报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 销区市场到货量增加但交易氛围清淡，柑橘类水果上市挤压苹果销售空间，短期预计苹果期价维持高位运行，需关注其他替代水果影响 [2] 各目录总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9488元/吨，环比降38；主力合约持仓量73846手，环比降8260手；期货前20名持仓净买单量7278手，环比降417手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价5.25元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价2.6元/斤，陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价4.2元/斤，山东烟台栖霞纸袋80以上二级果农货苹果现货价4元/斤，均环比无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨 [2] 产业情况 - 苹果水果批发价9.4元/公斤，环比降0.03元/公斤；富士苹果平均批发价9.06元/公斤，环比降0.01元/公斤；全国苹果冷库总库存766.75万吨，环比降6.41万吨；山东苹果库容比0.54，环比无变化；陕西苹果库容比0.58，环比降0.01；苹果出口数量当月值80000吨，环比增10000吨；鲜、干水果及坚果进口金额当月值1334364万美元，环比降503616万美元；苹果出口金额当月同比降14.3%；一二级纸袋苹果80存储商利润为0 [2] 下游情况 - 鸭梨水果批发价6.71元/公斤，环比增0.04元/公斤；香蕉水果批发价5.37元/公斤，环比增0.03元/公斤；西瓜水果批发价5.78元/公斤，环比增0.22元/公斤；广东江门批发市场早间日均到车量16辆，环比增3.8辆；广东槎龙批发市场早间日均到车量25.2辆，环比增1.4辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率1.85%，环比降15.66%；平值看跌期权隐含波动率17.51%，环比降9.27% [2] 行业消息 - 苹果产区整体交易清淡，山东和陕西产区冷库客商少，少量走货以客商自提为主；库存果调货交易集中在甘肃产区，花牛及小果交易尚可，价格稳定；晚富士苹果交易放缓，产地出货以包装前期订购货源发货为主 [2] - 截至2025年11月27日，全国主产区苹果冷库库存量766.75万吨，较上周降6.41万吨；山东产区库容比0.54，较上周降0.18%，入库基本结束，少量地面交易客商直发市场，库内交易开始，外贸寻货小果走货，出库略快于去年同期；陕西产区陆续出库，洛川产区以客商包装手中货源发自由渠道为主，少量调果农货源，冷库交易氛围清淡 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 周二I2601合约减仓整理，虽铁矿基本面整体供应宽松，但宏观预期向好，现货坚挺对期价仍有支撑，技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - I主力合约收盘价800.50元/吨，环比下降0.50元；持仓量358,611手，环比下降18063手 [2] - I 1 - 5合约价差25元/吨，环比上升1.50元；合约前20名净持仓12183手，环比上升430手 [2] - I大商所仓单1300.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.8美元/吨，环比上升0.23美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿866元/干吨，环比下降1元；60.8%麦克粉矿859元/干吨，环比下降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨，环比下降3元 [2] - I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）58元，环比下降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）107.35美元/吨，环比上升1.35美元 [2] - 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.07，环比无变化 [2] - 进口成本预估值874元/吨，环比上升11元 [2] 产业情况 - 2025年11月24日 - 11月30日Mysteel全球铁矿石发运总量3323.2万吨，环比增加44.7万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2765.8万吨，环比增加128.4万吨；澳洲发运量1820.5万吨，环比减少19.1万吨，其中发往中国的量1591.1万吨，环比增加37.5万吨；巴西发运量945.3万吨，环比增加147.5万吨 [2] - 2025年11月24日 - 11月30日中国47港到港总量2784.0万吨，环比减少155.5万吨；中国45港到港总量2699.3万吨，环比减少117.8万吨；北方六港到港总量1463.2万吨，环比增加24.9万吨 [2] - 47港铁矿石库存量15,901.22万吨，环比增加166.37万吨 [2] - 样本钢厂铁矿石库存量8,942.48万吨，环比减少58.75万吨 [2] - 铁矿石进口量11,131.00万吨，环比减少502.00万吨 [2] - 铁矿石可用天数18.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量39.99万吨，环比减少0.60万吨 [2] - 266座矿山开工率63.41%，环比下降0.59% [2] - 266座矿山铁精粉库存40.32万吨，环比减少0.70万吨 [2] - BDI指数2583.00，环比上升23.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛25.28美元/吨，环比上升0.19美元；西澳 - 青岛12.075美元/吨，环比上升0.18美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率81.07%，环比下降1.10% [2] - 247家钢厂高炉产能利用率87.96%，环比下降0.60% [2] - 国内粗钢产量7200万吨，环比减少149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率13.24%，环比下降0.49% [2] - 标的历史40日波动率15.90%，环比下降0.13% [2] - 平值看涨期权隐含波动率16.76%，环比下降1.67% [2] - 平值看跌期权隐含波动率17.53%，环比下降0.89% [2] 行业消息 - 中国钢铁工业协会召开“铁资源开发计划”国内铁矿资源开发工作座谈会，中钢协副会长强调国内矿山企业应加快推进重点铁矿项目 [2] 观点总结 - 本期铁矿石发运增加，到港量减少，随着铁水产量下滑，港口库存由降转增，基本面供应宽松，但宏观预期向好，现货坚挺对期价有支撑，I2601合约震荡偏多，需注意风险控制 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月国内三大PMI均处于收缩区间，对市场情绪或产生负面影响 12月上旬市场短期处于宏观数据、业绩、政策多重真空期，缺明确交易指引，市场预计随机游走，股指维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）收盘价4535.8，环比-14.4；IF次主力合约（2603）收盘价4497.0，环比-16.2 [2] - IH主力合约（2512）收盘价2971.4，环比-11.8；IH次主力合约（2603）收盘价2963.8，环比-12.0 [2] - IC主力合约（2512）收盘价6982.2，环比-44.6；IC次主力合约（2603）收盘价6809.8，环比-41.8 [2] - IM主力合约（2512）收盘价7239.6，环比-46.4；IM次主力合约（2603）收盘价7008.0，环比-43.6 [2] - IF-IH当月合约价差1564.4，环比-4.6；IC-IF当月合约价差2446.4，环比-29.8 [2] - IM-IC当月合约价差257.4，环比-1.0；IC-IH当月合约价差4010.8，环比-34.4 [2] - IM-IF当月合约价差2703.8，环比-30.8；IM-IH当月合约价差4268.2，环比-35.4 [2] - IF当季-当月为-38.8，环比-1.6；IF下季-当月为-89，环比-2.6 [2] - IH当季-当月为-7.6，环比+0.4；IH下季-当月为-20，环比-0.4 [2] - IC当季-当月为-172.4，环比+1.4；IC下季-当月为-379.6，环比+6.0 [2] - IM当季-当月为-231.6，环比+0.8；IM下季-当月为-470.8，环比+6.0 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-19640.00，环比-1801.0；IH前20名净持仓-12245.00，环比+18.0 [2] - IC前20名净持仓-21928.00，环比-1279.0；IM前20名净持仓-33266.00，环比-3156.0 [2] 现货价格 - 沪深300收盘价4554.33，环比-22.2；IF主力合约基差-18.5，环比+2.6 [2] - 上证50收盘价2978.5，环比-15.2；IH主力合约基差-7.1，环比+0.2 [2] - 中证500收盘价7040.3，环比-61.5；IC主力合约基差-58.1，环比+12.1 [2] - 中证1000 A股成交额7313.2亿元，环比-73.5；两融余额24843.11亿元，环比+23.1 [2] 市场情绪 - 北向成交合计2297.63亿元，环比+434.09；逆回购到期量与操作量差值-3021.0亿元，环比+1563.0 [2] - 主力资金昨日与今日差值-526.51亿元，环比-31.25 [2] - 上涨股票比例28.27%，环比-34.06；Shibor 1.302%，环比-0.005 [2] - IO平值看涨期权收盘价48.00，环比-10.60；IO平值看涨期权隐含波动率12.84%，环比+0.06 [2] - IO平值看跌期权收盘价60.00，环比+7.20；IO平值看跌期权隐含波动率12.84%，环比+0.06 [2] - 沪深300指数20日波动率14.81%，环比-0.12；成交量PCR 71.35%，环比+9.63 [2] - 持仓量PCR 72.90%，环比-0.87 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.50，环比-3.20；技术面2.80，环比-3.40 [2] - 资金面4.20，环比-2.90 [2] 行业消息 - 11月我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点 [2] - A股主要指数收盘全线下跌，上证指数失守3900点，中小盘股弱于大盘蓝筹股 上证 指数跌0.68%，深证成指跌0.76%，创业板指跌0.69%，沪深两市成交额大幅回落，全市场超3700只个股下跌，行业板块普遍下跌，传媒、有色金属板块领跌，石油石化板块涨幅居前 [2] 重点关注 - 12月2日18:00欧元区11月HCPI、核心HCPI、失业率 [3] - 12月3日21:15美国11月ADP就业人数 [3] - 12月4日20:30美国11月挑战者企业裁员人数；21:30美国11月29日当周首次申请失业救济人数 [3] - 12月5日23:00美国11月PCE、核心PCE [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计外轮到港量高位，港口库存仍存累库预期，但部分船只卸货时间不确定，具体库存走势需关注变量因素对卸货及提货速度的影响 [2] - 需求方面，华东烯烃企业负荷提升，烯烃行业开工率小幅增加，短期青海盐湖烯烃装置重启后负荷提升，周均开工率预计继续上行 [2] - MA2601合约短线预计在2100 - 2200区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2132元/吨，环比 - 4；甲醇1 - 5价差为 - 100元/吨，环比 - 4 [2] - 主力合约持仓量甲醇为978569手，环比 - 25153；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 196042手 [2] - 仓单数量甲醇为3800张，环比0 [2] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2115元/吨，环比15；内蒙古甲醇价格为1995元/吨，环比2.5 [2] - 华东 - 西北价差为105元/吨，环比 - 2.5；郑醇主力合约基差为 - 17元/吨，环比19 [2] - 甲醇CFR中国主港为247美元/吨，环比1；CFR东南亚为317美元/吨，环比0 [2] - FOB鹿特丹为260欧元/吨，环比0；中国主港 - 东南亚价差为 - 70美元/吨，环比1 [2] 上游情况 - NYMEX天然气价格为4.89美元/百万英热，环比0.03 [2] 产业情况 - 华东港口库存为93.75万吨，环比 - 8.03；华南港口库存为42.6万吨，环比 - 3.55 [2] - 甲醇进口利润为 - 19.78元/吨，环比 - 3.44；进口数量当月值为161.26万吨，环比18.57 [2] - 内地企业库存为373700吨，环比15000；甲醇企业开工率为89.09%，环比0.32 [2] 下游情况 - 甲醛开工率为42.98%，环比0.97；二甲醚开工率为7.88%，环比2.19 [2] - 醋酸开工率为73.06%，环比3.47；MTBE开工率为69.97%，环比0 [2] - 烯烃开工率为89.93%，环比0.28；甲醇制烯烃盘面利润为 - 786元/吨，环比25 [2] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为19.87%，环比 - 0.57；历史波动率40日甲醇为20.52%，环比 - 0.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为19.67%，环比 - 0.24；平值看跌期权隐含波动率甲醇为19.67%，环比 - 0.24 [2] 行业消息 - 截至11月26日，中国甲醇样本生产企业库存37.37万吨，较上期增加1.50万吨，环比涨4.19%；样本企业订单待发23.07万吨，较上期减少1.56万吨，环比跌6.34% [2] - 截至11月26日，中国甲醇港口库存总量在136.35万吨，较上一期数据减少11.58万吨，华东和华南地区均去库 [2] - 截至11月27日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.01%，环比 + 0.9%，华东烯烃企业负荷提升，烯烃行业周均开工小涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 电解铝轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21910元/吨，环比+45元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2670元/吨，环比 - 7元/吨 [2] - 沪铝主力合约持仓量258440手，环比 - 7183手；氧化铝主力合约持仓量358708手，环比 - 1212手 [2] - LME铝注销仓单52325吨，环比0；LME电解铝三个月报价2888美元/吨，环比+23美元/吨 [2] - 沪铝前20名净持仓4951手，环比 - 4788手；沪伦比值7.59，环比 - 0.05 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21095元/吨，环比+40元/吨；主力合约持仓量15759手，环比+12052手 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝21730元/吨，环比+280元/吨；氧化铝现货价2770元/吨，环比0 [2] - 基差方面，铸造铝合金基差405元/吨，环比 - 305元/吨；电解铝基差 - 180元/吨，环比+235元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 60元/吨，环比0；LME铝升贴水 - 27.51美元/吨，环比 - 1.56美元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量786.5万吨，环比 - 13.4万吨；开工率85.28%，环比 - 0.7%；产能利用率86.96%，环比 - 1.31% [2] - 需求量730.23万吨，环比+25.92万吨；供需平衡37.98万吨，环比 - 8.87万吨 [2] - 进口数量18.93万吨，环比+12.93万吨；出口数量18万吨，环比 - 7万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量248261.37吨，环比+4462吨；出口数量24573.56吨，环比 - 4396.36吨 [2] - 电解铝总产能4523.2万吨，环比0；开工率98.24%，环比 - 0.12% [2] - 铝材产量569.4万吨，环比 - 20.6万吨；出口数量50万吨，环比 - 2万吨 [2] - 再生铝合金锭产量60.83万吨，环比 - 4.82万吨；出口数量3.09万吨，环比+0.74万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126万吨，环比0；国房景气指数92.43，环比 - 0.34 [2] - 铝合金产量168.2万吨，环比0；汽车产量327.9万辆，环比+5.25万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率10.66%，环比 - 0.3%；40日历史波动率10.72%，环比 - 0.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率10.04%，环比+0.0081%；沪铝期权购沽比1.69，环比+0.0507 [2] 行业消息 - 美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50荣枯线 [2] - 11月比亚迪新能源汽车销量48.02万辆，零跑、极氪、赛力斯、小米、小鹏、蔚来、理想等车企交付量有不同表现 [2] - 法国总统马克龙12月3 - 5日对中国进行国事访问 [2] - 2025年12月空冰洗排产合计3018万台，较去年同期下降14.1% [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡下行，持仓量减少，现货升水，基差走强 [2] - 原料端供给逐步充足，供给仍偏多或因利润问题减产，需求端电解铝产能小幅回落但消费有韧性 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏强，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 原料端氧化铝供给偏多价格低，冶炼利润好，供给端受环保和需求影响产量小幅度走弱 [2] - 需求端下游进入淡季但光伏和汽车等行业令需求有韧性，期权购沽比1.69环比+0.0507，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走弱 [2] - 原料端废铝供给偏紧报价坚挺，成本支撑强，供给端产能或小幅回落，需求端行业季节性走弱但汽车等行业有支撑 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花市场供需宽松局面延续，供应端新棉交售近尾声但销售进度缓且港口库存高，需求端下游需求无明显改善，纺企新增订单减少，后期关注实际补库意愿及宏观动态 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13800元/吨，环比涨35；棉纱主力合约收盘价20005元/吨，环比跌40 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -125271手，环比降682；棉纱期货前20名净持仓 -696手，环比增215 [2] - 棉花主力合约持仓量544158手，环比降2785；棉纱主力合约持仓量5997手，环比降546 [2] - 棉花仓单数量2499张，环比增96；棉纱仓单数量14张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14980元/吨，环比涨44；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20770元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12956元/吨；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13941元/吨，环比涨9 [2] - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20984元/吨，环比降4；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22240元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5790元/吨，环比降44；全国工业库存棉花78.5万吨，环比降7.6 [2] - 棉花进口数量当月值9万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值140000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润995元/吨，环比增31；全国商业库存棉花293.06万吨，环比增190.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.12天，环比增1.27；坯布库存天数31.97天，环比增0.85 [2] - 布产量当月值26.2亿米，环比降1.8；纱产量当月值200.1万吨，环比降7.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11003480.43万美元，环比降1449766.57；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11258418.92万美元，环比降708097.08 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率8.02%，环比增0.62；棉花平值看跌期权隐含波动率7.91%，环比增0.51 [2] - 棉花20日历史波动率6.27%，环比增0.06；棉花60日历史波动率7.32%，环比降0.41 [2] 行业消息 - 截至2025年11月30日24点，2025/26年度全国棉花加工企业累计公检19045387包，合计4299376吨，同比增18.72%，新疆棉累计公检量4229727吨，同比增19.93% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，3月棉花期货合约收跌0.08美分，或0.12%，结算价报每磅64.63美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 部分装置检修使国内尿素产量小幅下降，本周预计4家企业装置停车、4家停车企业装置可能恢复生产，产量预计小幅波动；东北储备需求采购前期较集中，后续采购量或放缓；复合肥开工环比提升，预计短期产能利用率稳中有升；新一批配额落地，出口需求逐渐增量；因储备需求推进和部分出口发运预期，短期尿素库存有小幅去库趋势；UR2601合约短线预计在1660 - 1700区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1687元/吨，环比涨12；1 - 5价差 - 65元/吨，环比涨4 [3] - 主力合约持仓量219302手，环比降426；前20名净持仓 - 22309手，环比降1429 [3] - 交易所仓单7887张，环比降50 [3] 现货市场 - 河北1710元/吨，环比涨30；河南、江苏、山东、安徽均为1680元/吨，环比分别为涨20、涨20、降10、涨30 [3] - 主力合约基差 - 7元/吨，环比降22 [3] - FOB波罗的海357.5美元/吨，FOB中国主港397.5美元/吨，环比均持平 [3] 产业情况 - 港口库存10万吨，环比持平；企业库存136.39万吨，环比降7.33万吨 [3] - 尿素企业开工率83.71%，环比降0.2%；日产量202400吨，环比降500吨 [3] - 尿素出口量120万吨，环比降17；当月产量5871270吨，环比增132600吨 [3] 下游情况 - 复合肥开工率37.06%，环比升2.45%；三聚氰胺开工率60.8%，环比降1.4% [3] - 复合肥周度利润44元/吨，环比升14；三聚氰胺外采尿素周度利润100元/吨，环比升30 [3] - 复合肥当月产量362.87万吨，环比降103.31万吨；三聚氰胺当周产量31500吨，环比降500吨 [3] 行业消息 - 截至11月26日，企业总库存136.39万吨，环比降5.10%，本周继续下降 [3] - 截至11月27日，港口样本库存10万吨，环比持平，法检结束后港口库存或增加 [3] - 截至11月27日，生产企业产量141.7万吨，环比跌0.24%；产能利用率83.71%，环比跌0.20% [3] 提示关注 关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二RB2605合约震荡偏强 宏观方面多地推行全现房销售 房地产小幅下滑但库存继续减少 整体上螺纹钢供需双弱 煤焦期价反弹对钢价构成支撑 同时宏观预期向好 技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高但红柱缩小 观点参考震荡偏多 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3169元/吨 环比上涨2元；持仓量1175559手 环比增加127790手 [2] - RB合约前20名净持仓-46437手 环比增加11765手；RB1 - 5合约价差-36元/吨 环比下降3元 [2] - RB上期所仓单日报65741吨 环比下降4134吨；HC2605 - RB2605合约价差153元/吨 环比持平 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3330元/吨 环比持平；过磅3415元/吨 环比持平 [2] - 广州HRB400E 20MM理计3550元/吨 环比上涨10元；天津HRB400E 20MM理计3220元/吨 环比持平 [2] - RB主力合约基差161元/吨 环比下降2元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差10元/吨 环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿798元/湿吨 环比上涨5元；河北准一级冶金焦1690元/吨 环比持平 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2150元/吨 环比持平；河北Q235方坯2990元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量15206.07万吨 环比增加155.19万吨；样本焦化厂焦炭库存44.95万吨 环比增加1.62万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量625.53万吨 环比增加3.13万吨；唐山钢坯库存量114.76万吨 环比下降1.34万吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率81.07% 环比下降1.10%；247家钢厂高炉产能利用率87.96% 环比下降0.60% [2] - 样本钢厂螺纹钢产量206.08万吨 环比下降1.88万吨；样本钢厂螺纹钢产能利用率45.18% 环比下降0.41% [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库146.73万吨 环比下降6.59万吨；35城螺纹钢社会库存384.75万吨 环比下降15.27万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率68.75% 环比下降1.04%；国内粗钢产量7200万吨 环比下降149万吨 [2] - 中国钢筋月度产量1475万吨 环比增加41万吨；钢材净出口量928万吨 环比下降64万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数92.43 环比下降0.34；固定资产投资完成额累计同比-1.70% 环比下降1.20% [2] - 房地产开发投资完成额累计同比-14.70% 环比下降0.80%；基础设施建设投资累计同比-0.10% 环比下降1.20% [2] - 房屋施工面积累计值652939万平方米 环比下降4359万平方米；房屋新开工面积累计值49061万平方米 环比下降3662万平方米 [2] - 商品房待售面积39645万平方米 环比增加292万平方米 [2] 行业消息 - 2025年11月有12个钢铁项目开工或投产 新峰钢铁（埃及）、江西崇芯新材料等项目开工 天津市德材冷轧、酒钢宏宇新材料、云南玉昆钢铁等项目投产 [2] - 12月1日 河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调 湿熄下调50元/吨 干熄下调55元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月2日焦煤2601合约收盘1096.5，上涨1.86%，连续多日价格下跌后焦煤焦炭迎来技术性反弹，驱动为基差收敛和后续宏观预期改善；基本面矿山产能利用率回落，矿端及洗煤厂精煤库存连增4周，总库存中性，中下游库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] - 12月2日焦炭2601合约收盘1629.5，上涨2.45%，现货端焦炭首轮提降落地；宏观面预计美联储12月会议降息25个基点；基本面需求端铁水产量下降，焦炭总库存偏高，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利46元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1096.50元/吨，环比+3.50元/吨；J主力合约收盘价1629.50元/吨，环比+10.00元/吨 [2] - JM期货合约持仓量842409.00手，环比-9636.00手；J期货合约持仓量47283.00手，环比-1696.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-110919.00手，环比-8149.00手；焦炭前20名合约净持仓346.00手，环比+444.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差83.00元/吨，环比-7.00元/吨；J5 - 1月合约价差135.00元/吨，环比-15.50元/吨 [2] - 焦煤仓单600.00张，环比0.00张；焦炭仓单2070.00张，环比0.00张 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比+26.00元/吨；唐山一级冶金焦1830.00元/吨，环比-55.00元/吨 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.00美元/湿吨，环比0.00美元/湿吨；日照港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1510.00元/吨，环比0.00元/吨；天津港一级冶金焦1720.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] - 京唐港山西产主焦煤1670.00元/吨，环比0.00元/吨；天津港准一级冶金焦1620.00元/吨，环比-50.00元/吨 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00元/吨；J主力合约基差200.50元/吨，环比-65.00元/吨 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1350.00元/吨，环比0.00元/吨；JM主力合约基差513.50元/吨，环比-3.50元/吨 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.60万吨，环比-1.00万吨；314家独立洗煤厂精煤库存305.30万吨，环比+2.50万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.36%，环比-0.01%；原煤产量40675.00万吨，环比-475.50万吨 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比-426.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量191.30万吨，环比-2.10万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存465.00万吨，环比+8.10万吨；焦炭18个港口库存247.20万吨，环比-6.20万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1010.30万吨，环比-27.89万吨；独立焦企全样本焦炭库存71.76万吨，环比+6.47万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存801.30万吨，环比+4.22万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存625.52万吨，环比+3.18万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.01天，环比+0.04天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.29天，环比+0.24天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比-33.04万吨；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比+19.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4231.51万吨，环比+255.59万吨；独立焦企产能利用率72.95%，环比+1.24% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利46.00元/吨，环比+27.00元/吨；焦炭产量4189.60万吨，环比-66.00万吨 [2] - 全国247家钢厂高炉开工率81.07%，环比-1.10%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.96%，环比-0.60% [2] 下游情况 - 粗钢产量7199.70万吨，环比-149.31万吨 [2] - 12月1日，河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨 [2] - 美国11月ISM制造业PMI指数下降0.5点至48.2，连续九个月低于50的荣枯线 [2] - 中国钢铁工业协会姜维表示钢铁需求总量进入下行期，成本压力大，要推进高端化等发展 [2] - 辽宁“十五五”规划建议加强化石能源清洁高效利用，推进煤电改造升级和散煤替代，推动煤炭和石油消费达峰 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周石油苯、加氢苯开工率环比下降，国内纯苯产量下降，下游苯乙烯、己内酰胺开工率下降，苯酚、苯胺、己二酸开工率上升，纯苯下游加权开工率窄幅下降，华东港口库存维持积累趋势，高于往年同期水平，石油苯利润窄幅修复，因供需偏弱处于估值偏低水平 [2] - 本周国内一套歧化装置检修，但进口到港资源增加，国内石油苯供应预计窄幅上升，12月国内石油苯检修影响总体上11月变化不大 [2] - 下游苯乙烯装置投产与重启并存，苯酚、己内酰胺亦有负荷提升预期，或带动纯苯需求小幅上升，现货供需宽平衡状态预计缓解 [2] - 成本方面，俄乌、美委地缘不确定性仍存，市场预期美联储12月降息概率提升，近期国际油价偏强波动，短期BZ2603预计震荡走势，日度区间预计在5370 - 5460附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5454元/吨，环比-19元/吨；主力结算价纯苯为5433元/吨；主力成交量纯苯为1193手；主力持仓量纯苯为11245手，环比-551手 [2] 现货市场 - 纯苯华东市场主流价5320元/吨，环比0；华北市场主流价5270元/吨；华南市场主流价5300元/吨，环比-19元/吨；东北地区主流价5246元/吨 [2] - 加氢苯江苏地区主流价5375元/吨，山西地区主流价5150元/吨 [2] - 纯苯韩国离岸中间价657美元/吨，环比3美元/吨；中国到岸价（CFR）中间价668.82美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价64.47美元/桶，CFR中间价石脑油日本地区567.5美元/吨，环比-4美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率环比-0.08%，产量当周值44.62万吨，环比-0.05万吨；港口库存期末值1.7万吨，生产成本5246.8元/吨，环比-67.6元/吨；生产利润78元/吨，环比38元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计环比-1.66%，己内酰胺产能利用率环比-1.54%，苯酚产能利用率环比2.45%，苯胺产能利用率环比1.51%，己二酸产能利用率环比3.9% [2] 行业消息 - 11月21日至27日，SH2601跌1.03%收于2212元/吨 [2] - 11月22日至28日，纯苯下游加权开工率环比-0.14%至72.99% [2] - 截至12月1日，华东纯苯库存在22.4万吨，较上期+36.59% [2] - 11月21日至27日，石油苯利润环比+38元/吨至78元/吨 [2]