行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 燃料油市场结构维持坚挺，基本面与市场结构维持偏强运行，FU、LU盘面震荡上涨 [1] - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.08%，报5405元/吨 [1] - INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.15%，报4465元/吨 [1] - 中东地缘局势仍处于僵局，霍尔木兹海峡通航尚未实质性恢复 [1] - 在有限货源以及绝对高位的运费环境下，燃料油市场维持偏强运行 [1] - 潜在利空因素来自炼厂利润受到挤压后，或降低对VGO、渣油的原料采购需求 [1] - 在国际天然气价格持续走强的背景下，发电终端对燃料油的需求可能会受到额外提振 [1] - 冬季很多地区使用的燃料油硫含量在1%以内，对高低硫市场均存在正向驱动 [1] 策略总结 - 高硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 低硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表数据目录总结 - 新加坡高硫380燃料油现货价格（单位：美元/吨）[3][4] - 新加坡低硫燃料油现货价格（单位：美元/吨）[3][4] - 新加坡高硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）[3][13] - 新加坡低硫燃料油掉期近月合约（单位：美元/吨）[3][13] - 新加坡高硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）[3][8] - 新加坡低硫燃料油近月月差（单位：美元/吨）[3][8] - 燃料油FU期货主力合约收盘价（单位：元/吨）[3][14] - 燃料油FU期货指数收盘价（单位：元/吨）[3][14] - 燃料油FU期货近月合约收盘价（单位：元/吨）[3][20] - 燃料油FU近月合约月差（单位：元/吨）[3][20] - 燃料油FU期货主力合约成交持仓量（单位：手）[3][16] - 燃料油FU期货总成交持仓量（单位：手）[3][16] - 低硫燃料油LU期货主力收盘价（单位：元/吨）[3][25] - 低硫燃料油LU期货指数收盘价（单位：元/吨）[3][25] - 低硫燃料油LU期货近月合约价格（单位：元/吨）[3][27] - 低硫燃料油LU期货近月月差（单位：元/吨）[3][27] - 低硫燃料油LU期货主力成交持仓（单位：手）[3][27] - 低硫燃料油LU期货总成交持仓（单位：手）[3][27]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，策略层面给出的单边判断为震荡偏强，关注中东局势走向 [2] 核心观点 - 供应端矛盾延续，LPG市场偏强运行，在供应端矛盾缓解前市场结构有望维持偏强运行 [1] - 紧张地缘环境下中东LPG供应维持低位，美国成为重要的边际增量来源 [1] - 美国国内丙烷库存出现逆季节性去化，且由于压缩机故障，Energy Transfer Nederland终端发布不可抗力 [1] - 货源紧张与高运价环境下，亚太市场需用高溢价吸引美国货，FEI价格表现强势并对内盘形成提振 [1] - 进口成本持续走高后需注意下游化工需求的负反馈 [1] 现货市场价格 - 10月28日山东市场价格8050-8100元/吨 [1] - 10月28日华北市场价格7700-8150元/吨 [1] - 10月28日华东市场价格7800-8100元/吨 [1] - 10月28日沿江市场价格8050-8500元/吨 [1] - 10月28日西北市场价格7720-7990元/吨 [1] - 10月28日华南市场价格8300-8450元/吨 [1] - 昨日民用气价格普遍上涨，其中华东民用气价格上调150元/吨，醚后碳四价格持稳 [1] 进口到岸价格 - 2026年11月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷1159美元/吨，下跌4美元/吨；丁烷1279美元/吨，下跌4美元/吨 [1] - 华东冷冻货折合人民币价格丙烷8570元/吨，下跌30元/吨；丁烷9457元/吨，下跌31元/吨 [1] - 2026年11月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷1169美元/吨，下跌4美元/吨；丁烷1279美元/吨，下跌4美元/吨 [1] - 华南冷冻货折合人民币价格丙烷8644元/吨，下跌30元/吨；丁烷9457元/吨，下跌31元/吨 [1] 策略 - 单边策略为震荡偏强，关注中东局势走向 [2] - 跨期、跨品种、期现、期权均无策略 [2] 图表目录 - 现货价格图表覆盖山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，单位元/吨 [3] - 醚后碳四现货价格图表覆盖山东、华东、华北、东北、沿江、西北，单位元/吨 [3] - 期货图表包括PG期货主力合约收盘价、PG期货指数收盘价、PG期货近月合约收盘价、PG期货近月月差，单位元/吨 [3] - 期货成交持仓图表包括PG期货主力合约成交持仓量、PG期货总成交持仓量，单位手 [3]

黑色建材日报 | 2026-10-29 市场有所扰动，黑色震荡反弹 钢材：原料领涨修复， 卷螺止跌企稳 市场分析 昨日螺纹钢主力RB2701收于3043元/吨，较上一交易日上涨3元/吨；热卷主力HC2701收于3177元/吨，较上一交易 日持平。现货方面，昨日钢材现货成交各地涨跌不一，另有冬季环保管控传闻，供给预期稍有收缩，后续继续跟 踪铁水情况。 综合来看，目前建材供需矛盾不大，叠加库存低位去化，螺纹价格表现优于热卷，板材供需压力仍在，尤其钢厂 利润修复后，钢厂减产意愿降低，虽然出口维持高景气度，但是高库存现状持续，板材价格上行动力不足。短期 钢材价格依旧取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动，后期消费成色将影响钢价上限，而原料成本将决定钢价下 限。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、下游需求、库存去化速度、出口接单情况、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：现货小幅上涨，盘面震荡偏强 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡偏弱运行，价格再创新低，唐山港口进口铁矿主流品种价格整体持稳，贸 易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交67.6万吨，环比下跌1 ...

农产品日报 | 2026-10-29 疆棉供应压力集中，减产底色未变 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2701合约15270元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.16%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价16602元/吨，较前一日变动-313元/吨，现货基差CF01+1332，较前一日变动-288；3128B棉全国均价16910元/ 吨，较前一日变动-304元/吨，现货基差CF01+1640，较前一日变动-279。 近期市场资讯，中国棉花网：10月27日，新疆地区手摘棉收购指数7.85元/公斤，较前一日下跌0.23元/公斤，同比 上涨0.76元/公斤；机采棉收购指数7.20元/公斤，较前一日下跌0.10元/公斤，同比上涨0.97元/公斤。昨日，在郑棉 主力跌破15300元/吨之后，南疆地区机采棉收购价一路下调，根据衣分表现价格从6.5-7.2元/公斤不等，农户抓紧 交售。当地絮棉报价18200元/吨左右，但购销较为清淡。 市场分析 国际方面，随着USDA10月上调产量，此前基于干旱减产的看涨预期已被充分消化。出口签约与装运明显改善，但 叠加宏观因素，盘面仍受到压制。供给缺口虽有收窄， ...

行业投资评级 - 报告未明确给出聚烯烃行业的投资评级，策略层面提出单边谨慎逢低做多套保、跨品种L-PP价差谨慎逢高做缩 [5] 核心观点 - 供应偏紧叠加成本高位支撑，聚烯烃延续走强 [1] - 中东地缘局势仍存反复可能，油价坚挺提供成本端底部支撑 [3] - PE供应端开工回升仍相对有限，短期供应回归偏缓对价格托底作用仍存，但下游需求难以持续跟进仍会压制价格上方空间 [3] - PP供应端存量装置检修仍处高位，叠加新投产装置延后兑现，供应端偏紧格局仍未缓解，盘面仍有上涨修复基差的动能 [4] 价格与基差 - L主力合约收盘价为9353元/吨（+97），PP主力合约收盘价为10332元/吨（+96） [2] - LL华北现货为10050元/吨（+0），LL华东现货为10300元/吨（+100），PP华东现货为11250元/吨（+200） [2] - LL华北基差为697元/吨（-97），LL华东基差为947元/吨（+3），PP华东基差为918元/吨（+104） [2] 上游供应与生产利润 - PE开工率为75.7%（+0.0%），PP开工率为65.6%（+0.6%） [2] - PE油制生产利润为300.1元/吨（+150.5），PP油制生产利润为910.1元/吨（+150.5），PDH制PP生产利润为-501.9元/吨（-6.0） [2] - 供应端存量装置检修仍处高位，宁波金发2线检修，油制临时检修亦增多，叠加新投产装置延后兑现 [4] - 埃克森一线LLDPE检修，短期供应回归偏缓对价格托底作用仍存，同时关注后期进口到港情况 [3] 进出口利润 - LL进口利润为620.0元/吨（+13.8），PP进口利润为506.9元/吨（+65.2），PP出口利润为-256.4美元/吨（-8.8） [2] 下游需求与开工 - PE下游农膜开工率为43.1%（+2.5%），PE下游包装膜开工率为52.0%（+0.2%） [2] - PP下游塑编开工率为41.0%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为43.4%（-0.5%） [2] - 下游高价抵触情绪仍明显，农膜利润大幅压缩备货旺季已逐步消退，包装膜主要以刚需支撑为主，当前原料价格高位仍抑制下游需求增量，下游采购多观望为主 [3] - 下游利润低迷亦限制补库持续性，BOPP膜与塑编等开工均处于同期低位，需求端负反馈仍会逐步体现 [4] 库存与基差结构 - 短期塑料主要受供应回升偏缓、现实库存低位支撑，盘面深度贴水结构下或继续向上修复基差 [3] - 01合约仍深度贴水现货，基差高位维持，供应回归不畅而库存端低位小幅去化，叠加成本端高位支撑 [4] 策略 - 单边：谨慎逢低做多套保 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：L-PP价差谨慎逢高做缩 [5]

行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 核心观点 - 单边策略为谨慎逢低做多套保 [4] - 跨期策略无 [4] - 跨品种策略无 [4] - 港口库存维持低位但分化为江苏库存小幅回升 [3] - 伊朗甲醇装置仍大部分处于停车状态，Kaveh亦加入停车，10月伊朗装船量仍低，后续短期中国到港节奏回升但总体量级继续维持低位 [3] - 下游MTO仍处于集中停车，市场预期富德有重启可能，但进口到港少的背景下兑现可能较小 [3] - 内地煤头甲醇开工等待进一步回升，较前期秋检明显提负，内地工厂库存再度回落，待发订单继续回升 [3] - 目前期货合约锚定为河南仓单货 [3] 一、甲醇基差与跨期结构 - 太仓甲醇4005元/吨（-15），太仓基差541元/吨（-31） [2] - 内蒙北线3280元/吨（-20），内蒙北线基差416元/吨（-36） [1] - 内蒙南线3290元/吨（+0） [1] - 山东临沂3695元/吨（-15），鲁南基差431元/吨（-31） [1] - 河南3535元/吨（-50），河南基差271元/吨（-66） [1] - 河北3500元/吨（-10），河北基差296元/吨（-26） [1] - 广东甲醇4080元/吨（+10），广东基差616元/吨（-6） [2] - 常州甲醇3920元/吨 [2] - CFR中国475美元/吨（-23），华东进口价差179元/吨（+6） [2] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - Q5500鄂尔多斯动力煤830元/吨（+0） [1] - 内蒙煤制甲醇生产利润1145元/吨（-20） [1] - 下游MTO开工率70.50%（-2.99%） [2] 三、甲醇开工与库存 - 隆众内地工厂库存325044吨（-16401） [1] - 西北工厂库存200500吨（-9200） [1] - 隆众内地工厂待发订单239631吨（+36671） [1] - 西北工厂待发订单128700吨（+24000） [1] - 隆众港口总库存353800吨（-9950） [2] - 江苏港口库存184800吨（+20800） [2] - 浙江港口库存55500吨（-14450） [2] - 广东港口库存54000吨（-11000） [2] - 南京诚志一期及二期于10月19日兑现停车，天津渤化与联泓格润于10月10日停车，宁波富德9月19日停车，恒通9月18日停车，鲁西、兴兴、斯尔邦处于持续停车中 [3] 四、地区价差 - 鲁北-西北-280价差55元/吨（+0） [2] - 太仓-内蒙-550价差175元/吨（+5） [2] - 太仓-鲁南-250价差60元/吨（+0） [2] - 鲁南-太仓-100价差-410元/吨（+0） [2] - 广东-华东-180价差-105元/吨（+25） [2] - 华东-川渝-200价差55元/吨（-15） [2] 五、传统下游利润 - 报告目录列示传统下游利润相关图表，包括山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利，但正文未提供具体数值 [5][6] 市场要闻与地缘局势 - 10月26日美军已准备好对伊朗发动新一轮大规模行动，接令后96小时内可出击，美伊局势仍然紧张 [2] - 沙特、土耳其和巴基斯坦的高级代表周一在德黑兰与伊朗官员举行会谈，卡塔尔调解人员一直在推动美伊达成协议，即双方将在五天内作出一系列让步，中东局势仍不明朗 [2]

行业投资评级 - 单边：中性，市场正在部分定价选举后美伊冲突可能重新升级的可能，关注11/3美国中期选举后的地缘变化 [4] - 跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] 核心观点 - 累库幅度缩小，EG价格补涨，10月28日EG2701合约上涨5.62% [1] - 原油维持偏强，特朗普称中期选举后对伊袭击“一切皆有可能”，市场正在部分定价选举后美伊冲突可能重新升级的可能 [1] - 资金轮动下EG估值修复，前期乙二醇价格表现较其他烯烃品种明显弱势，油制和煤制利润已明显压缩，其中油制利润已降至低位，引发部分装置转产，供应下滑预期 [1] - 中沙古雷新装置投产时间推迟至11月下旬，需求端负荷边际回升预期，11月累库幅度预计环比缩窄 [1] - 当前先累库在隐性库存上，港口库存依然偏低，基差跌后有所反弹 [4] - 中东浮仓维持流出，沙特装置传重启消息，12月海南炼化、中沙古雷、盛虹等装置仍预计将贡献产量增量，若装置转产和聚酯负荷提升幅度有限，则后续累库维持，对EG中性看待 [4] - 当前波斯湾内浮仓+库存流出已流出半数，关注美伊局势干扰以及沿岸装置的重启情况 [4] 价格与基差 - EG主力合约收盘价5258元/吨，较前一交易日变动+181元/吨，幅度+3.57% [2] - EG华东市场现货价5735元/吨，较前一交易日变动+200元/吨，幅度+3.61% [2] - EG华东现货基差353元/吨，环比+38元/吨 [2] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产毛利为-93美元/吨，环比+2美元/吨 [2] - 煤基合成气制EG生产毛利为1334元/吨，环比-70元/吨 [2] - 国内负荷方面，利润高位回落，部分装置进行产品调节，近端乙二醇国内供应预期适度收缩，整体仍在高位 [3] - 新装置方面，中沙古雷100万吨投产预计11月底附近出料 [3] 国际价差与进出口 - 海外乙二醇装置负荷仍处于近几年低位，随着外轮近期集中到港，10月目前到港量预计边际恢复至30万吨上下 [3] - 海峡浮仓以及伊朗货近期也有部分流出，11月进口量预计在34万吨附近 [3] 下游产销及开工 - 前期短纤瓶片装置集中减产，近期原料回撤下现货加工费明显修复，聚酯负荷存在小幅回升预期，但原料价格高位空间或受限 [3] 库存数据 - MEG华东主港库存为14.9万吨，环比-3.1万吨 [2] - 上周台风影响下预计累库有限，10.26-11.1期间主港预报8.0w+副港3.4w，本周预计累库 [2] - 近半个月内乙二醇可呈现集中抵港，货源为加拿大、沙特、伊朗、台湾以及科威特，后期显性库存可明显回升，另外11月中旬仍有三船加拿大货计划抵港 [2] - EG华东主港库存维持低位，但10月开始EG开始转为累库，10月累库20万吨上下，11月预计延续累库，关注累库实际兑现情况 [3]

纯苯苯乙烯日报 | 2026-10-29 苯乙烯港口库存延续回落 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差844元/吨（+152）。纯苯港口库存2.70万吨（-1.70万吨）；纯苯CFR中国加工费220美元/吨 （-8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费191美元/吨（-8美元/吨），纯苯美韩价差172.6美元/吨（-44.2美元/吨）。华东纯 苯现货-M2价差1170元/吨（+55元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1440元/吨（-131），酚酮生产利润-960元/吨（+0），苯胺生产利润5014元/吨 （+1049），己二酸生产利润-2400元/吨（-32）。己内酰胺开工率70.03%（-0.75%），苯酚开工率76.57%（-4.84%）， 苯胺开工率80.67%（-3.77%），己二酸开工率71.00%（-2.10%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差1108元/吨（+325元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-174元/吨（-67元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存24700吨（-8400吨），苯乙烯华东商业库存12200吨（-2400吨），处于库存回建阶段。苯 乙烯开工率 ...

氯碱日报 | 2026-10-29 山东烧碱主力下游再次下调接货价 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5267元/吨（+135）；华东基差-107元/吨（-5）;华南基差3元/吨（+25）。 现货价格：华东电石法报价5160元/吨（+130）；华南电石法报价5270元/吨（+160）。 上游生产利润：兰炭价格1030元/吨（+0）；电石价格2855元/吨（+0）；电石利润-259元/吨（+0）；PVC电石法生产 毛利-393元/吨（+99）；PVC乙烯法生产毛利-787元/吨（-39）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-417.55 元/吨（+140.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）214.57元/吨（+30.00）；PVC出口利润-1.27美元/吨 （+23.36）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存22.8万吨（-2.3）；PVC大样本社会库存101.80万吨（-2.50）；PVC电石法开工率65.21% （-2.00%）；PVC乙烯法开工率47.56%（-1.15%）；PVC开工率59.76%（-1.74%）。 下游订单情况：生产企业预售量 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-10-29 走势分析：昨日沪镍盘中探低后有所回升，前期印尼减产预期推动的反弹动能减弱，市场在FOMC议息结果公布前 维持谨慎。印尼供应扰动仍存，企业对联合减产会议的回应存在分歧，具体减产规模及执行安排尚未确认。诺里 尔斯克镍业表示，计划中的高炉大修可能导致2027-2028年关键金属产量下降，2026年产量指引镍19.3万至20.3万吨； 镍铁方面，部分项目因检修、亏损等原因存在减产计划，其余企业仍以观望为主。局部项目降负荷已有进展，但 行业统一减产方案尚未兑现。与此同时，印尼2026年镍矿RKAB修订配额约为2.90亿吨，INSG预计2026年和2027 年全球原生镍市场分别过剩1.9万吨和7万吨，中长期供应宽松预期延续。需求端，不锈钢"银十"旺季表现不及预期， 新能源三元材料采购偏弱，镍盐市场仍然承压。当前沪镍库存连续去库但整体仍维持高位，局部减产对价格形成 阶段性支撑，但矿端成本下移与需求疲弱继续限制反弹空间。 镍矿方面：Mysteel方面消息，成本支撑持续弱化，矿价延续下行，上游原料端利空仍在继续释放。分区域看，菲 律宾受雨季推迟影响，外矿供应相对充裕，价格承压运行 ...