上市申请与募资计划 - 公司于7月30日向香港联交所递交H股主板上市申请并刊登申请资料 [1] - 拟发行H股最高价格为每股[编纂]港元另加1 0%经纪佣金及多项交易费用（包括0 0027%证监会交易征费、0 00565%联交所交易费、0 00015%财监局交易征费） [2] - 每股H股面值为人民币1 00元 [2] - 募资金额拟用于扩展海外生产设施、全球销售服务网络及研发投入以保持锂离子电池行业领先地位 [4] 全球化产能布局 - 国内生产基地覆盖广东、江苏、浙江、山东等省份 形成珠三角、长三角及环渤海地区布局 [6] - 海外生产基地集中于欧洲和东南亚 匈牙利基地（2024年10月动工 2026年下半年投产）聚焦动力电池与储能电芯 泰国工厂（2025年3月获500亿泰铢投资）生产电动汽车动力电池并计划年内投产 [6] - 公司通过海外产能扩展实现国际增长策略 [4][6] 产品与技术突破 - 发布闪充电池4 0产品矩阵 包括全球首款1400A闪充电池欣星驰2 0千安极充版（1分钟极充150公里以上） [6] - 储能领域推出314Ah及625Ah电芯（625Ah电芯能量密度达426Wh/L）和5MWh液冷储能系统 [7] - 全固态电池计划于2026年投入规模化生产 [7] 财务表现与业务构成 - 2022年至2024年营业收入分别为521 62亿元、478 62亿元、560 21亿元 2025年第一季度营收122 89亿元 [7][8] - 同期净利润分别为7 63亿元、3 31亿元、5 34亿元 2025年第一季度净利润0 30亿元 [7] - 电池业务占比从2022年61 4%降至2024年54 3% 但2025年第一季度仍占53 8% 其他业务（包括智能硬件等）占比从2022年13 4%升至2025年第一季度18 5% [8] 战略方向与行业地位 - 公司从消费电子电池扩展至动力电池、储能系统、智能硬件等多元领域 [5] - 通过技术创新与海外布局巩固行业核心竞争力 并推进国际化战略 [9]

潜在发行价区间 - 中性预期发行价区间为16-18港元 约14.7-16.6元人民币 [2] - 对应2025年动态市盈率约15-16倍 较A股折让20%-25% [2] - 基于募资需求60亿港元 发行价约16港元 对应15倍动态市盈率 [2] A/H股定价关系 - A股当前股价21.58元 较2021年定增价41.90元折让约48% [3] - H股发行价需显著低于A股现价以吸引国际资本 [3] - 参考新能源板块案例 H股潜在发行价可能在15-18港元区间 较A股现价折让15%-30% [3] 发行规模与募资用途 - 计划发行不超过总股本15%的H股 约2.79亿股 [3] - 以当前A股市值398亿元估算 H股对应募资规模约60亿港元 [3] - 募资主要用于海外产能扩张 固态电池研发及全球化渠道建设 [3] 基本面支撑因素 - 2024年营收560.2亿元 同比增长17.05% [3] - 2024年扣非净利润16.05亿元 同比增长64.99% [3] - 2025年第一季度净利润3.86亿元 同比增长21.23% [3] 技术优势与市场地位 - 计划2026年推出能量密度超300Wh/kg的全固态电池 [3] - 快充技术领先 具备10C闪充能力 [3] - 全球手机电池市占率34.3% 笔记本/平板电池市占率21.6% [3] 定价影响因素 - 最终定价将通过港交所聆讯后1-2个月内根据簿记建档结果确定 [4] - 需关注国际配售认购情况 同期市场环境等动态因素 [4] - 若A股股价修复至25元以上 H股发行价或上修至18-20港元 [6]

港股成为锂电企业全球化战略跳板 - 港股凭借国际化资本渠道和宽松融资环境 正成为锂电企业突破内卷加速海外扩张的战略跳板[1] - 2024年开始锂电池产业链赴港上市掀起高潮 合计约15家企业冲击港股IPO[2] - 一大部分企业是"A+H"双上市 涵盖材料设备电池领域头部企业[2] 企业港股IPO动态及募资用途 - 欣旺达7月30日向香港联交所递交H股上市申请 高盛和中信证券担任联席保荐人[1] - 宁德时代5月20日登陆港交所 以1.3万亿市值缔造上半年全球最大IPO 募资90%用于匈牙利项目建设[4] - 正力新能4月14日港交所上市募资10.05亿港元 用于产能扩张至50.5GWh及航空电池开发[5] - 亿纬锂能6月30日递交上市申请 募资用于匈牙利30GWh和马来西亚38GWh生产基地[6] - 海辰储能3月25日递交主板上市申请 2024年全球锂离子储能电池出货量第三市占率11%[7] - 双登集团3月12日第二次递表港交所 2023年全球通信及数据中心储能电池出货量第一市占率10.4%[9] - 南都电源4月23日筹划H股上市 2024年归母净利润亏损14.97亿元[10] - 中伟股份4月22日递交招股书 海外收入从2017年2.02亿元增长至2024年178.84亿元增长87.53倍[11] - 星源材质7月7日递表港交所 马来西亚工厂总投资50亿人民币年产能20亿平方米[12] - 天赐材料计划港股IPO 拟在摩洛哥投资20.3亿人民币建设年产15万吨电解液基地[13] - 格林美1月20日披露赴港上市计划 2010-2024年上半年合计实现海外收入超400亿元[14][15] - 金晟新能源去年12月20日递交招股书 2023年再生利用销售收入全球第二大锂电池回收企业[15] - 盛新锂能去年8月23日公告拟发行H股 2024年营业收入45.81亿元同比下降42.38%[15] - 先导智能2月25日递交H股上市申请 2024年锂电池智能装备全球市场份额22.4%[16] - 中鼎智能5月9日提交上市申请 中国新能源锂电池领域智能场内物流解决方案行业排名第一[16] 海外布局与产能扩张 - 欣旺达投资108亿人民币在泰国建设电池生产设施 海外收入占比41.83%[9] - 中伟股份在印尼设三个生产基地摩洛哥一个生产基地 外币储备3.44亿美元[11] - 星源材质规划2027年全球隔膜总产能达160亿平方米/年[13] - 中鼎智能在匈牙利新加坡马来西亚设立附属公司 计划在亚太建立销售网络[17] - 双登集团海外收入占比19.77% 计划在东南亚兴建锂离子电池生产设施[9] 行业趋势与战略动因 - 国内市场竞争白热化产能过剩风险隐现 港股上市为业绩困境企业提供融资渠道[18] - 欧美市场需求广阔但贸易壁垒抬高 港股募集的美元港币资金可绕过外汇管制[18] - 企业通过海外建厂实现本土化运营 是参与全球竞争的必然选择[18] - 2025仍是IPO冲刺窗口期 资本国际化成为头部企业拉开差距的新赛道[18]

核心观点 - 7月经济数据分化，政策聚焦结构调整与产业升级，市场短期或有调整压力但中期上行趋势未改，8月建议关注政策利好且情绪拥挤度低的行业、房地产及个别红利资产，同时给出了8月月度金股组合标的 [4][5] 2025年7月份中原证券月度金股组合运行回顾 - 2025年7月沪深300指数上涨3.55%，创业板指上涨8.33%，月度金股组合收益率6.03%，跑赢沪深300指数2.48个百分点，跑输创业板指2.31个百分点 [6][9] - 给出了7月月度金股组合各标的涨跌幅、超额收益率等数据 [10] - 截止2025年7月31日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为16.40%，跑赢沪深300指数12.74个百分点，跑赢创业板指7.44个百分点 [13] 2025年8月份中原证券策略观点 宏观数据层面 - 7月经济数据分化，生产端规模以上工业增加值稳健，消费总体平稳但社零总额同比增速回落，投资端基建、房地产和制造业投资增速下滑，CPI低位，PPI负增长，金融数据实体融资需求不足 [4][17] 政策层面 - 7月宏观政策聚焦结构调整与产业升级，利于产能周期出清和价格端数据修复，为经济高质量发展奠定基础 [4][17] 行业配置建议 - 市场短期或有技术性调整压力，但中期上行趋势未改，看好科技创新与内需消费领域，8月建议关注政策中长期利好且情绪面拥挤度低的行业，如食品和农产品等 [4][17] - 房地产行业在政策引导下有望逐步改善，个别红利资产如电力、石油装备、交运等行业值得关注 [4][17] 2025年8月份中原证券月度金股组合标的推荐 推荐标的 - 300207.SZ欣旺达、600109.SH国金证券、688303.SH大全能源、002624.SZ完美世界、688122.SH西部超导、688041.SH海光信息、000988.SZ华工科技、603993.SH洛阳钼业、000625.SZ长安汽车、601233.SH桐昆股份 [5][18][20] 盈利预测与估值 - 给出了各推荐标的2025EPS、2026EPS、2025PE、2026PE、PB等数据 [21] 推荐逻辑 - 欣旺达作为核心电池企业持续受益于行业增长 [22] - 国金证券业绩优异且是前期相对滞涨的互联网券商 [22] - 大全能源在多晶硅行业去产能趋势下盈利能力有望提升 [22] - 完美世界中报预告扭亏，关注《异环》对业绩的促进作用 [22] - 西部超导短期受益军工订单恢复增长，中长期新材料应用空间广阔 [22] - 海光信息有望受益于信创市场需求复苏及算力升级趋势 [22] - 华工科技国内算力光模块业务需求旺盛，海外业务推进顺利，相关产品市场份额持续提升 [22] - 洛阳钼业铜矿产量增长且铜价高位，预计营收和利润继续增长 [22] - 长安汽车股东分立公司行政层级提升，6月销量稳健增长 [22] - 桐昆股份盈利改善，看好涤纶长丝行业景气度回升 [22]

公司概况 - 欣旺达电子股份有限公司成立于1997年，2011年4月在深交所上市，2022年11月GDR在瑞士证券交易所上市，目前准备在港交所上市，将形成"A+H"格局 [2] - 公司主要从事锂电池研发、设计、制造和销售，产品覆盖消费类电池、动力类电池及储能系统，提供从电芯、模块到系统以及电池检测及回收的全面解决方案 [2] - 截至2025年3月31日，公司已有25个主要生产基地投入运营或在建设中，其中19个位于中国，6个位于海外（印度、越南等），并在全球设立九大海外营销与服务中心 [4] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为521.62亿元、478.62亿元、560亿元，毛利分别为62.85亿元、61.18亿元、82亿元 [5] - 2025年第一季度营收122.89亿元（上年同期109.75亿元），毛利18.88亿元（上年同期15.56亿元），经营利润1.65亿元（上年同期1.59亿元） [8] - 2022-2024年经调整净利分别为12.56亿、11.9亿、15.9亿，2025年第一季经调整净利4.16亿（上年同期3.32亿） [9] - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物107.52亿元 [10] 业务结构 - 2025年第一季度收入构成：消费类电池66.1亿元（占比53.8%），动力类电池30.48亿元（24.8%），储能系统3.54亿元（2.9%），其他22.77亿元（18.5%） [6] - 2025年第一季度产量：消费类电池1.482亿只，动力类电池650万只，储能系统电池400万只 [6] - 2025年第一季度区域收入：中国内地73.28亿元（59.6%），海外49.6亿元（40.4%） [7] 股权结构 - 截至2024年12月31日，王明旺持股19.6%，王威持股7.18%，香港中央结算有限公司持股5.08% [12] - 王明旺、王威、王宇为兄弟，王明旺家族共控制约28%股权 [16] - 截至公告日收盘，公司股价21.58元，市值398亿元 [16]

公司上市与融资计划 - 公司于7月30日向香港联交所递交H股上市申请并于同日刊登申请资料 [1] - 本次IPO募集资金拟用于扩展海外生产设施及全球销售服务网络以实现国际增长策略 [3] - 募集资金还将投入研发以维持锂离子电池行业领先地位并提升技术能力 [3] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年一季度收入分别为521.62亿元、478.62亿元、560.21亿元和122.89亿元 [4] - 同期归属于上市公司股东的净利润分别为10.68亿元、10.76亿元、14.74亿元和3.87亿元 [4] - 2025年一季度收入同比增长显著，较2024年全年收入560.21亿元实现季度高位增长 [4] 市场地位与业务布局 - 公司是全球锂电池科技创新领军企业，提供绿色高效新能源一体化解决方案 [3] - 按2024年出货量计算，公司是全球最大锂离子电池厂商，手机电池市占率达34.3% [3] - 笔记本电脑及平板电脑电池市占率达21.6%，位列全球第二 [3] - 业务涵盖消费类电池、动力电池、储能系统及电池回收等全面一体化布局 [3] 客户结构 - 客户主要包括消费电子企业、电动汽车制造商及储能系统集成商 [5] - 2022-2025年一季度前五大客户收入占比持续下降，从58.1%降至40.3% [6] - 最大客户收入占比从28.6%降至16.5%，显示客户集中度显著改善 [6] 供应链结构 - 供应商主要为原材料及组件供应商 [7] - 2022-2025年一季度前五大供应商采购占比从44.8%降至31.4% [7] - 最大供应商采购占比从18%降至14.8%，供应链集中风险逐步降低 [7] 业务增长驱动因素 - 业务增长取决于维持市场地位、保持主要客户关系及扩大客户群的能力 [7] - 需持续满足客户变化的需求，应对竞争对手更先进电池产品或替代技术的挑战 [7] - 外部环境不确定性可能导致电池产品需求降低 [7]

上市申请 - 7月30日向香港联交所递交H股上市申请并于同日刊登申请资料 [2] 业务概况 - 公司是全球锂电池科技创新领军企业 提供绿色高效新能源一体化解决方案 [5] - 业务涵盖消费类电池 动力类电池 储能系统及其他相关领域 形成研发设计制造销售检测回收一体化布局 [5] - 按2024年手机笔记本电脑平板电脑合计出货量计算为全球最大锂离子电池厂商 [5] - 2024年全球手机电池市场市占率34.3% 为全球最大手机电池厂商 [5] - 2024年全球笔记本电脑及平板电脑电池市占率21.6% 为全球第二大厂商 [6] - 积极拓展动力类电池及储能系统业务 实现高速增长并迅速跻身行业前列 [6] 财务数据 - 2022年收入521.62亿元 归母净利润10.68亿元 [6] - 2023年收入478.62亿元 归母净利润10.76亿元 [6] - 2024年收入560.21亿元 归母净利润14.74亿元 [6] - 2025年一季度收入122.89亿元 归母净利润3.87亿元 [6] 客户结构 - 客户主要包括消费电子企业 电动汽车制造商及储能系统集成商 [7] - 2022年前五大客户收入302.86亿元 占总收入58.1% [7] - 2023年前五大客户收入228.18亿元 占总收入47.7% [7] - 2024年前五大客户收入248.36亿元 占总收入44.3% [7] - 2025年一季度前五大客户收入49.49亿元 占总收入40.3% [7] - 最大客户销售额占比从2022年28.6%下降至2025年一季度16.5% [7] 供应商结构 - 供应商主要包括制造流程所用原材料及组件供应商 [8] - 2022年前五大供应商采购额209.31亿元 占总采购额44.8% [8] - 2023年前五大供应商采购额138.31亿元 占总采购额40.6% [8] - 2024年前五大供应商采购额144.21亿元 占总采购额32.2% [8] - 2025年一季度前五大供应商采购额31.16亿元 占总采购额31.4% [8] - 最大供应商采购额占比从2022年18%下降至2025年一季度14.8% [8] 募集资金用途 - IPO募资金额拟用于实现国际增长策略 [6] - 扩展海外新生产设施以及全球销售服务网络 更好触达国际客户群体 [6] - 投入研发以保持锂离子电池行业领先地位 进一步提升技术能力 [6] 业务风险因素 - 外部环境不确定性可能使客户对电池产品需求降低 [8] - 业务增长取决于维持市场地位 维持与主要客户关系及扩大客户群 [8] - 需持续满足客户不断变化的需求 [8] - 竞争对手开发更先进电池产品或技术可能导致需求降低 [8]

高校毕业生就业与产业升级 - 广东省推出"百万英才汇南粤"行动计划，已吸引超100万应届高校毕业生留粤来粤就业创业 [2] - 深圳凭借强劲的产业吸附力、完善的科技生态和广阔的成长空间，成为全国高校毕业生青睐的"理想目的地"之一 [2] 欣旺达的招聘与发展 - 欣旺达2025年校招规模预计超过千人，重点招聘锂电研发、机械、电气、自动化等关键技术岗位 [3] - 公司近五年累计研发投入约130亿元，以研发为核心驱动力 [5] - 欣旺达在深圳的产业布局多元，员工发展路径清晰、平台充足，对青年才俊极具吸引力 [5] 平台化招聘与人才对接 - "百万英才汇南粤"整合政校企三方资源，实现平台化撮合、高效化对接 [6] - 2025年上半年大湾区九市招聘职位数占全国12%，深圳贡献岗位占比高达35.2% [6] - 欣旺达通过政府组织的统一平台，招聘效率和质量显著提升 [6] 新兴产业与人才需求 - 深圳2025年目标新增"四新经济"和政府投资项目岗位不低于5万个，上半年已新增3.03万个 [7] - 新技术和新产业领域新增岗位占比超42% [7] - 产业转型对高质量人才需求呈现"专业化+复合型"趋势，欣旺达明确招聘"综合性人才" [7] 人才培养与城市发展 - 欣旺达建立完善的人才培训与成长机制，确保应届生迅速成长为骨干力量 [6] - 深圳以旺盛的产业活力与优化的人才生态，实现城市与青年的共赢 [8]

公司上市动态 - 欣旺达电子股份有限公司于7月30日向港交所主板提交上市申请 联席保荐人为高盛和中信证券[2] - 公司为国内第三家谋求"A+H"两地上市的动力电池公司 前两家为宁德时代和亿纬锂能[2] - 公司曾于2022年成功发行GDR登陆瑞交所 截至7月30日深交所市值达408亿元[2] 公司业务概况 - 主营业务涵盖锂离子电池模组研发设计生产销售 产品包括消费类电池、动力类电池及储能系统[2] - 消费类电池2024年营收占比54.27% 为最大业务板块 电动汽车类电池占比27.02% 储能系统类占比3.37%[4] - 储能系统类毛利率最高达20.39% 消费类电池毛利率为17.65%[4] 市场地位 - 全球手机电池市场市占率34.3% 位居第一 全球笔记本电脑及平板电脑电池市占率21.6% 位居第二[3] - 2024年跻身全球前十动力类电池及储能电池厂商 为相关领域增速最快的规模化厂商之一[3] - 合作客户包括全球最大智能手机公司及小米、联想、OPPO、vivo、荣耀、传音等2024年全球销量前十手机厂商[2] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为521.62亿元、478.62亿元、560.21亿元 2025年第一季度收入122.89亿元[3] - 2022-2024年公司拥有人应占利润分别为10.68亿元、10.76亿元、14.74亿元 2025年第一季度利润3.87亿元[3] - 2025年第一季度营业收入同比增长11.97% 公司拥有人应占利润同比增长21.23%[3] 资本运作 - 2023年3月曾抛出48亿元定向增发预案 拟发行不超过约5.59亿股 主要用于SiP系统封测项目、高性能消费类圆柱锂离子电池项目和补充流动资金[4] - 2023年8月14日主动撤回定增申请 表示将修订方案后重新申报[4] - 2023年7月拟分拆子公司欣旺达动力至深交所创业板上市 已签署上市辅导协议但无实质进展[4]

调研活动概述 - 活动聚焦于户用储能及便携式储能电池领域，旨在发现优质品牌和产品[1] - 调研分为启动、进行中和后期三个阶段，涵盖企业走访、信息交流、供需对接等环节[3] - 活动成果将通过公众号、视频号、抖音等全媒体平台发布[3] 调研流程 - 流程包括工厂参观、高管介绍、行业交流及合作探讨[4] - 调研结束后将发布活动报道文章[4] 调研行程安排 - **深圳区域（2025年8月4日-12日）**：覆盖比亚迪、欣旺达、比克电池等21家企业[5] - **东莞区域（2025年8月13日-16日）**：包括庆莞新能源、博力威等6家企业[5] - **惠州/广州区域（2025年8月17日-22日）**：涉及德赛电池、亿纬锂能等5家企业[5] 赞助权益 - **协办赞助**：可全程参与20+企业调研，获得3个月微信冠名广告及全球锂电白皮书[6] - **联合赞助**：参与10+企业调研，享有线上宣传和广告植入权益[6] 往届参与企业 - 包括宁德时代、国轩高科、孚能科技等头部电池厂商[9] - 覆盖产业链各环节企业如鹏辉能源、瑞浦兰钧等[9]