股价表现 - 湖南黄金今日涨停 成交额达24.33亿元 换手率为8.20% [1] 资金流向 - 深股通专用席位买入3.77亿元并卖出1.20亿元 [1] - 一机构专用席位净买入6074.24万元 [1] - 一机构专用席位净卖出2402.10万元 [1]

文章核心观点 黄金股表现强势，相关公司业绩良好，黄金价格预测上调，受美债情况影响黄金或迎上行趋势，投资者可关注黄金股ETF及其联接基金 [1][2][3][4] 公司表现 - 湖南黄金4月11日发布2024年年报，营业总收入278.39亿元，较去年增加45.36亿元，同比上涨19.46%，实现5年连续上涨；归母净利润8.47亿元，较去年增加3.57亿元，同比上涨73.08%，实现5年连续上涨 [1] - 4月8 - 14日，华年玉矿业涨10.02%，湖南黄金涨10.00%，老铺黄金涨9.22%，山东黄金涨6.65%，湖南日银涨5.34%，五矿资源涨4.93%，赤峰黄金涨4.59%，盛达资源涨4.34%，爱云股份涨4.25%，豫米会铝涨4.09% [2] 行业数据 - 全市场规模最大的黄金股ETF（517520），截至4月14日13点25分，5个交易日反弹超16% [1] - 4月8 - 14日，黄金股ETF涨跌幅16.41%，年化收益率199337.27%，最大回撤 - 4.42%，开盘价1.163，收盘价1.369，最高价1.396，最低价1.145，均价1.279，振幅21.34%，成交额8.99亿，成交量703.02千，区间最大量225.69万，日均换手99.45万 [2] 价格预测 - 高盛将2025年年末黄金价格预测上调至3700美元/盎司，较之前增加400美元，预测范围从3250 - 3520美元调整为3650 - 3950美元，反映中央银行需求强劲复苏 [2] 趋势分析 - 近期美国国债收益率快速上行，一度达4.51%高位，疑似遭大规模抛售，美债避险功能逐渐丧失，大量资金或从美债流入黄金和现金，黄金避险地位强化，后续或有更多机构用黄金替代部分美债，央行购金趋势强化，叠加美股大涨后流动性危机解除，黄金或迎来新一轮上行趋势 [3] 投资建议 - 投资者可关注全市场最大的黄金股ETF（517520）及其联接基金（A类020411；C类020412） [4]

文章核心观点 - 4月14日盘中现货黄金持续拉升刷新历史高位，有色50ETF标的指数成分股多股上涨，受海外关税政策等影响，黄金作为避险资产价格创新高，铜铝等工业金属价格维持强势，看好黄金、铜铝等有色金属板块，“金铜含量”更高的有色50ETF值得关注 [2] 贵金属 - 中信建投认为COMEX黄金回踩3000美元整数关口后再创新高，短期价格驱动是美国关税政策催生的避险需求，美联储处于降息周期、长期通胀居高难下使实际利率下行，全球央行购金持续，多因素驱动金价上行，黄金股修复在即 [2] - 国盛证券指出滞涨逻辑交易背景下应拥抱黄金确定性，黄金再创新高，短期因美国CPI数据低于预期、失业率连续两个月上行使降息预期升温，以及中国央行连续五个月增持黄金；中期美国经济数据疲弱，市场逻辑转向滞涨，历史上典型滞涨时期黄金表现不俗 [2] 工业金属 - 汇丰发布研报称美国暂缓实施激进“对等”关税90天，全球衰退担忧被过度放大，随着担忧情绪缓解，市场重新调整亚洲材料板块投资价值偏好至铜铝资产，预计铜铝大宗商品价格与相关公司股价短期内显著反弹，中国新刺激政策将带来价格上行推动力 [2] 投资建议 - 若看好未来贵金属及大宗工业金属周期回归，建议关注规模领先、“金铜含量”更高的有色50ETF（159652）和场外联接（A类：019164；C类：019165），把握经济复苏和降息预期回暖行情 [3]

市场表现 - 截至2025年4月14日11:03，中证500质量成长指数(930939)上涨1.36%，500质量成长ETF(560500)上涨1.43%，最新价报0.92元 [1] - 中证500质量成长指数成分股湖南黄金(002155)上涨10.00%，三美股份(603379)上涨7.25%，国机重装(601399)上涨6.57%，贝达药业(300558)、金诚信(603979)等个股跟涨 [1] - 截至2025年3月31日，中证500质量成长指数前十大权重股合计占比24.26% [3] - 部分股票涨跌幅：水晶光电涨2.90%、东阿阿胶涨0.24%、西部矿业跌0.39%、赤峰黄金涨4.24%、九号公司涨2.13%、神州泰岳涨2.50%、恺英网络涨4.50%、晶晨股份涨0.36%、电投能源涨1.17%、安克创新涨3.76% [5] 金融数据 - 2025年一季度，人民币贷款增加9.78万亿元，3月新增人民币贷款3.64万亿元 [1] - 2025年一季度社会融资增量累计为15.18万亿元，3月社融规模增量为5.89万亿元，同比多增1.06万亿元 [1] - 2025年3月末，广义货币(M2)同比增长7%，与上月持平；狭义货币（M1）同比增长1.6%，比上月末高1.5个百分点 [1] 投资建议 - 国泰海通证券认为市场企稳反弹后，建议保持对中国股市的多头思维 [2] - 海外扰动不确定性预计将边际收敛，股指下行有底，中国市场有更多确定性，构成2025年中国股市转型牛和逆向投资的基础 [2] 指数与基金 - 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，该指数从中证500指数样本中选取100只特定上市公司证券作为指数样本 [2] - 500质量成长ETF(560500)有场外联接基金，鹏扬中证500质量成长ETF联接A代码007593，鹏扬中证500质量成长ETF联接C代码007594 [5]

文章核心观点 - 2025年4月14日有色金属ETF(512400)盘中走强涨超3%冲击5连涨，跟踪指数中证申万有色金属指数强势上涨，成分股多跟涨，因现货黄金持续拉升创新高，国盛证券指出滞涨逻辑交易背景下黄金上涨有多重原因 [1] 市场表现 - 2025年4月14日有色金属ETF(512400)盘中走强涨超3%冲击5连涨，截至10:40盘中成交8634.73万元 [1] - 跟踪指数中证申万有色金属指数强势上涨2.67%，成分股湖南黄金涨停，洛阳钼业上涨5.31%，北方铜业上涨4.86%，兴业银锡、金诚信等个股跟涨 [1] 消息面情况 - 4月14日盘中现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.73美元/盎司，COMEX黄金价格盘中一度直线拉升 [1] 黄金上涨逻辑 - 短期：周三公布的美国CPI数据低于预期，叠加失业率连续两个月上行，降息预期再度升温，为黄金价格形成上行支撑；周一中国央行再度增持黄金，为连续第五个月增持，为市场提供信心；特朗普关税政策的反复对经济影响存在较大不确定性 [1] - 中期：美国经济数据疲弱在特朗普超预期的关税政策公布前已初现端倪，市场由特朗普胜选初期的“过热+通胀”逻辑转向滞涨，历史上1974 - 1975年和1979 - 1980年两轮典型滞涨时期，黄金均有不俗表现 [1] 基金相关信息 - 有色金属ETF紧密跟踪中证申万有色金属指数，该指数从沪深市场申万有色金属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证券的整体表现 [2] - 有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433) [2]

文章核心观点 - 贵金属板块走高，多只黄金相关股票跟涨，现货黄金持续拉升刷新历史高位 [1] 分组1：股票表现 - 贵金属板块走高，湖南黄金涨停，山金国际、恒邦股份、赤峰黄金、晓程科技、山东黄金等跟涨 [1] 分组2：黄金市场情况 - 现货黄金持续拉升，突破前高并将历史高位刷新至3245.45美元/盎司，较日低反弹超35美元 [1]

业绩表现 - 2020-2024年营业收入连续五年增长，分别为150.1亿元、198.5亿元、210.4亿元、233亿元、278.39亿元，同比增幅分别为8.56%、32.19%、6.02%、10.75%、19.46% [2][5] - 2020-2024年净利润连续五年增长，分别为2.25亿元、3.63亿元、4.4亿元、4.89亿元、8.47亿元，同比增幅分别为40.98%、61.28%、21.06%、11.20%、73.08% [2][5] - 2025年一季度预计净利润3.25亿-3.74亿元，同比增长100%-130%，扣非净利润3.18亿-3.66亿元，同比增长100%-130% [2][7] 产品结构与收入构成 - 2024年黄金销售收入251.72亿元（占比90.42%），同比增长19.16%；锑品销售收入24.79亿元（占比8.90%），同比增长25.24%；钨品销售收入1.3亿元（占比0.47%），同比减少1.60% [6] - 公司拥有独特的金锑钨产品组合，主营产品黄金和锑价格上涨对业绩形成强支撑 [2][9] 资源储备与产能布局 - 截至2024年末保有资源储量：矿石量6729万吨，金金属量137.86吨，锑金属量32.31万吨，钨金属量9.7万吨 [9] - 2025年计划生产黄金72.48吨、锑品3.95万吨、钨品1100标吨，目标销售收入435亿元 [2][10] - 控股子公司甘肃加鑫计划投资不超过5.88亿元建设矿产资源利用项目以提升黄金产能 [9] 财务与资本状况 - 2024年末总资产81.99亿元，货币资金11.40亿元，经营活动现金流量净额8.89亿元 [11] - 资产负债率从2015年40.4%降至2024年14.93%，有息负债极低（短期借款3007万元，长期借款0） [11] - 2024年度分红方案：每10股派现2.3元，合计派发现金红利2.76亿元（占净利润32.66%），同时每10股转增3股 [6] 市场表现与市值 - 截至2024年4月11日股价报收22.91元/股，年内累计涨幅超40%，总市值275.4亿元 [7] - 2024年3月14日触及年内高点25.2元/股 [7] 公司背景与产业地位 - 前身为湖南省湘西金矿，2007年8月在深交所上市，2015年5月更名为湖南黄金股份有限公司 [3][4] - 全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业，拥有完整产业链和53项发明专利、178项实用新型专利 [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润同比增长，业绩符合预期，金锑价格上行助推业绩，集团资源待注入成长空间大，预计2025 - 2027年归母净利润为19.42/23.56/27.26亿元，维持“推荐”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年实现营收278.39亿元，同比增长19.46%，归母净利润8.47亿元，同比增长73.09%，扣非归母净利润8.70亿元，同比增长76.36%；24Q4营收68.5亿元，同比增长50.53%，环比增长16.98%，归母净利润1.8亿元，同比增长71.32%，环比减少21.43%，扣非归母净利2.0亿元，同比增长86.49%，环比减少13.55% [1] 点评 - 量：2024年公司生产黄金46.33吨，同比减少2.87%，标准锑29209吨，同比减少6.15%，钨产量1008标吨，同比增加7.12%；自产金3.7吨，同比减少6.13%，自产锑15227吨，同比减少13.2%，钨精矿自产879标吨，同比增加59.24%；2025年计划黄金72.48吨，锑39537吨，钨品1100标吨 [2] - 价：2024年黄金均价2382美元/盎司，同比增长22.6%，Q4均价2660美元/盎司，同比增长34.6%，环比增长7.6%；2024年锑均价12.97万元/吨，同比增长59.33%，Q4均价14.38万元/吨，同比增长176.57%，环比下降9.97% [2] - 利：2024年公司金板块毛利率4.38%，同比+0.21pct，锑板块毛利率43.3%，同比+4.85pct，整体毛利率7.86%，同比+0.74pct，净利率3.08%，同比+0.96pct [2] - 其他：2024年公司金/锑库存39吨/2.9万吨，同比-60.61%/215.25%，锑库存大幅上涨系出口受限所致；2024年资产减值损失0.42亿，较2023年增长0.34亿，减值大规模增加主要系子公司湘安钨业及甘肃加鑫计提自产减值所致 [2] 核心看点 - 湖南平江县万古金矿田探矿2024年获重大突破，发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨，该地区资源由公司控股股东湖南黄金集团培育；湖南黄金子公司湖南黄金洞矿业在该地区部分地段拥有采矿权，保有金矿石量355.1万吨，金金属量18.6吨，年产量约1.5吨；2021年公司与控股股东签订《行业培育协议书》，集团承诺整合完成后上市公司具备优先认购权 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为19.42/23.56/27.26亿元，根据4月11日股价对应PE 14/12/10倍，维持“推荐”评级 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27,839|55,430|57,061|59,067| |增长率（%）|19.5|99.1|2.9|3.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|847|1,942|2,356|2,726| |增长率（%）|73.1|129.4|21.3|15.7| |每股收益（元）|0.70|1.62|1.96|2.27| |PE|33|14|12|10| |PB|4.0|3.2|2.5|2.0| [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债、现金流等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [8][9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润同比增长，业绩符合预期；金锑价格上行助推业绩，集团资源待注入成长空间大；预计2025 - 2027年归母净利润为19.42/23.56/27.26亿元，对应PE 14/12/10倍 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2024年实现营收278.39亿元，同比增长19.46%，归母净利润8.47亿元，同比增长73.09%，扣非归母净利润8.70亿元，同比增长76.36%；24Q4营收68.5亿元，同比增长50.53%，环比增长16.98%，归母净利润1.8亿元，同比增长71.32%，环比减少21.43%，扣非归母净利2.0亿元，同比增长86.49%，环比减少13.55% [1] 点评 - 量：2024年生产黄金46.33吨，同比减少2.87%，标准锑29209吨，同比减少6.15%，钨产量1008标吨，同比增加7.12%；自产金3.7吨，同比减少6.13%，自产锑15227吨，同比减少13.2%，钨精矿自产879标吨，同比增加59.24%；2025年计划黄金72.48吨，锑39537吨，钨品1100标吨 [2] - 价：2024年黄金均价2382美元/盎司，同比增长22.6%，Q4均价2660美元/盎司，同比增长34.6%，环比增长7.6%；2024年锑均价12.97万元/吨，同比增长59.33%，Q4均价14.38万元/吨，同比增长176.57%，环比下降9.97% [2] - 利：2024年金板块毛利率4.38%，同比+0.21pct，锑板块毛利率43.3%，同比+4.85pct，整体毛利率7.86%，同比+0.74pct，净利率3.08%，同比+0.96pct [2] - 其他：2024年金/锑库存39吨/2.9万吨，同比-60.61%/215.25%，锑库存大幅上涨系出口受限所致；2024年资产减值损失0.42亿，较2023年增长0.34亿，减值增加主要系子公司湘安钨业及甘肃加鑫计提自产减值所致 [2] 核心看点 - 湖南平江县万古金矿田探矿2024年获重大突破，发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨；该地区资源由控股股东湖南黄金集团培育，子公司湖南黄金洞矿业部分地段有采矿权，保有金矿石量355.1万吨，金金属量18.6吨，年产量约1.5吨；公司与控股股东签《行业培育协议书》，集团承诺整合完成后上市公司有优先认购权 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|27,839|55,430|57,061|59,067| |增长率（%）|19.5|99.1|2.9|3.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|847|1,942|2,356|2,726| |增长率（%）|73.1|129.4|21.3|15.7| |每股收益（元）|0.70|1.62|1.96|2.27| |PE|33|14|12|10| |PB|4.0|3.2|2.5|2.0| [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润、资产、负债、现金流等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等指标 [8][9]

国际金价走势 - COMEX黄金期货4月11日盘中达3255 9美元/盎司 创历史新高 [1] - 首饰黄金价格同步上涨 周大福 周生生等一线品牌报价达990-991元/克 算工本费逼近1100元/克 [1][3] - 铂金950报价390元/克 老凤祥 老庙等品牌报价978-983元/克 优惠活动有限 [3] 终端消费市场表现 - 金价高企导致成交清淡 婚庆刚需为主 一口价产品更受欢迎 [3] - 部分消费者转向银行代销金条加工 每克可节省100-200元 但大件提金需预约且周期长 [3] 产业链业绩分化 - 采矿冶炼端业绩增长确定 零售端表现参差不齐 [5] - 湖南黄金2025Q1净利润预增100%-130%至3 25-3 74亿元 主因金锑产品涨价 [6] - 公司2024年营收278 39亿元(+19 46%) 净利润8 47亿元(+73 08%) 拟10派2 3元转增3股 [6]