行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [3] 核心观点 - 中央网信办、国家发改委于2025年10月10日联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门提供工作导向和基本参照，看好后续国内AI+政务需求持续放量，政务场景AI应用落地有望加速 [1][3] - 指引要求依托“东数西算”和全国一体化算力网，统筹推进智能算力基础设施布局，探索“一地建设、多地多部门复用”的统管复用模式，避免模型孤岛，同时加强政务数据治理，构建高质量政务数据集和知识库 [3] - 指引提出四类高频应用场景：政务服务类、社会治理类、机关办公类和辅助决策类，要求因地制宜推进大模型应用 [3] - 指引提出将加强政务领域人工智能大模型部署应用经费保障，根据IDC数据，2024年中国AI+政务服务市场整体规模达25.4亿元人民币，市场空间广阔 [3] 重点推荐公司 - 报告列出重点标的：新点软件、海康威视、大华股份、数字政通、中科星图、航天宏图 [3] - 报告列出相关标的：博思软件、智洋创新、南威软件、信息发展 [3] 可比公司财务数据 - 新点软件：收盘价27.72元，总市值91.48亿元，2025年预测EPS为0.88元，预测PE为31.50倍 [4] - 海康威视：收盘价33.91元，总市值3107.81亿元，2025年预测EPS为1.46元，预测PE为23.23倍 [4] - 大华股份：收盘价20.58元，总市值676.41亿元，2025年预测EPS为1.02元，预测PE为20.18倍 [4] - 数字政通：收盘价16.07元，总市值99.82亿元，2025年预测EPS为0.55元，预测PE为29.22倍 [4] - 中科星图：收盘价43.18元，总市值348.93亿元，2025年预测EPS为1.32元，预测PE为32.71倍 [4] - 航天宏图：收盘价33.45元，总市值87.40亿元，2025年预测EPS为0.78元，预测PE为42.88倍 [4]

行业投资评级 - 报告看好国产算力及AI应用的长期发展空间，建议关注AI视频图像相关标的 [4] 核心观点 - OpenAI于2025年9月30日发布Sora App和Sora2模型，标志着AI技术从文本、图像进入高质量视频生成与社交应用新阶段 [4] - Sora2被官方誉为“视频领域的GPT-3.5时刻”，在物理运动、人物表演、一致性等方面取得重大突破 [4] - Sora App以“纯AI生成内容+强社交”为定位，通过Cameo和Remix功能重塑用户角色，使消费者转变为创作主体 [4] - 云服务商和数据中心运营商将直接受益于持续增长的算力需求 [4] 产品技术特点 - Sora2能精准还原物理规律，逼真模拟复杂运动如奥运会体操、桨板后空翻 [4] - 具备跨镜头一致性控制能力，支持多镜头切换下的场景连贯呈现 [4] - 拥有多模态协同能力，可同步生成环境音、对话音效，并实现人物口型与发音精准对齐 [4] - 当前版本局限包括视频长度固定为10秒、清晰度仅360P、不支持参数调节，复杂场景易出现面部模糊和中文文字生成错误 [4] 市场表现与定位 - Sora App率先登陆美区iOS平台，采用抖音式上下滑动交互界面，但完全剔除真人拍摄内容，仅保留AI创作素材 [4] - 发布后迅速攀升至美国免费应用排行榜第三位，国内市场出现邀请码倒卖现象 [4] - 平台采用非成瘾性推荐算法，设置青少年内容限额与家长控制功能，并通过邀请码分享机制快速构建社交网络 [4] 重点标的 - 报告列出AI视频图像相关重点标的，包括虹软科技、合合信息、金山办公等公司 [4] - 提供详细盈利预测表，涵盖各公司收盘价、总市值、EPS及PE数据，例如金山办公总市值达1465.96亿元，2025年预测EPS为4.03元 [5]

投资评级 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [3] - 目标价26.62元人民币/28.94港元 [3] 核心观点 - 公司是国内先天性心脏病介入医疗器械领导者，传统业务依托生物可降解技术，开辟心脏瓣膜产品为第二增长曲线，两块业务预计对公司未来1-5年利润有较大增厚 [1] - 公司是“介入无植入”理念的践行者，生物可降解封堵器相比金属封堵器具备显著临床优势，可能引领全球创新医疗迈向新高度 [3] - 心脏瓣膜治疗市场潜力巨大，公司ScienCrown®经导管植入式主动脉瓣系统商业化进程深入，销售增速预计进一步提升 [3] 公司概况与财务表现 - 公司成立于1994年，深耕结构性心脏病介入医疗器械20余年，截至2025年8月拥有30款已上市产品 [8] - 2024年营业总收入472百万元人民币，同比增长45%；归母净利润246百万元，同比增长62% [3][9] - 2025年上半年营业总收入3.30亿元，同比增长32.4%；归母净利润1.82亿元，同比增长29.8% [3][9] - 财务预测显示2025-2027年营收将持续增长，预计2025年营收728百万元（+54%），2026年959百万元（+32%），2027年1231百万元（+28%）[3] - 预计2025-2027年EPS分别为0.89元、1.15元、1.45元 [3] 业务板块分析 - 业务覆盖先天性心脏病、心源性卒中及瓣膜病三大领域 [12] - 先天性心脏病封堵器是业务压舱石，2020-2024年该板块收入CAGR达23.1%，2024年收入2.46亿元 [12][35] - 心源性卒中封堵器板块2020-2024年收入CAGR高达97.3% [54] - 通路类产品2020-2024年收入CAGR达26.1% [77] - 心脏瓣膜产品商业化成果显著，2025年上半年实现收入超4千万元 [3][12] 产品与技术优势 - 在先天性心脏病封堵器市场占据领先地位，2021年市场份额达38% [30][34] - 已推出IV代生物可降解封堵器产品，包括房间隔缺损、室间隔缺损、卵圆孔未闭封堵器 [40][44][60] - MemoSorb®卵圆孔未闭封堵器为全球首款生物可降解产品，截至2025年6月累计销售额超2亿元 [60][81] - MemoSorb®房间隔缺损封堵器于2024年8月获批，采用专利降落伞锁定设计，商业化迅速 [40][84] - 产品已销往全球60多个国家，持续推进海外市场拓展 [85] 行业与市场前景 - 全球结构性心脏病介入医疗器械市场预计2025年达198亿美元，2021-2025年CAGR为20.8% [19] - 中国结构性心脏病介入医疗器械市场预计2025年达104亿元，2021-2025年CAGR为51.0% [22] - 中国先天性心脏病封堵器市场预计2025年达6.59亿元，2021-2025年CAGR为11.5% [25] - 中国心脏瓣膜介入器械市场预计2025年达79亿元，2021-2025年CAGR为69.8% [88] - 中国TAVR市场预计2021-2025年CAGR达52%，TMVr市场预计同期CAGR高达152% [93][103] 研发与管线布局 - 拥有强大研发平台，截至2025年8月共有28款在研产品 [15] - 核心在研产品包括Bio-Lefort®生物可降解左心耳封堵器（预计2027Q3获证）、多款瓣膜治疗系统等 [16] - 心脏瓣膜在研产品初始购自乐普医疗，现已组建独立研发团队，自主发起新管线 [114][115]

行业投资评级 - 报告继续看好计算机板块 [4] 核心观点 - 人工智能仍是未来主线，算力侧的自主可控、高带宽互联、密集封装、更高能效系统是未来方向，同时看好算力驱动下AI应用侧进展 [4] - 9月行业动态显示国产GPU实现加速突破、AI服务器芯片互联，以及算力供给浪潮下AI应用侧的进展 [1] 行业动态与事件分析 - 英伟达与OpenAI签署合作伙伴关系意向书，英伟达拟逐步向其投资至多1000亿美元用于支持数据中心及相关基础设施建设，将为OpenAI部署至少10吉瓦系统，首批系统计划于2026年下半年落地 [4] - 大额资本开支将延长全球AI基础设施扩张周期，带动高端GPU、先进封装、光互连、液冷、电力配套等算力链需求 [4] - 以吉瓦为单位的交付目标将提升对高带宽网络与数据中心能效的要求，利好具备800G至1.6T光模块、先进散热与整机柜设计能力的厂商 [4] - 摩尔线程科创板IPO审核通过，拟募资规模约80亿元，用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AISoC芯片研发项目 [4] - 国内全功能GPU厂商获得资本市场实质性推进，研发投入与生态建设有望加速，MUSA架构与开发者生态的商业化验证将进入市场检验阶段 [4] - 对应产业链，关注GPU板卡、HBM与封测、整机与适配软件的协同推进 [4] - 阿里云发布磐久128超节点AI服务器，单柜支持128颗AI计算芯片，集成自研CIPU 2.0与EIC/MOC高性能网卡，具备Pb每秒量级带宽与百纳秒级时延，同等算力下可提升推理性能约50% [4] - 算力供给端竞争焦点向互联优化转移，随着单卡性能提升空间减小，以更低成本实现高带宽互联、更密集封装、更高能效系统是下一步方向 [4] - 国产芯片逐步走入大众视野，磐久128超节点AI服务器实现多芯片兼容与开放架构，有望在多元化算力供给下提升GPU的部署效率 [4] 重点关注公司 - 报告列出重点标的：日联科技、金蝶国际、科大讯飞、新大陆、道通科技、汉得信息、虹软科技、海光信息，相关标的：中科曙光 [4] - 重点公司盈利预测数据详见报告表格，例如日联科技2025年预测EPS为1.30元，对应PE为50.25；海光信息2025年预测EPS为1.18元，对应PE为219.58 [5]

投资评级 - 报告未明确提及对万辰集团的具体投资评级（如买入、持有、卖出）[1] 核心观点 - 股权激励计划的第二阶段落地，彰显公司对业绩增长的信心[1][4] - 该计划旨在建立员工与公司利益共享机制，吸引和留住核心人才，调动团队积极性，从而推动公司战略目标的实现[4] - 公司为激励计划设定了具有挑战性的业绩目标，显示出管理层对未来业绩增长及公司发展的信心[4] - 随着公司量贩零食业务门店网络的持续扩张、规模化效应的显现和盈利能力的提升，报告对公司的成长性持乐观态度[4] 股权激励计划详情 - 2025年限制性股票激励计划拟授予总计约219.3万股，约占公司股本总额的1.17%，授予价格为69.18元/股[2] - 首次授予部分面向68名核心业务人员及员工，共计约177.5万股，约占股本总额的0.94%，占计划授予总数的80%[2] - 预留部分约43.9万股，约占股本总额的0.23%，占计划授予总数的20%[2] - 2025年预留部分（第一批次）确定向19名激励对象授予20.36万股，占授予时股本总额的0.11%，授予价格同为69.18元/股[2] - 股权激励计划中仍有23.5万股暂未授予，约占股本总额的0.13%，需在计划经股东会审议通过后12个月内明确授予对象[3] 业绩考核目标 - 首次授予及预留授予（第一批次）部分设有四个归属期，考核目标为2025年/2026年/2027年/2028年经审计的归属上市公司股东净利润较2024年分别增长40%/45%/50%/55%[2] - 预留授予部分（2025年第三季度公告披露后授予）设有三个归属期，考核目标为2026年/2027年/2028年经审计的归属上市公司股东净利润较2024年分别增长45%/50%/55%[2] 个人考核与费用摊销 - 个人层面依据考核结果确定归属比例：考核等级A级（S>90）归属比例100%，B级（60≤S≤90）归属比例S%，C级（S<60）归属比例为0%[3] - 激励对象当年实际可归属的股票数量等于个人当年计划归属数量乘以子公司层面归属系数再乘以个人层面归属比例[3] - 该激励计划合计摊销费用预计为2321.08万元，2025年至2029年各年摊销费用预计分别为199.29万元、1101.69万元、583.75万元、312.14万元和124.22万元[3]

市场整体表现 - 东南亚ETF（Global X FTSE Southeast Asia ETF）在2025/09/27-2025/10/10期间下跌1.75%[2][6] - 同期越南市场表现突出，Global X MSCI Vietnam ETF上涨7.40%，跑赢东南亚ETF 9.15个百分点[2][3][7] - 东南亚科技主题ETF上涨3.18%，跑赢整体东南亚ETF 4.93个百分点[2][6] 各国市场表现 - 印尼iShares MSCI Indonesia ETF下跌1.65%，但跑赢东南亚ETF 0.10个百分点；印尼Q4 GDP预计增长超5.5%[3][7] - 新加坡iShares MSCI Singapore ETF微跌0.07%，跑赢东南亚ETF 1.68个百分点[3][7] - 泰国iShares MSCI Thailand ETF下跌2.18%，跑输东南亚ETF 0.44个百分点；政府批准13.6亿美元消费刺激计划[3][7] - 马来西亚iShares MSCI Malaysia ETF下跌1.55%，跑赢东南亚ETF 0.19个百分点；9月棕榈油产量预估减少2.35%[3][7] - 越南市场表现强劲，Q3 GDP同比增长8.23%；富时罗素将其重新分类为新兴市场，预计吸引数十亿美元外资[3][7][23] 流动性变化 - 东南亚ETF成交量26.7万份，环比增长20.5%；成交额46.3万美元，环比增长20.5%[13][14] - 新加坡ETF成交量765.6万份，环比增长53.5%；印尼ETF成交量435.6万份，环比下降25.1%[13][14] - 泰国ETF成交量105.0万份，环比增长49.9%；马来西亚ETF成交量251.0万份，环比下降1.0%；越南ETF成交量12.9万份，环比下降14.5%[13][14]

行业投资评级与核心观点 - 报告标题为“电力板块 Q3 业绩值得期待”，表明对行业持积极看法 [1] - 核心观点围绕国资委稳定电价煤价、防止内卷式恶性竞争的政策背景，以及国庆期间现货电价表现和第三季度火电、水电公司业绩预期展开 [2][3][4] 政策与市场表现 - 国资委在国庆节前召开会议，要求稳定电价和煤价，防止内卷式恶性竞争，电力行业首次提出反内卷 [4] - 节后第一周电力板块表现良好，华能国际和华电国际股价均上涨3%以上 [4] - 国庆期间现货最低电价表现优于此前假期，山东在8天假期中仅有1天现货最低价为负，而去年的7天假期中有5天为负值，这可能与服务业用电负荷急剧攀升有关 [4][6] 第三季度业绩预期 - 临近第三季度报告，据测算，火电公司普遍增速将继续增长，预计主要在30%至80%之间，传统火电龙头业绩预计表现不错 [4][5] - 水电业绩第三季度普遍较好，主要由于三季来水较好 [4][8] 水电公司具体业绩数据 - 黔源电力公告称，前三季度预计实现净利润4.5亿至5.3亿元，同比增长70%至100%，因来水偏多23.6%，发电量增长50%至79亿度 [4][8] - 桂冠电力2025年前三季度发电量318亿度，同比增长14.9%，其中水电发电量282亿度，同比增长21.9%，而2025年上半年发电量为162亿度，同比下降7.74% [4][8] - 三峡集团披露，10月1日至8日共发电129.8亿度，同比增长71.4%，其中水电累计发电111亿度，同比增长114%，湖北能源水布垭、隔河岩、高坝洲梯级电站节日期间累计发电2.17亿度，同比增长299% [4][8] 煤电减碳技术路径 - CCUS技术成熟但能耗和成本仍然较高，预计我国每年驱油封存二氧化碳潜力可达5000万吨到1亿吨，深部咸水层封存总量可达万亿吨以上 [4][7] - 掺烧生物质技术成熟，但受生物质资源规模、收集、区位和时间匹配等制约较大 [4][7] - 煤电掺氨已初步开展工程验证，实现了25%至35%的掺烧比例，技术上日趋成熟，但需要绿氨成本下降，远期煤电降碳约50%，总成本仍不高于气电 [4][7] - 灵活高效煤电机组相较于常规煤电机组的单位投资预计增加约100元/千瓦 [4][7]

行业投资评级 - 报告认为小核酸药物市场已至爆发临界点，建议关注布局差异化递送技术、靶点的企业，以及潜在BIC/FIC交易机会 [3] 核心观点 - 小核酸药物凭借其直击"不可成药"靶点、高研发效率及长效优势，有望成为小分子、抗体药物后的第三大药物类型 [3] - 行业已从罕见病验证阶段进入常见病市场拓展阶段，肝内常见病未来5年有望出现多个革新治疗范式的药物 [3] - 新修饰技术（如C16/VP）和新偶联技术（如AOC）初步证明肝外靶向可行，未来2年有望在肝外实现商业化 [3] - MNC BD交易活跃度达到历史高点，临床阶段的FIC药物基本都被MNC买下 [3] - 小核酸药物是MNC不能错过的下一代疗法，未来几年可能会出现更多BIC交易 [81] 行业发展回顾 - 2021年底至2025年8月，小核酸药物公司市值分化明显：Alnylam从203亿美元增长至601亿美元，Arrowhead从69亿美元降至28亿美元，Ionis从43亿美元增至68亿美元，Sarepta从78亿美元降至20亿美元 [7] - Alnylam市值高增长得益于在TTR和降脂血赛道研发了两个爆款药物，验证了GalNAc肝内递送平台 [7] - 2016年行业经历安全性事件后，通过技术迭代（如GalNAc递送系统升级）成功实现常见病突破 [8] - 2021年12月FDA批准Inclisiran用于降脂血，标志着小核酸药物成功由罕见病突破至常见病 [5][8] - 2022年前后Alnylam上市两款药物成为爆款：Amvuttra 2024年销售额10亿美元，Inclisiran 2024年销售额8亿美元 [8] 药物机制与优势 - 小核酸药物由十几到几十个核苷酸串联而成，包括经修饰的活性成分和递送系统 [10] - 机制是通过碱基互补配对原则，特异性靶向细胞内的mRNA、pre-mRNA等，从而调控蛋白质表达 [10] - 主要分类包括siRNA（双链，在细胞质通过RISC机制降解靶mRNA）和ASO（单链，在细胞核或细胞质通过RNase H1机制降解靶mRNA或调节pre-mRNA剪接） [12] - 优势：开发难度降低（已知致病基因序列即可设计药物）、靶点数量翻倍（潜在靶点数千）、长效（siRNA可实现3个月至1年给药） [13] - 与其他药物类型对比：小核酸药物分子量5-25 kDa，作用维度为mRNA/pre-mRNA，持续时间长效，研究靶点数千个 [14] 市场格局与领先企业 - Alnylam将GalNAc迭代极致，Ionis探索大量靶点 [17] - 已上市小核酸药物中Amvuttra和Leqvio最具潜力：Amvuttra因3个月给药一次、神经和心肌双重获益、较好安全性处于快速放量期；Leqvio 2024年销售额近8亿美元 [20] - 2024年主要药物销售额：Spinraza 15.7亿美元，PMOs 9.7亿美元，Amvuttra 9.7亿美元，Leqvio 7.5亿美元，Givlaari 2.6亿美元，Onpattro 2.5亿美元 [21] - ASO进展不及siRNA：在GalNAc肝靶慢病方面，siRNA以长效给药便利性优势胜出，如Ionis的ION449需要每月给药，而Inclisran每6个月给药 [22] - ASO过去安全性不及siRNA，但迭代产品有所改善，如Eplontersen显示出比Inotersen更好的安全性和耐受性 [24] 技术平台与递送系统 - 小核酸药物研发核心是递送平台，需要解决Entry（富集和细胞摄取）、Escape（内体溶酶体逃逸）、Efficacy（体内效力表现）三大瓶颈 [41] - Alnylam的GalNAc偶联技术将药效提升了约10000倍（从100 mg/kg到接近0.01 mg/kg） [41] - 技术迭代路径：STC（第一代）→ ESC（当前主流）→ Advanced ESC/ESC+（极致效力、更高特异性、更长久药效）→ IKARIA（实现肝外递送，可能实现每年一次给药） [42] - Advanced ESC平台对比STC，给药频率大幅缩短，有望实现"一年一针" [44] - C16/VP修饰技术有挑战肝外潜力：C16增强siRNA与细胞膜亲和力，VP增强沉默效果，系统验证了siRNA在CNS、眼、肺的高效递送 [47] - AOC（抗体偶联小核酸）首次证实能将siRNA靶向递送至人类肌肉组织，Avidity的AOC 1001已启动ph3临床，预计2026H2提交上市申请 [52] 研发前沿与创新趋势 - 双靶点小核酸药物可能成为热点，如降脂血赛道降低LDL-C和甘油三酯、降压/降脂/减肥、肾脏疾病等领域多重获益的药物 [36] - 小核酸联用GLP-1有潜力实现1+1>2效果：Arrowhead的ALK7-siRNA联用替尔泊肽在动物试验中显示增强减重效果、减少肌肉流失 [60] - 基因疗法竞争较弱：因安全性、高成本和生产难度，基因疗法发展慢于小核酸药物，仍集中于超罕见病 [67] - 肝内研发聚焦高脂血症、高血压、乙肝、MASH等常见病；肝外研发聚焦肌肉、肾脏、神经、眼科等领域 [29] - 竞争格局：肝内适应症研发拥挤，肝外有更大差异化空间；中国公司重点押注siRNA赛道，布局高脂血症、乙肝、高血压 [55] 重点在研药物与市场空间 - 10款未来5年有望商业化的革新性药物覆盖高血压、高脂血、乙肝、MASH、肌肉疾病等领域 [73] - 高血压领域：Alnylam/罗氏的Zilebesiran已进入ph3，舶望制药的BW-00163进入ph2 [75] - 高脂血领域：关注有独立获益的靶点如APOA/Lp(a)，Arrowhead/安进的Olpasiran预计2026-2027年读出ph3数据 [76] - 乙肝领域：Ionis/GSK的Bepirovirsen通过联合疗法探索功能性治愈，ph3试验进行中 [78] - 市场空间：慢病突破主要关注肝内大适应症（高血压、血脂异常、AMD、慢性乙肝）；罕见病领域关注新递送方式验证和新靶点 [69][70] 中国企业进展 - 舶望制药：siRNA肝内先行者，肝外广布局，4款药物进入ph2，2024年与诺华合作快速迈入商业化 [84][85] - 靖因药业：积极探索差异化适应症和靶点，2025年5月与CRISPR就SRSD107达成合作，首付款9500万美元 [86] - 中国公司布局：肝内聚焦高脂血症（靶向ANGPTL3、Lp(a)）、高血压（AGT靶点）、乙肝；肝外关注肾病等领域 [32][33]

核心论点与逻辑 - 报告核心问题是探讨稳住房价的关键变量，并借鉴海外经验[3][4] 租金回报率分析 - 流行观点认为租金回报率高于国债利率（如3% vs 2%）时房价会止跌，但海外实证不成立[8] - 美国2007-2012年房价下行期，租金回报率一度高于6%，远超低于2%的国债利率，但房价未企稳[8] - 日本1991-2004年房价下行期，东京租金回报率超5%，远超低于1%的国债利率，房价仍未止跌[8] - 房产类似信用债，高租金回报率（如10%）可能伴随本金（房价）下跌风险，不能仅看收益率[12] 房价预期与通胀的关键作用 - 房产收益包含租金回报和资本利得，房价上涨预期下租金回报率不重要（如美国07年前）[13][14] - 房价下跌预期下，租金回报率需远高于国债利率（信用利差走阔）以补偿本金损失风险[13][14] - 研究13个经济体发现，房价调整周期中估值（房价租金比）会回归历史低位[16] - 稳房价的关键是稳定房价预期，而房价预期很大程度上取决于宏观通胀预期[16] - 中国政策已注重提振预期和反内卷以提振通胀，这对稳房价和稳内需至关重要[17]

报告行业投资评级 - 投资建议：关注AI电力运营商、能源装备、燃气轮机产业链、高压设备、数据中心供能设备及天然气市场相关公司 [5] 报告核心观点 - AI算力需求爆发推动数据中心建设，电力需求激增，电网升级和新能源部署成为关键 [1][8][9] - 特朗普政府政策倾向支持核电、天然气等传统能源发展，以应对AI数据中心能耗挑战 [5][11][54][58] - 全球能源转型加速，可再生能源装机增长但美国预期下调，核电和小型模块化反应堆（SMR）成为新兴解决方案 [1][49][53][54] 全球基建与建筑装备 - 北美主要数据中心市场空置率降至1.6%，需求强劲导致机柜价格上升，超大功率部署均价上涨19% [8] - AMD与OpenAI达成芯片供应协议，Dominion寻求太阳能、风能和储能PPA，数据中心基础设施投资活跃 [1] - 加拿大数据中心规划容量近9GW，其中6.9GW处于早期阶段，Crusoe园区已投入运营支持OpenAI [10] - 美国政策推动联邦土地用于数据中心开发，拜登和特朗普行政命令开放土地租赁并鼓励能源勘探 [11] 全球电气与智能装备 - 美国燃气轮机价格指数2025年8月同比增3.43%，但环比降0.416%；电力变压器价格指数同比增2.5% [2][17][31] - 欧洲电动机、发电机和变压器生产价格指数2025年8月为120.7，环比微增，同比增1.43% [2][32] - 韩国变压器出口2025年8月达1.94亿美元，同比增30.33%，高压产品景气度持续；中国变压器出口欧洲同比大幅增长150% [2][40][42] - 美国机械制造工业品价格指数2025年8月为191.61，环比微增0.1%，同比增3.6% [2][35] - 美国电力需求预测大幅上调，全国峰值需求预计增加15.8%，德克萨斯州（ERCOT）额外增37-43GW [24] - 美国输电投资加速，MISO批准218亿美元计划，ERCOT批准130亿美元，高压变压器市场年复合增速预计达9.5% [28][30] 全球能源工业 - 美国电力现货价格周环比上涨11.36%至41.74美元/MWh，批发电价因夏季需求波动，中西部最高达161美元/MWh [3][75][78] - 2025年7月美国新增装机3107MW，以太阳能为主；退役装机90MW，主要为化石燃料 [3][84] - 天然气期货价格周环比上涨3.7%至3.40美元/百万英热，现货价格上涨13.3%；原油期货价格小幅下降 [3][97] - 欧洲电力市场日前价格整体向上，英国均价65.31欧元/MWh，德国均价79.17欧元/MWh [3][96] - 核电重启和SMR部署加速，Constellation重启三哩岛核电站支持微软数据中心，Talen与亚马逊签署1920MW核能PPA [56][57] - 美国电力消耗预计2025年达4205亿千瓦时，创历史新高，驱动因素包括数据中心和工业需求 [59][69] 全球新材料 - 铀现货价格2025年9月达82.63美元/磅，环比上涨10%，同比上涨1% [4] - 氧化镝均价1610元/千克，氧化铽均价7015元/千克，下游产品价格周环比持平 [4] - 钢管、不锈钢价格指数2025年8月为144.16，环比增0.58%，同比增7.85%；钛合金价格指数同比增8.38% [4] 重点公司动态与产能扩张 - GE Vernova与日立、三星合作推进SMR部署，西门子能源获Xcel 10台燃气轮机订单 [45][49] - 日立与OpenAI签署战略合作，为Stargate项目供应输配电设备；ABB出售机器人业务，价值53.75亿美元 [45] - 多家公司扩产：GE Vernova投资4100万美元升级工厂，日立投资10亿美元建电网工厂，伊顿完成1亿美元扩建 [47] - 新产品推出：GE Vernova推出MDS Orbit电网监控平台，施耐德发布Galaxy VXL UPS支持AI负载 [48]