报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黑色板块焦煤、焦炭品种呈区间震荡走势，临近年末焦煤短期难有大行情，可按区间震荡看待，下方支撑位为1080 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日日盘焦煤主力合约Jm2605收于1088.0，环比日盘开盘下跌2.47%；焦炭主力合约J2605收于1680.5，环比日盘开盘下跌2.30% [1] - 昨日夜盘焦煤主力合约Jm2605收于1108.5，环比日盘收盘上涨1.86%；焦炭主力合约J2605收于1714.0，环比日盘收盘上涨1.99% [1] 重要资讯 - 29日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2026年1月1日零点执行 [1] - 12月29日吕梁柳林市场炼焦煤线上竞拍价格有降，高硫焦精煤A10.5、S≤2.35 - 2.5、G85起拍价1050元/吨，成交价1250 - 1280元/吨，成交均价1268元/吨，较上期11月18日降99元/吨 [1] - 12月29日吕梁孝义市场炼焦煤进行线上竞拍，高硫主焦煤A10.5、S2.8、G85公路挂牌3万吨，起拍价1180元/吨，成交均价1182元/吨，较上期12月24日降1元/吨；铁路挂牌0.385万吨，起拍价1180元/吨，本期全流拍，上期12月24日成交价1180元/吨 [1] 市场逻辑 周一双焦盘面空头增仓加速下行，焦煤仍未跌破下方1080支撑，焦炭第四轮提降开启，预计2026年1月1落地，临近年末焦煤短期难有大行情，以区间内震荡行情看待 [1] 交易策略 临近年末，焦煤短期下方1080支撑位，区间震荡看待 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 元旦假期将至市场交投谨慎，植物油板块偏空走势，保持日内交投暂不做趋势交易；两粕市场假期前日内交投，节后再做长线打算 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 植物油板块 行情复盘 12月29日元旦假期在即市场交投谨慎，植物油板块承压，棕榈油技术位面临较大压力，豆油和菜籽油呈现弱势振荡；豆油主力合约Y2605报收7818元/吨，日环比下跌0.23%，日增仓3768手等 [1] 重要资讯 生物柴油政策可能利好，美国税收抵免额将提高；印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购；12月1 - 25日马来西亚棕榈油产量环比下降9.12%，出口量增加1.6%；印尼2026生物柴油总分配量增加，12月启动B50道路测试；截止2025年第52周末，国内三大食用油库存总量周度下降3.67万吨 [1][2] 市场逻辑 外盘美豆油反弹、马棕榈油承压；国内豆油多空并存，棕榈油承压，菜油情绪面偏多；整体植物油因假期和马棕榈油走弱呈偏空走势 [2] 交易策略 植物油日内交投，长线保持偏空思维，不做长线交易；给出各合约压力位和支撑位 [2] 两粕板块 行情复盘 12月29日元旦假期将至，前期做多资金收缩锁定获利，盘面承压回落；豆粕主力合约M2605报收于某价格，日环比下跌0.57%等 [2][3] 重要资讯 2026/2027年度美国农民将增加大豆种植面积；中国已购买超800万吨美国大豆；巴西大豆播种和产量情况；截止2025年第52周末，国内进口大豆等库存情况 [2][3] 市场逻辑 外盘美豆承压收跌；现货市场供应端有阶段性支撑，但终端接受度低，交易冷清，延续刚需补货节奏 [3] 交易策略 双粕日内交投，节后再做长线打算；给出各合约压力位和支撑位 [3]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块甲醇品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 周一夜盘主力合约2605期货价格涨5元至2182元/吨，华东主流地区甲醇现货价格涨15元至2150元/吨，多头持仓减672手至46.1万手，空头持仓减6775手至58.3万手 [1] - 国内甲醇开工率91.2%，环比+0.8%，海外甲醇开工率60.9%，环比+0.6% [1] - 中国甲醇港口库存总量141.25万吨，较上期增加19.37吨，华东累库、华南去库，样本生产企业库存40.40万吨，较上期增加1.28万吨，环比增3.28% [1] - 西北甲醇企业签单8.69万吨，环比减少0.19万吨，样本企业订单待发19.36万吨，较上期走低2.68万吨，环比降12.16%，烯烃开工率88.6%，环比-0.4%，二甲醚开工率7%环比持平，甲烷氯化物开工率81.7%，环比+0.6%，醋酸开工率77.5%，环比+1.1%，甲醛开工率42.4%，环比-1.2%，MBTE开工率68%，环比-0.8% [1] - 2025年11月我国甲醇进口量141.76万吨，环比跌12.09%，进口均价259.09美元/吨，环比下跌2.06%，2025年1 - 11月累计进口量1269.69万吨，同比上涨2.60% [1] - 11月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于市场预期，美国联邦基金利率期货显示美联储明年1月降息可能性从26.6%升至28.8%，交易员押注明年降息62个基点 [1] - 伊朗装置kaveh230万吨限气停车，但busher165万吨装置重启，上周港口和内地均累库，现实端有压力，11月进口量环比下降12%，甲醇价格震荡，后续关注港口库存去化幅度和伊朗装置开停车，05参考区间2130 - 2230 [1] - 部分多单继续持有 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属短线波动加剧，需调控仓位控制风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 COMEX黄金期货跌4.45%报4350.2美元/盎司，COMEX白银期货跌7.2%报71.64美元/盎司；沪金收跌4%报975.8元/克，沪银收跌8.74%报17237元/千克 [1] 重要资讯 1. 截至12月29日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加0.86吨，当前持仓量为1071.99吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少84.6吨，当前持仓量为16305.96吨 [1] 2. 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为16.1%，维持利率不变的概率为83.9%；到明年3月累计降息25个基点的概率为45.4%，维持利率不变的概率为47.7%，累计降息50个基点的概率为6.9% [1] 3. 特朗普确认美军在委内瑞拉行动中打击一座大型设施，其最近和马杜罗进行了交谈；特朗普表示如果伊朗继续发展弹道导弹，支持对伊朗发动打击，如果伊朗发展核武器，支持对伊朗发动快速打击 [1] 市场逻辑 市场对美联储明年一月降息预期保持在20%以内；芝商所于12月26日发布重大保证金调整通知，将于12月29日收盘后全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金，反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧，触发多头获利了结；12月29日美元指数小幅回落0.04%，报98.00；12月29日COMEX黄金和COMEX白银均较大幅回落，白银全天剧烈波动 [1]

报告行业投资评级 - 玉米短期投资评级为短多，生猪和鸡蛋投资评级为观望 [1] 报告的核心观点 - 玉米短期下游备货和基层惜售支撑南北港现货价格上涨，中期季节性卖压仍存，长期维持替代+种植成本定价逻辑，关注政策导向 [1] - 生猪短期猪价偏强但下游接货有限，中期明年3月前供给增量预期仍存、4月起或缓解，长期明年9月前供给压力仍存、9月后或减弱 [1][3] - 鸡蛋短期下游备货支撑蛋价走强，中期供给压力未完全释放，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期，等待养殖端超淘去产能 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - **行情复盘**：昨日夜盘玉米期货震荡整理，2603合约涨幅0.54%，收于2249元/吨 [1] - **重要资讯**：深加工企业收购价涨跌互现，港口价格明显上涨，12月29日玉米期货仓单数量减少，中储粮公司玉米采购成交率21% [1] - **市场逻辑**：短期下游备货和基层惜售支撑价格，中期季节性卖压限制上涨空间，长期维持替代+种植成本定价逻辑 [1] - **交易策略**：中长期维持区间交易思路，关注2240 - 2250压力效果，若站稳压力上移，若压力有效前期多单可考虑逐步止盈 [1] 生猪 - **行情复盘**：昨日生猪期货震荡偏强，2603合约日涨幅1.12%，收于11715元/吨 [1] - **重要资讯**：全国生猪均价上涨，预计今日早间猪价涨跌互现，10月能繁母猪存栏下降，1 - 9月新生仔猪数量增加、10月环比下降，生猪出栏体重环比减少，12月29日生猪期货仓单增加 [1] - **市场逻辑**：短期集团场缩量和肥标价差扩大支撑猪价，下游接货有限限制上涨，中期明年3月前供给增量预期仍存、4月起或缓解，长期明年9月前供给压力仍存、9月后或减弱 [1][3] - **交易策略**：关注各合约压力和支撑位，元旦注意仓位管理 [3] 鸡蛋 - **行情复盘**：昨日鸡蛋期货合约窄幅震荡，2602合约日跌幅0.1%，收于2941元/500KG [3] - **重要资讯**：鸡蛋现货价格主线偏强，下游走货转好库存下降，淘汰鸡价格稳定，11月产蛋鸡存栏量环比减少，预计12月继续减少 [3] - **市场逻辑**：短期下游备货支撑蛋价，中期供给压力未完全释放，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] - **交易策略**：当前建议观望，关注各合约压力位，中长期关注低价驱动的淘鸡行为和产能出清情况，元旦注意仓位管理 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖中长期海内外糖市偏空预期仍存，未入场者不建议追涨此轮行情；红枣中长期利好因素不足，盘面难有大幅反弹空间，短期或低位震荡运行；天然橡胶短期或回调，合成橡胶近期期价上行势头或受阻 [1][4][5] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - **行情复盘**：昨日SR605合约收盘价5253元/吨，日跌幅0.61%，夜盘收于5263元/吨 [1] - **重要资讯**：昨日广西白糖现货成交价5299元/吨，下跌26元/吨；2025/26榨季截至12月27日，泰国累计甘蔗入榨量1407.33万吨，较去年同期减少282.43万吨，降幅16.71%；截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量782.5万吨，较去年同期增加169.7万吨，增幅27.69%；昨日郑商所白糖仓单5038张，日环比 +0张 [1] - **市场逻辑**：外盘原糖横盘整理，后续海外糖市供应压力仍存；内盘郑糖有所回落，夜盘小幅回升，国内糖市消息平淡，基本面预期变动不大，前期反弹受外盘和空方资金离场影响，当前国内主要糖厂已全部开榨，后市新糖上市速度将进入高速期 [1] - **交易策略**：SR605合约暂时观望，前期看涨期权部分止盈 [1] 红枣 - **行情复盘**：昨日CJ605合约收盘价8970元/吨，日跌幅0.11% [4] - **重要资讯**：上周36家样本点物理库存在15898吨，较上周减少210吨，环比减少1.30%，同比增加37.17%；昨日河北特级红枣批发价9.58元/公斤，日环比 -0.03元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆6车，日环比 +1车；昨日红枣仓单1171张，日环比 +79张 [4] - **市场逻辑**：当前红枣样本库存步入季节性去库期，但总量仍处历史高位，供应利空逐步消化，市场关注需求表现，盘面跌至前低附近获支撑，中长期利好因素不足，盘面难大幅反弹，技术层面近期有止跌企稳迹象，短期或低位震荡运行 [4] - **交易策略**：CJ605合约空单持有观望或止盈离场 [4] 橡胶系 - **行情复盘**：截至12月29日，RU2605合约收盘价为15665元/吨，日跌幅0.73%；NR2602合约收盘价为12665元/吨，日跌幅0.71%；BR2602合约收盘价为11600元/吨，日跌幅0.30% [5] - **重要资讯**：昨日泰国原料胶水价格54.2泰铢/公斤，杯胶价格51.1泰铢/公斤；截至2025年12月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量51.52万吨，环比上期增加1.63万吨，增幅3.28%；本周中国半钢胎样本企业产能利用率为70.01%，环比 -0.13个百分点，同比 -8.67个百分点，全钢胎样本企业产能利用率为63.61%，环比 -0.94个百分点，同比 +3.72个百分点等 [5] - **市场逻辑**：天然橡胶走势偏弱，海外地域紧张局势缓解，泰国原料价格上涨驱动有限，港口库存延续累库，短期或回调；合成橡胶丁二烯价格上移，成本支撑明显，但现货商谈氛围僵持，叠加天然橡胶盘面拖累，近期期价上行势头或受阻 [5] - **交易策略**：橡胶系暂时观望，前期多单可考虑适时止盈 [5]

格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 30 日星期二 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | 【行情复盘】 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ICE3 | 月合约结算价 | 64.35 | 跌 | 14 | 点，5 | 月 | 65.63 | 跌 | 15 | 点，7 | 月 | 66.84 | 跌 | 11 | 点；成 | 交约 | 3.5 | 万手。 | | | | | | | | | | 郑棉总成交 | 664198 | 手，持仓 | 1149796 | 手。结算价 | 1 | 月 | 14530 | 元/吨，5 | 月 | 14485 | 元/吨，9 | 月 | 14 ...

Morning session notice Morning session notice 早盘提示 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 12 月 30 日星期二 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 【行情复盘】 周一国债期货主力合约开盘涨跌参半、大致平开，早盘开盘后即大幅下行一波然后 走平，午后小幅下探后略有反弹，截至收盘 30 年期国债期货主力合约 TL2603 下跌 0.91%，10 年期 T2603 下跌 0.28%，5 年期 TF2603 下跌 0.18%，2 年期 TS2603 下跌 0.07%。 | | | | | 【重要资讯】 1、公开市场：周一央行开展了 4823 亿元 7 天期逆回购操作，当天有 673 亿元逆回 购到期，当日合计净投放 4150 亿元 ...

报告行业投资评级 - 纯苯投资评级为震荡，交易策略为观望 [1] 报告的核心观点 - 亚美区域套利窗口打开或将缓解未来到港压力，近期原油低位反弹；纯苯港口小幅累库但速度放缓，需求端下游开工下滑；昨日山东成交价格继续回升，短期纯苯价格宽幅震荡，03 合约参考区间 5420 - 5600 元/吨；后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [1] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周一夜盘主力合约期货 BZ2603 价格下跌 62 元至 5470 元/吨，华东主流地区现货价格 5360 元/吨（环比 +35），山东地区现货价格 5206 元/吨（环比 +39）；多头持仓增加 652 手至 1.72 万手，空头持仓增加 1863 至 2.2 万手 [1] 重要资讯 供应 - 11 月国内纯苯产量 191.8 万吨，同比 -0.93%；12 月计划内检修偏多；10 月纯苯进口量 49.67 万吨，环比 +14.1%；华东某炼厂计划 1 月对 1000 万吨常减压以及一套重整检修，影响纯苯产能 60 万吨 [1] 库存 - 截至 2025 年 12 月 22 日，中国纯苯港口样本商业库存总量 29.3 万吨，较上期库存 28 万吨累库 1.3 万吨，环比上升 4.6%；12 月 15 日 - 12 月 21 日，不完全统计到货约 3.3 万吨，提货约 2 万吨；周期内，所统计库区中，1 个库区下降，2 个库区上升，5 个库区持稳 [1] 需求 - 苯乙烯开工率 69.1%，环比 +1%；苯酚开工率 75%，环比 -4%；己内酰胺开工率 74.1%，环比 -0.4%；苯胺开工率 61.3%，环比 -14.6%；己二酸开工率 59.6%，环比 +0.4%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1 月单月纯苯需求或存减量预期；己内酰胺广西恒逸第二条线投产；昨日山东统计成交量 2000 +，低端 5190，高端 5220 [1] 进口数据 - 2025 年 11 月我国纯苯当月进口量为 459624.998 吨，累计进口量为 5071144.069 吨，当月进口金额为 32306.9632 万美元，当月进口均价 702.90 美元/吨，进口量环比下跌 7.48%，进口量同比上涨 5.93%，累计进口量比去年同期上涨 33.61% [1] 地缘政治与油价 - 美乌领导人会晤未能达成实质性突破，俄乌双方冲突仍在进行，地缘不稳推升供应风险，国际油价上涨；NYMEX 原油期货 02 合约 58.08 涨 1.34 美元/桶，环比 +2.36%；ICE 布油期货 02 合约 61.94 涨 1.30 美元/桶，环比 +2.14%；中国 INE 原油期货 2602 合约跌 7.8 至 435.6 元/桶，夜盘涨 1.3 至 436.9 元/桶 [1] 美国经济数据 - 美国 11 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.7%，比市场预期要低；受此影响，美国联邦基金利率期货显示，美联储明年 1 月份降息的可能性从 26.6%上升至 28.8%；交易员押注明年美联储将降息 62 个基点 [1] 市场逻辑 - 近期亚美区域套利窗口打开或缓解未来到港压力，原油低位反弹；纯苯港口小幅累库但速度放缓，需求端下游开工下滑；昨日山东成交价格继续回升，短期纯苯价格宽幅震荡，03 合约参考区间 5420 - 5600 元/吨；后续关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [1]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存继续下降，受市场情绪带动，尿素工厂收单不断推进，工厂出货好转，近日局部受环保预警影响，部分尿素装置减量生产，短期尿素价格震荡，05合约参考区间1680 - 1780元/吨，交易策略为观望或逢低短多 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一尿素主力合约2605价格1735元/吨，华中主流地区现货价格下跌10元至1700元/吨，多头持仓减少4241手至16.03万手，空头持仓减少2631手至18.53万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产19.18万吨，较上一工日减少0.32万吨，较去年同期增加1.3万吨，今日开工率79.32%，较去年同期79.11%上涨0.21% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量106.89万吨，较上周减少11.08万吨，环比减少9.39%，尿素港口样本库存量17.7万吨，环比增加3.9万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.7%，环比下降1.6%，三聚氰胺开工率58.5%，环比下降3.1% [1] - 印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨，东海岸70万吨），2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%，进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%，2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%，出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 美国劳工统计局延迟发布的报告显示，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，比市场预期要低，受此影响，美国联邦基金利率期货显示，美联储明年1月份降息的可能性从26.6%上升至28.8%，交易员押注明年美联储将降息62个基点 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存继续下降，受市场情绪带动，尿素工厂收单不断推进，工厂出货好转，近日局部受环保预警影响，部分尿素装置减量生产，昨日主流尿素工厂最低出厂价1630 - 1660元/吨，短期尿素价格震荡，05合约参考区间1680 - 1780 [1] 交易策略 - 观望或逢低短多 [1]