报告行业投资评级 - 报告对金融制造行业及相关子行业在2025年10月的投资前景持积极态度，推荐了多个行业的金股组合，并维持对具体公司的"买入"评级 [7][55] 报告核心观点 - 宏观层面关注四季度需求韧性，企业盈利改善的持续性取决于出口、消费同比增速能否得到总量政策支持 [10] - 金融行业（地产、非银、银行）在政策预期改善、市场热度维持和系统性调整后，聚焦优质房企、保险龙头及城商行的配置机会 [11][14][17] - 制造行业（电新、机械、军工、轻工、环保）主线底部确立，重点推荐新技术边际变化、二增曲线及高成长性标的 [23][27][33][36][43] 分行业总结 宏观 - 8月工业企业利润同比增速快速回升至20.4%，增速边际回升21.9个百分点，但营收同比仅增长1.9%，改善幅度较小 [10] - 利润增速回升主要缘于国企投资收益集中确认，8月国企利润同比增速回升56.8个百分点至50.0% [10] 地产 - 核心城市二手房价下行压力加大，北京、上海、深圳陆续放松限购，增量政策仍有空间 [11] - 推荐越秀地产，预测2025-2027年归母净利润分别为11/13/16亿元，对应PE为18.0/14.5/11.6倍 [12][13] 非银 - 市场热度维持高位，保险板块受益于存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性提升 [14][15] - 推荐新华保险，预测2025-2026年内含价值分别为2921.2亿元和3290.1亿元，对应PEV分别为0.66、0.59倍 [16] 银行 - 银行股系统性调整后优质城商行股息率回升至5%-5.5%，吸引力显著回升 [17] - 推荐南京银行（2025年预期股息率4.8%，PB估值0.75倍）和齐鲁银行（2025年PB估值0.70倍，预期股息率4.6%） [18][19] 电新 - 光伏反内卷主线确立，硅料收储方案推进，限产销举措落地；储能需求超预期，锂电格局稳定 [20][23] - 推荐阳光电源（预计2025-2026年净利润140+亿、170-180亿元，对应PE为24、20倍）和宁德时代（预计2025年归母净利润660亿元左右） [25][26] 机械 - 人形机器人量产元年，国内产量预计达万台量级；轨交装备订单释放，动车组需求增加 [30] - 推荐北特科技（预计2025-2026年归母净利润1.17亿、1.55亿元）和时代电气（预计2025-2026年归母净利润43.0、50.2亿元） [31][32] 军工 - 聚焦军贸、内装、军转民三条主线，覆盖新型军机、航空发动机等传统赛道及低空经济等新领域 [33] - 推荐中航沈飞，预计2025-2027年归母净利润38.77/45.70/55.29亿元，同比增速分别为14%/18%/21% [34][35] 轻工 - 新型烟草全球化加速，出口降息后耐用品需求有望修复，包装出海具备成本优势 [36][37] - 推荐美盈森（2024年海外工厂收入8.83亿元，同增61%）和思摩尔国际（预计2025-2027年归母净利润13.0/20.4/28.9亿元） [39][41][42] 环保 - 垃圾焚烧、水务资产现金流预期向好，检测、IDC温控等成长性板块存在机会 [43][45][53] - 推荐龙净环保（预计2025-2027年归母净利润11.03/14.02/17.01亿元）和冰轮环境（预计2025-2027年归母净利润7.22/8.45/10.04亿元） [48][50][54] 金股组合盈利预测 - 报告列出12只金股2025年预测PE区间为6.5倍（齐鲁银行）至162.9倍（北特科技），多数标的估值具备吸引力 [55]

行业投资评级 - 行业评级：看好 维持 [5] 报告核心观点 - 激光聚变技术路线在聚变三乘积指标上领先其他技术路线，科学上已验证点火，正处于从物理原理验证向工程样机过渡的阶段 [15][19] - 激光聚变的度电成本具备显著下降潜力，若关键技术取得突破，LCOE有望降至80美元/MWh以下，极限情况下可展望25美元/MWh [19] - 全球范围内激光聚变领域的商业公司活跃，已超过10家，并制定了清晰的技术发展路线图，中国在相关技术研发和装置建设方面处于国际先进水平 [58][29][70] - 激光聚变产业链涉及核心光学元件、高功率激光器、能源系统等多个环节，国内已有科研院所与上市公司展开合作，共同推动技术落地 [72][77][78][82][85] 激光聚变技术优势与进展 - 聚变三乘积是判断聚变反应堆能否实现自持反应的关键指标，激光聚变在该指标上排名首位 [15] - 美国国家点火装置在2025年4月实现了创纪录的能量增益，以2.08 MJ的输入能量获得了8.6 MJ的能量输出，Q值达到4.13 [22] - 中国神光Ⅱ装置实现的聚变三乘积已突破1.5×10^21，仅次于美国NIF团队 [29] - 张杰院士团队提出的双锥对撞点火方案展现出优势，其激光到靶心加热效率约为15%，远高于NIF中心点火方案的0.5%，在相同驱动能量下增益更高 [54] 激光聚变商业化路径与成本展望 - 激光聚变的商业化需解决激光驱动器效率低和靶丸成本高两大问题 [19] - 若激光效率提升10倍且靶丸实现廉价量产，激光聚变的度电成本可降至80美元/MWh以下 [19] - 根据初创公司Inertia Enterprises的规划，对于1.5 GW的聚变电站，能量增益需大于45才能实现商业运行 [63][64] - 法国GenF公司将激光聚变发展划分为三个阶段，计划从2027年至2035年聚焦聚变技术成熟，2035年后可能扩大反应堆规模并建造首个原型堆 [58] 激光聚变产业链关键环节 - 激光玻璃是激光设备中最核心的光学元件，在美国NIF装置的大型光学元件中占比近三分之一 [77] - 中国在激光钕玻璃研发方面走在世界前列，上海光机所研发的N31型等磷酸盐激光钕玻璃在神光系列装置中发挥重要作用 [77] - 能源系统为高功率激光装置提供能量，神光Ⅲ主机装置的MJ级能源系统由108套模块组成，单套最大储能达1.2 MJ [78][82] - 能源系统的关键元器件包括充电电源、储能电容器、阻尼元件和通流开关等，技术参数要求高 [82][83] - 国内上市公司已介入产业链，例如长光华芯为激光聚变开发激光芯片，炬光科技的高功率半导体激光产品被应用于国家重大聚变试验装置 [85] 全球激光聚变公司布局 - 全球至少有11家商业公司选择了激光聚变路线，主要集中在美国、德国、法国、澳大利亚和日本 [58][59] - 这些公司大多选择氘氚作为燃料，部分公司如HB11 Energy、Marvel Fusion等选择氢硼燃料 [59] - 美国公司Inertia Enterprises获得了劳伦斯・利弗莫尔国家实验室近200项关键专利授权，并建立了公私合作关系 [63]

海外市场动态 - 美国政府停摆及日本高市早苗当选自民党总裁是假期主要驱动事件，市场避险情绪升温[2] - 黄金价格创下历史新高，日经225指数领涨全球主要权益市场，涨幅达6.7%[2][12] - 美国9月ADP新增就业人数意外录得负值，为-3.2万人，加剧劳动力市场疲软担忧[7][24] - 地缘局势缓和及OPEC+增产幅度低于预期，导致原油价格回落[7] 国内文旅消费 - 截至10月5日，百度迁徙指数同比增速回升至19.2%，跨地区人流前6日同比增长5.2%[7][28][29] - 各地政府披露的游客接待量实现稳定增长，增速普遍在5%以上，如湖北A级景区接待游客同比增长12.04%[7][31] - 但文旅对零售带动作用有限，假期商圈人流同比增速为2024年五一以来最弱，商务部重点监测餐饮零售销售额同比增长3.3%[7][33][36] 房地产市场 - 截至10月5日，12城二手房成交面积同比增速回落至-4.2%，一线城市北京、上海、深圳成交均走弱[7][40][41] - 30城新房成交面积同比降幅扩大，地产市场供需结构偏松格局延续[7][43] 工业生产活动 - 节前上游生产转弱，铁路货运量同比增速连周回落；热轧表需同比增速转正至1.2%，尚存韧性[7][47] - 下游生产低位震荡，半钢胎开工率、江浙织机开工率、沿海新增用工量指数同比均为负增长[7][49][50][52]

行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [7] 核心观点 - OpenAI于2025年10月1日重磅发布Sora 2模型及Sora App iOS社交应用，AI视频有望走向类似GPT-3.5的关键时刻 [2][4] - Sora 2在视频生成质量、物理模拟真实感、可控性及音频同步方面实现显著提升 [2][4] - Sora App被定位为“AI版TikTok”，通过Cameo客串、Remix二次创作等创新功能，探索短视频社交新交互逻辑与商业模式 [2][4][9] 事件描述与产品技术分析 - Sora 2模型实现多维度能力提升：支持与画面匹配的AI音频生成、处理复杂动作场景并遵循物理规则、支持多镜头叙事 [2][4] - 视频生成分辨率从700+P逐步提升至1080P，海内外第一梯队玩家如快手可灵已能生成1080P高品质视频 [9] - Sora App采用邀请制，上线后两天内在美加地区获得16.4万次下载，并迅速攀升至美国App Store总排行榜第一位 [9] 市场竞争与商业模式 - 海内外核心AI视频玩家包括OpenAI Sora、快手可灵、Minimax海螺AI、字节即梦AI等 [9] - OpenAI Sora App界面设计更侧重社交互动，首页为短视频浏览界面，类似抖音；而快手可灵等更侧重创作和分享功能 [9] - Sora App引入Cameo客串功能，用户可创建数字分身并植入AI生成场景，支持多人互动以创建社交纽带 [9] - OpenAI通过Sora App探索AI视频除创作收费外的流量变现等新商业模式，有望提升AI普及率及用户接受度 [9]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 核心观点 - Sora 2的发布有望使AI+视频应用迎来类似GPT-3.5的“奇点时刻”，AI视频正从创作工具向社交平台演进 [2][6] - 建议持续关注伴随AI视频普及率提升而受益的AI基础设施产业链以及AI视频龙头玩家 [2][47] - DeepSeek-V3.2-Exp的发布通过技术优化显著降低了模型使用成本，有望加速国内AI普及与出海进程 [20][22][28] - 政府采购本国产品标准的实施将从2026年开始，通过价格评审优惠等措施进一步加强国产替代趋势 [30][32][34] 上周市场复盘 - 上周受国庆假期影响仅有两个交易日，计算机板块整体上涨2.52%，在长江一级行业中排名第7位，两市成交额占比为7.92% [2][4][16] - 上证综指周五报收3882.78点，整体上涨1.43% [4][16] - AI应用相关标的活跃，当虹科技（+19.30%）、鼎捷数智（+9.29%）、海天瑞声（+8.49%）等涨幅居前 [2][18] DeepSeek-V3.2-Exp技术进展 - 模型于2025年9月29日发布，参数量达685B，为实验性版本 [2][20] - 引入DeepSeek Sparse Attention稀疏注意力机制，将长文本训练和推理的核心注意力计算复杂度从O(L²)降至O(Lk)，实现效率大幅提升 [20][21] - API成本大幅降低，输入价格由￥0.5/M tokens降至￥0.2/M tokens（缓存命中），输出价格由￥12/M tokens降至￥3/M tokens，整体成本降低50%以上 [22] - 在MMLU-Pro、GPQA-Diamond、Codeforces-Div1等多项评测中表现与V3.1-Terminus基本持平，未出现实质性性能下降 [26][27] 政府采购本国产品标准政策 - 国务院办公厅于9月30日印发通知，自2026年1月1日起施行 [11][30] - 给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠，本国产品报价10万元将按8万元评审 [32] - 设置3-5年过渡期，逐步建立本国产品标准体系和动态调整机制 [34] - 对特定产品要求关键组件、关键工序在中国境内生产完成，确保核心制造环节在境内 [34] Sora 2及AI视频应用发展 - 于2025年10月1日发布，首次支持与画面匹配的AI音频生成，在物理模拟、真实感和可控性方面能力显著提升 [6][36][40] - 视频分辨率从700+P提升至1080P，能够处理复杂动作场景并支持多镜头叙事 [36][40] - 同步发布iOS社交应用Sora App，具备Cameo客串、Remix二次创作等功能，上线头两天在美国和加拿大获得16.4万次下载，迅速攀升至美国App Store总排行榜第一位 [6][43] - 应用界面设计更像抖音，首页为短视频浏览界面，创新性引入社交交互属性，探索流量变现等新商业模式 [43][47]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [7] 核心观点 - 国务院办公厅于2025年9月30日印发《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，该政策将于2026年1月1日起施行 [2][5] - 该政策旨在构建统一开放、竞争有序的政府采购市场体系，完善政府采购制度，保障各类经营主体平等参与政府采购活动 [2][5] - 本国产品标准的出台有望推动重点产业供应链国产化，国产替代趋势有望进一步加强 [2][11] - 建议重点关注受益于信创产业的国产芯片产业链、国产操作系统产业链和华为产业链等方向 [2][11] 政策关键条款分析 - **价格优惠支持**：在政府采购活动中，给予本国产品相对于非本国产品**20%**的价格评审优惠 [11] - **成本占比要求**：本国产品标准要求产品在中国境内生产，且产品的中国境内生产组件成本占比达到规定比例要求 [11] - **关键工序要求**：对特定产品还要求其关键组件、关键工序在中国境内生产、完成 [11] - **过渡期安排**：政策自2026年1月1日起施行，并设置**3-5年**的过渡期，逐步建立标准体系和动态调整机制 [11] 政策影响与市场展望 - **价格竞争力提升**：20%的价格评审优惠将显著增强国产产品的价格竞争力，例如本国产品报价10万元将按8万元评审，而非本国产品报价9万元则评审价仍为9万元 [11] - **供应链替代路径**：预计企业将先满足境内生产条件，后续逐步提升境内组件占比，从而逐步实现供应链国产替代 [11] - **核心制造环节本土化**：对芯片等特定产品，要求其关键环节（如半导体晶圆制造）在境内完成，此举将避免“境外组装+境内贴标”现象，倒逼供应链实现自主可控 [11] - **行业格局重塑**：政策的“隐形补贴”或将直接改变市场现有竞争格局 [11]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 股权激励计划核心内容 - 授予第二类限制性股票138.7146万股，占公司股本总额40,100万股的0.35% [4] - 首次授予115.5955万股（占股本0.29%），预留授予23.1191万股（占股本0.06%） [4] - 授予价格148.92元/股，较2025年9月24日收盘价折价约50% [4] - 首次授予激励对象695人，占公司总员工3,235人的21.48%，包含20名外籍关键人员 [11] 业绩考核目标 - 首次授予考核年度为2025-2026年 [11] - 第一个归属期（2025年）：以2024年营收为基数，营收增长率不低于30% [11] - 第二个归属期（2026年）：以2024年营收为基数，营收增长率不低于50% [11] - 预留授予部分若在2025年三季报后授出，则2026年营收增长率不低于50%，2027年不低于65% [11] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.61亿元、18.38亿元、27.00亿元 [11] - 对应PE倍数分别为102.25倍、64.56倍、43.96倍 [11] - 预计2025-2027年营收分别为85.67亿元、129.09亿元、185.65亿元 [16] - 2025-2027年预计毛利率保持在49%-50%区间 [16] 公司竞争优势 - 全球全景相机和运动相机龙头，具有深厚全景技术积淀 [11] - 年轻化且极具活力的组织体系，持续挖掘用户需求和应用场景 [11] - 高效研发投入实现产品差异化突围，积极出海打造全方位渠道体系 [11] - 已形成优异的品牌认知度 [11] 市场表现 - 当前股价295.95元（2025年9月26日收盘价） [8] - 近12月最高价377.77元，最低价161.06元 [8] - 总股本40,100万股，流通A股3,050万股 [8] - 每股净资产13.59元 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心观点 - 理想i6正式上市 定价24.98万元 首销权益3.5万元 上市即交付 产品年轻化转型明显 [2][4][8] - 理想汽车智驾技术持续领先 产品优势和品牌设计深入人心 "双能战略"有望进一步扩大竞争优势 [2][6][8] - 后续新车型陆续上市将完善产品矩阵 直营渠道持续优化 未来销量空间广阔 [2][6][8] 产品详情 - 理想i6尺寸为4950/1935mm 高1670/1655mm 轴距3000mm 低风阻造型下空间较竞品有优势 [8] - CLTC纯电续航660-720km 百公里耗电量13.6-14.8kWh/100km 电耗更小且配备5C快充 [8] - 全系标配Thor-U芯片 搭载VLA司机大模型 智能体能力持续进化 [8] - 具备超大后备箱储物空间 可选配原厂拖挂套装等丰富配置 [8] 战略布局 - "双能战略"推进：电能方面 截至9月25日超充站投入使用超3300座 覆盖267座城市 年底规划达4000座 [8] - 智能方面：VLA司机大模型8月完成i8推送 9月通过OTA 8.0全量推送至所有AD Max车型 [8] 渠道与产品规划 - 截至8月底全国零售中心543家 覆盖156个城市 较上月底增加8家 [8] - 售后维修中心及授权钣喷中心536家 覆盖222个城市 较上月底增加9家 [8] - 已形成4款增程SUV+1款旗舰MPV+2款纯电SUV产品布局 强势新车周期开启 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年GAAP归母净利润分别为32.3亿元、83.8亿元、116.8亿元 [6] - 对应PE分别为60.7X、23.4X、16.8X [6] - Non-GAAP归母净利润分别为52.3亿元、103.8亿元、136.8亿元 [6] - 对应PE分别为37.5X、18.9X、14.3X [6]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [9] 核心观点 - OpenAI与英伟达合作共建至少10GW AI计算集群，英伟达分阶段投资至多1000亿美元，首批1GW采用Vera Rubin平台，预计2026年下半年上线，并公布远期20GW、万亿美元级基建蓝图，首阶段新增约7GW [5][7] - 阿里巴巴发布自研磐久AI Infra 2.0 128卡超节点，采用UPN Scale-Up架构，Scale-Up带宽达到Pb/s级、延迟控制在百纳秒量级，光互连有望成为超节点扩展核心，并积极推进3800亿元AI基础设施建设计划，预计到2032年阿里云全球数据中心能耗将提升10倍 [6][7] - 持续看好AI与算力主线，推荐多个细分领域公司，包括运营商、光模块、液冷、空芯光纤、国产算力、AI应用和卫星应用 [7] 板块行情 - 2025年第39周，通信板块下跌0.39%，在长江一级行业中排名第15位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨62.96%，在长江一级行业中排名第1位 [2][4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为永鼎股份（+23.9%）、超讯通信（+22.6%）、剑桥科技（+18.8%），跌幅前三分别为德科立（-22.3%）、长芯博创（-14.8%）、长飞光纤（-14.6%） [4] OpenAI与英伟达合作 - OpenAI与英伟达计划共建至少10GW的AI计算集群，由英伟达分阶段投资至多1000亿美元，首批1GW采用Vera Rubin平台，预计2026年下半年上线 [5] - OpenAI发布价值万亿美元的AI基础设施蓝图，远期容量可达20GW，首阶段将携手甲骨文与软银在美新建五座数据中心，包括与甲骨文合作的三处新站点（合计规划容量约5.5GW）和与软银合作的两处项目（合计约1.5GW，预计18个月内上线） [5] - 德州阿比林"星际之门"项目首个站点已正式投运，采用甲骨文云基础设施和英伟达芯片，规划扩展容量超过1GW，整体首阶段新增约7GW的AI算力 [5] 阿里巴巴AI基建进展 - 阿里云发布自研磐久AI Infra 2.0 128卡超节点，计算节点分成两个部分：左侧机柜32个GPU节点（共128颗GPU），右侧机柜16个计算节点（共32颗CPU），交换节点与计算节点正交连接（共16个交换节点） [6] - 系统搭载自研CIPU 2.0与EIC/MOC高性能网卡，采用基于UALink协议的Alink System，Scale-Up带宽达到Pb/s级、延迟控制在百纳秒量级 [6] - UPN Scale-Up架构采用单层ETH+互连，每台GPU服务器配置4卡、单卡带宽6.4T，整体可扩展至512张GPU，依托光互联机柜Orack+实现全光连接与开放机柜设计 [6] - 阿里CEO表明公司正积极推进3800亿元的AI基础设施建设计划，并计划追加更大投入，预计到2032年阿里云全球数据中心能耗将提升10倍 [6] 投资建议 - 推荐运营商：中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 推荐光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [7] - 推荐液冷：英维克 [7] - 推荐空芯光纤：烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [7] - 推荐国产算力：润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [7] - 推荐AI应用：博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [7] - 推荐卫星应用：华测导航、海格通信、灿勤科技 [7] 重点公司业绩数据 - 中国移动：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长5.0%；2025Q1营收同比增长0.0%，归母净利润同比增长3.5%；2025Q2营收同比下降1.1%，归母净利润同比增长6.0%；预测2025年归母净利润1455.41亿元，PE估值15.7倍 [15] - 中国电信：2024年营收同比增长3.1%，归母净利润同比增长8.4%；2025Q1营收同比增长0.0%，归母净利润同比增长3.1%；2025Q2营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长7.1%；预测2025年归母净利润349.47亿元，PE估值17.5倍 [15] - 中际旭创：2024年营收同比增长122.6%，归母净利润同比增长137.9%；2025Q1营收同比增长37.8%，归母净利润同比增长56.8%；2025Q2营收同比增长36.2%，归母净利润同比增长78.8%；预测2025年归母净利润111.61亿元，PE估值41.2倍 [15] - 新易盛：2024年营收同比增长179.1%，归母净利润同比增长312.3%；2025Q1营收同比增长264.1%，归母净利润同比增长384.5%；2025Q2营收同比增长295.4%，归母净利润同比增长338.4%；预测2025年归母净利润77.97亿元，PE估值47.7倍 [15] - 中兴通讯：2024年营收同比下降2.4%，归母净利润同比下降9.7%；2025Q1营收同比增长7.8%，归母净利润同比下降10.5%；2025Q2营收同比增长20.9%，归母净利润同比下降12.9%；预测2025年归母净利润87.27亿元，PE估值23.2倍 [15]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [8] 核心观点 - 计算机板块上周小幅下跌0.33%，在长江一级行业中排名第14位，两市成交额占比为8.62%，算力相关标的活跃 [2][4] - 阿里巴巴宣布三年3800亿元AI基础设施投入计划，目标打造超级AI云，并强调AI发展从AGI迈向ASI的三阶段演进路径 [6][47] - 建议关注AI Infra、AI Agent相关厂商、中国推理算力产业链、CSP厂商及与头部大厂合作的IDC [2][60] 上周复盘：计算机板块持续震荡 - 上证综指上周小幅上涨0.21%，周五报收3828.11点，计算机板块下跌0.33% [4][15] - 算力相关标的涨幅显著，包括初灵信息（+20.48%）、中科曙光（+12.74%）、浪潮信息（+11.86%）等 [17][18] 上周关键词事件总结 - 中央政府采购网更新计算机批量集中采购配置标准，强调CPU和操作系统需符合安全可靠测评要求，信创PC出货量2022年达655.6万台，占比13.5% [12][20][25] - 工业和信息化部部长提出开辟脑机接口、量子信息等新赛道，中国量子技术达到世界领先水平，如105比特超导量子计算机祖冲之三号 [12][28][34] - 开源鸿蒙6.0 Release版本发布，社区贡献者超9200名，代码量超1.3亿行，1700万终端搭载鸿蒙5操作系统 [12][39][42] 重点推荐：阿里产业链及AI发展 - 云栖大会宣布阿里全球战略升级，计划在巴西、法国等地设立数据中心，2032年能耗规模提升10倍 [47][55] - 通义千问模型开源，发布Qwen3-Max等旗舰模型，与英伟达合作Physical AI加速机器人应用开发 [55][58] - AI Infra和推理算力产业链有望受益于阿里3800亿元投入计划 [6][60]