纪要涉及的公司 恒逸石化 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况** - 2025 年一季度效益约 5000 万人民币，量化板块利润 2600 万，PTA 板块盈利 1000 万，聚酯板块亏损 1 亿，景气内险板块亏损 7200 万，浙商银行盈利 2 亿，主营业务有压力，依赖浙商银行规模效益[3] - 2025 年二季度预计仍面临压力，上游炼化板块成品油价差低迷，化工品环比下跌约 20%，PTA 因检修供应端有支撑，瓶片旺季微亏，下游聚酯价格和油价下跌[2][4] - **产销率与开工率** - 4 月产销率 25 号后回升至 120%，5 月投产率预计不高，QY 和 LGY 约八成，TGY 九成，目前开工率约 95%，未减产[2][6] - 截至 2025 年 5 月，长丝库存良性，POY 和 FDY 库存约 10 天，FA、FTY 和 DTY 库存约 20 天；4 月产销率 PALMA 和 RPC 为 120%，DTM 为 100%；5 月 PY 和 FGY 产销率约 80%，DTY 约 90%[4][21] - **未来增量项目及资本开支** - 2025 年三季度起广西钦州一期 60 万吨聚酯纤维和 60 万吨锦纶项目投产，预计四季度满产，锦纶单吨现金流优于涤纶，对利润贡献正向，今年资本开支约 25 亿人民币[2][7] - **各板块产能情况** - 文莱炼厂设计产能 800 万吨，恒逸石化权益产能 560 万吨；PTA 总参控股产能 2150 万吨，权益 1050 万吨；瓶片参控股 530 万吨，权益 235 万吨；聚酯纤维总计 635.5 万吨[2][10] - **项目进展** - 杭州玉鼎 2023 年底拆迁，2025 年五月中旬杭州逸通 40 吨聚合基本建成，海晶新材料 25 吨聚合将建成，投运时间视市场行情而定[11] - 文莱二期项目规划调整，目标投资额降至 50 亿美金以下，专注成品油加芳烃 7500 度[12] - 恒逸石化二期舍弃烯烃部分，保留芳烃项目，改扩建工程进行中，目标成品油与化工品各占一半，可能倾向化工品[13] - **盈利承压原因** - 2024 年下半年，炼化板块受油价波动下跌，PS 与苯开工率提升致价差增长，蔚来加氢裂化装置着火，PDA 与瓶片投放量增加，导致业绩未达预期[14] - **油价影响及走势** - 2025 年油价下跌对公司效益不利，尤其聚酯板块，下游需求疲软，库存压力增大，希望油价温和上涨或触底反弹[15] - 短期内油价向上因素缺乏，特朗普政府打压能源价格，OPEC 增产，难以显著回升[16] - **中美关税战影响** - 对炼化板块影响小，对 PTA 和聚酯板块影响大，尤其聚酯板块，纺织服装出口美国占总需求约 30%，导致产销前置，外需恶化，目前负荷约六成且下降，4 月底后最坏情况已过，若谈判顺利有望带动 5 月需求回升[2][17] - **资产负债率管控** - 22 年底起资产负债率超 70%，因利润亏损和新投项目资本开支增加，预计 25 年起改善，通过降本增效、借入低成本资金降低负债率[18] - **降本增效措施** - 2024 年进行美元借款利率置换，一期项目贷款利率从约 7%降至约 5%，每年节省约 1 亿人民币财务费用[19] - 2025 年拓展职能端提升产能利用率，收缩供应链服务板块贸易规模，不再投资简单聚酯纤维项目[20] - **转债与股份回购** - 恒逸石化转债不停牌至 6 月 9 日，6 月 10 日重新计算，新一轮回收从 10 月 16 日开始，希望股东转股降低负债率，若无法转股公司有还款能力[23] - 公司总股本 10%接近回购上限，目前持有 9.98%股份，计划注销 6000 多万股，完成注销后继续回购优化资本结构[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 聚酯纤维方面，PCI 环比下跌 50%，FDI 环比下跌 100%，POY 现金流刚保本，小型聚酯纤维板块单吨净利润亏损，通过成本优势减亏但仍有亏损，浙商银行二季度投资收益不突出[5] - 2025 年二季度 POY 价差环比下降 50%，绝对价差约 140 元现金流仅能保本，FA、FTY 现金流亏损 70 元左右，环比下滑 140%，现金流情况不理想[22]

股份回购 - 公司第五期股份回购资金1.25 - 2.5亿元，价格不超9元/股，期限12个月[2] - 2024年10月30日首次实施回购[3] - 截至2025年4月30日，累计回购2924.084万股，占总股本0.80%[5] - 截至2025年4月30日，回购最高成交价6.62元/股，最低5.97元/股[5] - 截至2025年4月30日，成交总金额1.849亿元（不含交易费用）[5]

文章核心观点 受国际油价低位震荡、海外项目亏损等因素影响，恒逸石化2024年营收下滑、净利近乎“腰斩”，2025年一季度业绩进一步下挫，但公司仍在进行大手笔扩张布局 [1][2][3] 营收净利双降 - 2024年公司实现营收1254.63亿元，同比下滑7.85%；净利润2.34亿元，同比下滑46.28%；截至年底总资产达1075.29亿元，归属于上市公司股东的净资产为247.42亿元 [1][4] - 2024年公司秉持“一滴油，两根丝”战略定位，构建“涤纶 + 锦纶”双主业模式，形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局 [4] - 2024年公司炼油产品产量为618.61万吨，化工产品产量为200.56万吨；控股子公司浙江逸盛的PTA产品产量为260.96万吨，PIA产品产量为22.18万吨；涤纶长丝（含聚酯切片）产量为691.64万吨；涤纶短纤产量为119.25万吨 [5] - 2024年涤纶丝实现营收560.75亿元，在总营收中占比44.69%；炼油产品实现营收315.08亿元，在总营收中占比25.11% [5] - 2024年公司PTA业务产量和销量分别同比下滑33.47%和33.56%，库存量增长26.64%；PIA业务产销量分别同比增长55.65%和96.06% [5] - 2024年原材料占公司炼油产品营收成本比重达到96.58%，炼油产品毛利率为 - 0.08%，同比减少3.49% [5] - 2025年一季度公司营收271.68亿元，同比下滑14.18%；净利润5149.48万元，同比下滑87.55% [3][6] 文莱项目盈转亏 - 文莱一期项目设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%，产成品主要在东南亚及澳大利亚等地销售 [8] - 2024年全球天然气需求增速居首位，石油需求增速明显放缓，在全球能源需求中的占比首次跌破30% [8] - 2024年文莱一期项目营收446.14亿元，净利润亏损10.3亿元，2023年盈利1398.43万元 [9] 大手笔扩张布局 - 公司投资建设文莱二期项目，年设计产能包括1400万吨炼油、600万吨成品油等，投资金额预计为136.54亿美元，资金来源为自筹 [10] - 公司重大投资建设还包括宿迁逸达新型环保差别化项目和钦州项目，钦州项目一期预计2025年建成投产，已转入生产运营准备阶段 [10] - 2024年年底公司负债率为71.42%，相较2023年提高1个百分点；短期借款达到380.31亿元，在总资产中占比达到35.37%；财务费用达到28.84亿元；研发支出仅为7.23亿元 [10][11] - 2024年公司完成文莱一期项目的贷款置换，资金成本显著降低，控股股东持有的8.72亿股股票顺利解除质押，大幅降低了控股股东的质押率 [11] - 公司称经营情况稳定，现金流充裕，资产规模及盈利能力稳步增长，资产负债率保持合理水平，资信情况良好 [11]

公司概况 - 恒逸石化是全球领先的“炼油—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，秉持“一滴油，两根丝”战略定位，打通全产业链闭环，构建“涤纶 + 锦纶”双主业驱动模式 [2] - 公司加速推进“科技恒逸”战略提升，建立自主知识产权体系，推进高附加值产品研发等，以数字化、智能化建设为驱动力向宏伟目标前进 [2][3] 财务情况 - 2024 年营业总收入 1254.63 亿元，净利润 2.34 亿元，经营活动现金流量净额 59.97 亿元，同比增长 32.33%，总资产 1075.29 亿元，净资产 247.42 亿元 [4] - 2025 年一季度营业总收入 271.68 亿元，净利润 5149.48 万元，总资产 1109.96 亿元，净资产 246.41 亿元 [4] 市场分析 东南亚成品油市场 - 需求端：东南亚是全球最大的成品油净进口市场，2024 年东盟 GDP 增速达 4.5%，2025 年预计达 4.6%，石油需求预计从每日 500 万桶增加到 2035 年的每日 640 万桶，未来十年预计占全球能源需求增长的 25% [5][6] - 供给端：2020 - 2023 年超 3000 万吨炼能退出市场，2025 年 80 万桶/日产能停止运行，预计 2026 年供需缺口扩大至 6800 万吨，海外炼化企业扩产意愿低迷，产能增长受限 [6] 聚酯行业 - 需求：2024 年国内外市场需求双轮驱动增长，国内社消品零售总额同比增 3.5%，网上零售额同比增 7.2%，海外出口总量 1287 万吨，同比增长 15%，2025 年下游需求预计继续复苏 [6] - 产能：2024 年涤纶长丝产能增速明显放缓，新增 128 万吨，远低于 2023 年的 385 万吨，合计退出 133 万吨，净新增 105 万吨，产能增速仅 2% [7] 项目情况 钦州项目 - 一期预计 2025 年建成投产，已转入生产运营准备阶段，拥有技术、一体化、产品结构优势 [7] - 投产后预计增厚业绩，补强产业链，发挥战略优势，增大市场份额 [8] 文莱一期项目 - 原油部分来自文莱本国，其余从中东、北非等国采购，采购来源多元化 [10] 科技战略 2024 年成果 - 研发投入 7.64 亿元，同比增长 2.68%，研发人员 1089 人，硕博人员比例 21.67% [9] - 提交 226 件发明专利申请，完成 13 项专利密集型产品备案，有效授权专利 502 件，累计参与制定、修订标准 51 项 [9] - 多项技术成果实现规模化应用，构建全链条转化体系 [10] 2025 年思路 - 全面推进“科技恒逸”战略落地，以“绿色制造”和“循环经济”为导向，加大研发投入 [10] - 聚焦前沿领域，打造研发基地，致力于绿色化学品及先进材料研发及产业化 [10] 股份注销 - 拟将第二期回购的 63703752 股股份用途变更为注销并减少公司注册资本，占总股本的 1.74%，已通过董事会审议，尚需股东大会特别表决通过 [11][12]

恒逸石化2024年财报与战略规划 - 2024年营业总收入1254.63亿元，同比下降7.85%，归母净利润2.34亿元，同比下降46.28%，扣非净利润2027.65万元，同比下降62.23% [2] - 2025年重点突破方向包括绿色化工化纤生产工艺、生物基材料、新型聚酯聚酰胺材料、功能化纤维等，目标打造世界级研发基地 [2] - 生物基PTT弹性记忆性纤维已实现稳定量产，子公司恒澜科技在HMF、FDCA领域有研究，开发了原液着色纤维、无锑聚酯等技术 [2] - 新成立子公司恒逸资源循环科技，注册资本1亿元，业务涵盖生物基材料制造与销售、再生资源加工等 [2] 恒逸石化产能与项目进展 - 当前产能：800万吨/年炼化（文莱一期）、2150万吨/年PTA、1285万吨/年聚合产能、30万吨/年PIA、40万吨/年己内酰胺 [2] - 钦州年产120万吨己内酰胺—聚酰胺一体化项目一期预计2025年投产，已进入生产运营准备阶段 [2] - 文莱炼化二期总投资约989亿元人民币，包括1400万吨/年炼油、200万吨/年对二甲苯、165万吨/年乙烯等，建设期3年 [2] 第十届生物基大会暨展览 - 展会时间：2025年5月25-27日，地点上海，主题“向绿而行,向新求质” [7][13] - 活动规模：1场展览、1000+产品展示、4场终端品牌对接会（汽车、鞋服、食品等） [6][12] - 参与品牌：特步、安踏、小鹏汽车、蔚来、上汽大众、米其林、农夫山泉、伊利等超100家终端品牌 [4][5] - 论坛专题：涵盖生物基醇/酸/胺、聚烯烃、尼龙、聚酯、橡胶等17大专场，以及中欧、中日等国际合作论坛 [8][10][11] 生物基产业特色活动与奖项 - 赛事与奖项：第三届新叶奖（创新材料/应用/解决方案/商业价值奖）、青年科学家论坛、科技成果对接专场 [11][13][16] - 特色策划：8大对接会包括终端品牌需求专场、项目路演、技术合作交流等，聚焦精准合作 [11] - 社群资源：链接全球产业链，提供供需对接与细分行业社群，覆盖1W+行业用户 [17]

股份注销与回购计划 - 公司拟注销约6370.38万股回购股份，占总股本的1.74% [1] - 回购股份用途由"员工持股计划或股权激励"变更为"注销并减少注册资本" [1] - 第五期股份回购计划稳步实施，回购资金总额为1.25亿至2.50亿元，价格不超过9.00元/股 [2] - 截至3月31日，累计回购第五期股份约2924.08万股，占总股本的0.80% [2] 财务表现与股东回报 - 2025年第一季度实现营业收入271.68亿元，归属于上市公司股东的净利润5149.48万元 [1] - 2024年度拟每10股派发现金红利0.50元 [1] - 2024年度现金分红实施后，公司上市以来累计现金分红总额将达到56.03亿元 [1] 股东增持行动 - 控股股东恒逸集团累计增持公司股票约3934.74万股，占总股本的1.07% [2] - 增持计划仍在有序推进中 [2] 市场影响与战略举措 - 注销回购股份将显著提升每股收益，让全体股东共享发展红利 [1] - 公司采取"注销回购股份+现金分红+股份回购+股东增持"多措并举策略 [2] - 这些举措赢得了资本市场的高度认可 [2]

公司动态 - 恒逸石化拟注销6370.38万股回购股份，占总股本的1.74%，回购用途由员工持股计划变更为注销减资[1] - 2025年一季度公司实现营业收入271.68亿元，归母净利润5149.48万元，总资产1109.96亿元，归属于上市公司股东的所有者权益246.41亿元[1] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.50元，上市以来累计现金分红总额达56.03亿元[2] - 第五期股份回购计划累计回购2924.08万股，占总股本0.80%，回购资金总额1.25-2.5亿元，价格不超过9元/股[2] - 控股股东恒逸集团累计增持3934.74万股，占总股本1.07%，增持计划仍在推进中[2] 业务板块 - 公司为"炼化—化工—化纤"全产业链一体化民营跨国龙头企业，核心业务包括炼化板块、PTA板块、聚酯板块[2] - 聚酯板块下游需求稳步复苏，2024年中国社会消费品零售总额同比增3.5%，带动纺织服装行业线上采购需求增长[3] - 2024年中国聚酯行业出口总量1287万吨，同比增长15%，主要出口新兴市场国家[3] 行业趋势 - 聚酯行业落后产能逐步出清，双碳政策及设备供应要求提高行业准入门槛，市场集中度持续优化[3] - 公司凭借技术研发优势和规模效应巩固市场地位，在差异化产品开发、智能化生产及全产业链协同方面形成竞争优势[3]

可转债转股 - 截至2025年3月31日，“恒逸转债”转股减少208,700元，转换成股票18,651股[1] - 截至2025年3月31日，“恒逸转2”转股减少387,300元，转换成股票37,008股[1] - 可转债转股使公司股份总数增加55,659股，注册资本增加55,659元[1] 股份回购注销 - 公司第二期回购的63,703,752股将被注销，减少注册资本63,703,752元[2] - 公司股份总数将减少63,648,093股[2] 章程修订 - 《公司章程》第六条拟修订，注册资本由3,666,265,677元改为3,602,617,584元[3] - 《公司章程》第十九条拟修订，股份总数由3,666,265,677股改为3,602,617,584元[3]

股东大会安排 - 2025年5月15日14:30召开2024年年度股东大会[2] - 股权登记日为2025年5月8日[5] - 登记时间为2025年5月9日8:30 - 11:30、14:00 - 17:00[11] - 现场会议联系人赵冠双，电话0571 - 83871991等[13] - 投票代码为360703，简称为恒逸投票[17] 股权信息 - 控股股东浙江恒逸集团持股1,528,281,108股，占比41.68%[3] 议案相关 - 2025年4月28日通过变更二期回购股份用途等议案[3] - 股东大会提案含总议案及多项议案[20][21] 投票时间 - 深交所交易系统投票为2025年5月15日9:15 - 9:25等[18] - 深交所互联网投票系统为2025年5月15日9:15 - 15:00[19] 决议规则 - 普通决议须1/2以上投票赞成，特别决议须2/3以上[9]

证券代码：000703 证券简称：恒逸石化 公告编号：2025-046 恒逸石化股份有限公司 第十二届监事会第十七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 恒逸石化股份有限公司（以下简称"公司"或"恒逸石化"）第十二届监事 会第十七次会议通知于 2025 年 4 月 25 日以通讯、网络或其他方式送达公司全体 监事，并于 2025 年 4 月 28 日以现场加通讯方式召开。会议应出席监事 3 人，实 际出席监事 3 人。 会议由监事会主席李玉刚先生主持，本次会议的召开符合《中华人民共和国 公司法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《恒逸石化股份有限公司 章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 重点提示：该议案需提交公司股东大会审议。 3、审议通过《关于减少注册资本并修订<公司章程>的议案》 1 经与会监事认真审议，充分讨论，以记名投票方式逐项表决，会议审议通过 了以下议案： 2、审议通过《关于变更第二期回购股份用途并注销的议案》 1、审议通过《2025 ...