报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周棕榈油主力2605合约上涨4.99% 马来西亚2月棕榈油产量环比下降19.35%，出口量减少 随着季节性增产期临近，马棕去库时间有限，棕榈油表现承压 开斋节后供需双杀，印度斋月备货动静不大，市场担忧后续棕榈油季节性增产及需求转弱 不过原油走强支撑生物柴油，棕榈油短期走势偏强 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2605合约上涨，涨幅4.99% [5] - 行情展望：马来西亚2月棕榈油产量环比降19.35%，出口量减少 季节性增产期临近，马棕去库时间不多，棕榈油承压 开斋节后供需双杀，印度斋月备货动静不大 过去两年开斋节后棕榈油均下跌，市场担忧后续供需双杀 原油走强支撑生物柴油，棕榈油短期走势偏强 [5] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周棕榈油主力2605合约上涨，涨幅4.99% [9] - 价差情况：截至3月5日，棕榈油5 - 9月价差为 - 24元/吨，价差震荡缩小 [15] - 持仓与仓单：截至3月5日，棕榈油期货前二十名净持仓 - 20574手，本周期货仓单750手，较上周同期增加300手 [22] 现货市场情况 - 价格情况：截至3月5日，广东棕榈油报价9000元/吨，较上周增加220元/吨；FOB价格1090美元/吨，较上周增加20美元/吨；CNF价格1128美元/吨，较上周增加20美元/吨 [26] - 基差情况：截至3月5日，广东地区棕榈油与主力合约基差为 - 70元/吨，较上周缩窄 [32] 产业情况 上游情况 - 产量与出口：MPOB数据显示，马来西亚1月毛棕榈油产量较前月下降13.78%，至157.7万吨；当月棕榈油出口量增加11.44%，至148.4万吨 [37] - 库存情况：马来西亚1月底棕榈油库存较前月减少7.72%，至281.5万吨 [41] - 高频出口数据：ITS数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月减少21.5%；SGS数据显示，2月出口量为852629吨，较1月减少9.8% [46] 国内情况 - 库存情况：截至2026年2月27日，全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比上周增加8.03万吨，增幅11.37%；同比去年增加37.21万吨，增幅89.75% [51] - 进口利润：截至2025年3月5日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 300.12元/吨，较上周同期增加30.48元/吨 [55] 替代品情况 - 库存情况：截至2026年2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨，环比上周减少4.12万吨，降幅3.62%，同比增加0.71万吨，增幅0.65%；全国主要地区菜油库存总计44.9万吨，较上周增加1.4万吨 [58] - 价格情况：截至3月5日，张家港一级豆油报价8650元/吨，较上周增加70元/吨；福建菜油报价9860元/吨，较上周增加220元/吨 [63] - 价差情况：本周现货豆棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大，菜棕现货价差持平，豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大 [66] 期权市场 未提及具体内容，仅给出棕榈油合约平值期权历史波动率图 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供需回升、库存累积的阶段，产业预期整体向好；建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为 -2.76%，截止本周主力合约收盘报价 101050 元/吨 [6] - 后市展望：国际上美联储官员观点不一，褐皮书显示经济预期乐观；国内 2 月官方制造业 PMI 下降、非制造业 PMI 上升、综合 PMI 产出指数下降；基本面原料端铜矿供应偏紧、成本支撑强，供给端精铜供给量或增长，需求端下游需求或随传统消费季来临提升，产业库存仍累积 [6] 期现市场 - 合约情况：截至 2026 年 3 月 6 日，沪铜主力合约基差 -85 元/吨，较上周环比增长 1855 元/吨；报价 101050 元/吨，较上周环比减少 2870 元/吨，持仓量 195682 手，较上周环比减少 8117 手；隔月跨期报价 -460 元/吨，较上周环比增加 510 元/吨 [13][16] - 现货情况：截至 2026 年 3 月 6 日，1 电解铜现货均价为 100965 元/吨，周环比减少 760 元/吨 [16] - 溢价与持仓：截至本周最新数据，上海电解铜 CIF 均溢价 43 美元/吨，较上周环比下降 4 美元/吨；沪铜前 20 名净持仓为净空 -75885 手，较上周减少 6184 手 [25] 期权市场 - 波动率与持仓比：截止 2026 年 3 月 6 日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率 90 分位以上；截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为 0.7361，环比上周 0.1208 [30] 上游情况 - 报价与加工费：截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 91460 元/吨，较上周环比下降 950 元/吨；南方粗铜加工费报价 2300 元/吨，较上周环比 -100 元/吨 [32] - 进口与价差：截至 2025 年 12 月，铜矿及精矿当月进口量为 270.43 万吨，较 11 月增加 17.8 万吨，增幅 7.05%，同比增幅 7.24%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为 4668.18 元/吨，较上周环比下降 1050 元/吨 [38] - 产量与库存：截至 2025 年 11 月，铜矿精矿全球产量当月值为 1923 千吨，较 10 月减少 11 千吨，降幅 0.57%；铜精矿全球产能利用率为 78.8%，较 10 月增加 1.9%；截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为 51.4 万吨，环比增长 4.6 万吨 [43] 产业情况 - 供应端：截至 2025 年 12 月，国内精炼铜当月产量为 132.6 万吨，较 11 月增加 9 万吨，增幅 7.28%，同比增幅 6.76%；全球精炼铜当月产量（原生 + 再生）为 2431 千吨，较 11 月增加 70 千吨，增幅 2.96%，产能利用率为 80.2%，较 11 月减少 0.6%；精炼铜当月进口量为 298027.317 吨，较 11 月减少 6677.56 吨，降幅 2.19%，同比降幅 27%；截至本周最新数据，进口盈亏额为 1246.98 元/吨，较上周环比增长 3059.13 元/吨；LME 总库存较上周环比增加 28500 吨，COMEX 总库较上周环比减少 1879 吨，SHFE 仓单较上周环比增加 24894 吨；社会库存总计 58.46 万吨，较上周环比增加 1.06 万吨 [45][53][54][57] 下游及应用 - 需求端：截至 2025 年 12 月，铜材当月产量为 222.91 万吨，较 11 月增加 0.31 万吨，增幅 0.14%；铜材当月进口量为 440000 吨，较 11 月增加 10000 吨，增幅 2.33%，同比降幅 21.43% [64] - 应用端：截至 2025 年 12 月，电源、电网投资完成累计额同比 5.11%、 -4.65%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比 -4.4%、 -9.6%、5.7%、7%、 -1.2%；房地产开发投资完成累计额为 82788.14 亿元，同比 -17.2%，环比 5.34%；集成电路累计产量为 48427948.1 万块，同比 10.9%，环比 12.14% [68][75] 整体情况 - 全球供需：据 ICSG 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为 173 千吨；据 WBMS 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡累计值为 9.8 万吨 [80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货2605合约价格大涨周度涨幅约5.70% 产区走货西强东弱 全国主产区苹果冷库去库速度加快 销区节后市场销售平稳到货量偏低走货放缓 受低库存、优果率偏低及交割逻辑等影响 短期苹果主力合约价格波动加剧 需注意风险控制 未来需关注水果价格和消费情况 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苹果期货2605合约价格大涨周度涨幅约5.70% [4][8] - 截至2026年3月4日全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨 环比上周减少25.39万吨 去库速度加快 山东产区库容比为41.561% 较上周减少1.45% 陕西产区库容比为41.75% 较上周减少2.13% [4][23] - 山东产区冷库看货客商数量尚可 按需补充货源 部分客户询价后成交一般 部分果农存在让价心理 陕西产区客商数量增多 部分客商由甘肃产区转移至陕西寻找好货 延安产区好货略偏硬 整体成交仍一般 [4] - 销区节后市场销售平稳 到货量偏低 走货有所放缓 [4] - 受低库存、优果率偏低及交割逻辑等影响 短期苹果主力合约价格波动加剧 需注意风险控制 [4] - 未来需关注水果价格和消费情况 [4] 期现市场 期货市场情况 - 本周苹果期货2605合约价格大涨 周度涨幅约5.70% [8] - 截止本周 苹果期货前二十名净持仓为14058手 仓单数量为0张 [14] 现货市场情况 - 截止2026年3月6日 山东烟台栖霞纸袋红富士80以上一二级果农货主流价格在3.7元/斤 山东沂源纸袋75以上富士苹果价格为2.40元/斤 [18] 产业情况及期权 产业链情况 供应端 - 截至2026年3月4日 全国主产区苹果冷库库存量为527.53万吨 环比上周减少25.39万吨 去库速度加快 山东产区库容比为41.561% 较上周减少1.45% 陕西产区库容比为41.75% 较上周减少2.13% [23] 需求端 - 截止3月5日 广东主要苹果批发市场早间日均到车量减少 80一二级苹果储存商利润0.3元/斤 [27] - 截止2026年2月27日 全品种苹果批发价格为9.42元/公斤 较上周环比下调0.12元/公斤 富士苹果批发价格为9.36元/公斤 较上周环比上调0.06元/公斤 [32] - 截止2026年2月27日 5种水果（富士、香蕉、葡萄、鸭梨和西瓜）周度批发均价为8.04元/公斤 环比上调0.24元/公斤 [36] - 2025年12月我国鲜苹果合计出口约15.65万吨 环比增加28.625% 同比增加28% 出口金额162842207美元 [40] 期权市场 - 报告展示了本周苹果平值期权隐含波率相关情况 [41] 期股关联 - 报告展示了宏辉果蔬市盈率情况 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周大幅收涨，05合约收盘价9666元/吨，较上周涨481元/吨；受国际油价上涨提振，近期菜油期价偏强震荡[7] - 菜粕期货本周震荡收涨，05合约收盘价2374元/吨，较上周涨87元/吨；受美豆偏强提振，本周菜粕震荡收涨，短线交易为主[9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾，本周菜油期货大幅收涨，05合约收盘价9666元/吨，较上周+481元/吨；行情展望，2026年加菜籽种植面积意向增加1%，美豆油因生物燃料需求预测保持强势，中东地缘冲突使国际油价上涨提振油脂市场，国内加菜籽反倾销终裁后进口量有望增加但对盘面影响有限[7] - 菜粕行情回顾，本周菜粕期货震荡收涨，05合约收盘价2374元/吨，较上周+87元/吨；行情展望，南美大豆丰产预期强且供应压力将增加，美豆需求前景不确定，但美豆生物燃料政策提振豆油需求、压榨强劲，我国对加菜粕反歧视关税取消、加菜籽关税回降，增加远月供应压力，现阶段处于水产需求淡季，菜粕需求以刚性为主，市场对政策调整已提前反应，整体影响有限[9] 期现市场 - 本周菜油期货震荡收涨，总持仓量292389手，较上周+34445手；菜粕期货震荡收跌，总持仓量854490手，较上周-54252手[12] - 本周菜油期货前二十名净持仓为-5937，上周为-21539，净空持仓减少；菜粕期货前二十名净持仓为-172981，上周为-237316，净空持仓减少[18] - 菜油注册仓单量为725张，菜粕注册仓单量为1411张[24][25] - 江苏地区菜油现货价报10290元/吨，较上周回升；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+624元/吨[31] - 江苏南通菜粕价报2560元/吨，较上周小幅回升；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+186元/吨[37] - 菜油5 - 9价差报+105元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报-35元/吨，处于近年同期中等水平[43] - 菜油粕05合约比值为4.072；现货平均价格比值为3.97[46] - 菜豆油05合约价差为1254元/吨，本周价差小幅走扩；菜棕油05合约价差为448元/吨，本周价差变化不大[56] - 豆粕 - 菜粕05合约价差为541元/吨；截止周四，豆菜粕现货价差报530元/吨[62] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估，截止到2026年第9周末，国内进口油菜籽库存总量为20.10万吨，较上周减少2.10万吨，去年同期为49.70万吨，五周平均为19.86万吨；截止2月13日，2026年2、3、4月油菜籽预估到港量分别为12、16.5、22.8万吨[66] - 供应端进口压榨利润变化，截止3月5日，进口油菜籽现货压榨利润为+422元/吨[70] - 供应端油厂压榨量情况，截止到2026年第9周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.05万吨，较上周+1.05万吨，本周开机率2.55%[74] - 供应端月度进口到港量，2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，较上年同期减少54.77万吨，同比减少90.79%，较上月同期增加5.36万吨[78] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化，截止到2026年第9周末，国内进口压榨菜油库存量为29.42万吨，较上周增加4.22万吨，环比增加16.79%；2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，较上年同期增加0.62万吨，同比增加2.89%，较上月同期增加5.40万吨[82] - 需求端食用植物油消费及产量，截至2025 - 12 - 31，产量:食用植物油:当月值报525.4万吨，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5738亿元[86] - 需求端合同量周度变化情况，截止到2026年第9周末，国内进口压榨菜油合同量为5.98万吨，较上周减少0.26万吨，环比下降4.09%[90] 菜粕 - 供应端周度库存变化，截止到2026年第9周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.65万吨，较上周增加0.05万吨，环比增加8.33%[94] - 供应端进口量变化情况，2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，较上年同期减少6.95万吨，同比减少22.58%，较上月同期增加2.35万吨[98] - 需求端饲料月度产量对比，截至2025 - 12 - 31，产量:饲料:当月值报3008.6万吨[102] 期权市场分析 - 截至3月6日，本周菜粕期价震荡收涨，对应期权隐含波动率为22.24%，较上周19.11%回升3.13%，处于标的20日，40日，60日历史波动率偏高水平[105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑枣主力合约价格反弹，周度涨幅约2.73%；年后市场恢复缓慢，现货价格处于近年来低位，库存处于近年相对高点，本周库存小幅下降，下游补货力度一般，去库速度较慢，随着天气转暖，红枣购销进入消费淡季；2025/26产季红枣产量预计回落；2025年12月红枣出口量环比增加43.36%，同比降18.20%，2025年1 - 12月累计出口同比降3.58% [9][45][48] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑枣主力合约价格反弹，周度涨幅约2.73% [9] - 行情展望：年后市场恢复慢，现货价格低，库存高；截至2026年3月5日36家样本点物理库存在11817吨，较上周减少35吨，环比减少0.30%，同比增加8.04%；下游补货力度一般，加工厂未集中开工，红枣购销进入消费淡季 [9] - 未来交易提示：关注现货价格和消费端 [9] 期现市场 - 期货价格走势：本周郑枣2605合约价格反弹，周度涨幅约2.73% [13] - 前二十名持仓情况：截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 - 20523手 [14] - 期货仓单情况：截止本周，郑枣仓单数量为3869张 [19] - 期货价差：截止本周，郑商所红枣期货2605合约与2609合约价差为 - 355元/吨 [22] - 红枣基差走势：截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为165元/吨 [25] - 主产区红枣统货收购价格：截止2026年3月6日，阿克苏红枣统货价格为5.15元/公斤，阿拉尔为5.65元/公斤，喀什为6.5元/公斤 [28] - 一级红枣现货价格：截止2026年3月6日，河北沧州一级灰枣批发价格为3.95元/斤，河南为4.15元/斤 [32] - 特级红枣现货价格：截止2026年3月6日，河北沧州特级灰枣现货价格为9.19元/公斤，河南为9.50元/公斤 [36] 产业情况 - 供应端样本点红枣库存情况：截至2026年3月5日红枣本周36家样本点物理库存在11817吨，较上周减少35吨，环比减少0.30%，同比增加8.04% [41] - 供应端红枣产量回落可能：2025/26产季红枣产量预计回落 [45] - 需求端当月红枣出口量情况：2025年12月份我国红枣出口量5071577千克，出口金额79876362元，出口均价15749.81元/吨，出口量环比增加43.36%，同比 - 18.20%，2025年1 - 12月份累计出口34362765千克，累计同比 - 3.58% [48] - 需求端BOCE新疆枣好牌交易情况：本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [53] 期权市场及期股关联 - 期权市场：本周红枣平值期权隐含波率情况未提及具体数据 [54] - 期股关联：展示了好想你市盈率情况 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡上涨，主力2605合约收盘价2393元/吨，较上周涨33元/吨；美伊冲突使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格；国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但速度放缓；华北黄淮产区企业库存消耗，刚需采购增多，因雨雪和售粮节奏慢，企业厂门到货量低，价格重心上移；盘面玉米期价连续走高，维持偏强态势 [8] - 玉米淀粉期货震荡收涨，主力2605合约收盘价2667元/吨，较上周涨44元/吨；节后玉米淀粉企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35%；下游需求逐步恢复，签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [10] 各目录总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：本周玉米期货震荡上涨，主力2605合约收盘价2393元/吨，较上周涨33元/吨；行情展望：美伊冲突使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格；国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但速度放缓；华北黄淮产区企业库存消耗，刚需采购增多，因雨雪和售粮节奏慢，企业厂门到货量低，价格重心上移；盘面玉米期价连续走高，维持偏强态势 [8] - 玉米淀粉行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2605合约收盘价2667元/吨，较上周涨44元/吨；行情展望：节后玉米淀粉企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35%；下游需求逐步恢复，签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [10] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货5月合约震荡上涨，总持仓量1519542手，较上周增加44064手；本周玉米淀粉期货5月合约震荡上涨，总持仓量265685手，较上周增加34173手 [17] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -204773，上周净持仓为 -201575，净空持仓变化不大；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -23235，上周净持仓为 -28540，净空持仓有所减少 [23] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为79152张，玉米淀粉注册仓单量为12010张 [29] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 03 - 05，玉米现货平均价报2413.73元/吨，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报 +20元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2850元/吨，本周现货价格小幅上涨，玉米淀粉5月合约期价和吉林长春现货基差报 -11元/吨 [34][38] - 期货月间价差变化：玉米5 - 7价差报 -11元/吨，处于同期中等水平；淀粉5 - 7价差报 -11元/吨，处于同期中等水平 [44] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米5月合约价差报318元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为490元/吨，环比上周升高40元/吨 [53] - 替代品价差变化：截至2026 - 03 - 05，小麦现货平均价报2537.06元/吨，玉米现货平均价报2413.73元/吨，小麦 - 玉米价差报123.33元/吨；2026年第9周，木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，平均价差657元/吨，环比上周扩大44元/吨 [58] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年2月27日，广东港内贸玉米库存74.3万吨，较上周增加12.40万吨，外贸库存14.9万吨，较上周减少0.80万吨；北方四港玉米库存172.7万吨，周环比减少0.7万吨，当周北方四港下海量23.2万吨，周环比减少3.10万吨 [48] - 国产玉米售粮进度：截至3月5日，全国总进度1为70%，较上周增加4%，较去年同期下降5%；东北进度为71%，较上周增加4%，较去年同期下降4%；华北进度为62%，较上周增加2%，较去年同期下降8%；西北进度为80%，较上周增加3%，较去年同期下降4% [60] - 月度进口到港量：2025年12月玉米进口总量为80.01万吨，较上年同期34.32万吨增加45.69万吨，同比增加133.12%，较上月同期55.49万吨环比增加24.52万吨 [64] - 饲料企业玉米库存天数：截至3月5日，全国饲料企业平均库存30.25天，较上周减少1.04天，环比下跌3.32%，同比下跌4.60% [68] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏变化：2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [72] - 养殖利润变化：截至2026 - 02 - 27，自繁自养生猪养殖利润报 -159.65元/头，外购仔猪养殖利润报20.83元/头 [76] - 淀粉和酒精企业利润变化：截至2026 - 03 - 05，吉林玉米淀粉加工利润报 -88元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -621元/吨，吉林报 -670元/吨，黑龙江报 -129元/吨 [81] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年3月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量343.7万吨，降幅10.77% [85] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2026年2月26日 - 3月4日）全国玉米加工总量为58.89万吨，较上周增加7.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.83万吨，较上周产量增加4.84万吨；周度开机率为54.52%，较上周升高8.85%；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35% [89] 期权市场分析 - 截至3月6日，玉米主力2605合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为12.35%，较上周10.06%回升2.29%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周花生主力2605合约上涨0.2%，现阶段农户及商贩出货意愿不高，基层上货量维持低位，元宵节后基层出货陆续恢复，上货量将有所增加；内贸市场销量不快，贸易商以随销随采为主，交易活跃度偏低；部分中大型油厂已开启收购且油料价格较节前有所上调，但整体到货量较少，主力油厂暂无明确收购动向，短期重点关注油厂收购动态及产区出货节奏 [7][10] 各目录总结 周度要点小结 - 本周花生主力2605合约上涨，涨幅0.2% [7][10] - 现阶段农户及商贩出货意愿不高，基层上货量维持低位，元宵节后基层出货陆续恢复，上货量将有所增加 [7] - 内贸市场销量不快，贸易商以随销随采为主，交易活跃度偏低 [7] - 部分中大型油厂已开启收购且油料价格较节前有所上调，但整体到货量较少，主力油厂暂无明确收购动向，短期重点关注油厂收购动态及产区出货节奏 [7] 期现市场 - 本周花生主力2605合约上涨，涨幅0.2% [10] - 本周花生5 - 10期货合约收盘价价差收报 - 354元/吨 [14] - 截至2026年3月5日，花生期货前二十名多头持仓136798手，空头持仓137249手，净持仓 - 451手，较上周减少4970手 [20] - 本周仓单为0 [21] - 截至2025年3月5日，花生注册仓单900（+0）张 [24] - 截止3月5日，山东、河南通货花生仁现货价格分别为9000（+0）元/吨、7000（ - 100）元/吨 [30] - 截止2月28日当周，全国油料米平均价格为7475元/吨，与上期相比下降0元/吨 [30] - 截至2026年3月5日，基差为487.33元/吨，较上周上升10.66元/吨，处于反向市场 [36] 产业情况 - 供应端：2025年收获面积预计略有增加 [40] - 产业（油厂开机率以及花生库存）：截止3月5日，样本油厂开机率为3.13（2.93）%，较去年同期上涨 - 13.71%；截至3月5日，样本油厂花生库存为195945（6500）吨 [46] - 产业（油厂利润）：2026年2月26日，油厂油料米采购合同均价7350元/吨，加工成本合计7700元/吨、周环比增加87元/吨；一级普通花生油均价14317元/吨、48%蛋白花生粕均价3050元/吨，收益合计7803.31元/吨、周环比增加7.31元/吨；理论加工利润为103.31元/吨，周环比减少79.69元/吨 [50] - 产业（花生月度进出口量）：2025年12月花生进口总量为25628.23吨，较上年同期37291.69吨减少11663.46吨，同比减少31.28%，较上月同期28933.09吨环比减少3304.86吨 [53] - 下游（普通花生油现货价格）：截至3月5日，一级普通花生油出厂价格14000元/吨左右，较上周上涨100元/吨；浓香型在15300元/吨左右，较上周上涨100元/吨；花生油 - 豆油价差5400元/吨，较上周增加60元/吨 [56] - 下游（花生粕现货价格，价差变化）：本周山东日照花生粕3250（0）元/吨。截至3月5日，花生粕 - 豆粕价差为210元/吨，环比上周上升30元/吨 [64] 期权市场 - 期权市场（标的20日历史波动率以及40日历史波动率）：未提及具体数据，仅提及相关图表 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周豆类期货市场中，豆一主力2605合约下跌1%，豆二、豆粕、豆油主力2605合约分别上涨2.88%、2.89%、2.26%。基层余粮见底，运输恢复后豆一价格或提价；南美大豆收割慢、产区干旱，美豆价格走高提振国内市场；国内豆粕库存仍处高位，供应压力未明显缓解；中东冲突及生物燃料需求预期推涨美豆油价格 [5][6][7][8]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一：本周主力2605合约跌1%；基层余粮见底，优质豆供应偏紧，运输恢复后物流将顺畅，受期货和现货市场影响，短期豆价或提价 [5] - 豆二：本周主力2605合约涨2.88%；南美巴西大豆丰产但收割慢，产区干旱使部分机构下调产量，美豆价格走高提振国内市场 [6] - 豆粕：本周主力2605合约涨2.89%；南美情况同豆二，国内豆粕库存仍处高位，供应压力未缓解，下游饲料企业库存充足，买货积极性不佳 [7] - 豆油：本周主力2605合约涨2.26%；中东冲突使原油价格飙升，生物燃料需求预期改善，叠加南美情况，美豆油价格上涨 [8] 期现市场 期货市场 - 价格：豆一主力2605合约跌1%，豆粕主力2605合约涨2.89%，豆油主力2605合约涨2.26% [14][19][26] - 价差：截至3月5日，豆粕05 - 09月价差 -112元/吨，豆油5 - 9月价差28元/吨 [31][34] - 净持仓与仓单：截至3月5日，豆一期货前二十名净持仓 -13800手，主力合约期货仓单25018手；豆粕期货前二十名净持仓 -543263手，主力合约期货仓单38829手；豆油期货前二十名净持仓 -114381手，主力合约期货仓单26255手 [39][46][52] 现货市场 - 价格及基差：截至3月5日，哈尔滨国产三等大豆现货价4100元/吨，基差 -552元/吨；张家港豆粕报价3040元/吨，基差197元/吨；江苏张家港一级豆油现价8650元/吨，基差280元/吨 [56][64][70] - 进口豆升贴水：截至3月5日，美湾大豆FOB升贴水3月报价115美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水3月报价36美分/蒲，巴西大豆3月FOB升贴水报价 -10美分/蒲 [74] - 进口大豆到港成本：截至3月5日，美国大豆到港成本5209.16元/吨，南美大豆到港成本3719.2元/吨，二者价差1489.96元/吨 [78] 产业情况 天气情况 - 北美：上周美国大豆产区约44%区域干旱，较上周加重，较去年同期情况差 [81] - 巴西：北部降雨利于大豆生长，南部需降雨，本周末降雨或增多并蔓延至中部 [85] 上游情况 - 供应端：2025/26年度美豆产量和库存较上月持平；巴西豆预期产量18000万吨，较上月上调200万吨，期末库存3791万吨，较上月上调100万吨；阿根廷豆预期产量4850万吨，较上月持平，期末库存2291.9万吨，较上月上调7.9万吨 [86][90][94] - 种植与收割进度：截至2月28日，巴西2025/26年度大豆收割进度41.7%；截至2月25日，阿根廷大豆种植进度100% [100] - 出口情况：美豆出口检验量减少，出口销售减少；2月巴西大豆出口量预计比去年2月增长9.9% [105][108] 国内情况 - 库存：2026年第9周，大豆库存596.69万吨，豆粕库存70.12万吨，截至2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨 [111][114][117] - 油厂开机率：2026年第9周国内油厂大豆实际压榨量58.86万吨，实际开机率16.19% [122] - 进口量：2025年12月进口大豆804.40万吨，为本年度最低 [123] - 到港量：2026年3月大豆到港量705.1万吨，1 - 3月预估量为1982.6万吨 [128] - 利润：截至3月5日，黑龙江国产大豆现货压榨利润5.1元/吨，3月船期巴西大豆盘面毛利5元/吨 [131] 替代品情况 - 价格：截至3月5日，广东棕榈油报价9000元/吨，福建菜油报价9860元/吨，菜粕均价2566.32元/吨 [136][142] - 价差：本周现货豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大，豆粕 - 菜粕报474元/吨，油粕比报2.94 [139][142][145] 成交情况 - 截至2月27日，全国豆粕成交172600吨，豆油成交79850吨 [150] 下游情况 - 价格与利润：截至3月5日，生猪北京（外三元）价格10.52元/公斤，仔猪价格25.64元/公斤；截至2月11日，生猪养殖利润 -134.06元/头，截至2月13日，鸡禽养殖利润 -0.09元/只 [153][158] - 需求：2025年12月饲料月度产量3008.6万吨，2月能繁母猪存栏量502.04万头，商品猪存栏量3732.05万头 [161][166] 期权市场 未提及有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险带来扰动，粕类震荡持续，豆粕05合约维持2700 - 2860区间震荡，菜粕05合约维持2230 - 2430区间震荡 [2][5][7][39] 各部分总结 豆粕 国际方面 - USDA2月报告预计全球大豆供需格局维持宽松，近期地缘风险使原油市场走强带动植物油跟涨，CBOT大豆偏强运行，但巴西大豆产量上调且进入收获季，丰产预期压制美豆反弹高度，后续美豆盘面关注需求落实进度和南美产量确认 [7] - USDA2月月度供需报告未大幅改动全球大豆供需数据，美国大豆结转库存3.5亿蒲，美豆出口项未调整，较上年度同比降16.31%，巴西大豆2025/26年度产量由1.78亿吨上调至1.8亿吨，国内压榨和结转库存上调 [8][9] - 美国农业部初步预测2026年美国农民将多种大豆少种玉米，种植面积增380万英亩至8500万英亩，下一年度产量达44.5亿蒲，同比增4.4%，总需求增2.07亿蒲，期末库存基本持平于3.55亿蒲，美豆新作供应偏宽松限制CBOT大豆上行 [10] - 巴西大豆2025/26年度产量预计达1.80亿吨，较上月调高200万吨，较上年度同比增850万吨或4.96%，截至2月21日收获进度32.3%，低于去年同期和五年均值，截至2月27日，各港口对华排船计划总量681.6317万吨，2月已发船总量604.8524万吨 [13] 国内供需 - 进口大豆成本随CBOT大豆上行，通关受限传闻放大连粕盘面波动，节日期间油厂停机，港口大豆库存小幅回升，节后下游需求低迷，现货跟涨乏力，基差收缩，关注进口大豆到港政策及油厂开机节奏 [7] - 2月船期采购1051.8万吨，采购进度100%；3月船期采购1158.8万吨，进度96.57%；4月船期采购825.5万吨，进度71.78%；5月船期采购446万吨，进度38.78%；6月船期采购337.7万吨，进度30.7% [22] - 2026年2月，全国油厂大豆压榨479.77万吨，较上月减511.38万吨，减幅51.59%，较去年同期减175.37万吨，降幅26.76% [25] - 2月全国油厂豆粕库存小幅去库，截至2月27日，库存70.12万吨，较上月末减11.44万吨，减幅14.03%，同比增14.39万吨，增幅25.82%；全国饲料企业豆粕物理库存9.89天，较上周末减2.7天，较去年同期增0.05天 [28] 基差与价差 - 豆粕05合约基差为187元/吨，上月同期为283元/吨；豆粕5 - 9合约价差为 - 117元/吨，上月同期为 - 102元/吨 [34] 菜粕 国际方面 - 上月ICE油菜籽期货运行区间整体上行，美国生柴新政策提振豆油需求，植物油市场上升利好菜籽市场，加拿大总理访华减免关税利好加菜籽出口需求，菜籽期货主力合约结算价687.7加元，较月末上涨31.3加元，环比上涨4.76% [39][48] 国内供需 - 中国对加拿大菜籽反倾销裁决落地，加征5.9%关税，进口买船恢复，加菜籽进入中国市场改善供应端结构，但成本高、榨利差，国内油厂菜籽、菜粕库存低位，冬季水产养殖低迷，菜粕饲料需求少，油厂无开机，下游少量采购远月合同，市场成交量有限，天气转暖后供需预计逐步恢复 [39] - 3月主要油厂菜籽到港量约19.5万吨，第9周油厂菜籽库存15.1万吨 [52] - 第9周，菜籽压榨厂开机率约0%，菜粕产量0.12万吨 [57] - 第9周，沿海压榨厂菜粕提货量6600吨，菜粕市场现货成交1000吨 [60] - 第9周，油厂菜粕库存0.65万吨，颗粒粕库存9.35万吨，消费量0万吨 [63] 基差与价差 - 菜粕05合约基差为210元/吨，上月同期为253元/吨；菜粕5 - 9合约价差为 - 59元/吨，上月同期为 - 48元/吨 [69] 价差汇总 - 豆类油粕比为2.9，上月末同期为2.99；豆菜粕主力合约价差526元/吨，上月末同期为493元/吨 [76]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 氧化铝基本面处于供需双升阶段，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 沪铝基本面处于供需双增局面，铝锭库存季节性积累，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 铸造铝合金基本面处于供需双增阶段，下游采买意愿带动产业库存去化，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [70] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝周线先涨后跌，周涨3.69%，报24715元/吨；氧化铝小幅反弹，周涨3.21%，报2832元/吨；铸铝主力合约先升后降，周涨2.42%，报23280元/吨 [6][9] - 行情展望：氧化铝原料端价格或有支撑，供给充足，需求稳中有升；电解铝全球供应收紧，国内供给稳中小增，需求逐步显现，但铝价上行或影响下游消费；铸造铝合金供给回升，需求带动库存去化 [6][7][9] 期现市场 - 期货价格：截至2026年3月6日，沪铝收盘价24645元/吨，较2月27日涨900元/吨，涨幅3.79%；伦铝收盘价3292.5美元/吨，较2月27日涨151美元/吨，涨幅4.81%；氧化铝期价2758元/吨，较2月27日涨52元/吨，涨幅1.92%；铸铝合金主力收盘价23280元/吨，较2月27日涨550元/吨，涨幅2.42% [12][16] - 沪伦比值：截至2026年3月6日，电解铝沪伦比值为7.5，较2月27日下降0.34 [13] - 持仓情况：截至2026年3月6日，沪铝持仓量为676742手，较2月27日增加12624手，增幅1.9%；沪铝前20名净持仓为4602手，较2月27日增加74471手 [19] - 期货价差：截至2026年3月6日，铝锌期货价差为 - 455元/吨，较2月27日减少1330元/吨；铜铝期货价差为76335元/吨，较2月27日减少3750元/吨 [22] - 现货价格：截至2026年3月6日，河南地区氧化铝均价2665元/吨，较2月27日涨20元/吨，涨幅0.76%；山西地区氧化铝均价2660元/吨，较2月27日涨10元/吨，涨幅0.38%；贵阳地区氧化铝均价2660元/吨，较2月27日涨10元/吨，涨幅0.38%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为24500元/吨，较2月27日涨700元/吨，涨幅2.94%；A00铝锭现货价为24410元/吨，较2月27日涨1060元/吨，涨幅4.54%；现货贴水120元/吨，较上周上涨50元/吨 [26][29] - LME升贴水：截至2026年3月5日，LME铝近月与3月价差报价为 - 2.86美元/吨，较2月26日增加9.78美元/吨 [28] 产业情况 - 库存情况：截至2026年3月5日，LME电解铝库存为459125吨，较2月26日减少8425吨，降幅1.8%；上期所电解铝库存为394498吨，较上周增加38512吨，增幅10.82%；国内电解铝社会库存为1214200吨，较2月26日增加96100吨，增幅8.59%；上期所电解铝仓单总计为329627吨，较2月27日增加40329吨，增幅13.94%；LME电解铝注册仓单总计为377100吨，较2月26日减少45125吨，降幅10.69% [31][34] - 铝土矿：截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2415万吨，环比增长4万吨；2025年12月，当月进口铝土矿1467.34万吨，环比下降2.85%，同比下降2.02%；1 - 12月，进口铝土矿20053.19万吨，同比增加26.31% [37] - 废铝：截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为18550元/吨，较上周环比增长750元/吨；2025年12月，铝废料及碎料进口量194102.07吨，同比增加22.8%；出口量70.8吨，同比减少4.4% [43] - 氧化铝：2025年12月，氧化铝产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1 - 12月，氧化铝累计产量9244.56万吨，同比增加8%；2025年12月，氧化铝进口量为22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%；出口量为21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%；1 - 12月，氧化铝累计进口119.78万吨，同比减少15.64% [46] - 电解铝：2025年12月电解铝进口量为18.92万吨，同比增加17.22%；1 - 12月电解铝累计进口253.76万吨，同比增加18.82%；2025年12月电解铝出口量为3.76万吨，1 - 12月电解铝累计出口29.66万吨；2025年1 - 11月全球铝市供应过剩20.49万吨；2025年12月，电解铝产量为387.4万吨，同比增加3%；1 - 12月，电解铝累计产出4501.6万吨，同比增加2.4%；2026年1月，国内电解铝在产产能为4485.4万吨，环比增加0.58%，同比增加2.28%；总产能为4540.2万吨，环比增加0.09%，同比增加0.51%；开工率为98.79%，较上月增加0.48%，较去年同期下降1.71% [49][52] - 铝材：2025年12月，铝材产量为613.56万吨，同比减少0%；1 - 12月，铝材累计产量6750.39万吨，同比减少0.2%；2025年12月，铝材进口量32万吨，同比增加7.1%；出口量54万吨，同比增加7.7%；1 - 12月，铝材进口量392万吨，同比增加4.6%；出口量613万吨，同比减少8% [56] - 铸造铝合金：2026年1月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加9.03%；再生铝合金产量为66.49万吨，环比减少3，同比增加10.95% [59] - 铝合金：2025年12月，铝合金产量为182.5万吨，同比增加13.7%；1 - 12月，铝合金累计产量1929.7万吨，同比增加15.8%；2025年12月，铝合金进口量9.31万吨，同比减少11.81%；出口量2.55万吨，同比增加20.03%；1 - 12月，铝合金进口量100.84万吨，同比减少16.82%；出口量28.47万吨，同比增加17.5% [62] - 房地产：2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1；2024年1 - 12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比减少20.47%；房屋竣工面积为60348.13万平方米，同比减少23.9% [65] - 基建与汽车：2024年1 - 12月，基础设施投资同比下降 - 1.48%；2025年12月，中国汽车销售量为3272229辆，同比减少6.2%；中国汽车产量为3295965辆，同比减少2.09% [68] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [70]