报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司在光无源器件、高速光引擎等领域具备深厚的技术和工艺积累,已切入全球业界主流优质客户供应链体系,需求端充分受益AI算力链红利 [3] - 随着公司产能的进一步释放,业绩有望延续高增长态势 [3] - 在GPU快速升级迭代的推动下,1.6T光模块亦有望加速导入,公司作为光通信产业链上游核心厂商有望受益行业升级红利 [3] 公司投资评级 - 维持公司2024~2026年归母净利润预期分别为15.34/22.37/29.23亿元,给予公司2025年36x PE,对应目标价145.41元 [4] 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司营收为23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润为9.76亿元,同比增长122.39% [1] - 3Q24单季公司营收为8.39亿元,同比增长54.77%;归母净利润为3.22亿元,同比增长58.69% [1] - 3Q24单季综合毛利率为59.04%,同比增长3.68pct [2] - 3Q24单季财务费用为0.18亿元,主要系美元汇率波动带来的汇兑损失影响 [2] 行业发展趋势 - 随着全球AI算力侧投入有望持续加码,驱动400G、800G光通信产业链需求持续提升 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3][9] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收23.95亿元,同比增长98.55%;实现归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [2] - 行业维持高景气度,但公司第三季度净利率有所下降,主要受汇兑收益影响 [2] - 随着人工智能技术发展和算力需求增加,全球数据中心建设带动公司高速光器件产品需求持续增长,尤其是400G、800G光引擎产品 [2][3] - 公司泰国工厂已开始样品交付,产能瓶颈逐步缓解,有利于公司经营情况持续改善 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司净利润分别为14.27亿元、22.34亿元、27.95亿元,对应EPS为2.58元、4.03元和6.90元 [3][4] - 2024-2026年公司营收分别为37.14亿元、58.34亿元、71.59亿元,增长率分别为91.58%、57.07%、22.72% [4] - 2024-2026年公司归母净利润率分别为38.4%、38.3%、39.0% [4][5] - 2024-2026年公司ROE分别为35.31%、41.50%、39.59% [4]

投资评级 - 买入（维持）[1][2] 核心观点 - AI发展拉动高速光器件需求，公司2024年前三季度营收和归母净利润同比大幅增长，盈利能力提升，维持“买入”评级[2] - 公司重视研发投入，在光器件领域有多项技术积累和研发项目[3] - 公司积极进行全球业务布局，保持行业领先地位[4] 财务数据总结 2024年前三季度 - 实现营收23.95亿元，同比增加98.55%，实现归母净利润9.76亿元，同比增长122.39%，销售毛利率达58.21%，同比提升5.28pct，销售净利率为40.83%，同比提升4.37pct，研发费用为1.73亿元，同比提升65.07%，研发费用率达7.22%[2][3] 2024Q3 - 实现营收8.39亿元，同比增长54.77%，环比增长1.76%，实现归母净利润3.22亿元，同比增长58.69%，环比减少14.14%[2] 2022 - 2026年预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为14.94、21.78、27.24亿元，当前股价对应PE为45.7/31.4/25.1倍[2][5]

股东大会信息 - 公司定于2024年11月15日14:30召开2024年第三次临时股东大会[1] - 会议股权登记日为2024年11月11日[2] 投票信息 - 网络投票时间为2024年11月15日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网系统9:15 - 15:00[1][10][11] - 网络投票代码为“350394”，简称“天孚投票”[9] 登记信息 - 中小投资者指单独或合计持有公司5%以下股份的股东（不包含5%；不包含公司董监高）[3] - 股东大会现场登记时间为2024年11月13日9:00 - 11:30、13:30 - 17:00[4] - 异地股东信函等登记须在2024年11月13日17:00前送达或传真到公司[5] 其他 - 授权委托书有效期限为自签发之日起至股东大会结束之日[13]

现金管理决策 - 2024年10月21日公司审议通过用部分闲置自有资金现金管理议案[1][7] - 公司及子公司拟用不超40亿自有资金现金管理[1][2][7][8] 管理详情 - 期限自股东大会通过起12个月，额度内资金可循环用[2][7][8] - 投资安全性高、流动性好的理财产品[2][7][8] 风险与措施 - 投资受市场等风险影响，采取选产品等风控措施[3][4] 其他安排 - 授权总经理决策，财务负责人实施，发行主体无关联[3] - 适度现金管理可提升业绩保障股东利益[6]

会议相关 - 天孚通信第五届董事会第五次会议于2024年10月21日召开[1] - 拟召开2024年第三次临时股东大会，现场会议11月15日14:30召开，有网络投票[7] 议案表决 - 《关于公司2024年第三季度报告的议案》全票通过[3] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》全票通过，待股东大会审议[5][6] - 《关于召开2024年第三次临时股东大会的议案》全票通过[8] 资金安排 - 公司及子公司拟用不超过40亿元自有资金现金管理，期限12个月[4]

会议情况 - 公司第五届监事会第五次会议于2024年10月21日召开，3名监事全参会[1] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[2][3] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》获通过[6] 资金安排 - 公司及子公司拟用不超40亿元自有资金现金管理[4] 后续流程 - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》待股东大会审议[7]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为83,875.50万元，同比增长54.77%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为239,470.74万元，同比增长98.55%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为32,225.10万元，同比增长58.69%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为97,644.62万元，同比增长122.39%[1] - 公司2024年第三季度实现营业利润11.16亿元，同比增长122.3%[16] - 公司2024年第三季度实现净利润9.78亿元，同比增长122.4%[16] - 公司2024年第三季度实现每股收益1.76元，同比增长58.4%[17] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为89,354.88万元，同比增长81.64%[1] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.94亿元，同比增长81.6%[18] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.08亿元[18] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2.73亿元[18] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为22.35亿元，较年初增加4.07亿元[18] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为466,459.47万元，较上年度末增长19.66%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为387,009.74万元，较上年度末增长21.22%[1] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为22.38亿元，较年初增加20.1%[12] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为6.95亿元，较年初增加63.8%[12] - 公司2024年第三季度末存货余额为3.09亿元，较年初增加21.0%[12] - 公司2024年第三季度末资产总额为46.65亿元，较年初增加19.6%[12,13] - 公司2024年第三季度末负债总额为7.88亿元，较年初增加47.3%[13,14] - 公司2024年第三季度末所有者权益为38.76亿元，较年初增加15.3%[13,14] - 公司2024年第三季度末研发支出资本化余额为8.17亿元[13] 研发投入 - 公司2024年前三季度研发费用为17,280.53万元，同比增长65.07%[1] - 公司2024年第三季度研发投入为1.73亿元，占营业收入的7.2%[15] 股东情况 - 公司普通股股东总数为61,087，前10大股东持股比例合计为53.03%[6,7] - 公司第一大股东为苏州天孚仁和投资管理有限公司，持股比例为38.04%[6] - 公司第二大股东为朱国栋，持股比例为8.90%[6] - 公司前10名无限售流通股股东持股情况[8] - 公司部分高管持有限售股份，本期有部分限售股份解除限售[10] 投资并购 - 公司以自有资金收购苏州天孚之星科技有限公司46.67%股权，完成后持有其100%股权[11] 其他综合收益 - 公司2024年第三季度实现其他综合收益1.05亿元，同比下降77.1%[17] - 公司2024年第三季度实现归属于母公司所有者的综合收益总额为9.89亿元，同比增长126.8%[17]

行业表现 - 通信行业整体涨幅为0.05% [1] - 行业内股价上涨的有42只，涨停的有海能达、铭普光磁等6只 [1] - 股价下跌的有85只，跌幅居前的有云里物里、富士达、世纪鼎利等，跌幅分别为14.24%、14.16%、10.45% [1] 公司融资情况 - 天孚通信最新两融余额为15.16亿元，其中融资余额为15.05亿元 [1] - 近10日融资余额增加2.53亿元，环比增长20.24% [1]

分红信息 - 2024年半年度以553,911,681股为基数，每10股派现5元，共派276,955,840.50元[2] - 不同股东派现及红利税政策不同[4] 时间安排 - 股权登记日2024年10月16日，除权除息日10月17日[4] - 权益分派业务申请期为2024年10月8日至10月16日[7] 其他事项 - 实施后调整2021和2023年限制性股票激励计划授予价格并披露[8] - 苏州天孚仁和与朱国栋现金红利公司自行派发[10]