文章核心观点 - 2025年机器人产业迎来上市热潮，多家企业已成功登陆港股，同时有大量产业链企业在排队等候，一级市场投融资活动同样活跃，显现出产业链协同发展态势 [1] - 港交所的包容性政策、高效审核机制以及国际投资者的强烈配置需求共同推动了机器人企业的上市进程，已上市企业获得基石投资者青睐，上市后有望获得更多资金支持 [2] 产业链上市与融资动态 - 截至12月8日，浙江三花智能控制股份有限公司、宁波均胜电子股份有限公司、北京极智嘉科技股份有限公司、北京云迹科技股份有限公司等机器人细分领域企业已成功在港交所挂牌交易 [1] - 另有34家机器人产业链企业正在排队等候港交所聆讯，涵盖工业机器人、服务机器人本体制造，以及关节、传感器、运动控制、轴承、结构件、电机等核心零部件制造领域 [1] - 一级市场投融资活动活跃，亿元以上大额融资频繁出现，产业资本与顶级投资机构联合参与 [1] 产业链分工与协同关系 - 递表企业业务定位明确，形成从技术底层到系统控制再到整机应用的清晰分工格局，部分领域企业间呈现协同合作关系而非直接竞争 [1] - 深圳市乐动机器人股份有限公司作为视觉感知供应商，其激光雷达与传感器产品被北京石头世纪科技股份有限公司、优地机器人有限公司等整机制造商采用 [1] - 上海仙工智能科技有限公司以控制器为核心，为斯坦德机器人（无锡）股份有限公司、上海凯乐士自动化系统集成有限公司、极智嘉等企业提供控制系统解决方案 [1] - 在工业机器人本体制造领域，南京埃斯顿自动化股份有限公司、成都卡诺普机器人技术股份有限公司、珞石（山东）机器人集团股份有限公司均专注于工业机器人本体与控制器研发，在焊接、装配等应用场景存在市场竞争关系 [2] 上市推动因素与市场表现 - 港交所对未盈利科技企业的包容性政策为机器人企业上市提供便利条件，"科企专线"高效审核机制以及国际投资者对机器人赛道的强烈配置需求，进一步推动企业上市进程 [2] - 国际投资者的高倍数认购显著提升市场信心，激励更多企业启动上市计划 [2] - 已上市的机器人企业均获得基石投资者青睐，三花智控、均胜电子在港股上市时引入多家国际知名投资机构，极智嘉则吸引多个产业资本参与投资 [2] - 企业在港上市后可被纳入港股通，获得更多内地资金支持，截至今年三季度末，地平线机器人已进入汇添富恒生港股通中国科技ETF前十大重仓股 [2]

行业投资评级 - 领先大市-A [3] 核心观点 - 特朗普政府可能颁布机器人行政命令，此举被视为其一系列强化美国AI主导地位计划的延伸，旨在完善从上游芯片到下游应用的AI产业生态，并可能与中国形成东西竞争格局，从而加快机器人行业发展 [1] - 特斯拉Optimus V2.5展示了流畅奔跑和拥有22个自由度的拟人化灵巧手，其运动表现略超预期，进一步强化了2026年第一季度推出Optimus V3.0的可能性 [2] - 随着Optimus V3.0量产时间临近，2025年12月作为量产前的重要窗口期，投资应聚焦特斯拉供应链的确定性和边际变化 [3] 事件分析总结 - **事件1：特朗普政府政策动向** - 美国商务部长近期多次会见机器人行业公司高管，并表示坚定支持机器人和先进制造业，认为这是把关键生产环节带回美国的关键 [1] - 美国交通部准备宣布成立一个机器人工作组，可能在2024年底前对外公布 [1] - 特朗普政府自2025年1月以来，已推动包括“星际之门计划”、“赢得竞赛：美国人工智能行动计划”和“创世纪计划”在内的多项AI计划落地 [1] - **事件2：特斯拉Optimus技术进展** - 2025年12月3日，特斯拉Optimus团队发布Optimus V2.5流畅奔跑视频，动作稳定流畅，实现了重心的流畅过渡 [2] - 在NeurIPS大会上，Optimus V2.5展示了拥有22个自由度的拟人化灵巧手，手指能灵活弯曲、挥手，精细动作堪比人类 [2] - 灵巧手的性能得益于“齿轮箱+丝杠+键绳”的复合方案和仿生学结构设计（将执行器位置移至小臂） [2] 投资建议与关注标的 - 报告建议在量产前窗口期聚焦特斯拉供应链，并列出以下关注公司 [3][9] - **总成**：三花智控、拓普集团、恒立液压、新泉股份、科达利 - **灵巧手**：浙江荣泰、德昌电机控股、伟创电气、力星股份、信捷电气 - **减速器**：斯菱股份 - **电子皮肤**：汉威科技、日盈电子 - **结构件&轻量化**：领益智造、长盈精密、福赛科技、模塑科技

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块已重启上行通道，2026年被视为量产元年，当前是低位布局窗口期[3][4][40] - 特斯拉Optimus机器人量产进程加速，其技术展示缓解了市场对量产进度的担忧，强化了2026年一季度发布量产版本的信心[5][16][23] - 中美政策有望形成共振，美国特朗普政府转向支持机器人技术，预计我国配套产业支持政策也将及时出台，共同加速产业发展[4][5][32] 根据相关目录分别总结 1、 人形机器人板块延续反弹，重启上行通道 - 本周（12月1日-12月5日）人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，显著跑赢沪深300指数（上涨1.28%）和科创50指数（下跌0.08%）[3][12] - 板块内个股表现分化，周涨幅前五为：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）[3][12] - 反弹超预期源于前期调整充分、特斯拉相关催化（如12月审厂、跑步视频）以及中美政策支持预期等多重因素[4][12] 2.1、 人形机器人的起跑时刻，特斯拉V3定型量产渐进 - 特斯拉Optimus Gen2.5首次展示奔跑能力，姿态流畅，速度达到2.5-3米/秒，接近人类慢跑，体现了卓越的运动控制能力和接近量产定型的硬件设计[5][16] - 在NeurIPS 2025顶级学术会议上公开亮相，其灵巧手表现高度灵活，标志着技术正从演示向实用部署迈进[5][18][20] - 特斯拉已公布明确量产时间线：计划2026年第一季度发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线，并规划长期产能达数千万甚至上亿台[23][25] - 供应链走向明朗，预计2026年1月底至2月Gen3量产定型，3月明确首批供应商，第三季度开始规模化生产[26] 2.2、 特朗普政府转向支持机器人技术，助推行业加速发展 - 特朗普政府考虑在明年颁布机器人行政法令，美国商务部、交通部等部门均有相应动作，从国家顶层设计助推行业发展[5][31] - 政策可能包括税收减免、补贴等，以促进产业链发展和终端需求释放，加速技术迭代与应用落地[5][32] - 机器人被视为科技竞争的“制高点”，预计我国后续产业支持政策有望及时出台，可能在明年某个时间段形成中美政策共振[5][32] - 投资方向利好特斯拉、Figure、1X等主机厂及其产业链公司，同时在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益[5][33] 2.3、 众擎机器人发布新款人形机器人，银河通用完成股改 - 国内产业化进程提速，众擎机器人发布新款全尺寸人形机器人T800，身高1.73米，自重75千克，峰值扭矩450N·m，续航4-5小时[5][34][35] - 银河通用机器人完成股份制改造，为登陆资本市场做准备，该公司累计融资已超过24亿元[5][38] - 2026年被视为人形机器人量产元年，国内行业呈现技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征[5][40] - 看好国内头部整机公司如宇树、智元、优必选等，以及核心供应链、本体代工和标准化等投资机会[5][40] 相关标的和公司 - 报告按细分领域列出了具体的投资标的，涵盖头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、国产链等十余个方向[6] - 例如，头部总成受益标的包括蓝思科技、敏实集团；轴承推荐五洲新春、雷迪克；行星滚柱丝杠推荐震裕科技、五洲新春；灵巧手推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达等[6][27][28][29] - 报告提供了核心公司的财务与市场表现一览表，例如三花智控市值1897.81亿元，拓普集团市值1181.73亿元，震裕科技市值258.90亿元等[41]

市场融资交易概况 - 本周共有1758只个股获得融资净买入 [1] - 其中781只个股融资净买入额超过1000万元 [1] - 86只个股融资净买入额超过1亿元 [1] - 2只个股融资净买入额超过10亿元 [1] 融资净买入居前公司 - **C摩尔-U** 本周融资净买入额居首，金额为17.01亿元 [1] - **天孚通信** 融资净买入额为11.97亿元 [1] - **三花智控** 融资净买入额为8.29亿元 [1] - **工业富联** 融资净买入额为8.03亿元 [1] 融资净卖出居前公司 - **中际旭创** 本周遭融资净卖出额居首，金额为12.25亿元 [1] - **东山精密** 遭融资净卖出额为9.56亿元 [1] - **北京君正** 遭融资净卖出额为4.43亿元 [1]

市场融资交易概况 - 本周共有1758只个股获得融资净买入 [1] - 其中781只个股融资净买入额超过1000万元 [1] - 86只个股融资净买入额超过1亿元 [1] - 2只个股融资净买入额超过10亿元 [1] 融资净买入居前公司 - C摩尔-U本周融资净买入额居首，金额为17.01亿元 [1] - 天孚通信融资净买入额为11.97亿元 [1] - 三花智控融资净买入额为8.29亿元 [1] - 工业富联融资净买入额为8.03亿元 [1] 融资净卖出居前公司 - 中际旭创遭融资净卖出额居首，金额为12.25亿元 [1] - 东山精密遭融资净卖出额为9.56亿元 [1] - 北京君正遭融资净卖出额为4.43亿元 [1]

个股交易活跃度 - 今日A股共有12只个股振幅超过20%，其中N摩尔-U、科强股份、力星股份等个股振幅居前 [1] - 今日A股共有8只个股换手率超过40%，其中N摩尔-U、初灵信息、四川金顶等个股换手率居前 [1] 板块及个股资金流向 - 主力资金今日净流入有色金属、计算机、非银金融等板块 [1] - 主力资金今日净流出基础化工、家用电器、医药生物等板块 [1] - N摩尔-U、京东方A、阳光电源资金净流入规模居前，分别净流入17.11亿元、9.18亿元、8.06亿元 [1] - 和而泰、三花智控、中兴通讯资金净流出规模居前，分别净流出19.21亿元、10.02亿元、9.13亿元 [1]

市场整体表现 - 2025年12月5日，A股三大指数探底回升，沪指收盘报3902.81点，上涨0.70%，深成指收盘报13147.68点，上涨1.08%，创业板指收盘报3109.30点，上涨1.36% [3][4] - 沪深两市成交额达1.73万亿元，较上一个交易日放量1768亿元，市场近4400只个股上涨 [8] 领涨板块与个股 - 大金融板块午后爆发，保险、券商、金融科技方向领涨，其中中银证券、瑞达期货涨停，中国太保涨近7% [4][5] - 证券板块多只个股上涨，中银证券涨幅达10.02%，兴业证券涨5.57%，湘财股份涨4.56%，东方财富涨4.11% [6] - 福建本地股反复活跃，红相股份、福建金森、厦门港务等近20股涨停，其中红相股份涨幅达20.00% [4][6][7] - 算力硬件产业链走强，CPO、高速铜连接方向表现强势，商业航天概念股掀涨停潮 [4] 资金流向 - 主力资金全天净流入证券、有色金属、通信等板块，净流出银行、房地产、消费电子等板块 [10] - 个股方面，N摩尔-U、中国平安、实达集团分别获主力资金净流入24.95亿元、10.75亿元、10.75亿元 [10] - 和而泰、三花智控、中兴通讯遭主力资金抛售，净流出额分别为18.65亿元、9.70亿元、9.06亿元 [10] 机构观点 - 东莞证券认为市场在经历充分整理后，有望迎来结构性修复机会，许多板块已显现出估值吸引力，中长期配置价值逐步提升 [11] - 光大证券指出，指数缩量探底回升，成交额创近期新低，较为契合“地量见地价”的量价信号特征，指数接下来有望迎来反弹 [11] - 华金证券展望2026年，认为A股市场可能呈现盈利结构性回升下的慢牛行情，由2025年流动性驱动的“拔估值”行情转向基本面驱动的结构性上涨 [11]

市场整体融资情况 - 截至12月4日，市场融资余额合计2.47万亿元，较前一交易日增加13.00亿元 [1][3] - 沪市融资余额12476.16亿元，较前一交易日增加6.27亿元 [1][3] - 深市融资余额12113.57亿元，较前一交易日增加6.82亿元 [1][3] - 北交所融资余额75.15亿元，较前一交易日减少894.86万元 [1][3] 个股融资净买入概况 - 12月4日共有1812只个股获融资净买入，净买入金额在千万元以上的有340只，其中15只融资净买入额超亿元 [1][3] - 三花智控融资净买入额居首，当日净买入7.79亿元 [1][3] - 天孚通信、贵州茅台融资净买入金额分别为5.64亿元、4.25亿元 [1][3] - 融资净买入金额居前的还有新易盛、中国铝业、寒武纪-U等 [1][3] 融资净买入居前个股详情 - 三花智控融资净买入7.79亿元，最新融资余额71.64亿元，占流通市值比例4.34% [2][4] - 天孚通信融资净买入5.64亿元，最新融资余额58.06亿元，占流通市值比例4.00% [2][4] - 贵州茅台融资净买入4.25亿元，最新融资余额178.26亿元，占流通市值比例1.00% [2][4] - 新易盛融资净买入2.77亿元，最新融资余额181.97亿元，占流通市值比例5.49% [2][4] - 中国铝业融资净买入2.23亿元，最新融资余额36.54亿元，占流通市值比例2.55% [2][4] - 寒武纪-U融资净买入2.21亿元，最新融资余额152.96亿元，占流通市值比例2.67% [2][4] 行业与板块分布特征 - 获融资客净买入超亿元的个股中，电子、通信、国防军工等行业最为集中，分别有5只、2只、2只个股上榜 [1][3] - 板块分布上，大手笔净买入个股中，主板有7只，创业板有5只，科创板有3只 [1][3] 融资余额占流通市值比例 - 融资客大手笔净买入个股中，融资余额占流通市值比例的算术平均值为3.79% [2][4] - 上海瀚讯融资余额占比最高，为8.79%，最新融资余额17.06亿元 [2][4] - 中芯国际、新易盛、长川科技融资余额占比较高，分别为5.79%、5.49%、5.06% [2][4]

机器人概念股市场表现 - 截至发稿，越疆(02432)股价上涨4.69%，报41.1港元 [1] - 三花智控(02050)股价上涨3.6%，报36.22港元 [1] - 优必选(09880)股价上涨2.56%，报116.2港元 [1] - 金力永磁(06680)股价上涨2.49%，报19.36港元 [1] 行业政策与事件催化 - 特朗普政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令 [1] - 特斯拉近期发布了“擎天柱”人形机器人的跑步视频 [1] - Figure公司创始人展示了F.03人形机器人的跑步姿态 [1] - 国内优必选等制造商收到了大金额的新订单 [1] 行业趋势与机构观点 - 瑞银证券指出，机器人行业在2026年实现量产的积极信号正在逐步显现 [1] - 特斯拉、越疆等人形机器人企业的产能规划正在逐步落地 [1] - 中国机器人厂商的订单持续增长 [1] - 欧洲投资者对机器人行业的兴趣明显升温 [1] - 具身智能订单的落地与应用场景的扩展正在为行业注入新的活力 [1]

融资买入概况 - 2023年12月4日，A股市场共有3738只个股获得融资资金买入 [1] - 当日有284只个股的融资买入金额超过1亿元 [1] 融资买入金额排名前列个股 - 融资买入金额排名第一的是天孚通信，获买入26.67亿元 [1] - 融资买入金额排名第二的是三花智控，获买入24.06亿元 [1] - 融资买入金额排名第三的是新易盛，获买入20.47亿元 [1] 融资买入额占成交额比重较高个股 - 有7只个股的融资买入额占当日总成交金额比重超过30% [1] - 双元科技的融资买入额占比最高，达到44.12% [1] - 西力科技的融资买入额占比为37.56% [1] - 凤凰股份的融资买入额占比为33.9% [1] 融资净买入金额排名前列个股 - 当日有15只个股获得融资净买入超过1亿元 [1] - 融资净买入金额排名第一的是三花智控，获净买入7.79亿元 [1] - 融资净买入金额排名第二的是天孚通信，获净买入5.64亿元 [1] - 融资净买入金额排名第三的是贵州茅台，获净买入4.25亿元 [1]