市场趋势分析 - 本周市场放量突破3400点压力位，周线和月线趋势显示上行趋势仍未结束 [2] - 周五市场因银行板块大幅调整出现三连阳后的回调，调整性质需观察下周初市场反馈 [2] - 半年末资金面紧张时间点截至6月30日，周五国债回购利率大涨是调整因素之一，关注周二资金面利空消退后市场企稳情况 [2] 政策与消息面影响 - 央行货币政策委员会二季度例会建议加大货币政策调控强度，引导金融机构增加货币信贷投放 [3] - 商务部确认中美伦敦框架细节，中方将依法审批管制物项出口，美方将取消对华限制性措施，消息面总体偏暖 [3] - 若市场维持强势，资金面利空消退后可能重回上行趋势，否则需短期防御 [3] 中期市场展望 - 从指数ERP、估值、证券化率等指标看，当前市场性价比较高 [3] - 近期大宗商品（黑色系、基本金属、多晶硅、工业硅）连续异动，预示PPI未来可能走高 [3] - 下半年市场仍被看好，上行趋势具备基本面支撑 [3]

政策导向与资本市场改革 - 中央政治局会议明确"持续稳定和活跃资本市场"目标，三大金融管理部门迅速响应推出一系列政策组合拳 [1][2] - 国家层面高度重视资本市场稳定，2024年7月以来中央政治局会议多次部署资本市场稳定和活力提振工作 [2] - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等部门持续推出增量政策，形成政策集成合力 [2] 上市公司基本面 - 2024年A股上市公司合计实现营业收入72万亿元，近六成实现营收正增长，合计净利润5.22万亿元，近八成公司盈利 [3] - 人工智能、先进制造、生物医药等行业盈利快速提升，芯片设计/集成电路、消费电子、创新药净利润同比分别增长19%、13%、13% [3] - 2022-2024年A股现金分红规模分别为2.1万亿、2.2万亿、2.4万亿元，沪深300成分股年化股息率重回3%以上 [3] - 2024年超2000家上市公司实施股份回购，累计金额超1500亿元 [3] 资金面动态 - 境内专业投资机构持有A股流通市值达13万亿元，占比超16%，交易量占比接近25% [4] - 社保基金2024年末持有A股流通市值近5000亿元 [4] - 政策推动保险资金、社保基金、养老金等中长期资金入市，形成"长钱长投"制度环境 [4] - 2024年四季度境外资金加速流入中国权益市场，恒生科技指数2024年9月末以来上涨超40% [5] 行业竞争力与外资预期 - 高盛、摩根士丹利等境外投行上调中国2025年经济增速预期 [5] - 中国科技实力增强推动资产重估，以DeepSeek为代表的AI技术生态成为新投资热点 [5] - 人民币国际化提升推动境外资金配置优质人民币资产 [5] 券商服务体系建设 - 申万宏源构建"投研、产研、政研"三位一体研究体系，匹配新质生产力需求 [6][7] - 打造覆盖公募、私募、保险等机构的综合服务体系，强化销售、做市、衍生品等业务 [7] - 财富管理领域提升"四力"（渠道/产品/服务/数字），发展买方投顾和稳定收益产品 [7] - 投资交易业务聚焦衍生品定价和多策略服务，提供流动性管理及对冲工具 [7]

申万宏源"基金转托管"理财券业务 - 公司推出"基金转托管"理财券活动 投资者将价值不低于5000元的场外股票型基金转托管至申万宏源 可获得同等额度年化收益率8.18%的理财券 期限为1个月 若第二个月保持份额不变可续购 100万元资金2个月收益可达1.34万元 [1][3] - 理财券额度宣称"上不封顶" 但公司未在官网和App等官方渠道公开宣传 仅通过自媒体公众号、小红书个人号等非官方渠道推广 使用"躺赚""额度不封顶"等夸张词汇 [2][4] - 活动从2022年6月1日开始 预计2023年6月结束 办理流程耗时较长 需与人工客服沟通 转托管后原基金盈亏数据无法在新平台显示 [4][5][6] 业务模式与收益来源 - 理财券底层为交易所报价回购业务 公司普通报价回购产品年化收益率不足2% 而转托管理财券收益率高达8.18% [8] - 公司通过自有资金补贴高收益 100万元理财券2个月净利息成本约10650元 而通过基金托管获得的管理费分成1年仅6000元 基本盈亏平衡 [14] - 业务主要目的是获客 增加基金保有量、新开户数和资产管理规模 通过基金投顾服务可能带动其他业务 [15][16] 合规性与行业影响 - 宣传中使用"躺赚8.18%高息"等保本保收益表述 违反广告法和金融监管要求 若公司为广告主可能面临整改和罚款 [8][10][11] - 通过非持牌经纪人推广业务 违反《证券经纪业务管理办法》 可能涉及客户经理与自媒体私下合作引流开户 [9] - 行业人士认为该营销方式存在合规瑕疵 不利于行业良性发展 是抢蛋糕而非做蛋糕的行为 [16][17] 实际操作问题 - 理财券发放多次延迟 从申请到最终到账耗时近1个月 且到账后无法立即使用 [5][6][7] - 转托管手续繁琐 需向原平台提交资料 部分产品需线下办理 可操作性差 实际成功案例较少 [18][19] - 尽管宣称"每天转的额度太大" 但公司基金保有量增长不明显 2022年底权益基金保有规模349亿元 增量在券商中排名第九 [19]

债券发行 - 2021 - 2024年公司经许可向专业投资者发行公司债券总额分别不超150亿、124亿、102亿[11][12] - 2021年公司获核准发行不超150亿公司债券，分三期，第一期20亿、第二期30亿、第三期30亿[14] - 2022年公司获核准发行不超124亿公司债券，第三期25.5亿；还核准2023年两期共74亿[15] - 2024年公司获核准发行不超102亿公司债券，第一期24.5亿、第二期16亿[15] - 申万宏源2021 - 2024年多期债券有不同发行规模、利率、起息日和到期日[17][18][19][21][22][24][25][27][28][29][30][32][33][35][36][37] 业绩数据 - 2024年公司营业收入247.35亿，较2023年的215.01亿增长15.04%[49][51] - 2024年公司营业利润73.96亿，较2023年的61.57亿增长20.13%[51] - 2024年公司利润总额73.37亿，较2023年的60.92亿增长20.43%[53] - 2024年公司净利润62.51亿，较2023年的54.75亿增长14.16%[53] - 2024年末公司资产总计6975.97亿，较2023年末的6354.37亿增长9.78%[52] - 2024年末公司负债总计5642.48亿，较2023年末的5066.43亿增长11.37%[52] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额264.18亿，较2023年的692.47亿减少61.85%[55] - 2024年公司机构服务及交易业务收入134.26亿，较2023年的93.16亿增长44.12%[49] 业务收入占比 - 2024年公司企业金融收入24.07亿，占营业收入比重9.73%[47] - 2024年公司个人金融收入78.68亿，占营业收入比重31.81%[47] - 2024年公司机构服务及交易收入134.26亿，占营业收入比重54.28%[47] - 2024年公司投资管理收入10.35亿，占营业收入比重4.18%[47] 其他情况 - 公司注册资本为250.3994456亿人民币[46] - 公司成立日期为1996年9月16日[47] - 本期债券受托管理人为财信证券，与发行人无利益冲突[38] - 截至2024年12月31日，部分债券募集资金按约定使用完毕，余额为0[61] - 公司在多家银行开立募集资金专项账户[62][63][64] - 公司已按时披露2023年年度、2024年半年度及年度报告[65] - 报告期内公司未发生重大事项[66] - 报告期内公司贷款偿还率和利息偿付率均为100%[67] - 本期债券无增信机制，报告期内相关增信措施未变化[71][72] - 2024年度公司偿债计划及保障措施与承诺一致，运行良好[73] - 多期债券按承诺执行利息支付和本金兑付，无违约或延迟支付[74][75][76][78] - “24申宏02”和“24申宏03”报告期内尚未首次付息[78][79] - 报告期内未召开债券持有人会议[80] - 公司主体长期信用级别为AAA，多只债券信用等级为AAA，评级展望稳定[82] - 报告期内发行人未触发或执行投资者保护条款[84] - 报告期内发行人无约定其他义务执行情况及对债券持有人权益重大影响事项[84][85]

债券发行 - 2021 - 2024年获证监核准发行不超150亿、124亿、102亿元公司债券[11][12] - 2021 - 2024年有多期债券发行，规模从5亿到50亿不等[11][12] - 多期债券到期一次性偿还本金，单利按年计息，按年付息[14][15][16][18][19][21][22] - 多期债券交易场所为深交所，主承销商为财信证券、申万宏源证券，受托管理人为财信证券[14][15][16][18][19][21][22] 业绩数据 - 2024年实现营业收入247.35亿元，各业务收入占比不同[44] - 与2023年相比，2024年各业务收入及营业收入有不同幅度变动[46] - 2024年营业利润73.96亿元，较2023年变动20.13%[48] - 2024年利润总额73.37亿元，较2023年增长20.43%[50] - 2024年净利润62.51亿元，较2023年增长14.16%[50] - 2024年经营活动产生的现金流量净额264.18亿元，较2023年减少61.85%[52] 其他信息 - 公司注册资本250.3994456亿元，法定代表人是黄昊，成立于1996年9月16日[43] - 2024年度财务报告由毕马威华振会计师事务所审计，出具标准无保留意见审计报告[44] - 受托管理人财信证券履行多项职责，与发行人无利益冲突[35][36][37][38] - 发行人贷款偿还率和利息偿付率均为100%[64] - 发行人主体长期信用级别为AAA，多只债券信用等级维持AAA，评级展望为稳定[79]

债券信息 - 25申宏04（代码524333）2025年6月27日在深交所上市[4] - 主体和债项评级均为AAA，评级机构为联合资信[4] - 发行总额30亿元，期限5年，票面年利率1.93%[4] - 每年付息1次，发行日为2025年6月19 - 20日[4] - 起息日2025年6月20日，到期日2030年6月20日[4]

债券发行 - 公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）（品种二）发行总额30亿元[1] - 发行日为2025年6月19日及20日[1] 债券上市 - 债券于2025年6月27日起在深交所上市[1] 债券期限与利率 - 债券期限5年，票面年利率1.93%[1] 付息与到期 - 每年付息1次，起息日2025年6月20日，到期日2030年6月20日[1] 债券面值与参考价 - 债券面值100元/张，开盘参考价100元/张[1]

公司荣誉与领导力 - 申万宏源总经理张剑荣获新浪财经2024年上市券商领军人物领导力TOP榜综合性券商第8名 [1] - 该榜单基于行业数据、同业评价、网络声量等多维度综合评价体系，以创造经济与社会价值为核心标准 [1] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入247.35亿元，同比上升15.04%，归母净利润52.11亿元，同比上升13.12% [6] - 机构服务与交易业务收入同比高增44.12%，录得营收134.26亿元，占总营收比例提升10.95个百分点至54.28%，贡献营收增量的127.06% [6] - 个人金融业务营收78.68亿元，同比微增2.37%，企业金融营收24.07亿元，同比下滑27.75%，投资管理业务收入10.35亿元，同比下降11.39% [7] 业务板块亮点 - 机构服务与交易业务包括主经纪商服务、研究咨询、FICC销售及交易、权益类销售及交易和衍生品业务等，成为业绩增长主要驱动力 [6] - 个人金融业务新增客户76.36万户，宏源期货累计服务产业客户同比增长13.8%，融资融券业务余额增速高于行业平均水平 [7] - 投行业务执业质量评级提升至A类，IPO项目过会数量市场排名第2，新三板定向发行及挂牌36次、募资10.35亿元，均排名行业第2 [8] 行业背景与竞争优势 - 2024年全市场股权融资项目家数与规模同比下降62.41%和73.62%，IPO项目家数与规模同比下降68.05%和81.11% [8] - 北交所开板至今累计完成家数22家，累计募资41.89亿元，均排名行业第2 [8] - 公司机构服务与交易业务已成为业绩增长的中流砥柱，北交所与新三板投行业务优势不断提升 [9]

赛事背景 - 2024年资本市场迎来政策红利，ETF凭借分散风险、便捷等优势成为投资者重要选择 [1][2] - 申万宏源证券携手多家基金公司启动第三届ETF实盘大赛，打造专业实战平台，助力投资者提升配置能力 [2] 主办方 - 申万宏源证券作为国内历史悠久的综合性券商，凭借深厚的市场积淀和专业的投研能力提供全市场ETF交易支持 [5] 赛事亮点 - 支持沪深市场所有场内ETF品种（货币ETF除外），助力投资者把握不同市场机会 [5] - 专设【大咖论市】、【大赛专区投教视频】、【ETF理财课堂】等模块，一站式帮助投资者了解投教知识 [7] - 设丰富的互动活动，参与即有机会获得最高6.66元红包 [8] - 设置【双周达人奖】和【实盘赢家奖】，满足不同风格投资者需求 [8] - 专业投资顾问每周提供最新点评资讯，解读市场热点，为交易提供专业支持 [8] 赛事时间安排 - 报名时间：6月12日至6月18日 [1] - 比赛时间：8月29日至9月5日 [1]

债券发行概况 - 青岛崂山科创集团成功发行2025年首期公司债券 发行规模10亿元 期限5年期 票面利率2 47% [1] - 本期债券为发行人首次在深交所市场亮相 且是首次发行纯5年期债券品种 [1] - 发行利率创青岛市AA+主体同品种同期限历史最低记录 [1] 发行主体职能 - 青岛崂山科创集团是青岛市崂山区核心创新创业平台 承担科技创业投融资 科技金融 双创园区孵化运营及产业引导职能 [1] - 负责崂山区产业园区建设及招商引资 其投资的青岛国际创新园为区内建筑体量最大 投资规模最高的产业园区 [1] - 未来将持续强化科创职能 支持创新创业 并推进产业园区开发投资与运营 [1] 承销商表现 - 申万宏源证券作为联席主承销商协助发行人获取10亿元增量批文 并精准把握发行窗口 [1] - 此次发行展现承销商专业销售能力 获得发行人高度认可 为后续合作奠定基础 [2] - 承销商计划持续提供综合金融服务 支持发行人各业务板块发展 [2]