产品创新与设计升级 - BMW X家族主力车型X1、X3长轴距版、X5全面引入曜夜套装 车身采用亮黑高光修饰 强化个性化与运动风格 [3] - 全新BMW X3长轴距版曜夜套装新增个性化定制磨砂纯灰车身漆 售价保持不变 [5] - 全新BMW X3长轴距版轴距达2,975毫米 媲美X5标准轴距 风阻系数较上代降低7% 提升驾驶效率 [5] 智能化技术升级 - BMW X1及X3长轴距版在未来几周内将接入DeepSeek功能 扩展车机能力边界 [5] - 第9代BMW操作系统将带来新应用和新功能 包括车道级导航覆盖城市主干道 3D视图车载地图精准呈现路况 [5] - 一线城市可实现精确到车位的地下停车场导航功能 [5] 品牌历史与市场定位 - BMW X系列自1999年问世以来开创SAV（运动型多功能车）新物种 深刻诠释品牌前卫精神 [1] - X系列是BMW体系中最具进取精神的代表 设计呼应客户追求豪华品质与时尚格调的生活态度 [3]

公司设计理念 - 双肾格栅是宝马设计的图腾 在每个时代与发动机技术 散热需求密切相关的功能性表达[1] - 双肾格栅是三维雕塑化 浑然一体设计的品牌宣言 更立体 更有力 更未来[1] - 公司始终让设计服务于功能 但不止于功能[1]

合作背景与战略意义 - 梅赛德斯-奔驰与宝马正就发动机合作展开高层谈判 计划在未来多款车型中采用宝马四缸汽油发动机 [1] - 此举旨在降低研发成本并应对行业变革 若达成将成为两大品牌历史上首次跨界技术共享 [1] - 合作核心是宝马为奔驰提供新一代汽油发动机 覆盖车型包括CLA GLA GLB C级 E级 GLC及小型越野车"小g"等多个系列 [3] 技术细节与产品布局 - 奔驰引入宝马发动机可快速获得符合欧7排放标准的动力单元 保障燃油车型市场延续性并加速插电混动车型布局 [3] - 宝马B48系列2.0升涡轮增压四缸发动机支持纵置与横置布局 为奔驰紧凑型和中型车提供更大布局灵活性 [3] - 奔驰当前自主研发的1.5升涡轮增压四缸M252发动机由吉利与雷诺合资企业在华生产 已搭载新款CLA车型并提供三种功率版本匹配轻混系统 但尚未针对插混或增程式车型开发 [3] 生产与供应链规划 - 宝马发动机预计在奥地利施泰尔工厂投产 未来可能拓展至全球生产网络包括在美国合建工厂以规避进口关税 [3] - 双方合作未来有望拓展至变速箱等领域的技术协作 [4] - 谈判结果预计将于今年底前公布 目前尚未就合作细节作出官方确认 [4]

奔驰与宝马合作战略 - 奔驰与宝马就汽油发动机供应展开高级阶段谈判 未来多款奔驰车型可能采用宝马2.0升涡轮增压四缸发动机（B48系）[1] - 合作发动机符合欧7排放标准 兼容纵置和横置平台 覆盖CLA/GLA/GLB/C级/E级/GLC及计划中的"小G"系列[1] - 发动机生产可能依托奥地利斯泰尔工厂 或在美国设厂规避关税[1] 中国市场充电网络布局 - 双方2024年3月在北京成立合资公司"北京逸安启新能源科技有限公司" 各持股50%[1] - 计划2026年底前建成不少于1000座高功率充电站 约7000个充电桩[1] - 首批充电站已于2024年10月投入运营 额定功率600千瓦 最大电流800安培 电压覆盖200V至1000V[2] 行业转型战略分析 - 传统豪华车企采取"油电并举"策略 平衡电动化转型压力与燃油车盈利现实[1] - 电动车销量增长未达预期 内燃机和混动车型仍是重要现金流来源[2] - 高端充电基础设施投资成为竞争差异点 合作可共享资源并分摊成本[2] 合作模式特征 - 发动机合作帮助奔驰避免燃油机研发投入 保证插电混动和增程产品竞争力[1] - 充电网络合作类似欧洲IONITY模式 但定位中国本地化运营[2] - 这种竞合关系体现传统车企面对产业不确定性的灵活策略[2]

欧洲2035年燃油车禁售政策争议 - 德国汽车制造商BBA（奔驰、宝马、奥迪）一致反对欧盟2035年全面禁售燃油车政策 奔驰首席执行官康林松警告称 没有燃油车欧洲汽车产业将面临"崩溃" [1] - 沃尔沃等数十家工业制造商支持禁售政策 认为2035年目标对确保欧洲竞争力至关重要 [3] - 欧盟政策立场摇摆 既未取消禁售计划 又给予合成燃料豁免权并推迟减排不达标罚款 [3][20] 欧洲电动车市场现状 - 2024年上半年欧盟市场燃油车占比37.8% 同比下降10.4个百分点 混合动力车占比34.8% 同比上升5.6个百分点 纯电动车仅占15.6% 同比上升2.7个百分点 [8] - 中国新能源汽车接受度达90% 德法等欧盟国家仅六成用户认可政府推广可持续出行 [5] - 德国取消电动车补贴后 2024年1-5月纯电动车注册量14万辆 同比减少15.9% [14] 基础设施与转型挑战 - 欧盟现有充电站88.2万个 距离2030年350万个目标差距巨大 需年均新增41万个（当前速度的三倍） [15] - 欧洲汽车制造商协会认为实现脱碳目标需880万个充电点 远超欧盟现有规划 [17] - 传统车企利润严重依赖燃油车 奔驰上半年纯电车型销量占比仅8.4% 新能源车型合计占比20.1% [17] 政策妥协与行业压力 - 欧盟将碳排放罚款推迟至2027年 允许车企三年内达标 原定2025年减排不达标罚款总额预估160亿欧元 [18][20] - 大众警告称完成减排目标可能导致15亿欧元损失 部分车企需向特斯拉、比亚迪购买碳信用额 [20] - 政策让步允许使用碳中和燃料的燃油车在2035年后继续销售 主要惠及小批量跑车品牌 [20][21]

欧洲汽车产业困境 - 奔驰CEO警告欧盟2035年禁燃令将导致欧洲汽车业"全速撞墙" [1][2] - 欧洲主要车企2024年上半年利润大幅缩水：奔驰净利润下降56%、宝马下降29%、大众营业利润下降32.8% [4] - Stellantis集团从2023年180亿欧元净利润转为2024年上半年净亏损22.56亿欧元 [4] 财务表现恶化 - Stellantis集团2024年上半年合并出货量下降7%至266.4万辆，净收入下降13%至742.61亿欧元 [5] - 调整后营业利润率从10.0%骤降至0.7%，下降930个基点 [5] - 调整后稀释每股收益从2.36欧元下降92%至0.18欧元 [5] 中国市场挑战 - 欧洲品牌在中国市场份额从超过50%萎缩至64%的自主品牌市占率 [9][11] - 豪华品牌销量降幅超过10%，法系品牌存在感大幅降低 [11] - 燃油车终端售价持续走低，豪车税起征点从130万下调至90万 [12] - 电动车型大幅降价促销：宝马i3终端价低于20万，奔驰EQE优惠近20万元 [17] 欧洲本土市场压力 - 2024年上半年欧洲纯电动车销量119万辆，同比增长25%，市占率从12.5%提升至15.6% [26] - 中国品牌汽车在欧洲销量同比增长91%，市场份额达到5.1% [29] - 比亚迪在欧洲销量超7万辆，同比增长超3倍，市场份额接近奔驰的5.2% [32][33] 产品竞争力问题 - 欧洲车企在智能化领域存在短板，不敢打破燃油车产品分级体系 [16] - 比亚迪海鸥等中国车型以2万欧元价格与4万欧元欧洲车型竞争 [36] - 欧洲车企被迫推出平价电动车如大众ID.2、雷诺Twingo应对竞争 [39] 美国关税影响 - 美国对进口汽车加征25%关税，后降至15%但仍造成重大影响 [47][51] - 保时捷因关税额外支出4亿欧元，捷豹路虎损失2.54亿欧元导致税前利润腰斩 [44] - 关税政策导致欧洲汽车制造商损失20%-60%不等的利润 [55] 政策环境挑战 - 欧盟要求2035年新车碳排放达到0g/km的禁燃目标 [56] - 合成燃料价格高昂无法替代石油燃料，商业化进展缓慢 [59] - 欧盟妥协免除2025年160亿欧元罚款，要求2025-2027年平均碳排放达标 [61]

进口汽车市场萎缩趋势 - 2025年上半年中国进口汽车总量仅为22万辆 同比减少32% [1] - 自2014年创下143万辆的进口峰值后持续下滑 2024年进口量已跌至70万辆 同比下降12% [1] - 市场萎缩主要受中国汽车产业崛起与电动化浪潮的双重冲击 [1] 传统豪华品牌表现 - 宝马上半年交付31.79万辆 同比下降15.5% [3] - 奔驰交付29.32万辆 二季度同比下滑19% [3] - 奥迪交付28.76万辆 同比下滑10.2% [3] - 保时捷以28%的跌幅领跌超豪华品牌 [3] - 40万元以上市场传统豪华品牌仍占据六成份额 奥迪A6L 奔驰GLC等车型单月销量超6万辆 [3] 自主新能源品牌崛起 - 理想上半年交付20.4万辆 蔚来交付7.4万辆 [3] - 问界M9单月销量突破万辆 尊界S800上市67天大定破万辆 [3] - 30万-40万元市场新能源车型7月市占率达52.5% 首次反超燃油车 [3] - 特斯拉Model Y 问界M8 理想L7等车型力压奥迪A4L [3] 市场份额变化 - 传统豪华品牌市场份额从3月的60.2%逐月下滑至7月的58.7% [4] - 自主品牌高端化突破明显 消费者逐渐流向自主品牌 [4] 电动化转型差异 - 2025年上半年进口新能源乘用车占比仅为2% 同比下滑80% [4] - 纯电动车型降幅达82% [4] - 国内新能源渗透率持续攀升 比亚迪 吉利等企业在续航 安全 智能化领域建立优势 [4] 政策影响 - 超豪华小汽车消费税征收范围由130万元/辆调整为90万元/辆 [4] - 新能源车型仅在零售环节征收消费税 [4] - 政策实施导致部分车型销量下滑超20% [4] 未来展望 - 传统豪华车品牌与自主豪华品牌的大战短期内难以终结 [5] - 自主品牌在电动化转型方面遥遥领先 [5] - 高端化靠技术实力和生态体系 不再是单纯品牌溢价 [5]

核心观点 - 全球跨国车企2024年上半年普遍面临利润下滑或亏损 营收与利润增长呈现背离态势 行业盈利能力整体承压 [1] - 美国新关税政策是导致利润下滑的关键外部因素 给全球供应链带来沉重成本负担 各国车企均受波及 [2] - 汽车电动化转型带来结构性挑战 电动汽车目前盈利能力远低于燃油车 但车企仍需维持高强度研发投入 [3] - 车企采取多重应对策略 包括生产转移 成本削减 管理层调整和战略重组 以平衡短期利润与长期转型 [4] 财务表现 - 德国车企利润骤降：大众集团上半年营业利润同比下降33% 梅赛德斯-奔驰净利润同比下降56% 宝马集团净利润同比下降29% [1] - 美国车企表现分化：通用汽车上半年净利润同比下降21% 福特汽车净利润从32亿美元缩水至4亿美元（二季度净亏损3600万美元） Stellantis上半年净亏损22.56亿欧元 [1] - 亚洲车企营收利润背离：现代和起亚二季度营收创新高但净利润下跌超20% 丰田汽车二季度净利润同比下降37% 本田利润腰斩 日产持续亏损 [1] 关税影响 - 丰田汽车二季度因关税损失4500亿日元 预计2025财年损失达1.4万亿日元（约680亿元人民币） [2] - 现代汽车二季度因关税损失8280亿韩元（约43亿元人民币） 预计三季度影响更大 [2] - 大众集团上半年因关税损失13亿欧元 Stellantis预计2025年全年损失10-15亿欧元 [2] - 尽管美日 美韩 美欧关税协议使汽车关税从27.5%下调 但仍远高于最初2.5%水平 [3] 电动化转型挑战 - 燃油车仍是主要利润来源 电动汽车尚未盈利或利润率较低 [3] - 大众集团上半年纯电动汽车销量增长47%至46.55万辆（占总交付量10.6%） 但盈利能力远不及燃油车 [3] - 通用汽车投资40亿美元在美国3家工厂增加燃油车生产 以对冲关税风险并保障利润 [3] 战略调整 - Stellantis更换北美市场掌门人 终止氢燃料电池项目 削减产品线 [4] - 日产裁员2万人 关闭7家工厂 推动研发和供应链革新 [4] - 福特为商用车部门从亚马逊引进新负责人 [4] - 多家车企将部分生产转移至美国 但导致生产成本增加 [3]

产品发布 - 宝马集团将在2025成都车展推出多款个性化高性能产品 重点展示BMW M家族9款车型和MINI家族10款改装车型 [1] - 全新BMW M2 CS双门轿跑车作为第二代M2的升级版 将成为继2018年M4 CS后第二款正式进入中国市场的CS车型 [3] - MINI展台全部10款车型均采用改装样式 涵盖大中小号车型 通过个性化产品形态展现品牌个性 [4] 产品特性 - BMW M2 CS搭载M部门开发的六缸发动机 借鉴赛用发动机技术 采用碳纤维零部件减重 成为最轻巧的M2车型 [3] - 新车采用赛化底盘调校 定位介于高性能车与专业赛车之间 比M车型更加赛车化 被称为"限量公路赛车" [1][3] - MINI ACEMAN配备"盛装舞步"限定套装 采用金色拉力风轮毂 优化空气动力学并保护刹车系统 [6] 品牌定位 - MINI通过改装展车强化其作为个性先锋的核心定位与认知护城河 展现对创新与个性的追求 [1] - MINI改装车型包含致敬1965年蒙特卡洛拉力赛冠军的经典设计 彰显品牌辉煌的赛车传奇 [6] - MINI在车顶配色 轮毂样式和创新拉花方面提供多样化选择 印证"世界上没有两台一模一样MINI"的品牌特色 [6]

豪华汽车市场格局变化 - 传统豪华品牌（BBA、雷克萨斯等）在华销量普遍下滑，宝马上半年交付31.79万辆（-15.5%）、奔驰29.32万辆（-14%）、奥迪28.76万辆（-10.2%）、保时捷2.1万辆（-28%）[6] - 进口汽车数量持续萎缩，2024年上半年进口22万辆（-32%），其中豪华品牌占比提升但主流品牌（丰田、大众等）进口量锐减[3][4] - 雷克萨斯成为唯一正增长的进口品牌，上半年销量9.1万辆（+8%）[6] 新能源豪车崛起 - 自主品牌新能源豪车抢占市场份额，理想上半年交付20.4万辆、蔚来7.4万辆，超过沃尔沃（7.03万辆）[8] - 30万-40万元价格区间新能源车型占比反超燃油车，7月达52.5%（vs燃油车47.5%）[10][11] - 问界M9等50万元以上车型表现亮眼，尊界S800上市67天大定破1万台[11][13] 价格区间竞争分化 - 30万-40万元区间：特斯拉Model Y、问界M8等新能源车型占据销量前十中六席，奥迪A4L仅排第十[10] - 40万元以上区间：传统豪华品牌仍占优势，前四名为奥迪A6L、Q5L、奔驰GLC/E级，累计销量均超6万辆[10] - 40万元以上新能源渗透率提升，7月燃油车占比降至58.7%（6月为59.5%）[11] 传统豪华品牌应对措施 - 促销力度加大，7月豪华车平均折扣率达27.2%（同比+2.1个百分点），雷克萨斯ES低配裸车价跌破25万元[7] - 新能源转型缓慢：宝马/奔驰/奥迪全球新能源渗透率分别为26.4%、20.1%、17.4%[8] - 政策影响：超豪华车消费税门槛降至90万元，短期内或抑制销量[13]