2012 31 | 影响因素 | 主要逻辑 | | --- | --- | | 回顾 | 本周国内大宗商品陷入震荡走势，工业品走势震荡，农产品有所反弹。主因一是特朗普关税政策反复，市场情绪仍然谨慎；二是，国内政策保持定力，尚未急切发 | | | 力；三是，国内反制政策对农产品供需格局的影响显现。 | | 海外 | 1）IMF将2025年全球经济增长预期从1月预测的3.3%下调至2.8%，为2020年新冠疫情以来的最低水平；2026年增速预期为3.0%（较此前下调0.3个百分点）。驱 | | | 动因素：特朗普政府实施的全面关税政策引发贸易战，叠加政策不确定性和需求疲软，导致全球供应链受阻、投资意愿下降。2）制造业PMI初值50.7，低于预期， | | | 服务业PMI初值51.4，高于预期。4月PMI数据显示美国经济动能减弱，服务业拖累综合表现，滞胀风险上升。尽管制造业暂时回暖，但政策不确定性和价格压力可 | | | 能抑制复苏持续性。未来需关注美联储政策路径及企业信心变化。3）美国3月新建住房折年数72.4万套，稍好于68万套的市场预期，但新房库销比仍在8.2个月左 | | | 右的高位，销售整体处于底部， ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属在上方空头压力下盘整震荡，适合构建做空波动率策略；黑色系波动较大，适合构建卖方期权组合策略；贵金属延续偏强走势，在创历史新高大幅回落后大幅波动，适合构建牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告展示了铜、铝、锌等多种金属标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息，如铜CU2506最新价77,470，跌170，跌幅0.22%，成交量11.00万手，持仓量16.59万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 报告给出各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机，如铜成交量53,716，成交量PCR为1.17，持仓量PCR为1.15 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价分析各期权品种标的的压力点和支撑点，如铜CU2506压力位为76,000，支撑位为70,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 报告呈现各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，其中平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜：基本面显示上周三大交易所库存环比减少5.7万吨，行情表现为空头力量释放后超跌反弹回暖波动；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR回升至1.00以上；建议构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝：氧化铝社会总库存去库，铝锭和铝棒库存减少；沪铝行情延续空头压力下波动回暖上升；期权隐含波动率维持近两周历史均值附近，持仓量PCR报收于1.10以上；建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：锌精矿国产TC和进口TC稳定，锌行情空头压力下温和上涨；锌期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR小幅下降仍维持在1.10以上；建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：镍矿价格有变动，LME镍库存减少；沪镍表现为上方有空头压力的弱势行情；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.80附近；建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：精炼锡冶炼企业开工率下降，产量有变化；锡行情表现为上方空头压力下的弱势行情；期权隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；建议构建熊市看跌价差组合策略、做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：碳酸锂库存增量收缩，注册仓单增加；行情表现为上方有压力的弱势空头行情；期权隐含波动率降至上市以来较低水平，持仓量PCR处于0.50以下；建议构建熊市价差组合策略、卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：黄金管理基金净持仓量下降，ETF持仓量增加，贵金属期货普遍收跌；沪金表现为多头趋势上高位回落后反弹震荡行情；黄金期权隐含波动率上升至历史较高水平，持仓量PCR上升至1.10以上；建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：螺纹社会库存和厂库均下降；行情表现为上方有压力的弱势偏空头区间震荡回暖行情；期权隐含波动率维持历史均值偏向水平窄幅波动，持仓量PCR回落至0.60以下；建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：港口进口铁矿库存增加，日均疏港量增加；行情表现为上方有压力的短期弱势偏空行情；期权隐含波动率快速上升至偏高水平，持仓量PCR报收于1.00以上；建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：锰硅产量环比回落；行情表现为上方有压力的弱势偏空头行情；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上；建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出期权组合策略 [14] - 工业硅/多晶硅：工业硅库存维持高位；行情表现为空头压力下弱势震荡行情；期权隐含波动率上升至历史均值水平，持仓量PCR处于0.50以下；建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [14] - 玻璃：玻璃样本企业总库存增加；行情表现为空头下跌趋势，跌幅收窄低位弱势震荡；期权隐含波动率处于偏高位置有下降趋势，持仓量PCR维持在0.60以下；建议构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 通过对各类能源化工期权的基本面、行情、波动性分析，给出策略操作与建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工类期权分类 - 分为基础化工类、能源类、聚酯化工类、聚烯烃化工类和其他化工类 [3] 基础化工类板块 甲醇期权 - 标的基本面：上周港口库存46.32万吨，环比去化12.24万吨，企业库存30.98万吨，环比减少0.26万吨，企业订单待发30.27万吨，环比增2.83万吨 [3] - 行情分析：甲醇自3月高点回落后持续走弱，4月加速下跌后止跌反弹，近两周宽幅矩形区间盘整震荡 [3] - 波动性分析：隐含波动率维持至历史均值偏上水平波动 [3] - 策略与建议：构建看涨 + 看跌期权偏空头组合策略，如S_MA2506P2275等 [3] 橡胶期权/合成橡胶期权 - 标的基本面：山东、华北、华东、华南地区高顺顺丁橡胶市场主流价格均下调 [3] - 行情分析：橡胶整体表现为空头压力线下小幅区间弱势盘整震荡 [3] - 期权波动性分析：隐含波动率当前仍处于历史较高水平 [3] - 策略与建议：构建偏空头的做空波动率策略，如S_RU2509P14250等 [3] 苯乙烯期权 - 标的基本面：工厂和港口双双去库，但去库力度减弱，预计下周或转为累库 [4] - 行情分析：2月下旬高位回落后连续走弱，4月初加速下跌后超跌反弹区间震荡 [4] - 期权波动性分析：隐含波动延续历史较高水平波动 [4] - 策略与建议：构建做空波动率的期权组合策略，如S_EB2506P6900等 [4] 油气类板块 原油期权 - 标的基本面：OPEC推进增产计划，美国供给下滑，页岩油因油价触盈亏平衡点减产 [4] - 行情分析：3月逐渐反弹，4月上升受阻回落，本周以来上升受阻回落快速下跌 [4] - 波动性分析：隐含波动率维持偏高水平波动 [4] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_SC2506P485等 [4] 液化气期权 - 标的基本面：港口库存量反弹，PDH周度产能利用率下降，烷基化产能利用率震荡回升但仍亏损，MTBE产能利用率较高但亏损偏大，C3进口受限 [4] - 行情分析：3月以来逐渐反弹回暖，4月冲高回落，上周有所反弹回升 [4] - 波动性分析：隐含波动率维持历史均值偏高水平波动 [4] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，如S_PG2506P4350等 [4] 聚酯类化工板块 PX期权/PTA期权 - 标的基本面：PTA负荷78.9%，环比上升3.5%，进入检修季，未来多套装置将检修 [5] - 行情分析：前期空头逐渐释放，上周以来逐渐反弹回暖上升 [5] - 期权波动性分析：隐含波动率维持在较高水平波动 [5] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_TA2506P4550等 [5] 乙二醇期权 - 标的基本面：上周EG负荷68.5%，环比上升2.3%，合成气制负荷上升，乙烯制负荷下降 [5] - 行情分析：整体表现为上方有压力的短期弱势空头下大幅震荡 [5] - 期权波动性分析：隐含波动率急速上升至历史较高水平 [5] - 策略与建议：构建做空波动率策略，如S_EG2506P4100等 [5] 短纤期权 - 标的基本面：港口库存77.5万吨，环比累库0.4万吨，下游工厂库存天数14天，环比上升0.5天，下周港口库存预期累库 [5] - 行情分析：2月下旬以来连续空头下行，4月加速下跌后低位大幅度震荡，近两周逐渐反弹回暖上升 [5] - 期权波动性分析：隐含波动率维持均值较高水平波动 [5] - 策略与建议：构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略，如S_PF2506P6000等 [5] 聚烯烃类化工 聚丙烯期权 - 标的基本面：PP生产企业库存60.44万吨，本周环比去库 -2.37%，较去年同期累库8.18%；贸易商库存13.85万吨，较上周去库 -3.69%；港口库存7.67万吨，较上周累库0.92% [6] - 行情分析：整体表现为上方有压力偏弱势大幅震荡 [6] - 期权波动性分析：隐含波动率历史较高水平波动 [6] - 策略与建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，如S_PP2506P7100等 [6] 聚乙烯期权 - 标的基本面：PE生产企业库存52.61万吨，环比累库5.86%，较去年同期累库9.40%；贸易商库存5.30万吨，较上周去库 -1.52% [6] - 行情分析：3月以来连续报收阴线加速空头下行，4月大幅下跌后低位震荡 [6] - 期权波动性分析：隐含波动率快速拉升至偏高水平 [6] - 策略与建议：构建空头方向性策略，如B_L2506P7200等 [6] PVC期权 - 标的基本面：上周厂内库存42万吨，环比累库0.9万吨；社会库存68.8万吨，环比去库3.7万吨；整体库存110.8万吨，环比去库2.8万吨；仓单数量回升 [6] - 行情分析：维持一个多月的宽幅区间弱势震荡，而后逐渐转弱势下行 [6] - 期权波动性分析：隐含波动率维持较低水平波动 [6] - 策略与建议：构建空头方向性策略，如B_V2506P4900等 [6] 数据汇总 期权标的行情 - 展示了甲醇、橡胶等多种期权标的的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 [8] 期权量仓额数据 - 展示了各期权标的的平值行权价、量、仓、额及变化情况 [9] 期权量仓额 - PCR - 展示了各期权标的的量 - PCR、仓 - PCR、额 - PCR及变化情况 [10] 期权最大持仓所在行权价 - 展示了各期权标的的压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓等数据 [11] 期权隐含波动率 - 展示了各期权标的的隐波率、隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率等数据 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4214，跌54，跌幅1.27%，成交量30.78万手，持仓量18.09万手 [3] - 豆二B2506最新价3444，跌57，跌幅1.63%，成交量3.67万手，持仓量8.52万手 [3] - 豆粕M2507最新价2834，跌53，跌幅1.84%，成交量23.73万手，持仓量52.62万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2556，跌66，跌幅2.52%，成交量8.21万手，持仓量17.29万手 [3] - 棕榈油P2506最新价8538，跌16，跌幅0.19%，成交量0.95万手，持仓量0.87万手 [3] - 豆油Y2507最新价7834，跌74，跌幅0.94%，成交量1.00万手，持仓量1.94万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9541，持平，成交量3.99万手，持仓量2.49万手 [3] - 鸡蛋JD2506最新价3012，涨11，涨幅0.37%，成交量14.40万手，持仓量16.91万手 [3] - 生猪LH2507最新价13540，涨45，涨幅0.33%，成交量0.55万手，持仓量3.34万手 [3] - 花生PK2510最新价8270，涨64，涨幅0.78%，成交量5.73万手，持仓量9.07万手 [3] - 苹果AP2510最新价8086，涨202，涨幅2.56%，成交量22.27万手，持仓量13.39万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9080，跌20，跌幅0.22%，成交量4.03万手，持仓量9.11万手 [3] - 白糖SR2507最新价6016，跌3，跌幅0.05%，成交量3.38万手，持仓量3.57万手 [3] - 棉花CF2507最新价12810，跌10，跌幅0.08%，成交量2.60万手，持仓量4.05万手 [3] - 玉米C2507最新价2334，涨1，涨幅0.04%，成交量65.42万手，持仓量137.75万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2704，跌3，跌幅0.11%，成交量15.07万手，持仓量22.76万手 [3] - 原木LG2507最新价796，涨7，涨幅0.89%，成交量1.54万手，持仓量3.12万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种期权成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如豆一期权成交量69722，持仓量74293，成交量PCR0.51，持仓量PCR0.66 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一A2507压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二B2506压力位3500，支撑位3500 [5] - 豆粕M2507压力位3300，支撑位2750 [5] - 菜籽粕RM2507压力位3000，支撑位2500 [5] - 棕榈油P2506压力位8700，支撑位7600 [5] - 豆油Y2507压力位9000，支撑位7600 [5] - 菜籽油OI2507压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋JD2506压力位3300，支撑位2800 [5] - 生猪LH2507压力位14000，支撑位13000 [5] - 花生PK2510压力位9100，支撑位7200 [5] - 苹果AP2510压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣CJ2509压力位11400，支撑位8800 [5] - 白糖SR2507压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花CF2507压力位13400，支撑位12400 [5] - 玉米C2507压力位2400，支撑位2220 [5] - 淀粉CS2507压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木LG2507压力位1000，支撑位650 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种期权隐含波动率不同，如豆一平值隐波率17.23%，加权隐波率18.68% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二**：未来5个月大豆供应充足，豆一4月反弹后高位盘整；隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱震荡；构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕**：豆粕上周压榨量低，库存情况特殊，4月先涨后跌；隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR下降；构建卖出偏空头期权组合和多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油**：马棕4月出口和产量有变化，棕榈油4月回落反弹；隐含波动率处较高水平，持仓量PCR大于1；构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [10] - **花生**：4月27日价格稳定，延续弱势后反弹；隐含波动率处较低水平，持仓量PCR小于1；采用现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - **生猪**：需求一般，价格震荡；隐含波动率处偏高水平，持仓量PCR小于0.5；构建卖出偏中性期权组合和现货多头备兑策略 [11] - **鸡蛋**：成本低，补栏量高，4月反弹后回落；隐含波动率处较高水平，持仓量PCR小于0.6；构建卖出偏中性期权组合 [12] - **苹果**：山东价格暂稳，陕西上涨，近三周突破上行；隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR小于0.5；构建看涨期权牛市价差和卖出偏多头期权组合策略 [12] - **红枣**：4月27日价格稳定，近期下跌；隐含波动率下降，持仓量PCR小于0.5；构建看跌期权熊市价差、卖出偏空宽跨式期权组合和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - **白糖**：巴西对中国食糖出口待运量减少，价格偏多震荡；隐含波动率处较低水平，持仓量PCR在0.8 - 1.2；构建卖出偏中性期权组合和多头领口策略 [13] - **棉花**：美棉出口签约量减少，巴西出口增加，价格低位盘整；隐含波动率下降，持仓量PCR小于1；构建卖出偏中性期权组合和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - **玉米、淀粉**：玉米北方港口成本高，库存回落，价格矩形区间震荡后上涨；隐含波动率处较低水平，持仓量PCR约0.8；构建卖出偏多头期权组合策略 [14]

先锋期货期权日报 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2506 | 2.9% | 1 | 2.8% | 3 | 2.8% | 4 | | sn2506 | 2.4% | 2 | 2.5% | 8 | 1.6% | 27 | | au2506 | 2.3% | 3 | 1.9% | 21 | 1.7% | 23 | | ag2506 | 2.2% | 4 | 2.1% | 16 | 1.4% | 34 | ...

I 2025/04/21 2025/04/25 25.90%, 2.25% 22.13%, 4.90% 31.94%, 6.92% 37.69%, 1.10% 17.71%, 0.23%, 1.10% 29.70%, 2.88% 16.30%, 1.21% 20.57%, 0.70% 21.69%, -1.57% 14.35%, 0.24% 21.45% 145.17% 125.69% 76.01% 23.41% 44.02% 35.42% 2505 3 2505 90% 2011 1290 Z0021236 F03124116 2025/04/21—2025/04/25 1. 25.90%, 2.25% 22.13%, 4.90% 31.94%, 6.92% 37.69%, 1.10% 17.71%, 0.23%, 1.10% 29.70%, 2.88% 16.30%, 1.21% 20.57%, 0.70% 21.69%, -1.57% 14.35%, 0.24% 21.45% 145.17% 125.69% 76.01% 23.41% 44.02% 35.42% 2505 3 2505 90% 1.1 ...

先锋期货期权日报 2025-4-25 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2506 | 2.7% | 1 | 2.7% | 3 | 1.8% | 19 | | au2506 | 2.3% | 2 | 1.8% | 21 | 2.4% | 7 | | sn2506 | 2.3% | 3 | 2.4% | 7 | 1.6% | 21 | | ag2506 | 2.3% | 4 | 2.1% | 14 | 1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 波动率数据日报 - 报告更新时间为2025/4/24 [1] 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [2] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，代表隐波相对历史波动率越低 [2] 隐波指数分位教与波动率价差分位数排名图 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [18] - 给出部分品种的隐含波动率分位数据，如PTA为0.89、50ETF为0.91等 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 一、期权成交量 - 2025年4月24日，上证50ETF期权成交量为62.94万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为64.56万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为82.08万张，深证100ETF期权成交量为4.32万张，创业板ETF期权成交量为76.49万张，上证50股指期权成交量为2.02万张，沪深300股指期权成交量为5.25万张，中证1000期权总成交量为16.28万张[1][19] 二、期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.85，环比变动为+0.10；持仓量PCR报0.96，环比变动为+0.14 [2][33] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.03，环比变动为+0.10；持仓量PCR报0.86，环比变动为+0.12 [2][33] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.21，环比变动为+0.28；持仓量PCR报0.96，环比变动为+0.05 [2][33] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.37，环比变动为+0.76；持仓量PCR报0.91，环比变动为 -0.17 [2][33] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.01，环比变动为+0.18；持仓量PCR报0.79，环比变动为+0.09 [2][33] - 上证50股指期权成交额PCR报0.63，环比变动为 -0.33；持仓量PCR报0.65，环比变动为+0.02 [2][33] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.78，环比变动为+0.03；持仓量PCR报0.70，环比变动为+0.02 [2][33] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.13，环比变动为+0.38；持仓量PCR报0.75，环比变动为 -0.02 [2][33] 三、期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.44%，环比变动为 -0.32% [3][49] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.93%，环比变动为 -0.17% [3][49] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报22.57%，环比变动为 -0.63% [3][49] - 深证100ETF期权VIX报19.76%，环比变动为 -0.85% [3][49] - 创业板ETF期权VIX报25.60%，环比变动为 -0.16% [3][49] - 上证50股指期权VIX报17.57%，环比变动为 -0.15% [3][49] - 沪深300股指期权VIX报18.39%，环比变动为 -0.14% [3][49] - 中证1000股指期权VIX报26.81%，环比变动为+0.39% [3][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数逐渐回暖上升，大盘蓝筹股偏强震荡，中小盘股和创业板股偏弱盘整；金融期权隐含波动率在历史均值偏下水平波动；ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略，股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货与期货套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3297.29，涨0.93，涨幅0.03%，成交额4347亿元，较前一日减少515亿元，PE为14.10 [3] - 深证成指收盘价9878.32，跌57.48，跌幅0.58%，成交额6743亿元，较前一日减少692亿元，PE为24.41 [3] - 上证50收盘价2655.36，涨6.53，涨幅0.25%，成交额543亿元，较前一日减少84亿元，PE为10.77 [3] - 沪深300收盘价3784.36，跌2.53，跌幅0.07%，成交额2055亿元，较前一日减少416亿元，PE为12.29 [3] - 中证500收盘价5605.88，跌29.07，跌幅0.52%，成交额1579亿元，较前一日减少201亿元，PE为27.83 [3] - 中证1000收盘价5920.48，跌64.11，跌幅1.07%，成交额2379亿元，较前一日减少364亿元，PE为37.18 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.715，涨0.007，涨幅0.26%，成交量594.16万份，较前一日增加589.21万份，成交额16.14亿元，较前一日增加2.71亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.882，涨跌幅0.00%，成交量487.36万份，较前一日增加481.21万份，成交额18.94亿元，较前一日减少4.97亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.605，跌0.023，跌幅0.41%，成交量160.59万份，较前一日增加158.26万份，成交额9.01亿元，较前一日减少4.13亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.052，跌0.011，跌幅1.03%，成交量1706.55万份，较前一日增加1686.55万份，成交额18.01亿元，较前一日减少3.28亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.026，跌0.010，跌幅0.97%，成交量424.75万份，较前一日增加419.87万份，成交额4.37亿元，较前一日减少0.69亿元 [4] - 深证300ETF收盘价3.912，跌0.005，跌幅0.13%，成交量76.31万份，较前一日增加74.98万份，成交额2.99亿元，较前一日减少2.25亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.241，跌0.007，跌幅0.31%，成交量36.76万份，较前一日增加35.86万份，成交额0.82亿元，较前一日减少1.20亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.596，跌0.009，跌幅0.35%，成交量14.84万份，较前一日增加14.52万份，成交额0.39亿元，较前一日减少0.46亿元 [4] - 创业板ETF收盘价1.907，跌0.012，跌幅0.63%，成交量1220.74万份，较前一日增加1205.56万份，成交额23.36亿元，较前一日减少5.80亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量62.94万张，较前一日减少27.41万张，持仓量103.04万张，较前一日减少48.86万张，成交量PCR为1.02，较前一日增加0.19，持仓量PCR为0.96，较前一日增加0.15 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购和认沽期权最大持仓量所在行权价来看，各期权标的有相应压力点和支撑点，如上证50ETF压力位为2.70，支撑位为2.70 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如上证50ETF平值隐波率为14.61%，加权隐波率为15.14%，较前一日增加0.14%，年平均为17.92% [10] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情上证50ETF下方有支撑震荡上行，4月以来先跌后反弹 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.90以上，压力位2.70，支撑位2.70 [13] - 期权策略构建做空波动率策略，如SELL_510050P2505M02650和SELL_510050P2505M02800；现货多头备兑策略，如LONG_510050 + SELL_510050C2505M02700 [13] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情上证300ETF4月以来先跌后反弹，上周小幅盘整 [14] - 期权因子隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR升至0.80，压力位4.00，支撑位3.90 [14] - 期权策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，如S_510300P2505M03700和S_510300C2505M04000；现货多头备兑策略，如LONG_510300 + SELL_510300C2505M03800 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情深证100ETF震荡上行后回落，4月先跌后反弹，上周先扬后抑 [15] - 期权因子隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR升至1.00以上，压力位2.60，支撑位2.55 [15] - 期权策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，如S_159901P2505M02550和S_159901C2505M02650；现货多头备兑策略，如LONG_159901 + SELL_159901C2505M02550 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情上证500ETF4月先盘整后下跌再反弹，上周上升受阻回落；中证1000指数3月中旬后走弱，4月加速下跌，前一周回升受阻 [15][16] - 期权因子上证500ETF隐含波动率先升后降，持仓量PCR升至0.90以上，压力位5.75，支撑位5.50；中证1000隐含波动率围绕均值偏下波动，持仓量PCR报收于0.70，压力位6000，支撑位5800 [15][16] - 期权策略上证500ETF构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略，如S_510500P2505M05000 + S_510500C2505M06000；现货多头备兑策略，如LONG_510500 + SELL_510500C2505M05500；中证1000构建做空波动率策略，如S_MO2505 - P - 5600 + S_MO2505 - C - 5900 [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情创业板ETF4月先跌后回升，上周上升受阻回落，本周小幅盘整 [16] - 期权因子隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.70，压力位1.90，支撑位1.90 [16] - 期权策略构建熊市价差组合策略，如B_159915P2505M01900和S_159915P2505M01800；构建卖出偏空头的认购+认沽期权组合策略，如S_159915P2505M01800和S_159915C2505M02000；现货多头备兑策略，如LONG_159915 + SELL_159915C2505M01850 [16]