财务表现 - 2025年上半年实现营业收入59.64亿元 归母净利润7.63亿元 [1] - 会员业务收入24.96亿元实现小幅增长 广告业务收入15.87亿元 其中第二季度广告环比明显回暖 [1] - 运营商业务收入8亿元 同比增长7% 重新进入增长通道 [1] 成本与投入 - 互联网视频业务成本同比上升11.78% 研发投入同比增长26.41% 对当期利润造成短期影响 [1] - 在行业普遍缩减内容成本的背景下逆势加大内容投入 [1] 用户指标 - 芒果TV用户月活均值同比增长14.24% 人均单日使用时长稳居行业前列 [1] 新业务布局 - 微短剧业务快速发展 报告期内上线微短剧1179部 较去年同期增长近7倍 [2] - 暑期档累计上线1139部竖屏短剧 与红果短剧建立战略合作并开创双平台联合分账新模式 [2] - 小芒电商借助IP衍生品首次实现半年度盈利 线下已在全国近3000家门店铺货 [2] - 国内IP衍生品市场规模2020-2024年复合增长率超15% 2025年总额有望突破2000亿元 [2] 业务拓展 - 通过金鹰卡通平台构建动漫生态圈 瞄准小游戏市场推出"芒好玩"平台 [3] - 现有100多个DEMO小游戏处于孵化状态 30多款优质小游戏确认开发 [3] 行业动态 - 流媒体平台主要营收仍依赖会员业务 广告主投放意愿相对谨慎 品牌广告市场复苏滞后 [1] - 各大平台在维持传统核心业务的同时积极寻找新增长点 [1] - 腾讯、爱奇艺、优酷、芒果TV等主流平台持续加码微短剧业务 [2]

核心观点 - 公司上半年实现营业收入59.64亿元，归母净利润7.63亿元，受益于广电总局政策利好，剧集业务和商业化效率有望提升，同时会员、广告、运营商及新消费业务表现强劲 [1][2][3][4] 财务表现 - 上半年营业收入59.64亿元，归母净利润7.63亿元 [1] 政策影响 - 广电总局发布"广电21条"，从内容创新、审查机制、品类拓展等方面指引行业，备案/审查权下放省局、鼓励网台联动和一剧多星、试点电视剧中插广告等政策与公司业务高度契合 [2] - 政策有望提升公司剧集制作灵活性和商业化效率，扩大内容创作和商业变现空间 [1][2] 剧集业务 - 上半年影视剧有效播放量同比增长69% [2] - 芒果TV坚持"综N代+垂类创新"策略，全网综艺市场份额达36.5%，有效播放量和市占率稳居行业第一 [2] 会员与用户数据 - 芒果TV月活均值同比增长14.24%，7月月活用户超2.8亿户，同比增长10.6% [3] - 高价值用户行业占比达38.2%，人均单日使用时长达128分钟，位居长视频平台第一 [3] 广告业务 - 自招商品牌数同比增长21%，增速位居四大平台之首 [3] 运营商业务 - 运营商业务营业收入8亿元，同比增长约7% [3] - 大屏业务推出电视弹幕产品，覆盖3000万名用户，拉动节目观看时长提升20% [3] 微短剧布局 - 芒果TV上线微短剧1179部，较去年同期增长近7倍 [4] - 暑期档上线1139部竖屏短剧，带动竖屏短剧日活跃用户数量贡献占比环比提升32% [4] - 与红果平台战略合作，通过"果果剧场"项目实现付费与免费内容协同运营，开创双平台联合分账新模式 [4] 小芒电商与IP衍生业务 - 小芒电商首次实现半年度盈利，抢滩情绪消费市场 [4] - 国内IP衍生类产品交易市场规模2020年至2024年复合增长率超15%，2025年总额有望突破2000亿元 [4] - 小芒APP提供明星周边及高溢价商品，线下开设"小芒全球旗舰店"，IP周边商品在全国近3000家线下门店铺货 [4] - 2025年中国情绪消费市场规模将突破2万亿元，明星周边、IP衍生品等垂直赛道呈爆发式增长 [5]

财务业绩 - 上半年实现营业收入59.64亿元，归母净利润7.63亿元 [1] - 会员业务营收24.96亿元，广告业务营收15.87亿元（二季度环比回暖），运营商业务营收8亿元（同比增长7%） [1] - 互联网视频业务成本同比上升11.78%，研发投入同比增长26.41% [1] 内容表现 - 综艺全网市场份额达36.5%，有效播放量市占率稳居行业第一 [2] - 《乘风2025》最高市占率超16%，《歌手2025》获年度首个爆款认证，《大侦探·拾光季》有效播放破4亿 [2] - 影视剧有效播放量同比增长69%，《国色芳华》跻身全网播放榜TOP3，《锦绣芳华》全网有效播放超12.8亿 [3] - 《深情眼》抖音话题播放量超60亿，《锦月如歌》单日最高市占率17.9% [3] 用户与运营 - 月活用户均值同比增长14.24%，7月月活超2.8亿（同比增长10.6%） [5] - 高价值用户占比达38.2%，人均单日使用时长达128分钟（行业第一） [6] - 大屏弹幕产品覆盖3000万用户，观看时长提升20% [6] 广告与招商 - 自招商品牌数同比增长21%，增速居四大平台之首 [6] - 综艺合作品牌数占比27.7%（行业第一），《乘风2025》合作品牌37家，《歌手2025》合作品牌18家 [6] - 剧集自招商品牌数同比上涨21%，《锦绣芳华》合作品牌达68个（电视剧招商TOP1） [6] 创新业务布局 - 微短剧上线1179部（同比增长近7倍），竖屏短剧DAU贡献占比环比提升32% [6][7] - 小芒电商首次实现半年度盈利，IP衍生品线下覆盖近3000家门店 [7] - 与红果平台合作推出"果果剧场"，开创双平台联合分账模式 [6] 政策影响 - 广电总局新政（21条）推动剧集行业松绑，内容创新与审查机制优化 [3][4] - 政策红利与公司"台网融合"业务高度契合，有望提升剧集制作灵活性与商业化效率 [1][4] - 情绪消费市场规模2025年预计突破2万亿元，IP衍生品赛道复合增长率超15% [7][8]

财务表现 - 营业收入59.64亿元 同比下降14.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.63亿元 同比下降28.31% [1] - 扣除非经常性损益的净利润6.1亿元 同比下降33.15% [1] - 基本每股收益0.41元 [1] 收入结构 - 传统电商板块营业收入下降导致整体收入减少 [1] - 核心平台芒果TV营业收入保持相对稳定 [1] 成本与投入 - 互联网视频业务成本因持续加大内容及研发投入而上升 [1] - 内容与研发投入增加导致净利润降幅扩大 [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入59.64亿元 同比下降14.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.63亿元 同比下降28.31% [1] 收入结构 - 传统电商板块营业收入下降导致整体收入下滑 [1] - 核心平台芒果TV营业收入相对稳定 [1] 成本与投入 - 互联网视频业务成本上升因持续加大内容及研发投入 [1]

报告披露 - 公司2025年半年度报告全文及其摘要于8月23日在巨潮资讯网公告[2] - 公司同步披露2025年半年度报告摘要英文版本，歧义时以中文文本为准[2]

关联资金往来 - 与湖南广播电视台及下属单位往来，期初731.82万元，半年度发生11.78万元，期末743.60万元[2] - 与湖南广播影视集团有限公司及下属单位应收账款，期初45789.83万元，半年度发生44731.87万元，偿还37722.53万元，期末52799.17万元[2] - 所有关联资金往来总计，期初284449.64万元，半年度发生260994.69万元，偿还279008.25万元，期末266436.08万元[3]

募集资金情况 - 2019 年 5 月 21 日，非公开发行 57,257,371 股，发行价 34.93 元/股，募集配套资金总额 19.9999996903 亿元，净额 19.8270066962 亿元[2] - 2021 年 8 月 9 日，向特定对象发行 90,343,304 股，发行价 49.81 元/股，募集资金总额 44.9999997224 亿元，净额 44.8579210120 亿元[2] - 截至 2025 年 6 月 30 日，募集配套资金累计使用 14.653745 亿元，报告期使用 0.6520 亿元，收益净额 1.090574 亿元，专户余额 0.457836 亿元，现金管理未到期余额 1.9000 亿元[4] - 截至 2025 年 6 月 30 日，向特定对象发行股票募集资金累计使用 38.704512 亿元，报告期使用 2.122327 亿元，收益净额 2.425212 亿元，专户余额 1.678621 亿元，现金管理未到期余额 6.9000 亿元[4] 监管协议与资金拨付 - 2019 年 6 月 20 日，公司及相关方与招商银行长沙分行、建设银行湖南省分行营业部签订《募集资金专户存储四方监管协议》[6] - 2019 年 7 月 11 日，公司等与相关方签订募集资金四方监管协议，将 19.8391181391 亿元以增资拨付快乐阳光[6] - 2021 年 8 月 16 日，公司与相关方签订《募集资金三方监管协议》[6] - 2021 年 9 月 10 日，公司等与相关方签订《募集资金三方监管协议》，将 44.8579210120 亿元以增资拨付快乐阳光[7] 项目投资情况 - 芒果 TV 版权库扩建项目采购 250 集年度重点卫视剧网络独家版权，总投资 150,000.00 万元，第一年投 60,000.00 万元，第二年投 90,000.00 万元[20][22] - 公司将 5 部共 221 集卫视年度重点电视剧纳入芒果 TV 版权库扩建项目，合同总金额 85,300.00 万元，采购款项已付清并播出[22] - 芒果 TV 版权库扩建项目计划投资 148,674 万元，原计划在 T + 12 至 T + 60 投入，调整后建设期延长至 2026 年 12 月 31 日，投入时间调整为 T + 12 至 T + 96[24][26] - 芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目 2019 年已支付募集资金 212.3 万元，调整后 2020 - 2021 年使用募集资金 49,787.7 万元[27] - 芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目原计划总投资 58,142 万元，募集资金投入 50,000 万元，调整后 2022 - 2024 年投入 50,000 万元[31][32] - 内容资源库扩建项目原计划 2022 - 2025 年募集资金投入 50,000 万元，总投资估算 400,980 万元，募集资金拟投入 400,000 万元[35] 项目调整情况 - 2021 年公司调整芒果 TV 版权库扩建项目实施方式及资金使用计划，经董事会、监事会、股东大会同意，独立财务顾问核查[19] - 2024 年 4 月 18 日和 5 月 31 日，公司相关会议审议通过调整芒果 TV 版权库扩建项目实施方式及资金使用计划，终止采购的两部剧变更为另外两部剧[25] - 2020 年和 2021 年公司分别对芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目资金使用计划进行调整，最终合计使用募集资金 50,000 万元[28][29] - 2024 年 4 月 18 日，公司相关会议审议通过调整芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目资金使用计划[33] - 2023 年 8 月 17 日，公司相关会议审议通过调整内容资源库扩建项目资金使用计划[33] - 2024 年公司调整内容资源库扩建项目实施方式，子项目 1 尾款用自有资金支付，原资金用于子项目 2；子项目 2 调整为自制及采购 S/A 级影视剧版权[39] - 2024 年公司调整项目内部投资结构，将采购 S 级影视剧版权项目未支付的 2000 万元尾款用自有资金支付，原资金用于自制（含定制）及采购 S/A 级影视剧版权项目[39] 资金置换与使用 - 2021 年 9 月 23 日，公司同意用向特定对象发行股票募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金 7.0394555367 亿元及已支付部分发行费用的自筹资金 47.54717 万元（不含税）[44] - 截至 2021 年 12 月 31 日，募集资金投资项目先期投入置换全部完成[46] - 2025 年 4 月 12 日，公司同意子公司快乐阳光用不超 2 亿元闲置的 2019 年募集配套资金现金管理，报告期内部分产品到期赎回获收益 239.76 万元，截至 6 月 30 日未到期余额 19,000.00 万元[14] - 2025 年 4 月 12 日，公司同意子公司快乐阳光用不超 7.5 亿元闲置的 2020 年向特定对象发行股票募集资金现金管理，报告期内部分产品到期赎回获收益 511.44 万元，截至 6 月 30 日未到期余额 69,000.00 万元[16][17] 项目进度与结余 - 截至 2025 年 6 月 30 日，芒果 TV 版权库扩建项目承诺投资总额 148,674.00 万元，累计投入 133,860.00 万元，投资进度 90.04%[52] - 截至 2025 年 6 月 30 日，芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目承诺投资总额 49,558.00 万元，累计投入 12,677.45 万元，投资进度 25.58%，项目已结项[52] - 截至 2025 年 6 月 30 日，内容资源库扩建项目承诺投资总额 398587.78 万元，累计投入 358261.18 万元，投资进度 89.88%[57] - 截至 2025 年 6 月 30 日，芒果 TV 智慧视听媒体服务平台项目承诺投资总额 49991.43 万元，累计投入 28783.94 万元，投资进度 57.78%[57] - 截至 2022 年 12 月 31 日，芒果 TV 云存储及多屏播出平台项目节余募集资金 39,059.99 万元转出永久补充流动资金[48]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十六次会议于2025年8月21日通讯表决召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过2025年半年度报告及其摘要议案，3票同意[3] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告议案，3票同意[4]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 芒果超媒股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十八次会议（以 下简称"会议"）于 2025 年 8 月 21 日以通讯表决方式召开。会议由公司董事长蔡怀 军主持，应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人，公司监事对表决结果进行了统计确认。 会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 二、会议审议情况 1、审议通过《关于 2025 年半年度报告及其摘要的议案》 证券代码：300413 证券简称：芒果超媒 公告编号：2025-030 芒果超媒股份有限公司 第四届董事会第二十八次会议决议公告 经审议，董事会认为公司 2025 年半年度报告及其摘要所载信息真实、准确、完 整地反映公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。2025 年半年度报告及其摘要详见公司同日在巨潮资讯网披露的公告。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案提交董事会审议前，财务报告部分已经董事会审计委员会审议通过。 2、审议通过《关于 2025 年半年度募集资金 ...