交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月16日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：供需方面，7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，而终端需求淡季，聚酯产销持续偏弱，库存压力积累， 同时又有减产消息传出，PTA供需预期偏累，现货基差偏弱运行，预计短期内PTA驱动偏弱，价格上跟随成本波动。关注PTA新装 置投产进度及下游聚酯负荷波动。 6、预期：短期乙二醇价格宽幅调整为主，沙特地区部分装置重启不畅对市场情绪有所提振，另外关注成本端以及消息面影响。中 长线来看，乙二醇场内可流转现货将继续宽松，本月华南货源船运至华东较多，预计在4船附近。8-9月内乙二醇累库预 ...

2025 年 7 月 16 日星期三 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 021-50591197 地址： 电话： 公开市场方面，央行公告称，以固定利率、数量招标方式开展了 3425 亿元 7 天期 逆回购操作，操作利率为 1.4%，投标量 3425 亿元，中标量 3425 亿元。Wind 数据显示， 当日 690 亿元逆回购到期及 1000 亿元 MLF 到期，据此计算，单日全口径净投放 1735 亿元。 1 市场有风险 投资需谨慎 | 日 水 | | | | --- | --- | --- | | 国债: | | 4 | | 股指: | | 4 | | 贵金属: | | ת > | | 螺纹、热卷: | | 6 | | 铁矿石: | | 6 | | 焦煤 焦炭 : . | | 7 | | 铁合金: | | 7 | | 原油: | | 8 | | 燃料油: | | C | | 合成橡胶: | | C | | 天然橡胶: | .. | | | PVC: | .. | | | 尿素: | | 11 | | 对二甲苯 PX ...

商 品 研 究 2025 年 07 月 16 日 豆粕：美豆微跌，连粕或震荡 豆一：技术面偏强，盘面反弹震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 7 月 15 日 CBOT 大豆日评：作物状况改善，大豆下跌。北京德润林 2025 年 7 月 16 日消息：周二， 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 豆粕/豆一基本面数据 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 收盘价 | （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （元/吨） DCE豆一2509 | 4149 | +33（+0.80%） | 4159 | +16（+0.39%） | | 期 货 | DCE豆粕2509 （元/吨） | 2978 +1 | （+0.03%） | 2985 | -1 （-0.03%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1002.5 | -4.75（-0.47%） | | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 279.9 | - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格和沪铅主力收盘均下跌，铅市供需双淡暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，预计短期价格区间整理为主 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价和沪锌主力合约收跌，锌市矿、锭双增需求处于淡季，库存累库趋势显现，基本面弱势，预计短期锌价区间偏弱整理，可考虑逢高空配 [1] 根据相关目录总结 铅 - 7月14日【LME0 - 3铅】贴水32.78美元/吨，持仓144891手减1790手 [1] - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.91% [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周因设备故障检修，开工小幅下滑 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，再生铅炼厂被迫涨价，因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业捂货不出，少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势 [1] - 当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] 锌 - 据SMM了解，华中某锌冶炼厂计划8月常规检修半个月，预计影响1500吨左右，同时计划4季度或明年年初新增2万吨产能 [1] - 7月14日【LME0 - 3锌】贴水5.61美元/吨，持仓194167手增1614手 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌0.14%，沪锌主力合约收跌0.74%，上海、天津、广东地区锌锭升水较前日分别持平至30元/吨、 - 10元/吨、 - 40元/吨 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 周中锌价有所回落，下游逢低点价，锌锭库存有所增加，但终端偏弱格局未改，整体采买较为有限 [1] 成交持仓 - 铅期货活跃合约成交量33602.00手，较前日增加6.48%，持仓量52667.00手，较前日增加0.43%，成交持仓比0.64，较前日增加6.03% [1] - 锌期货活跃合约成交量119038.00手，较前日减少12.56%，持仓量84304.00手，较前日减少10.48%，成交持仓比1.41，较前日减少2.32% [1] 库存 - LME铅库存271075.00吨，较前日无变动，沪铅仓单库存58768.00吨，较前日增加6.60% [1] - LME锌库存118600.00吨，较前日无变动，沪锌仓单库存11184.00吨，较前日增加21.95% [1] 伦敦铅锌 - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2005.00美元/吨，较前日无变动，沪伦铅价比值8.44，较前日下跌0.91% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2732.50美元/吨，较前日无变动，沪伦锌价比值8.08，较前日下跌0.74% [1]

报告基本信息 - 报告行业：铝 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] - 有色金属研究团队研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告核心观点 - 15日沪铝窄幅波动主力2508小幅下跌0.02%报20430指数总持仓减少8776至635827手07 - 08升水继续收窄至25；期价下跌后市场成交氛围好转下游采购意愿较上周增加临近换月月差波动导致现货升贴水变化 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝窄幅波动2511收盘持平上日AD - AL负价差 - 480当前处于汽车行业淡季需求减弱同时原料供应短缺供需双弱下预计铸铝延续震荡AD - AL低位负价差结构保持 [8] - 国内电解铝运行产能维持高位短期因产能置换有小幅下降下游因传统淡季订单不足、铝价高企以及高温天气等多重利空影响开工率维持弱势终端淡季效应凸显本周一库存骤增3.5万吨至50万吨以上价格支撑力度转弱 [8] - 淡季已至电解铝供需均趋弱冶炼利润高企策略上高位沽空保值为主AD - AL套利持有 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝主力2508小幅下跌0.02%报20430指数总持仓减少8776手07 - 08升水收窄至25市场成交氛围好转下游采购意愿增加 [8] - 铸造铝合金跟随沪铝窄幅波动2511收盘持平AD - AL负价差 - 480汽车行业淡季铸铝预计延续震荡AD - AL负价差结构保持 [8] - 国内电解铝运行产能高位短期小降下游开工率弱终端淡季库存骤增3.5万吨至50万吨以上价格支撑转弱 [8] - 策略建议高位沽空保值为主AD - AL套利持有 [8] 行业要闻 - 7月9日关税大限逼近欧美贸易谈判进入关键冲刺阶段欧盟与美国贸易协议谈判取得进展进入“最终阶段的开始”至少会达成原则性协议此前特朗普曾威胁若未突破将对欧盟商品征50%关税目前美国对欧盟钢铝产品征50%关税、汽车征25%关税、其他商品征10%基准关税 [9] - 住房城乡建设部调研组赴广东、浙江调研强调促进房地产市场平稳健康高质量发展各地要因城施策巩固市场稳定态势推动市场止跌回稳 [10] - 7月3日中国电建下属子公司签几内亚KEBO铝土矿项目合同金额约50.63亿元采矿量预计2800万吨工期约72个月 [10] - 7月3日Vedanta公布FY26Q1关键金属产量Lanjigarh氧化铝产量达58.7万吨创历史新高同比增9%环比增36%电解铝季度产量60.5万吨同比涨1%环比持平 [10]

| 金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主; 伦敦金关注3150-3250附近支撑位及3500~3700附近压力位，沪金730-760附近支撑位 及800~850附近压力位，伦敦银35~37附近支撑位及40~43附近压力位，沪银8600~9000附近支撑位及9500~10000附近压力位 。（观点评分： | | --- | | 史表声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构、已具备期货交易咨询业务资格，本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料、本公司对这些信息的准 | | 藏佳和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已为求报告内容的客观、公正、但文中的观点、统论和建议仅供参考，不拘成任何投资渡议。找 | | 资者依据本报告提供的信息进行期货投资矫造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 | | 引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。数据来源：SMM和WIND。风险提示：期市有风险，投资需谨慎! | | 王文虎(F03087656,Z ...

碳酸锂期货日报 行业 日期 2025 年 7 月 16 日 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 研究员：彭婧霖 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图1：碳酸锂现货价及价差 图2：碳酸锂期货持仓量成交量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 碳酸锂期货探底回升，日内主力合约最低跌至 64740，但午后收回跌幅并翻红， 总持仓下降 12117 手。现货重心继续上移，电碳涨 250 至 64900， 当前，期货市 场的非理性波动仍在延续。受长协订单覆盖及客供比例较高等因素影响，下游企 业对现行市场价格接受度较低，采购需求持续疲软。澳矿价格略跌 2.5 至 690 美 元/ ...

商品研究 | 走势评级: | 自糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 空头回补天气不利，棉花震荡偏强 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-07-16 [Table_Summary] 白糖：受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甘蔗长势和株 数较去年同期偏矮偏少。甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多， 易发生病虫害，需提前防治。国际方面，后期需继续关注巴西产糖进度和北 半球糖料生长情况。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：全国大部分棉花产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前 了 4 到 7 天。根据中国气象局的气候预测，7 月份新疆地区的气温将持续偏 高，高温天数也将超过往年同期，这使得棉花面临较高的热害风险。目前， 棉花库存总量持续减少，但下游市场表现出明显的淡季特征，纺织企业在原 料采购上显得较为谨慎，因此需 ...

| | | | | 尿素早评20250716:供应仍有压力,转机在于出口 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 变化值 单位 7月15日 7月14日 | | | | | 英化值 | | | | | | | | (矩对值) | (相对值) | | 尿素期货价格 | (收盘价) | UR01 UR05 山东 | 元/吨 元/吨 元/吨 | 1707.00 1723.00 1810.00 | 1731.00 1738.00 1820.00 | -24.00 -15.00 -10.00 | -1.39% -0.86% -0.55% | | | | UR09 | 元/吨 | 1731.00 | 1764.00 | -33.00 | -1.87% | | 期现价格 | | | | | | | | | | | 山西 | 元/吨 | 1680.00 | 1720.00 | -40.00 | -2.33% | | 国内现货价格 | | 河南 | 元/吨 | 1830.00 | 1840.00 | -10.00 | -0.54% | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢现货价格方面，2025年7月9 - 15日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地价格有波动，7月15日较前一日价格均无变化，如北京螺纹7月9日为3110，7月15日为3190 [1] - 热卷和冷卷现货价格方面，2025年7月9 - 15日天津、上海、乐从等地价格有波动，7月15日较前一日天津热卷无变化，上海热卷降40，天津冷卷涨40，上海冷卷和乐从冷卷无变化，如天津热卷7月9日为3120，7月15日为3180 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及