报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 受益于金锑价格上行，公司业绩大幅增长，虽2024年自产矿略有下滑，但锑价和金价保持强势，仍能为公司业绩带来较大弹性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年营业总收入278.39亿元，同比增长19.46%；归母净利润8.47亿元，同比增长73.08%；扣除非经常性损益的归母净利润为8.70亿元，同比增长76.36% [1] 产品产量情况 - 2024年生产黄金46.33吨，同比-2.87%；自产黄金产量为3.71吨，同比-6.13% [2] - 2024年生产锑品29209吨，同比-6.15%，锑自产15,227吨，同比-13.2% [2] - 2024年生产钨品1,008标吨，同比+7.12%；钨精矿自产879标吨，同比+59.24% [2] 产品价格情况 - 2024年国内锑锭均价为129756元/吨，同比增长59.3% [2] - 2024年国内9999黄金加权平均价为548.49元/克，同比2023年同期高出99.44元/克，上涨22.14% [2] 盈利预测情况 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为382.69、392.09、406.19亿元，归母净利润分别为22.00、22.86、23.92亿元，当前股价对应PE分别为13.1、12.6、12.0倍 [3] 财务指标情况 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|19.5|37.5|2.5|3.6| |归母净利润增长率（%）|73.1|159.9|3.9|4.6| |毛利率（%）|7.9|10.8|10.7|10.7| |净利率（%）|3.1|5.8|5.9|6.0| |ROE（%）|12.1|25.2|21.6|19.2| |资产负债率（%）|14.9|13.3|11.3|9.9| |总资产周转率|3.4|3.8|3.3|2.9| |EPS（元/股）|0.70|1.83|1.90|1.99| |P/E|34.0|13.1|12.6|12.0| |P/S|1.0|0.8|0.7|0.7| |P/B|4.2|3.3|2.8|2.3| [10][11]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.3%，深证成指上涨0.72%，创业板指上涨1.05% [3] - 市场呈现多点开花态势，变与不变并存 [2] 科技股反弹 - 科技股人气回暖，华为概念、AI智能体、光模块等板块上涨 [4] - 拓维信息、寒武纪上午成交额分别居A股第一、第二位 [2] - AI新风口MCP概念股大涨，东方材料、恒锋信息、合合信息、汉得信息等表现突出 [2] - 寒武纪上午上涨5.68%，2024年总营收11.74亿元同比增长65.56%，2025年一季度营收11.11亿元同比增长4230.22%，净利润3.55亿元 [7] - 仕佳光子涨停，2025年一季度营收4.36亿元同比增长120.57%，归母净利润9319.44万元同比增长1003.78% [7] - 中际旭创上涨2.24%，2025年一季度营收66.74亿元同比增长37.82%，净利润15.83亿元同比增长56.83% [7] MCP协议发展 - MCP（Model Context Protocol）是一种开放协议，支持大模型应用程序与外部数据源和工具的无缝集成 [2] - 阿里、谷歌、腾讯等科技巨头近期密集布局MCP服务 [8] - 阿里云百炼平台上线全生命周期MCP服务，首批上线50多款MCP服务 [8] - 谷歌宣布为Gemini模型添加MCP支持，腾讯云大模型知识引擎升级支持MCP协议 [8] - MCP协议有望显著提升AI Agent与外部工具的配置效率，加快AI应用场景拓展 [8] 贵金属板块表现 - 现货黄金站上3380美元/盎司关口，沪金主力合约突破800元/克，均创历史新高 [10] - 贵金属板块爆发，晓程科技上涨16.02%，赤峰黄金上涨8.69%，湖南黄金上涨7.36% [12] - 黄金股业绩对金价的敏感性加大，业绩增长概率提升 [13] 个股表现 - 恒锋信息上涨15.59%，流通市值19.8亿元 [5] - 立方控股上涨10.03%，流通市值19.4亿元 [5] - 久其软件上涨10.02%，流通市值53.8亿元 [5] - 信雅达上涨10.01%，流通市值73.5亿元 [5] - 利欧股份上涨10.00%，流通市值206亿元 [5] - 赛意信息上涨9.85%，流通市值98.2亿元 [5] - 焦点科技上涨8.28%，流通市值81.3亿元 [5] - 印亚雷马上涨7.81%，流通市值42.0亿元 [5]

银行股表现 - 4月21日银行股冲高回落，齐鲁银行跌2.59%至6.02元，平安银行跌1.43%至11.02元，浦发银行跌1.94%至10.60元，成都银行跌1.07%至17.60元 [1][2] - 工商银行和建设银行创历史新高后跳水翻绿，建设银行跌0.98%至9.13元 [1][2] - 部分银行股年初至今表现分化，上海银行涨14.54%，兴业银行涨10.54%，而平安银行跌5.81%，无锡银行跌6.26% [2] 黄金市场表现 - 现货黄金日内涨1.7%突破3380美元/盎司，带动黄金概念股持续走高 [2] - 晓程科技、莱绅通灵、潮宏基、鹏欣资源涨停，赤峰黄金涨8.69%至30.63元，湖南黄金涨6.65%至3.85元，西部黄金涨6.08%至18.49元 [2][3] - 黄金期货及现货品种普遍上涨，COMEX黄金涨2.04%至3396.50美元，SGE黄金T+D涨1.70%至799.60元，年初至今涨幅均超28% [3] LPR利率情况 - 一年期LPR利率维持3.10%，五年期LPR利率维持3.60%，自去年10月调整后已连续6个月不变 [4][6] - LPR报价保持不变因逆回购利率稳定及银行净息差处于低位，商业银行缺乏下调动力 [6] - LPR由20家报价行每月20日提交报价，剔除最高最低后算术平均并取整计算得出 [6] 货币政策展望 - 专家认为短期内LPR下行可能性降低，降准必要性更大，因经济数据超预期且利率已处历史低位 [8][9] - 预计二三季度可能有一到两次降准，幅度25-50BP，以支持信贷扩张并缓解银行净息差压力 [9][10] - 结构性降息大概率年内发生，全面降息需解决非银资金空转及银行净息差影响问题 [10]

黄金价格走势 - 上期所黄金期货主力合约突破800元/克关口，创历史新高，今年迄今累计涨超30% [2] - 现货黄金价格一度突破3380美元/盎司，刷新历史最高点位，现涨1.56% [1][4] - 高盛乐观情景假设下，若美国经济陷入衰退，黄金ETF资金流入或提速，推动金价年内升至3880美元/盎司 [1][8] 黄金股表现 - A股黄金股集体大涨，晓程科技一度冲击20CM涨停，现涨超16%，鹏欣资源、潮宏基强势涨停 [1][4] - 赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金、山东黄金、中金黄金、山金国际等跟涨 [4] 驱动因素分析 - 投资者对美国资产信心下降，美元避险属性面临挑战，美元大跌支撑金价 [6] - 美国频繁变动的关税政策及特朗普解雇美联储主席鲍威尔的传闻扰动市场 [6] - 全球央行购金需求创历史新高，资金大举流入黄金ETF推动金价 [7] - 美国新一轮关税政策破坏美元信用体系，市场对美元信任度降低，黄金需求增加 [7] 机构观点 - 美银调查显示82%受访基金经理预计全球经济走弱，"做多黄金"成为最拥挤交易 [7] - 高盛认为当前金价仍具吸引力，年底目标价3700美元/盎司，亚洲官方机构买盘是主要拉动力量 [8] - 瑞银预计金价有望升至3500美元/盎司，适度配置黄金可对冲贸易不确定性 [8] - 中泰证券指出美元信用体系重塑为趋势，金价有望持续走高 [7]

黄金概念股表现 - 晓程科技、莱绅通灵、潮宏基、鹏欣资源涨停 [1] - 赤峰黄金、株冶集团、湖南黄金、西部黄金等涨超7% [1] 现货黄金价格变动 - 现货黄金日内涨超1.7% [1] - 突破3380美元/盎司 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司虽遇停产影响致自产金锑产销量下降，但成本控制能力强，叠加金锑价格上行，创造历史最好业绩，实现营业收入278亿元，同比增加19%，归母净利润8.47亿元，同比+73%，拟每10股派发现金红利2.30元，分红总额2.76亿元，分红比例33%，并以资本公积金转增股本，每10股转增3股 [3] - 2025年公司计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨，同比2024年实际产量分别提升56%和35%，有望增厚业绩 [4] - 公司占据金锑优势赛道，金锑价格稳中有升（2025年至今，黄金上涨21%，锑锭价格上涨73%），业绩有望进入释放期，且手握3742吨锑品库存，锑价上行可确认可观库存收益，预计黄金2025年或升至900元/g以上，锑价格中枢有望持续上移 [5] - 预计2025 - 2027年，随着金锑价格中枢稳健上移，公司矿山产销量稳中有升，归母净利润为21.01/25.56/32.12亿元，YOY为148%/22%/26%，对应PE为14.59/11.99/9.54 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价25.50元，总股本/流通股本12.02亿股，总市值/流通市值307/306亿元，周内最高/最低价52/25.50元，资产负债率14.9%，市盈率36.43，第一大股东为湖南黄金集团有限责任 [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27839|41045|43094|46452| |增长率(%)|19.46|47.44|4.99|7.79| |EBITDA（百万元）|1512.61|2875.49|3423.51|4203.25| |归属母公司净利润（百万元）|846.54|2101.38|2556.45|3212.18| |增长率(%)|73.08|148.23|21.66|25.65| |EPS(元/股)|0.70|1.75|2.13|2.67| |市盈率（P/E）|36.21|14.59|11.99|9.54| |市净率（P/B）|4.44|3.68|3.05|2.51| |EV/EBITDA|11.77|9.89|7.85|5.90| [9] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|27839|41045|43094|46452|营业收入增长率|19.5%|47.4%|5.0%|7.8%| |营业成本|25650|36890|38333|41037|营业利润增长率|74.4%|142.3%|21.4%|25.4%| |税金及附加|137|213|224|0|归属于母公司净利润增长率|73.1%|148.2%|21.7%|25.7%| |销售费用|14|41|43|0|毛利率|7.9%|10.1%|11.0%|11.7%| |管理费用|638|1026|1077|1161|净利率|3.0%|5.1%|5.9%|6.9%| |研发费用|324|410|431|465|ROE|12.3%|25.3%|25.5%|26.3%| |财务费用|1|-16|-32|-55|ROIC|13.3%|24.8%|24.8%|25.4%| |资产减值损失|-42|-11|-11|-3|资产负债率|14.9%|16.7%|15.4%|14.6%| |营业利润|1041|2522|3063|3842|流动比率|2.41|2.72|3.40|4.13| |营业外收入|1|10|10|10|应收账款周转率|262.21|268.71|245.85|249.00| |营业外支出|37|35|35|35|存货周转率|55.89|52.84|45.86|46.53| |利润总额|1005|2497|3038|3817|总资产周转率|3.53|4.49|3.90|3.51| |所得税|147|375|456|573|每股收益（元）|0.70|1.75|2.13|2.67| |净利润|858|2123|2582|3245|每股净资产（元）|5.74|6.92|8.35|10.15| |归母净利润|847|2101|2556|3212|PE|36.21|14.59|11.99|9.54| |每股收益（元）|0.70|1.75|2.13|2.67|PB|4.44|3.68|3.05|2.51| |货币资金|1140|2295|3939|6104| | | | | | |交易性金融资产|0|2|4|4| | | | | | |应收票据及应收账款|134|171|180|194| | | | | | |预付款项|90|184|192|205| | | | | | |存货|576|820|852|912| | | | | | |流动资产合计|2415|4122|5861|8154| | | | | | |固定资产|3619|3797|3950|4086| | | | | | |在建工程|76|147|221|296| | | | | | |无形资产|782|729|676|623| | | | | | |非流动资产合计|5784|5980|6152|6309| | | | | | |资产总计|8199|10102|12013|14463| | | | | | |短期借款|30|130|230|330| | | | | | |应付票据及应付账款|202|307|319|342| | | | | | |其他流动负债|772|1078|1174|1301| | | | | | |流动负债合计|1003|1515|1724|1973| | | | | | |其他|221|176|131|136| | | | | | |非流动负债合计|221|176|131|136| | | | | | |负债合计|1224|1691|1854|2108| | | | | | |股本|1202|1202|1202|1202| | | | | | |资本公积金|1289|1289|1289|1289| | | | | | |未分配利润|4083|5183|6522|8203| | | | | | |少数股东权益|70|91|117|149| | | | | | |其他|331|646|1030|1512| | | | | | |所有者权益合计|6975|8412|10159|12355| | | | | | |负债和所有者权益总计|8199|10102|12013|14463| | | | | | [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年公司虽遇停产影响致自产金锑产销量下降，但成本控制能力强，叠加金锑价格上行，创造历史最好业绩，实现营业收入278亿元，同比增加19%，归母净利润8.47亿元，同比+73%，拟每10股派发现金红利2.30元，分红总额2.76亿元，分红比例33%，并以资本公积金转增股本，每10股转增3股 [3] - 2025年公司计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨，同比2024年实际产量分别提升56%和35%，有望增厚业绩 [4] - 公司占据金锑优势赛道，金锑价格稳中有升（2025年至今，黄金上涨21%，锑锭价格上涨73%），业绩有望进入释放期，且手握3742吨锑品库存，锑价上行可确认可观库存收益，黄金在美债替代逻辑下有上行空间，2025年或升至900元/g以上，锑存在供需硬缺口，价格中枢有望上移 [5] - 预计2025 - 2027年，随着金锑价格中枢上移，公司矿山产销量稳中有升，归母净利润为21.01/25.56/32.12亿元，YOY为148%/22%/26%，对应PE为14.59/11.99/9.54 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价25.50元，总股本/流通股本12.02亿股，总市值/流通市值307/306亿元，周内最高/最低价52/25.50 - 13.56元，资产负债率14.9%，市盈率36.43，第一大股东为湖南黄金集团有限责任 [2] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27839|41045|43094|46452| |增长率(%)|19.46|47.44|4.99|7.79| |EBITDA（百万元）|1512.61|2875.49|3423.51|4203.25| |归属母公司净利润（百万元）|846.54|2101.38|2556.45|3212.18| |增长率(%)|73.08|148.23|21.66|25.65| |EPS(元/股)|0.70|1.75|2.13|2.67| |市盈率（P/E）|36.21|14.59|11.99|9.54| |市净率（P/B）|4.44|3.68|3.05|2.51| |EV/EBITDA|11.77|9.89|7.85|5.90| [9] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|27839|41045|43094|46452|营业收入增长率|19.5%|47.4%|5.0%|7.8%| |营业成本|25650|36890|38333|41037|营业利润增长率|74.4%|142.3%|21.4%|25.4%| |税金及附加|137|213|224|0|归属于母公司净利润增长率|73.1%|148.2%|21.7%|25.7%| |销售费用|14|41|43|0|毛利率|7.9%|10.1%|11.0%|11.7%| |管理费用|638|1026|1077|1161|净利率|3.0%|5.1%|5.9%|6.9%| |研发费用|324|410|431|465|ROE|12.3%|25.3%|25.5%|26.3%| |财务费用|1|-16|-32|-55|ROIC|13.3%|24.8%|24.8%|25.4%| |资产减值损失|-42|-11|-11|-3|资产负债率|14.9%|16.7%|15.4%|14.6%| |营业利润|1041|2522|3063|3842|流动比率|2.41|2.72|3.40|4.13| |营业外收入|1|10|10|10|应收账款周转率|262.21|268.71|245.85|249.00| |营业外支出|37|35|35|35|存货周转率|55.89|52.84|45.86|46.53| |利润总额|1005|2497|3038|3817|总资产周转率|3.53|4.49|3.90|3.51| |所得税|147|375|456|573|每股收益（元）|0.70|1.75|2.13|2.67| |净利润|858|2123|2582|3245|每股净资产（元）|5.74|6.92|8.35|10.15| |归母净利润|847|2101|2556|3212|PE|36.21|14.59|11.99|9.54| |每股收益（元）|0.70|1.75|2.13|2.67|PB|4.44|3.68|3.05|2.51| |资产负债表| | | | |现金流量表| | | | | |货币资金|1140|2295|3939|6104|净利润|858|2123|2582|3245| |交易性金融资产|0|2|4|4|折旧和摊销|423|394|418|441| |应收票据及应收账款|134|171|180|194|营运资本变动|-477|-143|12|21| |预付款项|90|184|192|205|其他|84|31|32|32| |存货|576|820|852|912|经营活动现金流净额|889|2405|3044|3738| |流动资产合计|2415|4122|5861|8154|资本开支|-369|-621|-621|-625| |固定资产|3619|3797|3950|4086|其他|29|-1|-1|-1| |在建工程|76|147|221|296|投资活动现金流净额|-340|-622|-622|-626| |无形资产|782|729|676|623|股权融资|1|0|0|0| |非流动资产合计|5784|5980|6152|6309|债务融资|-54|59|59|105| |资产总计|8199|10102|12013|14463|其他|-183|-687|-837|-1053| |短期借款|30|130|230|330|筹资活动现金流净额|-236|-628|-778|-948| |应付票据及应付账款|202|307|319|342|现金及现金等价物净增加额|313|1155|1644|2165| |其他流动负债|772|1078|1174|1301| | | | | | |流动负债合计|1003|1515|1724|1973| | | | | | |其他|221|176|131|136| | | | | | |非流动负债合计|221|176|131|136| | | | | | |负债合计|1224|1691|1854|2108| | | | | | |股本|1202|1202|1202|1202| | | | | | |资本公积金|1289|1289|1289|1289| | | | | | |未分配利润|4083|5183|6522|8203| | | | | | |少数股东权益|70|91|117|149| | | | | | |其他|331|646|1030|1512| | | | | | |所有者权益合计|6975|8412|10159|12355| | | | | | |负债和所有者权益总计|8199|10102|12013|14463| | | | | | [12]

市场行情回顾 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.76%，深成指涨0.51%，创业板指涨0.34%，全市场成交额13127亿元，较上日缩量780亿元 [10] - 全市场超4500只个股上涨，130股涨停，20股封板，13股连板，最大连板数为七连板 [10] - 跨境电商板块掀涨停潮，舒华体育、生意宝、南极电商等多股涨停 [10] - 海南本地股领涨，海德股份、海马汽车等多股涨停，海南省印发《海南省提振和扩大消费三年行动方案》 [10] - 大消费方向活跃，零售、露营经济板块领涨，国芳集团7连板 [10] - 黄金股反复活跃，华钰矿业、湖南黄金涨停，现货黄金创历史新高至3245.45美元/盎司 [10] 贸易与出口数据 - 中国3月出口同比增长12.4%（按美元计价），前值同比下滑3%，去年同期下滑7.6% [6] - 欧盟出口同比增长9.7%，德国增长8.8%，美国增长6.8%，东盟增长5.9% [7] - 越南增长4.5%，泰国增长15.7%，印度尼西亚增长18.1%，印度增长19.4% [7] - 民生证券预计二季度出口同比降至-5%至-10%，参考2018年加征关税后出口增速下滑经验 [7] - 特朗普计划针对半导体、芯片等行业额外加征关税，美国商务部长表示智能手机、计算机等电子产品将适用单独关税 [6] 机构观点与预测 - 高盛下调MSCI中国指数目标至75，沪深300指数目标至4300，因中美贸易紧张局势升级 [12] - 摩根士丹利认为美国与中国达成贸易协议门槛高，谈判过程将极其复杂且耗时 [7] - 摩根士丹利预计中国可能加快地方专项债发行，扩大消费补贴，推动政府收购商品房库存，并可能提前推出生育补贴 [8] - 花旗下调美国股市评级至中性，因市场相对昂贵且EPS预期下调趋势加剧 [13] 公司动态与业绩 - 锦江航运预计一季度净利润同比增长182%至194% [13] - 双象股份2024年净利润同比增长755% [13] - 深圳华强预计一季度净利润同比增长68%-100% [13] - 山东玻纤预计一季度净利润同比增长108%至112% [13] - 金瑞矿业预计一季度净利润同比增加617% [13] - 国力股份预计一季度净利润同比增长164%到212% [13] - 有研新材预计一季度净利润同比增长13076%到16370% [13] 资金流向 - 主力资金净流入73亿元，有色金属行业净流入规模最大，赛力斯居首 [14] - 北向资金总成交1636.47亿元，格力电器成交9.15亿元 [15] - 龙虎榜机构净买入额前列：科兴制药8931万，青岛金王8804万，跨境通6597万 [21] 行业与板块 - 纺织服饰、煤炭、有色金属领涨，家用电器、食品饮料领跌 [22] - 纺织服饰、环保、汽车等板块交易热度提升居前 [22] - 非银金融、农林牧渔、轻工制造等板块PE处于历史百分位低位 [22]

市场整体表现 - A股三大指数继续上涨，均录得日线五连涨，全天成交1.31万亿元，较前一交易日缩量780亿元 [1] - 盘面上海南板块爆发，贵金属、黄金概念走高，航运港口、茅指数等少数板块下跌 [1] - 今日共103股涨停，连板股总数13只，31股封板未遂，封板率77% [3] 个股表现 连板股 - 国芳集团斩获7连板成为市场高度板 [3] - 中旗新材反包涨停走出9天7板 [3] - 中源家居一字涨停晋级5连板 [3] 其他涨停股 - 跨境通3连板，涨幅49.97% [4] - 远大控股3连板，涨幅9.98% [4] - 泰慕士3连板，涨幅10.00% [4] 龙虎榜数据 净买入 - 湖南黄金、天和磁材、悦康药业净买入额前三，分别为1.79亿元、1.57亿元、1.06亿元 [5] - 机构净买入额前三为科兴制药、哈三联、青岛金王，分别为8931.17万元、4939.87万元、4402.12万元 [6] 净卖出 - 保龄宝、红宝丽、欧亚集团净卖出额前三，分别为6435.05万元、5491.95万元、4671.98万元 [6] - 机构净卖出额前三为广宇集团、神农种业、赛摩智能，分别为1234.17万元、485.18万元、503.66万元 [7] 行业与公司动态 黄金行业 - 现货黄金突破前高至3245.45美元/盎司 [7] - 高盛与瑞银上调预测，预计年底金价将分别涨至3700美元、3500美元 [7] 其他行业 - 天和磁材产品应用于人形机器人电机部件，已向客户供样 [9] - 悦康药业研发投入占比11.16%，与华为达成战略合作 [12] - 保龄宝覆盖全品类功能糖产品，应用于健康食品等领域 [13] 游资动向 - 上海超短帮净买入悦康药业5468万元、中洲特材3503万元 [18] - 消闲派净买入中旗新材4083万元、赛摩智能3207万元 [18] - 涪陵广场路净卖出湖南黄金1.458亿元 [18]

行情回顾 - 沪指全天震荡反弹 收盘涨0.76% 深成指涨0.51% 创业板指涨0.34% [1] - 沪深京三市超4500股上涨 成交额达1.31万亿元 [1] - 大消费板块集体走高 体育 零售 食品等多个分支大涨 [1] 体育产业 - 央行等四部门联合印发《关于金融支持体育产业高质量发展的指导意见》 提出16项具体举措 [5] - 体育板块早盘爆发 康力源 金陵体育 久祺股份20cm涨停 新华都 浙江永强 舒华体育等集体涨停 [4] - 华鑫证券预计更多内需消费刺激政策出台 国内运动鞋服渗透率有望加速提升 [6] - 国融证券称2025年消费政策持续加码 终端销售与市场热度有望保持韧性 [6] 海南板块 - 海南出台提振和扩大消费三年行动方案 提出适时发放离岛免税消费券 [8] - 海南本地股爆发 海汽集团 海南发展4天2板 双成药业3天2板 海德股份 京粮控股 海马汽车等涨停 [7] - 西南证券表示海南预计在今年年底实现全岛封关运作 推进自由贸易港核心政策落地 [9] 电商板块 - 商务部组织商协会 大型商超和流通企业座谈 通过"内外贸一体化"政策帮助外贸企业开拓国内市场 [12] - 京东将投入2000亿大规模采购出口转内销产品 阿里 抖音电商等10余家电商平台推出8方面举措 [12] - 天风证券指出2024年中国出口美国商品3.7万亿元 国内实物商品网上零售额13.1万亿元 [12] 黄金板块 - COMEX黄金涨2.44%刷新历史新高 白银涨4.67% 盛再度上调金价预期 年底目标价3700美元 [14] - 黄金板块再度走强 华钰矿业涨10.02% 湖南黄金涨10.00%涨停 [14] - 华西证券认为美债"避险属性"失灵 黄金重新成为投资者偏好 [14] 其他热点板块 - 光刻机 多元金融 农业 算力 可控核聚变 跨境支付等板块相继异动 [14] - 外贸受益概念因智能手机等产品不再被纳入"对等关税"范围而走强 [19] - 创新药集采政策转向提质 东数西算/算力 机器人 国产芯片等板块均有表现 [19][20]