会议情况 - 公司第七届董事会第八次会议于2025年4月22日通讯表决召开[1] - 会议通知于2025年4月18日邮件送达相关人员[1] - 应参与表决董事6人，实际表决6人[1] 审议事项 - 6票赞成通过《2025年第一季度报告》[1] - 6票赞成通过《关于变更子公司中南锑钨贷款担保方及担保期限的议案》[1] 公告信息 - 《2025年第一季度报告》详见巨潮资讯网（公告编号：2025 - 1Q）[1] - 《关于变更子公司中南锑钨贷款担保方及担保期限的公告》详见巨潮资讯网（公告编号：临2025 - 28）[2]

财务表现 - 第一季度营业收入131.21亿元 同比增长67.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.32亿元 同比增长104.63% [1] 业绩驱动因素 - 非标金销量同比增加 [1] - 金产品销价同比上涨 [1] - 锑产品销价同比上涨 [1]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入131.21亿元，较上年同期增长67.83%[5] - 归属于上市公司股东的净利润3.32亿元，较上年同期增长104.63%[5] - 经营活动产生的现金流量净额2.27亿元，较上年同期增长208.10%[5] - 利润总额同比增加20671.47万元，增幅107.28%[10] - 公司资产总计为84.67亿美元，较上期的81.99亿美元增长3.27%[17] - 营业总收入为131.21亿美元，较上期的78.18亿美元增长67.83%[20] - 营业总成本为127.29亿美元，较上期的76.24亿美元增长66.96%[20] - 营业利润为4.00亿美元，较上期的1.95亿美元增长105.20%[21] - 利润总额为3.99亿美元，较上期的1.93亿美元增长107.27%[21] - 净利润为3.41亿美元，较上期的1.67亿美元增长104.60%[21] - 归属于母公司所有者的净利润为3.32亿美元，较上期的1.62亿美元增长104.63%[21] - 少数股东损益为0.08亿美元，较上期的0.04亿美元增长102.70%[21] - 综合收益总额为2.72亿美元，较上期的1.51亿美元增长79.94%[21] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.28美元，较上期的0.14美元增长100%[21] 资产项目关键指标变化 - 应收款项融资较年初增加8380.57万元，增幅32.36%[8] - 应收账款较年初增加8094.44万元，增幅60.19%[8] - 其他应收款较年初增加6403.76万元，增幅75.96%[8] - 在建工程较年初增加6972.48万元，增幅92.31%[8] - 合同负债较年初增加7910.78万元，增幅66.54%[8] - 截至2025年3月31日，公司货币资金期末余额为1,307,590,081.05元，期初余额为1,139,870,050.09元[16] - 截至2025年3月31日，公司应收账款期末余额为215,414,841.64元，期初余额为134,470,408.54元[16] - 截至2025年3月31日，公司应收款项融资期末余额为342,751,672.92元，期初余额为258,946,002.56元[16] - 截至2025年3月31日，公司存货期末余额为476,086,199.25元，期初余额为576,474,403.10元[16] - 截至2025年3月31日，公司流动资产合计期末余额为2,658,932,141.15元，期初余额为2,414,593,915.02元[16] - 截至2025年3月31日，公司长期股权投资期末余额和期初余额均为6,211,246.27元[16] - 截至2025年3月31日，公司固定资产期末余额为3,575,849,790.00元，期初余额为3,619,255,625.68元[16] - 截至2025年3月31日，公司在建工程期末余额为145,256,446.04元，期初余额为75,531,603.28元[16] - 截至2025年3月31日，公司无形资产期末余额为770,869,180.92元，期初余额为782,212,789.37元[16] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为75301户[12] - 前10名无限售条件股东中，湖南黄金集团有限责任公司持股数量为421,436,119股[13] 现金流量关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为131.47亿元，上期为76.14亿元，同比增长72.67%[22] - 收到的税费返还本期为266.57万元，上期为1579.63万元，同比下降83.12%[22] - 经营活动现金流入小计本期为131.77亿元，上期为76.53亿元，同比增长72.18%[22] - 经营活动现金流出小计本期为129.50亿元，上期为78.63亿元，同比增长64.69%[22] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2.27亿元，上期为 - 2.10亿元，同比增长208.09%[22] - 投资活动现金流出小计本期为7167.86万元，上期为7664.83万元，同比下降6.48%[22] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 7167.86万元，上期为 - 7664.83万元，同比增长6.48%[22] - 筹资活动现金流入小计本期为3.09亿元，上期为2694.08万元，同比增长1047.50%[23] - 筹资活动现金流出小计本期为3.10亿元，上期为2695.40万元，同比增长1049.73%[23] - 现金及现金等价物净增加额本期为1.55亿元，上期为 - 2.86亿元，同比增长154.03%[23]

担保信息 - 原辰州矿业为中南锑钨担保不超5亿，期限2024.4.26 - 2027.4.25，未实际发生[2] - 公司拟变更担保方为自身，期限2025.4.22 - 2026.4.21，总额5亿不变[3][4] - 公司及子公司已审批担保额度5亿，占净资产7.24%，余额为0[11] 中南锑钨数据 - 2024年末资产负债率39.67%，2025年3月末升至49.37%[10] - 2024年度营收73031.69万元，2025年1 - 3月为14673.99万元[10] - 2024年度净利润1315.46万元，2025年1 - 3月为642.46万元[10] 其他 - 2025年4月22日董事会和监事会通过变更担保议案[5]

文章核心观点 华鑫证券傅鸿浩、杜飞对湖南黄金进行研究并发布报告，给予买入评级，虽2024年公司自产矿略有下滑，但锑价和金价强势为业绩带来弹性，预测2025 - 2027年营收和归母净利润情况 [1][4] 公司业绩情况 - 2024年全年营业总收入278.39亿元，同比增长19.46%；归母净利润8.47亿元，同比增长73.08%；扣非归母净利润8.70亿元，同比增长76.36% [1] 产品产量情况 - 报告期内生产黄金46.33吨，同比降2.87%；自产黄金3.71吨，同比降6.13% [2] - 全年生产锑品29209吨，同比降6.15%，其中精锑8686吨，氧化锑13258吨，含量锑4721吨，乙二醇锑2331吨，氧化锑母粒213吨；锑自产15227吨，同比降13.2% [2] - 生产钨品1008标吨，同比增7.12%；钨精矿自产879标吨，同比增59.24% [2] 产品价格情况 - 2024年国内锑锭均价129756元/吨，同比增长59.3% [3] - 2024年国内9999黄金加权平均价548.49元/克，同比高出99.44元/克，上涨22.14% [3] 盈利预测情况 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为382.69、392.09、406.19亿元，归母净利润分别为22.00、22.86、23.92亿元，当前股价对应PE分别为13.1、12.6、12.0倍 [4] 其他机构预测情况 - 近90天内8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为28.56 [7] - 多家机构对湖南黄金2025 - 2027年净利润给出预测，如中邮证券李帅华预测2025 - 2027年净利润分别为21.01亿、25.56亿、32.12亿等 [7] 相关ETF情况 - 黄金股ETF（产品代码:159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日涨跌8.84%，市盈率19.66倍，最新份额3.7亿份，增加0.0份，主力资金净流出871.9万元，估值分位28.98% [9][10]

A股市场表现 - 沪指上涨0.45%收于3291.43点 深证成指上涨1.27%收于9905.53点 创业板指上涨1.59%收于1944.32点 北证50指数上涨2.63% [1] - 沪深北三市成交额达10738亿元 较前一日增加1245亿元 重返万亿元规模 [1] - 超4300只个股上涨 市场呈现普涨格局 [2] 黄金板块表现 - 黄金概念股集体爆发 四川黄金 赤峰黄金 湖南黄金 西部黄金等多只个股涨停 [3] - 黄金主题ETF大幅上涨 黄金股ETF和黄金股票ETF罕见涨停 黄金股票ETF基金涨幅超9% [2] - 现货黄金突破3390美元/盎司创历史新高 沪金主力合约涨逾2%首次站上800元/克关口 [4] 黄金投资逻辑 - 全球央行2022-2024年购金量均超1000吨 持续净买入推动金价上行 [5] - 美国政策不确定性催生避险需求 削弱美元资产信任度 加速全球去美元化进程 [5] - 美元信用长期走弱趋势明确 黄金货币属性凸显 中长期走势被持续看好 [6] 大飞机概念表现 - 大飞机概念强势拉升 通易航天涨超16% 博云新材 国睿科技 润贝航科 航发科技等多股涨停 [7] - 舟山波音完工中心主要用于波音737 MAX系列飞机外饰喷漆及交付 [8] 大飞机产业机遇 - 国内航司因"对等关税"暂停接收波音飞机 [9] - 中国与越南 马来西亚联合声明提及引进和运营中国商用飞机 [9] - C909飞机已出海老挝 印尼等东南亚国家 C919加速海外认证 [9] - 亚洲市场面临"飞机荒" 国产大飞机在东南亚潜在市场巨大 [9] 人形机器人概念表现 - 人形机器人概念再度活跃 震裕科技涨超13% 万达轴承 奥比中光 利亚德涨超10% 福莱新材涨停 [10] - 鸣志电器涨近9% 伟创电气涨8.17% 绿的谐波涨7.16% [11] 人形机器人发展前景 - 北京亦庄人机共跑半程马拉松成功举办 天工Ultra以2小时40分42秒自主完赛 [11] - 马拉松赛事验证了人形机器人核心零部件性能和整机可靠性 [12] - 人形机器人作为具身智能最佳载体 是中美AI科技竞争主战场 [12] - 外骨骼机器人 灵巧手和传感器等方向商业化落地更快 [12]

市场整体表现 - A股主要指数全线上涨，沪指涨0.45%报3291.43点，深证成指涨1.27%报9905.53点，创业板指涨1.59%报1944.32点，北证50指数涨2.63% [1][2] - 沪深北三市合计成交10738亿元，较前一日增加1245亿元，重返万亿元上方 [2] - 超4300只个股上涨，汽车产业链、造纸、医药、黄金、大飞机、人形机器人等板块表现强势 [2] 黄金概念 - 黄金概念股大幅飙升，四川黄金、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金等多股涨停 [4][5] - 黄金主题ETF表现强势，黄金股ETF、黄金股票ETF罕见涨停，黄金股票ETF基金涨超9% [3] - 现货黄金突破3390美元/盎司创历史新高，沪金主力合约涨逾2%首次站上800元/克 [7] - 全球央行持续增持黄金，2022-2024年年购金量均超1000吨，推动金价易涨难跌 [7] - 美国政策不确定性加剧美元信用走弱，黄金避险属性凸显，中长期走势被持续看好 [7][8] 大飞机概念 - 大飞机概念强势拉升，通易航天涨超16%，博云新材、润贝航科、航发科技等涨停 [9][10] - 波音737Max飞机从舟山波音完工中心起飞，但国内航司因关税问题暂停接收波音飞机 [12] - 中国与越南、马来西亚签署联合声明，支持引进和运营中国商用飞机 [13] - C909飞机已出海东南亚国家，C919加速海外认证，国产大飞机在东南亚市场潜力大 [13] 人形机器人概念 - 人形机器人概念活跃，震裕科技涨超13%，万达轴承、奥比中光、利亚德等涨超10% [14] - 北京亦庄人机半程马拉松成功举办，天工Ultra机器人以2小时40分42秒夺冠 [16] - 马拉松赛事验证了人形机器人核心零部件的性能和可靠性，长期发展空间广阔 [16] - AI+机器人投资机会值得关注，外骨骼机器人、灵巧手和传感器等方向商业化落地更快 [16]

财报披露 - 公司《2024年年度报告》及摘要于2025年4月11日披露[1] 业绩说明会 - 公司定于2025年4月25日15:00 - 17:00举办2024年度网上业绩说明会[1][2][3] - 采用网络远程文字交流方式举行[2] - 董事长王选祥、总经理李希山等出席[2] - 投资者可于指定时间通过指定网址或微信小程序码参与互动交流[3] - 投资者可于2025年4月25日前进行会前提问[3]

湖南黄金交易数据 - 公司今日涨停 全天换手率8.06% 成交额24.71亿元 振幅8.27% [2] - 龙虎榜数据显示机构净买入1291.62万元 营业部席位合计净卖出4281.25万元 [2] - 深交所公开信息显示该股因日涨幅偏离值达8.42%上榜 机构专用席位净买入1291.62万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 前五大买卖营业部合计成交4.34亿元 其中买入成交额2.02亿元 卖出成交额2.32亿元 合计净卖出2989.63万元 [2] - 上榜营业部中共6家机构专用席位现身 合计买入金额1.63亿元 卖出金额1.50亿元 合计净买入1291.62万元 [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜6次 上榜次日股价平均跌1.46% 上榜后5日平均跌4.92% [2] 资金流向 - 今日主力资金净流入1.52亿元 其中特大单净流入1.16亿元 大单资金净流入3581.77万元 [2] - 近5日主力资金净流出3.06亿元 [2] 融资融券数据 - 最新两融余额为15.13亿元 其中融资余额15.03亿元 融券余额921.40万元 [3] - 近5日融资余额减少896.56万元 降幅0.59% 融券余额减少69.92万元 降幅7.05% [3] 营业部交易明细 - 买一华泰证券深圳前海营业部买入3899.93万元 卖出816.09万元 [3] - 买二机构专用买入3380.48万元 [3] - 卖一机构专用卖出6294.15万元 买入1945.88万元 [3] - 卖二信达证券无锡金融一街营业部卖出3994.04万元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][3] 报告的核心观点 - 受益于金锑价格上行，公司业绩大幅增长，虽2024年自产矿略有下滑，但锑价和金价保持强势，仍能为公司业绩带来较大弹性 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年营业总收入278.39亿元，同比增长19.46%；归母净利润8.47亿元，同比增长73.08%；扣除非经常性损益的归母净利润为8.70亿元，同比增长76.36% [1] 产品产量情况 - 2024年生产黄金46.33吨，同比-2.87%；自产黄金产量为3.71吨，同比-6.13% [2] - 2024年生产锑品29209吨，同比-6.15%，锑自产15,227吨，同比-13.2% [2] - 2024年生产钨品1,008标吨，同比+7.12%；钨精矿自产879标吨，同比+59.24% [2] 产品价格情况 - 2024年国内锑锭均价为129756元/吨，同比增长59.3% [2] - 2024年国内9999黄金加权平均价为548.49元/克，同比2023年同期高出99.44元/克，上涨22.14% [2] 盈利预测情况 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为382.69、392.09、406.19亿元，归母净利润分别为22.00、22.86、23.92亿元，当前股价对应PE分别为13.1、12.6、12.0倍 [3] 财务指标情况 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|19.5|37.5|2.5|3.6| |归母净利润增长率（%）|73.1|159.9|3.9|4.6| |毛利率（%）|7.9|10.8|10.7|10.7| |净利率（%）|3.1|5.8|5.9|6.0| |ROE（%）|12.1|25.2|21.6|19.2| |资产负债率（%）|14.9|13.3|11.3|9.9| |总资产周转率|3.4|3.8|3.3|2.9| |EPS（元/股）|0.70|1.83|1.90|1.99| |P/E|34.0|13.1|12.6|12.0| |P/S|1.0|0.8|0.7|0.7| |P/B|4.2|3.3|2.8|2.3| [10][11]