美联储降息预期变化 - 华尔街大行普遍推迟美联储降息时间预期：高盛从7月推迟至12月，巴克莱从7月调整至12月，花旗从6月推迟至7月 [2][5][7] - 利率互换合约显示市场对2024年降息幅度预期从75基点下调至55基点，首次降息时间推迟至9月 [3][10] - 期权交易员建立对冲头寸防范美联储2025年不降息风险，当前市场预计年内仅降息两次 [8][9] 贸易政策对经济影响 - 美联储理事库格勒指出特朗普政府关税政策可能导致通胀上升（核心PCE峰值预期从3.8%降至3.6%）并拖累经济增长，平均关税税率处于数十年高位 [4][14][15] - 汽车关税效应显现：美国4月新车价格显著上涨，库存减少预示未来价格继续攀升 [15] - 关税或引发负向供应冲击，企业可能削减投资并降低生产效率，国内消费增长或因提前采购透支未来需求 [16][17] 金融市场反应 - 两年期美债收益率攀升12基点突破4%，反映市场削减降息预期 [11] - 摩根士丹利认为美股反弹需四个条件：贸易协议乐观、盈利稳定、美联储鸽派立场及十年期国债收益率低于4%，后两项尚未实现（十年期收益率已超4.4%） [18][19] - 财报季显示关税问题被提及次数创纪录，约30家公司因关税不确定性撤回业绩指引 [19]

零售银行业务扩张 - 高盛集团考虑将零售银行Marcus业务扩展至爱尔兰和德国 已与爱尔兰监管机构进行早期讨论 并重新评估德国市场[1] - 爱尔兰市场被视为机会 因该国仅有3家主要银行和少量金融科技公司 家庭存款平均利率低于欧元区整体水平[1] - 2019年曾推迟德国市场推出计划 因快速启动消费者银行业务成本过高[3] 扩张动因与限制 - 英国对存款筹集设限 影响投资银行资金使用 促使公司寻求欧洲其他国家扩张[2] - 若英国取消存款上限规则 公司可能减少对其他欧洲国家的扩张计划[2] 业务重组与战略聚焦 - 2024年1月成立资本解决方案小组 整合全球银行与市场业务中的融资 发起 结构设计和风险管理解决方案[4] - 扩大资产与财富管理业务的另类投资团队 旨在增强服务企业及投资者客户能力 发展私人信贷业务[4] - 战略定位聚焦金融业结构性趋势 重点发展私人信贷等可私募配置的资产类别[5]

原油价格预测 - 高盛预计2025年剩余时间内布伦特/WTI原油价格存在每桶3到4美元的上行风险 [1] - 2025年布伦特原油价格预测为60美元/桶 WTI原油价格预测为56美元/桶 [1] - 2026年布伦特原油价格预测下调至56美元/桶 WTI原油价格预测下调至52美元/桶 [1]

人民币汇率走势 - 中国央行5月13日将人民币中间价设在7.1991，较前日调强75点，为4月初以来首次下破7.2关口 [1] - 人民币对一篮子货币走强，CFETS指数自4月低点明显反弹，呈现与美元指数同步走强格局 [1] - 渣打认为短期美元对人民币有望下行，中间价可能进一步调强至7.15~7.18区间 [2][3] - 高盛预计人民币中间价将向7.15靠拢，但维持在7.15~7.20区间震荡 [4] - 5月13日中间价7.1991较5月12日7.2066调强75点，延续近期升值趋势 [5] 影响因素分析 - 人民币汇率短期走势与中美贸易谈判进展直接相关，关税压力暂缓推动中间价调强 [1][3] - 中期汇率走势取决于中国经济基本面和未来贸易谈判进展，2025年GDP和出口预测存在上行可能 [6] - 渣打指出中美经贸会谈联合声明超出预期，但实际谈判刚刚开始，将显著影响汇率 [7] - 中国央行可能在7月窗口期进一步降息，与欧洲央行、英国央行同步先于美联储行动 [7] - 瑞银预计中国央行年内将再降息20~30BP，货币政策仍有宽松空间 [8] 美元资产表现 - 贸易摩擦缓和推动美元指数突破101，从前期97区间反弹 [10] - 美股三大指数重新站上100天和200天均线，纳斯达克金龙中国指数跳升5.4% [10] - 亚洲货币对美元升值潮缓和，日元从140回升至147，新台币从28回升至30.4 [11] - 巴克莱建议做多美元对新台币和韩元，目标价分别为31.3和未具体说明 [11] - 机构注意到美元资产错配风险，企业和机构正逐步分散美元敞口 [12]

美国4月CPI数据预期 - 华尔街预计4月整体CPI月率将录得03% 高于上月的-01% 整体CPI年率将录得24% 与3月持平 [4] - 核心CPI月率预计为03% 高于3月的01% 预测范围异常广阔（06%至00%） 核心CPI年率预计24% 与3月持平 [4] - 多数分析认为该CPI报告将首次反映上月关税措施影响 但因新关税生效前大量进口商品已进入美国 实际影响可能有限 [4] 关税对通胀的具体影响 - 玩具、鞋类和服装等中国进口依赖型CPI类别可能出现温和通胀 零售商转嫁成本时面临需求骤降压力 净影响或低于普遍预期 [5] - 临时性对等关税削减协议可能导致零售商抢补库存 引发商品短期短缺并推高消费价格 [5] - 高盛预计关税对核心通胀月率影响为+006个百分点 服装（+08%）、家具（+03%）、教育（+04%）和通讯（+03%）价格可能因关税上涨 [7] 分项价格趋势预测 - 二手车价格预计环比下降05% 新车价格环比上涨01%（反映经销商促销减少） [6] - 车险成本预计环比大涨07% 因保费上涨压力持续 今年涨幅或恢复至疫情前水平 [7] - 医疗保险通胀预计未来六个月录得负值（4月月率-05%） 但PCE指数不受此更新影响 [7] 服务业与住房通胀 - 机票和租车等旅行相关价格连续下跌 印证旅行需求降温趋势 [6] - 住房类别（占CPI权重最大）在3月强劲上涨后预计放缓 服务通胀回落或为美联储下半年宽松政策创造条件 [6] 能源与食品价格动态 - 高盛预计能源价格环比+04% 食品价格环比+03% [6] - 鸡蛋价格显著下跌 禽流感病例减少缓解供应压力 [5] 长期通胀展望 - 高盛预计未来几个月核心CPI月率约035% 但关税或妨碍通胀回落至2%目标 [8] - 因汽车、住房租赁和劳动力市场贡献减小 2025年12月核心CPI年率或达35% 核心PCE年率36% [8] 市场反应与技术面 - 若CPI数据超预期上行 可能强化美联储鹰派预期并提振美元 黄金或进一步下跌 [9] - 黄金技术面关键支撑位3100美元及3072美元 若突破3311美元阻力位或测试3430美元趋势线阻力 [9]

美国4月CPI数据预测 - 美国4月CPI环比预计增长0.3%，高于3月的-0.1%降幅 核心CPI环比预计上涨0.3%，高于3月的0.1%涨幅 [1] - 4月CPI同比预计为2.4%，与3月持平 核心CPI同比预计也上涨2.4%，与3月持平 [1] - 高盛预计4月总体CPI将上涨0.31%，反映食品(+0.3%)和能源(+0.4%)价格上涨 [3] 关税对CPI的潜在影响 - 德意志银行认为4月关税传导效应可能为时过早 建议关注进口密集型类别如服装、家居用品和食品价格变化 [2][4] - 高盛预计关税将对敏感类别产生上行压力 对核心通胀贡献+0.06个百分点 可能推高服装(+0.8%)、家具(+0.3%)、教育(+0.4%)和通讯(+0.3%)价格 [3] - 华尔街日经济学家模型显示10%普遍关税可能在短期内推高通胀率约0.3个百分点 波士顿联储估算关税可能使核心通胀上升0.5%-0.8% [3] 关键类别价格走势 - 二手车价格预计下降0.5% 新车价格可能上涨0.1% 反映4月经销商因关税减少促销激励 [3] - 汽车保险价格预计大幅上涨0.7% 反映保费上涨 高车价、维修成本、医疗和诉讼成本增加推动保险公司提价 [3] - 健康保险通胀预计未来六个月为负 4月预测为-0.5% [3] 关税传导时间线 - 回顾2018年洗衣机关税 效应约在实施两个月后才开始在CPI数据中显现 [4] - 分析师Sharif认为关税导致的价格上涨大部分将在六月和七月体现 如果对中国商品关税维持在30%水平 核心CPI同比涨幅可能达到3.5%的峰值 [4] 美联储政策与市场反应 - 部分美联储官员表示在关税引发的通胀达到顶峰前不会降息 [6] - 高盛认为市场对CPI任何方向的意外都可能变得不敏感 因当前市场对关税缓和持乐观情绪 [6] - 分析师Ronnie Walker预测关税可能对核心CPI带来约6个基点的上行压力 尤其推高电子消费品和服装价格 [6]

美联储政策预期 - 高盛将美联储降息预期推迟至年底，并下调美国经济衰退可能性 [1] 欧洲央行政策方向 - 欧洲央行表示将在战略评估中维持过去十年的激进刺激政策，未回应高通胀和巨额亏损后的自我批评要求 [2] 英国央行利率预期 - 交易员减少对英国央行的降息押注，预计年底前降息幅度不足50个基点 [3] 日本经济展望 - 日本央行副行长内田真一表示若全球经济复苏，日本经济有望回升并带动通胀及通胀预期提升 [4] - 日本财务大臣加藤胜信计划在G7会议期间与美国财长讨论外汇问题 [5] 人民币汇率动态 - 人民币兑美元中间价调升75点至7.1991，创2025年4月7日以来新高，单日升幅为2025年1月21日以来最大 [6] 中国央行公开市场操作 - 中国央行开展1800亿元7天逆回购操作，利率维持1.40%不变 [7]

中美贸易局势缓和与美股展望 - 高盛上调标普500指数12个月目标至6500点 较之前预测的6200点提升4.8% 较周一收盘价潜在涨幅达11% [1] - 调升主因中美关税暂时降低缓解经济衰退担忧 但策略师警告市盈率扩张可能受限于经济增长放缓和盈利不确定性 [1] - 大型科技股预计反弹 但2025年关税率或显著高于2024年 对整体利润率构成压力 [1] 市场对特朗普政策的反应 - 华尔街重拾"特朗普看跌期权"信心 认为白宫将避免股市失控 暂定贸易协议缓解前期波动 [2] - 市场人士指出贸易谈判代表贝森特的作用 其"市场友好"政策表述能力增强谈判可信度 [2] - 巴克莱提示需关注通胀等硬数据 经济增长预期减弱与企业利润下降仍是潜在风险 [2] 行业投资策略 - 高盛建议优先选择定价能力强的公司 这类企业能在成本上升环境中维持利润率 [1] - TS Lombard指出特朗普可能追求表面协议 但"蒙混过关"情景或支撑短期市场情绪 [2]

美联储降息预期调整 - 高盛将美联储首次降息时间预期从7月推迟至12月 [1] - 花旗将美联储降息时间预期从6月推迟至7月 [2] - 期权交易员建立对冲头寸防范美联储2025年不降息的风险 [2] 中美关税调整影响 - 中美双边关税水平大幅降低 美方取消91%加征关税 中方同步取消91%反制关税 [1] - 美方暂停实施24%对等关税 中方相应暂停24%反制关税 [1] - 高盛评估美国有效关税率仅下降不足2个百分点 仍高于年初市场预期 [2] 经济预测调整 - 高盛上调2025年美国第四季度经济增长预测0.5个百分点至1% [1] - 高盛将未来12个月经济衰退概率下调至35% [1] - 核心PCE通胀峰值预期从3.8%下调至3.6% [1] 金融市场动态 - 两年期美债收益率上涨10.47个基点至3.9956% 10年期收益率上涨8.45个基点至4.4630% [2] - 交易员预期美联储今年仅降息两次 [2] - 美国股市收复关税相关跌幅 但债券市场未完全恢复 [2]

美联储降息预期调整 - 高盛将美联储下一次降息时间预期从7月推迟至12月 [1] - 调整原因是金融环境显著宽松及近期情况发展 [1] 美国经济增长预测 - 将美国2025年第四季度经济增长年率预测上调0.5个百分点至1% [1] - 未来12个月出现经济衰退的可能性降至35% [1] 通胀预期调整 - 下调核心个人消费支出(PCE)通胀路径预期 [1] - 预计PCE通胀峰值为3.6%(此前预期为3.8%) [1]