报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - Q3 煤炭产销量或有改善,但吨煤售价或环比下降拖累业绩 [2] - 公司煤炭主业成长可期,未来有望通过新拍矿及集团资产注入实现产能持续扩张 [2] 电力及热力业务 - 2024Q3 电力及热力业务盈利相对稳定 [2] 焦炭业务 - 2024Q3 焦炭价格下跌或拖累板块盈利 [2] 财务表现 - 2024年前三季度公司实现营业收入330.9亿元,同比-18.7%;实现归母净利润28.5亿元,同比-49.5% [2] - 考虑到煤价下滑,公司2024-2026年盈利预测下调,预计2024-2026年归母净利润分别为38.7/42.1/48.8亿元,同比分别-42.9%/+8.8%/+16% [2] 股东回报 - 公司高分红有望延续,2023年派发现金红利0.8元/股,分红比例达67.1% [2] - 未来公司将采取差异化的分红政策,高分红有望延续 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 山西焦煤2024Q1 - 3归母净利润28.46亿元同比 - 49.52%24Q3归母净利8.8亿元环比 - 13.42%同比 - 21.54%低于预期或因Q3期间费用环比增加2.22亿元至16.63亿元且煤炭总成本上升也有影响 [1] - 公司煤炭资源优质禀赋凸显产品包括多种煤种所属矿区资源储量丰富煤层赋存稳定地质构造简单煤种齐全古交离柳矿区主焦煤肥煤稀缺保护性开采煤种有多种优点截至2023年末共拥有17座矿井其中在产16座在建1座煤炭资源储量65.57亿吨 [1] - 2021 - 2023年分红比例分别为79%/64%/67%连续三年分红比例均大于60%高分红凸显公司配置价值 [1] - 内生外延积极谋求产能扩张焦煤集团承诺将符合条件焦煤矿井注入上市公司公司10月23日以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权该探矿权勘查面积52.1821平方千米煤炭资源储量95277.5万吨铝土矿资源储量5561.23万吨镓矿资源储量3431.28吨未来成长可期 [2] - 预计公司2024 - 2026年归母净利分别为43亿元、45亿元、48亿元对应PE为11.2、10.6、10.0 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年营业收入分别为65183百万元、55523百万元、48178百万元、47993百万元、48477百万元增长率分别为20.3%、 - 14.8%、 - 13.2%、 - 0.4%、1.0% [3] - 2022 - 2026年归母净利润分别为10754百万元、6771百万元、4291百万元、4508百万元、4770百万元增长率分别为110.8%、 - 37.0%、 - 36.6%、5.0%、5.8% [3] - 2022 - 2026年EPS最新摊薄分别为1.89元/股、1.19元/股、0.76元/股、0.79元/股、0.84元/股 [3] - 2022 - 2026年净资产收益率分别为30.7%、17.5%、10.9%、11.4%、11.9% [3] - 2022 - 2026年P/E分别为4.5倍、7.1倍、11.2倍、10.6倍、10.0倍 [3] - 2022 - 2026年P/B分别为1.4倍、1.3倍、1.3倍、1.3倍、1.3倍 [3] 股票信息 - 行业为煤炭开采 [4] - 10月29日收盘价为8.43元总市值为47857.96百万元总股本为5677.10百万股其中自由流通股为81.74%30日日均成交量为47.35百万股 [4] 财务报表和主要财务比率 - 给出2022A - 2026E各会计年度的流动资产、现金、应收票据及应收账款、其他应收款、预付账款、存货、其他流动资产、非流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他非流动资产、资产总计、流动负债、短期借款、其他流动负债、应付票据及应付账款、非流动负债、长期借款、其他非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等数据 [7][8] - 给出2022A - 2026E各会计年度的经营活动现金流、净利润、折旧摊销、财务费用、投资损失、营运资金变动、其他经营现金流、投资活动现金流、资本支出、长期投资、其他投资现金流、筹资活动现金流、短期借款、长期借款、普通股增加、资本公积增加、其他筹资现金流、现金净增加额等数据 [9] 利润表 - 给出2022A - 2026E各会计年度的营业收入、营业成本、营业税金及附加、营业费用、管理费用、研发费用、财务费用、资产减值损失、其他收益、公允价值变动收益、投资净收益、资产处置收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EBITDA、EPS、主要财务比率（包括成长能力、获利能力、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA）等数据 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拥有丰富的炼焦煤资源,具有规模优势,处于市场龙头地位 [1] - 公司未来有望持续实施优质煤炭资产注入,带来外延增长 [1][2] - 公司高效经营有望带来内生强劲动能,未来成长性值得期待 [1][2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为37.43亿、46.68亿、56.88亿元 [2][3] - 2024-2026年预计EPS分别为0.66/0.82/1.00元/股 [2][3] - 2024-2026年预计PE分别为12.79/10.25/8.41倍 [2][3] - 公司资产负债率较低,2023年为46.05% [1] - 公司具有突出的成本优势,所属矿区煤层赋存稳定,开采成本较低 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 24Q3 公司实现营业收入 115.23 亿元，同比下降 12.28%，环比增长 4.58%，归母净利润 8.8 亿元，同比下降 21.54%，环比下降 13.42% [1] - 24Q3 期间费用环比增长，管理费用和销售费用同比和环比均有所增加 [1] - 公司竞得上马区块探矿权，涉及煤炭资源储量 95277.5 万吨，铝土矿资源储量 5561.23 万吨，镓矿资源储量 3431.28 吨，有利于公司长远发展 [1] - 公司持续高比例分红，2021-2023 年现金股利支付率分别为 78.67%、63.54%和 67.07%，股息率投资价值较高 [1] - 预计 2024-2026 年公司归母净利润为 34.74/35.93/38.85 亿元，对应 EPS 分别为 0.61/0.63/0.68 元/股，PE 分别为 14/13/12 倍 [2] 财务指标总结 - 2024年营业收入预计为 48,792 百万元，同比下降 12.1% [2] - 2024年归属母公司股东净利润预计为 3,474 百万元，同比下降 48.7% [2] - 2024年每股收益预计为 0.61 元，PE 为 14 倍 [2] - 公司资产负债率较高，2023-2026年分别为 48.46%、46.86%、45.96%和 44.88% [4] - 公司盈利能力较强，2023-2026年净利润率分别为 12.20%、7.12%、7.12%和 7.51% [4]

会议信息 - 公司第九届监事会第五次会议于2024年10月28日通讯召开[2] - 应到监事7人，实到7人，由苏新强主持[2] 决议情况 - 会议7票同意通过《2024年第三季度报告》[3]

财报合规性 - 公司2024年三季度报告编制和审议程序符合规定[1] - 公司2024年三季度报告内容和格式符合规定[1] 财报真实性 - 报告所含信息能真实反映公司2024年三季度经营和财务状况[1] 保密情况 - 监事会提出意见前未发现报告编制和审议人员违反保密规定[1]

营业收入与净利润 - 2024年第三季度营业收入为115.23亿元，同比下降12.28%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8.80亿元，同比下降21.54%[2] - 2024年前三季度营业收入为330.93亿元，同比下降18.68%[2] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为28.46亿元，同比下降49.52%[2] - 2024年1-9月营业利润为465,371，同比下降51.74%，主要受煤炭产品销量及售价下降影响[8] - 2024年1-9月利润总额为471,643，同比下降50.79%，主要受煤炭产品销量及售价下降影响[8] - 2024年1-9月归属于母公司净利润为284,585，同比下降49.52%，主要受煤炭产品销量及售价下降影响[8] - 公司2024年第三季度营业总收入为330.93亿元，同比下降18.7%[16] - 公司2024年第三季度净利润为35.69亿元，同比下降49.0%[17] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为28.46亿元，同比下降49.5%[17] 每股收益 - 2024年第三季度基本每股收益为0.1549元，同比下降24.45%[2] - 2024年前三季度基本每股收益为0.5013元，同比下降51.40%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.5013元，同比下降51.4%[18] 资产与负债 - 2024年第三季度末总资产为887.07亿元，同比下降5.23%[2] - 2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为367.19亿元，同比下降2.40%[2] - 公司总资产从期初的936.04亿元减少到期末的887.07亿元，减少了5.25%[14] - 流动资产合计从期初的2675.69亿元减少到期末的2325.41亿元，减少了13.09%[14] - 非流动资产合计从期初的6684.66亿元减少到期末的6545.25亿元，减少了2.09%[14] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为200亿元，同比增长2.5%[15] - 公司2024年第三季度负债合计为408.47亿元，同比增长11.1%[15] - 公司2024年第三季度所有者权益合计为478.59亿元，同比增长0.8%[15] 现金流量 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为25.74亿元，同比下降71.13%[2] - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为257,358，同比下降71.13%，主要受煤款收入及回款减少影响[8] - 公司经营活动产生的现金流量净额为25.74亿元，相比上期的89.15亿元有所下降[19] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-11.69亿元，相比上期的-18.67亿元有所改善[20] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-64.67亿元，相比上期的-60.29亿元有所下降[20] - 公司现金及现金等价物净增加额为-50.63亿元，相比上期的10.18亿元大幅减少[20] - 公司期末现金及现金等价物余额为117.67亿元，相比上期的150.21亿元有所减少[20] 应收账款与其他收益 - 2024年第三季度应收账款为35.05亿元，同比增长73.78%[6] - 2024年1-9月其他收益为7,149，同比增长118.33%，主要受控股子公司增值税加计抵减返还影响[7] - 应收账款从期初的20.17亿元增加到期末的35.05亿元，增加了73.79%[14] 投资收益与资产处置收益 - 2024年1-9月投资收益为23,225，同比增长77.90%，主要受参股公司投资收益增加影响[7] - 2024年1-9月资产处置收益为290，同比增长53.65%，主要受控股子公司废旧资产处置收益增加影响[8] 信用减值损失与所得税费用 - 2024年1-9月信用减值损失为-347，同比减少78.53%，主要受应收款项坏账损失转回减少影响[8] - 2024年1-9月所得税费用为114,763，同比下降55.70%，主要受计税基础减少影响[8] 营业外收入 - 2024年1-9月营业外收入为12,458，同比增长1139.63%，主要受控股子公司出售碳排放权影响[8] 财务费用与其他费用 - 公司2024年第三季度研发费用为7.47亿元，同比下降11.6%[16] - 公司2024年第三季度销售费用为3.12亿元，同比增长18.1%[16] 现金流量具体项目 - 公司销售商品、提供劳务收到的现金为360.81亿元，相比上期的413.62亿元有所下降[19] - 公司购买商品、接受劳务支付的现金为200.35亿元，相比上期的168.20亿元有所增加[19] - 公司支付给职工及为职工支付的现金为63.18亿元，相比上期的63.70亿元略有下降[19] - 公司支付的各项税费为57.24亿元，相比上期的86.08亿元大幅减少[19] 审计状态 - 公司第三季度报告未经审计[21]

会议信息 - 公司第九届董事会第九次会议于2024年10月28日通讯召开[2] - 应到董事10人，实到表决10人，由樊大宏主持[2] 报告审议 - 会议全票通过《2024年第三季度报告》[3] - 报告已通过公司审计委员会审议[3]

董事会会议 - 公司第九届董事会第八次会议于2024年10月23日通讯召开，10位董事全到[1] 融资与资源竞买 - 2024年10月23日公司以247.05亿元竞得山西吕梁兴县区块探矿权[2] - 同意向银行申请不超247亿融资，期限不超15年，利率不超5年期LPR - 80BP[2] 股东大会 - 会议通过召开2024年第一次临时股东大会的议案[3]

股东大会信息 - 公司定于2024年11月11日上午10:00召开2024年第一次临时股东大会[1] - 本次股东大会股权登记日为2024年11月5日[4] 会议审议事项 - 参与竞买山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权[7] - 为市场化竞买煤炭资源向金融机构申请融资[7] 会议登记信息 - 会议登记时间为2024年11月7日9:00 - 17:00[9] - 会议登记地点为山西省太原市小店区长风街115号2203室[9] 投票信息 - 网络投票代码为360983，投票简称为"焦煤投票"[13] - 深交所交易系统投票时间为2024年11月11日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[14] - 深交所互联网投票系统投票时间为2024年11月11日上午9:15至下午3:00[15] 其他 - 授权委托书用于委托他人出席2024年11月11日股东大会并代为行使表决权[19]