报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应压力不大，需求处于旺季但从高位有所回落，供需呈弱平衡态势，生猪价格延续震荡走势，生猪2603合约午后拉涨，收涨1.82% [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - 期货主力合约收盘价生猪为12010元/吨，环比涨215；主力合约持仓量生猪为168526手，环比增7459；仓单数量生猪为855手，环比持平；期货前20名持仓净买单量生猪为 -51836手，环比降649 [2] 现货价格 - 河南驻马店生猪价为13000元/吨，环比涨100；吉林四平生猪价为12400元/吨，环比涨100；广东云浮生猪价为13300元/吨，环比持平；生猪主力基差为990元/吨，环比降115 [2] 上游情况 - 生猪存栏为43680万头，环比增1233；生猪存栏能繁母猪为3990万头，环比降45 [2] 产业情况 - CPI当月同比为0.8%，环比增0.1；张家港豆粕现货价为3120元/吨，环比降20；玉米现货价为2357.55元/吨，环比降0.59；大商所猪饲料成本指数为905.87，环比降4.39；饲料当月产量为29779000吨，环比增209000；二元能繁母猪价格为1429元/头，环比持平；外购仔猪养殖利润为 -2.31元/头，环比增46.04；自繁自养生猪养殖利润为 -11.54元/头，环比增23.05；猪肉当月进口量为6万吨，环比降1；主产区白条鸡平均价为13.5元/公斤，环比降0.6 [2] 下游情况 - 生猪定点屠宰企业屠宰量为3957万头，环比增123；社会消费品零售总额餐饮收入当月值为6057亿元，环比增858 [2] 行业消息 - 1月14日重点省份样本屠宰企业生猪日度屠宰量148178，环比减少0.02%；1月样本企业出栏计划环比下降，当前规模场出栏节奏较节后有所恢复，但整体出栏量一般 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

文章核心观点 - 瑞达期货发布公告 提醒其可转换公司债券“瑞达转债”持有人注意强制赎回安排 若未在截止日期前转股 债券将被强制赎回并摘牌 投资者可能面临损失 [2] 公司行动与安排 - 公司安排对“瑞达转债”进行强制赎回 赎回截止日期为2026年1月16日收市后 [2] - 本次赎回完成后 “瑞达转债”将在深圳证券交易所摘牌 [2] - 公司提醒持有人注意在限期内完成转股 [2] 对投资者的具体提示 - 公司提示“瑞达转债”赎回价格可能与其停止交易和转股前的市场价格存在较大差异 [2] - 投资者如未及时转股 可能面临损失 [2] - 公司建议持有被质押或冻结债券的投资者在停止交易日前解除相关状态 以免无法转股而被强制赎回 [2] - 公司建议投资者详细了解募集说明书中关于有条件赎回条款的约定 并关注公司后续公告 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前全国棉花公检加速，市场供应相对充足；配额发放使港口提货增加，巴西棉集中到货，库存继续增加；下游纺企订单量有限，低于往年水平，部分织布厂可能提前放假；市场普遍预期新年度植棉面积下滑支撑棉市；1月美农供需报告利多，短期棉价中心料继续上抬；重点关注宏观及政策的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14760元/吨，环比涨135；棉纱主力合约收盘价20765元/吨，环比涨125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-182457手，环比降11680；棉纱期货前20名净持仓-1939手，环比降89 [2] - 主力合约持仓量棉花837159手，环比涨19206；主力合约持仓量棉纱16032手，环比降153 [2] - 仓单数量棉花8410张，环比涨642；仓单数量棉纱70张，环比涨10 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15783元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12616元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21025元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13735元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22352元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5517元/吨，环比涨74；工业库存棉花全国85万吨，环比增6.5 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值12万吨，环比增3；棉纱线进口数量当月值150000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润2048元/吨，环比降118；商业库存棉花全国468.36万吨，环比增175.3 [2] 下游情况 - 库存天数纱线26.33天，环比增0.21；库存天数坯布32.34天，环比增0.37 [2] - 布产量当月值28.1亿米，环比增1.9；纱产量当月值203.9万吨，环比增3.8 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11593686万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12275733.10万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.12%，环比降0.23；棉花平值看跌期权隐含波动率13.12%，环比降0.22 [2] - 棉花20日历史波动率13.34%，环比增0.14；棉花60日历史波动率8.84%，环比增0.05 [2] 行业消息 - 2025/26年度美国棉花1月供需前景显示，产量和期末库存均降，期初库存和进口量不变；产量较上月降逾2%至1390万包，全国平均产量降8%至856磅/英亩，期末库存降7%至420万包 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，此前美国农业部供需报告预测棉花需求稳定并下调产量预估，而美元走软和大宗商品市场上涨提振棉花价格，ICE 3月棉花期货合约收涨0.50美分，或0.78%，结算价报每磅64.91分 [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内主产区产销数据中性偏空，但市场对巴西出口前景下滑预期支撑糖市，短期糖价料震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5253元/吨，环比-32；主力合约持仓量429949手，环比-1446；仓单数量9499张，环比560；期货前20名持仓净买单量-68156手；有效仓单预报2069张，环比-560 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4036元/吨，环比-15；配额内泰国糖进口加工估算价4086元/吨，环比-15；配额外（50%关税）进口巴糖估算价5112元/吨，环比-20；配额外（50%关税）进口泰糖估算价5178元/吨；云南昆明白糖现货价格5230元/吨；广西南宁白糖现货价格5360元/吨；广西柳州白糖现货价5370元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷；广西甘蔗播种面积840.33千公顷；广西甘蔗糖销量累计值8.94万吨，环比-593.35；云南甘蔗糖产量累计值4.48万吨，环比-237.4；巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9 [2] 产业情况 - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1288元/吨，环比15；配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖价差212元/吨，环比20；配额内进口泰国与柳糖价差1238元/吨；配额外（50%关税）进口泰国与柳糖价差146元/吨；食糖进口数量当月值44万吨，环比-31；食糖进口数量累计值434万吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值130.3万吨，环比42；软饮料产量当月值1045.7万吨，环比-50.5 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.24%，环比-0.22；平值看跌期权隐含波动率9.24%，环比-0.22；20日历史波动率10.82%，环比-0.06；60日历史波动率7.54% [2] 行业消息 - 巴西1月前两周出口糖74.05万吨，日均出口量12.34万吨，较上年1月全月日均出口量增加32%，上年1月全月出口量206.2万吨；洲际交易所（ICE）原糖期货周一下跌，美元下滑限制跌幅，3月原糖期货收跌0.05美分或0.30%，结算价报每磅14.84美分 [2] 观点总结 - 12月广西单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨，单月销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨；截至2025年12月31日云南全省累计产糖39.23万吨，高于上榨季同期32.69万吨，累计销糖28.14万吨，去年同期为26.71万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内纯苯供需偏宽平衡局面预计持续，短期BZ2603预计震荡走势，日度区间预计在5480 - 5650附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5584元/吨，环比涨11；主力结算价为5556元/吨，环比涨21；主力成交量为16727手，环比降9958；主力持仓量为29870手，环比降159 [2] - 华东市场主流价为5405元/吨，环比涨70；华北市场主流价为5300元/吨，环比涨80；华南市场主流价为5400元/吨，环比涨100；东北地区主流价为5315元/吨，环比涨92 [2] 现货市场 - 江苏地区加氢苯主流价为5525元/吨，环比涨150；山西地区主流价为5045元/吨，环比持平 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为688美元/吨，环比涨17；中国纯苯到岸价中间价为689.89美元/吨，环比涨14.82 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为65.75美元/桶，环比降0.23；日本地区石脑油CFR中间价为558美元/吨，环比涨6.75 [2] - 纯苯产能利用率为74.38%，环比降0.8；当周纯苯产量为43.71万吨，环比增0.16 [2] 产业情况 - 纯苯港口期末库存为31.8万吨，环比增1.8；纯苯生产成本为4914.6元/吨，环比降78.65；生产利润为395元/吨，环比增63 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率为70.92%，环比增0.69；己内酰胺产能利用率为74.22%，环比降1.3 [2] - 苯酚产能利用率为85.37%，环比增5.64；苯胺产能利用率为61.31%，环比增1.5；己二酸产能利用率为67.6%，环比降0.6 [2] 行业消息 - 1月3日至9日，石油苯开工率环比降0.80%至74.38%，加氢苯开工率环比增1.66%至61.66% [2] - 1月3日至9日，纯苯下游加权开工率环比增1.01%至72.35% [2] - 截至1月12日，纯苯华东港口库存在32.4万吨，环比上周增1.89% [2] - 1月2日至8日，石油苯利润环比增64元/吨至395元/吨 [2] 观点总结 - 1月浙石化两套装置检修，福能佳化、云南石化、茂名石化等装置陆续重启，广东巴斯夫新装置投产，国内纯苯产量预计小幅上升 [2] - 下游苯乙烯开工率预计维持中性偏低水平；锦纶产业链利空向上传导，抑制己内酰胺开工率提升；苯酚、苯胺装置有提负预期；己二酸开工率预计变化不大 [2] - 中东地缘局势升温引发市场对原油供应的担忧，冬季北半球取暖需求季节性增长，国际油价存在支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求小增阶段，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝基本面或处于供给小增、需求谨慎阶段，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给略收敛、需求淡季阶段，建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价24375元/吨，环比下降275元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价2780元/吨，环比下降86元/吨 [2] - 主力 - 连二合约价差沪铝为 - 80元/吨，环比上升5元/吨；氧化铝为 - 213元/吨，环比下降16元/吨 [2] - 主力合约持仓量沪铝为370981手，环比下降8100手；氧化铝为553364手，环比上升7569手 [2] - LME铝注销仓单49775吨，环比无变化；氧化铝合计库存196081万吨，环比上升2727万吨 [2] - LME电解铝三个月报价3184.5美元/吨，环比上升48.5美元/吨；LME铝库存495825吨，环比下降2000吨；沪伦比值7.65，环比下降0.21 [2] - 铸造铝合金主力收盘价23165元/吨，环比下降175元/吨；铸造铝合金上期所注册仓单68861吨，环比下降424吨 [2] - 主力 - 连二合约价差铸造铝合金为 - 40元/吨，环比上升35元/吨；沪铝上期所库存143828吨，环比上升14010吨 [2] - 主力合约持仓量铸造铝合金为22099手，环比上升109手；铸造铝合金上期所库存73288吨，环比下降505吨 [2] - 沪铝上期所仓单100762吨，环比上升3349吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝24300元/吨，环比下降40元/吨；氧化铝现货价上海有色为2580元/吨，环比无变化 [2] - 平均价（含税）ADC12铝合金锭全国为23950元/吨，环比无变化；长江有色市场AOO铝24400元/吨，环比下降120元/吨 [2] - 基差铸造铝合金为785元/吨，环比上升175元/吨；基差电解铝为 - 75元/吨，环比上升235元/吨 [2] - 上海物贸铝升贴水 - 90元/吨，环比上升30元/吨；LME铝升贴水10.4美元/吨，环比上升2.1美元/吨 [2] - 基差氧化铝为 - 200元/吨，环比上升86元/吨 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5910元/吨，环比无变化；氧化铝开工率全国当月值为83.32%，环比下降1.05% [2] - 氧化铝产量813.8万吨，环比上升27.3万吨；产能利用率氧化铝总计当月值为85.00%，环比下降1.51% [2] - 需求量氧化铝（电解铝部分）当月值为705.96万吨，环比下降24.27万吨；供需平衡氧化铝当月值为26.58万吨，环比下降11.40万吨 [2] - 平均价破碎生铝佛山金属废料为18650元/吨，环比无变化；中国进口数量铝废料及碎料为162756.17吨，环比上升4396.16吨 [2] - 平均价破碎生铝山东金属废料为18150元/吨，环比无变化；中国出口数量铝废料及碎料为71.53吨，环比上升39.07吨 [2] - 出口数量氧化铝当月值为17.00万吨，环比下降1.00万吨；WBMS铝供需平衡为 - 10.87万吨，环比上升8.34万吨；电解铝社会库存为69.10万吨，环比上升2.20万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量146109.72吨，环比下降101652.54吨；原铝出口数量53047.69吨，环比上升28474.13吨 [2] - 电解铝总产能4536.20万吨，环比上升12.00万吨；电解铝开工率98.31%，环比上升0.10% [2] - 铝材产量593.10万吨，环比上升23.70万吨；出口数量未锻轧铝及铝材为57.00万吨，环比上升7.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量当月值为70.00万吨，环比上升9.17万吨；出口数量铝合金当月值为3.06万吨，环比下降0.03万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能总计当月值为126.00万吨，环比无变化；国房景气指数91.90，环比下降0.52 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比无变化 [2] - 汽车产量351.90万辆，环比上升24.00万辆 [2] 期权情况 - 历史波动率20日沪铝为21.88%，环比上升0.79%；历史波动率40日沪铝为18.13%，环比上升0.08% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率为31.6%，环比下降0.0205%；沪铝期权购沽比1.73，环比上升0.0260 [2] 行业消息 - 工信部部长李乐成表示“十五五”时期将实施多项行动，推动未来制造等取得新突破，聚焦多个领域加强技术攻关等 [2] - 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，鲍威尔回应称应结合特朗普政府对美联储的威胁背景看待 [2] - 商务部通报中欧电动汽车案磋商进展，欧方将发布相关文件，中国机电商会鼓励涉案企业争取对欧出口权益 [2] - 西安瑞升昌铝业有限公司铝合金新材料研发生产制造及深加工项目预计今年3月全面竣工，6月投产，项目总投资2.8亿元 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走强 [2] - 基本面原料端铝土矿价格小幅回落，港口库存略有下滑，后续国内土矿库存或回升，供给相对充足；供给端国内氧化铝产能偏高，部分冶炼厂减产，供给量小幅收减；需求端电解铝新投产能释放，对氧化铝需求增幅有限 [2] - 整体基本面处于供给小幅收敛、需求小增阶段，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩，建议轻仓逢低短多交易 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强 [2] - 基本面原料端氧化铝低位运行，电解铝厂理论利润好，开工情绪积极；供给端国内新投产能运行，整体供给平稳；需求端因淡季新增订单回落，下游对高价铝接受度有限，库存持续积累 [2] - 整体基本面处于供给小增、需求谨慎阶段，期权平值期权持仓购沽比上升，隐含波动率略降，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩，建议轻仓震荡交易 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约冲高回落，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 基本面供给端铝价高位带动废铝价格强势，废铝供应紧张，成本支撑强，铸铝产量及开工或收减；需求端淡季影响显现，下游订单增长少，开工率下滑，对高价铸铝谨慎，多刚需采买 [2] - 整体基本面处于供给略收敛、需求淡季阶段，技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩，建议轻仓震荡交易 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期偏强调整 关注MA5支撑 测试上方39关口 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价379330元/吨 环比2410；2月 - 3月合约收盘价环比30；LME3个月锡47967美元/吨 环比2407 [3] - 沪锡主力合约持仓量42853手 环比 - 7782；期货前20名净持仓 - 3845手 环比 - 3059 [3] - LME锡总库存5905吨 环比490；上期所库存6935吨 环比 - 1001；LME锡注销仓单115吨 环比 - 10；上期所仓单6245吨 环比 - 88 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格380200元/吨 环比11650；长江有色市场1锡现货价380350元/吨 环比9670 [3] - 沪锡主力合约基差 - 8370元/吨 环比 - 5580；LME锡升贴水(0 - 3) - 88.01美元/吨 环比 - 58.01 [3] - 锡矿砂及精矿进口数量1.16万吨 环比0.29；平均价:锡精矿(40%):加工费12000元/吨 环比1500 [3] - 平均价:锡精矿(40%) 356550元/吨 环比18800；平均价:锡精矿(60%) 360550元/吨 环比18800；平均价:锡精矿(60%)加工费8000元/吨 环比1500 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨 环比 - 0.16；精炼锡进口数量983.25吨 环比 - 518.38 [3] 下游情况 - 焊锡条:60A:个旧241930元/吨 环比7040；镀锡板(带)产量累计值139.01万吨 环比14.47 [3] - 镀锡板出口数量22.26万吨 环比2.5 [3] 行业消息 - 欧盟拟调整对华电动车高额关税 以最低价格机制替代 释放贸易紧张局势缓和信号 [3] - 工信部部长李乐成表示推动未来制造、未来信息、未来材料等取得新突破 注重未来产业布局 [3] 观点总结 - 宏观面工信部部长提出产业突破方向 基本面供应端国内锡矿进口供应较紧 加工费低位 缅甸复产提供部分增量但其他地区供应不稳定 整体进口量低 [3] - 冶炼端原料紧张 企业原料库存偏低 多数企业亏本 精炼锡产量预计继续受限 同比缺乏增量 [3] - 进口方面印尼11月出口量增加 缓解供应担忧 近期进口窗口临近开启 进口压力增大 [3] - 需求端近日锡价高位调整 下游采购意愿积极 库存下降好于预期 现货升水500元/吨；LME库存持稳 现货升水上涨 [3] - 技术面持仓略降价格调整 多头氛围偏强 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计尿素产量增加概率较大，农业需求处传统淡季，成交氛围不温不火，下游抵触高价，多随用随采，工业维持刚需采购，复合肥企业开工率波动不大，需关注天气及环保情况，国内尿素企业库存波动小、局部有涨跌，近日企业收单好转、报价上涨，但前期库存已有部分增加，去库幅度有限，随着价格上涨下游追涨趋势或放缓，短期去库幅度预计有限，UR2605合约短线预计在1750 - 1800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1774元/吨，环比-9；5 - 9价差25元/吨，环比5；主力合约持仓量230249手，环比-6626；前20名净持仓-17040；交易所仓单13355张，环比155 [2] 现货市场 - 河北、河南、安徽现货价1740元/吨，环比均-10；江苏、山东现货价分别为1740元/吨、1730元/吨，环比均-20；主力合约基差-53元/吨，环比-26；FOB波罗的海367.5美元/吨，FOB中国主港402.5美元/吨，环比均为0 [2] 产业情况 - 港口库存14万吨，环比-3.2；企业库存102.22万吨，环比0.3；尿素企业开工率83.22%，环比2.93；日产量195900吨，环比1700；出口量60万吨，环比-60；当月产量6000330吨，环比129060 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.17%，环比3.28；三聚氰胺开工率54.35%，环比6.7；复合肥周度利润244元/吨，环比80；三聚氰胺外采尿素周度利润-152元/吨，环比-106；当月复合肥产量438.25万吨，环比75.38；当周三聚氰胺产量28300吨，环比-1900 [2] 行业消息 - 截至1月7日，中国尿素企业总库存102.22万吨，环比增加0.30万吨、0.29%，局部库存涨跌不一；截至1月8日，港口样本库存14万吨，环比减少3.2万吨、18.60%，港口货源离港增加、厂家集港慢、受配额制约多数港口低位；截至1月8日，尿素生产企业产量137.16万吨，环比涨1.25万吨、0.92%，产能利用率83.22%，环比涨2.93% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市正逐步消化潜在利空，但权益市场走势、基本面回暖对其压制仍存；开年来商品、权益市场表现强势，短期止盈需求增强，上涨节奏或阶段性放缓，债市流动性压力有望缓解 [3] - 基本面上，12月制造业PMI、CPI同比回升，当月经济数据大概率边际修复，短期内进一步实施宽货币的必要性有所下降 [3] - 一季度政府债发行规模预计与2025年同期大体持平，超长债供给的具体比重有待确认，但市场配置力量依然偏弱，超长债供需矛盾仍存 [3] - 多空因素交织下，预计短期内利率将延续震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价107.850，环比涨0.06%，成交量54073，环比降10308 [2] - TF主力收盘价105.625，环比涨0.04%，成交量44516，环比降20415 [2] - TS主力收盘价102.330，环比持平，成交量31235，环比降6059 [2] - TL主力收盘价111.350，环比涨0.28%，成交量89373，环比降9823 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差-0.13，环比降0.03；T03 - TL03价差-3.50，环比降0.14 [2] - T2603 - 2606价差0.07，环比降0.02；TF03 - T03价差-2.22，环比持平 [2] - TF2603 - 2606价差0.02，环比涨0.02；TS03 - T03价差-5.52，环比降0.02 [2] - TS2603 - 2606价差-0.03，环比涨0.01；TS03 - TF03价差-3.30，环比降0.01 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量232379，环比增1748；T前20名多头208364，环比增1594；T前20名空头212070，环比增1561；T前20名净空仓2219，环比增2574 [2] - TF主力持仓量138720，环比降139；TF前20名多头130419，环比增256；TF前20名空头137683，环比增320；TF前20名净空仓7264，环比增64 [2] - TS主力持仓量72809，环比增2021；TS前20名多头60993，环比增2334；TS前20名空头67031，环比增1692；TS前20名净空仓6038，环比降642 [2] - TL主力持仓量145256，环比降1663；TL前20名多头140484，环比降1181；TL前20名空头146100，环比降2019；TL前20名净空仓5616，环比降838 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）为100.2403，环比涨0.0689；220025.IB(6y）为99.0955，环比涨0.0167 [2] - 230014.IB(4y）为104.5805，环比涨0.0659；240020.IB(4y)为100.8844，环比涨0.0106 [2] - 250017.IB(2y)为100.0306，环比降0.0082；250024.IB(2y)为99.8563，环比涨0.0028 [2] - 210005.IB(17y)为125.7529，环比涨0.6528；210014.IB(18y)为122.5726，环比涨0.3075 [2] 国债活跃券(%) - 1y为1.2350，环比降3.50bp；3y为1.4575，环比持平 [2] - 5y为1.6250，环比降1.00bp；7y为1.7400，环比降0.50bp [2] - 10y为1.8515，环比降3.45bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜为1.3732，环比降0.68bp；Shibor隔夜为1.3910，环比涨7.50bp [2] - 银质押7天为1.5474，环比涨9.74bp；Shibor7天为1.5230，环比涨5.00bp [2] - 银质押14天为1.6000，环比涨10.00bp；Shibor14天为1.5340，环比涨4.50bp [2] LPR利率(%) - 1y为3.00，环比持平；5y为3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模3586亿，到期规模162亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，还研究推行常住地提供基本公共服务有关工作 [2] - 国家发改委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》 [2] - 美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，引发市场对美联储独立性担忧，“抛售美国”交易卷土重来 [2] 重点关注 - 1月15日17:00欧洲央行公布经济公报 [3] - 1月15日03:00美联储公布经济状况褐皮书 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月份进口存减量预期，港口甲醇库存或有望高位回落 [3] - 随着后期华东MTO检修计划落地，短期MTO行业存在负荷降低预期 [3] - MA2605合约短线预计在2210 - 2300区间波动 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇为2263元/吨，环比不变；甲醇5 - 9价差为 - 5元/吨，环比降78034 [3] - 主力合约持仓量甲醇为830030手，环比减33561手；期货前20名持仓净买单量甲醇为 - 165175手 [3] - 仓单数量甲醇为7655张，环比不变 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇价格为2250元/吨，环比涨20元/吨；内蒙古甲醇价格为1852.5元/吨，环比涨5元/吨 [3] - 华东 - 西北价差为397.5元/吨，环比涨15元/吨；郑醇主力合约基差为 - 13元/吨，环比涨30元/吨 [3] - 甲醇CFR中国主港为266美元/吨，环比不变；CFR东南亚为322美元/吨，环比不变 [3] - FOB鹿特丹为260欧元/吨，环比涨1欧元/吨；中国主港 - 东南亚价差为 - 56美元/吨，环比不变 [3] 上游情况 - NYMEX天然气价格为3.35美元/百万英热，环比涨0.21美元/百万英热 [3] 产业情况 - 华东港口库存为112.33万吨，环比增7.62万吨；华南港口库存为41.39万吨，环比减1.64万吨 [3] - 甲醇进口利润为 - 12.95元/吨，环比涨10元/吨；进口数量当月值为141.76万吨，环比减19.5万吨 [3] - 内地企业库存为447700吨，环比增25100吨；甲醇企业开工率为91.42%，环比增1.11% [3] 下游情况 - 甲醛开工率为34.07%，环比降4.17%；二甲醚开工率为2.96%，环比降0.64% [3] - 醋酸开工率为76.99%，环比降3.31%；MTBE开工率为67.57%，环比降0.44% [3] - 烯烃开工率为88.06%，环比增0.6%；甲醇制烯烃盘面利润为 - 1044元/吨，环比降15元/吨 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇为19.87%，环比降0.56%；历史波动率40日甲醇为18.02%，环比降0.81% [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇为25.14%，环比增1.46%；平值看跌期权隐含波动率甲醇为25.14%，环比增1.44% [3] 行业消息 - 截至1月7日，中国甲醇样本生产企业库存44.77万吨，较上期增2.51万吨，环比增5.94%；样本企业订单待发23.75万吨，较上期增2.95万吨，环比增14.16% [3] - 截至1月7日，中国甲醇港口库存总量153.72万吨，较上一期增4.08万吨，华东累库、华南去库，本周港口库存继续积累，主要在浙江地区 [3] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少，陕蒙甲醇项目运行相对平稳，但元旦小假期高速危化品限运，叠加鲁北主力消费下游原料库存高位，企业库存延续累积 [3] 观点总结 - 截至1月8日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率89.28%，环比增0.62%，华东MTO企业多家负荷下调，内地企业负荷提升，对冲后周均开工小幅上涨 [3] - 港口方面，上周甲醇港口库存继续积累，主要在浙江地区，外轮抵港集中，需求稳定下库存大幅积累；华南港口库存小幅去库，受假期影响主流库区提货量减少，库存波动不大 [3] 提示关注 - 周三隆众企业库存和港口库存 [3]