报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂情绪回落 趋势强度为0 呈中性态势 [1][5] 各部分总结 基本面跟踪 - 2701合约收盘价150280元 较T-1跌8580元 成交量229133 持仓量354226 [3] - 2611合约收盘价149780元 较T-1跌7700元 成交量49952 持仓量134783 [3] - 仓单量41940手 较T-1增650手 [3] - 现货 - 2701为6720元 现货 - 2611为7200元 2701 - 2611基差为500元 [3] - 锂辉石精矿（6% CIF）2250美元/吨 较T-1跌45美元/吨 [3] - 锂云母（2.0% - 2.5%）4890元 较T-1跌165元 [3] - 电池级碳酸锂157000元 较T-1跌3500元 [3] - 工业级碳酸锂152000元 较T-1跌3500元 [3] - 电池级氢氧化锂（微粉）150500元 较T-1跌4000元 [3] - 磷酸铁锂（动力型）58175元 较T-1跌850元 [3] - 磷酸铁锂（低端储能型）56970元 较T-1跌850元 [3] - 三元材料523（多晶/消费型）174600元 较T-1跌1200元 [3] - 三元材料622（多晶/消费型）172850元 较T-1跌1100元 [3] - 三元材料811（多晶/动力型）205500元 较T-1跌1900元 [3] - 六氟磷酸锂115000元 较T-1涨1500元 [3] - 电解液（三元动力用）31750元 电解液（磷酸铁锂用）31200元 较T-1均无变化 [3] 宏观及行业新闻 - 宁德时代约25.56亿元收购中国电力持有的启源芯动力24.8726%股份 持股增至30.3159%成最大股东 启源芯动力2025年营收95.25亿元、净利润3.56亿元 此次收购将补强宁德时代换电版图 [4][5] - 天赐材料百吨级硫化锂及固态电解质中试产线建成 三季度进入试生产阶段 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种给出交易指引，包括运行态势及操作建议等，同时分析各品种行情受供需、成本、地缘政治等因素影响[1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，美伊冲突烈度未显著扩大等因素影响市场[1][6] - 国债震荡运行，市场调整，定价回归资金面波动，关注20日均线支撑[1][7] 黑色建材 - 螺纹钢震荡偏强运行，产量下滑需求或好转，库存去化且期货价格低[9] - 热卷震荡偏强运行，产量和需求双降，库存去化，期货估值中性略偏低[10] - 铁矿震荡运行，供需格局宽松，中长线压力大，受黑色板块氛围影响[11][12] - 焦炭震荡偏强运行，以回落做多为主，焦煤价格强势，供需格局好转[13] - 焦煤震荡偏强运行，以回落做多为主，供应受限，库存去化[14] - 玻璃震荡运行，关注940 - 945压力位，高库存压力不改[16] 有色金属 - 铜低位持多、滚动操作，中东局势和美联储政策使铜价承压，矿端紧和库存低提供支撑[18][19] - 铝区间交易，参考区间23400 - 24400，宏观和库存因素推动反弹[20] - 镍逢高持空，产业累库和需求淡季使上涨动能偏弱[21][22] - 锡宽幅震荡、区间谨慎交易，关注供应和需求情况，预计延续宽幅震荡[23] - 黄金震荡运行，加息预期降温等因素使价格调整震荡，关注沃什发言[24][25] - 白银震荡运行，与黄金类似受加息和地缘因素影响，关注沃什发言[24] - 碳酸锂区间交易，参考区间14 - 17万，供应预期改善，下游排产增长[27] 能源化工 - PVC原料价格支撑增强，需求限制反弹高度，预计在4500 - 4750区间运行[29][31] - 烧碱供应缩量，出货压力短暂缓解，预计在1890 - 1990区间运行[32][33] - 苯乙烯地缘反复加剧波动，维持在8100 - 8800元/吨区间震荡[34] - 聚烯烃地缘反复扰动，现货近强远弱，后市维持震荡[35] - 橡胶震荡，关注宏观情绪，供应将放量，需求入淡季[37] - 尿素库存转移至港口，价格压力仍存，2701合约关注压力和支撑位[37][38] - 甲醇近月强势上涨，需防范回落风险，预计在2750 - 2950区间运行[39][40] - 纯碱逢高做空，供给过剩，价格或承压[41] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，关注天气与储备棉情况，全球消费旺盛，长期看好[43] - 苹果震荡偏弱，关注生长情况，旧季库存去库慢，新季增产预期压制价格[44] - 红枣震荡偏弱，关注中秋背货情况，供强需弱，价格靠近成本有支撑[44] - PTA震荡偏弱，跟踪美伊局势，成本和基本面拉扯，关注装置和订单情况[45] - 原木震荡运行，关注下游回暖预期，供应有支撑，需求淡季限制反弹[45] 农业畜牧 - 生猪09跟随现货，11、01高抛低吸，03反弹套保，关注产能去化[47] - 鸡蛋近月10、11区间操作，10关注3750 - 4100，关注淘汰情况[48][49] - 玉米期货01反弹受限，关注2280 - 2300压力位，基本面供需宽松[50][51] - 豆粕短期谨慎追高，M2701关注3170支撑，现货可点价基差[51][52] - 油脂01关注支撑位，前期多单止盈，警惕回调，中长期重心或上移[52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短纤供应负反馈，估值底部有支撑；瓶片供应负反馈，现货转紧，倾向逢低做扩[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 短纤2609合约昨日价格7686元，较前日涨26元；短纤2610合约昨日价格7664元，较前日涨14元；短纤2611合约昨日价格7574元，较前日涨12元；PF 9 - 10价差昨日22，较前日扩大12；PF 10 - 11价差昨日90，较前日扩大2；短纤主力基差昨日324，较前日扩大154；短纤主力持仓量昨日186131，较前日减少10462；短纤主力成交量昨日209981，较前日增加53249；短纤华东现货价格昨日8010元/吨，较前日涨180元/吨；短纤产销率昨日48%，较前日提高12% [1] - 瓶片2609合约昨日价格7556元，较前日跌50元；瓶片2610合约昨日价格7404元，较前日跌68元；瓶片2611合约昨日价格7336元，较前日跌50元；PR 9 - 10价差昨日152，较前日扩大18；PR 10 - 11价差昨日68，较前日缩小18；瓶片主力基差昨日446，较前日扩大193；瓶片主力持仓量昨日54092，较前日增加2847；瓶片主力成交量昨日124550，较前日增加11870；瓶片华东现货价格昨日7850元/吨，较前日涨125元/吨；瓶片华南现货价格昨日8050元/吨，较前日涨150元/吨 [1] 现货消息 - 短纤现货工厂今日报价大多上调100 - 250元/吨，半光1.4D主流报8100 - 8350元/吨出厂或短送，成交优惠缩小；期货上涨，期现商、贸易商价格抬升，半光1.4D主流商谈在7800 - 8200元/吨；今日成交一般，下游按需采购；直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00平均产销48% [2] - 瓶片内盘上游聚酯原料期货冲高回落，聚酯瓶片工厂多上调报价100 - 300元不等，个别工厂上调后回调报价，市场8 - 9月订单多成交在7850 - 8150元/吨出厂；外盘受原料期货上涨推动，聚酯瓶片工厂出口报价多上调10 - 40美元不等，华东主流瓶片工厂商谈区间至1085 - 1115美元/吨FOB上海港 [2] 趋势强度 - 短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜现货升水扩大，支撑价格，当前铜趋势强度为1，处于中性偏强状态 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价107,980，日涨幅0.06%，夜盘收盘价108700，夜盘涨幅0.67%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14,325，日涨幅0.56% [1] - 期货方面，沪铜指数昨日成交192,527，较前日变动-2,163，持仓558,860，较前日变动3,157；伦铜3M电子盘成交18,882，较前日变动2,924，持仓264,000，较前日变动-1,743 [1] - 库存方面，沪铜昨日期货库存38,619，较前日变动-2,484；伦铜昨日期货库存238,725，较前日变动-1,525，注销仓单比55.20%，较前日变动4.68% [1] - 升贴水方面，LME铜升贴水昨日价差156.44，较前日变动67.89；保税区提单升水85，较前日变动-2；保税区仓单升水88，较前日变动-2 [1] - 价格方面，上海1光亮铜价格92,250，较前日变动200；现货对期货近月价差250，较前日变动40；近月合约对连一合约价差200，较前日无变动；买近月抛连一合约的跨期套利成本267 [1] - 价差方面，上海铜现货对LMEcash价差-1,050，较前日变动-336；沪铜连三合约对LME3M价差-943，较前日变动-233；上海铜现货对上海1再生铜价差4,020，较前日变动174；再生铜进口盈亏261，较前日变动-209 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观方面，美伊停火谈判传重大进展，就霍尔木兹自由通航达成共识，美国拟遣外交官重返中东，巴方携解制裁提议斡旋，缓解市场对中东局势升级的担忧；美国8月谘商会消费者信心指数降至89.4，为今年1月以来最低水平 [1] - 产业方面，加拿大伦丁矿业下调2026年铜产量预估；中国2026年7月精炼铜进口量环比下降16.07%，同比下降16.44%；6月全球精炼铜市场供应短缺6万吨，前6个月累计供应过剩13.1万吨；淡水河谷公司萨洛博铜矿新增3万吨铜/年产能，投资成本下降且投产日期提前约一年 [3]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告核心观点 - 铂日线20MA支撑较为有效，铂和钯趋势强度均为0 [3][4] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 铂金期货2610昨日收盘价455.65，涨幅 - 3.08%；金交所铂金收盘价466.10，涨幅 - 0.08%等多品种价格及涨幅情况 [2] - 广铂昨日成交9,558千克，较前日变动1,249千克；持仓18,433千克，较前日变动 - 866千克等多品种成交、持仓变动情况 [2] - 铂金ETF持仓（盎司，前日）2,828,761，较前日变动200；钯金ETF持仓（盎司，前日）1,005,200，较前日变动7,493 [2] - 广铂仓单昨日库存5,123千克，较前日变动 - 32千克；NYMEX铂金（盎司，前日）库存393,454，较前日变动 - 33等多品种库存变动情况 [2] - PT9995对PT2610价差昨日为10.45，较前日变动14.96；广铂2610合约对2612合约价差昨日为1.45，较前日变动0.60等多品种价差变动情况 [2] - 美元指数昨日价格98.92，涨幅0.07%；美元兑人民币（CNY即期）汇率6.72，涨幅0.02%等多品种汇率变动情况 [2] 宏观及行业新闻 - 特朗普称霍尔木兹海峡国际水域内所有水雷已被移除和/或引爆 [5] - 俄媒称美伊已就停火协议条款达成共识，内容包括霍尔木兹海峡自由航行 [5] - 鲁比奥据悉外国同僚透露美国目前不会对伊朗发起新的军事打击 [5] - 伊朗、阿曼拟在霍尔木兹海峡建立安全海上通道 [5] - 美联储柯林斯表示在无持续通胀回落证据时适合“尽快”提高利率 [5] - 加拿大就关税问题对等反制特朗普政府 [5] - 马云、蔡崇信出手增持阿里港股 [5]

期 货 研 究 2026 年 08 月 26 日 铝：大幅拉升 氧化铝：基本面延续宽松格局 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | T | T-1 | 1-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铝主力合约收盘价 23755 | -10 | -180 | 570 | -805 | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 23975 | - | - | ー | - | | | LME铝3M收盘价 3229 | -24 | 8 | 78 | -334 | | | 沪铝主力合约成交量 175448 | 32265 | 71178 | 84750 | -59697 | | | 沪铝主力合约持仓量 268447 | 4745 | 93243 | 107546 | -19191 | | | 电解铝 LME铝3M成交量 15022 | -36 | -2108 | 2786 | -1350 | | | LME注销仓单占比 1. 37% | - ...

季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 张晋嘉（联系人） 期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 【基本面跟踪】 商 品 研 2026 年 8 月 26 日 锡：横盘震荡，交投表现一般 锡基本面数据 | | 昨日收盘价 | | 日 涨幅% | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪锡主力合约 | 424. 980 | -0. 40% | 426. 250 | 0. 04% | | 期货 | 伦锡3M电子盘 | 55.785 | 0. 39% | | | | 及现 | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 货电 | 沪锡主力合约 | 74. 671 | -27.369 | 19.908 | -4.569 | | 子盘 | 伦锡3M电子盘 415 | | -3 | 20. 764 | 75 | | | 昨日期货库存 | | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪锡 5.564 | | 70 | l | ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 无 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - IF期现价差为-38.75，较前一日变化-4.25，历史1年分位数35.20%，全历史分位数10.30% [1] - IH期现价差为-22.64，较前一日变化7.92，历史1年分位数25.00%，全历史分位数8.40% [1] - IC期现价差为-89.40，较前一日变化-17.94，历史1年分位数46.70%，全历史分位数8.20% [1] - IM期现价差为-73.58，较前一日变化-24.61，历史1年分位数60.00%，全历史分位数33.20% [1] - IF跨期价差各期限数据有不同程度变化及分位数表现 [1] - IH跨期价差各期限数据有不同程度变化及分位数表现 [1] - IC跨期价差各期限数据有不同程度变化及分位数表现 [1] - IM跨期价差各期限数据有不同程度变化及分位数表现 [1] - 跨品种比值中，中证500/沪深300为1.7093，较前一日变化0.0131，历史1年分位数55.30%，全历史分位数77.80%等多种比值数据 [1] 国债期货价差 - 基差方面，2026年8月20日TS基差IRR为1.2820，较前一交易日变化0.0097，上市以来百分位数15.30%等多种基差数据 [5] - 跨期价差方面，TS、TF、T、TL各有不同期限的跨期价差数据及变化和分位数表现 [5] - 跨品种价差方面，2026年8月20日IS - TF为-3.9550，较前一交易日变化0.0230，上市以来百分位数0.30%等多种跨品种价差数据 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪深300、上证50、中证1000、中证500期指再度企稳；A股市场缩量整理题材股普涨但热点散乱；港股窄幅整理生物科技股走强 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，中美代表将围绕增进政治互信、拓展经贸合作，探索人工智能与科技合作等议题深入探讨，该对话是中美重要沟通交流平台 [1] A股市场 - A股缩量整理逾4200股上涨，上证指数收涨0.19%报3889.44点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1%，万得全A涨0.27%，全天成交1.84万亿元较上日2.02万亿元减少 [2] - 粮食、旅游、跨境支付、CRO概念板块表现强势，贵金属、能源金属、半导体产业链走弱 [2] 港股市场 - 港股窄幅整理，恒生指数收跌0.02%报25511.1点，恒生科技指数微跌0.12%报4588.54点，恒生中国企业指数跌0.31%报8445.37点，全日成交额2540.79亿港元较前一日2911.51亿港元减少，南向资金净卖出66.05亿港元 [3] - 恒生指数成分股中，美团 - W、东方海外国际、紫金矿业下跌，药明生物、联想集团、药明康德上涨；恒生科技指数成分股中，小鹏集团 - W、同程旅行、零跑汽车下跌，智谱上涨 [3] 期货市场 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000现货和期货连续涨跌幅及基差情况：沪深300现货跌0.24%，期货连续跌0.10%，基差 - 30.23涨6.49；上证50现货涨0.16%，期货连续涨0.15%，基差 - 20.31跌0.50；中证500现货跌0.08%，期货连续涨0.11%，基差 - 73.94涨14.75；中证1000现货涨0.48%，期货连续涨0.55%，基差 - 61.10涨4.59 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - L、PP短期跟随成本回吐地缘溢价，多单部分止盈，产业维持强现实和强基差强月差格局，等待回调偏多或月间正套 [3] - PVC、烧碱高库存格局难改，反弹空配 [3] - PTA近月跟随成本波动，关注做缩TA10加工费 [4] - 乙二醇近月震荡偏强，关注10 - 1正套 [4] - 甲醇近月偏强，关注10 - 3正套 [4] - 尿素基本面宽松但成本有支撑，反弹空配，关注政策改善预期 [4] 各品种总结 L - **期现市场**：主力收于7802元/吨，L91月差为658元/吨 [9] - **基本逻辑**：短期回吐地缘溢价，近端受低库存支撑，现货成交放量；新增检修，产能利用率76%，进口不足，供给有支撑；棚膜旺季临近，需求环比或改善 [10] PP - **期现市场**：主力收于8139元/吨，PP91价差为653元/吨 [13] - **基本逻辑**：美伊和谈声音起，多单部分止盈；产能利用率69%，新增检修多，开工或维持低位；终端利润偏差，刚需拿货；产业链基差和月差强 [14] PVC - **期现市场**：主力收盘价为4597元/吨，V09基差为 - 206元/吨 [15] - **基本逻辑**：主力移仓换月，高库存难改，盘面增仓下跌；产能利用率降至71%，部分开工提升，供应或增加；海外需求淡季，出口回落，内需弱，库存去化慢 [16] PTA - **期现市场**：TA01价格5472元/吨，TA05价格5436元/吨，TA09价格5690元/吨 [17] - **基本逻辑**：下游聚酯利润压缩，短纤瓶片厂降负；PXN修复，8月下旬装置回归，负荷回升，月底TA检修装置复产；需求端偏弱；TA延续去库，月差、基差偏强 [18] 乙二醇（MEG） - **期现市场**：EG01价格4327元/吨，EG05价格4329元/吨，EG09价格4613元/吨 [20] - **基本逻辑**：地缘影响大，进口缩量，8月去库；8月中下旬检修装置回归延期，部分装置提负或重启，煤制开工或下滑；海峡通行量低，到港低位；需求端偏弱 [21] 甲醇 - **基本面情况**：烯烃走势强叠加成本支撑，近强远弱；8月检修多，9月预期回归；海外装置负荷不稳；需求端整体偏弱；高估值弱驱动，地缘影响近月；关注10 - 3正套 [25] 尿素 - **期现市场**：UR01价格1705元/吨，UR05价格1752元/吨，UR09价格1687元/吨 [27] - **基本面情况**：供需宽松，低估值成本托底；8月中下旬检修多，产能利用率86.63%，日产20.68万吨，本周开工或下滑；内需弱出口强，厂库高位去化；关注政策出口及行业政策 [28] 烧碱 - **期现市场**：SH主力收盘1932元/吨，主力基差 - 120元/吨 [31] - **基本逻辑**：部分区域现货涨价，山东氯碱微利，去库难持续；国内开工降至5年同期最低，出口和内需不足，厂内库存高；液氯转正使毛利修复，高库存下利润或压缩 [31]