报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢市多空交织，限产影响接近尾声，成材价格运行更多取决于需求 操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3298元/吨，环比下降5元；持仓量1217277手，环比增加22073手 [2] - HC合约前20名净持仓-91113手，环比下降541手；HC10 - 1合约价差12元/吨，环比下降5元 [2] - HC上期所仓单日报25660吨，环比无变化；HC2601 - RB2601合约价差181元/吨，环比下降7元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉、天津4.75热轧板卷价格分别为3390元/吨、3340元/吨、3420元/吨、3290元/吨，环比分别下降40元/吨、40元/吨、40元/吨、30元/吨 [2] - HC主力合约基差92元/吨，环比下降35元；杭州热卷 - 螺纹钢价差120元/吨，环比下降10元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿768元/湿吨，环比上涨8元；河北准一级冶金焦1590元/吨，环比无变化 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2270元/吨，环比无变化；河北Q235方坯2950元/吨，环比无变化 [2] - 45港铁矿石库存量13763.02万吨，环比下降82.18万吨；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨，环比增加0.33万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量610.12万吨，环比增加0.43万吨；河北钢坯库存量128.36万吨，环比增加12.27万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18%，环比下降0.16%；247家钢厂高炉产能利用率90%，环比下降0.27% [2] - 样本钢厂热卷产量324.74万吨，环比下降0.50万吨；样本钢厂热卷产能利用率82.95%，环比下降0.13% [2] - 样本钢厂热卷厂库79.68万吨，环比增加0.79万吨；33城热卷社会库存285.78万吨，环比增加3.23万吨 [2] - 国内粗钢产量7966万吨，环比下降353万吨；钢材净出口量939.00万吨，环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆，环比下降20.30万辆；汽车销量259.34万辆，环比下降31.11万辆 [2] - 空调2059.65万台，环比下降778.66万台；家用电冰箱873.07万台，环比下降31.68万台 [2] - 家用洗衣机877.43万台，环比下降73.36万台 [2] 行业消息 - Mysteel跟踪调研唐山高炉月底停限产执行情况，23家样本钢企89座高炉按计划停产检修，新增16座高炉检修，理论测算日均铁水影响量约12.23万吨，产能利用率为74.62%，较8月27日下降14.21%，较去年同期下降10.35%，大部分高炉预计9月4日复产 [2] - 造车新势力8月交付数据整体增长，零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车均创下单月交付量新高，零跑汽车单月交付57066辆，同比增长超88% [2] - 2025年1 - 8月中国贸易救济信息网公布近110起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 库内苹果出货节奏偏慢但整体库存压力较小，市场对晚熟富士苹果开秤价预期较高，支撑价格偏强波动，建议多单持有并注意设置止损控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 10月合约苹果收盘价8389元/吨，主力合约持仓量56839手，较之前减少1575手 [2] - 期货前20名持仓苹果净买单量5819手，较之前增加441手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、陕西洛川纸袋75以上苹果现货价格4元/斤，山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.3元/斤，均无环比变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，较之前增加168.34万吨；批发价9.74元/公斤，平均批发价富士苹果9.54元/公斤，较之前增加0.04元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存33.97万吨，较上周减少5.48万吨；山东苹果库容比0.06，较之前减少0.01；陕西苹果库容比0.01 [2] - 苹果当月出口数量50000吨，较之前增加10000吨 [2] 产业情况 - 苹果当月出口金额6328.4万美元，鲜、干水果及坚果当月进口金额1742602万美元，较之前减少212886万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润0.4元/斤 [2] - 蜜桔周批发平均价8.69元/公斤，较之前减少1.07元/公斤；香蕉水果周批发价5.7元/公斤，较之前减少0.05元/公斤 [2] 下游情况 - 西瓜水果周批发价3.5元/公斤，广东江门、槎龙、下桥批发市场早间日均到车量分别为14.4辆、2.8辆、17.2辆，较之前分别增加3辆、无变化、增加5辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权日隐含波动率21.38%，平值看跌期权日隐含波动率3.22%，较之前减少18.16% [2] 行业消息 - 2025年9月2日西部产区早熟富士陆续上货，客商采购好货积极性尚可，优果优价明显，甘肃花牛苹果上货量缓慢增加，价格稳弱，山东库存富士有序清库 [2] - 周二苹果2510合约收涨0.38%，新季苹果预计全国产量3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [2] 观点总结 - 截至2025年8月27日全国主产区苹果冷库库存33.97万吨，环比上周减少5.48万吨，上周早熟果供应增加冲击库存货源去库速度，走货速度同环比均放缓 [2] - 西部产区纸袋嘎啦交易收尾，早富士陆续上市，早熟果整体质量不佳，市场担心晚熟富士优果率问题，对其开秤价预期较高 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏蛋鸡新开产压力大，鸡蛋供应充足，冷库蛋持续出库加重供应压力；中秋备货及学校开学使鸡蛋消费需求略有回升，但同比仍疲软；各环节库存充足，部分地区有鸡蛋质量问题，需求增量难覆盖供应，短期需求对价格支撑弱，现货价格处今年同期最低位；盘面受现货价格偏低和高产能压力影响，近月期价总体维持偏弱趋势 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价为2959元/500千克，环比涨38；前20名持仓净买单量为 -37360手，环比增10321手；月间价差（1 - 5）为 -65元/500千克，环比降18；持仓量为441830手，环比降42580手；注册仓单量为0手，环比无变化 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.12元/斤，环比无变化；基差（现货 - 期货）为156元/500千克，环比降34 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为113.18（2015 = 100），环比增1.27；淘汰产蛋鸡指数全国为99.2（2015 = 100），环比降4.89；主产区蛋鸡苗平均价为3元/羽，环比降0.2；新增雏鸡指数全国为78.4（2015 = 100），环比增2.33；蛋鸡配合料平均价为2.76元/公斤，环比无变化；蛋鸡养殖利润为 -0.21元/只，环比降0.06；主产区淘汰鸡平均价为9.66元/公斤，环比降0.44；淘汰鸡日龄全国为512天，环比增11 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为19.8元/公斤，环比降0.21；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.02元/公斤，环比增0.01；白条鸡平均批发价为17.44元/公斤，环比降0.2；流通环节周度库存为1.12天，环比降0.04；生产环节周度库存为1.06天，环比增0.04；鲜鸡蛋当月出口数量为12792.51吨，环比降110.81 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7674吨，环比增235 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价6.12元/公斤、河北6.22元/公斤、广东6.40元/公斤、北京6.90元/公斤，均与昨日价格持平 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2601合约震荡偏强 宏观方面欧元区8月制造业PMI终值升至三年多高点 供需情况本期澳巴铁矿石发运量和到港量双增 国内港口库存下滑 钢厂高炉开工率、铁水产量小幅下调 但铁水日均产量维持240万吨上方 整体上贸易商报盘积极性较好 但买家询货情绪一般 期货主流持仓减空增多支撑矿价反弹 短线行情仍有反复 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价771.50元/吨 环比+5.50 持仓量453002手 环比-948 I 1 - 5合约价差21.5元/吨 环比-1.50 I合约前20名净持仓-12392手 环比+8847 I大商所仓单1900.00手 环比0.00 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.4美元/吨 环比+0.75 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿834元/干吨 环比+3 青岛港60.8%麦克粉矿817元/干吨 环比+3 京唐港56.5%超特粉矿722元/干吨 环比+4 I主力合约基差46 环比-2 铁矿石62%普氏指数（前一日）101.85美元/吨 环比-1.75 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.40 环比-0.08 进口成本预估值833元/吨 环比-14 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3556.80万吨 环比+241.00 中国47港到港总量（周）2645.00万吨 环比+182.70 47港铁矿石库存量（周）14388.02万吨 环比-56.18 样本钢厂铁矿石库存量（周）9007.19万吨 环比-58.28 铁矿石进口量（月）10462.00万吨 环比-133.00 铁矿石可用天数（周）18.00天 环比0.00 266座矿山日产量（周）39.22万吨 环比-0.57 266座矿山开工率（周）62.45% 环比-0.51 266座矿山铁精粉库存（周）32.71万吨 环比-0.24 BDI指数2024.00 环比-1.00 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.58美元/吨 环比+0.07 铁矿石运价：西澳 - 青岛10.21美元/吨 环比+0.10 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.18% 环比-0.16 247家钢厂高炉产能用率（周）90.00% 环比-0.27 国内粗钢产量（月）7966万吨 环比-353 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）19.39% 环比-0.18 标的历史40日波动率（日）21.17% 环比+0.05 平值看涨期权隐含波动率（日）18.18% 环比-0.73 平值看跌期权隐含波动率（日）18.65% 环比+0.22 [2] 行业消息 - Mysteel统计中国47港进口铁矿石港口库存总量14376.11万吨 较上周一降12.57万吨 45港库存总量13776.51万吨 环比降22.17万吨 2025年08月25日 - 08月31日中国47港到港总量2645.0万吨 环比增加182.7万吨 中国45港到港总量2526.0万吨 环比增加132.7万吨 北方六港到港总量1300.8万吨 环比增加147.8万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期部分新增装置检修致国内尿素日产量小幅减少 本周预计2家企业计划停车3家停车企业恢复生产 考虑短时企业故障产量减少概率较大 国内农业需求处季节性淡季 苏皖农业备肥有小幅增加趋势 工业复合肥阶段性补仓为主 企业开工率有所下降 受政策影响调整有限4号开始部分有提升预期 国内需求推进缓慢 部分企业出货不及预期 库存小幅增加 少数企业因出口订单及装置检修等因素库存略有下降 但总库存仍增加 本周部分企业有出口订单 但受环保制约发运受阻 企业库存仍有望增加 UR2601合约短线预计在1730 - 1780区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1746元/吨 环比涨3元/吨 持仓量219382手 环比减892手 交易所仓单7205张 环比无变化 1 - 5价差 - 41元/吨 环比无变化 前20名净持仓 - 34318手 环比减2262手 [2] 现货市场 - 河北现货价1730元/吨 河南1720元/吨 安徽1740元/吨 环比均无变化 江苏1710元/吨 环比降20元/吨 山东1710元/吨 环比涨10元/吨 郑州尿素主力合约基差 - 36元/吨 环比涨7元/吨 FOB波罗的海437.5美元/吨 FOB中国主港435美元/吨 环比均无变化 [2] 产业情况 - 港口库存60万吨 环比增9.9万吨 企业库存108.58万吨 环比增6.19万吨 尿素企业开工率82.39% 环比降1.6% 尿素日产量192700吨 环比减1700吨 尿素出口量57万吨 环比增50万吨 当月尿素产量6052080吨 环比增20740吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率39.22% 环比降1.62% 三聚氰胺开工率58.5% 环比增11.9% 复合肥周度利润153元/吨 环比增22元/吨 三聚氰胺外采尿素周度利润4元/吨 环比增130元/吨 当月复合肥产量422.12万吨 环比增5.3万吨 当周三聚氰胺产量28000吨 环比增4800吨 [2] 行业消息 - 截至8月27日 中国尿素企业总库存量108.58万吨 较上周增加6.19万吨 环比增加6.05% 截至8月28日 中国尿素港口样本库存量60万吨 环比增加9.9万吨 环比涨幅19.76% 中国尿素生产企业产量134.92万吨 较上期跌1.19万吨 环比跌0.87% 产能利用率82.39% 较上期跌1.60% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周氯碱企业检修装置增多产能利用率预计维持下降趋势，9月国内多套氯碱装置有检修计划烧碱供应预计收紧；氧化铝行业利润可观稳产高产意愿强给到烧碱需求一定支撑，非铝需求季节性提升部分前期停车装置重启，山东地区液碱库存压力不大；现货方面受供需改善带动液碱现货仍有上涨空间，期货方面后市烧碱投产预期对远月合约价格压制仍存，关注氧化铝新装置的补库节奏，近月合约预计强于远月合约，技术上SH2601关注2600附近支撑与2760附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2665元/吨，主力合约持仓量110334手环比-19229手，期货前20名净持仓-10927手，主力合约成交量646082手环比-26006手；1月合约收盘价2665元/吨，5月合约收盘价2738元/吨环比-56元/吨 [1] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格870元/吨，江苏地区910元/吨；山东地区32%烧碱折百价2718.75元/吨，基差54元/吨环比70元/吨 [1] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，西北原盐主流价210元/吨，动力煤价格642元/吨环比-1元/吨 [1] 产业情况 - 山东液氯主流价-275元/吨，江苏液氯主流价-190元/吨环比10元/吨 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13040元/吨，氧化铝现货价3135元/吨环比-15元/吨 [1] 行业消息 - 8月21 - 28日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率82.4%，较上周环比-0.8%；截至8月28日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.96万吨（湿吨），环比下降4.25%，同比上升28.84%；SH2601跌0.93%收于2665元/吨；供应端上周华中两套装置短停、一套及西北两套装置重启，产能利用率环比-0.8%至82.4%；需求端上周氧化铝开工率环比-0.2%至85.58%、粘胶短纤开工率环比-0.2%至86.02%、印染开工率环比+0.87%至64.73%；库存方面上周液碱工厂库存环比-4.25%至37.96万吨 [1] 观点总结 - 本周氯碱企业检修装置增多产能利用率预计维持下降趋势，9月国内多套氯碱装置有检修计划烧碱供应预计收紧；氧化铝行业利润可观稳产高产意愿强给到烧碱需求一定支撑，非铝需求季节性提升部分前期停车装置重启，山东地区液碱库存压力不大；现货方面受供需改善带动液碱现货仍有上涨空间，期货方面后市烧碱投产预期对远月合约价格压制仍存，关注氧化铝新装置的补库节奏，近月合约预计强于远月合约 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内东北产区临近新季玉米上市，储备轮换玉米投放补充供应，贸易商挺价信心减弱加快售粮，养殖利润不佳饲料销量不畅，饲料企业收购陈粮积极性一般，深加工企业多靠合同粮供应，市场购销清淡价格偏弱，近日玉米期价因空头获利回补低位反弹 [2] - 玉米淀粉行业前期检修企业复工开机率回升，供应压力增加，市场购销无明显趋势，走货执行前合同，供大于求格局明显库存压力高，受玉米反弹提振淀粉震荡收高 [3] 根据相关目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2200元/吨，月间价差（1 - 5）为 - 66元/吨，持仓量948162手，前20名净买单量 - 75739手，注册仓单量66608手，主力合约CS - C价差212元/吨 [2] - 玉米淀粉活跃合约期货收盘价2505元/吨，月间价差（11 - 1）为 - 30元/吨，持仓量196158手，前20名净买单量 - 41054手，注册仓单量7450手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价420美分/蒲式耳，总持仓1456701张，非商业净多头持仓 - 70940张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2363.33元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，进口玉米到岸完税价1929.52元/吨，国际运费43美元/吨，主力合约基差163.33元/吨 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2660元/吨，潍坊2900元/吨，石家庄2830元/吨，主力合约基差155元/吨，山东淀粉与玉米价差370元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2426.33元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差184元/吨，玉米淀粉与30粉价差 - 67元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量398.93百万吨，播种面积35.12百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77万吨，北方港口175万吨，深加工玉米库存294.2万吨，淀粉企业库存131.8万吨 [2] - 玉米进口量6万吨，玉米淀粉出口量15.94吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，样本饲料玉米库存天数28.13天，深加工玉米消费量114.02万吨，酒精企业开机率42.87%，淀粉企业开机率51.01% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 122元/吨，河北 - 51元/吨，吉林 - 81元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.46%，60日历史波动率6.32%，平值看涨期权隐含波动率10.02%，平值看跌期权隐含波动率10.02% [2] 行业消息 - 截至8月28日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度6.7%，2024/2025年度二季玉米收获结束 [2] - 2025年美国玉米总产量预计162.04亿蒲，单产182.7蒲/英亩，低于美国农业部8月预测 [2]

四家A股期货公司上半年业绩表现 - 四家A股上市期货公司（南华期货、永安期货、瑞达期货、弘业期货）上半年累计营收80.27亿元，累计净利润6.25亿元 [1] - 除瑞达期货实现营收和净利润双增长外，其余三家公司营收均大幅下跌；南华期货净利润微增0.46%，永安期货净利润下降44.69%，弘业期货亏损0.036亿元 [1][2] - 行业整体表现优于四家公司：期货行业上半年营收186.76亿元（同比增长3.89%），净利润50.74亿元（同比增长32%） [2] 各公司具体财务数据 - 永安期货营收55.56亿元（同比减少54.12%），净利润1.7亿元（同比减少44.69%），为四家公司中营收最高 [1][2] - 南华期货营收11.01亿元（同比减少58.27%），净利润2.31亿元（同比增长0.46%） [1][2] - 瑞达期货营收10.47亿元（同比增长4.49%），净利润2.28亿元（同比增长66.49%） [2] - 弘业期货营收3.23亿元（同比减少68.64%），净利润亏损0.036亿元（同比减少128.17%） [2] 营收下降原因分析 - 南华期货和弘业期货营收下降主要因会计规则调整：自2025年1月1日起采用净额法确认收入，对净利润无影响 [2][3] - 永安期货一季度因子公司场外衍生品业务受市场波动影响产生亏损，但已妥善处置并实现权益类业务触底回升 [3] 经纪业务表现与挑战 - 行业期货市场交投活跃：上半年成交量40.76亿手（同比增长17.82%），成交额339.73万亿元（同比增长20.68%） [3] - 但四家公司经纪业务承压：弘业期货经纪业务同比下滑0.3%，南华期货手续费及佣金收入2.35亿元（同比下滑13.97%） [3] - 下滑原因包括市场利率下行、行业竞争加剧、手续费价格战导致中小公司陷入恶性循环 [3][4] 业务调整与应对措施 - 永安期货设立经纪业务改革专班和产业事业部，发力线上引流；弘业期货调整业务布局，裁撤整合分公司并拓展核心渠道合作 [4] - 中期协发布新规征求意见稿，要求期货公司杜绝恶性竞争，以功能性为首位提升服务质量 [4] 新业务拓展与亮点 - 瑞达期货资管业务表现突出：营收1.21亿元（同比增长223.83%），成为主要增长动力，旗下产品在CTA策略中业绩领先 [5] - 南华期货境外业务收入占比超50%，境外客户权益177.68亿港元（同比增长32.3%），并获芝加哥期权交易所和欧洲洲际交易所清算会员资格 [6] - 永安期货通过子公司新永安金控开展境外业务，净利润0.73亿元（占公司净利润43%） [6] 行业近期趋势 - 7月期货公司营收42.82亿元，净利润13.43亿元，环比持续提升；1-7月累计营收229.58亿元，累计净利润64.17亿元，优于去年同期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月1日焦煤2601合约收盘1118.5，下跌3.29%，现货端唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130；宏观上我国电能占终端能源消费比重已达30%，预计到2035年将提至40%以上；基本面矿端库存由降转升，进口累计增速连降3个月，库存中性偏高；技术上日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 9月1日焦炭2601合约收盘1594.5，下跌3.54%，现货端焦炭第八轮提涨未落地，部分区域提出首轮提降；宏观上8月中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月升0.1个百分点，市场需求改善；基本面需求端本期铁水产量240.13万吨，降0.62万吨，铁水高位，煤矿端无库存压力，焦煤总库存增加；利润上本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利55元/吨；技术上日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1118.50元/吨，环比降32.50元；J主力合约收盘价1594.50元/吨，环比降48.50元 [2] - JM期货合约持仓量920229.00手，环比增10170.00手；J期货合约持仓量52306.00手，环比增3566.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-135349.00手，环比降1871.00手；焦炭前20名合约净持仓-5127.00手，环比增167.00手 [2] - JM5 - 1月合约价差49.00元/吨，环比增7.00元；J5 - 1月合约价差96.50元/吨，环比增6.00元 [2] - 焦煤仓单300.00张，环比增300.00张；焦炭仓单970.00张，环比增60.00张 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤980.00元/吨，环比持平；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货150.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1300.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1100.00元/吨，环比持平 [2] - JM主力合约基差181.50元/吨，环比增32.50元；J主力合约基差180.50元/吨，环比增48.50元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.00万吨，环比增0.30万吨；314家独立洗煤厂精煤库存289.50万吨，环比降5.30万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量38098.70万吨，环比降4008.70万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3561.00万吨，环比增257.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.60万吨，环比降2.60万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存455.41万吨，环比增4.96万吨；焦炭18个港口库存268.66万吨，环比增0.04万吨 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存961.27万吨，环比降5.14万吨；独立焦企全样本焦炭库存65.31万吨，环比增0.94万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存811.85万吨，环比降0.46万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存610.07万吨，环比增0.48万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.25天，环比增0.18天；247家样本钢厂焦炭可用天数10.78天，环比增0.02天 [2] - 炼焦煤进口量962.30万吨，环比增53.11万吨；焦炭及半焦炭出口量89.00万吨，环比增38.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4064.38万吨，环比降5.89万吨；独立焦企产能利用率73.36%，环比降1.06% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况55.00元/吨，环比增32.00元；焦炭产量4185.50万吨，环比增15.20万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.18%，环比降0.16%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.00%，环比降0.27% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比降352.58万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委提出发展“人工智能+”避免无序竞争和一拥而上，未来1 - 2年是人工智能落地关键窗口期 [2] - 央视新闻称我国电能占终端能源消费比重达30%，高于世界平均水平，预计2035年提至40%以上 [2] - 新华社报道欧盟成员国讨论对以色列政策，西班牙外交大臣提议打破封锁、解决饥荒、扩大制裁 [2] - 观察者网消息美国商务部撤销三星和SK海力士中国工厂用美国设备豁免，限制120天后生效 [2]

行业整体表现 - 四家A股期货公司上半年营收普遍缩水 主要受行业执行"净额法"确认收入 利率下行及市场波动加剧等多重因素影响 [1] - 行业净利润呈现"两升两降"格局 营收同比合计减收176亿元 [3] - 全国期货市场累计成交量达40.76亿手 累计成交额339.73万亿元 同比分别增长17.82%和20.68% [10] 公司业绩分化 - 永安期货营收55.565亿元同比下降54.12% 归母净利润1.7015亿元同比下降44.6% [2][4] - 瑞达期货营收10.4665亿元同比增长4.49% 归母净利润2.2781亿元同比增长66.5% [2][9] - 南华期货营收11.0065亿元同比下降58.27% 归母净利润2.3125亿元同比微增0.37% [2][10] - 弘业期货营收3.2253亿元同比下降68.64% 归母净利润亏损0.0361亿元 由盈转亏 [2][6] 业务转型表现 - 瑞达期货资管业务收入1.21亿元同比增长223.83% 主要因产品规模扩大和投资收益率提高 [9] - 南华期货境外客户权益达177.7亿港元 欧洲洲际交易所清算牌照贡献稳定手续费与利息收入 [9] - 永安期货手续费及佣金净收入2.38亿元 其中经纪业务贡献2.07亿元同比增长4.24% [6] - 弘业期货经纪业务手续费净收入0.74亿元同比下降18.08% [6] 政策影响 - 行业自2025年起统一执行《大宗商品风险管理业务管理规则》 对贸易类业务采用净额法确认收入 [4] - 净额法调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径 [4] - 利率下行对期货公司净利润产生负面影响 虽高于去年同期但仍低于2021-2023年高点水平 [10] 行业发展趋势 - 期货行业正处于转型阵痛期 需打破经营策略同质化困局 摒弃依赖手续费率的竞争方式 [7] - 资管 境外清算 产业链服务成为决定盈亏的新胜负手 [1] - 头部公司通过创新业务和国际化布局维持增长 中型公司需聚焦差异化服务 小型公司需结合地域特色服务当地产业 [10]