投资评级与核心观点 - 报告对翰森制药持积极看法，看好其里程碑收入常态化和对外授权机会 [2] - 报告看好公司核心产品阿美替尼在国内市场的持续放量 [2] 重大对外授权交易 - 翰森制药与罗氏就HS-20110（CDH17 ADC）签署许可协议，总对价超过15亿美元 [1] - 根据协议，翰森制药将获得8000万美元首付款，以及最高达14.5亿美元的开发、注册审批和商业化里程碑付款，外加产品销售分成 [1] - HS-20110是一款潜在同类首创产品，由CDH17抗体与拓扑异构酶抑制剂通过共价键连接而成，目前正在中国和美国开展用于治疗结直肠癌及其他实体瘤的全球I期临床试验 [1] 财务业绩与指引 - 公司2025年上半年里程碑收入大幅超出预期，管理层已将全年收入指引上调至中高双位数增长 [6] - 预计2025年创新药品收入将突破100亿元人民币，创新药收入占比有望超过80% [6] - 2025年里程碑收入加首付款收入合计有望超过22亿元人民币 [6] 核心产品表现与前景 - 核心产品阿美替尼已有4项适应症获批，预计2025年销售额将超过60亿元人民币，单药峰值销售额有望达到80亿元人民币 [7] - 阿美替尼联合化疗一线治疗非小细胞肺癌的适应症有望在2025年下半年获批 [7] - 在研管线中，阿美替尼联合c-Met TKI、EGFR/c-Met双抗/ADC等疗法有望持续巩固公司在肺癌市场的领先地位 [7] 早期管线与未来潜力 - 早期研发管线中的多个创新分子具备对外授权潜力，例如EGFR/cMET ADC和CDH6 ADC [6]

集团整体业绩 - 2025年前三季度集团总收入约580亿欧元，有机增速同比下降2%[1] - 3Q25集团单季度有机收入同比增长1%，较上半年-3%有所改善，增速由负转正[1][2] - 汇率因素在第三季度带来约-5个百分点的拖累，主要影响欧洲及日本旅游消费[2] 各业务板块表现 - 时装皮具业务有机增速为-2%，较第二季度的-9%明显收窄[2] - 美妆香水和腕表珠宝业务均录得+2%增长[2] - 精选零售业务增长+7%，主要受益于Sephora流量与客单价同步提升[2] - 葡萄酒与烈酒业务增速转正至+1%，香槟补库是主要拉动因素[2] 区域市场表现 - 中国大陆业务在3Q25恢复至中高个位数增长，表现优于集团整体[3] - 美国与中东地区的本地消费同步恢复，美国市场修复主要来自流量回升而非价格调整[3] - 欧洲市场因旅游消费放缓及汇率影响，成为三季度唯一仍为负增长的主要区域[3] - 日本市场虽受高基数影响同比下滑，但较二季度有显著改善[3] 主要品牌动态 - Louis Vuitton通过创意活动与新品推出强化品牌吸引力，上海旗舰店开业后客流量显著[4] - Dior男装与女装由新创意总监推出首秀，零售端反馈积极[4] - Tiffany维持双位数增长，标志性产品占比提升至整体的约60%[6] - Christian Dior在香氛、彩妆与护肤三大品类均维持增长[5] 管理层展望与风险 - 管理层预计4Q25增长节奏将更平缓，因同比基数更高[6] - 2026年创意更替、门店翻新及零售创新的效果有望在上半年开始反映于销售表现[6] - 风险提示包括宏观经济增长低于预期、消费情绪波动、汇率波动等[7]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - 第二届湾区半导体产业生态博览会展示了中国在半导体产业链关键环节的多项重大技术突破，特别是在高端EDA工具、测试测量仪器、RISC-V生态以及功率半导体制造平台领域，标志着国产替代进程的加速和技术自主可控能力的显著提升 [1][2][3][4][5] 新凯来子公司新品发布 - 新凯来子公司启云方科技全球首发两款拥有完全自主知识产权的高端EDA软件：原理图设计软件与PCB设计软件，性能较行业标杆提升30%，支持多人并行协同设计，可将硬件开发周期缩短40%，并兼容企业历史存量数据 [2] - 新凯来另一子公司万里眼推出90GHz超高速实时示波器，带宽突破90GHz，将国产示波器性能提升500%，采样率达每秒2000亿次，存储深度40亿样点，其智能参数寻优算法可将112G高速接口芯片参数调优时间从1-2周压缩至10分钟，支持3-5nm先进制程芯片测试及6G通信研发 [2] 达摩院玄铁与芯芒微电子联合发布 - 达摩院玄铁与芯芒微电子联合发布基于玄铁C908X大位宽AI矢量加速器的高效建模及指令流水调优解决方案，其核心是玄铁C908X cycle级精确仿真模型，首次实现CPU微架构级全流程透明化能力，可追踪从"取指、译码、执行到写回"的每周期状态 [3] - 该方案能以cycle级精度捕捉矢量运算单元与标量核的协同效率瓶颈、存储器访问冲突等微架构级问题，助力开发者进行指令级并行度挖掘和数据通路延迟优化，大幅缩短高性能矢量计算系统的研发周期 [3][4] - 该成果将架构仿真的精度与可观测性提升至新维度，为基于C908X的AI加速芯片构建了从微架构设计到算法映射的全栈优化基座，有望成为行业内大位宽矢量计算芯片研发的标准级调优范式 [4] 深圳平湖实验室展出亮点 - 深圳平湖实验室是全球首个集科研与中试于一体的8英寸功率半导体开放共享平台，其中试中心建成9500㎡洁净室，配备200+台套核心工艺设备，已完成123台装备的国产催熟验证，装备国产化率高达99.2%，并联合国内厂商突破20余款首台套国产设备导入 [5] - 实验室展示的8英寸SiC/GaN工艺平台性能领先业界：光刻工艺Stepper最小线宽达0.28μm，SiC刻蚀深度超15μm，离子注入掺杂均匀性＜±0.5% [5][11] - 实验室同步推出EDA服务平台与MPW流片服务，整合材料计算、器件仿真工具链，开放650V GaN、1200V SiC等MPW产线，技术路线明确计划于2025年实现1200V SiC MOSFET、650V GaN HEMT量产 [5]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1] - 报告核心观点：美丽田园收购思妍丽是其“内生增长+外延收购”战略的关键一步，此举将高端美容市场前三品牌汇聚一堂，显著夯实其龙头地位 [1] 交易结构与财务安排 - 收购总对价为12.5亿人民币，采用“现金+并购贷+发股”的多元化融资方案 [2] - 现金对价约8.4亿元，其中3.3亿元来自集团内部现金，5.1亿元来自银行融资；股份对价约4.1亿元，发行约1579.8万股，发行价每股28.71港元 [2] - 交易完成后，思妍丽将成为美丽田园的全资子公司，其财务业绩将并入集团报表，现有股东持股比例将被稀释 [2] - 卖方MBK Partners通过换股获得股份设有超过半年的锁定期，分三批于2026年解除禁售 [2] 市场地位与网络协同 - 收购后，美丽田园旗下将拥有美丽田园、奈瑞儿和思妍丽三大头部品牌，门店总数从552家跃升至734家 [3] - 中国美容服务市场前20大核心城市占比约40%，其中北上广深占全国市场约20% [3] - 合并后，集团在20大核心城市的门店数从360家增至491家，在北上广深的门店数从206家增至266家，双方均有超90%收入来自核心城市，超60%来自一线城市，协同效应显著 [3] 业务整合与协同效应 - 合并后集团在20大核心城市的高端商业物业覆盖率超过42%，实现对近半高端商圈的覆盖 [4] - 思妍丽6万名优质会员并入将使集团整体会员规模增长44%，突破20万大关，为交叉销售奠定基础 [4] - 双方医美门诊资源整合（思妍丽27家与美丽田园19家）将提升医疗服务能级，合并双方在“双医疗”的渗透率有望提高增值业务收入 [4] 估值分析与财务影响 - 思妍丽的估值具备吸引力，其LTM市盈率为14.8倍，低于美丽田园自身的29.5倍和行业平均的23.3倍 [5] - 思妍丽2024年收入约为8.5亿元人民币，净利润约8100万元，净利润率为9.6%，账面现金约3.6亿元可覆盖收购首付 [1][5] - 此次收购有望复制奈瑞儿的成功整合路径，奈瑞儿被收购后经营服务利润率从6.5%跃升至10.4% [5] - 思妍丽当前单店收入约630万元，较美丽田园超1000万元的水平存在提升空间，集团将通过精细化运营、数字化转型与供应链协同赋能 [5] - 收购预计于2025年12月完成交割，2026年1月并表，协同效应释放有望在考虑稀释后仍推动EPS增长 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][7] 报告核心观点 - 京东、宁德时代与广汽集团合作推出定价10万至12万元的新能源车型，计划在“双十一”期间发布并由京东独家销售 [1][8] - 该车型基于广汽埃安平台，搭载宁德时代“巧克力换电”方案，定位高性价比智能纯电车，主打快换电池与灵活购车方案 [1][8] - 合作具有战略意义，京东借此延伸至出行生态，宁德时代加速换电商业化，广汽集团探索电商新零售路径 [3][10] - 若合作顺利，将推动销售与能源服务融合，成为换电商业化验证样本，但盈利模式可复制性依赖网络扩展、用户体验与三方协同深度 [3][10] - 项目释放电商平台切入汽车交易与能源服务信号，建议关注换电产业链外溢机会，包括电池模组、站点设备及能源资产管理服务商 [4][11] 事件总结 - 京东汽车联合宁德时代旗下时代电服与广汽集团推出新能源车型，预计定价10万至12万元，计划“双十一”发布并由京东独家销售 [1][8] - 车型基于广汽埃安平台，搭载宁德时代“巧克力换电”方案，定位高性价比智能纯电车 [1][8] 合作模式与市场定位 - 产品定位于主流A级新能源车市场，目标用户覆盖城市通勤与下沉市场群体 [2][9] - 采用换电模式可在同价位产品中形成补能效率与灵活性技术优势，缓解续航焦虑、降低购车门槛并延长车辆使用周期 [2][9] - 换电网络尚处扩张初期，投资强度与覆盖密度限制短期渗透空间，需三方在站点布局、服务体验和成本摊销上形成闭环 [2][9] - 广汽埃安需强化品牌辨识度与渠道协同，避免车型被边缘化为功能型代步产品 [2][9] 战略意义与协同效应 - 对京东：实现由电商平台向出行生态纵向延伸，构建“线上销售+能源补能+售后服务”闭环 [3][10] - 对宁德时代：加速“巧克力换电”商业化落地，夯实电池运营生态地位 [3][10] - 对广汽集团：借助京东流量和渠道触达能力，探索电商新零售路径并优化新能源产品结构 [3][10] - 中期若稳定推进，将成为换电商业化验证样本，推动销售与能源服务融合发展 [3][10] 产业链影响与投资机会 - 合作释放电商平台加速切入汽车交易与能源服务领域信号，可能推动行业销售链条和能源体系结构性升级 [4][11] - 宁德时代有望凭借标准化换电体系率先受益，巩固电池资产化与能源服务主导权 [4][11] - 广汽集团可通过京东渠道低成本扩大用户覆盖并提升品牌渗透 [4][11] - 京东有机会打造“车电一体”新零售模式，实现流量与用户资产再变现 [4][11] - 建议重点关注换电产业链配套环节，包括电池模组、站点设备及能源资产管理服务商 [4][11]

投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [4] - 目标价为299.52元，对应合理估值为202.23亿元人民币 [4] 核心观点 - 公司作为国内AI数智化行业领先者，通过收购金泰克切入存储业务，有望在存储芯片行业景气周期中受益，叠加AI+能源业务协同，未来业绩增速有望超预期 [1] - 2025年上半年公司盈利能力显著修复，收入约1.60亿元，同比增长2.99%，归母净利润约378万元，同比大增123%，成功扭亏为盈 [4] - AI算力及大模型业务表现亮眼，2024年实现收入1.24亿元，较上年同比提升949.4%，成为第二增长曲线 [4] - 拟收购金泰克切入AI存储，金泰克2024年实现收入23.66亿元、净利润1.36亿元，将带来软硬协同效应，有望打开AI存储成长曲线 [4] 盈利预测及投资建议 - **收入与盈利预测**：预计2025-2027年开普云传统主业收入分别为7.19/9.53/11.91亿元，金泰克存储业务收入分别为38.40/72/100亿元 [4][15] - **数智能源业务**：2024年实现收入3.05亿元，占比49.3%，预计2025-2027年收入增速维持在10%，毛利率维持在29% [10][15] - **AI大模型与算力业务**：2024年实现收入1.24亿元，预计2025-2027年收入增速分别为50%/100%/50%，毛利率维持在29% [11][15] - **AI内容安全业务**：2024年实现收入0.95亿元，预计2025-2027年增速分别为5%/10%/10%，毛利率维持在80% [12][15] - **数智政务业务**：2024年实现收入0.93亿元，预计2025-2027年增速维持在5%，毛利率维持在33% [12][15] - **储存业务（金泰克）**：2024年实现收入23.66亿元，预计2025-2027年收入增速分别为62%/88%/39% [13][15] 估值分析 - **开普云传统业务估值**：采用PE和PS估值法，给予2025年传统业务175倍PE，合理估值为63.99亿元人民币 [4][17][22] - **金泰克存储业务估值**：采用PE和PS估值法，给予2025年80倍PE，合理估值为138.24亿元人民币 [4][23][26] - **合并后估值**：综合估值结果为202.23亿元人民币 [4][26] 公司业务与战略 - **数智化根基**：公司深耕政务大数据领域二十年，累计服务超过2100家政府单位客户，奠定全栈AI服务坚实基础 [27][73] - **业务板块**：形成AI算力、数智能源、AI内容安全三大业务板块协同增长，2024年数字能源收入占比49.3%，AI算力及大模型收入占比20.0% [4][39] - **AI算力与创新**：自主研发“开悟”行业大模型及“开悟魔盒”边缘侧AI一体机，已签署千万级算力模组订单，实现商业化交付 [11][59][62] - **数智能源**：虚拟电厂智慧调控平台在省市县多级投入运营，并与华北电力大学共建技术研究中心，受益于新能源并网和电力市场推进 [4][64][70] - **AI内容安全**：“鸠摩智”平台覆盖10万级问答数据库，准确性达85%以上，持续服务中央部委与大型企业客户 [12][74][78] 存储行业与收购机遇 - **行业景气周期**：存储芯片行业自2024年底回暖，2025年上半年DRAM综合价格指数大幅飙升47.7%，AI驱动算力革命带来长期景气周期 [79][82] - **供给侧收缩**：三星、海力士、美光等存储巨头自2024年底起执行10%-15%的产能压缩计划，并逐步退市旧产品如DDR4 [4][82][85] - **需求侧爆发**：数据中心、人工智能服务器等企业级需求成为主导，推动DDR5与企业级SSD需求上行，单位设备内存容量成倍提高 [4][82][86] - **收购金泰克**：金泰克在企业级DDR4与国产化DDR5方面具备出货与替代优势，客户覆盖联想、同方、海尔等品牌，并购后有望实现软硬协同和规模利润双增 [4][34][91][94] - **金泰克财务**：金泰克存储业务2024年实现收入23.66亿元、净利润1.36亿元，2025年上半年实现收入13.13亿元、净利润0.49亿元 [4][98][100]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 报告核心观点 - 大模型推理的单位算力成本改善，Sora和Apps SDK进一步抬升大模型token消耗量，持续看好国内AI应用、端侧模型的加速落地 [1][3] - DeepSeek V3.2-Exp聚焦长文本效率提升，OpenAI发布Sora 2和Apps SDK布局“入口+生态”勾勒商业蓝图，Figure 03视觉架构全面升级并搭载Helix架构 [1][3] 重点公司标的 - 重点标的包括：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息 [3] - 相关标的：中科曙光 [3] - 日联科技收盘价66.06元，总市值109.39亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 50.82倍 [4] - 金蝶国际收盘价16.31元，总市值578.92亿元，2025年预测EPS 0.04元，对应PE 407.75倍 [4] - 科大讯飞收盘价55.97元，总市值1293.85亿元，2025年预测EPS 0.37元，对应PE 151.27倍 [4] - 新大陆收盘价28.16元，总市值285.29亿元，2025年预测EPS 1.30元，对应PE 21.66倍 [4] - 虹软科技收盘价57.12元，总市值229.15亿元，2025年预测EPS 0.48元，对应PE 119.00倍 [4] - 道通科技收盘价38.49元，总市值257.95亿元，2025年预测EPS 1.43元，对应PE 26.92倍 [4] - 汉得信息收盘价18.28元，总市值185.91亿元，2025年预测EPS 0.26元，对应PE 70.31倍 [4] - 海光信息收盘价241.49元，总市值5613.04亿元，2025年预测EPS 1.18元，对应PE 204.65倍 [4] DeepSeek技术进展 - DeepSeek于9月29日发布实验性版本V3.2-Exp，首次实现DSA细粒度稀疏注意力机制 [3] - 在几乎不影响模型输出效果的前提下，实现长文本训练和推理效率的大幅提升 [3] - API价格整体下调，开发者调用成本下降超50% [3] - “闪电索引器”可快速选择重要历史token，降低注意力复杂度，与V3.1-Terminus性能基本持平 [3] - 代码、检索增强、文档处理等长序列任务的单位算力成本继续改善，有利于降低推理与长上下文产品的成本 [3] OpenAI产品布局 - OpenAI于9月30日发布新一代视频生成模型Sora 2，并同步上线iOS应用Sora [3] - 用户可生成与二次创作AI短视频，通过“客串cameos”功能经一次性音视频将本人或好友嵌入生成场景 [3] - 尽管采用邀请制，其一周下载量已超ChatGPT [3] - OpenAI在DevDay推出Apps SDK，开发者可以连接自己的数据、触发具体操作、并渲染出完全交互式的用户界面 [3] - 未来APP可能以新形式融入大模型的对话框，LLM有望成为主流软件入口 [3] Figure机器人发展 - Figure公布第三代人形机器人Figure 03，搭载全新的Helix神经网络系统 [3] - Helix将快速响应与逻辑推理结合，前者负责感知与即时控制，后者支持复杂任务规划与场景理解 [3] - 机器人能够在单一模型下完成抓取、行走、识别等不同任务 [3] - 新机型增加手掌摄像头和高精度触觉传感器，显著提升精细操作能力，能胜任洗碗、整理衣物、洗衣等家务活动 [3] - Figure 03是首款从零设计为大规模制造的机器人，BotQ基地首期年产能12000台，四年内目标累计生产10万台 [3] 产业链影响 - 持续看好AI推理芯片、AI应用侧的发展 [3] - 关注基于MCP等协议的大模型外部服务调用增加带来的token消耗增长和AI应用机会 [3] - Figure的量产将带动视觉—语言—动作的端侧模型规模化应用，以及上游计算模组、力触传感、伺服控制器及材料的需求 [3]

投资评级与估值 - 报告维持对道通科技的“优于大市”投资评级 [1] - 基于盈利预测，给予公司2025年35倍市盈率，目标价为49.92元 [1] - 预计公司2025年至2027年的每股收益分别为1.43元、1.92元和2.44元 [1] 核心业务进展与优势 - 公司在北美市场的首个电动汽车充电与电池储能一体化项目已获得美国杜克能源的审批通过，实现零的突破 [4] - 该项目采用“储能+快充”融合架构，配备250kWh电池储能柜和125kW功率转换系统，兼具高功率补能和通过削峰填谷降低电费的功能 [4] - 公司的标准化架构具备高度灵活性，可从250kWh扩展至数MWh，并支持接入光伏等可再生能源，符合国际严格安全标准 [4] - 公司提供从场站建模、设计工程到现场调试与远程监控的一站式服务，能显著缩短项目周期并降低客户交付难度 [4] - 公司计划在2025年底前于美国完成多个项目部署，形成可推广的标准化模板，目标市场包括高电价、充电需求强烈的区域，满足车队、商业地产、NEVI高速路网及公用事业等多样性需求 [4] 行业前景与市场机遇 - 在电动化进程加快和电网约束突出的背景下，储充一体化正成为行业共识，市场前景广阔 [4] - 杜克能源的审批通过，证明了公司储充一体化方案在合规、安全和性能上的实力，有望在北美市场获得更广泛应用 [4] 财务表现与预测 - 公司营收增长强劲，预计营业总收入将从2024年的39.32亿元增长至2027年的84.65亿元，年均复合增长率可观 [2] - 归母净利润预计将从2024年的6.41亿元显著提升至2027年的16.34亿元，2025年预计增速为49.2% [2] - 盈利能力持续改善，净资产收益率预计从2024年的18.0%提升至2027年的28.4% [2] - 销售毛利率预计将保持在较高水平，2025年至2027年预计均高于55% [6]

投资评级与估值 - 报告对浪潮数字企业维持"优于大市"评级 [4] - 基于2025年25倍动态市盈率，目标价为13.03港元（按1港元=0.92元人民币换算）[4] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为5.53亿元、7.03亿元、8.92亿元，对应每股收益（EPS）为0.48元、0.61元、0.77元 [4] - 基于盈利预测，公司2025年、2026年、2027年预测市盈率（PE）分别为15.50倍、12.20倍、9.61倍 [3][7] 核心业务进展与产品亮点 - 公司于2025年9月26日上海工博会期间，联合达索系统推出"浪潮海岳 inSuite by DELMIAWorks"端到端一体化工业软件 [1][4] - 此次合作旨在结合达索系统在3DEXPERIENCE平台上的工程研发设计、仿真分析、生产制造和全生命周期管理优势，实现本土实践与国际先进技术的深度融合 [4] - 新产品针对成长型离散制造业流程复杂、协作链条长的特点，以BOM为主线整合研发设计、生产制造、经营管理环节，打通数据流 [4] - inSuite by DELMIAWorks具备四大核心能力：研发生产协同、柔性生产管控、业财融合与标准化集成底座 [4] - 标杆客户案例已实现制造周期缩短、积压降低、按期交货率提升、品质管控提升等积极成效 [4] 行业前景与政策支持 - 2025年8月，工信部等八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》，提出到2027年数智技术在研发、生产、管理、运维等环节广泛应用，智能制造能力成熟度二级及以上企业占比达50%，到2030年提升至60%，并建成不少于500家卓越级智能工厂 [4] - 报告认为该产品直击离散制造行业在数据孤岛、业务协同等方面的痛点，在政策支持下有望打开广阔发展机遇 [4] 财务表现与预测 - 公司2024年营业总收入为82.01亿元，同比小幅下降1.1%，但预计2025年将恢复增长至89.62亿元（同比增长9.3%），2026年、2027年预计分别增长至98.63亿元和110.01亿元 [3][7] - 盈利能力显著提升，2024年归母净利润为3.85亿元，同比大幅增长90.8%，预计2025年至2027年将分别达到5.53亿元、7.03亿元、8.92亿元 [3][4][7] - 毛利率呈现稳步上升趋势，从2024年的26.93%预计提升至2027年的30.00% [7] - 销售净利率预计从2024年的4.69%提升至2027年的8.11%，净资产收益率（ROE）预计从2024年的15.31%提升至2027年的19.12% [7] 同业比较与估值优势 - 与同业可比公司相比，浪潮数字企业估值具有吸引力，其2025年预测市盈率为15倍，低于赛意信息（59倍）和中国软件国际（22倍）的平均水平 [5] - 公司2026年预测市盈率为12倍，也显著低于同业平均的100倍 [5]

行业投资评级 - 报告对计算机行业持积极看法，看好国产算力及AI应用的长期发展空间 [3] 核心观点 - OpenAI通过年度开发者大会展示其打造ChatGPT成为AI操作系统的生态构建野心 [1] - OpenAI计划通过"入口+生态"裂变吸引并深度绑定用户，最终成为AI时代的基础设施入口 [1] - 在全球AI应用加速繁荣的背景下，国产算力及AI应用具有长期发展潜力 [3] 开发者大会关键数据 - ChatGPT每周活跃用户已达8亿 [3] - 已有400万开发者使用OpenAI进行开发 [3] - ChatGPT每分钟通过API处理超过60亿个令牌 [3] 产品发布与更新 - OpenAI宣布新AI模型GPT-5 Pro和用于构建AI代理的平台AgentKi [3] - 推出Apps SDK并正式发布Codex [3] - Apps SDK是一套完整的开发堆栈，允许开发者在ChatGPT内部构建真实、可交互的应用程序 [3] AI操作系统生态构建 - OpenAI正在推动ChatGPT成为功能齐全的AI操作系统 [3] - 基于MCP结合GPT图像识别能力，让App更自然地融合在对话过程中 [3] - 强调对上下文的记忆和理解，用户可轻松在GPT中调用多种App完成同一工作 [3] Agent开发工具 - AgentKit是简便、快捷的Agent开发工具包，核心是可视化画布Agent Builder [3] - 提供ChatKit可嵌入聊天组件，让开发者轻松集成品牌定制聊天界面 [3] - 包含Connector功能，可将Agent工具建构与企业内部数据和工具联系 [3] 重点推荐标的 - AI视频图像相关公司：虹软科技、合合信息、日联科技、金山办公、万兴科技、科大讯飞、福昕软件、海康威视、第四范式、商汤-W [3] - 相关标的：三六零、当虹科技 [3]