日本2025年进口汽车市场整体表现 - 2025年日本进口车（不含日本厂商）销量同比增长7%，达到243,129辆，为两年来首次正增长 [1] - 按乘用车价位观察，400万日元（约17.8万元人民币）以上、1000万日元（约44.6万元人民币）以下区间销量增长9%至151,273辆，增幅最大；1000万日元以上区间增长3%至40,602辆；400万日元以下区间增长7%至42,789辆 [5] - 2025年12月单月进口车销量同比微增0.3%至23,551辆 [5] 日本进口纯电动汽车市场表现 - 2025年日本进口纯电动汽车销量同比增长26%，达到30,513辆，创历史最高纪录 [1] - 纯电动汽车占整体进口车销量的比例达到13%，比上年提高2个百分点 [1] - 日本纯电动汽车销量已连续7年增长 [1] - 2025年12月单月纯电动汽车销量同比减少14%至2,549辆，主要因日本政府宣布自2026年1月1日起将购买纯电动汽车的补贴上限提高40万日元至最高130万日元（约5.8万元人民币），导致消费者暂缓购买 [5] 主要品牌市场表现与排名 - 德国梅赛德斯·奔驰销量减少4%至50,857辆，自2015年起连续11年位居进口品牌首位 [3] - 德国宝马销量增长1%至35,729辆，排名第2位 [3] - 德国大众销量增长36%至31,031辆，排名第3位 [3] - 特斯拉品牌销量增长88%至10,693辆，首次在日本市场超过1万辆，品牌排名从上年第10位上升至第7位 [1] - 比亚迪在日销量增长62%至3,870辆，主要受2025年4月上市的SUV“海狮7”热销推动 [1] - 韩国现代汽车销量增长89%至1,169辆，主要受2025年4月推出的小型纯电动汽车“INSTER”销售强劲推动 [3] 主要厂商产品与战略 - 比亚迪计划于2026年夏季在日本市场投放轻型纯电动汽车“Racco（海獭）”，旨在进一步扩大市场份额 [1] - 韩国现代汽车的小型纯电动汽车“INSTER”因适合日本狭窄道路且价格在进口纯电动汽车中较低，受到消费者欢迎 [3]

公司战略与市场背景 - 公司在行业避免无序“价格战”的背景下，于2026年开年通过加推混动车型长续航版，试图以“价值战”应对增长压力 [1] - 公司2025年全年累计销售460.24万辆，蝉联全球新能源汽车销量冠军，但国内销量为355.28万辆，低于上年同期的385.28万辆，出现负增长 [3] - 公司董事长坦言，当前技术领先度不及前几年，技术成果市场惊艳度下降，行业同质化渐显，但强调后续将有重磅技术发布 [3] 产品发布与定价 - 2026款秦L DM-i和2026款秦PLUS DM-i 210KM长续航版于1月8日同步上市，售价区间为8.98万元至12.28万元 [2] - 新车核心是增加210公里纯电续航版，同时入门版车型纯电续航统一至128公里，起售价保持不变 [2] - 2026款秦PLUS DM-i提供至高11000元权益，2026款秦L DM-i提供至高15000元权益，包括限时超级购置税补贴4000元等 [2] 产品技术与性能升级 - 新车得益于第五代DM技术持续进化，搭载大容量插混专用刀片电池，提升能量密度，并通过AI能耗管理，在保持整车性能与重量不变基础上实现纯电续航翻倍 [3] - 2026款秦L DM-i 210KM长续航版纯电续航提升至210公里，满油满电综合续航达2110公里，NEDC百公里亏电油耗低至2.79升 [4] - 2026款秦PLUS DM-i 210KM长续航版配备25.2千瓦时大容量电池，纯电续航210公里，综合续航2110公里，百公里亏电油耗低至2.79升 [5] 产品配置与功能亮点 - 2026款秦L DM-i全系提供6种外观颜色，内饰换装集成式豪华电子怀挡，并配备一体式智能冷暖冰箱 [4] - 2026款秦L DM-i高配车型搭载云辇-C智能阻尼车身控制系统、多连杆独立悬架及云辇预瞄系统，提升舒适性与操控稳定性 [5] - 2026款秦L DM-i新增前排远端侧安全气囊和W-HUD抬头显示系统，提升安全性能 [5] - 2026款秦PLUS DM-i搭载天神之眼C-辅助驾驶系统，具备高快领航、车道巡航辅助、全场景智能泊车等功能，并配备智能座舱高阶版-DiLink 100 [5] - 2026款秦PLUS DM-i全系新增三款车色，共7种可选，内饰换装集成式豪华电子怀挡 [6] 市场地位与销售表现 - 秦家族累计销量已突破270万辆，是家轿市场销量冠军，2025年以超过66万辆的成绩成为公司旗下最畅销产品 [3] - 公司表示，秦家族作为插混轿车引领者，以硬核产品力和越级价值，旨在成为2026年行业风向标，引领家轿市场迈向高品质发展新阶段 [6]

公司荣誉与排名 - 中国电力企业联合会颁发“中国绿色电力（绿证）消费TOP100企业”奖杯，比亚迪位列该权威榜单的汽车行业第一名，总排名第二十一名 [1][17][18] 公司战略与愿景 - 公司坚持绿色发展战略贯穿于企业成长的每一个阶段，其“为地球降温1℃”的品牌愿景通过推动全价值链绿色转型的扎实行动得到体现 [1][19] - 公司以科技创新与产业创新融合发展为主线，应对绿色技术和产业转型的大趋势 [17][36] - 2024年，公司创新性地提出可持续发展理念“DREAMS”，涵盖绿色低碳、创新变革、平等机会、协同合作、诚信守正和价值共享六大方面 [17][36] - 2024年，公司正式提出减碳目标，即2030年全集团自身运营碳排放强度降低50%的中期目标，并承诺于2045年实现全价值链碳中和 [17][36] 公司近期举措与成果 - 2025年，公司持续践行绿色发展理念，推出“i迪碳链”碳管理平台，并发布首份车型碳足迹报告，标志着其在碳管理数字化领域迈出关键一步 [17][36] - 此次入围榜单并获得汽车行业第一，是对公司坚持绿色发展理念的肯定 [17][36] 行业与未来展望 - 绿色技术和产业转型成为大势所趋 [17][36] - 公司未来将继续通过技术创新，在推动新能源汽车普及和发展的同时，致力于构建绿色、环保、可持续的全球绿色出行格局 [17][36]

核心观点 - 比亚迪在中国电力企业联合会颁发的“中国绿色电力（绿证）消费TOP100企业”榜单中，位列汽车行业第一名，总排名第二十一名，这体现了公司在推动全价值链绿色转型和实现其“为地球降温1℃”品牌愿景方面的扎实行动 [1] 公司绿色发展战略与成就 - 公司总裁王传福强调，绿色技术和产业转型是大势所趋，公司坚持以科技创新与产业创新融合发展为主线，将绿色发展战略贯穿于企业成长的每一个阶段 [17] - 2024年，公司创新性地提出可持续发展理念“DREAMS”，涵盖绿色低碳、创新变革、平等机会、协同合作、诚信守正和价值共享六大方面，旨在推动人类和地球的可持续发展 [17] - 2024年，公司正式提出减碳目标，即“2030年全集团自身运营碳排放强度降低50%”的中期目标，并承诺于2045年实现全价值链碳中和 [17] - 2025年，公司持续践行绿色发展理念，推出了“i迪碳链”碳管理平台，并发布了首份车型碳足迹报告，标志着其在碳管理数字化领域迈出了关键一步 [17] 行业地位与未来展望 - 公司在此次“中国绿色电力（绿证）消费TOP100企业”榜单中取得汽车行业第一名的成绩，是对其坚持绿色发展理念的肯定 [17] - 未来，公司有望通过持续的技术创新，在推动新能源汽车普及与发展的同时，助力构建绿色、环保、可持续的全球绿色出行格局 [17]

核心观点 - 比亚迪在中国电力企业联合会颁发的“中国绿色电力（绿证）消费TOP100企业”榜单中，位列汽车行业第一名，总排名第二十一名 [1][2] - 这一成绩展现了公司在推动全价值链绿色转型、实现“为地球降温1℃”品牌愿景方面的扎实行动 [2] 公司绿色发展战略与行动 - 公司坚持以科技创新与产业创新融合发展为主线，将绿色发展战略贯穿于企业成长的每一个阶段 [18] - 2024年，公司创新性地提出可持续发展理念“DREAMS”，涵盖绿色低碳、创新变革、平等机会、协同合作、诚信守正和价值共享六大方面 [18] - 2024年，公司正式提出减碳目标：2030年全集团自身运营碳排放强度降低50%，并承诺于2045年实现全价值链碳中和 [18] - 2025年，公司持续践行绿色发展理念，推出“i迪碳链”碳管理平台，并发布首份车型碳足迹报告，标志着其在碳管理数字化领域迈出关键一步 [18] 行业地位与未来展望 - 此次入围榜单并取得汽车行业第一名的成绩，是对公司坚持绿色发展理念的肯定 [18] - 未来，公司有望通过技术创新，在推动新能源汽车普及和发展的同时，助力构建绿色、环保、可持续的全球绿色出行格局 [18]

行业核心主题 - 高盛通过10场在线会议与六家整车制造商、两家零件供应商及一家经销商进行交流，涵盖上汽集团、广汽、小米、零跑汽车、长城汽车、赛力斯等公司 [1] - 观察到中国汽车行业四大核心主题：公司管理层普遍对行业总量持保守态度；几乎所有整车制造商预期自身将实现双位数销量增长，并加大海外拓展力度；新车型推出节奏积极，尤其高端市场竞争显著加剧；汽车产业链各环节或面临潜在价格及利润率压力 [1] 市场销量与价格预期 - 高盛预计中国2026年新能源车零售销量增长约10% [1] - 在不同价格区间方面，多数企业认为17万至18万元以上车型的补贴力度基本不变，但低价车型在新政下的补贴下降幅度显著 [1] 公司评级与优势 - 高盛给予比亚迪及小鹏汽车"买入"评级，因具备相对优势，受惠于更高的海外市场销售扩张 [1]

行业总量与增长预期 - 行业管理层普遍对2026年中国汽车行业总量持保守态度 预期国内乘用车零售销量同比增长介于下跌5%至上升1%之间 [1] - 2026年新能源车零售销量预计增长约10% [2] - 尽管对国内市场前景谨慎 但六家整车企业管理层均预期2026年公司自身销量将实现双位数增长 增长区间为上升11%至68% [2] 海外市场拓展 - 各家企业均预期境外销量增长显著 介于上升19%至108%之间 在国内市场基本持平的情况下实现明显扩张 [2] - 多数企业管理层强调2026年将加速海外布局 措施包括推出更多海外版本新车型以及建立当地销售与服务渠道 [3] - 长城汽车认为除泰国外 海外市场价格竞争相对有限 [3] 新车型推出与市场竞争 - 2026年预计将推出119款新车型 按价格区间划分：20万元以下大众市场有46款 20万至30万元中高端市场推出37款 30万元以上高端/豪华市场推出36款 [3] - 与2025年相比（大众市场67款 中高端26款 高端/豪华22款） 2026年30万元以上的高端车型市场竞争将明显更拥挤 [3] - 25万至30万元价格区间预计将成为2026年竞争最激烈的价位带 而2025年竞争最激烈的区间为10万至15万元 [3] 政策与行业利润 - 2026年行业整体受惠于“以旧换新”补贴政策延续 但整体补贴规模略有下降 根据已公布的短期资金安排推算 2026年涉及消费品部分的全年补贴总额约2500亿元人民币 [1] - 在补贴力度方面 多数企业认为17万至18万元人民币以上车型的补贴力度基本不变 但低价车型在新政下的补贴下降幅度显著 [2] - 总体预期2026年中国汽车行业国内利润池将面临收缩 而海外市场将迎来新能源车的加速普及 [3]

公司产品发布与战略 - 公司于1月7日宣布为秦PLUS DM-i、秦L DM-i、海豹05 DM-i及海豹06 DM-i这4款热销车型加推长续航版 [1] - 新车型CLTC纯电续航均突破210公里，相比同级混动车型纯电续航翻一倍 [1] - 新车型综合续航超2110公里，充电速度可实现20分钟从30%充至80% [1] - 此次加推大电池插混车型旨在树立10万元级插混市场的价值新标杆 [1] 产品特性与市场定位 - 新车型纯电续航可实现“一周一充”的纯电通勤体验 [1] - 大电池插混车型设计覆盖日常通勤与长途出行全场景，旨在消除里程焦虑 [1] - 4款新车将于1月初正式上市，公司建议2026年有购车计划的用户重点关注 [1]

行业总量与增长预期 - 行业管理层普遍对2026年国内乘用车零售销量持保守态度，预期同比增长介于下跌5%至上升1%之间 [1] - 尽管对国内市场谨慎，但六家整车企业管理层均预期2026年公司自身销量将实现双位数增长，增长区间为上升11%至68% [2] - 各家企业预计境外销量增长更为显著，区间介于上升19%至108%，以弥补国内市场的平缓 [2] 政策影响与价格区间 - 2026年“以旧换新”等补贴政策延续，但整体补贴规模略有下降，预计全年涉及消费品部分的补贴总额约2500亿元人民币 [1] - 多数企业认为，价格在17万至18万元人民币以上车型的补贴力度基本不变，而低价车型在新政下的补贴下降幅度显著 [2] - 高盛预计中国2026年新能源车零售销量增长约10% [2] 新车型推出与市场竞争 - 2026年新车型推出节奏积极，预计将推出119款新车型 [3] - 按价格区间划分：大众市场（20万元以下）推出46款，中高端市场（20万至30万元）推出37款，高端/豪华市场（30万元以上）推出36款 [3] - 与2025年相比（大众、中高端、高端/豪华市场分别为67款、26款、22款），2026年高端车型市场（30万元以上）明显更拥挤 [3] - 25万至30万元价格区间预计将成为2026年竞争最激烈的价位带，而2025年最激烈的区间为10万至15万元 [3] 海外扩张战略 - 多数企业管理层强调2026年将加速海外布局，包括推出更多海外版本新车型以及建立当地销售与服务渠道 [3] - 长城汽车认为，除泰国外，海外市场的价格竞争相对有限 [3] - 高盛预期海外市场将迎来新能源车的加速普及 [3] 行业利润与投资观点 - 高盛预期2026年中国汽车行业国内利润池将面临收缩 [3] - 该行给予比亚迪股份及小鹏汽车-W“买入”评级，因其具备相对优势，并受惠于更高的海外市场销售扩张 [3]

产品上市与定价 - 2026款秦L DM-i已上市，限时超级优享价区间为9.28万元至12.28万元 [1] - 公司为2026款秦L DM-i及秦PLUS DM-i推出全系限时下定礼 [3] 外观设计与车身 - 新车延续比亚迪经典的“龙脸”设计理念，造型犀利动感 [5] - 车身尺寸为长4830mm、宽1900mm、高1495mm，轴距为2790mm [5] - 共推出6款车身颜色，包括新增的松烟绿、墨竹青、星河米，以及原有的未央灰、冰珀青、润玉白 [5] 内饰与智能配置 - 内饰以“山水画境”为主题，采用东方长卷对称设计、青玉案仪表台等中式美学元素 [6] - 配备怀挡设计及智能座舱高阶版-DiLink100车机系统，系统新增萌宠主题与无麦K歌功能 [6] - 车机支持导航流转（通过手机长按地址拖动至灵动岛或摇一摇同步）和音乐接续（手机会员权益车机同步）功能 [6] - 210KM云辇型内饰重点升级，增加了冷暖冰箱和抬头显示 [6] - 高配车型搭载冷暖冰箱、抬头显示、天神之眼-C、云辇-C及TBC爆胎稳行（提供选装）等配置 [6] 动力系统与续航 - 动力系统由1.5L发动机与电动机组成，发动机最大功率74千瓦，最大扭矩126牛・米 [8] - 电驱系统提供120千瓦和160千瓦两种不同功率的电机选择 [8] - 长续航版搭载25.28kW・h电池组，纯电续航里程提升至210公里 [8] - 综合续航里程高达2110公里，亏电油耗低至2.79升/100公里 [8]