投资评级 - 报告对金雷股份的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度经营业绩延续高景气，前三季度实现营业收入21亿元，同比增长61%，归母净利润约3亿元，同比增长105% [2][4] - 单季度看，公司Q3实现营业收入8亿元，同比增长39%，归母净利润约1.2亿元，同比增长57% [2][4] - 展望后续，2026年风电装机有望维持高景气，公司积极开拓国内外市场，铸锻件产能饱满，出货交付有望放量，释放业绩成长弹性 [11] - 预计公司2025年、2026年归母净利润约4.5亿元、6.3亿元，对应PE分别约19倍、14倍 [11] 经营业绩分析 - **收入增长驱动**：Q3营业收入同比较快增长，预计主要因产品出货量同比增加，以及风电装配业务带来的收入贡献 [11] - **盈利能力提升**：Q3毛利率约26%，同比提升1.5个百分点，预计主要因产品价格上涨、原材料价格下降，以及出货量增加带来的摊薄效应 [11] - **费用结构变化**：Q3期间费用率约9.5%，同比提升1.3个百分点，其中研发费用率同比提升1.29个百分点至约5.0%，预计主要因为铸造轴类及其他精密轴新产品研发投入加大 [11] - **净利率表现**：Q3净利率约14.1%，同比提升1.5个百分点 [11] 财务与运营指标 - **存货水平**：Q3末存货约10.7亿元，整体处于历史高位，有望奠定后续交付景气基础 [11] - **产能建设**：Q3末在建工程约3.8亿元，较年初有所增加，预计主要因高端传动装备科创产业园项目（第一阶段1期）建设投入增加所致，表明公司积极推进产能建设 [11] 财务预测数据 - **利润表预测**：预计2025年营业总收入2851百万元，2026年增至3323百万元，2027年达4577百万元 [16] - **盈利能力预测**：预计净利率从2025年的15.7%提升至2027年的20.1%，每股收益从2025年的1.40元增长至2027年的2.88元 [16] - **估值指标**：预计市盈率从2025年的19.21倍下降至2027年的9.32倍，净资产收益率从2025年的7.0%提升至2027年的11.6% [16]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [6] 核心财务表现 - 2025年前三季度营收240.3亿元，同比增长16.9%；归母净利润32.4亿元，同比增长40.9%；扣非净利润30.8亿元，同比增长37.2% [2][4] - 2025年第三季度单季营收77.7亿元，同比增长12.8%；归母净利润11.3亿元，同比增长43.8%；扣非净利润10.7亿元，同比增长48.8% [2][4] - 2025年前三季度毛利率达28.08%，同比提升0.38个百分点；第三季度单季毛利率28.02%，同比微降0.15个百分点，整体保持稳定 [9] - 2025年第三季度单季费用率为12.06%，同比下降3.68个百分点，其中销售费用率1.63%、管理费用率5.52%、研发费用率5.13%、财务费用率-0.22%，均同比下降 [9] - 第三季度净利率达14.8%，同比大幅提升，推动利润高增长；当季经营性现金流净流入约18亿元，显示经营质量较高 [9] 业务板块分析 - 第三季度收入保持两位数增长，传统制冷业务和汽车零部件业务均保持增长 [9] - 传统制冷业务因季节性原因，第三季度同比增速较上半年有所放缓 [9] - 汽车零部件业务第三季度增长加速，主要受益于国内外大客户（如北美大客户第三季度销量同比增长）的产销增长 [9] 新业务发展 - 公司积极拓展人形机器人以及液冷等业务领域，后续行业空间较大，利润弹性可观，有望贡献第二成长曲线 [9] - 展望2025年第四季度及明年，看好公司主业经营质量提高和持续高增长，以及新业务带来的利润弹性 [9] 财务报表预测指标 - 预测2025年营业收入321.44亿元，2026年369.26亿元，2027年516.96亿元 [17] - 预测2025年归属于母公司所有者的净利润39.13亿元，2026年45.14亿元，2027年58.88亿元 [17] - 预测2025年每股收益0.93元，2026年1.07元，2027年1.40元 [17] - 预测2025年净资产收益率16.7%，2026年16.0%，2027年17.2% [17]

行业投资评级 - 行业评级：看好 维持 [3] 报告核心观点 - 医疗设备行业在经历2023-2024年连续两年下滑后，于2025年迎来拐点，行业回归正增长，主要驱动力为设备更新政策带动的医院采购需求增加，未来行业有望回归稳健增长 [9] - 2025年10月设备招采金额同比和环比均恢复增长，预计下半年将维持较快增长 [16] - 医疗设备国产化率持续提升，从2019年的19%提升至2025年10月的48% [20] - 县域市场集采占比较低且降幅相对缓和，对设备企业毛利率和净利率影响有限 [42][50] 设备招采：持续恢复，看好业绩释放 - **行业整体拐点**：2025年医疗设备招采恢复正增长，结束此前连续两年的下滑态势 [9] - **季度趋势**：下半年为医院招采传统旺季，上半年招采金额占全年比重在30-50%之间；基于2025年上半年845亿元的招采规模，预计全年规模在1876亿元至2411亿元之间 [13] - **月度数据**：2025年10月设备招采规模为162.54亿元，同比增长13.84%，环比增长0.28%；2025年1-10月累计规模达1446.65亿元，同比增长39.63% [16] - **主要品类表现**： - **超声设备**：2025年10月招采规模15.56亿元，同比增长54.04%，环比减少12.73%；1-10月累计规模156.28亿元，同比增长62.07% [25] - **CT设备**：2025年10月招采规模19.96亿元，同比增长44.06%，环比增长13.32%；1-10月累计规模183.08亿元，同比增长80.81%，其中4月增速创历史新高，达211% [26] - **MRI设备**：2025年10月招采规模18.81亿元，同比减少1.74%，环比增长13.04%；1-10月累计规模166.63亿元，同比增长58.54% [29] - **消化道内镜**：2025年10月招采规模5.03亿元，同比减少4.89%，环比减少13.87%；1-10月累计规模46.69亿元，同比增长28.69% [35] - **手术机器人**：2025年10月招采规模6.30亿元，同比增长112.76%，环比增长75.17%；1-10月累计规模39.54亿元，同比增长42.98% [36] - **国产化率提升**：整体国产化率从2019年的19%提升至2025年10月的48% [20]；分品类看，2025年1-10月DR国产化率达80%，超声为45%，CT为40%，MRI为38%，消化内镜为25% [20] 集采：县域市场集采占比较低，降幅缓和 - **集采占比**：县域医共体采购是设备集采主要形式，2019-2024年间，按销售额测算的集采占比在6-9%，按设备数量测算的集采占比在5-8%，占比较低 [42] - **国产化率**：2025年1-8月县域市场整体国产化率为53%，而集采市场的国产化率高达80%，集采政策成为推动国产化率提升的关键力量 [46] - **价格降幅**：2025年1-8月县域医疗设备集采市场整体降幅缓和，不同品类分化；监护仪降幅较大为57%，而CT、MRI、超声、DR、呼吸机等品类降幅在30%以内，未触及出厂价，对设备企业毛利率和净利率影响有限 [50]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以“维持” [13] 核心观点 - 行业量价快速下行阶段可能已经过去，核心区和好房子具备结构性亮点 [6] - 去年4月和9月对应优质地产股的底部区间，当前股票位置较底部的溢价并不大，且市场估值抬升也提供了补涨空间 [6] - 重视具备轻库存、好区域和产品力的优质房企，以及拥有稳定现金流的经纪龙头、商业地产和央国企物管 [6] - 定向降低购房负担，对好房子的“小循环”有一定支撑，有助于“增量带动存量”逻辑的进一步演绎 [2][10] 市场表现 - 本周（2025年11月23日当周）长江房地产指数下跌6.19%，相对沪深300的超额收益为-2.42%，行业排名相对靠后（23/32） [7][17] - 年初至今房地产指数累计上涨7.75%，相对沪深300的超额收益为-5.43%，行业排名相对靠后（25/32） [7][17] - 本周房地产板块表现相对较差，开发类、物管类、收租类均以下跌为主 [7] 政策动态 - 中央层面：全国城市更新工作推进会召开，将着力在规划、资金、运营、治理等4方面下功夫，系统推进“四好”建设，并建立房屋全生命周期安全管理制度 [8][19] - 地方层面：广州安居集团再次面向全市收购存量商品房，用作保障性住房，主要征集条件为建筑面积原则上在90平米以下、已取得竣工联合验收意见书或主体已封顶的在建未售商品房 [8][19] 销售数据 - 新房市场持续承压：37城新房成交面积四周滚动同比为-40.3%，较上周下降2.9个百分点；年初至今累计同比为-12.6% [9][19] - 二手房市场相对稳健：17城二手房成交面积四周滚动同比为-21.6%，较上周上升0.7个百分点；年初至今累计同比为+8.0% [9][19] - 月度数据疲软：11月截至21日，37城新房成交面积当月同比-41.8%，17城二手成交面积当月同比-20.6% [9] 热点分析：定向降低购房负担 - 核心城市房价承压的根本原因在于收入或通胀预期尚不乐观，以及租售比与房贷利率倒挂 [10] - 深度降息在宏观和银行层面有较多约束，贴息或者抵税是定向降息的主要手段 [2][10] - 政策关键点在于“怎么贴”：政策持续性比幅度和范围更重要，若仅补贴有限年份，其稳价效果可能有限 [2][10] - 政策覆盖范围影响成本与效果：若只补贴新房，初期政策成本较小但会加大新房对存量的替代；若兼顾存量，政策成本则明显提高 [2][10] - 从落地经验看（如武汉、芜湖、长春），现有政策一般有额度或时间上限（如不超过三年或几万元/户），更类似于一次性补贴 [10]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入22亿元，同比下降15% [2][4] - 2025年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润1267万元，同比下降77% [2][4] - 2025年第三季度公司毛利率同比下降1.9个百分点 [11] - 2025年第三季度销售费用率同比提升1.3个百分点，管理费用率同比下降1.6个百分点 [11] - 2025年第三季度末存货为12亿元，环比减少0.7亿元 [11] 经营状况分析 - 公司收入增速放缓主要由于主动优化业务结构，调整经营节奏 [11] - 公司通过易佰网络与通拓科技持续推进业务整合，着力夯实资产质量 [11] - 公司主动实施库存优化管理计划，对存货进行系统性筛选与清理，推动库存结构向更健康方向转型 [11] - 盈利能力承压部分原因在于促销力度加大以及仓储、物流等相关费用阶段性上升 [11] 未来展望与预测 - 预计公司库存结构优化、主动推新补库后将迎来轻装上阵 [11] - 公司对新渠道投入已展开更精细化管理，未来规模效应体现后会逐步摊薄费用率 [11] - 通拓科技预计将对利润端实现业绩贡献 [11] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.71亿元、3.34亿元 [11] - 根据预测，2027年每股收益（EPS）预计为0.83元，净资产收益率（ROE）预计为11.0% [15]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好，维持 [6] 报告核心观点 - On公司在FY2025Q3（2025年7月1日至9月30日）业绩表现强劲，营收和盈利能力均超市场预期，并持续上调全年业绩指引 [2][4] - 公司营收实现强劲增长，各区域、渠道及产品线均表现优异，特别是亚太地区增长亮眼，DTC渠道增长迅速 [5] - 公司毛利率显著提升，盈利能力大幅改善，库存水平保持健康 [2][4][10] 财务业绩总结 - FY2025Q3营收达7.9亿瑞士法郎，超出彭博一致预期的7.7亿瑞士法郎，按固定汇率计算同比增长34.5% [2][4] - 毛利率同比提升5.1个百分点至65.7%，主要受益于品牌强劲增长、运营效率改善和汇率正向影响，其中约2个百分点为一次性低预期成本贡献 [2][4] - 调整后EBITDA同比增长49.8%至1.8亿瑞士法郎，调整后EBITDA利润率为22.6% [2][4] - 归母净利润同比大幅增长290%至1.2亿瑞士法郎，归母净利率同比提升10.2个百分点至15.0% [2][4] 分地区收入表现 - 美洲地区营收同比增长21%至4.4亿瑞士法郎，维持较优增长 [5] - EMEA地区营收同比增长33%至2.1亿瑞士法郎 [5] - 亚太地区营收同比大幅增长109%至1.4亿瑞士法郎，连续四个季度实现三位数增长，主要得益于销售网络拓展 [5] 分渠道收入表现 - DTC渠道营收同比增长37.5%至3.1亿瑞士法郎 [5] - 批发渠道营收同比增长32.5%至4.8亿瑞士法郎 [5] - DTC及批发渠道均维持强劲增长 [5] 分产品收入表现 - 鞋类产品营收同比增长30%至7.3亿瑞士法郎，维持较优增长 [5] - 服装产品营收同比大幅增长100%至0.5亿瑞士法郎，增长提速 [5] - 配饰产品营收同比激增161%至0.1亿瑞士法郎 [5] - 预计公司在各渠道和地区的市场份额有所提升 [5] 库存与业绩指引 - FY2025Q3末公司库存金额同比增加9%至3.8亿瑞士法郎，库存水平预计保持健康 [10] - 公司持续上调全年业绩指引：按固定汇率计算，预计FY2025全年收入同比至少增长34%，实现销售额29.8亿瑞士法郎（此前指引为增长31%和销售额29.1亿瑞士法郎） [10] - 预计全年毛利率约为62.5%（此前指引为60.5%-61%） [10] - 预计调整后EBITDA利润率在18%以上（此前指引为17%-17.5%） [10]

行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [9] 报告核心观点 - 姜黄素是一种兼具优质着色剂和消炎/抗氧化功能的植物提取原料，在食品添加剂和保健品领域应用广泛 [4][20] - 姜黄素原料市场保持稳健增长，2023年全球销量约4600吨，2018-2023年复合年均增长率约8% [2][7][30] - 行业上游原料由晨光生物等企业主导，C端市场则有多家上市公司布局，产品营销以抗炎为核心卖点 [2][7][32] 姜黄素功能特性 - 姜黄素是从姜黄根茎中提取的天然植物多酚，主要成分包括姜黄素（约77%）、脱甲氧基姜黄素（约17%）和双脱甲氧基姜黄素（约3%） [4][20] - 具备较强的抗氧化活性，因其酚类物质结构能快速清除活性氧自由基簇（ROS） [5][22] - 抗炎作用通过抑制环氧合酶（COX-1、COX-2）、脂肪氧化酶（LOX）、肿瘤坏死因子α（TNF-α）等主要炎症介质实现 [5][22] - 在抗肿瘤、降血糖、抗菌和调节机体代谢等方面也展现出功能特性 [4][20] 应用场景与监管 - 主要应用于食品着色及医药保健品行业，在保健品中功能以护肝利胆、缓解创伤性关节炎为主 [2][5][23] - 常见剂型包括胶囊、片剂、口服剂、颗粒冲剂和软糖类制品 [2][5][23] - 在中国，姜黄作为着色剂受GB1886.76-2015标准监管，糖果中添加量上限较高，为0.7g/kg [6][27][28] - 在保健品中作为辅料监管，根据2019年版规定，其添加量上限同样为0.7g/kg [6][27] 市场竞争格局 - 全球姜黄素原料参与企业以印度企业为主，得益于其自然资源禀赋和日常食用习惯 [7][30] - 中国原料商中晨光生物是主要参与方，非上市企业如河北天旭、泰瑞生物等亦有布局 [2][7] - C端市场多个上市企业有产品布局，包括Swisse（H&H国际控股）、BYHEALTH（汤臣倍健）、NuiBay（若羽臣）、多特倍斯（金达威） [2][7][32] - 产品营销主要强调熬夜护肝、消炎祛痘及缓解关节不适等功能 [7][32]

核心观点 - 报告认为中国资产正处于重估趋势中 短期市场回调不改长期向好趋势 后续市场预计仍将走出"慢牛"行情 [14] - 短期视角下 A股市场有望在微观流动性相对充沛的驱动下维持相对强势 但短期过快上涨后客观上存在一定兑现压力 [14] - 中期视角下 市场持续走强需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合 关注通过优质供给创造新增需求的科技产业以及供给过剩行业出清带来的估值修复机会 [15] - 长期视角下 基本面是决定股市走势的根本因素 房地产市场止跌回稳 "反内卷"政策效果显现以及科技产业逻辑兑现业绩将助力A股市场持续走牛 [15] 市场表现总结 - 2025年11月21日 A股市场全线走低 上证指数跌破3850点 市场成交额约1.98万亿元 [2][8] - 主要指数普遍下跌 上证指数下跌2.45% 深证成指下跌3.41% 创业板指下跌4.02% 上证50下跌1.74% 沪深300下跌2.44% 科创50下跌3.19% 中证1000下跌3.72% [2][8] - 行业表现分化 家电制造 传媒互联网 食品饮料 银行等行业表现居前 而金属材料及矿业(-5.11%) 电力及新能源设备(-4.78%) 电子(-4.66%)等行业领跌 [8] - 核心风格上 低估值>红利>盈利质量>成长>高估值 [8] 市场驱动因素分析 - 美国就业数据超预期增长但失业率升至四年最高 市场对美联储12月降息方向不明朗 [8] - 美联储理事库克提示处于历史高位的资产价格存在崩跌风险 AI泡沫担忧未完全缓解 美股大跌引发流动性危机 导致亚太市场交易情绪下降 [8] - 结构上 资源品与新能源板块整体承压 电子 通信板块回调较多 锂矿 锂电正极 盐湖提锂等前期涨幅较高的概念板块回调幅度居前 [8] 投资机会展望 - 优质供给创造新增需求：关注AI+应用(含机器人)主线 目前扩散至中游电新和上游化工领域 等待应用端(港股互联网)机会 [8] - 稀缺供给应享估值溢价：关注金属等资源品 [8] - 过剩产能逐步出清带来估值修复：光伏 化工等部分行业已迎来"反内卷"政策落地 [8] - 在"慢牛"行情中 关注保险和券商方向 [8]

核心观点 - 2025年11月21日港股市场全线调整，恒生科技指数跌幅超过3%，硬科技板块普遍承压，主要受美联储降息预期下修和美股AI产业链回调情绪传导影响 [2][5][9] - 美国9月非农就业数据喜忧参半（新增11.9万人超预期但失业率升至4.4%），叠加联储官员鹰派表态，导致12月降息概率降至33.1%，引发离岸市场风险偏好回落 [9] - 中长期看好港股"慢牛"行情，建议聚焦新质生产力驱动的四大方向：优质供给创造新需求、稀缺资源重估、过剩产能出清修复、金融市场受益 [9] 市场表现总结 - 港股大市成交额达2857亿港元，南向资金净买入1.05亿港元 [2][9] - 恒生指数跌2.38%至25220.02，恒生科技指数跌3.21%至5395.49，恒生中国企业指数跌2.45%至8919.78 [5] - A股同步调整，上证指数跌2.45%，沪深300跌2.44%，万得全A跌3.17% [5] 行业表现分析 - 中信港股通一级行业全线下跌，钢铁（-6.39%）、有色金属（-4.39%）、商贸零售（-4.26%）领跌 [5] - 概念板块中小额贷款指数（+1.47%）、智能家居指数（+1.01%）逆势上涨，富士康指数（-7.20%）、钢铁指数（-6.52%）跌幅居前 [5] - Wind香港半导体指数受美股AI产业链拖累显著回调，有色金属板块因碳酸锂期货政策调整降温 [9] 后市配置展望 - 短期需等待美联储降息预期回升及AI叙事明朗化，中长期关注"十五五"规划驱动的供给侧革新 [9] - 四大投资主线：AI/机器人商业化带动的硬件需求（光模块、锂电、化工等）、能源转型下的战略金属重估（铜、铝）、光伏/化工行业出清带来的龙头估值修复、金融市场活跃度提升利好券商及保险板块 [9] - 投资逻辑应从需求侧波动转向供给侧变量，包括技术突破、资源稀缺性和行业格局优化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期债市震荡中信用债表现分化，3 - 5 年期普通信用债配置吸引力凸显，12 月摊余成本法债基开放高峰期带来千亿增量资金，因其特性偏好配置高等级普信债，支撑其估值；二永债虽有补涨行情，但波动大且受潜在政策扰动 [2] - 投资策略上建议以票息策略为核心，重点关注 3 - 4 年期普信债的骑乘收益机会；11 月下旬信用债市场或延续结构性行情，需精细择券挖掘超额收益 [2][6] 各章节总结 普信债修复滞后，存在补涨空间 - 11 月 10 日 - 11 月 14 日，3 - 5Y 普信债表现弱于短端，中高等级 3 - 5 年品种利差被动走阔，因国开与二永品种补涨 [7] - 2025 年 12 月摊余成本法债基到期赎回资金再投资时，因负债端特性和运作规则偏好普信债，理财净值平滑整改也需“稳定估值”工具，为 3 - 5 年期普信债带来增量需求 [7] - 参考往年，11 月下旬至 12 月上旬或出现年末“抢跑”行情，强化普信债吸引力，建议逐步布局 3 - 5Y 普信债，关注 3 - 4Y 普信债骑乘收益机会 [7] 二永债补涨行情延续，但需警惕估值波动风险 - 11 月 10 日 - 11 月 14 日，二永债补涨，与同期限普通信用债利差收窄，因其前期调整充分，有估值优势和安全边际，吸引配置资金 [8] - 基金赎回费率新规未落地，市场抢跑止盈或带来估值扰动；保险机构切换至 IFRS9，理财资金偏好收敛，影响二永债定价，但超跌后仍吸引部分买盘 [8] - 后续二永债补涨逻辑仍在，若无新利空，收益率有小幅下行空间，行情流畅性取决于政策动向；二永债适合负债端稳定、能承受净值波动的账户，交易型账户操作需灵活 [8] 收益率与利差总览 - 展示各券种不同期限收益率、变动及历史分位，如国债 0.5Y - 5Y 收益率分别为 1.37% - 1.58%，部分期限有变动 [18] - 展示各券种不同期限信用利差、变动及历史分位，如城投债公募非永续 0.5Y - 5Y 利差为 9 - 32bp，部分期限有变动 [20] 信用债分类别收益率与利差（Hermite 算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各省份公募非永续城投债重点期限收益率、变动及历史分位，如安徽 0.5Y - 5Y 收益率为 1.71% - 2.15%，部分期限有变动 [23] - 各省份公募非永续城投债重点期限信用利差、变动及历史分位，如安徽 0.5Y - 5Y 利差为 18.63 - 37.76bp，部分期限有变动 [26] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级收益率、变动及历史分位，如安徽 AAA - AA - 收益率为 1.75% - 2.02%，部分有变动 [30] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级信用利差、变动及历史分位，如安徽 AAA - AA - 利差为 13.71 - 40.97bp，部分有变动 [37] - 各省份不同行政层级公募非永续城投债收益率、变动及历史分位，如安徽省级 - 区县级园区收益率为 1.74% - 2.01%，部分有变动 [41] - 各省份不同行政层级公募非永续城投债信用利差、变动及历史分位，如安徽省级 - 区县级园区利差为 12.62 - 39.72bp，部分有变动 [45] 产业债分行业收益率与利差 - 各行业公募非永续产业债重点期限收益率、变动及历史分位，如国企 0.5Y - 5Y 收益率为 1.71% - 2.23%，部分有变动 [49] - 各行业公募非永续产业债重点期限信用利差、变动及历史分位，如国企 0.5Y - 5Y 利差为 17.71 - 45.46bp，部分有变动 [52] 金融债分主体收益率与利差 - 不同发行主体金融债重点期限收益率、变动及历史分位，如商金债国有行 0.5Y - 5Y 收益率为 1.39% - 2.08%，部分有变动 [55] - 不同发行主体金融债重点期限信用利差、变动及历史分位，如商金债国有行 0.5Y - 5Y 利差为 - 13.32 - 30.76bp，部分有变动 [58] 信用债分类别收益率与利差（余额平均算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各省份公募非永续城投债重点期限收益率、变动及债券余额，如安徽 0 - 0.5Y - 3 - 5Y 收益率为 1.69% - 2.19%，部分有变动 [62] - 各省份公募非永续城投债重点期限信用利差、变动及债券余额，如安徽 0 - 0.5Y - 3 - 5Y 利差为 28.10 - 43.94bp，部分有变动 [65] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级收益率、变动及债券余额，如安徽 AAA - AA - 收益率为 1.93% - 2.19%，部分有变动 [68] - 各省份公募非永续城投债各隐含评级信用利差、变动及债券余额，如安徽 AAA - AA - 利差为 23.49 - 63.35bp，部分有变动 [72] - 各省份不同行政层级公募非永续城投债收益率、变动及债券余额，如安徽省级 - 地市级园区收益率为 1.95% - 2.01%，部分有变动 [76] - 各省份不同行政层级公募非永续城投债信用利差、变动及债券余额，如安徽省级 - 地市级园区利差为 24.19 - 54.01bp，部分有变动 [81] 产业债分行业收益率与利差 - 各行业公募非永续产业债重点期限收益率、变动及债券余额，如房地产国企 0 - 0.5Y - 3 - 5Y 收益率为 1.89% - 2.24%，部分有变动 [85] - 各行业公募非永续产业债重点期限信用利差、变动及债券余额，如房地产国企 0 - 0.5Y - 3 - 5Y 利差为 44.67 - 49.39bp，部分有变动 [88] 金融债分主体收益率与利差 - 不同发行主体金融债重点期限收益率、变动及债券余额，如商金债国有行 0 - 0.5Y - 3 - 5Y 收益率为 1.45% - 1.78%，部分有变动 [91] - 不同发行主体金融债重点期限信用利差、变动及债券余额，如商金债国有行 0 - 0.5Y - 3 - 5Y 利差为 1.7 - 3.24bp，部分有变动 [92] 信用债市场重点指标跟踪 主要债券指数表现 - 展示近三周主要债券指数表现，如总全价(总值)指数、国债总全价(总值)指数等的区间涨跌幅 [95] 理财规模及破净率 - 展示理财规模较上周变化量及各类机构累计破净率 [97][99] 资金及市场情绪指数 - 展示全市场、大行、中小行及非银机构资金情绪指数 [103] - 展示利率债和信用债 TKN、GVN、TRD 及 GVN 占比 [105]