核心观点 - 华东医药全资子公司中美华东获得国家药监局批准开展0.3%罗氟司特泡沫针对脂溢性皮炎的Ⅲ期临床试验 [2] - 该药物是中美华东从美国Arcutis Biotherapeutics引进的创新皮肤外用制剂，拥有大中华区及东南亚独家许可 [2] - 0.3%罗氟司特泡沫已在美国和加拿大获批用于脂溢性皮炎治疗，是美国FDA二十多年来首个新作用机制的脂溢性皮炎外用药物 [2] - 该药物还于2025年5月获美国FDA批准用于头皮和身体银屑病治疗 [2] - 国内0.15%和0.3%罗氟司特乳膏的Ⅲ期临床研究已于2024年11月完成首例受试者入组及给药 [3] 药物研发进展 - 0.3%罗氟司特泡沫获批开展针对脂溢性皮炎的Ⅲ期临床试验 [2] - 0.15%和0.3%罗氟司特乳膏国内Ⅲ期临床研究已完成首例受试者入组及给药 [3] 药物特性与市场表现 - 罗氟司特是磷酸二酯酶-4（PDE4）抑制剂，通过抑制PDE4减轻炎症反应 [2] - 0.3%罗氟司特泡沫在美国和加拿大获批用于9岁及以上脂溢性皮炎患者局部治疗 [2] - 该药物是美国FDA二十多年来首个批准的具有新作用机制的脂溢性皮炎外用药物 [2] - 药物在缓解关键症状和体征方面疗效显著，安全性和耐受性良好 [2] 公司战略与竞争力 - 本次获批标志着华东医药在自身免疫及皮肤外用制剂领域研发进入关键阶段 [3] - 有望进一步增强公司在自身免疫及皮肤外用制剂领域的核心竞争力 [3]

药物研发进展 - 华东医药全资子公司中美华东获得国家药监局批准的0.3%罗氟司特泡沫III期临床试验申请，用于9岁及以上脂溢性皮炎患者的局部治疗 [1] - 罗氟司特泡沫是中美华东2023年8月从美国Arcutis公司引进的创新皮肤外用制剂，拥有大中华区及东南亚独家开发、注册、生产及商业化权益 [1] - 罗氟司特是一种磷酸二酯酶-4抑制剂，通过抑制PDE4减轻炎症反应 [1] 产品市场潜力 - 脂溢性皮炎存在巨大未被满足的临床需求，现有治疗疗效有限或存在较多不良反应 [2] - 0.3%罗氟司特泡沫已分别于2023年12月和2024年10月在美国和加拿大获批用于9岁及以上脂溢性皮炎患者治疗 [2] - 该产品是FDA二十多年来首个批准的新作用机制脂溢性皮炎外用药物 [2] 产品线扩展 - 0.3%罗氟司特乳膏已在美国获批用于12岁及以上斑块状银屑病治疗(2022年7月)和6-11岁患者(2023年10月) [3] - 0.15%罗氟司特乳膏于2024年7月获FDA批准用于6岁及以上轻度至中度特应性皮炎治疗 [3] - Arcutis正在研发0.05%乳膏用于2-5岁特应性皮炎患者 [3] 国内临床进展 - 0.15%罗氟司特乳膏和0.3%罗氟司特乳膏的III期临床研究已于2024年11月完成首例受试者入组及给药 [3] - 银屑病和特应性皮炎同样存在巨大未被满足的临床需求 [3]

药物研发进展 - 华东医药全资子公司中美华东获得国家药监局批准开展0.3%罗氟司特泡沫治疗脂溢性皮炎患者的III期临床试验 [1] - 罗氟司特泡沫是2023年8月从美国Arcutis公司引进的创新皮肤外用制剂，公司拥有大中华区及东南亚的独家开发、注册、生产和商业化权益 [1] - 0.3%罗氟司特泡沫已在美国和加拿大获批用于9岁及以上脂溢性皮炎患者治疗，并于2025年5月获FDA批准用于12岁及以上头皮和身体银屑病患者治疗 [3] - 0.3%罗氟司特乳膏和0.15%罗氟司特乳膏已在国内启动针对特应性皮炎和斑块状银屑病的III期临床试验，并于2024年11月完成首例受试者入组 [4] 产品临床价值 - 罗氟司特是磷酸二酯酶-4抑制剂，通过抑制PDE4减轻炎症反应，为脂溢性皮炎治疗提供新机制 [2] - 该产品在临床试验中显示近80%患者在第8周达到完全或接近完全清除症状，且安全性良好 [2] - 与传统激素类外用制剂相比，罗氟司特泡沫每日使用一次且无长期使用时间限制，显著提高患者依从性 [2] - 产品适用于所有身体部位包括毛发区域，采用独特水性保湿泡沫配方克服传统乳膏和软膏局限性 [2] 市场潜力 - 中国银屑病药物市场预计2025年达到32.55亿美元，全球特应性皮炎治疗市场2032年预计达245亿美元 [4] - 银屑病和特应性皮炎具有长期用药特点，患者用药黏性高，罗氟司特具备可观市场潜力 [4] - 该产品是FDA二十多年来首个批准的新机制脂溢性皮炎外用药物，具有差异化竞争优势 [3] 公司战略布局 - 自身免疫领域是华东医药三大核心治疗领域之一，已布局20余款在研生物药和小分子创新产品 [5] - 公司构建外用制剂研发平台，拥有10项在研和商业化外用制剂产品，覆盖多种适应症和剂型 [8] - 已形成银屑病治疗"黄金组合"，包括生物制剂、口服小分子药物和多种外用制剂，实现全人群覆盖 [8] - 公司自主研发与全球化合作并重，持续深耕自身免疫及外用制剂领域 [9]

新产品和新技术研发 - 2025年6月9日中美华东0.3%罗氟司特泡沫III期临床试验获批[2] - 2024年11月国内0.15%和0.3%罗氟司特乳膏Ⅲ期临床首例入组给药[6] 合作与引进 - 2023年8月中美华东引进罗氟司特泡沫，有大中华区及东南亚独家许可[4] 产品获批情况 - 0.3%罗氟司特泡沫美加获批治脂溢性皮炎，美获批治银屑病[4] - 0.3%罗氟司特乳膏获批治斑块状银屑病及6 - 11岁患者[5] - 0.15%罗氟司特乳膏获批治6岁以上轻度至中度特应性皮炎[5] 产品效果 - 罗氟司特泡沫应用部位反应近80%患者第8周接近完全清除[7] 影响说明 - 0.3%罗氟司特泡沫获批近期对业绩无重大影响[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司创新转型成果即将兑现，license - in与自研创新品种将陆续上市贡献业绩，存量仿制药及中成药业务集采影响逐步出清，工业微生物、医美业务板块补足业绩增长，整体业绩稳健增长 + 创新兑现，有望价值重估 [7] - 自研创新崭露头角，创新品种开始上市及商业化销售，内分泌、肿瘤、自免领域均有布局，未来创新品种销售占比提升、自研创新品种进展，将有望带来业绩贡献与估值提升 [7] - 工业微生物、医美板块成型，打造多元增长极，工微板块产能释放后有望高速增长，医美板块未来有望恢复较快增长，传统工业创新品种上市将减轻集采负面压力 [7] - 考虑公司创新持续兑现，上调2025 - 2027年归母净利润，对应当前市值的PE估值分别为19/17/15倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 白马药企转型创新，开启发展新阶段 - 公司创建于1993年，2018年后转型创新，聚焦肿瘤、内分泌及自身免疫三大领域，截至2025年5月，研发管线在研项目85个 [13] - 管理层产业经验丰富，股权结构清晰，民企国企混合经营，核心股东中国远大控股41.67% [14][17] - 2020 - 2022年业绩受集采与疫情影响，后随医美等业务增长回升，营业总收入和归母净利润CAGR分别为11.64%、18.74% [20] - 利润率受集采影响后逐步回升，ROE因研发及并购投入下滑 [23] - 公司通过多种方式聚焦三大核心领域，构建完整药物研发自主创新体系，扩大研究人员、加大研发投入，创新药全球研发中心有多项专利 [26][29][30] 创新药研发管线布局丰富，创新产品逐步兑现 内分泌/代谢领域 - 全球超重/肥胖人口众多，中国患病率上升，公司深耕糖尿病领域，有近20款创新产品，在研产品形成以GLP - 1为核心的产品矩阵 [33][37] - GLP - 1RA上市药物诺和诺德、礼来双雄鼎立，2024年全球销售额约487.87亿美元，中国市场有望高速增长 [39][42] - 公司利拉鲁肽、司美格鲁肽等产品有进展，HDM1002进入三期临床，DR10624有降低肝脏脂肪等效果 [46][51][52] 肿瘤领域 - 公司在肿瘤领域建立超30项创新药管线，形成独有的ADC全球研发生态圈 [56] - ROR1 ADC等潜力品种体现自研能力，PROTAC、三抗等品种布局前沿，HDM2005进入I期，HDM2006等有进展 [60][63][65] - 索米妥昔单抗是全球首创靶向FRα的ADC新药，疗效和安全性优，已获批上市 [66][67] - 塞纳帕利为卵巢癌患者新选择，可降低疾病进展或死亡风险，已获批上市 [72] - 泽沃基奥仑赛是国内第二款上市的BCMA CAR - T产品，疗效优异，已商业化 [76][78] 自免领域 - 全球自身免疫疾病药物市场规模增长，公司自免产品线全面布局，覆盖多适应症和剂型 [80][82] - 赛乐信是国内首款乌司奴单抗注射液生物类似药，用于治疗银屑病，有望抢占市场份额 [85][94] - 罗氟司特乳膏是新一代PDE4抑制剂，安全耐受性优，用于治疗特应性皮炎等，已开展临床试验 [95][96]

创新药行业转型与机遇 - 中国医药行业正从"仿制药"向"创新药"转型，具备核心研发能力的药企迎来黄金发展期 [1] - 政策支持（医保谈判、优先审评）、资本加持（Biotech融资热潮）、市场需求（老龄化、消费升级）驱动行业增长 [1] - 中国创新药企从"Me-too"向"Best-in-Class"甚至"First-in-Class"升级，部分企业如百济神州实现海外授权（License-out） [1] 政策与市场驱动因素 - 医保谈判加速创新药放量，PD-1、ADC药物等纳入医保推动销售额爆发 [4] - 科创板/B股上市新规允许未盈利Biotech上市，优化融资环境 [4] - 集采倒逼仿制药企转型创新药，中国60岁以上人口超2.8亿，肿瘤、糖尿病等治疗需求激增 [4] - 人均医疗支出增长，患者对高端创新药（抗癌药、基因疗法）支付能力提升 [4] 重点创新药公司分析 恒瑞医药（600276） - 国内研发投入最高药企，2023年研发费用超60亿，管线覆盖肿瘤、自身免疫、代谢疾病等领域 [3] - 重磅产品包括PD-1（卡瑞利珠单抗）、PARP抑制剂（氟唑帕利）、CDK4/6抑制剂（达尔西利） [7] - 国际化潜力大，多项临床III期试验全球推进 [7] 百济神州（688235） - 中国首个全球性Biotech，泽布替尼（BTK抑制剂）在美国年销售额超5亿美元 [7] - 国际化基因强，与诺华、安进等跨国药企合作 [7] 信达生物（01801.HK） - PD-1（信迪利单抗）国内市占率领先，与礼来合作推动国际化 [7] - 管线丰富，包括双抗（PD-1/CTLA-4）、CAR-T、GLP-1减肥药（玛仕度肽） [7] 荣昌生物（688331） - 中国首个ADC上市企业，维迪西妥单抗（RC48）治疗胃癌、尿路上皮癌疗效显著 [8] - 与Seagen（默沙东收购）合作开发海外市场 [8] 科伦药业（002422） - 子公司科伦博泰专注ADC，与默沙东达成超百亿合作（7款ADC授权） [8] - 重磅管线包括SKB264（TROP2 ADC）、A166（HER2 ADC） [8] 华东医药（000963） - GLP-1减肥药（利拉鲁肽仿制药已上市，口服GLP-1在研）与ADC（与ImmunoGen合作） [8] - 医美产品（少女针、肉毒素）贡献稳定现金流 [8] 康方生物（09926.HK） - 全球首个PD-1/CTLA-4双抗（卡度尼利单抗）获批上市 [8] - 与Summit Therapeutics合作拓展海外市场 [8] 细分赛道热点 - PD-1单抗：恒瑞医药、信达生物 [4] - ADC药物：荣昌生物、科伦博泰 [4] - CAR-T细胞疗法：药明巨诺、传奇生物 [4] - GLP-1减肥药：信达生物、华东医药 [4] 行业前景与投资方向 - 创新药行业未来10年有望诞生千亿市值巨头 [9] - 核心龙头（恒瑞、百济）具备长期持有价值 [9] - 细分赛道黑马（ADC、双抗、GLP-1）值得关注 [9]

凯淳股份 - 拟将回购股份价格上限由26.625元/股调整为40元/股 调整后上限自2025年6月10日起生效 [1] - 主营业务为国内外知名品牌提供综合性电子商务服务及客户关系管理服务 [1] - 所属行业为商贸零售–互联网电商–电商服务 [1] 一品红 - 全资子公司获得盐酸右美托咪定注射液注册证书 该药品为化学药品3类 主要用于全身麻醉手术患者镇静 [1] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [1] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [1] 博晖创新 - 获得人乳头瘤病毒基因分型(28型)检测试剂盒医疗器械注册证 用于检测宫颈脱落细胞样本中28种HPV DNA [1] - 主营业务为体外诊断产品研发、生产与销售 [2] - 所属行业为医药生物–生物制品–血液制品 [3] 领益智造 - 发行可转债及支付现金购买资产并募资申请获深交所受理 拟收购江苏科达斯特恩汽车科技66.46%股权 [3] - 主营业务为智能制造服务与解决方案 [3] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [4] 克明食品 - 5月销售生猪4.83万头 环比下降24.38% 同比增长23.06% 销售收入5239.12万元 环比下降26.11% 同比增长17.64% [4] - 1-5月累计销售生猪23.85万头 同比增长13.68% 累计销售收入2.71亿元 同比增长8.58% [4] - 主营业务为米面制品研发生产及生猪养殖销售 [5] - 所属行业为食品饮料–食品加工–预加工食品 [6] 梅安森 - 终止2024年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 [6] - 主营业务为物联网及安全领域装备研发生产 [7] - 所属行业为计算机–计算机设备–安防设备 [7] 豪尔赛 - 终止转让一道新能源0.71%股权事项 仍持有一道新能源0.71%股权 [7] - 主营业务为智慧光艺、智慧文旅、智慧城域 [8] - 所属行业为建筑装饰–装修装饰Ⅱ–装修装饰Ⅲ [9] 正邦科技 - 5月销售生猪63.86万头 环比上升4.72% 同比上升158.02% 销售收入7.31亿元 环比下降0.98% 同比上升146.60% [9] - 1-5月累计销售生猪289.61万头 同比上升114.26% 累计销售收入33.02亿元 同比上升132.78% [9] - 主营业务为饲料、生猪、兽药生产销售 [9] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–生猪养殖 [10] 远大控股 - 拟对全资子公司远大粮油(新加坡)减资4870万美元 注册资本由7300万美元减至2430万美元 [10] - 主营业务涵盖贸易、油脂、生态农业 [11] - 所属行业为交通运输–物流–原材料供应链服务 [12] 华东医药 - 全资子公司HDM1010片获美国FDA临床试验批准 适应症为2型糖尿病 [12] - 主营业务为药品研发、生产和销售 [12] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [12] 良信股份 - 收到1410万元政府补助 占2024年净利润4.52% [12] - 主营业务为终端电器、配电电器、控制电器等产品研发生产 [13] - 所属行业为电力设备–电网设备–配电设备 [14] 尔康制药 - 维生素B6注射液通过仿制药一致性评价 规格为1ml:100mg 属甲类医保药物 [14] - 主营业务为辅料、原料药、成品药生产销售 [14] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [14] 新产业 - 获得抗PIC检测相关发明专利 可实现一步法检测 特异性高且效率高 [14] - 主营业务为体外诊断产品研发生产 [15] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [16] 东星医疗 - 控股子公司与上海交通大学签订600万元技术开发合同 涉及重组Ⅲ型人源化胶原蛋白制备工艺 [16] - 主营业务为外科手术医疗器械研发生产 [16] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [17] 苏常柴A - 全资孙公司吸收合并全资子公司 不涉及人员安置 [17] - 主营业务为柴油机及汽油机研发生产 [17] - 所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统 [17] 一彬科技 - 获新能源车企2.56亿元项目定点 产品为仪表板总成 生命周期5年 预计2026年Q2量产 [17] - 主营业务为汽车零部件设计开发生产 [18] - 所属行业为汽车–汽车零部件–车身附件及饰件 [18] 名臣健康 - 收到子公司2000万元分红款 [18] - 主营业务为健康护理用品研发生产及网络游戏运营 [18] - 所属行业为传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ [19] 亨迪药业 - 布洛芬混悬液获药品注册证书 视同通过一致性评价 [19] - 主营业务为化学原料药及制剂研发生产 [19] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [20] 华仁药业 - 全资子公司盐酸去氧肾上腺素注射液获药品注册证书 为国家医保乙类品种 [20] - 主营业务为肾科、呼吸科等药品研发生产 [20] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [21] 恩威医药 - 取得换发药品生产许可证 涉及六个委托生产重点产品 [21] - 主营业务为中成药及化学药研发生产 [22] - 所属行业为医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ [23] 晓鸣股份 - 5月销售鸡产品2324.75万羽 环比下降6.56% 同比大增45.59% 销售收入1亿元 环比下降8.40% 同比大增91.17% [23] - 主营业务为祖代蛋种鸡养殖及雏鸡销售 [24] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–肉鸡养殖 [25] 陕天然气 - 成功发行3.5亿元超短期融资券 利率1.78% 期限270天 [25] - 主营业务为长输管道建设运营及城市燃气销售 [25] - 所属行业为公用事业–燃气Ⅱ–燃气Ⅲ [25] 西大门 - 董监高拟合计减持不超过58.1万股 占总股本0.3033% [25] - 主营业务为功能性遮阳材料研发生产 [26] - 所属行业为轻工制造–家居用品–其他家居用品 [27] 神通科技 - 股东拟减持不超过3%公司股份 合计1288.06万股 [27] - 主营业务为汽车动力系统、饰件系统等研发制造 [27] - 所属行业为汽车–汽车零部件–车身附件及饰件 [28] 圣诺生物 - 拟每股派现0.14元转增0.4股 [28] - 主营业务为多肽原料药和制剂研发生产 [28] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [29] *ST金刚 - 下属公司收到控股股东3.64亿元债权转让通知 [29] - 主营业务为异质结电池片及太阳能组件研发制造 [29] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [30] 福昕软件 - 2高管拟合计减持不超过5.58万股 占总股本0.061% [30] - 主营业务为PDF电子文档软件产品及服务 [30] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件 [31] 优优绿能 - 拟申请不超过15亿元银行综合授信额度 [31] - 主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件研发生产 [31] - 所属行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [32] 国星光电 - 拟每10股派现0.5元 总计分配3092.39万元 [32] - 主营业务为电子元器件研发制造 [33] - 所属行业为电子–光学光电子–LED [34] 光迅科技 - 拟每10股派现2.6元 现金分红总额2.1亿元 [34] - 主营业务为光电子器件研发生产 [34] - 所属行业为通信–通信设备–通信网络设备及器件 [35] 寒锐钴业 - 拟每10股派现1.5元 合计派发4624.87万元 [35] - 主营业务为钴粉、氢氧化钴等产品研发生产 [35] - 所属行业为有色金属–能源金属–钴 [36] 泰格医药 - 拟每10股派现3元 共计派发2.2亿元 [37] - 主营业务为临床研究CRO服务 [37] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医疗研发外包 [37] 深粮控股 - 拟每10股派现1.5元 [37] - 主营业务为批发零售、食品加工及租赁服务 [37] - 所属行业为农林牧渔–农产品加工–粮油加工 [38] 壹石通 - 拟每10股派现1元 实际每股0.10元 [38] - 主营业务为无机非金属复合材料研发生产 [38] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [39]

新产品和新技术研发 - 2025年6月6日，HDM1010片获美国FDA批准开展I期临床试验[2] - HDM1010片是中美华东自主研发的复方制剂[4] - 2025年4月，HDM1002完成体重管理适应症中国临床III期首例入组[6] - 糖尿病适应症中国临床II期预计2025年Q3获结果并下半年进III期[6] - HDM1002中国I、II期累计入组超800例受试者[6]

医美行业概述 - 医美通过医学手段改变人体外部形态、色泽及部分生理功能，增强外在美感，包括五官美容、美体美容、皮肤美容、无创美容、口腔美容等[2] - 行业在信息技术革新与消费观念升级中快速兴起，服务从传统整形外科拓展至无创美容、激光护肤、形体管理等多元领域[1] - 大数据精准匹配需求，助力消费者科学决策，进一步释放市场潜力[1] 医美消费趋势 - 未来一年有34%的消费者有轻医美消费计划，同比增长36%，其中10.9%为轻医美"新鲜血液"，主要来自年轻人、男性、下沉市场消费者[5] - 消费者需求进阶与裂变，催生理性消费态度，推动轻医美市场变革与创新，注射类市场针剂材料日益丰富、适应症持续拓展[5] 医美产业链 - 产业链分为上游产品和器械、中游服务机构、下游获客平台，上下游格局稳定，中游以私立民营为主，处于品牌力迸发期[7] - 上游医美耗材、原料生产商从事透明质酸、肉毒素、胶原蛋白等生产，技术壁垒高，毛利率最高[7] - 上游厂商打造完整产品矩阵，2024-25年多款新品有望贡献增量，如爱美客肉毒素、华东医药玻尿酸/再生产品伊妍仕M型等[8] - 下游竞争激烈且同质化严重，71%机构为私人诊所或美容院，15%为中小型连锁，6%为大型连锁，行业集中度低[10] 医美市场规模与渗透率 - 中国医美市场自2017年起以17.5%复合增长率增长至2021年1900亿规模，2022年起预计以15.2%复合增长率增长，2026年达4000亿规模[11] - 2022年中国医美项目渗透率4.5%，较日本11.3%、美国17.2%和韩国22.0%仍有较大提升空间[11] 医美行业政策与合规 - 国家通过完善监管框架、细化行业标准、强化执法监督等政策组合拳，推动行业向规范化、专业化转型[14] - 政策导向下机构合规意识提升，无序竞争减少，资质审核、服务定价、信息公示等环节日益透明[14] 医美行业投资逻辑 - 行业长期前景广阔，相关个股包括爱美客、华熙生物、朗姿股份、华东医药等[16]

医药板块表现 - 6月9日上午医药板块大爆发，创新药领涨，港股创新药相关ETF集体飙涨，10只港股创新药相关ETF半日涨幅超4% [1] - 港股创新药ETF（513120）半日成交金额接近50亿元，资金活跃度极高 [1] 港股创新药ETF表现 - 创新药ETF国泰（517110）半日涨幅4.7%，现价0.668，规模4.29亿份，半日成交金额814.38万元 [2] - 港股创新药ETF基金（520700）半日涨幅4.65%，现价1.395，规模2.18亿份，半日成交金额4.32亿元 [2][5] - 港股创新药50ETF（513780）半日涨幅4.63%，现价1.446，规模4.2亿份，半日成交金额3.83亿元 [2][5] - 港股创新药ETF（513120）半日涨幅4.44%，规模91.57亿份，半日成交金额49.82亿元 [2][6] 创新药投资逻辑 - 国内医保"腾笼换鸟"政策为创新药腾挪支付空间，进口替代全面进行，国产创新药具备更好的服务和政策支持 [2] - 大量创新药公司进入盈利拐点，前期高研发投入转化为收入增长，带来利润弹性 [2] - 创新药在2022年三季度之前未被市场关注，资产价格和产业周期处于底部共振状态 [3] - 医药基金对创新药持仓较少，10亿以上规模基金经理配置10-20%，预计未来两年成为全市场主动型医药基金经理标配，可能带来300-500亿增量资金 [3] 指数及权重股 - 中证沪港深创新药产业指数选取不超过50只创新药研发和生产上市公司证券，权重股包括百济神州（11.99%）、恒瑞医药（9.35%）、药明康德（9.31%） [4] - 中证港股通创新药指数权重股包括信达生物（13.18%）、百济神州（10.03%）、药明生物（9.14%） [6] - 中证香港创新药指数权重股包括信达生物（13.17%）、百济神州（10.02%）、石药集团（9.23%） [8]