报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 锂价下行导致业绩承压 - 受锂行业周期下行影响，2024 上半年锂盐及锂电池产品销售价格下跌，公司营业收入下滑 [4] - 公允价值变动损失 8.74 亿元，主要系持有的金融资产 Pilbara 股价下跌产生的公允价值变动损失 [4] - 计提资产减值损失 0.83 亿元，主要系受锂行业周期性影响，对存货计提的减值损失 [4] - 期间费用 16.87 亿元，较上年同期+3.75 亿元，同比+28.58%，主要系管理费用和财务费用上升 [4] 上游资源建设顺利，资源实力稳步提升 - 继续增持 Mali Lithium 公司股权，目前已持有 60%股权并取得对其的控制权 [4] - Mali Lithium 旗下 Goulamina 锂辉石项目一期预计于 2024 年内产出首批锂辉石产品 [4] - 阿根廷 C-O 盐湖项目产出已爬坡至设计产能的 70%左右，计划在 2024 年完成 2-2.5 万吨碳酸锂产品的生产 [4] - Mariana 盐湖项目建设工作持续推进，计划 2024 年底前试生产 [4] 持续布局下游项目，锁定一体化优势 - 收购内蒙安达（现内蒙赣锋新材料有限公司）60%股权，现持有该公司 100%股权，以投资建设年产 2 万吨磷酸铁锂正极材料制造项目 [4] - 与 YIGIT AKU 合作，计划成立合资公司在土耳其建设年产 5GWh 锂电池项目 [4] - 赣锋循环规划电池回收年产 2 万吨碳酸锂及年产 8 万吨磷酸铁项目正在建设中，预计 2024 年下半年建成并逐步投产 [4] 财务数据总结 - 2024 年上半年公司实现营业收入 95.89 亿元（同比-47.16%）；实现归母净利润-7.60 亿元 [4] - 2024 年 Q2 实现营业收入 45.31 亿元（同比-47.96%，环比-10.42%）；实现归母净利润-3.21 亿元 [4] - 下调预测公司 2024-2026 年 EPS 分别至 0.9/1.25/1.68 元（原 1.61/2.14/3.21 元） [4] - 给予 2025 年公司 26 倍 PE 估值，下调目标价至 32.5 元 [4] 行业对比 - 参考行业均值和行业龙头未来两年持续扩张带来的估值溢价 [4] - 同行业公司盛新锂能、中矿资源、西藏矿业 2024-2025 年 PE 分别为 10.24/9.29、13.03/10.03、24.50/14.10 [10] 风险提示 - 新能源需求不及预期 [4] - 项目建设进展不及预期 [4]

本公司及其董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，无 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、担保情况概述 1、江西赣锋锂业集团股份有限公司(以下简称"公司") 于 2024 年 3 月 28 日召开第五届董事会第七十五次会议、于 2024 年 6 月 25 日召开 2023 年年度股东大会审议通过了《关于公司及子公司对外担 保额度预计的议案》。同意公司向子公司提供连带责任保证担保额度 合计人民币 1,355,000 万元，同意子公司向子公司提供连带责任保证 担保额度 705,000 万元，两项合计担保总额 2,060,000 万元（已抵消 原有的担保）。本次担保额度在公司股东大会审议通过此议案之日起 12 个月内有效。授权公司经营层在本议案额度内代表公司办理相关 手续，并签署相关法律文件。（详见公告编号：2024-018、2024-051） 证券代码：002460 证券简称：赣锋锂业 编号：临2024-078 江西赣锋锂业集团股份有限公司 关于公司对全资子公司提供担保的进展公告 2、为满足子公司的发展和生产经营需要，公司于 2024 年 8 月 29 日与上海浦东发展银行股份有限公司南昌分行（以下简称" ...

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入95.89亿元，同比下降7.60亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损[2] - 公司总资产443.09亿元，较年初下降5.79%[2] - 公司在阿根廷的Cauchari-Olaroz锂盐湖项目已达到70%左右的产能利用率[3] - 马里Goulamina锂辉石项目正在进行试生产，预计今年内可实现产出[3] 公司发展规划 - 公司将更加谨慎控制资本开支节奏，推迟部分短期收益不明显的中长期项目[3] - 在锂电池业务方面，公司将视市场与需求情况逐步推进产能建设，避免无效扩张及恶性竞争[3] - 公司正积极而审慎地执行碳酸锂的套期保值策略，以管理市场风险并保护公司财务稳定[5] 成本管控 - 马里项目初期使用柴油发电和运输,后期将采用光伏发电和电动重卡运输以降低成本[6] - 马里项目预计将实现与澳大利亚一梯队锂辉石矿山相媲美或更优的成本水平[6] 其他 - 公司今年整体回收碳酸锂约1万吨,回收业务面临市场需求不足、价格低迷等问题[9] - 公司存货中锂化工板块的锂盐原材料库存水平较低,总体库存规模并不算大[10]

锂行业市场变化 - 公司受到锂行业的市场变化影响，包括目前及预期锂的可用资源、锂行业的竞争格局、锂产品终端市场需求、科技发展、政府政策以及全球及地区经济状况等[3] - 根据相关行业准则，公司开发的锂资源量及储量的估计仍具有不确定性，不能作为开采或加工原材料锂资源的保证[3,4] - 锂产品价格呈现波动性，当前以及预期的供求变动都可能影响锂产品的当前及预期价格[5] - 公司制造及销售锂产品、储存原材料、运输及出口锂产品等业务受到中国政府颁布的化学制造、健康及安全等法律法规、规例标准等的约束和影响[5] - 汇率波动将可能增加公司海外投资、经营的人民币成本，或减少自海外经营所得人民币收益，或影响出口产品价格及进口设备及材料的价格[7] - 公司加大了对国外资源收购和开发力度，在海外资源量增长的同时,公司对其资源整合是否能达到预期以及随之而来的经营、汇率、管理、债务等风险,都会对集团整体运营带来较大的不确定性[8] - 公司的海外业务和资产受到所在国法律法规的管辖,海外业务的拓展和深入发展,将面临更多当地政治、文化、环保和管理等多方面不确定性因素的影响[8] 财务业绩 - 营业收入同比下降47.16%[18] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降113.00%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降103.90%[18] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加246.50%[18] - 基本每股收益同比下降113.10%[18] - 总资产较上年度末增加6.83%[18] - 归属于上市公司股东的净资产较上年度末下降5.79%[18] - 按国际会计准则调整后,归属于上市公司股东的净利润为-759,133,904.32元[20] - 按国际会计准则调整后,归属于上市公司股东的净资产为44,308,507,724.27元[20] - 专项储备调整金额为1,242,973.87元[20] 公司概况 - 公司是世界领先的锂生态企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力[26] - 公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，成功扩大到产业价值链的上下游，形成了垂直整合的业务模式[26] - 公司通过持续投资上游锂资源公司及签署长期战略采购协议，保障并巩固了上游优质锂原材料的稳定供应[27] - 公司的金属锂产品产能排名全球第一，能够根据客户需要生产不同规格型号的金属锂产品[27] - 公司开展锂电池回收业务，可进一步丰富锂原料的多元化供应渠道，实现锂、镍、钴、锰等金属的资源综合循环利用[27] - 公司与全球一线的电池供应商和全球领先的汽车OEM厂商建立了长期战略关系[28] - 公司采用"精益化"管理模式，通过系统结构、人员组织、运行方式和市场供求等方面的变革,使生产系统能很快满足用户不断变化的需求[30] - 公司主要通过互联网宣传、参加行业展会等途径提高公司知名度，开拓市场[33] - 公司核心客户较为稳定，现已与LG化学、特斯拉、德国宝马等核心客户签订了长期供货合同或协议[33] - 公司拥有丰富的行业经验、全面的产品组合及产品质量，在中国及全球建立了稳定的多元的蓝筹客户资源[28] - 公司是全球锂行业唯一同时拥有"卤水提锂"、"矿石提锂"和"回收提锂"产业化技术的企业[39] - 公司拥有五大类逾 40 种行业领先的锂化合物及金属锂产品[39] - 公司的市场领先地位有利于把握全球新能源产业发展的增长机会[39] - 公司拥有稳定优质的锂原材料供应体系[41][42] - 公司与众多全球领军客户建立了牢固的合作关系[43] - 公司拥有先进的技术及生产工艺，在锂产品行业的技术创新方面持续获得突破[44] - 公司拥有富有远见且经验丰富的管理团队，完备的人才储备[45] - 公司通过垂直整合的业务模式实现了各个业务板块间的协同效应[40] - 公司在锂化合物及金属锂行业拥有高行业准入壁垒[39] - 公司被授予多项国家级和省级荣誉称号，在行业内具有领先地位[44] 行业分析 - 全球锂资源供给预计2024年将达到129.41万吨LCE，同比增长20%[48] - 2024年全球锂资源供给中，锂辉石占53%，盐湖占44%，回收占3%[48] - 澳大利亚是全球最大的锂矿石生产国之一，未来将有新的锂矿项目产能逐步释放[50] - 南美锂三角地区拥有全球最优质的锂盐湖资源，但开发难度较大[51] - 中国拥有目前世界探明储量最大的锂云母矿，近年来锂云母提锂技术不断取得突破[52] - 2024年上半年中国主要锂化合物价格先小幅下滑后有所回升[53,54] - 全球锂行业需求主要受新能源汽车和储能行业需求影响，预计2024年全球锂资源需求量为114.05万吨LCE[56] - 2024年1-6月中国动力电池和其他电池累计销量为402.6GWh，

证券代码：002460 证券简称：赣锋锂业 编号：临2024-075 江西赣锋锂业集团股份有限公司 第五届董事会第八十二次会议决议公告 本公司及其董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，无 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董 事会第八十二次会议于2024年8月17日以电话或电子邮件的形式发出 会议通知，于2024年8月28日以现场和通讯表决相结合的方式举行。 会议应出席董事10人，实际出席董事10人，会议由董事长李良彬先生 主持，会议符合《公司法》及《公司章程》的规定。会议审议了所有 议案，一致通过以下决议： 一、会议以 10 票赞成，0 票反对，0 票弃权，审议通过《2024 年半年度报告全文及摘要的议案》； 公司董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告全文及摘要的 程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定。2024 年半年度报告 全文及摘要真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2024 年 半 年 度 报 告 全 文 详 见 同 日 巨 潮 资 讯 网 http://www.cninfo.c ...

江西赣锋锂业集团股份有限公司2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 单位：人民币万元 | 其它关联资金往来 | 资金往来方名称 | 往来方与上市公 | 上市公司核算 | 2024 年期初占 | 2024 年 1-6 计发生金额（不含利 | 月占用累 | 2024 年 来资金的利息(如 | 1-6 月往 | 汇率影响 | 2024 年 1-6 偿还累计发生 | 月 | 2024 年 6 月期末 | 往来形成原因 | 往来性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 司的关联关系 | 的会计科目 | 用资金余额 | 息） | | | 有) | | 金额 | | 占用资金余额 | | | | 控股股东、实际控制人 | | | | | | | | | | | | | | | | 及其附属企业 | 无 | | | | | | | | | | | | | | | 关联自然人及其控制的 | 无 | | | | | | | | | | | | | ...

第一章 总则 第一条 为建立完善的投资决策机制，提高江西赣锋锂业集团股份有限公司 （以下简称"公司"）投资决策的合理性和科学性，现依据《中华人民共和国公 司法》（以下简称《公司法》）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称 《上市规则》）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市 公司规范运作》（以下简称《规范运作》）等法律、行政法规、部门规章及规范 性文件以及《公司章程》、《对外投资管理制度》的有关规定，结合公司实际情 况，设立投资决策委员会并制定本细则。 江西赣锋锂业集团股份有限公司 投资决策委员会工作细则 （2024 年 8 月） 第二条 公司及子公司重大对外投资事项均需提交对外投资分析报告等相关 材料，并由战略投资部建议并组织召开投资决策委员会会议进行审议。根据本细 则规定，需提交董事会、股东大会审批的对外投资事项，经投资决策委员会审核、 批准后方可提交至公司董事会、股东大会审议。 第三条 公司（含下属子公司）发生未达到《对外投资管理制度》规定的股 东大会或董事会审批权限的对外投资事项，董事会授权投资决策委员会进行审核、 批准。在授权范围内，投资决策委员会的决策视为最终决策依据。 ...

证券代码：002460 证券简称：赣锋锂业 编号：临 2024-076 特此公告。 江西赣锋锂业股份有限公司 江西赣锋锂业集团股份有限公司 第五届监事会第五十六次会议决议公告 本公司及其董事会、监事会全体成员保证公告内容真实、准确和 完整，无虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监 事会第五十六次会议于 2024 年 8 月 17 日以电话及电子邮件的形式发 出会议通知，于 2024 年 8 月 28 日以现场和通讯表决相结合的方式举 行。会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。会议由监事会主席黄 华安先生主持。会议一致通过以下决议： 一、会议以 3 票赞成，0 票反对，0 票弃权，审议通过《2024 年 半年度报告全文及摘要》。 公司监事会对公司 2024 年半年度报告全文及摘要发表如下审 核意见：公司董事会编制和审核公司 2024 年半年度报告全文及摘要 的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定。2024 年半年度报 告全文及摘要真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在 任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 2024 年 半 年 度 报 ...

公司投资评级 - 赣锋锂业是锂行业龙头企业,资源储备厚,公司通过自有矿和锂精矿长协保障了原料供给安全且平抑了成本。我们预计公司2024-2026年EPS为1.69、2.27、2.88元/股,考虑到公司的龙头企业地位带来的竞争优势,参考可比公司估值给予公司2024年26倍PE,对应目标价43.94元/股,维持"优于大市"评级[7] 报告的核心观点 锂盐产能世界领先,实现垂直业务整合 - 公司是世界领先的锂生态企业,是全球锂行业唯一同时拥有"卤水提锂"、"矿石提锂"和"回收提锂"产业化技术的企业,拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力,是锂系列产品供应最齐全的制造商之一[4] - 公司业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用,各个业务板块间有效发挥协同效应,以提升营运效率及盈利能力[4] 优质锂资源打造稳定、低成本原料来源 - 公司目前拥有15项锂资源股权,涵盖锂辉石、锂盐湖、锂云母和锂黏土等多种资源形态,截止2023年年末,公司拥有权益锂资源量4804万吨LCE[5] - 公司正在推进Goulamina锂辉石矿和Mariana盐湖建设,预计Goulamina项目将于2024年投产,Mariana项目将于2024年底前产出首批产品[5] 锂电池业务逐渐成长为业绩一极 - 公司的锂电池业务已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品,并将固态技术应用其中[6] - 2023年公司重庆固态电池生产基地一期封顶,固态电池pack实现交付;交付大型储能项目逾百个,总应用规模超过11000MWh[6] - 2023年公司生产动力储能电池10.6GWh,同增56.5%;生产消费电子电池2.8亿只,同增71.5%[6] 财务数据总结 - 2023年公司营收32.97亿元,同减21.2%;归母净利润4.95亿元,同减75.9%[3] - 2023年四季度营收7.29亿元,同减48.7%;归母净利润亏损10.6亿元[3] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元[3] - 2023年公司生产锂系列产品10.43万吨LCE,同增7.3%;销售10.18万吨LCE,同增4.6%,实现锂业务收入244.65亿元,折吨销售价格24.0万元/吨[4] - 截止2023年末,公司锂盐库存量为7240吨LCE,同增50.8%[4]

证券代码：002460 证券简称：赣锋锂业 编号：临2024-074 江西赣锋锂业集团股份有限公司 关于拟发行中期票据和短期融资券的公告 本公司及其董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，无 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 江西赣锋锂业集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2024 年3月28日召开第五届董事会第七十五次会议审议通过《关于申请发 行境内外债务融资工具一般性授权的议案》，并获得公司2023年年度 股东大会审议通过。 为优化债务结构、拓宽融资渠道、降低融资成本，进一步满足公 司业务发展需要，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册不超过50 亿元（含）人民币的中期票据和不超过15亿元（含）人民币的短期融 资券，注册成功后，视市场利率情况及公司资金需求情况择机发行， 具体情况如下： 一、本次中期票据发行方案 1、发行主体：江西赣锋锂业集团股份有限公司 2、发行方式：公开发行；一次注册，分期发行，注册有效期2 年 3、发行规模：不超过人民币50亿元（含），最终发行规模以交 易商协会注册通知书额度为准 4、发行期间：在交易商协会注册通知书有效期内单期发行期限 最长不超过7年（含） 5、发行利率：本次 ...