股权激励对象 - 激励对象含特定股东及家属、外籍员工[2][3] 股权激励规模 - 有效期内股权激励标的股票累计未超股本20%[2] - 单一激励对象获授股票未超股本1%[2] 激励计划有效期 - 有效期从授权日起不超10年[3] 激励计划规定 - 规定事项涵盖多方面内容[3] 绩效考核指标 - 包括公司业绩和个人绩效指标[4] 限制性股票归属 - 授予日与首次归属日间隔不少于1年[4] - 各归属期不少于12个月[5] - 各期归属比例不超获授总额50%[5] 股票期权行权 - 授权日与首次行权日间隔不少于1年[5] - 后一行权期起算日不早于前一行权期届满日[5] - 每期行权时限不少于12个月[5] - 每期可行权比例不超获授总额50%[5] 审议表决 - 薪酬与考核委员会发表有利意见[5] - 董事会表决草案时关联董事回避[5] - 股东会审议草案时关联股东拟回避[5] 其他 - 不存在金融创新事项[5]

激励计划主体与合规 - 公司具备实施第七期激励计划主体资格[2] - 激励计划制定、审议流程和内容符合法规[3] 激励对象 - 激励对象包括董事等，不包括独立董事等[6] - 激励对象不存在禁止情形，主体资格合法有效[6] 流程安排 - 公司将在股东会前公示激励对象名单，不少于10天[7] - 薪酬与考核委员会将在会前5日披露核查意见等[7] - 薪酬与考核委员会同意实施激励计划[8]

激励计划规模 - 拟授予股票权益总量15000万股，占股本总额7.23%[6][27] - 拟授予股票期权14707.90万份，占股本总额7.09%[6][28] - 拟授予限制性股票292.10万股，占股本总额0.14%[6][64] 激励对象 - 激励对象共2438人，含7名外籍员工[8][23] - 激励对象不包括大股东及其亲属[22][23] - 董事刘建华获授30.00万份股票期权[29] - 中层等2412人获授14578.70万份股票期权[35] - 董事祝媛获授20.00万股限制性股票[65] - 中层管理人员获授272.10万股限制性股票[65] 激励计划时间 - 有效期最长不超60个月[8][31][67] - 公示期不少于10天[24] - 股东会通过后60日内完成授予程序，否则终止[11][32][68][69] 行权与归属条件 - 股票期权行权价格64.86元/份[8][42][43] - 限制性股票授予价格62.95元/股[8][76] - 股票期权等待期12、24、36、48个月，行权比例25%[33][37] - 限制性股票分四个归属期，归属比例25%[71][72] 业绩考核 - 考核年度2026 - 2029年，以2025年净利润为基数，增长率目标分别不低于30%、60%、90%、120%[48][84] - 公司层面行权或归属比例依业绩完成率而定[49][84] - 个人层面考核A行权或归属比例100%，D为0%[51] 费用摊销与模型 - 股票期权需摊销总费用197073.32万元，2026 - 2030年分别摊销72583.21、63692.17、38908.01、19210.71、2679.23万元[61] - 限制性股票需摊销总费用4164.29万元，2026 - 2030年分别摊销1553.15、1342.37、813.22、399.85、55.69万元[95] - 用Black - Scholes模型算期权公允价值[60] 特殊情况处理 - 公司特定情形激励计划终止，控制权变更等不变更[97] - 信息披露问题，激励对象权益处理[98] - 激励对象不同离职情况权益处理不同[99][100][101][102]

激励计划规模 - 激励计划拟授予股票权益总量为15000万股/份，约占草案公告日公司股本总额的7.23%[6] - 股票期权激励计划拟授予14707.90万份，约占草案公告日公司股本总额的7.09%[6] - 限制性股票激励计划拟授予292.10万股，约占草案公告日公司股本总额的0.14%[6] 激励对象 - 激励对象总人数共计2438人[8] - 激励对象不包括独立董事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女[23][24] - 激励计划拟激励对象包含7名外籍员工[24] 激励价格 - 授予股票期权的行权价格为64.86元/份，授予限制性股票的授予价格为62.95元/股[8] 有效期与等待期 - 激励计划有效期最长不超过60个月[8] - 股票期权等待期分别为12个月、24个月、36个月、48个月[34] 行权与归属安排 - 各批次行权比例均为25%[38] - 限制性股票归属安排分四个归属期，每个归属期归属比例均为25%[72] 考核目标 - 激励计划考核年度为2026 - 2029年，以2025年净利润为基数，2026 - 2029年净利润增长率目标分别不低于30%、60%、90%、120%[49] 费用摊销 - 授予14707.90万份股票期权，需摊销总费用197073.32万元，2026 - 2030年分别摊销72583.21万元、63692.17万元、38908.01万元、19210.71万元、2679.23万元[62] - 292.10万股限制性股票需摊销总费用4164.29万元，2026 - 2030年需摊销费用分别为1553.15万元、1342.37万元、813.22万元、399.85万元、55.69万元[96] 程序与规定 - 激励计划经股东会审议通过后，公司将在60日内授予权益并完成公告等程序[11] - 激励对象公示期不少于10天[25] - 董事会薪酬与考核委员需在股东会审议本激励计划前5日披露对激励对象名单审核及公示情况的说明[25] 调整与变更 - 资本公积转增股本、派送股票红利、股份拆细时，调整后股票期权数量Q＝Q0×（1＋n）[55] - 配股时，调整后股票期权数量Q＝Q0×P1×（1＋n）÷（P1＋P2×n）[55] - 缩股时，调整后股票期权数量Q＝Q0×n[55] 特殊情况处理 - 公司出现特定情形激励计划终止，已授未行权期权注销，未归属股票作废[112] - 激励对象若因公司信息披露问题，需返还全部激励利益[111]

公司基本信息 - 公司股本总额为2,074,120,769股（暂取至2026年2月12日）[7] - 2009年10月30日公司股票在深圳证券交易所创业板上市交易[9] 激励计划内容 - 激励对象人数为2438人，含7名外籍员工[15] - 股票期权激励计划拟授予14707.90万份，占股本总额7.09%[19] - 限制性股票激励计划拟授予292.10万股，占股本总额0.14%[20] - 董事刘建华获授股票期权30.00万份，占拟授予总数0.20%，占股本总额0.0145%[22] - 董事祝媛获授限制性股票20.00万股，占拟授予总数6.85%，占股本总额0.0096%[24] - 中层管理人员等2412人获授股票期权14578.70万份，占拟授予总数99.12%，占股本总额7.0289%[23] - 中层管理人员15人获授限制性股票272.10万股，占拟授予总数93.15%，占股本总额0.1312%[24] - 股票期权激励计划有效期最长不超过60个月[25] - 股票期权授予日在股东会审议通过后由董事会确定，需在60日内完成授予[26] - 股票期权等待期分别为自授予之日起12个月、24个月、36个月、48个月[27] - 股票期权激励计划分四个行权期，每个行权期行权比例均为25%[30] - 限制性股票激励计划有效期最长不超60个月[35] - 公司需在股东会审议通过后60日内完成限制性股票授予等程序，否则终止实施[37] - 限制性股票激励计划分四个归属期，每个归属期归属比例均为25%[39] - 股票期权的行权价格为64.86元/份[43] - 本次激励计划授予限制性股票的授予价格为62.95元/股[45] 业绩考核目标 - 本次激励计划考核年度为2026 - 2029年，2026年净利润增长率不低于30%，2027年不低于60%，2028年不低于90%，2029年不低于120%[54][63] - 业绩完成率R≥100%时，公司层面行权/归属比例为100%；100%＞R≥90%时，为90%；90%＞R≥80%时，为80%；R＜80%时，为0[54][63] 激励计划流程 - 2026年2月13日，公司董事会薪酬与考核委员会拟订并审议通过激励计划相关议案[70][71] - 2026年2月13日，公司第七届董事会第四次会议审议通过激励计划相关议案，关联董事刘建华、江敏、祝媛回避表决[71] - 公司实施激励计划需在股东会前公示激励对象信息，公示期不少于10天[72] - 公司需在股东会审议前5日披露董事会薪酬与考核委员会对激励名单审核及公示情况说明[72] - 公司将自查内幕信息知情人在激励计划草案公告前6个月内买卖公司股票情况[72] - 公司股东会审议激励计划相关议案需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[72]

业绩目标 - 激励计划考核年度为2026 - 2029年，每年考核一次[7] - 2026 - 2029年净利润增长率以2025年为基数分别不低于30%、60%、90%、120%[7] 行权比例 - 业绩完成率R≥100%，公司层面行权/归属比例为100%[8] - 100%＞R≥90%，行权/归属比例为90%[8] - 90%＞R≥80%，行权/归属比例为80%[8] - R＜80%，行权/归属比例为0[8] 申诉规定 - 考核结果申诉，委员会十日内答复[13]

行业投资评级 - 锂电池产业链：超配（维持） [2] 核心观点 - 受下游需求季节性因素及政策变化影响，2026年1月新能源汽车产销量及电池产销量环比大幅下滑，但储能电池销量占比显著提升，同比增长迅猛 [2][4] - 短期动力电池需求减弱，产业链排产在2月可能进一步下滑，但春节假期后下游需求有望重新起量，预计3月份排产将环比明显回升 [4] - 对全年锂电池整体需求增速维持乐观预期，材料端供应相对紧张，产业链供需格局趋于改善，多个环节价格趋势有望向上 [4] - 固态电池产业化持续推进，半固态电池逐渐起量，全固态电池中试线将密集落地，为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [4] - 投资建议关注产业链细分龙头，并在固态电池领域优先关注设备环节和固态电解质环节，同时持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [4] 新能源汽车产销情况 - 2026年1月新能源汽车产量为104.1万辆，同比增长2.5%，环比下降39.4% [4] - 2026年1月新能源汽车销量为94.5万辆，同比增长0.1%，环比下降44.7% [4] - 1月新能源汽车渗透率为40.3%，同比提升1.3个百分点，环比下降12个百分点 [4] - 1月新能源汽车国内销量为64.3万辆，同比下降18.9%，环比下降54.4% [4] - 1月新能源汽车出口量为30.2万辆，同比增长1倍（即100%），环比增长0.5% [4] 动力和储能电池产销量 - **产量**：2026年1月我国动力和储能电池产量为168GWh，环比下降16.7%，同比增长55.9% [4] - **销量**：2026年1月我国动力和储能电池销量为148.8GWh，环比下降25.4%，同比增长85.1% [4] - **动力电池销量**：102.7GWh，占总销量69%，环比下降28.6%，同比增长63.2% [4] - **储能电池销量**：46.1GWh，占总销量31%，环比下降17%，同比增长164% [4] 动力和储能电池出口 - 2026年1月我国动力和储能电池出口量为24.1GWh，环比下降26%，同比增长38.3%，占当月销量的16.2% [4] - **动力电池出口量**：17.7GWh，占总出口量73.3%，环比下降7.1%，同比增长59.3% [4] - **储能电池出口量**：6.4GWh，占总出口量26.7%，环比下降52.6%，同比增长1.4% [4] 国内动力电池装车量 - 2026年1月国内动力电池装车量为42GWh，环比下降57.2%，同比增长8.4% [4] - **三元电池装车量**：9.4GWh，占总装车量22.3%，环比下降48.6%，同比增长9.6% [4] - **磷酸铁锂电池装车量**：32.7GWh，占总装车量77.7%，环比下降59.1%，同比增长8.1% [4] 投资建议与关注标的 - 建议关注产业链细分龙头 [4] - 固态电池领域优先关注先行受益的设备环节和核心材料固态电解质环节 [4] - 持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节 [4] - 报告列举的重点标的包括：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、天赐材料（002709）、恩捷股份（002812）、星源材质（300568）、璞泰来（603659）、当升科技（300073）、湖南裕能（301358）、天奈科技（688116）、先导智能（300450）、利元亨（688499） [4]

行业投资评级与核心观点 - 报告标题明确指出“关注锂电板块调整后的配置机会”，暗示对行业前景持积极看法，并建议在调整后布局 [1] - 报告核心观点认为，出口前置叠加开工回暖，锂电板块迎来布局窗口，随着节后排产及开工率逐步修复，年后板块具备阶段性反弹空间 [4] - 报告建议重点关注兼具成本优势、技术壁垒及海外布局领先的龙头企业宁德时代 [4] 行业数据与市场表现 - 2026年1月中国内地动力电池装车量为42.0GWh，同比增长8.4%，但受春节因素影响环比大幅回落57.2% [4] - 1月磷酸铁锂电池装车量32.7GWh，占比提升至77.7%，延续高渗透趋势 [4] - 1月电池合计出口24.1GWh，同比增长38.3%，出口占当月销量比重达16.2% [4] - 2025年全球动力电池装车量同比增长31.7%至1,187GWh，中国以外市场装车量同比增长26.0%至463.3GWh [4] - 2025年韩国三大电池厂合计市占率同比下滑7.4个百分点至36.3%，而全球出货量前十厂商中，中国企业占比同比提升9.6个百分点至47.2% [4] - 宁德时代和比亚迪2025年全球市占率分别提升至30%和7.9%，同比分别提升3.0和3.8个百分点 [4] 产业链业绩与竞争格局 - 锂电产业链业绩整体修复，头部企业业绩率先回暖 [4] - 电芯环节：国轩高科预计2025年净利润同比增长107%–149%，瑞浦兰钧实现约人民币6.3–7.3亿元净利润，成功扭亏 [4] - 正极材料：磷酸铁锂龙头湖南裕能净利润同比增长94%–136% [4] - 负极材料：杉杉股份实现人民币4–6亿元净利润、扭亏为盈，璞泰来净利润达人民币23–24亿元，同比提升93%–102% [4] - 隔膜领域：恩捷股份预计实现人民币1.1–1.6亿元净利润，实现扭亏 [4] - 2026年1月中国动力电池企业装车量排名显示，宁德时代以20.9GWh的装车量位居第一，市占率达49.8%，环比提升3.1个百分点 [12] 重点公司估值与评级 - 报告覆盖的电池行业重点公司多数获得“买入”评级 [3] - 宁德时代：评级为买入，目标价人民币458.75元，潜在涨幅24.66% [3][13] - 亿纬锂能：评级为买入，目标价人民币94.74元，潜在涨幅48.51% [3][13] - 国轩高科：评级为买入，目标价人民币54.84元，潜在涨幅46.67% [3][13] - 中创新航：评级为买入，目标价港币24.77元 [3] - 瑞浦兰钧：评级为买入，目标价港币15.46元，潜在涨幅12.52% [3][13]

核心观点 - 全球首个规模化应用628Ah储能大电池的400MWh电站正式投运，标志着公司引领的大电池技术路线完成了从前瞻探索到电网级实证的关键跨越，为储能产业高质量发展筑牢核心根基 [2] - 公司与北京国网电力技术股份有限公司签署了未来10GWh大电池系统战略合作协议，将双方合作从单一项目交付升级为长期、深度、面向未来的战略共生关系 [2][4] 技术突破与产业化 - **技术领先与实证**：全球首个规模化应用628Ah储能大电池的400MWh电站正式投入运行，该电站配备80套由628Ah电池极简集成的5MWh储能直流系统（Mr.Giant）和40套升压变流一体舱，标志着大电池技术完成从前瞻探索到电网级实证的关键跨越 [2] - **产业化闭环**：公司通过“三个率先”——率先发布、率先量产、率先应用，构建了完整的产业化闭环，截至目前，大电池累计下线已突破100万颗，规模化制造与成熟度获得双重验证 [3] - **技术优势**：系统深度融合了本征安全电芯技术与极简集成系统理念，通过叠片工艺、高韧隔膜等核心创新，在提升本质安全的同时，显著优化了全生命周期度电成本（LCOS），精准匹配了新型电力系统对储能核心装备“高安全、高效率、长寿命”的本质需求 [3] 项目合作与战略意义 - **项目验证**：灵寿县200MW/400MWh独立储能项目的成功，证明了628Ah大电池技术已完全具备支撑电网级项目稳定、高效运行的全面能力 [3] - **客户认可**：北京国网技术董事长指出，该项目充分验证了大电池技术在提升电站经济性与电网支撑能力方面的显著优势，这份重量级订单是能源基础设施核心力量对亿纬锂能技术路线的最有力背书，印证了大电池是储能产业未来发展的确定性方向 [6] - **战略合作升级**：公司与北京国网技术签署了未来10GWh大电池系统战略合作协议，标志着双方合作已从单一项目交付，升级为长期、深度、面向未来的战略共生关系 [2][4] - **未来规划**：未来双方将加速技术落地与场景拓展，推动产业链资源整合，构建技术共创、价值共享的协同生态 [7] 行业影响与公司战略 - **产业竞争升维**：当前储能产业竞争已从规模比拼，升维为核心技术、系统价值与生态能力的高质竞赛，公司正以技术创新者与生态构建者的双重身份，引领产业向更可持续的方向演进 [8] - **公司未来战略**：公司将持续深化大电池技术迭代，夯实“全球制造、全球合作、全球服务”体系能力，秉持开放心态，携手全球伙伴拓展可靠储能技术应用场景，将创新成果转化为支撑全球能源转型的普惠力量 [8] - **行业活动**：公司已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026，该展会将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行 [8][9]

行业投资评级与核心观点 - 维持行业“强于大市”投资评级 [1][6] - 行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池相关进展 [6] - 短期建议关注板块投资机会，中长期国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局 [6] 行情回顾 - 2026年1月，锂电池板块指数上涨3.31%，跑赢同期上涨1.65%的沪深300指数1.66个百分点 [3][10] - 2026年1月，锂电池概念板块中上涨个股55只，下跌个股49只，个股涨跌中位数为上涨0.87% [10] - 锂电池产业链豫股相关标的主要包括多氟多、天力锂能和易成新能，2026年1月涨跌幅分别为-14.63%、-1.51%和2.47% [11][14] 新能源汽车销量 - 2026年1月，我国新能源汽车销售94.50万辆，同比略增0.11%，环比回落44.71%，月度销量占比为40.28% [6][16] - 2026年1月，我国新能源汽车出口30.2万辆，环比增长0.67%，同比增长101.33% [16] - 2026年1月，我国纯电动新能源汽车销售59.70万辆，同比增长4.01%，月度占比为63.17% [21] - 2026年1月，比亚迪新能源汽车销售21.01万辆，同比下降30.11%，环比回落50.04% [26] - 2025年，全球新能源汽车合计销售2054.25万辆，同比增长19.15% [29] 动力电池产销与装机 - 2026年1月，我国动力和储能电池合计产量168.0GWh，同比增长55.84%，环比回落16.71% [31] - 2026年1月，我国动力和储能电池合计出口24.10GWh，占当月销量的16.2% [33] - 2026年1月，我国新能源汽车动力电池装机量42.0GWh，同比增长8.25%，环比回落57.19% [37] - 2026年1月，三元材料动力电池装机9.4GWh，装机占比22.38% [6][38] - 2026年1月，我国动力电池装机前三名为宁德时代(20.91GWh，占比49.79%)、比亚迪(7.32GWh，占比17.43%)和国轩高科(2.55GWh，占比6.06%) [6][42][43] 产业链价格走势 - 截至2026年2月12日，电池级碳酸锂价格为14.30万元/吨，较1月初上涨19.17% [6][44] - 截至2026年2月12日，氢氧化锂价格为14.25万元/吨，较1月初上涨26.67% [6][46] - 截至2026年2月12日，电解钴价格为42.80万元/吨，较1月初回落7.16% [6][48] - 截至2026年2月12日，三元523正极材料价格为17.64万元/吨，较1月初上涨16.51% [6][53] - 截至2026年2月12日，磷酸铁锂价格为5.24万元/吨，较1月初上涨13.17% [6][53] - 截至2026年2月12日，六氟磷酸锂价格为12.70万元/吨，较1月初回落24.85% [6][55] - 截至2026年2月12日，电解液价格为3.32万元/吨，较1月初回落11.47% [6][56] 行业与公司要闻 - **行业动态**：截至2025年12月底，我国电动汽车充电设施数量突破2000万个，达2009.2万个 [58]；2025年全球动力电池装车总量达1187GWh，同比增长31.7%，其中六家中企总市场份额达70.4% [59]；宁德时代发布行业首款轻商量产钠电池 [58]；比亚迪计划在越南投资建设电动汽车电池工厂 [59] - **公司业绩预告**：多家锂电上游材料公司发布2025年度业绩预告，其中赣锋锂业预计净利润11.0亿元至16.5亿元，同比增153.04%至179.56% [60]；天齐锂业预计净利润3.69亿元至5.53亿元 [60]；盛新锂能预计亏损6.0亿元至8.5亿元 [60]；国轩高科预计净利润25.0亿元至30.0亿元，同比增107.16%至148.59% [62][63] 豫股公司财务与要闻 - **多氟多**：2024年归母净利润预计亏损2.6-3.2亿元，主要因资产减值和产品价格下降 [70]；2025年1月收购河南亿丰电子新材料有限公司54%股权 [70] - **天力锂能**：2024年归母净利润为-4.29亿元，2025年前三季度为-0.90亿元 [65] - **易成新能**：2024年归母净利润为-8.51亿元，2025年前三季度为-2.65亿元 [68] - **河南产业政策**：河南省2025年计划新建公共充电桩2万个以上 [69]；2025年河南省新能源汽车产销量双双突破75万辆 [70]；宁德时代洛阳基地一期已投产，二期项目已于2025年9月投产 [70]