业绩情况 - 2024年上半年磷酸盐正极材料产品销量达30.94万吨，同比增长43.3%，市场占有率行业领先 [1] - 新产品CN - 5系列及YN - 9系列销量约4.79万吨，在公司产品销量占比约15% [1] - 2024年1 - 6月，实现营业收入107.82亿元，同比下降53.48% [1] - 2024年1 - 6月，归属于上市公司股东净利润3.89亿元，同比下降68.57% [1] - 上半年平均毛利率在8%左右，新产品毛利率更高 [2] 项目进展 - 西班牙年产5万吨锂电池正极材料项目，获国内外客户关注，正推进前期筹备工作 [2] - 磷酸锰铁锂材料研发进展顺利，综合性能获客户好评 [2] - 铜冶炼及其配套项目分多期建设，一期建设20万吨/年铜冶炼联产80万吨/年硫酸、80万吨/年蒸汽项目 [3] 战略布局 - 投资铜冶炼项目，利用产业耦合性降本，形成新质生产力，为公司主业赋能 [2][3] 业绩考核目标 - 2024年限制性股票激励计划考核年度为2024 - 2026年 [3] - 2024年磷酸盐正极材料销售量增长率不低于25% [3] - 2025年磷酸盐正极材料销售量增长率不低于35%，且净利润不低于15亿元 [3] - 2026年磷酸盐正极材料销售量增长率不低于50%，且净利润不低于20亿元 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024H1公司铁锂产品出货30.94万吨,同比增长43.3%,市占率约33.3%,其中新品销量占比约15% [6] - 2024H1公司产品均价3.48万元/吨左右,单吨毛利0.28万元/吨,单吨净利润表现较为稳定 [6] - 2024Q2公司铁锂产品出货17.34万吨,环比增长28%,单吨毛利和单吨净利润环比有所改善 [6] - 未来公司铁锂新品有望支撑份额保持,2025-2026年单吨盈利具备明显弹性 [6] 财务数据总结 - 2024年公司实现营业收入23,700百万元,同比下降53.48% [5] - 2024年公司实现归母净利润1,002百万元,同比下降68.57% [5] - 预计公司2024年、2025年实现归母净利润10亿元、15亿元 [6]

合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[2] - 查询公司募集资金专户次数为每月一次[2] - 发表专项意见次数为9次[2] - 向本所报告次数为0次[3] - 培训次数为0次[3] - 公司及股东股份限售、减持承诺已履行[5][6] 监管处罚 - 2024年1月，因保荐芯天下IPO项目被深交所出具监管函[7] - 2024年1月，因云鼎科技非公开持续督导被山东证监局出具警示函[7] - 2024年5月，因常熟汽饰2019年非公开可转债持续督导被江苏证监局出具警示函[7]

担保情况 - 2024年度公司为子公司预计新增担保额度不超20亿元[2] - 为云南裕能7亿元固定资产贷款提供连带责任保证担保[3] - 云南裕能本年度担保额度10亿，本次用7亿，剩3亿[6] - 担保范围含主债权本金、利息等费用，保证期间三年[9] - 截至披露日，公司及子公司担保余额13.95亿元，签合同总额31.5亿，占比27.92%[10] 云南裕能数据 - 成立于2021年7月5日，注册资本9亿元[7] - 2023年底资产42.85亿，负债25.34亿，净资产17.51亿，营收114.13亿，净利润7.97亿[8] - 2024年6月底资产50.77亿，负债30.82亿，净资产19.95亿，1 - 6月营收39.17亿，净利润2.44亿[8] 其他情况 - 截至披露日，公司及子公司无逾期对外担保情况[10]

股份情况 - 津晟新材料本次质押300万股，占所持股份5.00%，占总股本0.40%[1] - 持股60049628股，持股比例7.93%[2] - 本次质押后质押股份1400万股，占所持股份23.31%，占总股本1.85%[2] 风险情况 - 截至披露日，所持股份无冻结或拍卖情况[3] - 质押股份无平仓风险，后续有风险将积极应对[3] 备查文件 - 公告备查文件含《股票质押事宜告知函》等[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司是磷酸铁锂正极材料行业龙头企业 [1] - 产能利用率维持高位 [1] - 持续推进一体化布局和海外业务 [1][2] - 积极布局磷酸锰铁锂、超长循环磷酸铁锂等新产品 [1] - 报告期内储能新品CN-5系列和动力新品YN-9系列快速增长 [1] - 考虑行业竞争可能持续加剧,调整公司盈利预测 [2] 公司经营情况总结 - 报告期内公司营业收入107.82亿元,同比下降53.48% [1] - 下滑原因包括核心原材料碳酸锂价格下降和市场竞争加剧 [1] - 公司产品售价同比下降 [1] - 部分业务由客户提供碳酸锂并加工,按净额法核算 [1] - 经营活动产生的现金流量净额0.95亿元,同比增长174.16% [1] - 公司开展了碳酸锂期货套期保值业务 [1] 产品销售情况 - 2024H1公司磷酸盐正极材料出货量30.94万吨,同比增长43.3% [1] - 出货量自2020年以来稳居全国第一 [1] - 应用在储能领域的产品销售占比约33% [1] - 新产品CN-5系列和YN-9系列销量约4.79万吨,占公司产品销量15% [1] 产能及客户情况 - 报告期内公司产能利用率93.15% [1] - 公司下游客户覆盖广泛,与宁德时代、比亚迪等建立长期合作 [1] - 除两大核心客户外,对其他客户的销量实现同比提升 [1] 一体化产业布局及海外业务拓展 - 公司持续完善"资源-前驱体-正极材料-循环回收"一体化产业布局 [1][2] - 在贵州投资建设铜冶炼项目及新增磷酸铁、超长循环和超高能量密度磷酸盐正极材料生产项目 [1] - 计划在西班牙建设年产5万吨锂电池正极材料项目 [1][2] - 已设立裕能(新加坡)公司,加速推进西班牙公司的设立和项目前期相关审批工作 [1][2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 份额行业领先，盈利稳健 - 2024H1 公司磷酸盐正极材料产品销量达 30.94 万吨，同比+43.3%，市场份额继续保持行业领先 [1] - 2024H1 铁锂单吨净利为 0.13 万元/吨，单位盈利良好得益于完善的一体化布局、新产品工艺创新优化、精细化管理实现降本增效 [1] 坚定一体化布局，降本增效可期 - 公司不断完善"资源-前驱体-正极材料-循环回收"产业一体化布局 [1] - 公司已经基本实现了磷酸铁的全部自供，正积极开展碳酸锂加工和锂电池回收业务，进一步提高关键原材料资源的供应能力 [1] 国际化步伐加快，新品进展顺利 - 公司积极拓展首个海外项目，计划在西班牙建设年产 5 万吨正极材料产能 [1] - 公司研发的新产品 CN-5 系列和 YN-9 系列覆盖不同应用场景，能够满足动力储能领域客户的不同需求 [1] - 公司磷酸锰铁锂材料研发进展顺利，在容量和压实密度等综合性能方面表现优异 [1] 财务数据总结 - 2024-2026 年营收预测分别为 247.0、344.4 和 442.8 亿元，同比变化-40.3%、+39.4%和+28.6% [1] - 2024-2026 年归母净利润预测分别为 9.2、12.8、17.1 亿元，同比变化-41.8%、+38.9%和+34.1% [1] - 当前股价对应 2024-2026 年市盈率分别为 21、15、11 倍 [1]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 考虑下半年行业加工费小幅下降，下调公司2024 - 2026年归母净利预期至9.6/18.2/28.1亿元，同比-39%/+90%/+55%，对应PE为20/11/7倍，考虑公司为铁锂正极龙头，成本优势显著，给予25年18x，目标价43元，维持“买入”评级[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|42790|41358|23545|29242|38863| |同比（%）|505.44|(3.35)|(43.07)|24.19|32.90| |归母净利润（百万元）|3007.21|1580.63|956.48|1815.76|2809.15| |同比（%）|153.96|(47.44)|(39.49)|89.84|54.71| |EPS - 最新摊薄（元/股）|3.97|2.09|1.26|2.40|3.71| |P/E（现价 & 最新摊薄）|6.35|12.08|19.96|10.51|6.80|[2] 投资要点 - Q2业绩符合预期，盈利水平环比提升，24H1营收107.8亿元，同降53.5%，归母净利润3.9亿元，同降68.6%，毛利率8.2%，同降1.5pct，归母净利率3.6%，同降1.7pct；24Q2营收62.6亿元，同环比-37.4％/+38.5％，归母净利润2.3亿元，同环比-75.9%/+45.3％，毛利率8.6%，同环比-6.7/+1.1pct [3] - Q2新产品快速放量，储能需求超预期公司维持满产，24H1出货30.94万吨，同增43.3%，市占率33%，上半年储能销售占比提升至33%，Q2已提升至40%+，上半年新产品CN - 5系列及YN9系列销量约4.79万吨，销量占比约15%；24Q2出货17.3万吨，环增28%，储能高价新产品CN - 5、YN - 9预计出货近4万吨，较24Q1增500%；9月起美国储能抢装+新兴市场储能需求超预期，公司下游需求旺盛维持满产，Q3预计出货18万吨左右，预计24年出货70万吨，同增38%，后续云南、贵州及海外扩产稳步推进，25年销量有望维持30%增长 [3] - Q2盈利环比向上，24年预计单吨净利0.14万元，Q2铁锂均价4.1万元/吨，环增9%，单吨毛利0.31万元，单吨净利0.13万元，若加回减值损失0.27亿元，对应经营性吨净利约0.15万元，较24Q1环增50%，主要系产能利用率提升及产品结构优化；24Q1加工费已触底，24H2公司出货以高端产品为主，加工费维持稳定，且新产品享受技术溢价，预计下半年单位利润有望进一步改善；25年公司磷矿投产后一体化比例提升增厚利润，单吨净利有望提升至0.2万元 [3] - Q2单吨费用稳定，存货较Q1末小幅增长，24H1期间费用4亿元，同-26.9%，费用率3.7%，同增1.4pct，Q2期间费用2.4亿元，同环比-32.4%/49.4%，费用率3.9%，同环比+0.3/+0.3pct，Q2单吨费用0.14万元，环比微降；24H1经营性净现金流1亿元，同降174.2%，Q2经营性现金流1.9亿元，同降-81.2%，环比转正；24Q2末存货22.2亿元，较Q1末提升10.9% [4] 市场数据 - 收盘价25.21元 - 一年最低/最高价22.28/42.30元 - 市净率1.67倍 - 流通A股市值9666.35百万元 - 总市值19090.35百万元[5] 基础数据 - 每股净资产15.05元 - 资产负债率57.56% - 总股本757.25百万股 - 流通A股383.43百万股[6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|14176|20661|28990|34425| |货币资金及交易性金融资产|1889|13478|20435|23527| |经营性应收款项|9339|4836|5916|7862| |存货|1325|757|990|1308| |非流动资产|12619|12574|12568|12711| |资产总计|26795|33236|41557|47137| |流动负债|12469|15019|17038|19962| |非流动负债|3010|6010|6160|6260| |负债合计|15479|21029|23198|26222| |归属母公司股东权益|11282|12174|18326|20882| |少数股东权益|33|33|33|33| |所有者权益合计|11316|12207|18359|20915| |负债和股东权益|26795|33236|41557|47137|[8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|41358|23545|29242|38863| |营业成本 (含金融类)|38195|21245|25799|34102| |税金及附加|134|80|99|132| |销售费用|45|47|56|70| |管理费用|340|353|366|466| |研发费用|358|330|380|486| |财务费用|196|231|321|302| |加: 其他收益|123|94|88|105| |投资净收益|(55)|(24)|(29)|39| |公允价值变动|0|0|10|10| |减值损失|(281)|(200)|(150)|(150)| |营业利润|1876|1129|2140|3308| |营业外净收支|(1)|(4)|(4)|(4)| |利润总额|1875|1125|2136|3304| |减: 所得税|294|169|320|496| |净利润|1581|956|1815|2809| |减: 少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|1581|956|1816|2809| |每股收益 - 最新股本摊薄 (元)|2.09|1.26|2.40|3.71| |EBIT|2127|1490|2542|3607| |EBITDA|3218|2834|4049|5263| |毛利率 (%)|7.65|9.77|11.77|12.25| |归母净利率 (%)|3.82|4.06|6.21|7.23| |收入增长率 (%)|(3.35)|(43.07)|24.19|32.90| |归母净利润增长率 (%)|(47.44)|(39.49)|89.84|54.71|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|501|4002|4002|4920| |投资活动现金流|(2622)|(1328)|(1533)|(1765)| |筹资活动现金流|2349|8915|4478|(73)| |现金净增加额|228|11590|6946|3082| |折旧和摊销|1091|1344|1507|1656| |资本开支|(2677)|(1304)|(1504)|(1804)| |营运资本变动|(2656)|1219|112|(58)|[9] 重要财务与估值指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产 (元)|14.90|16.08|19.36|22.06| |最新发行在外股份（百万股）|757|757|757|757| |ROIC(%)|12.82|6.03|7.35|8.93| |ROE - 摊薄 (%)|14.01|7.86|9.91|13.45| |资产负债率 (%)|57.77|63.27|55.82|55.63| |P/E（现价 & 最新股本摊薄）|12.08|19.96|10.51|6.80| |P/B（现价）|1.69|1.57|1.30|1.14|[9]

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022 年修订）》（证监会公告〔2022〕15 号）和 深圳证券交易所印发的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业 板上市公司规范运作（2023 年 12 月修订）》（深证上〔2023〕1146 号）的规定， 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）编制 了 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告，现将具体情况公告如下： 证券代码：301358 证券简称：湖南裕能 公告编号：2024-048 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额和资金到账时间 根据中国证券监督管理委员会《关于同意湖南裕能新能源电池材料股份有限 公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕2321 号），本公司由 主承销商中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"）采用包销方 式，首次公 ...

证券代码：301358 证券简称：湖南裕能 公告编号：2024-050 4、会议召开的日期、时间： 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 26 日召开第二届董事会第八次会议，审议通过了《关于召开 2024 年第二次临 时股东大会的议案》，决定于 2024 年 9 月 12 日召开 2024 年第二次临时股东大 会，本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式进行，现将会议有关事 项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件、深圳证券交易所（以下简称"深交所"）业务规则 和《公司章程》等的规定。 （1）现场会议时间：2024 年 9 月 12 日（星期四）15:30； （2）网络投票时间：通过深交所交易系统进行网络投票 ...