召回事件概述 - 国家市场监督管理总局于2月9日发布信息，上海蔚来汽车有限公司备案了汽车召回计划 [1] - 本次召回涉及2018年3月16日至2023年1月16日期间生产的ES8、ES6和EC6纯电动汽车 [1] - 总计召回车辆数量为246,229辆 [1] 召回原因与风险 - 召回范围内的部分车辆存在软件问题 [1] - 在特定条件下，车辆的仪表及中控屏可能出现短时间黑屏 [1] - 黑屏期间，驾驶员将无法获取必要的车辆信息及功能，如车速信息、故障报警提示、除霜除雾功能等 [1] - 此问题被认定为存在安全隐患 [1] 解决方案与实施 - 公司将主要通过远程升级（OTA）技术为召回车辆免费升级软件 [1] - 目标软件版本为Aspen 3.5.6、Alder 2.1.0或更高版本 [1] - 对于无法通过OTA技术升级的车辆，公司将通过蔚来服务中心联系相关用户实施召回 [1] - 因部分车辆之前已升级优化后的软件，此部分车辆无需再次升级 [1]

公司战略与扩张计划 - 公司创始人宣布，计划在2026年新建1000座换电站 [1] - 公司计划将加电风景线增至100条 [1] - 继去年贯通G318川藏换电路线及滇藏换电路线后，公司计划在今年打通丝绸之路换电路线 [1] 产品与技术发展 - 公司的第五代换电站将于今年开启大规模建设 [1]

换电站产业概述与定义 - 换电站是为电动汽车提供电池更换服务的集中型充电设施 核心功能包括电池的集中存储 充电和统一配送 [1] - 换电模式是新能源汽车补能方式之一 主要分为固定换电站和移动换电服务车 其中固定换电站是当前主流方式 [2] - 换电技术主要分为底盘换电 侧方换电和分箱换电 其中底盘换电是市场主流模式 [2] 产业发展现状与规模 - 2025年中国换电站保有量达到5155座 同比增长约16% 行业进入稳健扩容阶段 [1][7] - 2025年中国换电站投资规模为34.18亿元 同比小幅下降 表明行业投资从粗放扩张转向理性稳健和精细化 [1][8] - 换电站保有量省份分布高度集中 2025年广东省以618座位居第一 占比12.0% 浙江省589座 占比11.4% 江苏省529座 占比10.3% [9][10] 商业模式与定价 - 行业收入主要分为套餐收入和使用收入 [3] - 针对C端用户 套餐收入以电池租赁为核心 月费约千元 提供4-6次换电权益 使用收入按需计价 方案包括9.9元/次基础服务费加（电费+服务费）×电量 或直接按（电费+服务费）×电量计算 [3] - 针对B端用户 采用车电分离模式 月电池租赁费约3千元 可享受无限次换电服务 使用收入也可按里程或电量计价 [3] - 电价随时段与场景浮动 平峰约0.5-1.2元/度 高速或高峰可达1.5元/度 服务费城区站约0.4元/度 高速站约0.6-0.8元/度 [3] 产业链结构 - 产业链上游包括电池供应商 换电站基础组件供应商和配套充电系统供应商 [6] - 产业链中游主要为换电站建设和运营商 [6] - 产业链下游包括换电服务用户和动力电池回收方 [6] 政策环境 - 行业已构建标准 补贴 运营 融合 回收全维度政策支撑体系 [4][5] - 2025年1月 住建部发布《电动汽车电池更换站设计标准》 于同年5月1日实施 优化选址与分级并强化安全要求 [4][5] - 2025年2月 多部门引发县域充换电设施补短板试点申报通知 以财政补贴助力县域网络布局 [4][5] - 2025年9月 国家发改委推出充电设施服务能力“三年倍增”行动方案 推动车网互动与V2G规模化 [4][5] - 2025年11月 国家能源局发布指导意见 鼓励光储充换一体化建设 [4][5] - 2026年1月 工信部等六部门出台管理办法 明确换电车型豁免车电一体报废规则 [4][5] 市场竞争格局 - 2025年市场呈现一超多强 高度集中的格局 蔚来换电站保有量达3691座 市场份额高达71.6% 占据绝对主导地位 [11][12] - 奥动新能源聚焦第三方共享换电 保有量785座 占比15.2% 易易互联保有量389座 占比7.5% [11] - 协鑫电港和杭州伯坦的保有量均为108座 各占比2.1% [11] - 蔚来采用自建自营专属服务模式 截至2026年1月末换电站保有量达3727座 [12] - 蔚来2024年总营收657.3亿元 同比增长18.2% 全年新车交付量达221,970辆 同比增速38.7% 整车毛利率从9.5%提升至12%以上 [13] 行业发展趋势 - 换电站正从单一补能设施向光储充换一体化综合能源节点升级 通过叠加光伏 储能与V2G功能参与电网调节 降低用电成本并提升收益 [14] - 行业由封闭自建转向标准统一 商乘共用 多品牌兼容的开放共享格局 电池包 换电接口等逐步统一以提升站点利用率与盈利性 [14]

2026年中国汽车市场整体展望 - 行业核心观点认为2026年中国车市将面临国内零售下滑、但整体销量在出口支撑下保持微增的“两难僵局”，市场“迷雾重重” [1] - 多数机构预测2026年国内汽车市场将出现负增长，预测区间集中在同比下滑3%至5%，最悲观的预测为国内零售萎缩7% [4][7] - 2026年1月开局惨淡，1月1-18日全国乘用车零售67.9万辆，同比下滑28%，较上月同期下降37% [6] - 政策调整是影响2026年车市的关键，新能源购置税从全额免征改为减半征收，以旧换新补贴改为按车价比例核算并设上限，对10万元以下新能源车型冲击巨大 [6] - 消费信心不足及中产萎缩导致购车预算下降，曾经手握20-50万预算的家庭被迫消费降级 [6] - 不同机构对2026年核心数据的预测存在差异：中汽协预测汽车总销量3475万辆（同比+1%），乘联会预测国内乘用车零售约2400万辆（同比+1%），摩根士丹利预测国内批发销量下滑5%、零售萎缩7% [7][8] - 预计2026年全年销售走势将呈现“前低、中高、后平”的态势，一季度受政策退坡影响预计大幅下滑20-25% [9] 行业竞争与内卷态势 - 行业持续陷入恶性竞争，2025年汽车行业销售利润率降至4.1%，其中12月利润率仅1.8%，创五年新低 [12] - 消费端疲软，2025年社零总额同比增长3.7%，但汽车消费额同比下降2%，成为唯一拖累整体消费的大类 [12] - 价格战形式变得更加隐蔽，例如特斯拉推出“七年免息”政策，蔚来跟进推出低费率金融方案，本质是间接降价 [14] - 行业共识是2026年将告别规模内卷、回归价值本质，聚焦技术升级与盈利底线，预计将是淘汰赛加速年，5-8家尾部车企将退出市场，行业集中度CR10有望从78%升至82% [14] - 汽车制造商OEM利润被上游挤压，电池供应商包揽新能源产业76.9%的净利润，智驾供应商单台车技术服务费占据车企近三成收益 [16] - 已公布2026年销量目标的13家企业合计目标高达2500万辆，同比增长约15%，远超行业整体增速预测，意味着竞争将更为激烈 [17] - 智驾领域竞争升级为中美技术对决，英伟达开源模型与特斯拉FSD入华使技术路径之争白热化 [18] 出口成为核心增长引擎 - 出口是2026年中国车市几乎唯一的增长希望，预计将保持12-15%的增长，冲击800万辆，以对冲国内市场的下滑压力 [9][20][22] - 加拿大取消对中国电动汽车征收的100%附加关税，改为配额内适用6.1%关税，为进入北美市场撕开口子 [22] - 中国汽车在欧洲市场2025年销量达810,982辆，占欧洲市场份额6.1%，同比增幅超过99% [22] - 比亚迪是海外扩张的典型，2025年海外销量105万辆，瑞银、中金预计其2026年海外销量有望达到150万~200万辆 [25] - 出口模式需从单纯贸易转向带动供应链全链条出海，推动电池、电机、智驾芯片等核心环节企业全球化布局 [26] - 持续的出口规模扩大将强化供应链规模效应，以应对全球贸易壁垒导致的成本优势消失问题 [26] 大六座SUV细分市场分析 - 大六座SUV是2025年少数保持高增长的蓝海市场，累计销量突破108万辆，同比增长18.3% [29] - 2026年该市场竞争加剧，更多新车涌入，预计市场总量将从108万辆增长至150万辆，保持30%~50%的高增长 [31] - 高端市场总容量在消费下行压力下萎缩，2025年售价40万元以上车型市场份额从6.3%降至5.2%，30-40万元车型份额从9.0%下滑至8.4% [31] - 市场焦点在于极氪9X与问界M9的冠军之争，两者分别代表传统造车企业与ICT企业的对决 [32] - 大六座SUV开始分流家用MPV的潜在用户，但难以全面取代MPV在商务及多人出行场景的地位 [34][35] - 技术路线上，预计市场将以增程和纯电为主，插混为辅，众多传统外资品牌（如大众、路虎、丰田）将入局增程领域 [37] - 市场遵循“二八定律”，2025年在售近70款车型中，月销量稳定在5000辆以上的不足10款，近20款车月销量低于300辆 [37] 合资品牌转型与反攻 - 合资品牌市场份额已从2021年的45.6%跌至2025年的27.5%，近乎腰斩，其中日系品牌新能源销量占比低于10% [40] - 2025年出现合资筑底信号，如广汽丰田铂智3X上市1小时订单破万，丰田在华销量止跌回升 [40] - “合资电动化1.0”时代产品（如大众ID.系列、丰田bZ系列）普遍遇冷，症结在于全球产品水土不服及燃油思维套用电车开发 [40] - 2026年进入“合资电动化2.0”阶段，战略全面铺开，包括全球研发的全新车型（如宝马iX3次世代）以及针对中国市场的本土化产品 [42] - 一汽-大众2026年将推出7款全新新能源车型，覆盖多个品牌及动力类型，锚定2030年新能源销量占比约60%的目标 [42] - 合资品牌开始确立“全球+中国”双研发模式，与中国供应链深度绑定，“中国方案”正在为全球提供答案 [43] - 尾部合资品牌若未能跟上转型节奏，未来2年预计将退出中国主流市场 [44]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯工业平均指数上涨0.04%，纳斯达克综合指数上涨0.9%，标普500指数上涨0.47% [1] - 大型科技股多数上涨，甲骨文涨幅超过9%，微软与博通涨幅超过3%，英伟达与Meta涨幅超过2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.12% [1] 行业及板块表现 - 加密矿企、贵金属、有色金属板块涨幅居前，Vista黄金涨幅超过14%，Hut 8涨幅超过7%，泛美白银涨幅超过6%，美国铝业公司与皇家黄金涨幅超过5%，南方铜业涨幅超过4% [1] - 百货公司、保险经纪板块跌幅居前，梅西百货与柯尔百货跌幅超过5%，美国再保险集团跌幅超过2% [1] 热门中概股表现 - 部分中概股上涨，金山云、小马智行、晶科能源、文远知行涨幅最多达3.79%，再鼎医药上涨2.44%，华住上涨1.66%，百度、网易、阿里巴巴至少上涨0.3% [1] - 部分中概股下跌，百胜中国下跌0.78%，小鹏汽车下跌1.02%，携程下跌1.38%，B站下跌2.41%，蔚来下跌2.98%，理想汽车下跌3.27%，新东方下跌4.24% [1]

行业整体销量与市场动态 - 2025年轻型商用车销量为290.1万辆，同比增长6.5%，预计2026年销量将小幅微增0.3%至291.1万辆左右 [1] - 本田汽车2026年1月在中国市场的终端汽车销量为57,489辆，同比下降16.55% [7] - 斯泰兰蒂斯集团因重组电动汽车业务，预计将导致约222亿欧元（约合人民币1800亿元）的损失，消息公布后其股价暴跌超20% [8] 新能源汽车与自动驾驶技术发展 - 蔚来计划在2026年新建1000座换电站，将“加电风景线”增至100条，并计划打通丝绸之路换电路线，第五代换电站即将开启大规模建设 [2] - 岚图汽车宣布其首款量产L3级SUV“岚图泰山黑武士”将于2026年3月上市，该车型将搭载华为乾崑智驾ADS四激光方案 [4] - 广汽丰田与小马智行联合打造的首台量产版铂智4X Robotaxi正式下线，搭载小马智行第七代自动驾驶系统，三方合资公司计划在2026年部署千台级该车型在一线城市运营 [8] - 特斯拉宣布其赛博无人驾驶电动车Tesla Cybercab将在得州超级工厂开启量产并投入运营 [9] 车企战略布局与公司动态 - 奇瑞汽车在同日成立两家全资新公司，分别为安徽悦派汽车有限公司和安徽爱咖汽车有限公司，注册资本均为5000万人民币，经营范围涵盖汽车及新能源汽车销售等 [5] - 奇瑞控股集团旗下的安徽瑞途投资管理有限公司注册资本由约8.2亿人民币增至约16.2亿人民币，增幅约98% [6] - 一汽解放与菜鸟集团签署战略合作协议，双方将在ESG可持续发展、物流供应链、数字科技及出海等方面展开合作 [8] - 智界汽车执行董事赵长江确认智界S7车型将有更新换代计划，但并非在2026年 [4] 技术创新与知识产权 - 小米汽车科技有限公司一项关于“对开门车辆和锁扣组件”的专利获得授权，该技术旨在实现对开门车辆的无序开门，以提升用户体验 [3] - 美国通用汽车公司向美国国际贸易委员会提出337调查申请，指控特定汽车零部件、组件及下游车辆侵犯其专利权，涉及包括中国在内的20家企业 [9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对整车行业的整体投资评级，但各子板块观点均积极，隐含“增持”或“看好”态度 [2] 报告核心观点 - 短期看好行业补贴政策落地后，观望需求转化将推动2026年第一季度乘用车景气度复苏 [2][25] - 全年投资主线为“国内选抗波动+出口选确定性” [2][25] - 重卡板块2025年内销及出口超预期，预计2026年内销同比微增，继续推荐头部车企 [2][28][30] - 客车板块2026年以旧换新政策力度超预期，预计公交车销量将显著增长，推荐头部车企 [2][29][30] - 摩托车板块大排量与出口持续高景气，预计2026年行业总销量及大排量销量均将实现高速增长，看好龙头车企 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 板块最新观点总结 - **乘用车**：短期政策驱动景气复苏，全年国内关注高端电动化（如江淮汽车、吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想汽车），出口优选海外体系成熟的车企（如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车、零跑汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车）[2][25] - **重卡**：2025年全年批发销量114.4万辆，同比+26.8%，其中内销79.9万辆，同比+32.8%，出口34.1万辆，同比+17.2% [2][30]。预计2026年内销80-85万辆，同比+3% [2][30]。推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆 [2][30] - **客车**：2025年公交车销量2.9万辆，同比-6% [2][30]。2026年政策延续超预期，预计公交车销量4万辆，同比+40% [2][30]。推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车 [2][30] - **摩托车**：预测2026年行业总销量1938万辆，同比+14%，其中大排量销量126万辆，同比+31% [2][26]。大排量内销预计43万辆，同比+5%；出口预计83万辆，同比+50% [2][26]。推荐春风动力、隆鑫通用 [2][26] 本周板块行情复盘总结 - **指数表现**：本周SW商用载客车指数涨幅最大（+4.0%），相对万得全A指数+5.5%；SW商用载货车指数涨幅最小（-1.2%），相对万得全A指数+0.3% [9][13]。SW乘用车指数+0.5%，相对万得全A指数+2.0% [9] - **个股表现**： - **乘用车**：理想汽车H股涨幅最大（+8.7%），小鹏汽车H股跌幅最大（-6.4%）[8][9] - **商用车**：金龙汽车涨幅最大（+16.0%），潍柴动力A股涨幅最小（+0.2%）[12][13] - **摩托车**：涛涛车业涨幅最大（+5.2%），春风动力跌幅最大（-2.5%）[12][13] - **板块估值**： - **PE（TTM）**：SW乘用车为24.5x（历史56.3%分位），SW商用载货车为64.9x（历史81.7%分位），SW商用载客车为17.4x（历史26.4%分位）[18] - **PB（TTM）**：SW乘用车为2.1x（历史41.3%分位），SW商用载货车为3.6x（历史99.8%分位），SW商用载客车为4.4x（历史98.6%分位）[18] 边际变化跟踪总结 - **工信部第404批新车公告发布**：多款旗舰SUV车型申报，包括理想L9 Livis、长城魏牌V9X、小鹏GX、问界M6、小米YU7 GT、比亚迪大唐等 [19][20] - **蔚来2025年第四季度业绩超预期转正**：预计2025年第四季度经调整经营利润（非公认会计准则）为7~12亿元（2024年第四季度为-55.44亿元）；预计经营利润2~7亿元（2024年第四季度为-60.3亿元）[21]。2025年第四季度ES8交付3.97万辆，同比+1611%，环比+900% [21]

自嗨锅关联公司濒临破产 - 自嗨锅关联公司杭州金羚羊企业管理咨询有限公司新增破产审查案件，申请人为马某，经办法院为杭州市余杭区人民法院 [2] - 因与马某的劳动争议一案，杭州金羚羊及其法定代表人蔡红亮已于去年11月被限制高消费 [2] - 截至2月6日，杭州金羚羊有6条被执行人信息，被执行金额超过1.4亿元；历史被执行人信息16条，被执行金额超过3.2亿元；失信被执行人信息9条，涉案金额超过5879万元；另有26条股权冻结信息 [2] - 蔡红亮名下有16家关联公司，目前仅有3家处于存续状态，其余均已被注销 [2] 小红书研发AI视频剪辑产品 - 小红书技术团队正研发视频剪辑类AI产品OpenStoryline（版本号1.0.0），目前尚在测试，后续或开源 [2] - OpenStoryline定位基于AI智能体，可实现对话剪辑，效果类似即梦小云雀、商汤Seko 2.0 [2] 特斯拉高速行驶中全车断电事件 - 2月7日晚，一辆2022款特斯拉Model Y在高速行驶中，于距离服务区约2公里时突然失去动力，全车断电，事发前屏幕续航显示约72公里 [3] - 特斯拉售后初步解释为“电池状态不稳定”，并建议高速行驶应在电量剩余100公里时就充电，此建议引发争议 [3] - 此类高速断电并非孤例，此前已有其他特斯拉车主遭遇类似全车断电、车门车窗失控的情况 [3] - 随着早期新能源车辆陆续进入脱保期，电控系统稳定性、长期可靠性及售后责任界定等问题开始集中显现 [3] 电商平台推出高价黄金手机壳 - 某电商平台于2月9日上线春节限定黄金手机壳产品，采用“买壳送机”营销模式 [3] - 产品为Au99.99投资金手机壳，提供10g、20g、30g、50g、100g五档规格，售价13999元起，顶配100g版本定价139999元，截至发稿已售出55件 [3] - 活动规则显示，2月9日至16日期间，购买100g规格并实付满139999元，可获赠256GB版iPhone 17 Pro Max [4] - 产品主体采用PC材质加电镀工艺，内置可拆装纯金片，目前仅支持iPhone 17 Pro Max机型 [4] - 商家提示禁止无线充电，因黄金在无线充电场景下易产生感应发热，可能导致手机过热或异常，已有消费者反馈购入高克重版本后无法使用无线充电功能 [6] 内存价格大幅上涨 - 根据Counterpoint《2月内存价格追踪报告》，截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80%-90%，迎来创纪录暴涨 [6] - 本轮上涨主要推手是通用服务器DRAM价格大幅攀升，第四季度表现相对平稳的NAND闪存也在第一季度同步上涨80%-90% [6] - 叠加部分HBM 3e产品价格走高，市场正呈现全品类、全板块全面加速上涨态势 [6] - 以服务器级内存为例，64GB RDIMM合约价已从第四季度的450美元飙升至第一季度的900美元以上，且二季度有望突破1000美元关口 [6] 苹果筹备50周年庆祝活动 - 苹果CEO蒂姆·库克在内部全员会议上确认，公司正在筹备成立50周年的纪念活动，具体形式暂未公布 [6] - 苹果成立于1976年4月1日，即将迎来50周年里程碑节点 [6] - 库克表示团队已回顾公司档案、照片、产品、服务与相关人员，目前尚未准备好公布具体庆祝方式 [7] 北京西贝小牛餐饮更名及人事变动 - 北京西贝小牛餐饮管理有限公司发生工商变更，企业名称变更为北京贝牛餐饮管理有限公司 [7] - 贾国龙卸任法定代表人、经理、董事，由何海宾接任 [7] 李亚鹏暂停直播 - 2月8日，李亚鹏在直播中宣布，从9日开始要去忙嫣然医院的工作，春节前的直播告一段落，下次开播可能要很久以后 [8] - 第三方平台数据显示，李亚鹏8日晚的直播持续了3小时33分，观看人次1684.2万，销售额7500万-1亿元，直播间当晚长时间占据“年货热卖榜第1名”的位置 [8] 特斯拉FSD在华进展 - 特斯拉公司副总裁陶琳透露，特斯拉FSD（智能辅助驾驶）在中国内地落地尚无具体日期，但各项工作（包括本地训练中心的部署）都在稳步推进 [8] - 特斯拉在中国设立了本地训练中心，专门负责适配工作，陶琳表示一旦正式发布，它将展现出不亚于甚至超越本土司机的水平 [8] 美股及中概股市场表现 - 2月9日收盘，美股三大指数集体上涨，道指涨0.04%，纳指涨0.9%，标普500指数涨0.47% [8] - 大型科技股多数上涨，甲骨文涨超9%，微软涨超3%，英伟达、Meta涨超2%，特斯拉涨超1%；苹果跌超1%，奈飞、亚马逊小幅下跌 [8] - 热门中概股多数下跌，理想汽车跌超3％，蔚来、哔哩哔哩跌超2%，爱奇艺、小鹏汽车跌超1%；老虎证券涨超4%，富途控股涨超3% [8] Alphabet美元债发行受热捧 - Alphabet Inc.的美元债券发行已吸引超过1000亿美元的认购需求，发行规模预计在150亿美元左右，显示出投资者对于人工智能(AI)热潮相关债券的浓厚兴趣 [9] - Alphabet还授权银行安排潜在的瑞郎和英镑债券发行，包括罕见的100年期英镑债 [9] 赛力斯剥离蓝电汽车资产 - 赛力斯发布公告称，公司与重庆市沙坪坝区人民政府签署《合作协议》，将以蓝电汽车相关存量资产剥离出资设立标的公司 [9] - 沙坪坝区政府相关方、赛力斯及其指定主体、其他投资人及员工持股平台将分别持股约33.5%、32%、18.5%和16% [9] - 标的公司董事会由5人组成，赛力斯委派1人，这意味着在资产剥离后，赛力斯对蓝电汽车将不具有控制权，仅为参股股东 [9] 三星显示考虑扩大OLED面板产能 - 因苹果计划在推出iPhone Fold大折叠后继续推出一款iPhone Flip小折叠手机，三星显示正在评估扩大面向苹果可折叠产品的OLED面板产能 [10] - 三星显示正考虑在韩国忠清南道牙山的A4工厂新增折叠OLED生产设备投资，重点是升级背板相关制程，包括薄膜晶体管（TFT）产线 [10] - 一旦内部完成对具体投资规模的审核，相关资本支出预计将从今年第二季度开始启动 [10] 以色列航空面临罚款 - 以色列竞争管理局计划对以色列航空处以1.21亿谢克尔（3900万美元）的罚款，原因是该公司在巴以冲突期间设定了过高且不公平的机票价格，该罚款金额为法律允许的最高罚款额 [10] SpaceX计划建设太空数据中心 - SpaceX首席执行官埃隆·马斯克认为，节约能源、资金与空间的最佳方案是将数据中心建在太空中 [10] - SpaceX的目标是发射“由一百万颗卫星组成的星座，将其作为轨道数据中心运行”，目前公司正为此大规模招聘人才 [11] - 据称，每颗卫星每吨重量可提供约100千瓦的算力，每年将为人工智能领域新增100吉瓦的算力容量 [11] - SpaceX已开始为天基数据中心项目招募人才，包括位于华盛顿州雷德蒙德的“太空激光工程师”等职位 [11] 全球石油需求达峰预期推迟 - 全球最大独立石油贸易商维多集团（Vitol）表示，由于电动汽车普及速度放缓，全球石油需求达峰的时间将晚于此前预期 [11] - 该集团目前预计石油需求将在2030年代中期达到峰值，而此前预测为2030年代初 [11] - 报告称，到2040年，全球石油日需求量将比当前水平高出约500万桶/日 [11] H&M创始家族增持股份 - H&M集团创始家族通过投资工具Ramsbury Invest于2月4日购入该公司410335股股票，斥资约7500万瑞典克朗 [11] 耐克旗下匡威品牌重组 - 匡威（Converse）员工本周被要求居家办公，因为该品牌正在实施旨在重振销售增长的战略调整 [12] - 这些调整包括新的岗位和团队重组，管理层表示将会裁减部分员工 [12] 花花公子出售中国业务股权 - 花花公子宣布，已就出售其中国业务50%股权与UTG集团签署最终协议，UTG在交易完成后将全面管理花花公子在中国大陆、香港及澳门地区的业务运营 [12] - 根据协议条款，花花公子将获得总额1.22亿美元现金：其中4500万美元作为股权对价分两年支付；6700万美元为八年期最低保证分红；另加未来三年1000万美元品牌支持款项 [12] 优步收购Getir土耳其业务 - 优步与土耳其即时配送公司Getir宣布达成协议，优步将收购Getir在土耳其的配送业务，涵盖餐饮、杂货、零售及饮用水配送服务，该交易尚待监管机构批准 [13] PayPay上市进展 - 软银公司CEO宫川润一2月9日表示，PayPay上市准备工作进展顺利 [13] 先导智能H股发行 - 先导智能公告，公司已确定本次H股发行的最终价格为每股45.8港元，预计于2026年2月11日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易 [13] AI域名AI.com被高价收购 - 互联网域名“AI.com”日前已经以7000万美元的价格被一家公司收购，此价格为目前公开报道中已知的最贵互联网域名交易 [14] - “AI.com”将作为一个新平台，向用户提供人工智能代理服务，帮助管理日常任务，用户可免费访问并通过付费获得更高级功能 [14] Meta遭欧盟反垄断警告 - 欧盟委员会已向Meta发出异议声明，初步认定Meta通过阻止第三方人工智能助手访问和交互WhatsApp用户，违反了欧盟反垄断法规 [14] - Meta的行为可能阻碍竞争对手进入或拓展快速增长的人工人工智能助手市场，欧盟委员会拟采取临时措施防止对市场造成严重且不可逆的损害 [14] - 2025年10月15日，Meta宣布更新WhatsApp条款，实质禁止第三方通用AI助手接入该应用，自2026年1月15日起，WhatsApp平台仅保留Meta自有工具Meta AI作为唯一可用AI助手 [15] 搜狐2025年第四季度及全年财报 - 2025年第四季度，搜狐公司总收入为1.42亿美元，同比增长6%，其中营销服务收入为1700万美元，在线游戏收入为1.20亿美元 [16] - 2025年全年，搜狐公司总收入为5.84亿美元，其中营销服务收入为6000万美元，在线游戏收入为5.06亿美元 [16] - 剔除冲销畅游预提所得税影响后，2025年搜狐公司非美国通用会计准则下亏损5100万美元，相比2024年亏损8300万美元减亏近40% [16] 软银本财年前9个月业绩 - 软银本财年前9个月营业利润为8841.4亿日元，去年同期8218.6亿日元；营收5.20万亿日元，去年同期4.81万亿日元 [17]

核心观点 - 蔚来汽车在成立11年后首次实现单季度盈利 标志着公司发展的关键里程碑 盈利主要得益于销量增长 产品组合优化及降本增效 [1][2] - 公司换电业务达成累计服务1亿次的里程碑 并已建成覆盖全国的充换电网络 该业务正从重资产投入向生态开放转型 [1][6][7] - 公司通过蔚来 乐道 萤火虫三大品牌构建了全价格带的产品矩阵 2025年第四季度及2026年1月交付量均实现同比大幅增长 [1][2][4][5] 财务业绩 - 预计2025年第四季度经调整经营利润（非公认会计准则 剔除股权激励费用）为7亿元至12亿元 这是公司成立11年来首次单季度盈利 [1][2] - 按公认会计准则计量 2025年第四季度经营利润预计为2亿元至7亿元 而2024年同期为亏损55.436亿元 [2] - 盈利核心驱动因素包括：四季度汽车销量持续增长 优化的产品组合推动汽车毛利率提升 以及全面降本增效措施的持续落地 [2] 销量与交付 - 2025年第四季度累计交付汽车124,807辆 同比增长71.7% 刷新季度交付纪录 [2] - 2025年全年总交付量达到326,028辆 同比增长46.9% 增速跑赢行业平均水平 [2] - 2025年12月单月交付汽车48,135辆 同比增长54.6% 创下月度交付新高 [2] - 2026年1月交付新车27,182台 同比大幅增长96.1% [1][5] - 2025年12月交付结构：蔚来品牌交付31,897辆 乐道品牌交付9,154辆 萤火虫品牌交付7,084辆 [2] - 旗舰车型全新ES8累计交付量在2025年12月突破4万辆 [3] 换电业务 - 截至2026年2月6日 蔚来换电累计服务次数突破1亿次 [1][6][7] - 1亿次换电累计提供电量52.8亿kWh 与充电相比为用户节省8,341万个小时 平均为每位用户节省超88小时 与加油相比为用户节省超263亿元 平均为每位用户节省超2.7万元 [7] - 截至2026年2月6日 公司在全国建成充换电站总数8,627座 其中换电站3,729座 含高速公路服务区换电站超1,020座 接入第三方充电桩42,590根 [1][7] - 换电技术持续迭代 第四代换电站已实现无线框自主换电并兼容多品牌 第五代换电站已量产落地 [6][7] 研发投入 - 自2018年美股上市以来至2025年前三季度 公司研发支出累计达613.89亿元 [7][8] - 具体年度研发支出为：2018年39.98亿元 2019年44.29亿元 2020年24.88亿元 2021年45.92亿元 2022年108.36亿元 2023年134.31亿元 2024年130.37亿元 2025年前三季度85.78亿元 [7] 市场反应 - 盈利预告发布后 公司港股股价在2月5日和6日连续两天上涨 累计涨幅9.8% 收报39.1港元/股 [8] - 同期美股股价累计上涨13.51% 收报5.04美元/股 [8]

项目概况 - 隆基绿能与蔚来携手打造的光储充换一体化项目“蔚来换电站｜嘉兴隆基全球分布式研发中心”正式投入运营 [1] - 项目集光伏车棚、光伏围墙、光伏声屏障、蔚来光伏换电站于一体，深度融合光伏发电、储能、充换电及智慧能源管理 [1] - 项目旨在围绕交通核心场景，打造一个集绿色发电、安全储电、高效用电于一体的闭环生态系统 [1] 技术特点与设施 - 项目引入换电站及停车场的三大光伏融合设施：光伏车棚、光伏围墙及光伏声屏障，形成“屋面+立面”的立体发电覆盖 [2] - 所发绿电与换电站电池共同构成高效环保的综合能源系统，能缓解电网压力并满足用户充换电需求 [2] - 三大光伏融合设施保证电力供应的绿色与稳定，使站点二氧化碳排放量趋近于零 [2] - 光伏声屏障将高效光伏组件与道路降噪功能结合，在缓解交通噪音的同时持续产生清洁电力，实现“节能+环保”双效赋能 [2] - 光伏围墙采用隆基Hi-MO X10系列组件，具备抗隐裂性能与低眩光特性，其模块化设计与快速安装结构使其成为持续增值的发电资产 [3] - 光伏车棚采用专利无外露压块安装技术及双层防水防坠设计，保障安全并提供荫蔽，其轻量化结构与灵活拓展能力可广泛适配各类停车场场景 [3] - 换电站顶部全部采用隆基为蔚来定制的Hi-MO X10全黑组件，搭载BC电池技术，组件转换效率高达24.3% [4] 运营与服务 - 项目投入运营当天，蔚来ET9于该光伏换电站完成了首次换电服务，换电过程不到3分钟 [2][4] - 该换电站将面向所有新能源车主开放，提供高效、便捷的补能服务 [4] - 蔚来ET9的成功首换象征着从绿色发电到高端绿色出行的全链路贯通 [4] 公司战略与合作意义 - 隆基绿能表示，该项目是其“Solar for All”理念的生动实践，公司通过一体化解决方案让绿色电力无缝融入交通与建筑场景 [4] - 隆基绿能认为与蔚来的合作验证了光伏作为可持续基础设施的巨大潜力，公司将继续以科技创新驱动能源应用场景的无限拓展 [4] - 蔚来能源表示，建设覆盖全国的清洁能源网络是公司的长期战略，该项目是与隆基深化合作、共同探索“可发电、可储电、可使用”绿色交通能源体系的关键一步 [5] - 蔚来能源表示将持续推广此类“光储充换”示范项目，让更多用户享受全程零碳出行体验，助力交通领域实现碳中和 [5]