公司动态 - 安徽三只松鼠宠物食品有限公司近日成立 法定代表人为郭广宇 注册资本500万元 [1] - 公司经营范围包括宠物食品及用品零售 宠物食品及用品批发 食品互联网销售（仅销售预包装食品）等 [1] - 该公司由三只松鼠全资持股 [1] 行业趋势 - 三只松鼠进军宠物食品行业 显示宠物食品市场潜力巨大 [1] - 宠物食品及用品零售和批发业务成为新增长点 [1] - 食品互联网销售（仅销售预包装食品）业务扩展至宠物食品领域 [1]

投资评级 - 报告对三只松鼠的投资评级为"谨慎推荐"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 2024年公司收入重回百亿目标，主要得益于全渠道业务拓展与多品牌矩阵布局，其中主品牌"D+N"全渠道战略均衡发展，线下分销同比实现高速增长，子品牌小鹿蓝蓝预计销售近10亿元 [5] - 2024年Q4收入预计同比增长20%~43%，受益于春节错期及年货节表现亮眼，线下分销、线上传统电商、短视频电商均收获颇丰，年货节期间日销爆品"注意瓜子花生"、烘焙礼盒等新品积极贡献收入 [5] - 公司"一品一链"供应链布局成效显著，2024年Q4扣非净利率中枢预计提升0.8个百分点，盈利能力稳中有升，主要得益于全球原料直采和全品类集约供应基地与自主制造的渗透 [5] - 2025年公司步入新增长元年，线下分销有望持续高增，年货节线下分销同比增速近50%，9.9元集约化陈列专区打法得到市场验证，未来全品类、全渠道思路转向更高维度，品类上从零食向食品饮料、日化清洁拓展，渠道上快速响应新兴渠道发展 [5] - 预计2024~2026年归母净利润分别为4.1/5.7/7.6亿元，同比增速分别为86.8%/37.7%/33.8%，EPS为1.02/1.41/1.89元，对应PE为35/25/19倍 [5] 财务预测 - 预计2024~2026年营业收入分别为10502.02/13694.63/17834.52百万元，同比增速分别为47.61%/30.40%/30.23% [2][7] - 预计2024~2026年归母净利润分别为410.65/565.42/756.28百万元，同比增速分别为86.84%/37.69%/33.75% [2][7] - 预计2024~2026年摊薄EPS分别为1.02/1.41/1.89元，对应PE分别为34.84/25.30/18.92倍 [2][7] - 预计2024~2026年毛利率分别为24.54%/24.97%/25.29%，净利率分别为3.91%/4.13%/4.24% [7] - 预计2024~2026年ROE分别为14.30%/16.78%/18.75%，ROIC分别为12.06%/14.76%/17.08% [7] 市场表现 - 截至2025年1月21日，公司A股收盘价为35.68元，总股本为40100万股，实际流通A股为27960万股，流通A股市值为100亿元 [3] - 公司相对沪深300表现图显示，2024年10月22日至2025年1月20日期间，公司股价表现优于沪深300指数 [4]

营业收入与净利润预测 - 2024年营业收入预计为1020亿元至1080亿元，同比增长43.37%至51.80%[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计为4.0亿元至4.2亿元，同比增长81.99%至91.09%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为3.0亿元至3.3亿元，同比增长195.31%至224.84%[3] - 第四季度营业收入预计为30.31亿元至36.31亿元，同比增长19.68%至43.37%[6] - 第四季度净利润预计为0.59亿元至0.79亿元，同比增长17.21%至57.08%[6] - 第四季度扣非净利润预计为0.33亿元至0.63亿元，同比增长108.52%至295.84%[6] 子品牌表现 - 子品牌小鹿蓝蓝2024年销售近10亿元并实现较好盈利[7] 公司战略与运营 - 公司通过全品类供应链布局和全渠道业务拓展，提升了产品竞争力和终端竞争力[6] - 公司实施了员工持股计划及股权激励计划，预计列支股份支付费用3300万元至3800万元[3]

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2025-001 三只松鼠股份有限公司 2024 年前三季度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 综上，本次权益分派实施后的除权除息价格=股权登记日收盘价-0.1249156 元 /股。 公司前三季度利润分配方案已获 2024 年 12 月 17 日召开的 2024 年第二次临时 股东大会审议通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过的利润分配方案情况 1、公司 2024 年第二次临时股东大会审议通过的前三季度利润分配方案为：以 400,729,300 股（公司总股本 401,000,000 股扣除截至公告日库存股 270,700 股得 出，最终以实施前三季度利润分配方案时股权登记日公司总股本扣除库存股后的股 数为准）为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 1.25 元（含税），合计 拟派发现金红利 50,091,162.50 元，占 2024 年前三季度公司实现合并报表中归属 于上市公司股东的净利润比例为 14.68%。本次不送红股，不以资本公积金转增股 ...

行业与公司 - 行业：折扣业态、零食量贩店、社区折扣超市 - 公司：万辰集团、三只松鼠、赵一鸣、来优品、爱折扣、乐而乐、好特卖、枫树旗下爱折扣品牌、豪斯曼、上海比翼德公司 核心观点与论据 1. **折扣业态发展趋势** - 折扣业态发展迅速，主要受供给侧过剩和品牌内卷驱动，疫情后零食量贩店快速扩张，2024-2025 年品牌方积极接纳，经销商库存压力加大，加速了折扣业态发展[3][5] - 折扣业态冲击传统零售格局，对便利店和线上零售造成冲击，重塑商业存量；对品牌商而言，需适应新渠道，调整产品和价格策略，提升创新能力和渠道匹配度[3][5] 2. **折扣模式类型及特点** - 硬折扣模式：类似德国欧洲硬折扣，如上海比翼德公司，消费者接受度低导致倒闭[8] - 供应链输出模式：如乐而乐公司，拥有约 7,500 家门店，管理偏松散[8] - 购物中心模式：如豪斯曼，侧重购物中心，注重年轻消费者需求[8] - 软硬结合模式：如好特卖，超过 900 家门店，对供应链能力要求高[8] - 区域性软硬结合模式：如枫树旗下爱折扣品牌，在天津区域开设近 100 家门店[8] 3. **受益企业与细分品类** - 头部企业如三只松鼠、万城，以及创新能力强、渠道匹配度高的细分品类供应商将受益[6] - 三只松鼠、赵一鸣等积极布局线下并购，零食量贩店向折扣超市拓展迅速[3][10] 4. **2025 年关注重点** - 不同公司经营状况及发展方向；折扣业态对传统零售业态的影响；品牌商与新兴渠道合作模式；产业链供应商机会[7][12] 5. **零食量贩店拓展进展** - 零食有名已开设超过 1,000 家门店，总门店数量约为 3,500 家；来优品于 1 月 10 日在安徽合肥开设省鲜超市[10] 6. **爱折扣门店转型与经营情况** - 爱折扣门店转型后零食品类丰富、价格降低，冻品区 SKU 丰富度和货盘质量提升，吸引更多年轻消费者，销售额回升[11][13] - 南北方消费者对软硬折扣接受度存在差异，南方消费者对软折扣模式接受度较低[17] 7. **新型超市与传统超市差异** - 新型折扣化低价直购模式注重低价策略，同时通过提供不同消费体验吸引顾客，如长沙某硬折扣超市通过视频号宣传提升人流量[21] - 来优品陈列超市通过环保烘焙区、新颖的咖啡烤肠即食品类及网红爆款商品满足消费者需求[20] 8. **自有品牌发展** - 新型超市推出自有品牌，主要从日化用品切入，强调对消费者进行教育，价格策略学习奥乐齐模式，性价比较高[25] 9. **新型超市升级** - 新型超市通过减少多层经销模式提高效率，价格水平更低；购物体验升级，加入短保烘焙、烤肠等网红产品，符合年轻消费者需求[26] 10. **未来展望** - 新型超市通过不断提升渠道和商品立场，逐步塑造消费者信任，实现更高性价比[27] 其他重要内容 - **爱折扣门店装修风格与运营策略**：偏向山姆仓储风格，简洁为主，降低运营成本；设置散称区，由三只松鼠提供坚果产品，性价比较高[15] - **来优品陈列超市开业情况**：位于商业街临街位置，开业当天人流量大增，亮点在于环保烘焙区、咖啡烤肠区及即食卤味区[20] - **宠物食品地位**：新型超市增加宠物食品，满足年轻消费者新需求[24] - **调味品区与个人护理区**：调味品区以基础调味品为主，个人护理区丰富度高，牙膏有 34 款，洗发水有 20 款[22][23]

行业与公司 - 行业：折扣零售业态[1][2][3][4][5][6] - 公司：三只松鼠、爱零食、爱折扣、赵一鸣、万诚、折扣牛、乐乐、奥特勒、购买客、跑通脉、风速提、来品超市[2][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 核心观点与论据 - **折扣业态的发展趋势**：疫情后折扣业态逐渐兴起，品牌方和经销商开始积极拥抱折扣业态，零食店和社区折扣超市成为主要形式[1][2][3][4][5][6] - **折扣业态对传统零售的影响**：折扣店对周边便利店和传统超市的杀伤力较大，导致零售格局的重新切割[3][4][5][6] - **品牌商的挑战与机遇**：折扣业态对传统消费品品牌的影响深远，品牌商需要适应新的渠道和消费者需求[3][4][5][6] - **折扣业态的多样化模式**：包括软折扣、硬折扣、软硬结合等多种模式，不同公司有不同的发展思路[2][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 其他重要内容 - **折扣业态的初期阶段**：目前折扣业态仍处于初期阶段，尚未形成最终形态[5][6] - **折扣业态的区域差异**：不同地区的消费者对折扣业态的接受程度不同，导致部分模式在某些地区难以跑通[7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - **折扣业态的供应链模式**：部分折扣业态采用供应链输出模式，通过B2B平台为小超市提供进货渠道[9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - **折扣业态的消费者反馈**：折扣业态在价格和品类丰富度上具有优势，但部分消费者因购买习惯问题可能转向其他渠道[14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 数据与百分比变化 - **折扣牛门店数量**：近三家门店[8] - **跑通脉门店数量**：超过900家[10] - **风速提门店数量**：接近100家[10] - **爱之客门店变化**：重柜数量从5个增加到8个[13] - **来品超市门店面积**：两三百坪[27] - **来品超市SKU数量**：牙膏34款，牙刷11款，洗发水20款，沐浴露28款，洗品26款[32]

三只松鼠股份有限公司 关于原持股 5%以上股东股份减持计划实施完毕的公告 原持股 5%以上股东 NICE GROWTH LIMITED 保证向本公司提供的信息内容真实、 准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 9 月 4 日于巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露了《关于持股 5%以上股东减持股份的预披露公告》 （公告编号：2024-048），持有公司 5%以上股份的股东 NICE GROWTH LIMITED 计划 自减持计划公告之日起 15 个交易日后的 3 个月内通过集中竞价或大宗交易方式减 持本公司股份不超过 3,200,000 股，即不超过公司总股本的 0.8%。（注：公司"总 股本"有效计算基数为 400,729,300 股，即目前总股本 401,000,000 股剔除公司最 新披露的回购专用账户中的 270,700 股，下同。） 证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-073 公司于 2024 年 10 月 8 日披露了《关于 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-071 三只松鼠股份有限公司 关于董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管理人员、 （一）公司第四届董事会组成情况 1、董事长：章燎源先生 2、董事会成员： （1）非独立董事：章燎源先生、潘道伟先生、魏本强先生、郭广宇先生 （2）独立董事：黄钟伟先生、吴声先生、吴小亮女士 公司第四届董事会中兼任高级管理人员的董事人数未超过公司董事总数的二分 之一，独立董事的人数未低于公司董事总数的三分之一，符合相关法律法规及《公 证券事务代表的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会、监事会、高级管 理人员及证券事务代表任期已满。为促进公司规范、健康、稳定发展，公司先后于 2024 年 11 月 29 日召开第三届董事会第十八次会议、第三届监事会第十七次会议、 2024 年第二次职工代表大会；于 2024 年 12 月 17 日召开 2024 年第二次临时股东大 会，完成董事会、监事会的换届选举；并于 2024 年 12 月 17 日召开公司第四届董 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-070 三只松鼠股份有限公司 第四届监事会第一次会议决议公告 三、备查文件 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第一次会议于 2024 年 12 月 17 日在公司会议室以现场方式召开。全体监事一致同意豁免提前三 天发出本次监事会会议通知。本次会议由全体监事共同推举监事孙芳女士主持，会 议应到监事 3 名，实到监事 3 名。本次会议出席人数、召开程序、议事内容均符合 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等相关法律、规范性文件 和《三只松鼠股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定。 二、监事会会议审议情况 与会监事经过讨论，以投票表决的方式审议了以下议案： （一）审议通过《关于选举公司第四届监事会主席的议案》。 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，审议通过。 经全体监事一致同意，选举孙芳女士为公司第四届监事会主席，任期自本次监 事会审议通过之日起至第四届监事会届满为止。 ...

第四届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第一次会议于 2024 年 12 月 17 日在公司会议室以现场方式召开。全体董事一致同意豁免提前三天 发出本次董事会会议通知。本次会议由全体董事共同推举董事章燎源先生主持，会 议应到董事 7 名，实到董事 7 名，公司监事和高级管理人员列席了会议。本次会议 出席人数、召开程序、议事内容均符合《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）等相关法律、规范性文件和《三只松鼠股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的规定。 二、董事会会议审议情况 与会董事经过讨论，以投票表决的方式逐项审议了以下议案： （一）审议通过《关于选举公司第四届董事会董事长的议案》； 证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-069 三只松鼠股份有限公司 表决结果：赞成 7 票，反对 0 票，弃权 0 票，审议通过。 经全体董事一致同意，选举章燎源先生为公司第四届董事会董事长，任期自本 次董事会审议通 ...