报告公司投资评级 - 公司被评为"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入23.9亿元,同比增长98.55%;实现归母净利润9.8亿元,同比增长122.39% [1] - 2024Q3单季度收入持平,归母利润环比有所下滑,主要受到汇兑损失的拖累 [1] - 公司总体持续在平稳量产,下一代优势产品的批量出货有望带来收入及业绩的显著增长 [1] - 公司保持高研发投入,快速满足客户需求,未来有望实现高速成长 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司毛利率为58.21%,净利率为40.83% [1] - 2024Q3毛利率为59.04%,与Q2基本持平,但净利率仅为38.41%,较Q2有较大幅度回落 [1] - 公司2023-2026年营业收入预测分别为19.39、33.82、60.36、81.33亿元,归母净利润预测分别为7.30、13.32、23.11、31.16亿元 [2] 风险提示 - 未提及 [1]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [1] - 公司Q3单季度实现营收8.39亿元,同比增长54.77%,环比增长1.76%;归母净利润3.22亿元,同比增长58.68%,环比下降14.14% [1] - 公司业绩同比快速增长,但Q3财务费用影响业绩,主要由于汇兑及利息收入影响 [1] - 公司积极推进泰国生产基地建设,有利于提升公司参与全球化业务的综合竞争力 [1] - 公司在硅光技术平台和CPO传输技术方面持续推进研发,有望在前沿技术产品上保持强市场竞争力 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司净利润分别为15.03亿元、22.36亿元和32.46亿元,EPS分别为2.71元、4.04元和5.86元 [1] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为62.0%、98.3%、62.3%和42.3% [2] - 公司2023-2026年归母净利润增长率分别为81.1%、106.0%、48.7%和45.2% [2] - 公司2023-2026年毛利率分别为54.3%、56.5%、54.1%和54.3% [2] - 公司2023-2026年净利率分别为37.6%、39.1%、35.8%和36.6% [2] - 公司2023-2026年ROE分别为21.7%、31.3%、32.2%和32.1% [2] - 公司2023-2026年ROIC分别为28.6%、38.1%、37.4%和36.3% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 高速光器件需求稳定增长,助力公司业绩稳步提升 [2][3] - 研发投入持续加大,全球化布局稳步推进 [3] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.53/22.77/29.55亿元,2024-2026年EPS分别为2.62/4.11/5.34元,当前股价对应PE为45/29/22倍,鉴于光通信行业需求稳定增长,公司高速率产品扩产提量,我们持续看好公司未来业绩 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;实现归母净利润9.76亿元,同比增长122.39%;实现扣非后归母净利润9.51亿元,同比增长126.15% [2] - 2024年前三季度,公司整体毛利率为58.21%,同比增加5.27pct,盈利能力实现稳步提升 [2] - 2024年前三季度,公司研发费用1.73亿元,同比增长65.07%,研发费用率为7.22%,持续保持高研发投入 [3]

报告投资评级 - 下调盈利预测,维持目标价,维持增持评级 [3] 报告核心观点 - 业绩低于预期,盈利能力维持 [3] - Q4起行业景气延续,1.6T需求也有望提升 [3] 财务摘要 - 2024-2026年归母净利润预测为12.41/24.97/32.43亿元,对应EPS为2.24/4.51/5.85元 [3] - 2024前三季度公司实现营收23.94亿元,同比增长98.55%;实现归母净利润9.77亿元,同比增长122.39% [3] - Q3单季度实现营收8.39亿元,环比增长1.76%;实现利润3.22亿元,环比下滑14.25% [3] - 毛利率环比变化不大,Q3单季度59.04%,环比下滑约0.73个百分点,净利率为38.41%,环比下滑幅度较大,达到7.17个百分点 [3] 行业及市场分析 - 下游GPU出货持续景气,1.6T开始批量出货 [3] - 行业头部企业1.6T从12月开始批量出货,光引擎作为上游环节也有望在Q4有所带动,并且在2025Q1为公司贡献明显增量 [3] - 公司目前市盈率为59.30/29.48/22.70,行业平均估值2025年约37.6x,公司依然有较好上升空间 [3][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度收入为23.9亿元,同比+99%;归母净利润9.8亿元,同比+122% [1] - 2024年三季度收入为8.4亿元,同比+55%;归母净利润3.2亿元,同比+59% [1][2] - 受益于下游高速光模块需求高景气,公司营收规模同比高增,产品结构毛利率同比增加5.3个百分点达58.2% [2] - 2024年三季度毛利率达59.0%,同比+3.7个百分点,环比-0.7个百分点 [2] 行业趋势及公司发展 - 云厂在推理需求凸显+算力卡供应扩张+自建以太网结构迭代,明年对800G需求将充分释放 [3] - 英伟达继续保持软硬件系统在训练、训推一体上的优势,将进一步引领1.6T等前沿产品的迭代与应用 [3] - 硅光模块具备缓解光芯片等物料短缺、承接硅基共封装趋势、降低成本三层产业逻辑,有望加速渗透 [3] - CPO应用前景渐显,有望在后续逐步技术落地、开启产业化应用 [3] - 公司作为光模块上游核心器件优质供应商,与大客户深度绑定,将受益于明年800G、1.6T的放量,以及CPO的长期渗透趋势 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2024/2025/2026年归母净利润14.3/22.7/27.2亿元的预测 [3] - 2024年10月24日收盘价对应PE分别为50.3/31.6/36.4倍 [3] 风险提示 - 未提及 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"投资评级,给予24年54倍PE,对应六个月目标价137.63元 [6][7] 报告的核心观点 高速光器件需求持续增长，公司业绩同比大增 - 受益于高端光器件需求的提升,公司2024年前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [3][4] - 公司加速全球化布局,海外新加坡总部平台和泰国生产基地的建设有序推动 [4] AI基础设施建设加速,数通光模块增长迅速 - 根据行业研究机构数据,预计2024年光模块整体市场增速有望超过40%,其中数通光模块增长预计最为迅速 [5] - 我国数据中心进入高速发展期,算力基础设施建设取得显著成效,截至2023年底,全国在用数据中心机架总规模超过810万标准机架,增速超过20% [5] 财务数据分析 - 预计公司2024年~2026年收入分别为37.92亿元、58.02亿元、75.42亿元,归母净利润分别为14.12亿元、21.84亿元、28.32亿元 [6][8] - 2024年毛利率55.5%,净利率37.2%;2024年ROE达35.0%,ROIC达149.9% [8] - 公司具有较强的盈利能力和投资回报,估值合理,市盈率24年46.3倍 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;归母净利润9.76亿元,同比增长122.39% [6] - 公司海外产能逐步释放,前三季度无形资产为8165.53亿元,同比增长66.15%,主要原因为泰国子公司购入土地 [6] - 公司收购天孚之星部分股权,预计将在未来能进一步提升上市公司盈利能力,增厚归属上市公司股东的利润,增强上市公司的盈利能力 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高增长,EPS分别为2.65/4.18/5.42元 [7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为37.67/60.20/78.23亿元,同比增速分别为94.34%/59.78%/29.95% [7] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为14.69/23.16/30.05亿元,同比增速分别为101.27%/57.67%/29.73% [7] - 公司2024-2026年EPS预计分别为2.65/4.18/5.42元 [7] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为54.90%/54.64%/54.66% [9] - 公司2024-2026年净利率预计分别为38.99%/38.48%/38.41% [9] - 公司2024-2026年ROE预计分别为37.61%/46.04%/46.30% [9] - 公司2024-2026年ROIC预计分别为116.34%/116.31%/115.52% [9]

财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入23.95亿元,同比增长98.55%;第三季度实现营业收入8.39亿元,环比增长1.76% [1][2] - 2024年前三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润9.76亿元,同比增长122.39%;第三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元,环比下降14.14% [1][2] 财务费用变化 - 第三季度财务费用环比第二季度增加5481万元,主要受到季度汇率波动和利息收入差异的影响 [2][3] 产品进展 - 光引擎产品实现平稳交付,后续将根据客户需求努力争取更大量交付 [2][3] - 泰国生产基地正在正常推进,部分主要客户正在进行审核认证和产品测试,预计近期会陆续进入规模生产 [2][3] - 公司针对硅光技术平台和CPO相关配套产品有多个研发项目在正常推进,并对行业技术发展前沿动态持续保持密切关注 [2][3] 其他 - 第三季度毛利率略低于第二季度,受到汇率、产品结构、客户结构等多方面影响 [2][3] - 应收账款增加主要是销售增长带来的自然增加,公司总体应收账款结构健康 [2][3][4] - 信用减值损失增加与应收账款金额增长有关 [2][3][4] - 公司费用率波动主要受财务费用率变化影响,销售费用、管理费用和研发费用合计占比总体保持平稳 [2][3][4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润预计将分别达到 35/57/73 亿元和 13/21/27 亿元 [2] - 当前股价对应 PE 分别为 51/33/26 倍，考虑 AI 带来的光通信高景气度，维持"买入"评级 [2] - 公司毛利率保持在近年高位 59.04%，体现出 AI 带动下的高端产品放量带动结构改善，以及需求紧俏下的产品价格改善 [1] - 800G 向 1.6T 的迭代过程中，产业链供应出现一定扰动，但 AI 带动光通信加速迭代升级的趋势不会改变 [1][2] 财务数据总结 - 公司 2024 年前三季度实现营业收入 23.95 亿元，同比增长 98.55%，实现归母净利润 9.76 亿元，同比增长 122.39% [1] - 公司 2024 年 Q3 实现营业收入 8.39 亿元，同比增长 54.77%，实现归母净利润 3.22 亿元，同比增长 58.69% [1] - 公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润预计将分别达到 35/57/73 亿元和 13/21/27 亿元 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司为一家上市公司,主要从事光模块、无人机等业务 纪要提到的核心观点和论据 1. 三季度营收与二季度相比略有增长,毛利率略有下降[1] 2. 三季度财务费用大幅增加,主要是由于二季度有2000万定期存款利息收入,以及三季度有3000多万美元汇兑损失[1] 3. 1.6T产品从4月份开始交付量会逐步增加,但具体数量不方便透露[1] 4. 1.6T产品的产能准备情况是动态调整的,每周都会评估当前产能情况,以满足未来几个月的订单需求[2] 5. 1.6T产品的价值占比主要取决于能否获得主流客户的份额,价值量变化不一定是主要因素[2] 6. 公司在硅光和CPU方向有多个研发项目,但具体量产时间存在不确定性[2] 7. 无人业务方面,国内江西厂区产能受场地限制,需要新楼交付后才能进一步扩产,泰国厂区认证进度将影响产能扩张[2] 8. 人力方面,三季度环比二季度有所增加,但增幅不大,主要集中在春节和9月开学季节[3] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司对800G产品的后续出货量预期,会受1.6T产品交付节奏的影响[2] 2. 公司在光模块业务中,既有传统可插拔形态,也在研发集成式硅光模块,正在动态调整产线布局[2] 3. 公司未来是否会在国内外设立专门的CPU相关产业,正在评估客户需求[2] 4. 公司三季度应收账款增加属于正常情况,没有发现异常[3]