报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周PVC产量略增但下周因检修预计下降，表需本周高于预期但8月增速或更低，库存本周累库且后续可能加速累库；烧碱本周产量维持高位且下周预计增加，表需本周增加，全国库存略微去库且下周可能继续去库 [6][101] - PVC上游价格下降、烧碱价格提涨致综合利润转好，中游贸易商心态谨慎、期现交割套利机会不明显，下游开工率偏弱、拿货积极性不高且出口签单转差；烧碱上游厂家提价且后续检修计划多，中游贸易商接货意愿不强，下游氧化铝采购价格提涨、部分采货积极性较高 [10][105] - 给出PVC和烧碱的投资策略，PVC可适量参与期现套利、单边略微偏空配置、进行9 - 1反套及继续卖出V2509虚值看涨期权；烧碱期现暂无、单边谨防回调风险、月间暂无、期权暂无 [10][105] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - PVC本周总产量48.11万吨，较上周增加0.52万吨，下周预计降至46.85万吨；乙烯法产量13.94万吨，较上周减少0.04万吨；电石法产量34.17万吨，较上周增加0.56万吨；进口量周均1.50万吨，出口量周均5.75万吨均无变化；表需43.71万吨，高于预期值；总库存81.95万吨，本周累库0.15万吨 [6] - 烧碱本周总产量81.92万吨，较上周减少1.38万吨；进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨均无变化；表需78.42万吨；总库存（折百）24.22万吨，本周略微去库 [101] - 相关品种价格方面，烧碱32%价格从780元/吨涨至800元/吨，山东液氯价格从 - 250元/吨涨至 - 100元/吨，山东原盐价格稳定在210元/吨，陕西兰炭价格从620元/吨涨至630元/吨，部分地区电石价格下降 [7] 基差价差 - PVC本周五01基差 - 254，05基差 - 579，09基差 - 100；9 - 1月间价差 - 154，1 - 5月间价差 - 325，5 - 9月间价差479；基差和月间价差变动有震荡走弱等情况 [9][19][24] - 烧碱本周五32%碱基差01合约 - 131，05基差 - 218，09基差 - 30；1 - 5月间价差 - 87，5 - 9月间价差188，9 - 1月间价差 - 101；基差和月间价差有走弱等情况 [104][113][120] 产业链利润 - PVC电石生产利润（陕西）从 - 510元/吨降至 - 568元/吨，西北一体化利润从 - 441元/吨降至 - 502元/吨等；进出口利润方面，FOB天津相对出口利润从 - 1元/吨升至51元/吨等 [9] - 烧碱山东氯碱综合利润从 - 65元/吨升至6元/吨，烧碱出口利润走强 [104] PVC供应及生产利润 - 产量方面，2025年8月15日PVC总产量48.11万吨，检修损失量11.78万吨；电石法产量34.17万吨，乙烯法产量13.94万吨 [36] - 生产利润方面，不同工艺的PVC生产利润有不同变化，如电石生产利润（陕西）下降、西北外购电石法利润上升等 [9] PVC进出口 - 国际价格情况展示了不同年份各月的价格走势；出口利润方面，不同地区的出口利润有一定增长，如理论出口印度利润从530元/吨升至559元/吨 [75][77] PVC需求 - 下游开工率方面，PVC下游型材和管材开工率展示了不同年份各月的情况 [86] PVC产业链库存 - 上游库存方面，2025年8月15日PVC总库存81.95万吨，中游贸易商库存49.28万吨，上游库存总计32.67万吨 [6] - 中游库存方面，展示了PVC仓单、总库存（上 + 中）、社会库存及库存消费比等不同年份各月的情况 [97] 烧碱综述及平衡表 - 产量方面，本周总产量81.92万吨，下周预计增至81.22万吨；进出口方面，进口量周均0.02万吨，出口量周均4.60万吨；表需本周78.42万吨，下周预计77.53万吨；库存方面，总库存（折百）24.22万吨，本周略微去库 [101] 烧碱价格及基差 - 现货价格方面，山东32%液碱价格从8月8日的780元/吨涨至8月15日的800元/吨等；基差和月间价差方面，如32%碱基差01合约本周五为 - 131，1 - 5月间价差本周五为 - 87等 [112][113][120] 烧碱供应及生产利润 - 产量方面，2025年8月15日烧碱产量81.92万吨，检修损失量16.03万吨，产能利用率84.10% [135] - 生产利润方面，山东氯碱综合利润有所提升 [104] 烧碱产业链库存 - 展示了液碱库存、烧碱库存（干吨）等不同年份各月的情况 [145] 烧碱下游 - 氧化铝产量和开工率展示了不同年份各月的情况；印染开工率方面，展示了华东、江苏、浙江印染开工率不同年份各月的情况；粘胶短纤开工率、产量和库存也展示了不同年份各月的情况 [147][150][154]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚丙烯市场基本面变动不大，继续偏弱震荡，产量或小幅回升，成本端变动不大，基差机会不大，下游需关注出口需求恢复情况，投资策略为偏弱震荡思路，谨防回调风险，可采用卖出看涨期权策略 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚丙烯供需情况 - 供应方面，本周产量78.31万吨，符合预期，新增检修装置不多，未来两周装置检修减少，产量可能小幅回升，进口量和出口量周均分别为7.5万吨和3.75万吨，6月出口23.53万吨，进口24.33万吨，符合预期 [6] - 需求方面，本周表观需求量82.84万吨，略微累库，下周预计继续小幅度去库，国内表需略微转差，下游补货意愿转差，前期补货较多，近期在消化库存，下游需关注出口需求恢复情况，但暂无精确计算数据 [6][10][41] 聚丙烯基差价差 - 基差方面，整体呈现震荡走强态势，基差机会不大，华东、华北、华南基差分别为 -60、-30、-20，走弱 [9] - 月间价差方面，震荡，1 - 5、5 - 9、9 - 1月间价差分别为4、22、 - 26 [9] - 品种价差方面，粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑性，共聚 - 拉丝、注塑 - 拉丝价差分别为100、40 [9] - 盘面价差方面，PP - 3MA盘面01、05、09合约价差分别为 - 152、 - 81、110，走强，LL - PP盘面01、05、09合约价差分别为267、266、248，预计后期略微走强 [9] 总结及展望 - 上游检修进入高峰期，但整体供应充足，积极出货，中游出货情况转差，部分期现套利商有出货机会，下游补货意愿差，在消化库存 [10] - 投资策略为偏弱震荡思路，谨防回调风险，跨品种多PP空MA价差策略前期已建议止盈离场，可采用卖出看涨期权策略 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工各板块价格和利润有不同表现，纯MDI价格上升，部分原材料价格有波动，相关上市公司股价和盈利情况各异 [2][8] 相关目录总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅：基础化工指数近一周涨2.5%，近一月涨8.7%，近三月涨13.0%，近一年涨39.9%，2025年初至今涨19.1%；万华化学等公司近一周、近一月、近三月、近一年及2025年初至今涨跌幅各有不同 [8] - 相关公司盈利：列出万华化学等公司股价、总市值、归母净利润、PE、PB等数据 [8] - 聚氨酯产业链：纯MDI本周均价17940元/吨，环比+100元/吨，毛利4572元/吨，环比+152元/吨等 [8] - 油煤气烯烃产业链：原材料价格方面，乙烷本周均价1102元/吨，环比-28元/吨等；产品盈利方面，乙烷裂解制聚乙烯理论利润1343元/吨，环比+25元/吨等 [8] - C2板块：乙烯本周均价5896元/吨，环比+36元/吨等，各产品与原材料价差有相应变化 [10] - C3板块：丙烯本周均价5547元/吨，环比+64元/吨等，各产品与原材料价差有相应变化 [10] - 煤化工产业链：煤焦产品如焦炭本周均价1311元/吨，环比+32元/吨；传统煤化工产品如合成氨本周均价2289元/吨，环比-134元/吨等；新材料产品如DMC本周均价12000元/吨，环比-500元/吨等 [10] 基础化工周报 - 基础化工指数走势：未详细提及具体走势内容 [12] - 聚氨酯板块：涉及纯苯、纯MDI、聚合MDI、TDI价格走势及各产品价格与毛利情况 [17][18] - 油煤气烯烃板块：涉及MB乙烷及NYMEX天然气等原材料价格走势，以及乙烷裂解制PE、PDH制PP等工艺路线盈利情况 [25][26] - 煤化工板块：涉及国内焦煤、焦炭等产品价格走势及各产品价格与毛利情况 [42][46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期商品看涨情绪消退，甲醇回归基本面，港口持续累库使盘面价格大幅走弱，预计继续震荡偏弱 [3][94] - 甲醇供应压力大，高利润刺激上游高供应，下游需求增长乏力，进口到港量多致港口库存高企，长期整体偏弱 [3][94] - 建议以震荡偏弱思路对待，单边策略考虑卖出看涨期权策略，对冲策略观望 [4][95] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格本周回落，周五基差报价09 - 5元/吨附近，9月下纸货基差报价09 + 20元/吨 [8] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡走弱，9月下纸货基差报价在09 + 20元/吨左右 [17] - 甲醇本周沿海地区基差震荡，内地基差震荡，内地市场价格震荡，西北地区市场价格本周震荡 [26][37] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱 [47] - PP - 3MA价差本周震荡反弹，多PP空MA策略可酌情考虑并少量持有 [61][63] 产业链利润 - 新增检修装置较多，甲醇开工率略微走弱，检修装置复产较多使甲醇产量开始增加 [69][73] - 二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [78][82] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润继续回升 [85] - 甲醇本周港口略微去库，上游略微去库，需关注后期累库速度 [90] 行情预期 - 甲醇预计进入偏弱震荡格局，建议震荡偏弱思路对待，单边考虑卖出看涨期权策略，对冲策略观望 [3][4][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货震荡弱反弹，期货终结前一周的反弹而下跌，基差略有走强，西南地区现货对LH09仍贴水达400元/吨左右；后期理论出栏量维持增加格局，供应压力仍较大，二育继续低迷，消费后期季节性走强；后期供需双增，但旺季对价格提振不明显，目前期货升水现货，后期向现货靠拢可能性更多；操作上，震荡偏空思路 [7] 根据相关目录分别总结 周度分析与展望 过去一周生猪现货震荡弱反弹，期货下跌，基差略有走强；后期理论出栏量增加，供应压力大，二育低迷，消费季节性走强；供需双增但旺季对价格提振不明显，期货升水现货后期或向现货靠拢，操作上震荡偏空 [7] 中央储备冻猪肉操作 价格过度下跌时，国家层面三级预警暂不启动临时储备收储，二级预警视情启动，一级预警启动；地方参照执行。价格过度上涨时，市场周期性波动下，二级预警启动储备投放，一级预警加大投放力度；出现重大动物疫情风险等特殊情形，发布一级预警后重点时段集中投放；各省份可自行确定本地区储备投放启动条件，原则上不得高于中央储备投放启动条件 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周玉米现货总体偏弱，山东地区上量偏少，企业前半周压价明显，后期压价力度减弱，现货有所企稳，东北地区受拍卖影响亦表现为弱势，南北港口因库存继续去化，现货相对较强；期货先涨后跌，周线收出长上影线；基差小幅走弱，受主力移仓影响，C2511合约明显弱于其他合约 [7] - 随着储备粮拍卖继续进行及新粮上市将近，持粮贸易商出货意愿上升，供应压力增强；需求端来看，饲料生产虽有增长，但生猪去产能、降均重政策打压饲料需求预期，同时小麦对玉米替代优势仍存，饲料企业对玉米采购需求受抑制；深加工端利润不佳，也对消费形成负面影响 [7] - 后期玉米供需趋于宽松，市场维持震荡寻底的格局，操作上建议震荡偏空思路 [7] 各目录总结 周度分析与展望 玉米期货市场变化 未提及 玉米现货市场变化 - 过去一周玉米现货总体偏弱，山东地区上量偏少，企业前半周压价明显，后期压价力度减弱，现货有所企稳，东北地区受拍卖影响亦表现为弱势，南北港口因库存继续去化，现货相对较强 [7] 玉米现货市场：区域价差 未提及 玉米售粮进度 未提及 玉米进口 未提及 饲料养殖需求 - 饲料生产有增长，但生猪去产能、降均重政策打压饲料需求预期，饲料企业对玉米采购需求受抑制 [7] 饲料养殖需求:饲料产量 未提及 深加工需求 - 深加工端利润仍然不佳，对消费形成负面影响 [7] 替代品 - 小麦对玉米替代优势仍存，抑制饲料企业对玉米采购需求 [7] 北港玉米动态 未提及 南港玉米动态 未提及 南港谷物动态 未提及 玉米淀粉市场动态 玉米淀粉期货 未提及 玉米淀粉现货 - 展示了0801 - 0814期间玉米淀粉现货的价格数据 [89] 玉米 - 淀粉价差 未提及 玉米淀粉生产与库存 未提及 玉米淀粉下游需求 未提及 木薯淀粉 未提及 国际玉米市场动态 美国玉米期货市场 未提及 美国玉米播种生长进度 未提及 美国玉米出口销售 未提及 巴西玉米作物进展 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周蛋白粕市场，美豆和连粕先扬后抑，价格重心抬高；油脂市场国际走势分化，国内震荡走高。后市蛋白粕和美豆震荡偏强，连粕在成本驱动和供给担忧中震荡；油脂美豆油震荡反复，马棕油有压力，国内油脂走势偏强但需外力推动[6][59][113]。 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：美豆先触底反弹后高位回落，连粕先扬后抑，价格重心抬高，国内豆粕现货坚挺，库存稳中有降[6] - 出口检验：截至2025年8月7日当周，美豆出口检验量较一周前降18%，较去年同期增48%，2024/25年度迄今出口检验总量同比增11.5% [11] - 尼诺指数：Niño 4为0.0ºC，Niño 3.4为 -0.3ºC，Niño 3为 -0.1ºC，Niño 1 + 2为0.8ºC [15] - 播种进度：截至2025年8月10日，部分州美豆播种进度与往年有差异，优良率68%，开花率91%，结荚率71% [21][22] - 天气情况：美国部分地区干燥，部分地区降雨显著，中西部气温低于95华氏度；加拿大草原地区潮湿，温度变化大 [26][30] - 油籽市场：2025/26年度美豆种植面积下调，单产上调，产量略降，出口下调，期末库存创近三年新低；2024/25年度美豆出口和压榨预期调高，期末库存下降；全球大豆25/26年度产量和需求下调，期末库存下降 [32][33] - 其他情况：中国对加拿大菜籽征关税；巴西、阿根廷等国大豆种植面积、产量有预估调整 [34][36] - 港口库存及压榨利润：本周国内现货和盘面榨利回落，截至周末港口进口大豆库存约684.35万吨，预计下周末为504.00万吨 [40] - 进口成本及内外价差：10月船期美湾和巴西到港进口大豆有成本和升贴水数据，本周巴西升贴水大幅走高 [42] - 开工率和库存：截至第32周末，国内油厂开机率增长，大豆压榨总量增加，豆粕库存减少，合同量增加 [45] - 表观消费量：第32周豆粕表观消费量为187.08万吨 [47] - 基差分析：展示豆粕和菜粕基差相关数据 [50][56] - 菜籽开工率及压榨量：截至第32周末，国内进口油菜籽开机率下降，压榨总量不变，菜粕库存和合同量增加 [53] 油脂市场分析 - 本周行情：国际油脂走势分化，美豆油走低，马棕油走高，加菜籽先抑后扬；国内油脂震荡走高，郑菜油先涨后回落 [59] - 国际油脂信息：印尼推迟B50生物柴油计划，8月1 - 10日马来西亚棕榈油出口量环比增长，MPOB公布马棕油供需报告，印度油脂进口结构变化等 [61][62][67] - 天气预估：东南亚季风活动持续，降雨分布差异显著 [69] - 价格走势：展示三大植物油期货和现货价格走势 [72] - 内外价差分析：展示油脂现货和期货内外价差 [75] - 国内油脂库存：截至2025年第32周末，国内三大食用油库存总量下降，豆油库存增加，棕油和菜油库存下降 [78] - 基差分析：展示豆油、棕榈油和菜籽油基差相关数据 [84][86][88] - 期货价差关系：本周油脂总体走势棕榈油>菜油>豆油，豆棕价差大幅回落 [91] - 套利关系：本周豆类油粕比回升，菜籽类油粕比冲高回落，豆菜粕价差回落，豆粕9 - 1、豆油9 - 1和棕榈油9 - 1价差回落 [94][98][101] 后市展望 - 季节性分析：展示美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕、郑菜油和郑菜粕的指数及季节指数 [104][106][108] - 下周展望：技术层面，各品种指标有不同表现；基本面，蛋白粕国际美豆震荡偏强，国内连粕震荡偏强；油脂国际美豆油震荡反复，马棕油有压力，国内油脂走势偏强但需外力 [112][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货主力合约AP2510小幅回调后延续上涨，全国冷库苹果库存低于去年同期，处于近五年历史最低位置，去库存率较高，早熟苹果上色偏慢、个头偏小、好货占比少且订货价格高，新季苹果套袋数量略低于上一产季，西北产区早熟苹果收购价高于去年同期或支撑晚熟红富士开秤价，建议关注新季苹果产量表现，短期可考虑逢低做多 [7][30] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 本周苹果期货主力合约AP2510小幅回调后延续上涨 [7] 供给端情况 截至2025年8月14日，全国冷库苹果剩余总量46.13万吨，处于近五年历史最低位置，其中山东产区冷库剩余量28.82万吨，陕西产区冷库库存量11.92万吨，冷库余量低于往年同期水平，货源集中在山东产区，冷库存储商出货意愿高 [10][30] 需求端情况 - 截至2025年8月14日，全国冷库库存比例约为3.50%，周度环比下降0.41个百分点，同比降低2.8个百分点，去库存率为94.50%，因进入去库尾期，部分样本点清库，不同冷库出货情况差异大，数据误差略有扩大 [14][30] - 2025年6月鲜苹果出口量约为3.70万吨，环比减少18.62%，同比减少38.55%，预计2025年二季度鲜苹果出口量或回落 [16] - 截至8月15日，山东烟台栖霞苹果主流价格稳定，冷风库进入清库阶段，有低报价存储商，客户采购积极性良好 [26] 后市展望 关注新季苹果产量表现，短期可考虑逢低做多 [30]

报告行业投资评级 - 偏多参与 [36] 报告的核心观点 - 热卷本周需求较强，建材需求进入季节性淡季环比回落，热卷等板材表现较强，总需求边际回落进入淡季累库节奏，供需矛盾不大；铁水产量环比回落但同比在相对高位对成本有支撑 [36] - 随着反内卷炒作退潮热卷短线回落，但政策面推进对价格底部有支撑，继续下行难度较大 [36] 各部分总结 走势回顾 - 热卷主力合约走势高位回落后短线窄幅震荡 [8] - 期货反弹后回落，现货跟随 [10] 基差价差 - 热卷01基差24，05基差10，10基差18 [14] 供需分析 - 热卷生产利润251，01盘面利润322，05盘面利润327，10盘面利润339 [21] - 热卷产量315.59，冷轧产量86.19，螺纹产量220.45，五大材产量871.63 [24] - 热卷库存357.47，冷卷库存172.66，螺纹钢库存587.19，五大材库存1415.97 [29] - 热卷出口环比回落但同比维持强势 [34] 后市展望 - 热卷需求较强，建材进入淡季，总需求边际回落进入累库节奏，供需矛盾不大，铁水产量对成本有支撑 [36] - 热卷短线回落但政策支撑价格底部，继续下行难度大 [36] - 操作策略为偏多参与 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货主力合约震荡上涨后有所回落，近期港口库存由降转升且去库节奏加快需关注拐点，外盘报价提涨形成成本端支撑，但下游纸厂利润承压接受度有限，8月下旬面临淡旺季转换，操作建议等待回调结束后逢低做多 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 纸浆期货主力合约SP2511震荡上涨，冲高有所回落 [6] 基本面分析 - 纸浆市场价格：截至8月14日，进口针叶浆周均价5779元/吨，较上周上涨0.07%，由跌转稳；进口阔叶浆周均价4163元/吨，较上周上涨0.70%，由跌转稳 [10] - 1 - 7月纸浆累计进口量增加：2025年7月，我国进口纸浆287.7万吨，进口金额为1765.2百万美元，平均单价为613.56美元/吨；1月至7月累计进口量及金额较去年同期分别增加6.5%、3.4% [14] - 港口库存情况：截至2025年8月14日，中国主要地区及港口周度纸浆库存量208.29万吨，较上周上涨4.25%，由降转升 [17] - 6月份欧洲港口库存环比上升：2025年6月欧洲港口总库存环比增长1.87%，较2024年6月增长27.23%；多数国家港口库存环比增长 [20] - 下游开工率环比小幅提升：废纸浆消费占纸浆总消费量的63%，木浆消费占31%，进口木浆消费量占21%，非木浆消费占6%；截至8月14日，双铜纸开工负荷率较上周提升0.88个百分点，双胶纸开工负荷率较上周下滑0.50个百分点，白卡纸开工负荷率较上周提升5.34个百分点，生活用纸开工负荷率较上周提升2.02个百分点 [24] 后市展望 - 港口库存近期由降转升且去库节奏加快，需关注港口库存拐点 [29] - 外盘报价上涨，成本端形成支撑，业者有惜售挺价情绪，进口针叶浆现货市场贸易商有试探性提涨现象，但下游纸厂利润承压接受度有限，浆价小幅调整 [29] - 8月下旬面临淡旺季转换，需求采购情绪可能变化，操作建议等待回调结束，可考虑逢低做多 [29]