投资者参与情况 - 6月3日券商策略会，34家机构共34人参与 [1] - 6月4日路演活动27家机构共27人参与，现场调研7家机构共8人参与 [2] - 6月5日现场调研1家机构1人参与，电话会议1家机构1人参与 [2] - 6月9日券商策略会8家机构共8人参与 [2] - 6月10日券商策略会9家机构共12人参与 [3] - 6月11日路演活动4家机构共4人参与 [3] - 6月12日路演活动4家机构共4人参与 [3] - 6月13日券商策略会25家机构共27人参与 [3] - 6月16日现场调研3家机构共3人参与 [4] - 6月17日电话会议2家机构共3人参与 [4] - 6月19日券商策略会20家机构共37人参与 [4] - 6月20日券商策略会16家机构共21人参与 [4] 业务发展方向 - 围绕多产品解决方案、离散和项目型市场、海外市场提升自动化业务市场份额 [5] - 通用自动化事业部实施战区模式，以“行业 + 战区”协同作战，借助渠道力量拓展区域市场 [5][6] - 把握国家设备更新计划机遇，拓展央国企客户，挖掘绿色化、低碳化和国产化趋势带来的市场潜力 [7] 产品推广情况 - IFA平台为自主研发的全集成、全场景工厂自动化软件平台，已在客户端广泛试用和验证，助力构建完整工业自动化解决方案体系 [8] 海外战略规划 - 国际化是重要战略，将围绕主业相关方向开展海外投资并购业务 [9][10]

市场表现 - 上证指数低开震荡，中证新能源汽车指数下跌0.65%，报2850.74点，成交额293.59亿元 [1] - 中证新能源汽车指数近一个月下跌4.15%，近三个月下跌12.37%，年至今下跌0.15% [2] 指数构成 - 中证新能源汽车指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数以2011年12月31日为基日，以1000.0点为基点 [2] - 十大权重股分别为宁德时代（9.97%）、比亚迪（9.96%）、汇川技术（9.81%）、长安汽车（5.17%）、三花智控（4.7%）、亿纬锂能（4.34%）、华友钴业（4.07%）、赣锋锂业（2.91%）、格林美（2.62%）、天齐锂业（2.55%） [2] 市场分布 - 深圳证券交易所占比84.23%、上海证券交易所占比15.18%、北京证券交易所占比0.59% [2] - 行业分布为工业占比58.87%、可选消费占比24.47%、原材料占比15.49%、信息技术占比1.16% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次，调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [3] - 特殊情况下将对指数进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除 [3]

IPO审核与注册进展 - 上周新增11家IPO受理企业 其中百菲乳业拟登陆沪市主板募资4.97亿元 惠康科技拟登陆深市主板募资17.94亿元 恒运昌和上海超硅拟登陆科创板分别募资15.5亿元和49.65亿元 江松科技拟登陆创业板募资10.53亿元 另有6家企业拟冲刺北交所[2] - 百菲乳业从北交所转战沪市主板 2024年营收14.23亿元同比增长32.33% 归母净利润3亿元同比增长32.4%[2] - 惠康科技2024年营收32.04亿元同比增长28.49% 归母净利润4.51亿元同比增长33.61%[3] - 上海超硅2024年营收13.27亿元 归母净利润亏损12.99亿元[3] - 科莱瑞迪2022-2024年营收分别为2.33亿元/2.38亿元/2.85亿元 归母净利润分别为0.69亿元/0.6亿元/0.67亿元[4] - 英氏控股2024年营收19.74亿元同比增长12.29% 归母净利润2.11亿元同比下降4.36%[4] - 上周3家企业上会全部通过 包括三协电机拟募资1.59亿元 联合动力拟募资48.57亿元 道生天合[5] - 联合动力募投项目总投资额66.81亿元 上市委关注其业绩可持续性和研发费用率下降问题[6] - 本周4家企业将上会 包括昊创瑞通/能之光/巴兰仕/友升股份[7] - 昊创瑞通2022-2024年营收分别为5.6亿元/6.72亿元/8.67亿元 对国家电网销售收入占比分别为88.92%/91.99%/77.38%[7] - 能之光2025年Q1营收1.33亿元同比下降3.53% 归母净利润1189.23万元同比下降23.21%[7] - 巴兰仕2024年营收10.57亿元 归母净利润1.29亿元 外销收入占比超7成[8] - 友升股份2024年营收39.5亿元 归母净利润4.05亿元 特斯拉为第一大客户[8] - 志高机械提交IPO注册 拟募资3.95亿元 2024年营收8.88亿元 归母净利润1.05亿元[9] - 建发致新提交IPO注册 为高值医疗器械流通商[9] - 天威新材和金智教育主动终止IPO[10] 新股申购与上市动态 - 上周3只新股上市 交大铁发北交所上市首日涨幅262.09% 投资者中一签浮盈1.15万元[11] - 影石创新科创板上市首日涨幅274.44% 总市值突破700亿元 投资者中一签浮盈6.49万元 全景相机全球市占率67.2%[11] - 海阳科技沪市主板上市首日涨幅386.7% 投资者中一签浮盈2.22万元[11] - 本周2只新股申购 广信科技拟募资2亿元 信通电子拟募资4.75亿元[12] - 信通电子2024年营收10.05亿元 归母净利润1.43亿元[12] 政策与监管动向 - 工信部支持符合条件的计量机构上市融资 鼓励早期投资加大对制造业计量科技成果产业化的资本投入[13] - 中证协拟开展2025年券商支持上市公司并购重组能力专项评价 涵盖2024年已实施完毕的重组项目[14][15]

分拆上市进展 - 汇川技术分拆子公司联合动力IPO申请获深交所创业板上市委审核通过 成为2025年首单"A拆A"过会案例 [1] - 联合动力拟募资48.57亿元 用于新能源汽车核心零部件生产建设、研发中心建设、数字化系统建设及补充营运资金 [1] 行业监管动态 - 新"国九条"明确从严监管分拆上市后 A股分拆上市整体降温 十余家上市公司终止分拆 包括歌尔股份、宝钢股份等行业龙头 [4] - 沪深北交易所仍有新增受理分拆项目 双环传动分拆环动科技、楚江新材分拆顶立科技分别获科创板和北交所受理 目前处于问询阶段 [5] 公司经营数据 - 联合动力2022-2024年营收分别为50.27亿元、93.65亿元、161.78亿元 归母净利润从-1.79亿元扭亏为盈至9.36亿元 [2] - 汇川技术2024年新能源汽车及轨道交通业务营收166亿元 占总营收44.93% 为增速最快板块 [2] 审核关注重点 - 深交所上市委重点关注业绩增长可持续性 要求说明第三方供应商被替代风险及研发费用率下降合理性 [2] - 需结合新能源汽车行业趋势、客户自建供应链进展及产品价格波动等因素补充披露业绩可持续性风险 [3] 分拆上市核心原则 - 监管强调拟分拆子公司需具备业务独立性、技术先进性和估值合理性 避免与母公司业务重叠或依赖关联交易 [1][5] - 汇川技术表示联合动力业务独立性高 分拆将优化主业结构 提升专业化经营水平和核心竞争力 [5] - 投行人士指出分拆需注重财务独立性、资产完整性和战略必要性 高估值套利行为将受市场抵制 [5]

公司上市进展 - 联合动力首次公开发行股票并在深交所创业板上市申请获得深交所上市审核委员会审核通过 [1] - 公司IPO拟募集资金约48.57亿元主要用于新能源汽车核心零部件生产建设项目等4个项目 [1] - 联合动力成立于2016年主要从事新能源汽车电驱及电源产品系统解决方案的研发、生产、销售和技术服务 [2] 分拆上市背景 - 2021年4月汇川技术将新能源汽车业务相关的资产、负债、人员、技术、合同划转给联合动力并实现了其独立经营 [2] - 2024年4月22日汇川技术正式公告分拆联合动力至创业板上市 [2] - 联合动力系汇川技术旗下运营新能源汽车电驱系统和电源系统的唯一主体 [2] 股权结构与市场地位 - 汇川技术直接持有联合动力94.51%股份为公司控股股东朱兴明通过汇川技术间接控制公司94.51%的股份为公司实控人 [3] - 2024年中国新能源乘用车市场中联合动力电控产品份额约10.7%在第三方供应商中排名第一电机产品份额约10.5%在第三方供应商中排名第一驱动总成产品份额约6.3%排名第四车载充电机产品份额约4.5%排名第八 [3] 财务表现 - 2022到2024年联合动力资产总额分别达到90.87亿元、122.97亿元以及180.72亿元 [3] - 2022到2024年联合动力实现营业收入50.27亿元、93.65亿元与161.78亿元对应取得归母净利润为-1.79亿元、1.86亿元和9.36亿元 [3] - 2024年汇川技术取得营业收入370.41亿元同比增长21.77%取得归母净利润42.85亿元同比下跌9.62% [3] 业务构成与增长 - 汇川技术营业收入主要有三大块分别是通用自动化、智慧电梯电气以及新能源汽车&轨道交通 [4] - 2023年汇川技术新能源汽车&轨道交通营业收入99.20亿元占总营收比重为32.61% [4] - 2024年新能源汽车&轨道交通营业收入达到166.42亿元同比增幅达67.76%占比高达44.93%取代通用自动化成为营收最大的一块 [4] - 分拆完成后汇川技术仍为联合动力控股股东联合动力的财务状况和盈利能力仍将反映在汇川技术的合并报表中 [4]

市场扩张和并购 - 汇川技术拟分拆子公司联合动力至深交所创业板上市[3] - 2025年6月12日联合动力上市申请获深交所上市审核委员会审核通过[3] - 联合动力上市尚需取得中国证监会同意注册决定，存在不确定性[3]

公司IPO进展 - 苏州汇川联合动力系统股份有限公司创业板IPO申请于6月12日获深交所上市委审核通过 [1] - 保荐机构为国泰海通 律师事务所为北京德恒 审计机构为信永中和 [3] 主营业务与产品 - 公司为智能电动汽车部件及解决方案提供商 核心产品包括电驱系统（电控 电机 三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机 DC/DC转换器 二合一/三合一电源总成） [3][4] - 拥有3家境内控股子公司 5家境外控股子公司 3家分公司和1家联营企业 截至2024年末员工总数8,366人 [4] 股权结构 - 控股股东汇川技术直接持股94.51% [3][5] - 实际控制人朱兴明通过汇川技术间接控制94.51%股份 并实际控制汇川技术19.38%表决权 [5] 财务表现 - 2024年营收161.78亿元 净利润9.13亿元 [3] - 近三年营收分别为50.27亿元 93.65亿元 161.78亿元 年复合增长率79% [3][7] - 扣非归母净利润从2022年亏损1.88亿元转为2024年盈利9.13亿元 [7] 上市委关注重点 - 问询焦点包括新能源汽车行业趋势对收入/毛利率的影响 第三方供应商被替代风险 业绩可持续性 [8] - 要求说明研发费用率持续下降的合理性 研发投入与产品技术迭代周期匹配性 [8]

指数表现 - 中证数字经济主题指数(931582)下跌1 99% 成分股中深信服领跌7 14% 用友网络下跌6 22% 金山办公下跌5 22% 龙芯中科下跌4 98% 拓荆科技下跌4 59% [1] - 数字经济ETF(560800)下跌1 98% 最新报价0 74元 盘中换手率2 74% 成交额2143 73万元 [1] 市场观点 - 申万宏源认为A股结构牛行情需等待科技产业催化 重点关注AI、具身智能、国防军工领域 [1] - 下半年关键产品包括DeepSeekR2、GPT5和特斯拉Optimus量产版本 建议把握高性价比区域反弹机会 [1] - 新经济一二级联动行情正在形成 重点关注软件信息、硬件技术、AI数据中心、自动驾驶及机器人领域 [1] ETF数据 - 数字经济ETF规模达7 88亿元(近1月新高) 份额10 42亿份(近3月新高) 均位居可比基金首位 [2] - 最新单日资金净流入1359 94万元 近5日合计净流入1211 77万元 [2] - 杠杆资金连续6日净买入 最高单日净买入347 92万元 融资余额达2455 16万元 [2] 指数成分 - 中证数字经济指数前十大权重股合计占比50 98% 包括东方财富(8 12%)、中芯国际(6 58%)、汇川技术(5 49%)等 [3] - 权重股表现分化：海光信息上涨2 86% 中科曙光涨停(10%) 而北方华创下跌2 8% 澜起科技下跌2 55% [5]

指数表现 - 中证粤港澳大湾区发展主题指数上涨0.26% [1] - 大湾区ETF上涨0.42% 最新价报1.2元 [1] - 大湾区ETF近2周累计上涨0.67% [1] 成分股表现 - 胜宏科技上涨3.72% [1] - 广州发展上涨3.24% [1] - 新宙邦上涨3.21% [1] - 稳健医疗上涨2.74% [1] - 惠泰医疗上涨2.69% [1] - 比亚迪上涨1.38% 权重占比9.53% [4] - 美的集团上涨1.19% 权重占比5.39% [4] - 迈瑞医疗上涨1.27% 权重占比4.00% [4] - 中国平安上涨0.63% 权重占比7.81% [4] - 招商银行上涨0.81% 权重占比7.53% [4] - 立讯精密上涨0.25% 权重占比5.81% [4] - 格力电器上涨0.33% 权重占比2.86% [4] - 汇川技术下跌1.12% 权重占比4.12% [4] - 中兴通讯下跌1.02% 权重占比3.10% [4] - TCL科技下跌0.47% 权重占比2.35% [4] 指数构成 - 指数反映粤港澳大湾区发展相关上市公司整体表现 [2] - 包含港股通、沪港深及内地市场三个子指数系列 [2] - 选取最大100只内地市场证券作为样本 [2] - 前十大权重股合计占比53.21% [2] - 科技类证券权重经过行业因子调整 [2] 行业动态 - 2025粤港澳大湾区车展吸引89万人次观展 [1] - 车展预定成交车辆42823辆 [1] - 预定成交金额达100.7亿元 [1] - 车展规模26万平方米 其中8万平方米为互动体验区 [1] 政策环境 - 国内政策持续积极发力 [1] - "对等关税"暂停90天推动出口保持高增长 [1] - 消费成为经济修复重要动能 [1] - 预计6月指数整体保持震荡走势 [1]

公司概况 - 苏州汇川联合动力系统股份有限公司是汇川技术旗下运营新能源汽车电驱系统和电源系统的唯一主体，已向深交所递交创业板IPO招股说明书并更新上会稿 [1] - 汇川技术直接持有公司94.51%股份，为公司控股股东，公司作为汇川技术新能源汽车业务唯一平台，具备独立的人员、资产、机构、财务和业务 [2] 股权激励争议 - 公司向6名非公司员工（汇川技术员工）授予145万股股权激励，行权价格2.90元/股，按最新4.9元/股计算价值超700万元，上市后有望继续增值 [3] - 公司解释称这6名员工曾为汽车电子事业部及联合动力发展做出贡献，虽未转入公司仍参考内部标准授予期权 [3] - 证券律师指出《上市公司股权激励管理办法》未明确禁止对关联公司员工激励，但非本公司员工通常不属于法定激励范围 [4] 关联交易与独立性 - 理想汽车是公司第一大客户，贡献收入超三分之一，大量关联交易引发业绩拉抬质疑 [1] - 公司与汇川技术共用ERP系统且为"无偿使用"，上市后利益分配和会计处理方式引发争议 [5][6] - 公司解释共用ERP系统是为提升集团经营管理效率，系统符合经营需求具有商业合理性 [6] - 投行人士指出无偿使用涉及会计核算问题，应计入费用并记资本公积，且作为独立上市主体应保持信息系统独立性 [6][7] 业务结构 - 汇川技术主营业务分为通用自动化、智慧电梯、新能源汽车、轨道交通四大业务板块，公司是其新能源汽车业务唯一平台 [2]