财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1083亿元人民币，同比增长9% [26] - 在线营销服务及其他收入为533亿元人民币，同比增长8% [26] - 交易服务收入为549亿元人民币，同比增长10% [26] - 总收入成本从2024年第三季度的397亿元人民币增至468亿元人民币，同比增长18% [27] - 基于GAAP的运营费用为364亿元人民币，同比增长3% [27] - 基于非GAAP的运营费用为344亿元人民币，同比增长5% [27] - 非GAAP销售和营销费用为298亿元人民币，与去年同期持平，占收入比例为28%，低于去年同期的30% [27] - 非GAAP一般及行政费用为8.96亿元人民币，去年同期为6.47亿元人民币 [27] - 研发费用非GAAP为37亿元人民币，GAAP为43亿元人民币，同比增长41% [28] - GAAP运营利润为250亿元人民币，去年同期为243亿元人民币 [28] - 非GAAP运营利润为271亿元人民币，去年同期为280亿元人民币，非GAAP运营利润率为25%，低于去年同期的27% [28][29] - 归属于普通股股东的净利润为293亿元人民币，去年同期为250亿元人民币 [29] - 非GAAP归属于普通股股东的净利润为314亿元人民币，去年同期为275亿元人民币 [29] - 经营活动产生的净现金流为457亿元人民币，去年同期为275亿元人民币 [30] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金、现金等价物及短期投资共计4238亿元人民币 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业产品销售在上半年同比增长47% [19] - 农业商户数量快速增长，特别是00后商户同比增长超过30% [19] - 多多优质农产品团队在第三季度访问了数十个农业特色产区 [19][20] - 在收获季节，公司分配了10亿元人民币补贴和20亿元人民币流量支持，与30万农业商户合作推出多多丰收季计划 [20] - 新质量供应计划下，产业带商户中25至30岁年龄段的商户数量同比增长31%，00后商户增长44% [23] - 高质量SKU数量同比增长超过50%，来自产业带的品牌店铺数量显著增加 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持"普惠、人为先、更开放"的核心价值，专注于电子商务核心业务 [4][5] - 战略重点是为最广泛的消费者创造价值，提供实惠的价格和优质的服务 [5][6] - 持续推动产品创新、技术迭代、服务升级以及产品选择和供应链效率的改善 [7] - 面对激烈且持续的行业竞争，公司坚持关注长期内在价值，促进平台生态系统的高质量发展 [8] - 自去年以来，公司进一步提升了生态系统发展，并推出了重大的商户支持计划，如百亿减费计划和千亿支持计划 [8][16] - 未来将推出更多类似千亿支持计划的战略举措，以支持供给侧和需求侧 [10] - 公司致力于长期投资研发，以抓住供应链创新和消费者体验方面的机遇 [28] - 行业竞争加剧，围绕新商业模式的竞争日益激烈 [15][37] - 公司计划继续增加对平台生态系统的投资，包括商户费用减免和对高质量商户的营销支持 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电子商务行业竞争更加激烈 [9] - 全球业务面临贸易壁垒和全球事件的快速演变，不同国家和地区的监管环境（包括贸易政策、税收规则、数据安全和产品合规法规）正在发生重大变化 [10] - 这意味着公司将不可避免地面临更大的挑战和更多的不确定性，存在难以预测和量化的风险，可能影响短期和长期的财务业绩 [10][11] - 在激烈的行业竞争、复杂的全球环境以及持续的生态系统投资中，季度盈利能力将波动且本质上难以预测 [11][15] - 短期股价波动从来不是公司的焦点，重点是通过做正确的事和为消费者创造价值来建立持久的内在价值 [11] - 在线零售整体出现复苏 [35] - 随着平台规模的扩大和竞争的加剧，增长速率注定会放缓 [37] - 在外部条件变化和竞争加剧的情况下，长期投资将会增加，未来几个季度的财务业绩可能继续波动 [40] - 过去几个月观察到整体积极的消费势头，市场信心逐渐恢复，在第三季度促销期间，电子商务领域的消费需求得到进一步刺激，呈现稳步改善趋势 [48] 其他重要信息 - 2025年是公司成立10周年 [4] - 公司起源于农业，拼多多上买卖的第一件商品是农产品 [18] - 公司已成为中国最大的农产品平台 [18] - 公司推出了首个电子商务行业的千亿支持计划，以支持商户和农民 [16] - 公司成立了商户保护委员会，创建与商户的长期沟通机制，并对商户售后服务体系进行了针对性升级 [35] - 全球业务经过三年多发展，现已服务于多个市场的本地消费者 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对近期行业趋势的看法以及在线营销服务收入增长放缓的原因和展望 [33] - 行业已进入新的投资周期，电子商务领域发展迅速，竞争不可避免，公司的首要关注点是能为消费者、商户和其他参与者创造什么独特价值，不过多关注短期行业趋势或竞争对手的每一个举动 [34] - 公司鼓励看到在线零售的整体复苏，今年年初进一步认识到高质量增长的长期价值，管理层承诺将平台生态系统投资提升到新阶段，并启动千亿支持计划以支持商户 [35] - 公司计划在未来一段时间推出更多有利于商户和消费者的战略举措 [36] - 随着平台规模扩大和竞争加剧，增长速率会放缓，随着继续投资支持商户和行业的计划，财务业绩在未来一段时间可能会出现起伏 [37] - 行业竞争加剧，许多同行投入大量资本和资源积极开发新商业模式，导致围绕新兴商业模式的竞争日益激烈 [37] - 公司将继续投入大量资金加强平台生态系统，主要的商户支持计划，如百亿减费计划和千亿支持计划，将长期持续，并有更多类似计划推出 [38] - 这些长期投资自然会影响收入和利润表现，在外部条件变化和竞争加剧的情况下，长期投资将会增加，未来几个季度的业绩可能继续波动 [39][40] 问题: 全球业务面临的监管和公众审查情况以及应对计划 [40] - 公司的全球业务现已服务于许多市场的本地消费者，并收到全球用户的积极反馈，但同时感受到深刻的责任 [40] - 全球业务的目标是在每个市场实现长期可持续发展，并为消费者带来切实价值，因此持续反思如何融入当地文化实践和法律合规体系，成为当地经济的有机组成部分 [41] - 管理层将信任与安全以及产品合规作为公司高质量发展战略的关键组成部分，并在此领域进行了大量投资 [41] - 在技术层面，不断完善商户入驻和产品上架的政策和流程，投入大量资源结合自动和手动筛查，主动监控产品上架、销售和售后服务 [42] - 在团队方面，持续投资建设专业合规团队，紧跟运营市场的监管趋势，并及时对业务运营进行调整 [42] - 尽管做出了这些努力，但各国家和地区的监管环境正在发生重大变化，这带来了更大的挑战和更高的不确定性 [42] - 作为一个年轻的全球组织，公司正在努力学习和适应这些变化，但这个过程带来了显著的不确定性，带来了不可预测和难以量化的风险，可能影响公司短期和长期的财务业绩 [43] 问题: 商户生态系统投资的现状、财务影响评估和未来计划 [40] - 过去十年，公司经历了非凡的增长历程，从初创公司发展为具有一定社会影响力的公众平台，在此过程中，受益于数字经济的快速发展，同时也承担了平台公司应尽的社会责任 [43] - 今年迈出了关键一步，推出了电子商务领域的首个千亿支持计划，通过多多优质农产品、新质量供应、偏远地区物流支持等关键措施，不断完善平台生态系统，为更广泛的消费市场带来更多高质量商户和产品，推动不同行业的高质量发展 [44] - 关于商户支持投资，公司强调必须与所有生态系统参与者紧密合作，为消费者创造价值，商户是服务好消费者的重要合作伙伴，因此健康、可持续的商户生态系统是平台高质量发展的基本支柱 [45] - 希望这些举措能促进高质量商户的高质量增长，例如引入的费用减免政策降低了商户成本，使他们更愿意并有能力再投资于产品和服务 [45] - 今年是十周年纪念，站在这个新起点上，公司将继续努力逐一解决用户、商户和行业面临的实际挑战，希望通过建立一个普惠的平台生态系统来承担更大的社会责任 [46] 问题: 公司未来的投资节奏和盈利能力水平，以及近期购物节的新消费趋势和新兴商业模式竞争格局的看法 [46] - 第三季度，竞争加剧以及对千亿支持计划的持续投资给收入增长带来压力，并导致运营利润率同比和环比下降 [47] - 展望未来，公司将继续增加对平台生态系统的投资，包括商户费用减免和对高质量商户的营销支持，所有这些都旨在为供应链的健康发展创造更多空间，这些投资将对收入和利润构成挑战 [47] - 同时，全球业务目前面临复杂的全球环境，不同国家和地区的政策和行业监管格局已经并预计将继续发生重大变化，这将给公司带来不可预见的风险和挑战，也可能影响公司短期和长期的财务业绩 [47] - 公司将坚定地优先考虑长期的高质量发展，而不是短期的财务结果，因此，未来几个季度的财务表现可能会波动，线性预测可能不适用于财务预测 [48] - 过去几个月观察到整体积极的消费势头，市场信心逐渐恢复，在第三季度促销期间，电子商务领域的消费需求得到进一步刺激，呈现稳步改善趋势 [48] - 同时，电子商务竞争仍然非常激烈，新的商业模式不断涌现，市场格局不断变化，主要参与者正在增加对新业务方向的投入，导致竞争升级，给公司的各项业务带来挑战 [49] - 在这种环境下，公司将进一步提高标准，加强核心能力，继续深化在供应链改进和平台生态系统发展方面的努力，以寻找新的增长机会 [49] - 从长远来看，公司将增加高质量投资，将这些能力转化为为消费者提供更高性价比的产品和服务，这个过程不会是立竿见影的，而是需要持续的努力 [49] - 在相当长的一段时间内，公司可能处于竞争劣势，并可能伴随收入增长放缓等财务压力，公司的态度仍然是积极和坚定的，选择以长远的眼光看待竞争，并计划主动增加投资，为生态系统的健康和可持续发展创造更多可能性，即使这意味着放弃一些短期利润 [50]

财务业绩表现 - 第三季度总营收为1082.8亿元人民币，同比增长9%，增速显著放缓 [2][4] - 在线营销服务及其他收入为533.5亿元，同比增长8%；交易服务收入为549.3亿元，同比增长10% [4] - 经营利润（非GAAP）为270.794亿元，同比增速仅为1% [2] - 归属于普通股股东的净利润为293.3亿元，同比增长17%；非GAAP口径下净利润为313.8亿元，同比增长14% [2][4] - 摊薄后每ADS收益为19.70元，高于去年同期的16.91元 [5] - 经营活动产生的净现金为456.6亿元，显著高于去年同期的275.2亿元 [5] - 截至季度末，公司持有的现金、现金等价物和短期投资总额达4238亿元人民币 [5] - 业绩发布后，公司股价在美股盘前一度涨近4%，但随后转跌 [3] 增长策略与生态投入 - “千亿扶持”等生态投入已持续两个季度，是影响营收增速和经营利润增长的主要因素 [2][6] - 管理层强调坚持长期主义，将继续投资于商户支持计划以推动行业升级和平台长期可持续发展 [5][6] - 公司未来将推出更多类似“千亿扶持”的惠商举措，以更大力度回馈生态和社会 [6] - 公司展望未来十年的发展方向是专注于电商主业，迈向“Costco+Disney”模式 [8] 核心业务进展 - “千亿扶持”计划重点投入农产品电商，通过“多多好特产”等专项行动推动农产区从规模化向品质化发展 [7] - 平台上半年农产品销量同比增长47%，00后农货商家数量同比增长超30% [7] - 三季度联合30万农货商家上线“多多丰收馆”，投入10亿补贴资金和20亿流量资源包助力农货上行 [7] - 在免除西部地区物流中转费后，宠物用品、户外防晒等商品订单量增长五成以上，盘活了东西部经济活力 [7]

核心财务表现 - 季度每股收益为2.96美元，远超市场预期的2.21美元，同比去年的2.65美元有所增长，实现33.94%的盈利惊喜 [1] - 上一季度每股收益为3.08美元，远超预期的1.91美元，盈利惊喜达61.26% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超过市场每股收益预期 [2] - 季度营收为152.1亿美元，略低于市场预期0.01%，但同比去年的141.6亿美元有所增长 [2] - 在过去四个季度中，公司仅一次超过市场营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约33%，表现远超同期标普500指数13.4%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益2.72美元，营收175.3亿美元 [7] - 市场对本财年的共识预期为每股收益9.62美元，营收603亿美元 [7] 行业背景 - 公司所属的互联网商务行业在Zacks行业排名中处于后44%的位置 [8] - 同行业公司Chewy预计季度每股收益为0.31美元，同比增长55%，且过去30天内预期上调了6.4% [9] - Chewy预计季度营收为30.9亿美元，同比增长7.5% [9]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收1082.8亿元，同比增长9%，增速较二季度的7%有所回升 [3][4] - 非公认会计准则营业利润为270.8亿元，超出市场预估的244.6亿元 [3] - 归属股东净利润293.3亿元，同比增长17% [3] - 调整后每ADS收益21.08元，超出市场预估的16.86元 [3] - 经营活动产生的净现金流为456.6亿元，较2024年同期的275.223亿元大幅增长 [4] 收入结构分析 - 在线营销服务及其他业务收入为533.5亿元，同比增长8%，增速较上季度的13%有所下滑 [6] - 交易服务收入为549.3亿元，同比增长10%，增速较上季度的0.7%大幅回升 [6] 成本与费用 - 收入总成本为468.4亿元，同比增长18%，主要源于履约费用、带宽与服务器成本以及支付处理费用的上升 [7] - 销售与市场费用为303.2亿元，与去年同期基本持平 [6][7] - 一般及行政费用为17.6亿元，与去年同期基本持平 [6][7] - 研发费用为43.3亿元，同比增长41%，主要由于员工相关成本以及带宽和服务器成本的增加 [7] 管理层评论与战略动向 - 管理层表示收入增速继续放缓，反映了竞争格局的持续演变以及外部环境的不确定性 [7] - 随着推出更多商家扶持计划和生态系统投资，未来各季度的财务表现可能会继续呈现波动态势 [7] - 公司近期在悄然加快AI、大模型等方面的人才招聘，多个岗位指向探索AI在电商场景下的提效 [7]

公司战略方向 - 公司规模扩大后，未来发展将社会公众利益和平台生态建设作为首要考虑问题[1] - 公司将继续专注为用户创造价值的长期使命，投入更多类似“千亿扶持”等惠及供需两侧的战略项目[1] - 公司站在十周年节点，将继续专注于追求内生价值和长期愿景，迈向“Costco+Disney”的下一个十年[1] 公司社会责任 - 公司必须肩负起更大的社会责任，以更大的担当反哺产业、回馈社会[1]

公司运营环境 - 国际环境日趋复杂，各国及地区的贸易政策、税务、数据、商品合规等平台监管政策发生较大变化 [1] - 政策变化给公司带来更大挑战和更多不确定性 [1] 公司应对与影响 - 作为一家年轻的全球化公司，公司正在努力学习和适应这些变化 [1] - 适应过程中的不确定性显著存在，可能使公司面临不可预知和明确计算的风险 [1] - 不确定性会影响公司短期乃至长期的财务表现 [1]

核心财务表现 - 第三季度总营收为人民币1082.8亿元（约合152.095亿美元），较去年同期的人民币993.5亿元增长9%，但不及华尔街预期的人民币1087.3亿元 [2] - 第三季度归属普通股股东的净利润为人民币293.3亿元（约合41.2亿美元），较去年同期的人民币249.8亿元增长17% [4] - 第三季度每股美国存托凭证（ADS）摊薄收益为人民币19.70元（约合2.77美元），不按美国通用会计准则的摊薄收益为人民币21.08元（约合2.96美元），超出华尔街预期的人民币16.57元 [4] 营收构成 - 来自在线营销服务及其他的营收为人民币533.5亿元（约合74.9亿美元），较去年同期的人民币493.5亿元增长8% [2] - 来自交易服务的营收为人民币549.3亿元（约合77.2亿美元），较去年同期的人民币500.0亿元增长10% [2] 成本与费用 - 总营收成本为人民币468.4亿元（约合65.8亿美元），较去年同期的人民币397.1亿元增长18%，增长主要源于履约费、带宽和服务器成本以及支付处理费用的增加 [3] - 总运营支出为人民币364.1亿元（约合51.1亿美元），去年同期为人民币353.5亿元 [3] - 销售与营销支出为人民币303.2亿元（约合42.6亿美元），略低于去年同期的人民币304.8亿元 [3] - 研发支出为人民币43.3亿元（约合6.1亿美元），较去年同期的人民币30.6亿元大幅增长41% [3] - 总务和行政支出为人民币17.6亿元（约合2.5亿美元），低于去年同期的人民币18.1亿元 [3] 盈利能力指标 - 第三季度运营利润为人民币250.3亿元（约合35.2亿美元），去年同期为人民币242.9亿元 [3] - 不按美国通用会计准则的运营利润为人民币270.8亿元（约合38.0亿美元），去年同期为人民币267.7亿元 [3] - 不按美国通用会计准则的归属普通股股东的净利润为人民币313.8亿元（约合44.1亿美元），较去年同期的人民币274.6亿元增长14% [4] 现金流与资产负债表 - 第三季度来自运营活动产生的净现金为人民币456.6亿元（约合64.1亿美元），去年同期为人民币275.2亿元 [5] - 截至2025年9月30日，公司账面持有的现金、现金等价物和短期投资总额为人民币4238亿元（约合595亿美元），较2024年12月31日的人民币3316亿元显著增长 [5] 管理层评论与展望 - 管理层指出营收增长继续趋于温和，反映出竞争格局的持续演变和外部环境的不确定性 [6] - 公司强调坚守长期主义，将持续投入商家支持计划以推动产业升级和平台的可持续发展 [6] - 随着更多的商家支持计划和生态系统投资的推出，财务业绩可能会持续出现季度性波动 [6]

核心财务表现 - 第三季度营收为1082.8亿元，同比增长9% [1] - 归属股东净利润为293.3亿元，同比增长17% [1] - 非公认会计准则营业利润为270.8亿元，超出市场预估的244.6亿元 [1] - 调整后每ADS收益为21.08元，超出市场预估的16.86元 [1] - 营业利润为250.3亿元，相较2024年同期的242.9亿元同比增长仅3% [2] 收入构成与增速 - 在线营销服务及其他业务收入为533.5亿元，同比增长8% [4] - 交易服务收入为549.3亿元，同比增长10% [4] - 交易服务收入增速较上季度的0.7%大幅回升，而在线营销服务收入增速由13%下滑至8% [4] - 公司营收增速从二季度的7%重拾至9% [2] 成本与费用 - 收入总成本为468.4亿元，同比增长18% [5] - 成本增加主要源于履约费用、带宽与服务器成本以及支付处理费用的上升 [5] - 研发费用上升至43.3亿元，同比增长41%，主要由于员工相关成本以及带宽和服务器成本的增加 [5] - 销售与市场费用为303.2亿元，一般及行政费用为17.6亿元，均与去年同期基本持平 [4][5] 现金流与投资 - 经营活动产生的净现金流为456.6亿元，较2024年同期的275.2亿元大幅增长 [2] - 利息和投资收入为85.7亿元 [4] 管理层评论与展望 - 公司收入增速继续放缓，反映出竞争格局的持续演变以及外部环境的不确定性 [1][5] - 随着推出更多商家扶持计划和生态系统投资，未来各季度的财务表现可能会继续呈现波动态势 [5] - 公司相对低调地推进“未来战略”，但已加快AI、大模型等方面的人才招聘，探索AI在电商场景下的提效 [5]

全球市场避险模式 - 全球风险资产普遍下跌，包括美股、日股、加密货币及黄金[1] - 市场波动率指数（VIX）升至约23，为去年10月以来最高水平[3] - 期权市场为美国9月就业报告发布及12月FOMC会议定价巨大波动[3] - 对增长和利率更敏感的罗素2000指数正为12月初更大的风险定价[3] - 日元波动率反映围绕12月19日日本央行会议的风险，高盛预测日本央行将在2026年1月加息[4] 特朗普投资动向 - 美国总统特朗普在8月下旬至10月初期间至少购买8200万美元公司和市政债券[1] - 购入公司债发行主体包括英特尔、博通、高通、Meta等科技企业，家得宝、CVS等零售企业，以及摩根大通、高盛、摩根士丹利等华尔街银行[1] A股市场整体表现 - 11月18日A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16%，北证50跌2.92%[16] - 全市场成交额19461.70亿元，较上日放量157.01亿元，超4100只个股下跌[16] - 主力资金净流出876.67亿元，电力设备行业净流出规模最大[26] - 北向资金总成交2181.73亿元，三一重工成交7.70亿元[28] 板块与行业动态 - AI应用概念逆势上涨，榕基软件、浪潮软件、宣亚国际、华胜天成2连板[16] - 半导体板块活跃，受中日关系变化推动国产替代逻辑走强，中芯国际承接大量模拟、存储急单[16] - 锂电板块下跌，存在止盈需求及铁锂等环节带水分的涨价信息被证伪等卖方消息[12] - 储能板块有价格战传言，称降价30%，报价跌破1.2元/Wh，但卖方指其为对去年价格水平的重复解读[12] - 福建板块因平潭发展、海峡创新、合富中国停牌核查，炒作情绪显著降温[16] - 传媒、计算机、通信为主力资金净流入前三大行业，电力设备、有色金属、基础化工为净流出前三大行业[26] - 传媒、计算机、电子领涨，煤炭、电力设备、钢铁领跌[33] 公司与产品新闻 - 优必选发布工业人形机器人Walker S2量产交付视频，遭Figure创始人公开质疑为电脑特效[12] - 华为上午出现Mate 80的参数图片[12] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手"灵光"，可实现"自然语言30秒生成小应用"[14] - 宁德时代表示其全固态电池技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产[25] - 宁波方正与宁波华翔启源科技签署战略协议，就机器人产品精密结构件等开展合作[25] - 10月iPhone中国智能手机销量占比四分之一，销量同比增长37%[25] - 小米预计本周完成全年35万台电动汽车交付目标，预计2026年电动汽车业务毛利率将下降[25] - 拼多多第三季度营收1082.8亿元人民币，同比增长9%[25] - 百度集团第三季度营收311.7亿元人民币，同比下降7.1%[25] - 谷歌新一代大型语言模型Gemini 3.0将于今年年底前推出[24] - 大疆邀请投资机构对新品DJI Avata 360进行闭门调研[25] 政策与行业指引 - 工信部印发《高标准数字园区建设指南》，目标到2027年建成200个左右高标准数字园区，实现规上工业企业数字化改造全覆盖，双千兆网络覆盖率达100%[22] - 中国人民银行北京市分行等12部门印发方案，鼓励金融机构加大对汽车特别是新能源汽车消费的金融支持力度，适当减免相关违约金[23] 资金与交易动向 - 主力资金净流入前五大个股为利欧股份、华胜天成、航天发展、北方华创、盛新锂能[26] - 主力资金净流出前五大个股为天赐材料、阳光电源、多氟多、赣锋锂业、天齐锂业[26] - 知名游资中，成都系买入航天发展7760万、思创医惠7440万，卖出宣亚国际5899万、盈新发展7265万[32] - 章盟主买入视觉中国5273万、福石控股3834万，卖出中富通3907万、航天发展5225万[32]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总营收1082.765亿元（约152.095亿美元），较2024年同期的993.544亿元增长9% [1] - 营业利润250.259亿元（约35.154亿美元），略高于2024年同期的242.925亿元 [1] - 归属于普通股股东净利润293.282亿元（约41.197亿美元），较2024年同期的249.807亿元增长17% [1] - 经营活动产生的净现金流量456.605亿元（约64.139亿美元），较2024年同期的275.223亿元大幅增长 [1] 营收构成分析 - 在线营销服务及其他收入533.476亿元（约74.937亿美元），较2024年同期的493.510亿元增长8% [2] - 交易服务收入549.289亿元（约77.158亿美元），较2024年同期的500.034亿元增长10% [2] - 总营收成本468.402亿元（约65.796亿美元），较2024年同期的397.092亿元增长18% [2] - 总营业费用364.104亿元（约51.145亿美元），略高于2024年同期的353.527亿元 [2] 盈利能力指标 - 非GAAP营业利润270.794亿元（约38.038亿美元），略高于2024年同期的267.705亿元 [1] - 非GAAP归属于普通股股东净利润313.817亿元（约44.082亿美元），较2024年同期的274.587亿元增长14% [1] - 非GAAP稀释每股ADS收益21.08元（约2.96美元） [1]