报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格继续偏弱运行，后市供需关系继续弱势，总体偏空震荡运行 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：Si2601 收盘价 8425 元/吨，涨幅 0.72%，成交量 110685 手，持仓量 80097 手，净减 30727 手；SI2605 合约价格 8350 元/吨，涨幅 1.15%，成交量 303910 手，持仓量 200749 手，净增 9521 手，前二十多头净增 5137 手，空头净增 8246 手 [4] - 现货价格：四川 553 价格 9300 元/吨，云南 553 价格 9100 元/吨；四川 421 价格 9900 元/吨，新疆 421价格 9400 元/吨，内蒙 421 价格 9500 元/吨 [4] - 后市展望：供需关系继续弱势，供应接近季节性低位，12 月第 3 周周度产量 8.2 万吨；多晶硅收储平台若对工业硅产能/产量大幅压降是对需求侧明显利空；有机硅开工率 69.56%，较上周下降 4.73 个百分点；上周期货价格破位后资金集中增仓放量杀跌下探 8200 一线，基差从此前基本平水迅速走高，上周五短线空头主动止盈减仓，原料端商品同步反弹提供支撑，但反弹阻力也较为明显，总体偏空震荡运行 [5] 市场要闻 - 12 月 15 日，广期所工业硅仓单量 8743 手，较上一交易日增加 124 手；工业硅库存量 44.64 万吨，周环比增加 2.22%，同比增加 30.40% [6] - 有机硅 DMC 市场持稳，当前 DMC 报价在 13500 - 14000 元/吨，有机硅各主要产品上调后，企业新单成交一般，企业库存压力不大，预计短期内市场平稳运行 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周五纽约原糖期货震荡下调但主力合约收高 ，伦敦 ICE 白糖期货主力合约收高 ，巴西雷亚尔汇率走强支撑糖价小幅反弹但承压于 60 日均线 ，糖价整体或延续 15 美分一线震荡 ；昨日郑糖主力合约走弱 ，国内食糖新糖报价下调 ，南方开榨糖厂增多 ，市场缺乏信心 ，下游采购意愿低迷 ，郑糖 01 随现货下跌 ，盘后空头资金打压 05 合约 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 周五纽约原糖期货主力 3 月合约收高 1.68%至 15.10 美分/磅 ，伦敦 ICE 白糖期货主力 3 月合约收高 1.2%至 429.40 美元/吨 ，巴西雷亚尔汇率走强支撑糖价 ，糖价整体或延续 15 美分一线震荡 [7] - 昨日郑糖主力 05 合约收盘 5207 元/吨 ，收低 21 元或 0.4% ，增仓 12559 张 ，国内食糖新糖报价下调 ，南方开榨糖厂增多 ，市场缺乏信心 ，下游采购意愿低迷 ，郑糖 01 随现货下跌 ，盘后空头资金打压 05 合约 [8] 行业要闻 - 印度全国甘蔗和糖业联合会呼吁政府上调糖的最低支持价格 ，欢迎政府允许 2025 - 2026 榨季出口 150 万吨糖的决定 ，但警示仅靠出口不足以解决合作糖厂流动性危机 [9] - 截至 12 月 10 日当周 ，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 44 艘 ，此前一周为 53 艘 ，港口等待装运的食糖数量为 151.31 万吨 ，较此前一周下降 17.14% ，高等级原糖数量较此前一周下降 21.3% ，桑托斯港和帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量均下降 [9] - 分析机构 Green Pool 称泰国甘蔗种植户因糖价暴跌和病害侵袭转向种植木薯 ，泰国 2025/26 年度甘蔗收购价预计同比下降 22% ，2025/26 年度糖产量预计同比跳增 6%至 1070 万吨 ，2026/27 年度糖产量可能下滑 7.5%至 990 万吨 [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [12][14][17] - 给出了郑糖主力合约前 20 名席位的成交量、持买合量、持卖合量及增减量具体数据 [23]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年12月16日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉交投重心上移，328级棉花价格指数为15060元/吨，较上一交易日跌2元/吨，2025/26年度31 - 41级/双29/杂3.5内南北疆机采一口价成交价在14750公定上下 [7] - 纯棉纱市场交投一般，新增订单少，仅高支纱走货尚可，价格暂时持稳，个别大厂让利促销，新疆纺企勉强维持利润，内地纺企亏损 [7] - 全棉坯布市场交投局部好转但整体平淡，订单品种翻单快，出货增加不多 [7] - 美农12月全球棉花供需报告显示产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，美棉产量略有上调，库存累积为主 [8] - 截至2025年12月14日，全国累计检验量537.36万吨，商业库存处于季节性累积阶段，11月底为468.36万吨 [8] - 需求端开机略有下降，纺企利润、现金流边际恶化幅度暂小，成品库存压力不大，11月国内服装鞋帽、针纺织品类收入1542亿元，同比增3.5% [8] - 短期关注2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控政策，郑棉维持偏强趋势，压力位逐渐上移 [8] 行业要闻 - 2025年11月中国服装鞋帽、针纺织品类收入1542亿元，同比增3.5%，1 - 11月累计收入13597亿元，同比增3.5%，增幅较上月不变 [9] - 截至11月18日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头73671（+4533）张，由减转增，空头117858（-870）张，连续五周减少，ICE总持仓279627（-16722）张，连续两周减少，净多占比 - 15.8%，环比增加0.9个百分点，同比减2.8个百分点 [9] 数据概览 - 报告包含棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等图表，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [14][16][20][28][30]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2025年12月16日[2] 报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青仍然没有明显驱动，预计延续震荡运行[6] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘2941元/吨、收盘2963元/吨、最高2989元/吨、最低2931元/吨、涨跌幅0.54%、成交量21.10万手；BU2603开盘2970元/吨、收盘2982元/吨、最高3005元/吨、最低2951元/吨、涨跌幅0.74%、成交量6.73万手[6] - 现货市场方面，华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东以及川渝地区沥青现货价格明显下跌，其余地区大体企稳；沥青刚性需求延续下滑趋势，利空现货市场情绪[6] - 供应端，华南广州石化复产沥青后开工率预计维持稳定，山东地点转产渣油后暂无新的复产计划，预计开工率小幅回落；需求端，未来十天寒潮继续影响我国大部分地区，中东部有大范围雨雪，14日以后气温逐步回升，但考虑季节性因素，需求难有明显支撑[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为2850 - 3370元/吨，较前一工作日下跌15元/吨；华龙炼厂转产沥青并释放新合同，海右对外销售库存，现货资源流通量增加，但需求下滑，炼厂及贸易商价格下调[7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格为3100 - 3220元/吨，较前一工作日保持稳定；今日沥青盘面再度走高，但现货价格缺乏上行动能，社会库主流价格仍在3000元/吨以下，且华东汽运出厂价格偏高，暂时稳定，限制客户采购积极性，留意今日汽运价格走低的可能性[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表[11][12][13][16]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 16 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5548 元/吨，收盘价 5572 元/吨，上涨 0.43% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4850 - 6300 元/吨，较上一工作日涨 100 元/吨，山东银星报价 5550 - 5580 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 12 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 20 美元/吨至 700 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 570 美元/吨 [8] - 10 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -3.5%，针叶浆同比 -7.1%，阔叶浆同比 -1.9%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 10 月欧洲港口木浆库存总量环比 -10.2%，同比 -6.5% [8] - 2025 年 11 月纸浆进口总量 324.6 万吨，环比 +24%，同比 +15.9% [8] - 截止 2025 年 12 月 11 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 198.17 万吨，较上周下降 3.00% [8] - 近期原料价格拉涨幅度过大，加重下游纸厂加工压力，文化纸市场价格承压，浆强纸弱，短期资金博弈新旧仓单定价，建议观望 [8] 行业要闻 - 12 月 11 日消息，Suzano 董事会批准 50 亿雷亚尔增资计划，增资后公司股本增至 242.7 亿雷亚尔，共计超 12.6 亿股，并发布纸浆业务 2027 年最新成本估算 [9] - 12 月 11 日消息，玖龙纸业拟对北海基地现有工程技改，建 1 条 80 万吨本色化学浆生产线、1 条 50 万吨牛卡纸生产线，并配套相关系统和工程，改扩建后将实现全厂浆纸平衡，拓展高端纸种 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯 [15][17][19][24][25][29]

报告基本信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年12月16日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 国内基本面从年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，债市显著调整或走熊风险有限，但政策跨周期调节及公募新规加大市场短期波动 [11] - 债市连续调整后利率回归合理定价，若市场情绪改善期货有补涨空间，基本面支撑债市，海外流动性有望宽松，但国内宽松预期未升温，配置盘谨慎，交易盘拥挤致波动剧烈 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：11月经济数据低于预期，投资端跌幅扩大，银行间资金宽松，但债市集体走弱，超长端调整剧烈 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率多数回升，长端上行幅度大，10年国债活跃券250016收益率报1.857%上行1.45bp [9] - 资金市场：银行间资金面进一步走松，公开市场净回笼714亿元，资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权在1.27%附近，7天回落2.51bp至1.444%，中长期资金平稳 [10] 行业要闻 - 11月经济数据：规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，1 - 11月固定资产投资同比下降2.6%，房地产开发投资下降15.9%，失业率为5.1%与上月持平 [13] - 11月金融数据：前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，社会融资规模增量累计33.39万亿元，M2同比增长8%，M1同比增长4.9%，社融存量同比增长8.5%，人民币贷款余额同比增长6.4% [13] - 政策表态：央行将实施适度宽松货币政策，财政部将落实积极财政政策，做到“两个保持”和“三个坚持” [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据 [15][16][17] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等数据 [29][33] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线等数据 [35]

行业 生猪日报 日期 2025 年 12 月 16 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，15 日 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 12 月 16 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期受美联储鸽派信号、美联储主席提名人选、委内瑞拉形势和节日首饰消费旺季等因素影响，贵金属板块将继续偏强运行，建议投资者持偏多思路参与交易，空头套保者适当降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 预计2026年全球政治经济体系加速重组和充裕货币流动性环境支持黄金价格偏强运行，但特朗普2.0新政优化和中美博弈烈度下降抑制金价上涨动能，伦敦黄金将涨至4800 - 5000美元/盎司区间 [6] - 充裕货币流动性使白银在全球经济增长前景改善预期下获更大上涨动能，预计2026年伦敦白银涨至73.5 - 77.5美元/盎司，伦敦金银比值降至65左右 [6] - 金银价格偏强及较高金铂比值使铂金对金银的消费和投资需求替代推进，预计2026年伦敦铂金涨至2000 - 2100美元/盎司，伦敦金铂比值降至2.4附近 [6] - 较高金钯比值使钯金性价比突出，但全球汽车市场电气化转型不利其基本面，且对金银替代微弱，预计2026年伦敦钯金基本跟随黄金波动，年度上涨目标为1620 - 1700美元/盎司 [6] - 交易策略上，建议投资者持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 美联储议息会议鸽派信号激励贵金属市场，市场关注美联储主席提名人选、委内瑞拉形势和节日首饰消费旺季等因素，近期贵金属板块偏强运行，建议投资者持偏多思路交易，空头套保者降低仓位规模，关注美国经济就业通胀形势对美联储降息预期的影响 [4] - 展示国内贵金属行情，上海金指涨1.32%，上海银指涨2.80%，黄金T + D涨1.31%，白银T + D涨3.28%等 [5] 中线行情 - 预计2026年全球政治经济体系重组和货币流动性充裕支持黄金偏强运行，但特朗普2.0新政和中美博弈抑制其上涨动能，伦敦黄金涨至4800 - 5000美元/盎司 [6] - 白银因货币流动性和经济增长预期获更大上涨动能，预计2026年伦敦白银涨至73.5 - 77.5美元/盎司，伦敦金银比值降至65左右 [6] - 铂金因金银价格偏强和高金铂比值，对金银消费和投资需求替代推进，预计2026年伦敦铂金涨至2000 - 2100美元/盎司，伦敦金铂比值降至2.4附近 [6] - 钯金性价比突出但受汽车市场电气化转型影响，对金银替代微弱，预计2026年基本跟随黄金波动，年度上涨目标1620 - 1700美元/盎司 [6] - 交易策略建议投资者持偏多思路，空头套保者降低套保比率，稳健投资者关注多白银铂金空黄金的套利机会 [6] 主要宏观事件/数据 - 美国上周初请失业金人数激增4.4万人至23.6万人，增幅创近四年半最大，但可能不意味劳动力市场实质性疲软；9月贸易逆差收窄10.9%至528亿美元，为2020年6月以来最低 [18] - 美国准备拦截更多运输委内瑞拉石油船只，预计未来几周采取进一步直接干预措施，已制定可能扣押的受制裁油轮目标清单 [18] - 欧盟就新规达成临时协议，要求成员国审查对国防、人工智能或关键矿产等敏感领域的外国投资，判断是否威胁经济安全，审查范围扩大至欧盟内部投资 [19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 短期政策预期较弱且临近年末，机构调仓需求提升，避险情绪升温，指数震荡反复；债市虽显著调整或走熊风险有限，但短期宽松政策难落地，波动加大；集运市场春节前涨价预期受提振，但运力供给压力大，需求端难显著走强 [13][82][104] 各部分总结 股指 - **市场回顾**：年初以来A股呈“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后反弹”走势，12月8 - 12日震荡运行，中小盘强势，成长板块领涨；外围联储降息扩表，国内政策基调有利资本市场，但短期政策预期弱，指数震荡 [7][8][9][13] - **成交持仓分析**：股指成交放量，持仓量普涨，IF、IH、IC、IM日均成交量和持仓量均较上周增加 [14] - **基差、跨期价差及跨品种价差分析**：基差走势分化，跨期价差多为负，部分走扩或收窄，中小盘股本周表现优，跨品种价差有变动 [16][18][20][22] - **行业板块概况**：沪深300通信、信息、医药领涨，能源等领跌；中证500信息、通信、工业领涨，房地产等领跌；一级行业通信、国防军工、电子领涨，煤炭等领跌 [25][28] - **估值比较**：截至12月12日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为13.88倍、11.746倍、32.2747倍、46.2529倍，处于近十年79.06%、86.21%、76.84%、72.76%分位水平 [30] 国债 - **本周市场回顾**：国债期货交易数据有变动，周一至周四走势受会议、数据、资金等因素影响；期现、IRR、基差、跨期、跨品种策略有不同表现；现货收益率短降长升，美债类似；央行净投放，资金面宽松，利率互换收益率多数回落 [33][34][38][64][74][80] - **市场分析**：国内基本面边际走弱，政策宽松取向不改但短期难落地，市场波动大；11月进出口、通胀数据显示需求“外强内弱”，PPI改善弱于预期；下周债市或偏弱震荡 [82][83][88] - **下周公开市场到期与重要经济日历一览**：下周公开市场到期7485亿元，将公布11月国民经济活动数据 [90] 集运 - **市场回顾**：涨价预期再发酵，EC02合约回暖收涨 [91] - **集运市场情况**：现货市场远洋航线运价分化，欧线、美线回落，船司提价提振春节前涨价预期；供给端运力增长，红海复航预期升温但全面复航难，需求端受欧央行议息影响，难显著走强 [96][101][102] - **市场展望**：关注春节前出货潮博弈，02合约高估难证伪，关注02 - 04正套机会 [104]