报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，指出不同品种面临不同市场状况和走势，如铜价受库存和地缘政治影响，铝价有望震荡偏强，锌价短期调整，铅价低位震荡，镍市跟随外围反弹，锡价供应有压力但股票或积极，碳酸锂期价不确定性强，工业硅和多晶硅价格或维持低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 行情方面，春节前后中国铜市较平静，节后首周沪铜交投重心提升，市场关注特朗普访问中国前出口税率及美以伊军事冲突影响，交投逻辑分化 [2] - 国内供需上，铜精矿加工费负值，矿端供应链紧张，但全球显性库存达高位，国内SBU剧社库增加，可能压制铜价 [2] - 走势上，美欧制造业PMI虽在荣枯线上方，但军事冲突和美元强势拖累铜价，高库存下价格可能向下测试长期均线支撑 [2] 铝及氧化铝 - 氧化铝国内运行产能下降，过剩状况改善，但新投产能临近等因素使基本面驱动持续性有限 [2] - 供应方面，国内电解铝运行产能增加，海外部分铝厂有停产和复产情况 [2] - 需求上，加工企业逐渐复工复产，年初国内表观消费同比负增长 [2] - 库存和现货方面，上周铝锭和铝棒社库增加，春节后库存大增，华东、中原和华南有现货贴水 [2] - 走势上，聚焦美伊战争，铝价有望震荡偏强运行 [2] 锌 - 走势上，上周内外走势分化，短期区间震荡，资金交投平平 [2] - 现货与供应方面，LME锌高位回落，国内东厂锌锭产出环减，库存增加，国产矿TC上调，进口矿TC下调 [2] - 消费上，下游节后复产缓慢，预计元宵节后全面复工，关注去库节奏 [2] - 走势上，沪锌累库承压，锌锭出口预期掣肘反弹空间，预计短期调整，倾向寻找高位空配机会 [2] 铅 - 行情上，内外盘低位震荡，国内基本面供需双增，交投平平 [2] - 现货与供应方面，LME铝库存高位，进口窗口打开，国内矿山复产，TC低位持稳，铅隐性库存有望显性化，再生铅炼厂复工推迟 [2] - 消费上，上周电池企业复工偏缓，元宵节后预计全面复产，关注铅库存变化 [2] - 走势上，再生铅复工推迟，下游复工有去库预期，但终端需求待验证，进口窗口打开，沪铅低位震荡 [2] 镍及不锈钢 - 期货方面，沪镍和沪不锈钢上周震荡反弹，市场交投回落，持仓缓升 [2] - 宏观与需求上，伊朗事宜提振市场情绪，临近旺季市场对需求恢复有乐观预期，下游钢厂陆续复工但仍在消化库存 [2] - 现货与供应方面，金川升水，进口镍和电积镍贴水，上游价格反弹支撑中游，纯镍和不锈钢库存增加 [2] - 走势上，镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围反弹 [2] 锡 - 行情上，上周内外锡价涨幅超两成，技术形态转强，上涨受国内权益市场小金属表现激励，实物供需关注地缘题材和智算需求 [2] - 供应方面，缅甸低邦地区锡生产全面复工，预计出口量回升，印尼涉锡原矿出口规范，配额预计持稳 [2] - 消费上，国内中下游复工提速，但难消化高锡价，电子数码产品销售降温，光伏对锡焊料需求增加有限，锡社库增加 [2] - 走势上，内外锡价大跌显示供应压力，可少量参与虚值卖看涨期权，锡股票或积极表现托底锡价 [2] 碳酸锂 - 期货方面，上周碳酸锂期货反弹冲高，交投活跃，持仓结构脆弱 [2] - 现货方面，电磁和工碳价格上涨，锂矿进口商议价情绪浓，成交清淡 [2] - 宏观与需求上，美伊事宜提振市场情绪，2月储能需求向好，但年销欠佳，动力电池订单或下滑 [2] - 供应方面，市场总库存下降，冶炼厂库存增加，下游库存下降，去库速度放缓 [2] - 走势上，碳酸锂期价反弹冲高，短期不确定性强 [2] 工业硅 - 价格上，硅价弱势整理，企业观望，按需成交 [2] - 供需方面，原料平稳，新疆矿热炉新增开工，下游多晶硅排产微增但价格走弱，采购乏力，有机硅碱排加码 [2] - 库存上，机库增加，云南、新疆厂库同步上行 [2] - 走势上，下游需求疲软，复产预期与高库存压力使基本面走弱，两会能耗题材或提振情绪，但短期低位震荡 [2] 多晶硅 - 价格上，多晶硅期货弱势下行，头部企业并购对产能影响有分歧，现货成交清淡，报价偏弱 [2] - 供需方面，2月多晶硅产量环比回落，3月排产预计回升，下游排产整体上行，但硅片库存增加、报价下调，对多晶硅采购支撑有限 [2] - 走势上，行业规范治理推进，现货交投清淡，价格或维持低位震荡 [2]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 木材操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 20号胶操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势分化，受供需、地缘政治等因素影响，部分品种短期建议谨慎操作或观望，部分品种关注后续需求表现及跨品种套利机会 [2][6] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨维持高位震荡，现货基差稳定成交一般，下游陆续复工短期需求反馈一般 [2] - 美棉偏强，2026年种植面积有减少预期，国内商品偏强带动郑棉，国内商业库存消化良好，新疆商业库存降速快，未来棉花供给偏紧预期延续 [2] - 关注后续金三银四需求表现，美以对伊朗军事打击致能源价格大涨，关注后续动向，短期郑棉连续上涨后建议谨慎操作 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西中南部主产区降雨偏少不利甘蔗生长，糖醇比价回调预计下榨季制糖比下降，26/27榨季巴西产糖量将减少 [3] - 郑糖走势偏强，2025/26年榨季截至1月31日产销进度偏慢，全国累计产混合糖689万吨同比减60万吨，累计销糖270万吨同比减103万吨，工业库存419万吨同比增44万吨，销量下降因市场看空采购少 [3] - 25/26榨季广西增产预期强但生产进度慢，关注后续生产情况，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价大幅增仓上涨，现货主流价格持稳，节后西北产区采购积极性提高走货加快，部分规格货源价格偏强，山东成交不多，陕西、甘肃找好货但剩余不多 [4] - 截至2月27日全国冷库苹果库存494.48万吨同比降5.88%，出库量37.03万吨同比增32.49% [4] - 市场交易主线在需求端，节后西北需求好价格偏强，山东苹果质量差收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库速度，关注后期需求情况，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶RU和20号胶NR期货冲高回落，丁二烯橡胶BR期货剧烈震荡，国内天然橡胶现货价跌，合成橡胶现货价涨，外盘丁二烯港口价重新上涨 [6] - 全球天然橡胶供应处低产期，中国、越南等产区停割，上周国内丁二烯橡胶和上游丁二烯装置开工率上升 [6] - 今年2月中国重卡销量约7.5万辆，环比降25%、同比降8%，上周国内轮胎开工率大幅回升，山东轮胎产成品库存全钢胎降半钢胎升 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至67.99万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存增至2.11万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至3.84万吨 [6] - 节后需求加速恢复，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加，地缘风险升温，成本驱动增强，外部环境动荡，策略上RU&NR观望，BR偏强，关注跨品种套利机会 [6] 纸浆 - 国内纸浆港口库存高位，截至2月26日中国纸浆主流港口样本库存量240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比涨9.4%，同比涨4.4% [7] - 纸浆海外报价偏强，远期成本有支撑，但需求总体一般，下游原纸价格和利润不佳，纸厂对高价原料备货意愿谨慎，需求支撑偏弱 [7] - 纸浆前低附近支撑强，上方空间受限，中期走势或偏区间震荡，关注节后需求表现 [7] 原木 - 期价震荡，现货日照港口报价上调20元 [8] - 外盘报价偏低，国内现货价格弱势，短期内到港量将减少，春节下游停工出库量少 [8] - 截至2月27日全国港口原木总库存299万方，同比降15.3%，库存总量偏低压力小，低库存对价格有一定支撑，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 塑料年初有新增产能投产且开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，L - PP价差持续下跌；美国袭击伊朗后，原油价格暴涨且伊朗聚烯烃出口受阻对PE影响更大，春节后地膜需求逐步加大，L - PP价差已跌至低位；预计塑料偏强震荡，建议做缩L - PP价差止盈离场观望，关注节后下游复产进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月3日检修装置变动不大，塑料开工率维持在91%左右，处于中性偏高水平；截至2月27日当周，PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22%，下游还未完全启动 [1][4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，春节后持续去化，目前处于近年同期中性水平；成本端原油价格因中东局势大幅上涨，对塑料提振明显 [1] - 供应上，新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月已投产，一季度无新增产能计划投产；近期塑料开工率略有下降，国内自身供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约减仓震荡上行，最低价6976元/吨，最高价7200元/吨，收盘于7200元/吨，涨幅5.99%，持仓量减少68551手至436928手 [2] 现货方面 - PE现货市场全线上涨，涨跌幅在+50至+500元/吨之间，LLDPE报6970 - 7570元/吨，LDPE报7600 - 10310元/吨，HDPE报6950 - 8290元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月3日检修装置变动不大，塑料开工率维持在91%左右，处于中性偏高水平 [4] - 需求方面，截至2月27日当周，PE下游开工率环比春节假期前下降1.58个百分点至18.22%，下游还未完全启动 [4] - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周二石化早库环增加1万吨至89万吨，较去年农历同期低2万吨，目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至80美元/桶上方，东北亚乙烯价格环比上涨40美元/吨至750美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨30美元/吨至740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突爆发规模与程度超以往，霍尔木兹海峡封闭引发全球能源危机，对甲醇影响巨大；甲醇日内再次涨停，上方空间打开，短期事件持续发酵，处于易涨难跌格局，应强势思路对待并重点跟踪外围局势情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年2月25日，中国甲醇港口库存总量144.67万吨，较上一期增加1.45万吨；华东地区去库0.05万吨，华南地区累库1.50万吨；本期港口库存较节前窄幅积累，外轮卸货速度一般，假期提货受限影响消耗 [1] - 江苏沿江部分库区有船发支撑提货，但汽运提货寡淡，外轮供应下库存积累；浙江下游表现持稳，卸船不多致库存下降；本周华南港口库存小幅累库，广东地区进口及内贸船货抵港，假期主流库区提货量减少，库存累库；福建地区无船货补充，下游开工降低消耗放缓，提货一般，库存窄幅去库 [1] 宏观面分析 - 工信部等六部门支持光伏组件零部件生产企业与再生资源综合利用企业加强合作 [2] - 全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天 [2] - 美国总统特使称与伊朗达成协议不可能，与伊朗官员会晤无成效 [2] - 3艘油轮在波斯湾沿岸海域遇袭损毁，超200艘船只在霍尔木兹海峡及附近海域抛锚 [2] 期现行情分析 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看，铁矿基本面上，高发运高库存压力短期难以缓解，需求端铁水产量有所回升，供需矛盾逐步累积，关注需求端进一步变化。两会即将召开，宏观预期向好支撑加之正基差下的期货依旧呈现BACK结构，短期维持震荡稍显偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情态势回顾 - 期货价格方面，铁矿石期货主力合约日内震荡偏强，收于753.5元/吨，较前一日收盘价下跌1元/吨，跌幅-0.13%，成交24万手，持仓量53.3万手，沉淀资金88.33亿，铁矿下行至前低附近后止跌反弹，下方短期支撑上移至745附近，近期以偏强反弹思路对待 [1] - 现货价格方面，港口现货主流品种青岛港PB粉753跌-2，超特粉642跌-2，掉期主力99.1(+0）美元/吨，掉期延续反弹走强，现货微跌 [1] - 基差价差端，青岛港PB粉折盘面价格781.8元/吨，基差28.3元/吨，基差小幅走扩；铁矿5 - 9价差20.5元，铁矿9 - 1价差13.5元 [1] 基本面梳理 - 供应端，海外矿山发运环比小幅增加，整体维持高位；本期到港维持低位，环比小幅下降，后期到港有望回升 [2] - 需求端，高炉复产检修时间错配，本期铁水产量环比大幅回升，钢厂盈利率小幅恢复，刚需边际回升，两会期间部分区域将限产，影响铁水恢复节奏，关注节后需求支撑力度 [2] - 库存方面，铁矿港口库存环比增加，压港库存下降，春节期间钢厂消耗库存为主，厂库去化明显 [2] - 整体来看，供应端发运恢复，高发运高库存压力短期难以缓解，即将召开两会叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性，但随着春节结束，基本面定价权重预计抬升，宏观扰动弱化后基本面压力仍较大 [2] 宏观层面 - 国内政策协同强化、消费高频偏暖、地产边际改善。2月财政与货币投放高于季节性，流动性环境偏稳，有利于短端利率表现。出口平稳，春节期间出行与消费活跃，1 - 2月社零或好于预期，支撑内需与中盘结构机会。地产成交仍低位，但一、二线城市挂牌价小幅反弹，政策优化信号增强，修复持续性仍待观察。专项债额度上调但投向结构调整，基建实物弹性或低于名义规模，对黑色链条支撑有限 [4] - 海外消费信心修复、工业订单分化、地缘与制度风险升温。围绕沃什人选的政策讨论发酵，风险溢价影响美元与利率定价；叠加特朗普强化对伊朗立场并出现以色列对伊朗空袭，中东局势升温，推升能源与避险溢价。整体呈现“增长未失速、政策与地缘风险抬升”的格局 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期大宗商品受中东地缘冲突影响波动率放大，煤化工产品受情绪刺激，但尿素受季节性影响，短期不会放开出口，国内供需主导盘面价格，影响较小；供需两旺格局下，国储放货冲击现货市场价格接受力度，尿素偏弱震荡为主，能化板块上涨后，需警惕尿素补涨[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素低开低走，期货价格走弱抑制现货成交积极性，报价整体稳定，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1810 - 1840元/吨[1][4] - 气头装置复产，日产达22万吨附近，短期无长期停车检修计划，假期上游工厂持续生产，下游停产暂停提货，累库幅度大，但库存低于去年节后水平，对价格有支撑[1] - 3月进入农业需求旺季，小麦返青追肥备肥开启，雨雪使农需提前；2月中旬复合肥工厂开工负荷骤减，目前逐渐复产，春季肥未集中发运，厂内成品库存高，后续复产及需求增加，高氮复合肥需求期间尿素支撑较强[1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2605合约1818元/吨开盘，低开低走，收于1819元/吨，涨跌幅 - 0.38%，持仓量266075手（+3294手）；前二十名主力持仓席位，多头 - 444手，空头 + 4102手；广发期货净多单 - 704手、招商期货净多单 - 508手，中泰期货净空单 + 1318手，一德期货净空单 + 1677手[2] - 2026年3月3日，尿素仓单数量0张，环比持平[3] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比走弱，5月合约基差41元/吨（ - 2元/吨）[8] - 供应数据，2026年3月3日，全国尿素日产量21.65万吨，较昨日持平，开工率86.77%[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花保持偏强走势，后续需关注中美第六轮谈判；白糖总体供需宽松，建议以低多思路为主，关注原糖三月交割后走势 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 本周此前假期延迟的部分小型纺企恢复运转，纺企基本全面复产 [1] - 下游市场采购逐渐产生但整体仍谨慎，补库不积极，抵触价格上涨，棉价小幅下调后纺企补库依然谨慎 [1] - 3月上中旬仓储棉花出入库、公检、发运逐步恢复正常，新疆棉公路、铁路出疆将加快反弹，内地库仓单、商业库存有望回升 [1] - 周末中东冲突未波及棉花板块，特朗普访华后续棉花需求预期存疑 [1] 白糖 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计甘蔗压榨量达26089.6万吨，同比增加2211.9万吨；累计产糖2463万吨，同比增加262.5万吨；平均出糖率为9.44%，同比提高0.13% [1] - 印度、泰国等国增产不及预期带来的潜在利多需等待最终验证，全球糖市整体供应过剩格局持续对糖价施压 [1] - 白糖总体处于供需宽松阶段，上半年进口糖占比不大，内盘走强后内外差价继续拉大，原油上涨有利于巴西增加乙醇产出，改变“糖醇比”，减少白糖产出 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美国玉米产量创历史新高价格低迷且供应充足抑制农户扩种意愿2026年种植面积预计低于2025年但正常天气下产量仍可观对国际玉米市场价格有牵制国内东北产区基层余粮少潮粮压力减轻持粮主体看涨后市玉米上量冷清加工企业有补库需求收购价偏强华北黄淮产区受雨雪影响购销恢复慢优质玉米供应紧张企业提价促收节后玉米期价偏强 [2] - 春节后玉米淀粉行业开机率逐步升高但提升幅度有限供应压力不大市场购销未恢复下游采购慢库存上升受玉米偏强支撑节后淀粉市场同步偏强震荡 [2][3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2373元/吨环比-11元/吨玉米淀粉活跃合约期货收盘价2678元/吨环比-16元/吨 [2] - 玉米月间价差(5 - 9)为 -11元/吨玉米淀粉月间价差(3 - 5)为 -70元/吨环比6元/吨 [2] - 玉米活跃合约期货持仓量1455854手环比-46207手玉米淀粉活跃合约期货持仓量245492手环比1096手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 -203351手环比-11880手玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 -25175手环比5933手 [2] - 黄玉米注册仓单量90399手无环比变化玉米淀粉注册仓单量12500手环比23手 [2] - 主力合约CS - C价差309元/吨环比-5元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价445.25美分/蒲式耳环比-3美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1656135张环比-123787张非商业净多头持仓数量8828张环比16663张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2398.04元/吨环比3.14元/吨长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨环比30元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2400元/吨无环比变化潍坊玉米淀粉出厂报价2850元/吨环比30元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1997.31元/吨环比15.92元/吨石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨环比30元/吨 [2] - 进口玉米国际运费52美元/吨无环比变化玉米淀粉主力合约基差 -8元/吨环比46元/吨 [2] - 玉米主力合约基差25.04元/吨环比14.14元/吨山东淀粉与玉米价差450元/吨环比36元/吨 [2] - 小麦平均现货价2536.17元/吨环比0.73元/吨木薯淀粉与玉米淀粉价差631元/吨环比58元/吨 [2] - 玉米平均现货价138.13元/吨环比-2.41元/吨玉米淀粉与30粉价差 -137元/吨环比15元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量432.34百万吨环比6.81百万吨播种面积36.93百万公顷环比0.49百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨播种面积22.6百万公顷环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨播种面积7.5百万公顷环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨环比6.24百万吨播种面积44.96百万公顷环比0.66百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77.6万吨环比25.8万吨深加工玉米库存量385.2万吨环比-72.3万吨 [2] - 北方港口玉米库存221万吨环比3万吨淀粉企业周度库存119.8万吨环比8万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨环比24万吨玉米淀粉当月出口量16.74吨环比-0.2吨 [2] - 饲料当月产量3008.6万吨环比30.7万吨山东玉米淀粉加工利润 -38元/吨环比-10元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数31.29天环比-0.96天河北玉米淀粉加工利润29元/吨环比-10元/吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量112.49万吨环比-1.04万吨吉林玉米淀粉加工利润 -98元/吨环比-20元/吨 [2] - 酒精企业开机率54.46%环比-0.35%淀粉企业开机率45.68%环比4.33% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.75%环比0.59%60日历史波动率7.27%环比0.24% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.87%环比-0.68%平值看跌期权隐含波动率10.88%环比-0.68% [2] 行业消息 - 截至2026年2月26日当周美国玉米出口检验量为1858624吨上周为2020239吨去年同期为1352573吨 [2] - 截至2月26日巴西中南部地区2025/26年度首季玉米收割进度达36%高于前一周的28%低于去年同期的46% [2] - 美国农业部预计2026年美国玉米种植面积为9400万英亩低于2025年的9880万英亩正常天气下产量将达157.55亿蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美伊局势影响，苯乙烯与纯苯日内双双继续保持强势，霍尔木兹海峡封闭危机对原油影响巨大，在油价进一步走高基础上，纯苯苯乙烯短期易涨难跌，应等待回落之后低多，目前对苯乙烯出口交易预期仍在，需重点跟踪美伊局势以及原油走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面分析 - 截至2026年2月23日，全球苯乙烯开工72.80%，环比+3.43%，同比-3.89%，处于近六年同期偏低水平 [1] - 截至2026年2月24日，江苏苯乙烯港口样本库存总量15.81万吨，较上周期增6.19万吨，幅度+64.35%；商品量库存在8.72万吨，较上周期增3.32万吨，幅度+61.48% [1] 宏观面分析 - 工信部等六部门支持光伏组件零部件生产企业与再生资源综合利用企业加强合作 [2] - 全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天 [2] - 美国总统特使称与伊朗达成协议不可能，与伊朗官员会晤毫无成效 [2] - 航运业消息显示3艘油轮在波斯湾沿岸海域遇袭损毁，超200艘船只在霍尔木兹海峡及附近海域抛锚 [2] 期现行情分析 - 受美伊局势影响，苯乙烯与纯苯日内保持强势，霍尔木兹海峡封闭危机对原油影响大，纯苯苯乙烯短期易涨难跌，应等待回落低多，关注美伊局势和原油走势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率季节性回落，企业开工率偏低，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格上涨对PP提振明显，预计PP偏强震荡，关注节后下游复产进度；L - PP价差已跌至低位，建议做缩L - PP价差止盈离场观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，3月3日PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例涨至28.5%左右 [1][4] - 春节期间石化库存增48万吨至94万吨，节后持续去化，目前处于近年同期中性水平 [1][4] - 美以袭击伊朗致原油价格大幅上涨，对PP提振明显，近期检修装置略有增加，下游复产缓慢，PP自身供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工 [1] - 塑料年初有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求未开启，L - PP价差持续下跌，美国袭击伊朗后原油价格暴涨及伊朗聚烯烃出口受阻对PE影响更大，春节后地膜需求加大，L - PP价差已跌至低位 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价7021元/吨，最高价7223元/吨，收盘于7223元/吨，涨幅5.99%，持仓量增4353手至502966手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格全线上涨，拉丝报6570 - 7280元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 3月3日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例上涨至28.5%左右 [1][4] 需求端 - 截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%，目前下游还未完全复工，呈季节性变化 [1][4] 库存情况 - 春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，周二石化早库环增加1万吨至89万吨，较去年农历同期低2万吨，目前处于近年同期中性水平 [1][4] 原料端情况 - 布伦特原油05合约上涨至80美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于835美元/吨 [5]