业绩总结 - 公司一季度收入同比增长67%，达到11.90亿元，归母净利润同比增长70%至1.98亿元[1] - 公司2023年射频模组收入同比增长42%，占比提高到36%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.33/15.15/18.23亿元，同比增速分别为+10%/+23%/+20%[3] 新产品和新技术研发 - 公司12英寸IPD平台已正式转入量产阶段，生产的IPD滤波器展现了高精度和先进性[2] 未来展望 - 2026年每股收益预计为3.42美元[6] - 2026年每股红利预计为0.36美元[6] - 2026年ROIC预计为17%[6] - 2026年ROE预计为13%[6] - 2026年毛利率预计为45%[6] - 2026年EBIT Margin预计为26%[6] - 2026年EBITDA Margin预计为38%[6] - 2026年资产负债率预计为10%[6] - 2026年息率预计为0.4%[6] - 2026年P/E预计为27.1[6]

一、涉及公司 卓胜微[1] 二、核心观点及论据 （一）经营业绩情况 1. **2023年度** - 营业收入为43.78亿元，同比增长19.05%[3]。 - 归属于上市公司股东的净利润11.22亿元，同比增长4.95%[4]。 - 整体毛利率为46.45%，同比下降6.46%，受新竹产线建设、产品结构变化、市场竞争等因素影响[4]。 - 支付费用对净利润影响共计3350万元[4]。 - 模组产品销售占比从上年度的30.42%提升到2023年度的36.34%[4]。 2. **2024年一季度** - 营业收入11.9亿元，同比增长67.16%[5][6]。 - 规模净利润1.98亿元，同比增长69.83%[6]。 - 股份支付费用对净利润影响共计1299万元[7]。 - 毛利率为42.77%，季度环比基本稳定，模组产品占比大概在41%，模组销售占比持续提升[7]。 （二）研发投入情况 1. **2023年** - 全年研发投入6.29亿元，同比增长40%[8]。 2. **2024年一季度** - 研发投入2.69亿元，同比增长118.6%，主要是星座产业化项目带来的投入增加[8]。 - 2023年度转过金额5.66亿元，折旧金额大概1.9亿元；2024年一季度转过金额27.7亿元，折旧金额约为1.25亿元，2024年度相较于2023年度将产生更多折旧[9]。 （三）存货情况 1. 2023年四季度开始存货逐步小幅度上升，主要是应对产业链需求波动和星座产线存货[10]。 2. 截止到2024年第一季度末，存货金额大概为8亿元，存货主要为销售确定性高的原材料或产成品，风险较小[10]。 （四）业务模式转型及成果 1. 2023年度从产品型公司转向平台型公司，业务模式转变，初步建立了相关产品的工艺品质性能、工艺成本差异化等综合优势[11]。 2. 6英寸的滤波器产线的max store实现高良率批量生产，良率达到国际第一梯队水平，支撑本土滤波器模组市场，增长潜力逐步释放，滤波器模组成为当前季度模组收入重要组成部分[12]。 3. 截止到2023年底，6英寸的滤波器产线产出规模最高值超过8000片每月，一期产能规划1万片每月，第二期产能规划预计增加到1.6万片每月；12英寸的IPD晶圆生产线在2024年第一季度正式转入量产阶段，相关模组产品在多家客户端完成验证并实现产出货[13]。 4. 射频的开关和低噪声放大器的海绵工艺基本进行，构建产品专属生产力，打造供应链，提升产研能力和适配性[14]。 5. 产品air penny已实现从0到1的突破，处于工程样品阶段，会从多方面迭代优化加速市场化进程[15]。 （五）毛利相关情况 1. 毛利下降原因包括竞争、产品结构（模组比重越来越高且部分模组毛利低）、使用自有产品带来折旧成本等[23][24][25]。 2. 认为40% - 45%的毛利率是合理水平，虽可能因产能利用率等问题阶段性略低于40%，但会在该水平企稳[31]。 三、其他重要内容 1. 公司的信息披露原则为诚信为本、真实准确、信息对称等，投关原则为拒绝利益勾结等，坚持科技至上的长期主义，探索财务绩效和社会价值共赢共信路径[16]。 2. 2023年在滤波器方面进展很大，高端滤波器出货量从年初基本为零到年底达成一定规模，高端滤波器max saw覆盖接近一半产能，解决了滤波器产品和性能问题，产量上已是国内产销量最大的[19][20]。 3. 产品pad padding进展比预期慢但目前进展不错，手机市场目前缺乏亮点，换机动力不足，关注手机端AI应用可能带来的换机潮[21]。 4. 关注卫星直连，认为这是射频前端的巨大机会，但还需要时间发展演进[22]。 5. 对一些竞争关系的看法，如认为贝尔在与公司滤波器等产品竞争中处于弱势地位[32]。 6. 5.5G手机时代对公司产品形态和价值量变化方面，认为手机不断进步，芯片供应商要不断提升技术能力[33]。 7. 目前三星客户地位比较稳固，本土几家客户处于差不多状态，未来两三年客户结构变化趋势目前看不出来[33]。 8. 对于高端滤波器需求超出预期的情况，分析手机里路由器需求等方面，认为滤波器重要性比较稳定，没有新频段增加时变化不大，客户看到好性能愿意支付更高成本可能会增加使用量[34][35][36]。 9. 关于permit和I pamet相关的信号串扰问题，有自己的技术解决，和封装没有直接关系[37]。

业绩总结 - 公司2023年度实现营业收入43.78亿元，同比增长19.05%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.22亿元，同比增长4.95%[1] - 2024年一季度实现营业收入11.9亿元，同比增长67.16%[2] - 一季度净利润为1.98亿元，同比增长69.83%[2] 研发投入 - 公司2023年全年研发投入6.29亿元，同比增长40%；2024年一季度研发投入2.69亿元，同比增长118.6%[3] 转购金额和产能规划 - 2024年一季度转购金额为27.7亿元，折旧金额约为1.25亿元[4] - 六英寸绿波器产线产出规模最高值超过8000片每月，一期产能规划为1万片每月，第二期预计增加到1.6万片每月[5] 技术进展 - IPD晶圆生产线已正式转入量产阶段，相关模组产品已在多家客户端完成验证并实现量产出货[6] - 公司在高端滤波器领域取得重大进展，解决了性能问题并达到国际领先水平，产销量已成国内最大[9] 产品发展 - Panet产品进展良好，预计模组比重将持续增加[10] - P6产品已进入样品阶段，预计对今年销售贡献不大，但公司长期发展有信心[12] 市场趋势 - 公司认为40%到45%的毛利率是合理水平，虽可能略低于40%但会保持在该水平线上[14] - 公司产品在5.5G手机时代已有产品，对技术能力和竞争地位有信心[16] 客户结构和需求 - 公司客户结构目前趋向越来越集中，韩系客户如三星地位稳固[17] - 长城科技手机在录播器产品和收入上取得了不错的表现[18] - 高端录播器需求超出预期，可能对视频模组价格有30%到40%的贡献[18] - 客户对高端手机性能有更高需求，愿意支付更高成本[19]

证券代码：300782 证券简称：卓胜微 公告编号：2024-016 江苏卓胜微电子股份有限公司 第三届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 本议案尚需提交公司2023年度股东大会审议。 （二） 审议通过《关于 2023 年度财务决算报告的议案》 经审议，监事会认为：公司《2023 年度财务决算报告》公允地反映了公司 2023 年的财务状况和经营成果。 江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第五次会议通 知于 2024 年 4 月 16 日通过电子邮件形式发出，于 2024 年 4 月 26 日在公司会议 室以现场会议的方式召开。会议由监事会主席陈碧女士召集并主持，本次会议应参 会监事 3 人，实际参会监事 3 人。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）和《江苏卓胜微电子股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的有关规定。 二、监事会会议审议情况 与会监事对本次会议审议的议案进行讨论，并以表决票表决的方式进行了审 议表决： （一） 审议 ...

证券代码：300782 证券简称：卓胜微 公告编号：2024-024 江苏卓胜微电子股份有限公司 关于拟续聘 2024 年度会计师事务所的公告 有证券、期货业务许可证，具有 H 股审计资格，并已向美国公众公司会计监督委 员会（PCAOB）注册登记。 截至 2023 年末，立信拥有合伙人 278 名、注册会计师 2,533 名、从业人员总 数 10,730 名，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 693 名。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开第 三届董事会第五次会议及第三届监事会第五次会议，审议通过了《关于拟续聘 2024 年度会计师事务所的议案》，本事项尚需提交公司股东大会审议，现将相关 内容公告如下： 一、拟聘任会计师事务所事项的情况说明 立信会计师事务所（特殊普通合伙）是一家具备上市公司审计业务相关资格 的专业审计机构，具备多年为众多上市公司提供审计服务的经验与能力。鉴于立 信会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司审计机构以来，具备良好的职业操守 和专业能 ...

江苏卓胜微电子股份有限公司 募集资金存放与使用情况专项报告 的鉴证报告 2023 年度 关于江苏卓胜微电子股份有限公司 2023年度募集资金存放与使用情况 专项报告的鉴证报告 信会师报字[2024]第ZA11721号 江苏卓胜微电子股份有限公司全体股东： 我们接受委托，对后附的江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简 称"卓胜微"）2023年度募集资金存放与使用情况专项报告（以下简 称"募集资金专项报告"）执行了合理保证的鉴证业务。 一、董事会的责任 卓胜微董事会的责任是按照中国证券监督管理委员会《上市公司 监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告〔2022〕15号）、《深圳证券交易所上市公 司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》以及《深圳证 券交易所创业板上市公司自律监管指南第2号——公告格式》的相关 规定编制募集资金专项报告。这种责任包括设计、执行和维护与募集 资金专项报告编制相关的内部控制，确保募集资金专项报告真实、准 确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在执行鉴证工作的基础上对募集资金专项报告发 表鉴证 ...

一、募集资金基本情况 （一）募集资金到位情况 2023 年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证监会《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运 作》等有关规定，现将江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年度募 集资金存放与使用情况专项报告如下： 经中国证券监督管理委员会证监许可[2020]3601 号《关于同意江苏卓胜微电子股 份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，公司向特定对象发行人民币普通股（A 股）股票 5,311,544 股，每股发行价格为 565.85 元，募集资金总额 300,553.72 万元。 扣除各项发行费用（不含增值税）人民币 3,506.28 万元，实际募集资金净额为人民币 297,047.44 万元。以上募集资金已由立信会计师事务所（特殊普通合伙）于 2021 年 1 月 25 日审验并出具信会师报字[2021]第 ZA10068 号《验资报告》确认。 （二）募集 ...

2023 年度述职报告 江苏卓胜微电子股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 （徐逸星） 各位股东及股东代表： 本人作为江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会 独立董事，在任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司独立董事管理办 法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创 业板上市公司规范运作》等法律法规、规范性文件及《江苏卓胜微电子股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）《独立董事工作规则》的规定和要求忠实 履行独立董事的职责，切实维护公司和股东的合法权益。现将本人 2023 年度履 职情况报告如下： 一、 独立董事基本情况 作为公司的独立董事，本人拥有专业资质及能力，在从事的专业领域积累了 丰富的经验。本人个人工作履历、专业背景等相关情况如下： 本人徐逸星，中国国籍，上海财经学院会计专业，大专学历，注册会计师（2019 年起为非执业注册会计师）。2005 年 1 月至 2013 年 12 月任立信会计师事务所顾 问，2014 年 5 月至 2020 年 ...

江苏卓胜微电子股份有限公司 2023 年度财务决算报告 江苏卓胜微电子股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年财务报表已经立信会计 师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标准无保留意见的审计报告，公司 2023 年 度的财务决算相关情况如下： 一、主要会计数据 单位：元 | 项目 | 2023年 | 2022年 | 增减变动 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 幅度 | | 营业收入 | 4,378,236,624.12 | 3,677,493,060.96 | 19.05% | | 营业成本 | 2,344,668,770.85 | 1,731,907,789.39 | 35.38% | | 营业利润 | 1,175,125,322.99 | 1,096,448,809.35 | 7.18% | | 归属上市公司股东的净利润 | 1,122,340,218.97 | 1,069,356,655.79 | 4.95% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 | 1,095,041,101.35 | 1,065,471,543.58 | 2.78% | | ...

第一条 为规范公司募集资金管理，提高募集资金使用效率，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》等相关法律、法规、规范性文件及中国证监会和证券交易所的有关规定 及《江苏卓胜微电子股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"），制定本制度。 江苏卓胜微电子股份有限公司 募集资金管理制度 第一章 总 则 第五条 公司应当在募集资金到账后一个月内与保荐机构或者独立财务顾问、存放募集资金的 商业银行（以下简称"商业银行"）签订三方监管协议（以下简称"协议"）。协议至少应当包括以下 内容： （一）公司应当将募集资金集中存放于募集资金专户； （二）募集资金专户账号、该专户涉及的募集资金投资项目、存放金额； 第二条 本制度所称募集资金是指公司通过发行股票及其衍生品种，向投资者募集并用于特定 用途的资金，但不包括公司实施股权激励计划募集的资金。 第三条 董事会应当确保本制度的有效实施。 募集资金投资项目（以下简称"募投项目"）通过公司的子公司或公司控制的其他企业实施的， 公司应当确保该子公司或受控制的其他企业遵守其本制度。 第二章 募集资金专户存储 第四条 公司募集资金应当存放于董事会批准设立的专项账户（以下简称"专 ...