股东大会信息 - 公司2025年4月23日决定召开2024年年度股东大会，6月10日召开[6] - 现场会议6月10日13:00在成都市新津区召开，由董事长席刚主持[7] - 网络投票时间为6月10日9:15 - 15:00，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[7] 参会股东情况 - 现场出席股东及代理人16人，代表股份680,792,389股，占比79.0996%[8] - 参与网络投票股东124名，代表股份16,622,362股，占比1.9313%[9] - 中小投资者130人，代表股份18,358,948股，占比2.1331%[9] - 出席股东共140人，代表股份697,414,751股，占比81.0310%[9] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意697,258,751股，占比99.9776%；中小投资者同意18,202,948股，占比99.1503%[14] - 《关于〈2024年度财务决算及2025年度财务预算报告〉的议案》同意697,378,651股，占比99.9948%；中小投资者同意18,322,848股，占比99.8034%[14][15] - 《关于2025年度融资担保额度的议案》同意693,656,195股，占比99.4611%；中小投资者同意14,600,392股，占比79.5274%[16][17] - 《关于2025年度向金融机构申请综合授信额度的议案》同意694,037,651股，占比99.5158%；中小投资者同意14,981,848股，占比81.6052%[18] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意697,361,651股，占比99.9924%；中小投资者同意18,305,848股，占比99.7108%[19] - 《关于聘请2025年度审计机构的议案》同意697,375,851股，占比99.9944%；中小投资者同意18,320,048股，占比99.7881%[20][21] - 《关于〈2024年度董事会工作报告〉的议案》同意697,255,851股，占比99.9772%；中小投资者同意18,200,048股，占比99.1345%[22] - 《关于公司独立董事2025年薪酬方案的议案》同意697,367,451股，占比99.9933%；中小投资者同意18,312,348股，占比99.7462%[23] - 《关于公司非独立董事2025年薪酬方案的议案》同意19,111,748股，占比99.7276%；中小投资者同意18,306,748股，占比99.7157%[26] - 《关于公司监事、高级管理人员2025年薪酬方案的议案》同意694,255,623股，占比99.9925%；中小投资者同意18,306,748股，占比99.7157%[27] - 《关于〈2024年度监事会工作报告〉的议案》同意697,375,751股，占比99.9944%；反对7,100股，占比0.0010%；弃权31,900股，占比0.0046%；中小投资者同意18,319,948股，占比99.7876%；反对7,100股，占比0.0387%；弃权31,900股，占比0.1738%[28][29] 合规情况 - 股东大会召集、召开、人员资格、召集人资格及表决程序均符合相关规定[7][10][11][13] - 律师认为公司本次股东大会表决程序及表决票数符合规定，结果合法有效[30] - 律师认为公司本次股东大会召集和召开程序符合相关规定[31] - 律师认为出席本次股东大会的人员和召集人资格合法有效[31]

业绩相关 - 2023年11月14日新投集团完成“23新乳EB”发行，规模5亿元，期限3年，票面利率0.60%，到期赎回价106元/张[3] 股权变动 - 截至2025年4月9日“23新乳EB”持有人累计换股8405834股，占总股本0.98%，新投集团及其一致行动人持股降至79.70%[3] - 2025年4月10 - 17日持有人换股6553462股，占总股本0.76%，新投集团及其一致行动人持股降至78.94%[5] - 2025年4月18日 - 5月20日持有人换股8576576股，占总股本1.00%，新投集团及其一致行动人持股降至77.95%[6] - 2025年5月21日 - 6月6日持有人换股10231195股，占总股本1.19%，新投集团及其一致行动人持股降至76.76%[7] - Universal Dairy Limited持股560000000股，占比65.07%不变，新投集团持股降至100626879股，占比降至11.69%[12] 变动影响 - 本次权益变动不触及要约收购，不违反规定及承诺[16] - 本次权益变动涉及股份均有表决权，无权利限制或转让受限情况[16] - 本次权益变动不影响公司控制权、治理结构和持续经营，换股未完成，存在不确定性[16]

股东大会时间 - 现场会议2025年6月10日13:00召开[2] - 网络投票2025年6月10日9:15 - 15:00[2][3][19][21] - 股权登记日为2025年6月4日[3] 会议相关信息 - 召开方式为现场表决与网络投票结合[3] - 地点在成都市新津区中国天府农业博览园G1馆•立夏厅[4] 提案情况 - 提交总议案及多个非累积投票提案[7] - 提案8涉及关联股东回避表决[8] 登记与投票 - 登记时间为2025年6月6日9:30 - 17:00[10] - 登记地点在成都市锦江区公司董事会办公室[10] - 投票代码为“362946”，简称为“新乳投票”[17] 议案详情 - 总议案为除累积投票提案外所有提案[25] - 《关于公司董事等2025年薪酬方案》有3个子议案[25]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：茶饮行业 - 公司：蜜雪冰城 纪要提到的核心观点和论据 海外市场发展情况 - 2023 - 2024 年海外市场发展节奏快但基数低，整体速度未超国内，国内是战略中心，供应链基本盘在国内 [2] - 负责越南、印尼和马来西亚等东南亚国家营销，在这些国家及泰国均为茶饮行业第一，2026 年发力海外扩展，目标 2028 年开 2 万家海外门店 [3] - 2025 年海外整体计划开 1000 - 1500 家新门店，印尼、越南暂不加速，马来西亚和泰国各增 400 家左右，菲律宾有增量但受地缘政治影响难评估 [18] 不同国家市场特点及策略 - 开店数量前三是印尼、马来西亚和泰国，印尼潜力大，越南营商环境复杂、消费者忠诚度低，是最难做的市场之一 [1][5] - 消费者习惯不同，印尼偏好高糖，新加坡禁糖，越南女性注重健康，泰国需差异化产品，中国品牌应据此调整产品结构 [1][7][9] - 海外整体定价 12 - 13 元，采用常温菜单体系，泰国和马来西亚单店日销约 600 杯，越南平均客单价 11.8 元、日销约 2300 元、客单量约 200 单，马来西亚日订单 400 - 500 单 [8][10] - 马来西亚和泰国各约 400 家门店，2025 年计划 100%增速扩展 [11] 单店模型及盈利情况 - 海外单店模型毛利率 45%，原材料成本占 55%，人工成本占收入不到 16%，实际到手净利率 25% - 30%，门店少缴增值税或消费税 [1][19][20] - 印尼净利率比越南高 5 - 8 个百分点，最赚钱时两月回本，越南和印尼回本约 10 - 11 个月，马来西亚约 8 个月，马来西亚投资成本 45 万人民币，越南 28 万，印尼 35 万 [22] 扩张问题及调整措施 - 快速扩张中存在客户和门店地址审核问题，加强审核机制确保新开门店质量 [12] - 调整加盟商画像，更注重实际经营者，给予一定扶持 [13] - 闭店率约 1.6%，主要因选址不佳，会加速解约并重新选址 [1][14] 供应链情况 - 中国茶饮企业出海需强大供应链协同，通过国内超级工厂生产、海外前置仓分发，在菲律宾、越南和印尼布局工厂和原材料工厂 [1][25] - 建设海外工厂可降低运输成本、提高效率，越南原材料工厂预计 2025 年下半年投产，菲律宾 2028 年前完成布局 [26][27] 竞争情况 - 同价位无企业能抗衡蜜雪冰城，不同价位本地品牌如星巴克等有优势，中国品牌难竞争 [23] - 本地连锁咖啡品牌可大规模扩展，中国供应链优势对出海重要 [25] 团队及管理情况 - 海外团队约 100 名中国员工，全体约四五百人，前端负责招商与市场占 60%，中台负责品牌联络占 10%，后端负责运营等占剩余份额 [28] - 海外近 5000 家门店，每位督导平均管 30 家，国内每位督导管四五十家 [29] 国内市场情况 - 国内约 4 万家门店，数量持续增长，招商需求旺盛，投资回报周期长，需一年半以上 [38][39] - 未来向乡镇下沉，乡镇门店盈利模型稳定、利润率 70% - 80%，特殊渠道旗舰店如机场、高铁站等是重要增长点 [40][42] - 扩展到 10 万家门店有希望，主要依赖乡镇门店发展，乡镇还有 70%开店空间 [41] 其他重要但可能被忽略的内容 - 越南工厂招聘不能招本地村庄居民，需从远处招人并提供交通，工资水平较高，大学生兼职率达 95% [33][34] - 2025 年搬迁 78 家店，日均营业额从 1000 元提升到 4000 元 [35] - 东南亚奶茶消费习惯成熟，南亚次大陆部分国家需培养 [37] - 加盟商在东南亚开店需有自由支配时间，投资成本低、赚钱，中国人暂不能直接去开店，咨询到加盟比例约 1% [15][16]

股东大会基本情况 - 会议时间为2025年6月10日13:00，地点在成都市新津区中国天府农业博览园G1馆•立夏厅，由董事长席刚主持[4] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式，现场投票结果当场公布，网络投票结果以深圳证券信息有限公司互联网投票系统反馈为准[2] - 会议审议了9项议案，包括年度报告、财务预决算、融资担保、利润分配等核心事项[5] 2024年度财务表现 - 营业收入106.65亿元，同比下降2.93%；归母净利润5.38亿元，同比增长24.80%[6] - 销售净利率5.15%，同比增加1.17个百分点；资产负债率64.61%，较期初下降5.86个百分点[6] - 经营活动现金流量净额14.91亿元，同比下降4.23%；加权平均净资产收益率19.09%，同比增加2.33个百分点[6][13] - 有息负债合计30.32亿元，比年初减少6.40亿元，主要偿还了银行借款[9] 资产与负债结构 - 资产总额88.79亿元，较年初下降0.66%；流动资产19.98亿元，占比22.51%[6][7] - 交易性金融资产增加0.96亿元，主要因结构性存款增加；货币资金减少0.43亿元[7] - 其他权益工具投资增加0.90亿元，因持有的现代牧业和澳亚牧业股权公允价值变动[7] - 应付账款增加0.65亿元，主要因未到付款期的辅料包材款增加[10] 战略与经营亮点 - 深化"鲜立方战略"，低温鲜奶和低温酸奶实现中高个位数增长，低温品类占比持续提升[13][30] - 研发投入0.49亿元，同比增长3.63%，构建"科技研究院+四洲六国科研网络+技术转化平台"体系[32] - 数字化平台"鲜活go"支撑周期购业务增长，用户复购率与留存率显著提升[34] - 自有牧场奶牛存栏超5万头，成母牛平均单产提升至12吨/头年以上[42] 2025年发展计划 - 以低温鲜奶和特色酸奶为核心品类，加强产品创新与渠道建设[52] - 持续深化生物科技创新战略，加速科技成果转化[53] - 推动绿色低碳发展，已有4家工厂通过国家级绿色工厂评审[45] - 计划向全体股东每10股派发现金股利0.35元（含税），合计分红约0.30亿元[25] 行业趋势与竞争 - 乳制品行业向低温化、功能化、场景化转型，低温鲜奶等细分品类有望实现较高增长率[50] - 科技力量重构行业能力，生物科技和数字科技成为核心竞争力[51] - 消费者对安全、营养、美味的需求持续提升，企业需强化科研能力和运营效率[51]

会议时间 - 2024年年度股东大会现场会议2025年6月10日13:00召开[3] - 网络投票2025年6月10日9:15 - 15:00进行[4][20][22] - 股权登记日为2025年6月4日[4] 会议信息 - 召开方式为现场表决与网络投票结合[4] - 地点在成都市新津区中国天府农业博览园G1馆•立夏厅[5] 登记信息 - 登记时间为2025年6月6日9:30 - 17:00[10] - 登记地点在成都市锦江区金石路366号公司董事会办公室[10] 投票信息 - 投票代码为“362946”，简称为“新乳投票”[18] 会议审议 - 审议总议案及多项非累积投票提案[26] - 《2025年薪酬方案的议案》含3个子议案[26] - 审议2024年度监事会工作报告等议案[27]

业绩总结 - 2024年营业收入106.65亿元，较2023年减少2.93%[30][43][75] - 2024年营业利润6.80亿元，较2023年增长33.89%[30] - 2024年归属于公司股东的净利润5.38亿元，较2023年增长24.80%[30][44][75] - 2024年经营活动产生的现金流量净额14.91亿元，较2023年减少4.23%[30][75] - 2024年资产负债率64.61%，较2023年下降5.86个百分点[32][75] 用户数据 - 公司全域数字化用户同比双位数增长[89] - 2024年“今日鲜奶铺”抖音直播间年卡销售规模同比增长超100%，小红书粉丝数量同比增长约90%[92] 未来展望 - 2025年融资担保总额度预计为5.75亿元，占公司最近一期经审计净资产最高不超过18.82%[62] - 2025年向金融机构申请综合授信额度不超过80亿元[66] - 2025年以“鲜立方战略”为核心，努力实现收入和净利率提升[112] - 2025年以低温鲜奶和特色酸奶为核心重点品类，以DTC业务为核心战略渠道推动业绩增长[113] 新产品和新技术研发 - 公司建成保藏超过2000余株特色菌株的乳酸菌菌种资源库[80] - 2024年申报专利共37项，其中发明专利14项；取得专利授权共19项，其中发明专利8项[80][81] - 2024年全新设备管理系统投入使用并优化，实现设备管理数字化升级[84] 市场扩张和并购 - 2024年公司形象店数量突破500家[88] - “618”及“双十一”电商销售额同比双位数增长[88] - 公司“鲜活go”系统可配送区域覆盖全国141个市县和地区[87] 其他新策略 - 2025年持续加大品牌建设投入，强化母品牌，锐化子品牌和品类品牌[115] - 2025年持续深化生物科技创新战略，强化数据价值挖掘和数字技术应用[116] - 2025年加强企业文化建设，完善人才培养等机制，优化组织结构[117] - 2025年继续聚焦主业，增加投资者回报，提升投资价值[118]

乳业板块市场表现 - 乳业板块出现短线拉升行情 多家公司股价涨停 包括李子园（605337）和新乳业（002946）[1] - 欢乐家（300997）和均瑶健康（605388）此前已封板 显示板块热度持续[1] - 西部牧业（300106）、骑士乳业、庄园牧场（002910）、益生股份（002458）、燕塘乳业（002732）等公司股价跟涨 形成板块联动效应[1] 资金动向 - 部分乳业个股出现暗盘资金流入迹象 显示市场关注度提升[2]

原奶价格周期 - 原奶价格具有周期性 形成奶价>养殖利润>产能>奶价的循环 [1] - 大包粉进口量和价格影响供给端 宏观经济和人口结构决定需求变化 [1] - 2008年以来经历3轮下行周期和2轮上行周期 最近一轮下行周期从2021年9月开始持续超3年 [1] - 历史周期中重大事件如三聚氰胺、国际奶价波动、健康意识提升等显著影响价格走势 [1] 行业产能现状 - 2024年原料奶总产量4079万吨 同比减少2.8% 荷斯坦奶牛存栏量同比-4.5% [2] - 奶牛存栏自2024年3月环比下降 2024年末已调减至2023年7月水平 2025年1月存栏同比-4.8% [2] - 大型牧业集团存栏增速放缓 中小牧场存栏明显下降 预计2025年调整节奏加快 [2] - 行业亏损面超80% 较上一轮周期更严峻 全成本仍高于生鲜乳价格 [3] 2025年供需展望 - 饲料价格中枢或抬升 短期亏损延续 但国内产量稳中趋降叠加进口量减少将缓解供给压力 [3] - 生育补贴、消费券等政策推动乳制品需求边际回暖 [3] - 预计2025年下半年原奶供需格局改善 价格有望逐步企稳 [1][3] 产业链投资机会 - 奶价上行周期中牧业公司业绩弹性大 建议关注现代牧业和优然牧业 [1] - 牧业公司股价波动先于奶价反应 历史弹性高于奶价涨幅 [4] - 奶价企稳后下游乳企盈利能力提升 建议关注伊利股份和低温业务高增长的新乳业 [1] - 头部乳企通过产品提价和结构优化转移成本压力 毛销差有望持续改善 [4]

股东可交换债券换股进展 - 新投集团发行的"23新乳EB"可交换债券发行规模为5亿元人民币，债券代码117213 SZ，换股期为2024年5月14日至2026年11月9日 [1] - 截至2025年4月9日累计换股8405834股（占总股本0 98%），导致新投集团及一致行动人持股比例从80 68%降至79 70%，触及5%整数倍变动 [2] - 2025年4月10日至17日新增换股6553462股（0 76%），持股比例从79 70%降至78 94% [2] - 2025年4月18日至5月20日新增换股8576576股（1 00%），持股比例从78 94%降至77 95%，再次触及1%整数倍变动 [3] 权益变动具体情况 - 最新换股导致A股流通股增加857 6576万股，占总股本比例1 00% [6] - 变动方式为可交换债券换股被动减持，非集中交易或大宗交易 [6] - 新投集团单独持股从119434650股降至110858074股，占比从13 88%降至12 88% [6] - 一致行动人合计持股从679434650股降至670858074股，占比从78 94%降至77 95% [6] 权益变动影响说明 - 本次变动系债券持有人自主换股导致，不涉及要约收购或违规情形 [7] - 变动后所有股份均保留完整表决权，无权利限制或转让限制 [7] - 公司控制权未发生变更，治理结构和经营不受影响 [7] - 截至2025年5月20日债券换股期尚未结束，后续换股数量和时间仍存不确定性 [7]