纪要涉及的公司 Kymera Therapeutics[1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：Kymera Therapeutics股价大涨46%，核心管线STAT6抑制剂KT - 621一期临床数据表现良好且有后续临床计划[1] - 论据： - 2025年6月2日公布的一期临床健康志愿者数据显示，1.5mg剂量组血液STAT6降解幅度超90%，50mg以上剂量组实现血液STAT6完全降解，Th2生物标志物表现与Dupixent类似或更优[1] - 公司计划今年四季度启动特应性皮炎2b期临床，明年一季度启动哮喘2b期临床[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、物流自动化、科学仪器、深海科技、可控核聚变、工程机械、通用自动化 [1][2][3] - **公司**：兰剑智能、思泉新材、鑫铂股份、信质集团、聚石化学、浙江荣泰、国茂股份、征和工业、明新旭腾、南山智尚、新石器、九识、特斯拉、中邮科技、科捷智能、杭叉集团、中力股份、安徽合力、诺力股份、德马科技、天准科技、海晨股份、figure、海天精工、纽威数控、欧科亿、徐工机械、三一重工、怡合达 [1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **无人驾驶物流车商业化趋势**：无人驾驶物流车正从概念变为现实，各地路权逐步放开，新石器、九识等企业交付目标大幅提升，海外特斯拉计划6月12日推出无人驾驶出租车服务，产业趋势逐步形成 [2] - **物流与仓储自动化是未来趋势**：无人驾驶可渗透于生活和生产，从产品环节可关注无人车、物流运营商、AGV、仓储自动化集成商、相关设备核心部件等 [2] - **人形机器人短期催化密集**：虽然短期板块有波动，但行业催化密集，特斯拉发布Optimus最新视频，figure人形机器人在宝马X3生产线完成20小时连续轮班测试，验证工业场景应用能力，F.03机器人也在逐步揭幕 [3] - **通用自动化需求底部波动**：中观行业数据显示工业机器人需求稳中有增，金属切削机床产量同比改善，叉车销量稳步增长，行业总体触底；微观调研多数板块公司基本触底有初步改善迹象但不强烈，整体需求底部波动，可关注需求边际变化 [3] - **工程机械改善趋势不改**：挖机销量增速保持增长，外销端受关税影响有限，仍为重点方向 [3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **投资建议**：短期关注边际变化较大的标的、H产业链、figure，中长期关注T链、国产链核心及产业技术演进方向；关注通用自动化需求的边际变化；工程机械板块关注外销端 [2][3]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：无人机、反无人机、军工 [1] - 公司：中无人机、航天彩虹、海格通信、国睿科技、航天南湖、联创光电 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点：无人机受事件和首飞消息影响被推向风口浪尖，相关公司受关注；反无人机有特定公司；公开广泛宣传消息下不宜跟风买股，该消息有望刺激军工板块 [1] - 论据：乌克兰用无人机摧毁俄40多台军机视频引起轰动，九天无人机6月底首飞；航天彩虹有彩虹 - YH1000无人物流机与无人物流逻辑叠加表现更优；海格通信子公司代工九天无人机；舆论宣传大且一致 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海格通信明天可能一字板 [1]

行业与公司 * 行业为房地产行业 具体聚焦于二手房市场[1] * 公司为华泰证券地产研究团队 发布40+城市二手房数据周度报告[1] 核心观点与论据 * 假期因素导致前端指标下降 挂牌量则出现回升[1] * 46城房价指数环比下降0.20% 降幅较上周的0.23%略有收窄[1] * 分城市层级看 一线城市房价环比降0.23% 二线降0.18% 三线降0.23%[1] * 房价环比上涨城市数量仅为1个 上周为0个[1] * 42城二手房成交套数环比下降14% 较12月周均水平低7%[1] * 42城二手房带看人数环比下降9% 但较12月周均水平仍微增1%[1] * 20城二手房挂牌量环比微增0.1% 其中一线城市挂牌量环比增0.3%[1] 其他重要内容 * 数据覆盖范围广泛 包括46城房价指数 42城成交带看数据 20城挂牌量数据[1] * 报告为周度更新 本次数据周期为5月26日至6月1日（第22周）[1] * 使用了“较12月周均”的同比指标 为市场趋势判断提供了更长期的参考基准[1]

公司业务更新关键要点 涉及的行业与公司 - 公司为华培动力 专注于汽车传感器及加热器业务 并拓展至机器人领域[1][2] - 行业涉及乘用车制造及机器人本体制造[1][2] 核心观点与论据 **传感器业务突破** - 获得国内上市公司乘用车PTC水加热器定点 进度超预期（原预期2025年10月落地）[1] - 超预期原因：海外收并购能力扩充 获得乘用车客户认可[1] - 后续与上汽、广汽、奇瑞等乘用车项目对接中 等待定点落地[2] **机器人领域布局** - 接触军工院所六维力技术专家 初步讨论团队架构并着手组建团队[2] - 已对接主流机器人本体厂客户（包括zy、yhty） 参考竞品技术水平[2] - 技术路线同步布局金属与硅基应变片 声称有信心超越市场现有产品水平[2] **海外收并购进展** - 海外收并购已完成前期协议 预计年内落地至上市公司层面[2] 其他重要内容 - 公司通过收并购增强技术能力与客户认可度[1] - 机器人技术开发与客户对接同步推进[2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：环保行业（包括绿电、固废、科研仪器、无人环卫） - **公司**：盈峰环境、聚光科技、永兴股份、瀚蓝环境、海螺创业、皖仪科技、莱伯泰科、海能技术、宇通重工、侨银股份、玉禾田、福龙马 [1][2][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **绿电直连与算电一体化** - **观点**：政策鼓励绿电直连，算电一体化大有可为，垃圾焚烧作为绿电有独特优势，相关板块有望迎来戴维斯双击 [1][2] - **论据**：两部委发布通知鼓励绿电直连、就近消纳，2030年前自发自用比例不低于35%，给予垃圾焚烧项目绿电直售政策背书；垃圾焚烧发电稳定，年利用小时数达7000以上，有区位优势，直连阻碍小；各公司加速IDC协同布局，板块盈利稳中有升、回款改善、自由现金流大幅转正且分红提高 [1][2] - **科研仪器** - **观点**：应关注科研仪器长期自主可控思路，部分国产企业有望脱颖而出 [3] - **论据**：国产企业近年研发、生产能力持续提升，部分品类齐全，具备高端化研发能力 [3] - **无人环卫** - **观点**：无人环卫持续推进，“环卫自动化”趋势是对行业商业模式的优化 [3][4] - **论据**：环卫满足固定场景及路线、低速等特征，具备较早应用推广希望；环卫公司尝试装备与无人化结合，固废公司有望摆脱劳动密集型管理边际，加速“焚烧 +”一体化布局；2025年中国无人环卫服务潜在市场规模或达2800亿元，无人驾驶清扫车有销售存量市场可挖掘 [3][4] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电网采购垃圾焚烧绿电成本为燃煤标杆 + 省级电网1毛补贴 + 国家补贴，且占比极低，地方政府支持垃圾焚烧绿电直连 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 消费电子行业 特别是AI赋能下的智能手机 PC 智能眼镜 智能耳机 智能家居 智能安防 以及汽车智能驾驶产业链[1][2] * 苹果公司 及其即将召开的WWDC和其在AI生态与折叠屏领域的动向[1][2] * 产业链上众多公司 包括立讯精密 歌尔股份 东山精密 蓝思科技 领益制造 统联精密 中石科技 宜安科技 春秋电子 蓝特光学 水晶光电 龙旗科技 华勤技术 亿道信息 恒玄科技 佰维存储 福立旺 创维数字 博士眼镜 宇瞳光学 弘景光电 联创电子 舜宇光学 欧菲光 韦尔股份 思特威 电连技术 禾赛科技 速腾聚创 高伟电子 炬光科技 永新光学 地平线机器人 黑芝麻智能等[3] 纪要提到的核心观点和论据 * **AI赋能传统智能终端带来硬件升级需求** AI上机对散热 存储 电池等硬件提出更高要求 具体表现为石墨烯 VC均热板等更高价值量散热方案加速渗透 终端存储容量和速率升级 电池续航和充电速率等性能升级 智能手机光学围绕潜望式镜头下沉 玻塑混合镜头等创新展开[1] * **苹果入局将加速折叠屏手机产业链成熟**[2] * **新型AI硬件创造增量需求** 各厂商探索端侧AI应用场景 智能眼镜是重要落地形式 AI带来革命性交互体验并契合MR虚实结合需求 AI+AR或是产业发展趋势 同时人机交互及算法也推动AI耳机 AI家居技术 智能安防技术的发展和渗透[2] * **AI加速"智驾平权"进程** AI赋能下 各车企智驾方案加速完善 自主品牌车企开启"智驾平权"时代 高阶智驾车迎来放量拐点[2] * **高阶智驾推动产业链量价齐升** 高速NOA及以上高阶智驾对传感器用量和性能要求均有显著提升 带动车载摄像头 激光雷达 高频高速连接器 智驾芯片等环节迎来量价齐升机遇[2] 其他重要内容 * **投资建议关注三条主线** 1) 传统消费电子产业链中业绩坚挺的各环节龙头及受益于特定环节升级的公司 2) AI新型硬件链条中智能眼镜产业链的综合方案龙头 ODM 光学 SoC及存储 结构件 品牌及渠道等核心公司 3) AI赋能智驾链条中的车载摄像头 高频高速连接器 激光雷达 智驾芯片等各细分赛道标的[3] * **风险提示** AI技术进展不及预期风险 消费电子复苏不及预期风险 智能化渗透率提升不及预期风险[3]

纪要涉及的行业和公司 - **自主可控/EDA行业**：广立微、一博科技、台基股份、华大九天、概伦电子、申通地铁、金百泽等[1] - **稳定币行业**：御银股份、慧博云通、雄帝科技、天阳科技、海联金汇、恒宝股份、霍普股份等[1] - **汽车链/无人驾驶行业**：一博科技、美利信、雷尔伟、交运股份、福龙马、通达电气、合锻智能等[1] - **机器人行业**：美利信、一博科技、慧博云通、拓斯达、三德科技、东土科技等[1] - **创新药行业**：舒泰神、睿智医药、华纳药厂、艾迪药业、海南海药、哈三联、华森制药等[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **自主可控/EDA行业**：观点为美国EDA制造商停止对华供货，三大芯片设计EDA已对中国断供；论据是所谓“不靠普下令”[1] - **稳定币行业**：观点一是稳定币是场景化应用落地的关键之钥，观点二是跨境银行间支付清算公司CIPS与阿联酋央行签署跨境支付合作备忘录；论据分别是即将召开解码加密支付圆桌会和相关合作事实[1] - **汽车链/无人驾驶行业**：观点一是“新汽车”5月交付量集体大涨，观点二是交通运输实施意见顶层设计将出台，观点三是特斯拉计划在6月12日在奥斯汀推出Robotaxi；论据分别是鸿蒙智行创新高、小米YU7拟于7月量产等[1] - **机器人行业**：观点一是智元远征A2成全球首个同时拥有中美欧认证的人形机器人，观点二是荣耀确认进军机器人业务；论据为相关认证和企业决策事实[1] - **创新药行业**：观点是国产创新药再次闪耀世界舞台；论据是2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会中国药企以70余项研究成果入选[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：创新药行业 - **公司**：百时美施贵宝（BMS）、BioNTech、普米斯、三生制药、辉瑞、康方生物、千红制药、恒瑞医药、新诺威、信立泰、泽璟制药、长春高新、舒泰神、华纳药厂、益方生物、科兴制药、百济神州H股、信达生物、百利天恒 [1][3][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：坚定看好国内二代IO双抗主线的巨大潜力和价值，持续重点推荐创新药板块，国产创新药出海有望加速并持续加强 [1][3][4][5] - **论据**： - 6月2日百时美施贵宝和BioNTech达成合作，开发和商业化BioNTech收购自普米斯的双特异性抗体候选药物BNT327，BMS支付15亿美元首付款，2028年前支付20亿美元非或有性周年付款，BioNTech有资格获高达76亿美元额外里程碑付款，验证中国PD1/VEGF资产稀缺性和巨大价值 [1][2] - 三生制药和辉瑞就707达成重大BD合作 [3] - 康方生物HARMONi研究显示，AK112联合化疗针对EGFR突变NSCLC患者显著延长无进展生存期，风险比0.52，p值小于0.00001，疾病进展或死亡风险大幅降低48%，且海外数据成功复现国内研究结果，验证康方生物国内临床研究高质量 [3][4] - 中国临床试验医生水平提高、监管要求严格，创新药临床质量和信誉受海外药企认可 [4] - 在EGFR - TKI耐药NSCLC领域，全球首创的PD - 1/VEGF双抗AK112成为首个实现PFS显著获益且OS呈积极趋势的免疫疗法，标志中国创新药在机制设计上全球引领 [4] - 中国创新药研发成本更低、临床速度更快、创新能力更强 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 建议关注的创新药板块标的，新增千红制药有翻倍空间，还包括三生制药、康方生物、恒瑞医药、百利天恒、百济神州H股、信达生物等，A股还有新诺威、信立泰、泽璟制药、长春高新、舒泰神、华纳药厂、益方生物、科兴制药等 [1][5] - AK112作为全球首个进入III期临床的PD - 1/VEGF双特异性抗体，已在中国获批用于EGFR - TKI耐药NSCLC以及一线NSCLC治疗 [3]

纪要涉及的行业 宏观经济、金融市场（A股、利率债、黄金）、出口行业 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点** - 六七月“四期叠加”，A股、利率债、黄金调整是机会[1] - 内需不足问题仍然突出[1] - 预计5月我国出口有望维持5%左右的偏高增速[2] - 关税暂缓有望减轻二季度经济压力，二季度GDP增速有望达5%左右，但关税对全年出口和经济拖累仍大，政策需加紧发力[2] - **论据** - 5月制造业PMI逆季节性回升0.5个点至49.5%，各分项多有好转，因中美互降高关税，但仍处收缩区间，服务业PMI低于季节性，5月价格数据几乎全线回落、二手房销售明显走弱[1] - 5.12中美谈判近三周，中国对美出口高频大幅改善，5月越南港口到港、离港船舶数量创历史最高，“抢出口”“抢转口”逻辑继续演绎[2] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 近期3大提示：5月中国PMI、出口高频、特朗普对中欧关税言论“升级”[1] - 短期重点关注美国与中国、美国与欧盟谈判进展[2] - 预计下半年大概率会增加预算等更多组合拳政策[2]