尼桑公司发展规划 - 尼桑计划到2026财年结束前再销售100万辆汽车[2] - 尼桑计划到2030年将电动汽车生产成本降低30%[2] - 尼桑计划到2026财年推出30款新车型，其中16款为电动汽车[3] - 尼桑计划到2030年实现电动汽车和燃油车成本的平价化[3] - 尼桑总裁兼首席执行官内田真琴表示，该计划将帮助公司在价值和竞争力方面取得更进一步和更快的发展[4] - 尼桑正采取果断行动，以确保可持续增长和盈利能力，目标是到2026财年结束时实现超过6%的营运利润率[5]

文章核心观点 - 分析师将日产汽车评级从持有上调至买入，认为其电气化步伐和中国业务复苏可能超市场预期，股价和财务表现有望改善 [1][3] 日产汽车交易情况 - 日产汽车股票可在OTC市场和日本股市交易，OTC股票和日本上市股票三个月日均交易额分别约为100万美元和1.2亿美元，投资者可通过美国券商国际市场交易服务买卖流动性更好的日本股票 [4] 潜在合作与投资 - 日本汽车制造商在电动汽车竞赛中落后，日产汽车目标是到2026年和2030年将全球“电气化组合”分别提高到44%和55%，公司有意通过潜在合作和投资加快电气化进程 [5] - 日产汽车与本田汽车正就电动汽车技术、开发、生产和零部件采购进行合作，日产汽车将对与本田的战略合作伙伴关系进行可行性研究 [6] - 日产汽车可能投资美国电动汽车制造商菲斯克，这或加速其电动皮卡新产品计划 [7] - 高盛研究表明，环境和社会表现良好、碳排放较低的企业EV/EBITDA倍数比同行平均高出约20%，若市场认为日产汽车电气化步伐加快，其股价可能会有积极的估值重估 [8][9] 中国业务转机 - 中国是日产汽车2022财年最大零售市场，但此前表现不佳，近期管理层言论和销售数据显示其中国业务有望显著改善 [10] - 今年1月日产汽车中国销量同比增长37.9%至65,553辆，公司短期内专注于客户仍偏好内燃机汽车的市场和成熟品牌，重点放在竞争强度较低的中国低线城市，该策略已取得成功 [10][11] - 日产汽车计划在2024年向中国市场推出一款新电动汽车，这有利于其在中国汽车市场中长期获取市场份额 [12] 总结与估值 - 日产汽车有望通过合作和投资在电气化计划上取得超预期进展，中国业务前景也更乐观 [13] - 按标准普尔资本智商估值数据，该股目前的2024财年EV/EBITDA为7.2倍，2017 - 2019年三年平均未来十二个月EV/EBITDA倍数为11.5倍，若中国业务表现改善且电气化组合加速提升，其EV/EBITDA估值倍数有望接近历史平均水平 [14][15]

行业趋势 - 汽车制造商之间的合作趋势将变得普遍，以与比亚迪等电动汽车巨头竞争 [3] - 中国在电动汽车领域的快速发展使中国去年超越日本成为全球最大的汽车出口国 [8] 日产汽车 - 日产正考虑与本田建立业务合作伙伴关系，共同开发经济型电动汽车，可能包括开发新的电动汽车平台、联合采购零部件和共享组件等 [1][2] - 日产计划与本田讨论联合电池和车辆开发，并探索通过合作采购协议过渡到通用电动汽车动力系统 [4][5] - 日产试图降低电动汽车价格，以成为像比亚迪一样的经济型电动汽车供应商 [6] - 日产曾是电动汽车先驱，但如今难以保持市场份额，为在美国夺回份额，将2024款Ariya价格降低6000美元至39590美元 [9] - 日产已在欧洲与雷诺就电动汽车结成联盟，下一款电动汽车Micra将与雷诺Five采用相同架构，并在法国北部同一工厂生产 [10] - 日产将向雷诺的新电动汽车实体Ampere投资6.5664亿美元，去年双方缩小了联盟范围以建立更灵活的合作关系 [11] 本田汽车 - 本田首款电动SUV 2024款Prologue在美国起售价为47400美元，含电动汽车税收抵免后起售价低于40000美元 [12] - 本田一直与通用汽车和索尼集团合作开发电动汽车，且对与其他汽车制造商合作持谨慎态度 [13] 比亚迪 - 比亚迪拥有内部制造所有汽车零部件的工厂，具有竞争优势，通过降低电动汽车价格发起对内燃机汽车的“解放之战”，并推出售价9700美元的电动汽车 [7] - 比亚迪2023年进入日本市场，2024年1月占日本电动汽车进口量的20% [8]

日产汽车公司盈利预期 - 日产汽车公司最近被升级为Zacks Rank 1 (Strong Buy) [1] - 盈利预期的变化对股价的近期走势有着强烈的相关性 [5] - 日产汽车公司的盈利预期不断上升，这意味着公司基础业务的改善 [6] - 日产汽车公司预计在2024年3月结束的财政年度将每股盈利1.47美元，同比增长15.8% [9] - 过去三个月，分析师们一直在稳步提高对日产汽车公司的盈利预期 [10] Zacks评级系统 - Zacks评级系统主要依赖于公司盈利前景的变化 [2] - Zacks Rank股票评级系统在投资决策中起着重要作用 [7] - Zacks评级系统保持着对超过4000支股票的'买入'和'卖出'评级的平等比例 [11] - 日产汽车公司被升级为Zacks Rank 1，表明其盈利预期的变化使其成为近期股价可能上涨的候选股 [13]

Zacks排名系统 - Zacks专注于基于盈利预期和预期修订的排名系统，寻找获胜股票[1] - 日产汽车股票（NSANY）目前持有Zacks排名1（强烈买入）[4] 价值投资 - 价值投资是发现任何市场中强劲股票的最受欢迎的方式之一[2] - Zacks开发了自己的风格评分系统，价值投资者将对系统的“价值”类别感兴趣[3] 日产汽车股票分析 - 日产汽车股票（NSANY）看起来是目前被低估的优质股票[5]

文章核心观点 3月7日有三只具有买入评级和强劲价值特征的股票值得投资者考虑，分别是日产汽车、托尔兄弟和乐购 [1] 日产汽车（NSANY） - 汽车公司，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长9.9% [1] - 市盈率为5.29，行业为5.90，价值评分为A [2] 托尔兄弟（TOL） - 豪华住宅建筑公司，Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长11% [3] - 市盈率为8.54，行业为10.20，价值评分为A [4] 乐购（TSCDY） - 食品杂货零售商，Zacks评级为1，过去60天下一年度盈利的Zacks共识估计增长8.4% [5] - 市盈率为11.89，行业为12.70，价值评分为A [6]

财务数据和关键指标变化 - 9个月净收入增加22%至9.17万亿日元 [10] - 9个月营业利润增加65%至4,780亿日元,营业利润率为5.2% [10] - 9个月净利润增加210亿日元至3,250亿日元 [18] - 9个月自由现金流为1,820亿日元 [10] - 净现金为1.33万亿日元,较高水平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 日本市场销量增加8.4%至33.6万辆,电动车型占比超过一半 [12] - 北美市场销量增加30%至91.7万辆,美国销量增加25%至66.3万辆 [13] - 欧洲市场销量增加17%至24.4万辆,电动车型占比接近一半 [15] - 中国市场销量下降26%至54.7万辆,但第四季度销量同比增加19% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场净收入/单位增加133% [12] - 北美市场净收入/单位下降6% [13] - 欧洲市场净收入/单位增加8% [15] - 中国市场净收入/单位下降8% [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行"Nissan NEXT"战略计划,提高敏捷性和抗风险能力 [24] - 公司正在制定新的中期计划,将于3月底前公布 [24] - 中国市场竞争激烈,公司调整策略专注于更有优势的细分市场 [48][49][50] - 与雷诺集团的合作关系正在改善,双方在多个项目上进展顺利 [53][54][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度销量有望大幅改善,因为已解决物流问题,新车型供应充足 [31][32][36][38][39][40] - 尽管市场竞争激烈,但公司正采取适当措施应对,保持良好基本面 [23][24] - 对2023财年全年业绩目标保持不变,体现公司业务的基本面实力 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kei Nihonyanagi 提问** 北美市场第四季度销量目标是否可达 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40] **Stephen Ma 回答** 公司对第四季度北美市场销量充满信心,已解决物流问题,新车型供应充足 [31][32][36][38][39][40] 问题2 **Kota Yuzawa 提问** 公司如何应对中国市场激烈竞争,未来中国业务发展计划 [48][49][50][51][52][53] **Stephen Ma 回答** 公司调整策略,专注于更有优势的细分市场,并计划在今年晚些时候推出首款新能源车型 [48][49][50][51][52][53] 问题3 **Kohei Takahashi 提问** 未来一年营业利润是否会受到人工成本上涨的影响 [65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] **Stephen Ma 回答** 公司正在制定下一年度计划,将继续保持合理的盈利水平,具体数字将在5月业绩发布时公布 [73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90]

业绩总结 - FY23 Q1净收入为2,917.7亿日元，同比增长+36.5%[7] - FY23 Q1营业利润为128.6亿日元，同比增长+98%[2] - FY23 Q1净利润为105.5亿日元，同比增长+124%[2] - FY23 Q1汽车自由现金流为109.4亿日元[3] - FY23 Q1的零售销量为789千辆，较FY22 Q1的819千辆下降了3.7%[35] - FY23 Q1的汽车总销量（权益基础）较FY22 Q1增长25.5%[36] 市场表现 - 日本市场零售销量为106千辆，同比增长+19.1%[4] - 北美市场零售销量为328千辆，同比增长+33.1%[5] - FY23 Q1的北美市场零售销量为321千辆，同比增长50.6%[36] - FY23 Q1中国市场零售销量为299千辆，同比下降-36.8%[6] - 欧洲市场电气化比例提升27个百分点至35%[5] 财务状况 - FY23 Q1汽车净现金为1,350.0亿日元[3] - 截至2023年6月，日产的总融资金额为9,016亿日元，其中商业票据及其他占20.7%，资产支持证券占26.3%，股权融资占20.5%，银行贷款占20.9%，债券占11.6%[27] - FY23 Q1的净信贷损失比率为0.05%，较FY22 Q1的0.06%有所改善[30] - FY23 Q1的销售融资部门资产为1,370.2亿日元，营业利润为8.6亿日元，较FY22 Q1的1,303.2亿日元和9.0亿日元有所下降[34] - FY23 Q1的总借款为7,387.9亿日元，较2023年3月31日的7,039.1亿日元有所增加[63] - FY23 Q1的现金及现金等价物为1,864.7亿日元，较2023年3月31日的2,014.4亿日元有所下降[63] 未来展望 - FY23全年净收入预期为12,600亿日元，比FY22实际增长+2,003.3亿日元[22] - FY23 Q1汽车自由现金流为109.4亿日元，而FY22的汽车自由现金流为-304.6亿日元[59]

财务数据和关键指标变化 - 全球按权益法计算净营收增长37%至2.92万亿日元 运营利润增长至1286亿日元 运营利润率为4.4% 净收入总计1055亿日元 汽车业务自由现金流为正1094亿日元 汽车业务净现金达1.35万亿日元[9] - 按比例计算（含中国业务）净营收从去年的2.48万亿日元升至3.11万亿日元 运营利润为1305亿日元 运营利润率为4.2% 汽车业务自由现金流达正1037亿日元 汽车业务净现金为1.68万亿日元[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务按权益法计算运营利润本季度为344亿日元[9] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售销量同比下降3.7%至78.9万辆 排除中国实现超20%增长 日本零售销量增长19.1%至10.6万辆 北美零售销量和产量分别增长33.1%和35.6% 欧洲零售销量增长7.2% 产量增长14% 中国受多种因素影响销售和产量显著下降[7][12][13][14][15] - 日本由于新车型推出总销量增长 电气化比率提高12个百分点至54% 单位净营收较去年第一季度增长20% 产量增长69.6%[12] - 北美受畅销车型推动增长 单位净营收同比增长6%[13] - 欧洲受e - POWER车型推动 电气化比率提高27个百分点至35% 单位净营收同比增长24%[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续致力于Nissan NEXT转型计划以实现持续复苏和可持续增长[21] - 在中国市场将利用当地资产加速新能源汽车的推出 以满足中国客户需求 提高成本竞争力并丰富产品线[26][49] - 与雷诺集团的合作关系进入新阶段 通过投资Ampere实现技术协同 重新审视资源分配和战略实施[58][59] - 考虑将中国的生产能力用于出口以满足其他市场需求[67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临多种挑战 第一季度财务表现较上年显著改善 但中国业务面临重大挑战 全球销售预测将下调 由于外汇等积极因素 营收和利润预测向上修订[3][4][5] - 中国市场竞争激烈 特别是新能源汽车领域 本土品牌份额增长 合资非新能源汽车份额下降 公司将通过推出新车型等措施应对[23][24] - 2023年对公司很重要 需要提高销量确保健康自由现金流 提升汽车业务盈利能力 在不断变化的商业环境中确保未来可持续增长[41] 其他重要信息 - 日产在加拿大、美国、阿根廷、巴西、智利和秘鲁被认为是一个很好的工作场所 表明公司文化转型努力取得成果[34] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何评估第一季度业绩 各地区销售表现如何 - 第一季度业绩得益于Nissan NEXT中销售质量的提升 在具有挑战性的商业环境下取得较好成绩 日本、美国、欧洲销售增长 中国面临挑战 各地区正在共同努力应对市场变化[38][39][40] 问题: 在中国加速新能源汽车推出能否恢复业绩 北美在应对向电动化转变方面有何计划 - 在中国将与当地团队合作推出满足需求的新车 但需要一定时间 2024年是关键年份 需提高成本竞争力和丰富产品线 北美已开始讨论应对电动化的策略 中期计划及以后的战略很重要[47][48][49][51][52] 问题: 在中国的销售预测如何考虑经济因素 投资Ampere如何在欧洲以外市场发挥技术能力 - 中国市场第一季度受多种因素影响 目前市场情况有所变化 公司正在内部讨论如何恢复业绩 投资Ampere是基于市场变化对资源分配和战略实施的重新审视 将在欧洲以外市场寻找优势和协同效应[56][58][59][60] 问题: 库存状况如何 有无利用中国产能出口到其他市场的计划 - 正在考虑从中国出口的可能性 目前库存堆积有多种原因 包括物流限制等 将继续优化库存以适应客户需求 各地区工厂利用率在提高[67][68][69] 问题: 投资Ampere的讨论重点是什么 如何看待其他公司丑闻对汽车行业的影响 - 与合作伙伴的讨论重点是确保双方增长、联盟再平衡、建立平等伙伴关系、适应新商业环境等 汽车公司应诚信对待客户 否则无法履行责任[72][73][74][75][79] 问题: 在中国市场改变运营方式能否使销售触底回升 如何在全年利润修订中考虑汇率和销售审查因素 - 销售是否触底取决于中国市场的发展 2024年将继续密切关注 除中国外其他地区销量增加和日元疲软对利润修订有积极影响[83][82]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年按权益法（不含中国合资企业运营）净收入从上年增加64亿日元至2219亿日元，剔除退出俄罗斯市场一次性损失后，净收入将从上年显著改善至3419亿日元 [18][25] - 2022财年按权益法净收入增加主要因每单位净收入改善和日元走弱，运营利润增加1298亿日元至3771亿日元，运营利润率为3.6% [24] - 2022财年按比例法（含中国合资企业运营）净收入从9.74万亿日元升至11.81万亿日元，运营利润达4846亿日元，运营利润率为4.1% [19][20] - 2022财年第四季度按权益法净收入升至3.1万亿日元，运营利润为874亿日元，运营利润率为2.8%；按比例法净收入升至3.36万亿日元，运营利润达1095亿日元，运营利润率为3.3% [22][23] - 2023财年预计净收入同比增长17%至12.4万亿日元，运营利润增长37.9%至5200亿日元，运营利润率为4.2%，净收入预计增长42%至3150亿日元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022财年全球汽车业务自由现金流为正1867亿日元，净现金为1.21万亿日元；按比例法自由现金流为正146亿日元，净现金为1.54万亿日元 [19][20] - 2022财年第四季度汽车业务自由现金流显著改善至正1657亿日元；按比例法汽车业务自由现金流总计468亿日元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年全球单位销量下降14.7%至330.5万辆，主要因中国疫情干扰、供应链和物流限制等因素 [6] - 2022财年中国市场单位销量下降24.3%至104.5万辆，主要因疫情封锁导致产量下降；日本市场销量增长6.1%至45.4万辆，因电动化车型需求增长 [7] - 2022财年北美市场单位销量下降13.5%至102.3万辆；欧洲市场销量下降9.2%至30.8万辆，剔除俄罗斯市场后增长5.5%至30.5万辆；其他市场销量下降12.8%至47.4万辆 [8] - 2022财年全球产量（不含中国）增长12.1%至232万辆，包含中国产量持平于338万辆 [8] - 2022财年第四季度全球产量同比下降8.8%至85.4万辆，不含中国增长23.9%至67.8万辆，中国产量下降54.8%至17.7万辆 [9] - 2022财年第四季度全球零售销量同比下降7.8%至89.4万辆，不含中国增长13%，日本增长3.6%至14.4万辆，北美增长17.4%至31.6万辆，欧洲增长28.7%至10万辆，剔除俄罗斯影响增长51.6%，其他市场增长3.9%至12.7万辆，中国下降42.7%至20.7万辆 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将业务从追求销量转向追求价值，致力于提升核心车型盈利能力、扩大关键细分市场份额和提升客户体验 [11] - 公司在日本提升电动化车型市场份额，电动化比例从去年提高9个百分点至48%；在美国提升核心车型细分市场份额和每单位净收入；在欧洲跟上电动化转型，电动化销售占比从12%提升至23%，每单位净收入提升10%；在中国优先发展核心车型和提升客户体验，同时推进客户体验数字化 [12][13][14][16] - 公司计划在2024年启动全固态电池试点生产线，目标是在2026年实现e - POWER与内燃机价格平价，加速电动化车辆普及，并开发下一代LiDAR技术 [39][40] - 公司计划在今年秋季左右推出新中期计划，以衔接2030年愿景，确保公司可持续增长和提升企业价值，包括实现碳中和、利用联盟和合作伙伴关系创造新业务机会等内容 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年公司面临诸多挑战，但运营利润显著改善，汽车自由现金流转正，全球电动化比例从7%提升至11%，朝着2030年超过55%的目标稳步前进 [28] - 2023财年全球半导体供应短缺情况有所改善，中国经济活动正常化，公司预计全球产量和销量均增长21%，但中国市场竞争加剧，增长将较为温和 [31] - 公司董事会决定提议在6月年度股东大会上支付2022财年末每股10日元股息，2023财年股息展望为每股15日元或以上，以平衡投资、应对不确定性和提升股东回报 [35] 其他重要信息 - 2022财年运营利润变动分析显示，外汇带来1857亿日元积极影响，原材料价格上涨带来2308亿日元负面影响，销售表现带来4911亿日元积极影响，制造成本带来1266亿日元负面影响，其他项目带来1896亿日元负面影响 [26][27] - 2023财年运营利润预测显示，外汇预计带来850亿日元负面影响，原材料价格预计带来30亿日元积极影响，销售表现预计带来4500亿日元积极影响，制造成本预计带来1100亿日元负面影响，其他项目预计带来1420亿日元负面影响 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国市场本财年生产和销售预测及销售融资业务预测，以及利率上升和净信贷损失拨备增加对利润和底线的影响，还有采购环境的看法 - 公司认为美国市场有增长机会，计划通过增加Rogue、Sentra等车型产量实现29%的增长，且与经销商关系改善，产品受市场欢迎，预计销售增长 [48] - 销售融资业务虽面临利率上升和拖欠率上升问题，但公司风险管理良好，预计仍有可观利润，不过低于2022财年，资产负债表稳健，无再融资风险 [50][51] 问题2: 中国业务去年表现中软件电动汽车变化最快的因素，以及日本制造商取胜所需因素；本财年收入创纪录的依据 - 公司认为中国电动汽车市场发展迅速，客户需求变化快，软件和服务重要性提升，产品上市时间缩短，公司需加快设计、制造和销售流程以适应市场变化 [57][60][61] - 公司预计产量和销售增长，得益于与供应商合作确保芯片供应，销售质量和生产率提升，以及员工努力使产品受市场欢迎 [54][55][56] 问题3: 如何评估Nissan NEXT表现，能否实现运营利润率里程碑；如何恢复日本业务盈利能力 - 公司认为Nissan NEXT使品牌和运营改善，与经销商关系变好，但需寻找新收入来源和数字资产，新中期计划将明确具体战略 [64][65] - 日本业务亏损大幅减少，恢复盈利需增加销量、控制固定成本、优化产品组合和生产、调整定价以适应通胀环境 [68][69] 问题4: 中国市场如何在新能源汽车崛起和内燃机汽车困境下实现销量目标并盈利；美国电动汽车战略如何应对IRA问题和设计激励措施 - 公司计划在中国C细分市场推出新产品以提升销量，同时平衡价格和利润，密切关注市场趋势，未来3个月评估运营方向 [76][77] - 美国电动汽车战略与全球一致，计划投资5亿美元在坎顿生产4款新车，目标是使这些车型符合IRA规定，通过本地化平台、电动动力系统和电池来实现 [74][75] 问题5: 本财年原材料价格对运营利润的影响评估；为何首次公布生产产量指引 - 原材料价格已从高位回落，虽仍高于两三年前，但预计未来稳定，预算已部分考虑价格下降因素，目前对预算假设感到满意 [82][83] - 因供应链可见性改善，公司希望通过公布生产产量指引，让投资者了解批发量趋势，进而了解财务状况，预计生产和零售量增长约21%，批发量也将有类似增长 [84]