报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一RB2510合约减仓上行，宏观上中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展；供需上螺纹钢需求回落，但关税问题缓和提振市场信心，主流空头持仓大幅减少；技术上RB2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹；操作上震荡偏多，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3082元/吨，环比+60；持仓量2180461手，环比-163860；前20名净持仓-3354手，环比+86397；10 - 1合约价差-21元/吨，环比-6；上期所仓单日报168703吨，环比+11664；HC2510 - RB2510合约价差138元/吨，环比+3 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3190元/吨，环比+10；过磅3272元/吨，环比+10；广州HRB400E 20MM理计3390元/吨，环比+10；天津HRB400E 20MM理计3190元/吨，环比+10；主力合约基差108元/吨，环比-50；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差60元/吨，环比+20 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿762元/湿吨，环比+9；河北准一级冶金焦1500元/吨，环比0；唐山6 - 8mm废钢2225元/吨，环比0；河北Q235方坯2950元/吨，环比+40；国内铁矿石港口库存14238.71万吨，环比-63.77；样本焦化厂焦炭库存64.84万吨，环比-2.01 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量670.75万吨，环比-4.12；唐山钢坯库存量82.49万吨，环比+2.08；247家钢厂高炉开工率84.64%，环比+0.29；高炉产能利用率92.11%，环比+0.08；样本钢厂螺纹钢产量223.53万吨，环比-9.85；产能利用率49%，环比-2.16；厂库188.27万吨，环比+15.11；35城社会库存465.36万吨，环比-5.48；独立电弧炉钢厂开工率70.83%，环比-1.05；国内粗钢产量9284万吨，环比+1687；中国钢筋月度产量1861万吨，环比+247；钢材净出口量994万吨，环比-2 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.96，环比+0.17；固定资产投资完成额累计同比4.2%，环比-0.1；房地产开发投资完成额累计同比-9.9%，环比+0.1；基础设施建设投资（不含电力）累计同比5.8%，环比-0.2；房屋施工面积累计值613705万平方米，环比-7733；房屋新开工面积累计值12996万平方米，环比-6383；商品房待售面积42158万平方米，环比+1016 [2] 行业消息 - 美方承诺取消对中国商品加征的91%关税，修改34%对等关税，其中24%暂停90天，保留10%；中方相应取消91%反制关税，暂停24%反制关税90天，保留10%，还暂停或取消非关税反制措施 [2] - 2025年4月全国居民消费价格同比下降0.1%，降幅与上月相同；全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，降幅比上月扩大0.2个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 5月12日V2509震荡偏强终盘收于4836元/吨 供应端上周PVC产能利用率环比+1.01%至80.34% 需求端上周PVC下游开工率环比+2.01%至45.99% 上周PVC社会库存环比-0.41%至65.10万吨维持去化趋势库存压力不大 五月PVC停车产能陆续增加或缓解后市供应压力 节后下游制品企业开工恢复但订单表现欠佳 中美日内瓦经贸会谈联合声明发布双方仅保留加征的10%关税利好国内PVC地板出口 出口方面印度市场受BIS认证、反倾销税不确定性及雨季影响扰动 美国对越南关税尚未缓解或影响中国PVC原料出口 成本方面电石价格有回落预期但限电不确定性仍扰动后市价格 乙烯美金市场僵持价格预计维稳 短期内中美贸易紧张局势缓解给到V2509偏强预期上方关注4900附近压力 [3] 各目录总结 期货市场 - 收盘价:聚氯乙烯(PVC)(日,元/吨)为4836 环比31 成交量为1145985手 环比439095手 持仓量为1064312手 环比-13123手 [3] - 期货前20名持仓:买单量为765800手 环比-5044手 卖单量为869182手 环比-14214手 净买单量为-103382手 环比9170手 [3] 现货市场 - 华东:PVC:乙烯法(日,元/吨)为5000 环比0 华东:PVC:电石法(日,元/吨)为4696.15 环比-0.77 [3] - 华南:PVC:乙烯法(日,元/吨)为4980 环比-15 华南:PVC:电石法(日,元/吨)为4767.5 环比-5 [3] - PVC:中国:到岸价(日,美元/吨)为700 环比0 PVC:东南亚:到岸价(日,美元/吨)为670 环比0 [3] - PVC:西北欧:离岸价(日,美元/吨)为785 环比0 基差:聚氯乙烯(日,元/吨)为-176 环比-31 [3] 上游情况 - 电石:华中:主流均价(日,元/吨)为2850 环比0 电石:华北:主流均价(日,元/吨)为2823.33 环比0 [3] - 电石:西北:主流均价(日,元/吨)为2618 环比0 液氯:内蒙:主流价(日,元/吨)为50.5 环比0 [3] - VCM:CFR远东:中间价(周,美元/吨)为538 环比4 VCM:CFR东南亚:中间价(周,美元/吨)为567 环比16 [3] - EDC:CFR远东:中间价(周,美元/吨)为162 环比-34 EDC:CFR东南亚:中间价(周,美元/吨)为164 环比-17 [3] 产业情况 - 开工率:聚氯乙烯(PVC)(周,%)为80.34 环比1.01 开工率:聚氯乙烯(PVC):电石法(周,%)为81.33 环比2.33 [3] - 开工率:聚氯乙烯(PVC):乙烯法(周,%)为77.75 环比-2.44 社会库存:PVC:总计(日,万吨)为40.98 环比0.62 [3] - 社会库存:PVC:华东地区:总计(日,万吨)为36.74 环比0.56 社会库存:PVC:华南地区:总计(日,万吨)为4.24 环比0.06 [3] 下游情况 - 国房景气指数(月,2012年=100)为93.96 环比0.16 房屋新开工面积:累计值(月,万平方米)为12996.46 环比6382.46 [3] - 房地产施工面积:累计值(月,万平方米)为613705.44 环比7733.44 房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元)为11002.02 环比4891.31 [3] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚氯乙烯(日,%)为14.1 环比0.04 历史波动率:40日:聚氯乙烯(日,%)为14.94 环比0.14 [3] - 平值看跌期权隐含波动率:聚氯乙烯(日,%)为18.85 环比-0.46 平值看涨期权隐含波动率:聚氯乙烯(日,%)为18.85 环比-0.46 [3] 行业消息 - 5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布中美双方仅保留加征的10%关税 [3] - 5月12日常州市场PVCSG5库提现汇较上周五维稳价格在4590 - 4730元/吨 [3] - 5月3日至9日中国PVC产能利用率在80.34% 环比上期+1.01% [3] - 截至5月8日PVC社会库存新（41家）样本统计环比减少0.41%至65.10万吨 同比减少25.71% [3]

荡。短期内PP2509预计偏强震荡，上方关注7090附近压力。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:聚丙烯(日,元/吨) | 7030 | 63 1月合约收盘价:聚丙烯(日,元/吨) | 6978 | 92 | | | 5月合约收盘价:聚丙烯(日,元/吨) | 7100 | 24 9月合约收盘价:聚丙烯(日,元/吨) | 7030 | 63 | | | 成交量聚丙烯(PP)(日,手) | 399837 | 145447 持仓量聚丙烯(PP)(日,手) | 457686 | -19019 | | | 前20名持仓:买单量:聚丙烯(日,手) | 333096 | -3458 前20名持仓:卖单量:聚丙烯(日,手) | 362013 | -5370 | | | 前20名持仓:净买单量:聚丙烯(日,手) | -28917 | 1912 仓单数量:聚丙烯PP(日,手) | 4076 | 276 | | 现货市场 | PP(纤维/注塑):CFR东南亚:中 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋(日,元/500千 | | | | 1208 | | | | 2927 | 32 期货前20名持仓:净买单量:鸡蛋(日,手) | -1919 | | | | 克) 鸡蛋期货月间价差(9-1):(日,元/500千克) | 98 | 20 期货持仓量(活跃合约):鸡蛋(日,手) | 102969 | -7980 | | | 注册仓单量:鸡蛋(日,手) | 0 | 0 | | | | 现货市场 | 鸡蛋现货价格(日,元/斤) | 3.12 | 0.15 基差(现货-期货)(日,元/500千克) | 196 | 114 | | 上游情况 | 产蛋鸡存栏指数:全国(月,2015=100) | 112.35 | -4.09 淘汰产蛋鸡指数:全国(月,2015=100) | 96.76 | -21.67 | | | 主产区平均价:蛋鸡苗(周,元/羽) | 4.2 | 0 新增雏鸡指数:全国(月,2015=100) | 13 ...

菜籽系产业日报 2025-05-12 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货收盘价(活跃合约):菜籽油(日,元/吨) | 9378 | 23 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕(日,元/吨) | 2544 | -7 | | | 菜油月间差(9-1):(日,元/吨) | 178 | 30 菜粕月间价差(9-1)(日,元/吨) | 232 | 4 | | | 主力合约持仓量:菜油(日,手) | 292927 | -15753 主力合约持仓量:菜粕(日,手) | 576482 | 4096 | | 期货市场 | 期货前20名持仓:净买单量:菜油(日,手) | 25914 | -9564 期货前20名持仓:净买单量:菜粕(日,手) | -37241 | 6117 | | | 仓单数量:菜油(日,张) | 1707 | 0 仓单数量:菜粕(日,张) | 31218 | 1993 | | | 期货收盘价(活跃):ICE油菜籽(日,加元/吨) | 711.7 | 12.2 期货收盘价(活跃合约): ...

——宏观策略周报 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分析师： 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号： Z0018827 电话：021-880128600-8631 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 2025年5月12日 美国关税谈判有[Table_Title] 所进展，全球风险偏好整体升温 [table_main] 投资要点： 宏 观 金 融 周 报 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 14 请务必仔细阅读正文后免责申明 东 海 研 究 宏 观 [Table_Report] ➢ 国内方面：经济方面，4月中国出口同比上升8.1%，预期 1.9%，前值上升12.4%，下降 4.3%，但出口远超预期；贸易顺差968.1亿美元，同比增长34%，预期890亿美元，前值 1026.4亿美元，由于抢转口效应导致净出口远超预期，4月预计国内经济增速保持平稳且 好于市场预期。此外中方将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特就贸易问题 举行会谈，中美贸易谈判有了进一步的进展；而且央行超预期降准0.5%、降息10BP，货 币政策进一步宽松，政策支持力度进一步增 ...

| | 5月13日 20：30 美国4月未季调CPI年率 | | --- | --- | | 重点关注 | 5月14日 20：30 美国至5月10日当周初请失业金人数(万人) | | | 5月14日 20：30 美国4月零售销售月率 | 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：T为10年期国债期货，TF为5年期国债期货，TS为2年期国债期货 研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 国债期货日报 2025/5/12 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 108.530 | -0.46% T主力成交量 | 110974 | 25984↑ | | | TF主力收盘价 | 105.890 | -0.2% TF主力成交量 | 77590 | 11884↑ | | | TS主力收盘价 | 102.276 | -0.08% TS主力成交量 | 48586 | 12096↑ | | | TL主 ...

| | | | 集运指数（欧线）期货日报 | | 2025/5/12 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 数据指标 最新 | 最新 | 环比 | | 环比 | | EC主力收盘价 | 202.2↑ EC次主力收盘价 1794 | 1466.200 | | | +247.40↑ | | 期货盘面 | EC2506-EC2508价差 -48.80↓ EC2506-EC2510价差 | -327.80 | | -15.40 | -4.40↓ | | EC合约基差 | | -87.13 | -216.40↓ | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | | 37399 | 0↑ | | | | SCFIS（欧线）（周） | -76.45↓ SCFIS（美西线）（周） | 1302.62 | | 1,455.31 | 134.62↑ | | SCFI（综合指数）（周） | -4.24↓ 集装箱船运力（万标准箱） 1,227.97 | 1340.93 | | | 0.13↑ | | 现货价格 | CCFI（综合指数）（周） 14.70↑ C ...

纯碱玻璃产业日报 2025-05-12 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 纯碱主力合约收盘价(日,元/吨) 纯碱与玻璃价差(日,元/吨) | 1318 273 | 13 玻璃主力合约收盘价(日,元/吨) 2 纯碱主力合约持仓量(日,手) | 1045 1233186 | 11 11751 | | 期货市场 | | | | | | | | 玻璃主力合约持仓量(日,手) | 1335775 | -2299 纯碱前20名净持仓 | -197814 | 1356 | | | 玻璃前20名净持仓 | -146540 | 43116 纯碱交易所仓单(日,吨) | 3106 | -237 | | | 玻璃交易所仓单(日,吨) | 2380 | 115 纯碱9月-1月合约价差 | 13 | 14 | | | 玻璃合约9月-1月价差 | -41 | 3 | | | | 现货市场 | 华北重碱(日,元/吨) | 1325 | 15 华中重碱(日,元/吨) | 1400 | 0 | | | 华东轻碱( ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢材市场下跌为主，螺纹和热卷产量分化且库存均增加，5月热卷需求持续走弱概率大，螺纹表需峰值后回落多，钢材需求有持续下降预期，原料矿石供需平衡，钢材供需弱化将传导至原料端，市场或在原料价格成本和需求预期影响下反复震荡 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 本周初成材螺纹和热卷震荡，原料矿石偏强势，临近周末黑色系周度数据差转入弱势，上周铁水数据创新高，铁矿石供需好，但钢材端热卷出口预期转弱、建材需求回落大，黑色市场高供应、需求边际走弱，价格转弱；产业层面，螺纹和热卷周产量下降、钢材总库存持续下降；最新数据铁水产量环比涨0.22万吨，螺纹周产量减9.85万吨、热卷增产1.08万吨，螺纹和热卷产量分化，钢材总库存增加，降库存趋势或结束；上周螺纹2510合约降74元/吨、降幅2.39%，热卷2510合约降47元/吨、降幅1.47%，铁矿2509合约降7.5元/吨、降幅1.07%；螺纹表观需求大幅下降、产能增加、总库存增加，基本面边际转弱，热卷产能增加、需求降低、总库存增加，基本面关注贸易政策对出口的影响 [3] 供需分析 供给方面，上周钢材供应端下降，螺纹和卷板产量分化，螺纹产量降、卷板产量小幅增，螺纹钢表观需求现年内最大下降，卷板表观需求下滑，钢材总库存增加，供需有边际转弱倾向；建材方面，螺纹周产量223.53万吨、减少9.85万吨，需求大幅下降、总库存增加，热卷周产量320.38万吨、增产1.08万吨，供应再度增加；五大品种钢材周产量874.17万吨、环比减产9.52万吨，总库存1476.07万吨、环比增加28.97万吨，上周钢材消费845.2万吨、环比减少125.66万吨；螺纹产量下降幅度大但库存仍上涨，因建材需求旺季结束、表观需求现年内最大幅度下行，热卷产能小幅回升、需求下滑、5月表观需求仍有下降预期；铁水产量245.64万吨、环比增加0.22万吨；螺纹钢需求大幅下降77.81万吨、库存上涨9.06万吨，产能下降但需求下降幅度更大，供需结构走弱，热卷产能上涨1.08万吨、表需下降23.13万吨、库存增加10.85万吨 [4][5] 市场展望 上周钢材市场下跌，螺纹和热卷产量分化、库存增加，5月热卷需求持续走弱概率大，螺纹表需峰值后需求回落多，钢材需求有持续下降预期，原料铁水创新高、矿石供需平衡，钢材供需弱化将传导至原料端，市场或在原料价格成本和需求预期影响下反复震荡 [6]