东山精密收购索尔思光电 - 东山精密全资子公司香港超毅拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股份 [1] - 索尔思光电成立于2010年，核心业务覆盖10G至800G及以上速率光模块的设计、研发、生产与销售 [1] - 公告发布后东山精密股价涨停，成交额达81.39亿元创历史新高，光模块概念股同步走强 [1] 光模块技术原理 - 光模块是通信设备间实现光电转换的核心器件，通过将电信号转为光信号进行高速传输 [1] - 光传输相比电缆在传输距离、速率和容量上具有显著优势，适用于数据中心、企业网络等领域 [5] - 数据传输量越大对光模块需求越高，800G/1.6T等高速率产品成为发展趋势 [5][11] 光模块产业链 - 上游为光芯片，中游为光器件，下游为光模块，终端应用于数通市场和电信市场 [5] - 数通市场（云计算/大数据）增速最快，电信市场（5G/光纤接入）为传统主力 [7] - AI算力需求推动高性能光模块量价齐升，400G/800G产品逐步替代100G/200G [11] AI驱动的行业增长 - AI大模型训练算力需求每3-4个月翻倍，单个模型训练成本8年增长2400倍 [8][9] - 每片英伟达H100需配套1.5个800G和2.15个400G光模块，Blackwell平台设备需9个1.6T模块 [9][10] - 800G光模块2024年市场规模预计7.5亿美元，2027年达17亿美元（CAGR 31%） [11] 全球竞争格局 - 中国厂商占据全球光模块市场主导地位，2024年TOP10中占7席 [12][13] - 中际旭创、新易盛分列全球第一和第三，华为/光迅科技等进入前十 [12][13] - 中国企业在800G市场占比达35%，较2022年提升12个百分点 [15] 相关ETF配置 - 创业板人工智能ETF（159381）光模块CPO概念股权重26.6%，含新易盛/中际旭创等龙头 [16] - 5G通信ETF（515050）光通信概念股权重超33%，覆盖中兴通讯/紫光股份等标的 [16]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票125,693,822股 每股发行价格为11.17元 募集资金总额为人民币1,404,000,000元（未明确单位 按发行股数与单价计算）[1] - 扣除发行费用3,487,447.01元（不含税）及自有资金预付保荐费用后 实际募集资金净额为1,400,512,552.99元（按总额减费用推算）[1] - 募集资金到位情况经天健会计师事务所审验并出具验资报告（天健验〔2025〕5-2号）[1] 募集资金专户管理 - 公司在华夏银行苏州工业园区支行、兴业银行苏州分行、招商银行苏州分行开立募集资金专项账户 专户余额合计139,552.00万元[2] - 公司与保荐机构国泰海通及三家银行签署《募集资金专户存储三方监管协议》 规范资金存放与使用[2] - 协议明确募集资金仅用于补充流动资金项目 不得挪作他用[2] 监管协议核心条款 - 保荐机构国泰海通承诺对募集资金管理与使用履行持续督导职责 包括现场调查、书面问询等监督方式[3] - 银行需配合提供专户资料 保荐代表人查询时需出具合法身份证明或单位介绍信[3][4] - 协议自三方签署生效 至专户资金全部支出并销户后失效 同时需向深交所及证监会江苏监管局报备[4] 公司治理与授权 - 公司通过第六届董事会第七次、第十五次、第十七次会议及2024年第二次临时股东大会、2025年第一次临时股东会决议 授权董事会全权办理本次发行事宜[1] - 授权范围包括确定及开立募集资金专户、签署三方监管协议等具体操作事项[1]

发行批准与授权 - 公司董事会和股东大会已审议通过本次向特定对象发行股票的相关议案 包括符合发行条件 发行方案及预案等 [2][3] - 股东大会决议有效期及授权董事会办理发行事宜的有效期均延长12个月 [3] - 本次发行已获得深交所审核通过和中国证监会注册批复 注册生效日期为2025年4月23日 [3][4][9] 认购对象合规性 - 发行对象为公司控股股东及实际控制人袁永刚和袁永峰 以现金方式认购全部股票 认购对象未超过35名 [5] - 发行对象认购资金来源为自有及/或合法自筹资金 不存在代持 结构化安排或使用公司及其关联方资金的情形 [5][6] - 发行对象为个人投资者 不属于私募投资基金管理人或私募投资基金 无需履行私募备案程序 [6] 发行方案与定价 - 发行价格根据定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%确定 初始价格为11.49元/股 [7] - 因2024年年度权益分派实施 发行价格经两次调整后最终为11.17元/股 [8][9] - 发行数量根据募集资金总额上限和调整后发行价格确定为125,693,822股 未超过发行前总股本的30% [9] 发行结果与资金到位 - 发行对象已于2025年6月11日足额缴纳认购资金 总额为1,403,999,991.74元 [10][11] - 扣除发行费用后 募集资金净额为1,391,512,544.73元 其中计入股本125,693,822元 资本公积1,265,818,722.73元 [11] - 募集资金将设立专用账户管理 专款专用 [11]

机构龙虎榜交易情况 - 今日机构龙虎榜上榜34只个股 净买入14只 净卖出20只 [1] - 机构买入额前三个股：悦康药业（2.27亿元） 御银股份（1.29亿元） 东山精密（1.25亿元）[1][2] - 悦康药业涨幅15.97% 获4家机构买入0家卖出 净买入2.27亿元 [2] - 御银股份涨幅7.25% 获4家机构买入2家卖出 净买入1.29亿元 [2] - 东山精密涨幅10.02% 获3家机构买入2家卖出 净买入1.25亿元 [2] 东山精密收购与区块链动态 - 东山精密拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股份 [3] - 恒宝股份为首批参与央行数字人民币试点金融科技公司 [3] - 四方精创2023年推出FINNOSafe Web3.0平台 支持虚拟资产发行及稳定币业务 [3] - 香港《稳定币条例》8月1日生效 设立稳定币发行人牌照制度 [3][4] - 美股稳定币Circle周五大涨25% [4] - 香港稳定币立法为全球首个法币稳定币专项立法 将推动RWA市场规模至2030年16万亿美元 [4] IP衍生品市场发展 - 光线传媒为《哪吒2》主要出品方 海外票房突破1亿美元 衍生品销售额达数百亿元 [6] - 元隆雅图与泡泡玛特开展品牌营销合作 [6] - 2024年中国IP衍生品市场规模达1742亿元 2020-2024年复合增长率15.1% [6] - 消费者对IP衍生品消费意愿提升 具备产品设计及IP运营能力企业更易获优质授权 [6]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 全市场超3500只个股上涨[1] - 市场热点聚焦在蚂蚁金服概念 游戏 影视院线 跨境支付板块[1] - 今日共55股涨停 连板股总数17只 21股封板未遂 封板率为72%[2] 个股涨停表现 - 稳定币概念股元隆雅图12天8板 金时科技10天7板[2] - 创新药概念股昂利康10天6板[2] - 核污染防治概念股捷强装备20CM2连板[2] - 光线传媒涨停 涨幅19.98% 成交额57.64亿元 换手率9.97%[3][7] - 东山精密涨停 涨幅10.02% 成交额81.39亿元 换手率17.38%[4][12] - 天阳科技涨停 涨幅20.00% 成交额30.77亿元 换手率35.45%[4][17] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜单日净买入额前三为光线传媒4.91亿元 东山精密2.63亿元 天阳科技2.31亿元[3] - 龙虎榜单日净卖出额前三为澳洋健康1.21亿元 通源石油1.07亿元 千红制药8467.70万元[4] - 机构专用席位单日净买入额前三为悦康药业2.27亿元 东山精密1.25亿元 御银股份1.19亿元[5] - 机构专用席位单日净卖出额前三为一彬科技2716.44万元 澳洋健康2217.26万元 天阳科技1752.84万元[6] - 深股通专用席位净买入光线传媒2.1亿元[7][27] - 沪股通专用席位净买入宁波韵升4116.21万元[25] 重点公司动态 - 光线传媒董事长表示《哪吒之魔童闹海》或带来超2000亿元GDP增量 预计衍生品销售额超千亿元 未来海外票房有望超1亿美元[11] - 2025年暑期档电影总票房已达8.6亿元 计划上映影片达78部[11] - 东山精密拟通过子公司收购索尔思光电100%股份 整体投资金额不超过59.35亿元[16] - 东山精密2024年电子电路业务收入248.01亿元 占营收比重67.45% 2024年实现营收367.70亿元 同比增长9.27%[16] - 天阳科技是银行业IT解决方案提供商 在信用卡业务市场占有率连续五年排名第一[21] - 天阳科技推行用稳定币进行充值的信用卡产品 技术很成熟[21] - 天阳科技信用卡产品通过PCI DSS国际认证 持续深化海外业务拓展[21] 游资操作动向 - T王净买入共创草坪4067万元 安妮股份3770万元 雄帝科技2817万元[26] - 宁波桑田路净买入光线传媒1.44亿元 朗新集团4098万元[26] - 消闲派净买入光线传媒1.53亿元 天阳科技5179万元[26] - 方新侠净买入恒生电子6445万元 天阳科技6163万元 宁波韵升4376万元[28] - 中山东路净买入光线传媒1.53亿元 四方精创1.03亿元[28]

股价表现与交易数据 - 公司今日股价涨停 成交额达81.39亿元 换手率为17.38% [1] - 深股通专用席位买入5.04亿元并卖出4.39亿元 净买入0.65亿元 [1] - 三机构专用席位净买入4.27亿元 二机构专用席位净卖出3.02亿元 机构席位合计净买入1.25亿元 [1]

报告公司投资评级 - 报告对东山精密的投资评级为买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 东山精密收购索尔思光电切入光通信领域，拓展新业务增长点，与原有业务形成协同效应 [1][2] - 消费电子领域FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI驱动价值量增长 [2] - 新能源汽车精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户，有望打造公司第二成长曲线 [3] - AI服务器空间广阔，公司具备相关产品研发制造能力，业绩有望随市场发展提升 [39][45] - 触控显示实力增强，LED业务有望大幅减亏 [47][49] 根据相关目录分别进行总结 收购索尔思，拓展光通信业务布局 - 2025年6月13日，东山精密子公司拟59.35亿元收购索尔思光电100%股份，其2024年营收29.32亿、净利润4.05亿 [14] - 收购可切入光通信市场，与原有业务协同，索尔思技术先进，曾量产高速光模块，OFC 25推出1.6T和800G产品 [15] - 索尔思1.6T光模块有多种方案，抢占高端市场；800G模块出货量全球第四，支持数据中心部署 [17] 消费电子：FPC双寡头竞争格局优势凸显，AI驱动价值量增长 - FPC轻薄可弯曲，下游功能增加使其需求提升，iPhone等机型单机FPC用量和价值量上升 [18][19] - AI手机推动硬件升级，换机周期和单机软板用量提升为FPC带来增长机遇 [23] - 2023年东山精密PCB份额全球第三、FPC份额全球第二，头部厂商有望获更多市场份额 [24] 新能源汽车：精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户 - 2024年全球及中国新能源汽车产销增长，2025年1 - 5月中国销量和渗透率提升，公司汽车业务稼动率有望受益 [28] - 2024年公司新能源业务收入86.5亿，占比23.52%，包括精密结构件、PCB、车载显示等业务，各业务有不同驱动因素 [34][35] - 看好公司在汽车电子方面的中长期卡位能力和与头部车企合作带来的潜力 [36] AI服务器空间广阔，有望打开新成长曲线 - 预计2025年AI服务器产值近2980亿美元、出货量增28%，占比提升 [39] - AI服务器价值量跃升，从材料、层数、工艺看，其PCB价值量显著高于传统服务器 [40][41] - 公司收购Multek补全硬板业务，液冷AI服务器项目在优化，收购索尔思完善光通信布局，业绩将随市场提升 [45] 触控显示实力将增强，LED业务有望大幅减亏 - 触控显示模组在消费电子和汽车领域需求回升，车载显示进入快速发展期 [47] - LED发展趋势是灯珠尺寸和点间距缩小，Mini/Micro LED应用前景好 [48] - 公司触控显示实力增强，LED业务2024年优化管理，产生资产处置和减值损失 [49] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025/2026/2027年营收436/588/676亿元，同比增18.5%/35.1%/15.0%，归母净利润38/53/64亿元，同比增249.4%/40.0%/21.3%，维持买入评级 [4]

市场成交概况 - 沪深两市全天成交额合计12150.88亿元 较上一交易日缩量2521.57亿元 [1] - 沪市成交额4815.94亿元 较前值6053.85亿元下降 成交量4.05亿手较前值5.1亿手减少 [1] - 深市成交额7334.94亿元 较前值8618.6亿元下降 成交量5.69亿手较前值6.99亿手减少 [1] 个股成交表现 - 东山精密成交额81.39亿元位列市场首位 [1] - 中际旭创成交额72.04亿元排名第二 [1] - 新易盛成交额61.77亿元 贵州茅台60.6亿元 东方财富58.27亿元分列三至五位 [1]

市场表现 - 6月16日A股光模块、光芯片概念股强势领涨 5G通信ETF(515050)涨幅超2% [1] - 持仓股东山精密涨停 太辰光、新易盛、源杰科技、沪电股份、光库科技等跟涨 [1] 公司动态 - 东山精密全资子公司超毅集团拟收购索尔思光电100%股份 投资金额不超过59.35亿元人民币 [1] - 索尔思光电专注于光通信领域 产品覆盖10G至800G及以上速率光模块 [1] - 索尔思光电客户包括全球知名互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商 [1] 行业分析 - 光模块是光纤通信系统核心部件 完成光电信号转换功能 [2] - AI算力爆发带动数据中心算力设备需求激增 光模块行业有望长期受益 [2] - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 覆盖AI算力、6G、光模块等多个细分行业龙头 [2] - 该ETF英伟达产业链和光通信概念股权重均超过33% [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 6月14日东山精密公告全资子公司香港超毅拟现金收购索尔思光电100%股份及ESOP权益并认购不超10亿元可转债，总投资不超59.35亿元，完成后索尔思将成全资子公司 [1] - 索尔思业务覆盖光芯片设计制造和光模块组装，产品竞争力突出，24年收入29.3亿、净利润4亿，25年Q1收入9.7亿、净利润1.6亿且同比快速增长 [2] - 25年Q1光通信产业链各环节正向增长，受益于800G光模块及DCI需求增长，24年光收发模块增幅52%、市场规模达144亿美元，东山收购索尔思有望切入光通信市场，优化战略布局，拓展业务空间，增强竞争力 [3] - 考虑LED等领域下游景气度不佳调整公司盈利预测，预计25 - 27年归母净利润为26.84/36.40/46.03亿元，对应现价PE为20/15/12倍，公司下游AI创新在即，收购入局光模块领域有望扩展第二成长曲线 [3] 盈利预测与财务指标 营业收入 - 2024 - 2027年分别为367.7亿、426.71亿、496.95亿、574.72亿元，增长率分别为9.3%、16.0%、16.5%、15.6% [4] 归属母公司股东净利润 - 2024 - 2027年分别为10.86亿、26.84亿、36.40亿、46.03亿元，增长率分别为 - 44.7%、147.2%、35.6%、26.5% [4] 每股收益 - 2024 - 2027年分别为0.64元、1.57元、2.13元、2.70元 [4] PE - 2024 - 2027年分别为49、20、15、12倍 [4] PB - 2024 - 2027年分别为2.8、2.5、2.2、1.9倍 [4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2024 - 2027年营业总收入分别为367.7亿、426.71亿、496.95亿、574.72亿元，增长率分别为9.27%、16.05%、16.46%、15.65% [8][9] - 2024 - 2027年净利润分别为10.85亿、26.85亿、36.41亿、46.04亿元，增长率分别为 - 44.74%、147.22%、35.63%、26.45% [8][9] 资产负债表 - 2024 - 2027年资产合计分别为460.14亿、499.06亿、552.10亿、617.94亿元 [8][9] - 2024 - 2027年负债合计分别为271.28亿、285.00亿、304.56亿、328.35亿元 [8][9] 现金流量表 - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为49.86亿、32.38亿、62.69亿、75.47亿元 [9] - 2024 - 2027年投资活动现金流分别为 - 40.94亿、 - 30.85亿、 - 28.89亿、 - 30.57亿元 [9] - 2024 - 2027年筹资活动现金流分别为 - 13.19亿、 - 6.00亿、 - 9.15亿、 - 10.20亿元 [9]