核心观点 - 2026年春节前铁矿石市场呈现“高价格、高库存”的反常僵持格局 价格端 62%澳粉价格守在102.70美元/吨的近月高位 库存端 全国45港铁矿石库存达17022.26万吨 突破1.7亿吨关口创近两年新高 市场参与者围绕价格与心理防线展开“极限拉扯” 贸易商因持货成本高而捂货惜售 钢厂因利润微薄而采购谨慎 这场深度博弈将直接影响节后黑色产业链的利润与节奏 [1][2][3] 市场现状：高库存与价格僵持 - **港口库存创纪录**：截至2026年2月5日 全国45个主要港口铁矿石库存达17022.26万吨 47港库存达17758.26万吨 均突破1.7亿吨关口 攀至近两年新高 近一周内45港库存环比激增255.73万吨 47港环比激增261.73万吨 [2] - **价格高位震荡**：国际主流基准62%澳粉价格在2026年2月5日守在102.70美元/吨的近月高位 未出现明显单边下跌 同期 大连商品交易所铁矿石期货主力合约I2605收于768.5元/吨 跌1.73% 现货与期货联动紧密 [1][10] - **供需节奏错配推高库存**：供应端保持稳定 2026年春节前最后一周全球铁矿石发运量2978.30万吨 环比增加48.50万吨 澳巴合计发运量2394.30万吨 环比增加147.60万吨 需求端季节性放缓 2026年2月上旬全国247家钢厂高炉产能利用率为85.47% 日均铁水产量227.98万吨 环比减少0.12万吨 同时 春节前港口日均疏港量大幅下降至268.67万吨 环比下降61.46万吨 提货节奏放缓 [4][5] - **市场陷入僵持博弈**：买方因高库存压价意愿强烈 但持有成本在110-115美元/吨甚至更高价位的贸易商 在价格跌破其心理防线后普遍捂货观望 等待节后需求 未出现集中低价抛售 导致现货价格在区间内反复震荡 [10] 产业链参与者的策略与应对 - **钢厂采购极度谨慎与精细化**：面对微薄的吨钢利润 当前全国钢厂铁矿石盈利比例仅为39.39% 近六成钢厂处于微利或亏损状态 钢厂补库启动晚、控量严 更青睐有折扣的中低品矿或非主流矿以降低综合入炉成本 对高价主流矿保持谨慎 [11][14] - **风险管理工具广泛应用**：长期协议矿作为“压舱石”确保基础需求稳定 期货工具被用于套期保值以锁定成本 例如计划在3月初采购10万吨现货 可在1月底或2月初先在期货市场建立多单 “基差贸易”模式也被更多采用 当前铁矿石市场基差收窄至大约10元/吨 提升了定价灵活性 [12][13][14] - **港口运营方优化周转**：面对堆存压力 港口运营方策略趋于谨慎和精细化 如优化堆存方案 提高场地周转效率 并与客户保持高频沟通预判提货计划 港口更关注保障畅通和吸引货源 而非依赖堆存费 [7][8][9] - **区域市场出现分化**：不同港口间价差体现了区域补库节奏与库存结构的不同 例如2026年2月4日天津港61.5%PB粉参考价格为795元/吨 较青岛港同品矿高出15元/吨 唐山港与青岛港的61.5%PB粉价差约19元/吨 这种分化加剧了整体市场的博弈复杂性 [9][10] 影响市场的核心风险与未来展望 - **长期供需格局转向宽松**：2026年全球铁矿石全年供给过剩格局难以改变 行业核心矛盾已从供应短缺转向供应宽松 下半年随着四大矿山新增产能集中爬坡 全球供应将进入集中释放期 从根本上制约铁矿石价格的上行空间 [16] - **终端需求与钢厂利润承压**：房地产等传统用钢需求复苏平缓 制造业用钢需求难以完全对冲前者缺口 成材库存高企 全国建材库存已增至337.45万吨 热卷库存210.83万吨 进一步压制钢厂补库意愿 脆弱的利润链条使得铁矿石价格支撑基础不牢固 [14][17] - **金融化与宏观因素加剧波动**：铁矿石价格已高度金融化 全球宏观经济预期、人民币汇率波动、利率环境及资本市场情绪都会通过金融渠道传导至市场 加剧短期波动 投机资金进出在缺乏明确供需方向时易放大价格波幅 [17] - **节后市场展望呈震荡与阶段性特征**：短期看 节后价格走向取决于钢厂复产强度与补库力度的共振 多空博弈下矿价大概率维持区间震荡 中长期看 2026年铁矿石价格走势或呈现“M”型特征 上半年春季复工或带动价格阶段性反弹 下半年供应压力加大将令价格再度承压 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收跌，05合约收盘价9144元/吨，较前一周跌236元/吨；受加菜籽供需、贸易关系、生物燃料政策等因素综合影响，国内菜油去库支撑价格但供应增加预期强化，盘面受加菜籽买船消息牵制，近期波动加剧，建议短线参与 [8] - 菜粕期货本周震荡收低，05合约收盘价2239元/吨，较前一周跌48元/吨；受南美大豆、中美贸易、美豆压榨等因素影响，国内菜粕供应端压力将增，受加菜籽买船消息影响走势弱于豆粕，总体处于偏弱趋势 [10] 各目录内容总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾本周震荡收跌，展望受全球及加拿大菜籽供需、贸易、政策等因素影响，国内去库支撑但供应压力将增，盘面受买船消息牵制 [8] - 菜粕行情回顾本周震荡收低，展望受国际大豆市场、中美贸易、美豆压榨及国内供应预期影响，走势弱于豆粕且总体偏弱 [10] 期现市场 - 菜油期货总持仓量280449手，较上周减少23482手；前二十名净持仓由上周的净多621转为净空14217；注册仓单量为625张；江苏地区现货价报9920元/吨，较上周回落，基差报+776元/吨；5 - 9价差报+54元/吨，处于近年同期中等水平；05合约比值为4.084，现货平均价格比值为3.92；菜豆油05合约价差为1090元/吨，本周价差变化不大；菜棕油05合约价差为118元/吨，本周价差变化不大 [16][22][28] - 菜粕期货总持仓量932849手，较上周增加18486手；前二十名净持仓为-259365，较上周净空持仓增加；注册仓单量为0张；江苏南通菜粕价报2500元/吨，较上周小幅回降，基差报+261元/吨；5 - 9价差报-47元/吨，处于近年同期中等水平；豆粕 - 菜粕05合约价差为496元/吨，截止周四，现货价差报580元/吨 [16][22][41] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存截止2026年第5周末为21.80万吨，较上周增加9.80万吨，去年同期为50.10万吨，五周平均为12.76万吨；2 - 4月预估到港量分别为12、17、23万吨；截止2月5日，进口油菜籽现货压榨利润为+851元/吨；截止2026年第5周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.35万吨，较上周增加0.35万吨，本周开机率0.82%；2025年12月进口总量为5.56万吨，较上年同期减少54.77万吨，同比减少90.79%，较上月同期增加5.36万吨 [70][74][78] 菜籽油 - 供应端库存截止2026年第5周末为26.34万吨，较上周减少1.33万吨，环比下降4.82%；2025年12月进口总量为21.95万吨，较上年同期增加0.62万吨，同比增加2.89%，较上月同期增加5.40万吨 [86] - 需求端截至2025 - 12 - 31，食用植物油当月产量报525.4万吨，餐饮收入当月值报5738亿元；截止2026年第5周末，合同量为6.63万吨，较上周减少0.01万吨，环比下降0.08% [90][94] 菜粕 - 供应端库存截止2026年第5周末为0.10万吨，较上周增加0.10万吨，环比增加1.00%；2025年12月进口总量为23.82万吨，较上年同期减少6.95万吨，同比减少22.58%，较上月同期增加2.35万吨 [98][102] - 需求端截至2025 - 12 - 31，饲料当月产量报3008.6万吨 [106] 期权市场分析 - 截至2月6日，本周菜粕期价震荡收低，对应期权隐含波动率为20.63%，较上一周回降1.67%，处于标的20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格小幅波动，受商品交易情绪影响振幅较大，最新SCFIS欧线结算运价指数环比下行3.6%，光伏退税政策或致抢运提振长协货量但涨幅回吐，12月外贸回升或与退税取消和节前抢出口有关，预计2026年出口仍保持较高增速，现货运价方面船司有降价揽货趋势，地缘端航线恢复通行有执行风险，市场对欧元区经济复苏持偏乐观态度 [6][35] - 现价端船司降价接近顶部，光伏退税政策支撑4月合约，后续需关注船司宣涨落地情况，我国对美出口承压，传统旺季提振效应或弱于预期，建议投资者谨慎操作并跟踪相关数据 [7][36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格平稳，主力合约EC2604收涨0.75%，远月合约收得-2 - 1%不等，EC2604合约成交量、持仓量均小幅下行，现货SCFIS指数收盘价1792.14，较上周下降67.17点，环比下行3.6% [6][10][13][15][35] 消息回顾与分析 - 伊朗与美国进行核问题谈判，影响中性；欧洲央行维持基准利率不变，强化市场对货币政策稳定预期，影响中性；美联储官员对降息有不同观点，影响中性；美国总统特朗普谈及与多国关系及相关谈判，影响中性偏多 [18] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩，出口集装箱运价指数下行，全球集装箱运力持续增长，欧线运力小幅回升，BDI及BPI回落，运价小幅波动，巴拿马型船租船价格回升，人民币兑美元离岸和在岸价差收敛 [23][25][29][31] 行情展望与策略 - 周度观点与前文核心观点一致，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，跟踪地缘、运力与货量数据 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约2.85% [9][11] - 年前整体走货节奏尚可，临近年关备货收尾，36家样本点物理库存环比减少9.55%，同比增加12.84%，年前走货与去年同期差异不大，受春节假期影响远途物流基本停运，25产季收购结构分散，行业对年后新季行情持谨慎预期 [9] - 2025/26产季红枣产量预计回落 [41] - 2025年12月我国红枣出口量环比增加43.36%，同比-18.20%，2025年1 - 12月累计出口同比-3.58% [44] - 本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [49] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约2.85% [9] - 行情展望：年前走货节奏尚可，临近备货收尾，样本点库存环比下降，走货与去年同期差异不大，受春节影响远途物流停运，25产季收购分散，行业对年后行情谨慎，长假需注意风险控制 [9] - 未来交易提示：关注现货价格和消费端 [9] 期现市场 - 期货价格：本周郑枣2605合约价格下跌，周度跌幅约2.85% [11] - 持仓情况：截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 - 20558手 [12] - 仓单情况：截止本周，郑枣仓单数量为3350张 [15] - 期货价差：截止本周，郑商所红枣期货2605合约与2609合约价差为 - 225元/吨 [19] - 基差走势：截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为535元/吨 [22] - 统货收购价格：截止2026年2月6日，阿克苏红枣统货价格为5.15元/公斤，阿拉尔为5.65元/公斤，喀什为6.5元/公斤 [25] - 一级红枣现货价格：截止2026年2月6日，河北沧州一级灰枣批发价格为4.1元/斤，河南为4.15元/斤 [29] - 特级红枣现货价格：截止2026年2月6日，河北沧州特级灰枣现货价格为9.23元/公斤，河南为9.44元/公斤 [33] 产业情况 - 供应端库存：截至2026年2月5日，36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84% [37] - 供应端产量：2025/26产季红枣产量预计回落 [41] - 需求端出口：2025年12月我国红枣出口量5071577千克，出口金额79876362元，出口均价15749.81元/吨，出口量环比增加43.36%，同比 - 18.20%，2025年1 - 12月累计出口34362765千克，累计同比 - 3.58% [44] - 需求端交易：本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [49] 期权市场及期股关联 - 期权市场：提及本周红枣平值期权隐含波率，但未给出具体数据 [50] - 期股关联：展示好想你市盈率情况，但未给出具体分析 [52]

期货市场表现 - 2月6日国内期市农副产品板块全线下跌[1] - 生猪期货主力合约收于11625.00元/吨，小幅下跌0.68%[1] 现货价格与区域市场 - 2月5日中国生猪日度均价为11.96元/公斤，环比下跌0.04元/公斤[2] - 基准交割地河南市场生猪均价为12.66元/公斤，环比上涨0.36元/公斤[2] - 区域市场表现分化，四川、广东价格下跌，山东价格上涨，辽宁价格持平[2] 供应端基本面 - 2月份出栏时间较少，规模养殖场采取降低体重的策略加快出栏[2] - 中小散户出栏积极性提升[2] - 春节前养殖端整体加快出栏节奏，导致供应压力增加[2] 需求端基本面 - 消费进入季节性旺季，居民备货过年现象增多[2] - 季节性需求对生猪价格形成阶段性支撑[2] 后市展望 - 供需格局主导现货价格走势[2] - 期货盘面处于贴水状态，呈现近月合约弱、远月合约强的格局[2] - 3月合约受节后季节性影响明显，远月合约跟随调整[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期权益市场波动加剧或推动短期风险偏好回落，减轻对债市的资金分流压力，叠加1月PMI重回收缩区间，显示经济弱复苏态势延续；2月资金面面临政府债供给及跨节居民取现压力，预计央行持续通过买断式逆回购、MLF等工具投放中长期流动性，短期内降准的紧迫性不高；债市在外部冲击有限、内部情绪与基本面交织的背景下，短期或偏强震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.320，环比涨0.08%，成交量79595，环比降6023；TF主力收盘价105.910，环比涨0.07%，成交量63288，环比增3421；TS主力收盘价102.434，环比涨0.04%，成交量30101，环比降883；TL主力收盘价112.170，环比涨0.38%，成交量115464，环比降21790 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 - 0.14，环比增0.00；T2603 - 2606价差0.01，环比降0.03；TF2603 - 2606价差 - 0.03，环比增0.01；TS2603 - 2606价差 - 0.03，环比降0.01；T03 - TL03价差 - 3.70，环比增0.11；TF03 - T03价差 - 2.36，环比增0.03；TS03 - T03价差 - 5.85，环比增0.01；TS03 - TF03价差 - 3.49，环比降0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量246404，环比增1378，前20名多头249215，环比增8499，前20名空头240696，环比增7729，前20名净多仓8519，环比增770；TF主力持仓量120984，环比降1872，前20名多头142708，环比增3147，前20名空头136212，环比增3285，前20名净多仓6496，环比降138；TS主力持仓量58625，环比降2659，前20名多头59388，环比降1174，前20名空头55395，环比降191，前20名净多仓3993，环比降983；TL主力持仓量121236，环比降3862，前20名多头145100，环比增97，前20名空头140016，环比增2688，前20名净多仓5084，环比降2591 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）净价100.6575，环比增0.0714；220025.IB(6y）净价99.0955，环比增0.0969；230014.IB(4y）净价104.7454，环比增0.0297；240020.IB(4y)净价100.8844，环比增0.0306；250017.IB(2y)净价100.1241，环比增0.0236；240022.IB(2y)净价100.1552，环比增0.0084；210005.IB(17y)净价126.5309，环比增0.5056；220008.IB(18y)净价119.3799，环比增0.3813 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2950，环比降0.01bp；3y收益率1.3850，环比增0.25bp；5y收益率1.5675，环比增0.25bp；7y收益率1.6850，环比增0.40bp；10y收益率1.8100，环比增0.40bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.2773，环比降4.30bp；Shibor隔夜利率1.3190，环比增0.10bp；银质押7天利率1.4800，环比降2.07bp；Shibor7天利率1.4640，环比降0.90bp；银质押14天利率1.6600，环比增4.67bp；Shibor14天利率1.6140，环比增3.10bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模750亿，到期规模3540亿，利率1.4%/7天，当日净投放645亿；2月5日央行开展1185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，同时开展3000亿元14天期逆回购操作 [2] 行业消息 - 财政部、海关总署、税务总局联合印发通知，自公布之日起对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税，岛内居民包括特定中国公民和境外人员，免税额度为每人每年1万元，不限购买次数 [3] - 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议，要求大力发展科技金融、绿色金融等，强化消费领域金融支持，建设多层次金融服务体系，支持扩大内需、科技创新等重点领域，继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持地方政府推进融资平台市场化转型 [3] 市场表现 - 周四国债现券收益率集体走强，1 - 7Y到期收益率下行0.5 - 1.25bp左右，10Y、30Y到期收益率分别下行0.45、1.05bp左右至1.81%、2.24%；周四国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.04%、0.07%、0.08%、0.38%；DR007加权利率回落至1.48%附近震荡 [4] 基本面情况 - 我国1月制造业、服务业景气水平双双回落，制造业PMI重回收缩区间，但产业结构持续改善，新兴产业PMI均位于荣枯线上；12月全国规上工企业利润同比5.3%，全年利润实现正增长，扭转连续三年下行趋势 [4] 海外情况 - 美国1月ADP新增就业低于市场预期，前值小幅下修；美国总统特朗普签署政府拨款法案，联邦政府结束部分停摆状态，1月非农数据定于2月11日发布 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注13 - 14区间 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价134430元/吨，环比-3250；03 - 04月合约价差-300元/吨，环比-20 [3] - LME3个月镍17330美元/吨，环比-65；主力合约持仓量93478手，环比-5975 [3] - 期货前20名持仓净买单量-42420手，环比2105；LME镍库存286314吨，环比786 [3] - 上期所镍库存55396吨，环比4602；LME镍注销仓单合计11148吨，环比0 [3] - 仓单数量50464吨，环比2392 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价139850元/吨，环比-1750；长江有色1镍板现货均价139850元/吨，环比-1950 [3] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，环比0；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价33750元/吨，环比0；NI主力合约基差5420元/吨，环比1500 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-222美元/吨，环比-5.08 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计1172.34万吨，环比-56.28 [3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比3.36；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比-0.07 [3] 下游情况 - 精炼镍及合金进口数量-1.45吨；不锈钢300系产量174.72万吨，环比11020.74 [3] - 不锈钢300系库存合计54.9万吨，环比0.97；镍铁进口数量99.61万吨，环比10.07 [3] 行业消息 - 中国央行着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [3] - 美国1月ADP就业数据显著不及预期，仅新增2.2万人，劳动力市场年初动能减弱，薪资增幅稳定在4.5% [3] - 美国1月ISM服务业PMI指数为53.8，持平于2024年10月以来最高水平，商业活动回升支撑整体指数，但新订单增长放缓，就业几乎无扩张，价格指数创三个月高点 [3] 观点总结 - 菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划大幅削减配额量至2.5 - 2.6亿吨，一季度配额顺延，原料收缩预计二季度开始传导 [3] - 印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能较大，近期镍价回升有盈利空间，后续产量预计再度回升 [3] - 不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量 [3] - 国内镍库存增长加快，市场逢回调采买为主，现货升水下跌；海外LME库存延续增长，现货升水下调 [3] - 持仓持稳价格调整，市场情绪修复 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期宽幅调整，关注35 - 40区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价365140元/吨，环比-26940元/吨；3月 - 4月合约收盘价环比220元/吨 [2] - LME3个月锡48360美元/吨，环比-1935美元/吨；主力合约持仓量33927手，环比-1987手 [2] - 期货前20名净持仓-6898手，环比1053手；LME锡总库存7110吨，环比15吨 [2] - 上期所库存10468吨，环比748吨；LME锡注销仓单360吨，环比-5吨 [2] 现货市场 - 上期所仓单7012吨，环比-399吨 [2] - SMM1锡现货价格378100元/吨，环比-16950元/吨；长江有色市场1锡现货价376150元/吨，环比-19760元/吨 [2] - 沪锡主力合约基差2970元/吨，环比4410元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)-190美元/吨，环比55.25美元/吨 [2] - 进口数量1.76万吨，环比0.25万吨；平均价:锡精矿(40%)加工费14500元/吨，环比0元/吨 [2] - 平均价:锡精矿(40%)381050元/吨，环比13150元/吨；平均价:锡精矿(60%)385050元/吨，环比13150元/吨 [2] - 平均价:锡精矿(60%)加工费10500元/吨，环比0元/吨 [2] 产业情况 - 精炼锡产量1.4万吨，环比-0.16万吨；进口数量2239.1吨，环比323.25吨 [2] 下游情况 - 焊锡条60A个旧239600元/吨，环比-10750元/吨；产量:镀锡板(带)累计值152.87万吨，环比13.87万吨 [2] - 出口数量14.29万吨，环比-0.45万吨 [2] 行业消息 - 中国央行着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 美国1月ADP就业数据显著不及预期，仅新增2.2万人，劳动力市场年初动能减弱，薪资增幅稳定在4.5% [2] - 美国1月ISM服务业PMI指数为53.8，持平于2024年10月以来最高水平，商业活动回升支撑整体指数，但新订单增长放缓，就业几乎无扩张，价格指数创三个月高点 [2] 观点总结 - 宏观面，中国央行支持重点领域，美国ADP就业数据不佳，ISM服务业PMI指数较好 [2] - 基本面，供应端缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象 [2] - 冶炼端大部分企业原料库存偏低，处于亏本状况，年末检修增多，精锡产量受限，年后有产量回升压力 [2] - 进口方面，印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大 [2] - 需求端AI领域发展带动焊锡需求增长，近期锡价回落，下游采购氛围回暖，库存仓单下降，现货升水回升，LME库存持稳，现货升水走低 [2] - 技术面持仓下降价格调整，市场情绪谨慎 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前期补栏相对偏低，现阶段新增开产压力不大，蛋鸡存栏呈下滑趋势，但当前蛋鸡在产存栏仍处高位，前期市场备货使蛋价上涨、养殖端利润好转，雏鸡补栏积极性提升、老鸡淘汰积极性放缓，弱化存栏下滑预期；近日受现货价格回落和高存栏压力影响，期价同步走弱，增添市场波动，建议短线参与 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 鸡蛋期货收盘价（活跃合约）为2891元/500千克，环比-54；前20名持仓净买单量为-12067手，环比4231；月间价差（5 - 9）为-478元/500千克，环比-11；持仓量（活跃合约）为175186手，环比-4404；注册仓单量为0手，环比0 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为3.58元/斤，环比-0.07；基差（现货 - 期货）为693元/500千克，环比-18 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数全国为109.28（2015 = 100），环比-2.75；淘汰产蛋鸡指数全国为124.98（2015 = 100），环比23.8；主产区蛋鸡苗平均价为3.2元/羽，环比0.1；新增雏鸡指数全国为71.99（2015 = 100），环比-21.63；蛋鸡配合料平均价为2.84元/公斤，环比0；蛋鸡养殖利润为0.3元/只，环比0.19；主产区淘汰鸡平均价为9.44元/公斤，环比0.38；淘汰鸡日龄全国为500天，环比0 [2] 产业情况 - 猪肉平均批发价为18.48元/公斤，环比0.1；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.5元/公斤，环比-0.02；白条鸡平均批发价为17.23元/公斤，环比-0.26；流通环节周度库存为1.07天，环比0.02；生产环节周度库存为1.02天，环比0.05；鲜鸡蛋出口当月值为14898.72吨，环比1853.2 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7210吨，环比-165 [2] 行业消息 - 今日主产区山东鸡蛋均价7.31元/公斤，较昨日下跌0.01；河北鸡蛋均价6.84元/公斤，较昨日下跌0.22；广东鸡蛋均价7.00元/公斤，较昨日下跌0.27；北京鸡蛋均价7.60元/公斤，较昨日下跌0.20 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 截至2026年2月4日全国主产区苹果冷库去库速度环比加快且高于去年同期 产区春节备货进入中后期果农货成交氛围不佳部分产区客商调货增加 销区市场到车增加礼盒类陆续销售但受竞品水果影响苹果走货不快 果农一般质量货源稳中偏弱运行优质货源价格稳定 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价9586元/吨环比-8 主力合约持仓量103264手环比-3575 期货前20名持仓净买单量5404手环比1278 [2] 现货市场 - 甘肃静宁纸袋75以上苹果现货价格5.25元/斤 山东沂源纸袋75以上苹果现货价格2.4元/斤 陕西洛川纸袋70以上半商品苹果现货价格4.2元/斤 山东烟台栖霞纸袋80以上一级二级果农货苹果现货价格3.7元/斤 环比均无变化 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨 水果批发价苹果周均价9.55元/公斤 全国苹果冷库总库存619.81万吨环比-34.24万吨 山东苹果库容比47%环比-2% 陕西苹果库容比49%环比-2% 苹果出口数量当月值160000吨环比40000吨 苹果出口金额当月同比30.7%环比14.5% 鲜、干水果及坚果进口金额当月值1775355万美元环比657409万美元 一二级纸袋苹果80存储商利润0.3元/斤环比无变化 [2] 下游情况 - 水果批发价鸭梨周均价6.45元/公斤环比-0.07 水果批发价西瓜周均价7.05元/公斤环比0.08 水果批发价香蕉周均价6.1元/公斤环比0.2 广东江门批发市场早间日均到车量17.4辆环比6.2 广东下桥批发市场早间日均到车量23.4辆环比7.8 广东槎龙批发市场早间日均到车量35辆环比11.6 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率苹果26.48%环比-0.2 平值看跌期权隐含波动率苹果26.48%环比-0.2 [2]