报告行业投资评级 - 玻璃投资观点中性，近期供需双弱，基本面无异动；纯碱投资观点中性，短期供需一般，价格震荡承压 [4][5] 报告的核心观点 - 近期玻璃纯碱供给需求双弱，价格震荡，中长期承压格局犹在，岁末年初政策利好为主；策略推荐长假空仓或轻仓过节 [42][43] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供给产量下降，本周全国浮法玻璃日产量14.98万吨，较1月29日降0.79%，2条产线放水，下周1条产线有冷修预期 [4] - 玻璃需求受长假因素影响，下游进入收尾阶段，节前囤货积极性不高，对原片产销支撑偏弱 [4] - 玻璃库存小幅累库，企业总库存5306.4万重箱，环比增50万重箱，增幅0.95%，同比降11.77%，折库存天数23.1天，较上期增0.3天 [4] - 玻璃基差本周震荡走低，01 - 05价差震荡 [4] - 玻璃估值一般 [4] - 玻璃宏观及政策岁末年初利好为主 [4] - 玻璃交易策略单边观望，套利无，关注日熔量、产销、海内外宏观政策扰动 [4] - 纯碱供给供应小幅下降，本周产量77.43万吨，环比降0.88万吨，跌幅1.12%，个别企业设备检修，开工下降，暂无新增检修，产量维持高位 [5] - 纯碱需求直接需求承压，短期浮法玻璃日熔量走低 [5] - 纯碱库存累库，厂家总库存158.11万吨，较上周四增3.69万吨，涨幅2.39%，去年同期库存量为187.88万吨，同比降29.77吨，跌幅15.85%，下游补库谨慎，节后预计仍有补库需求 [5] - 纯碱基差本周震荡走低，01 - 05价差震荡 [5] - 纯碱估值一般 [5] - 纯碱宏观及政策岁末年初利好为主，市场情绪切换较快 [5] - 纯碱交易策略单边无，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策扰动 [5] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周价格震荡，主力合约持稳为主，沙河现货价格944（+4） [7] - 纯碱本周价格震荡，主力合约区间震荡，沙河现货价格1149（-35） [13] - 纯碱05 - 09价差震荡，基差震荡走低；玻璃05 - 09价差震荡，基差震荡走低 [24] 供需基本面数据 - 玻璃供给趋于向下，本周全国浮法玻璃日产量14.98万吨，较1月29日降0.79%，行业开工率71.28%，较1月29日降0.68个百分点，产能利用率75.09%，较1月29日降0.6个百分点，2条产线放水，下周1条产线有冷修预期，玻璃生产利润震荡 [26][27] - 玻璃需求季节性走弱，下游深加工订单走弱，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比降31.9%，同比增323.3%，地产中后端竣工数据不佳，2025年房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均下降 [30][31] - 纯碱供给产量高位，本周产量77.43万吨，环比降0.88万吨，跌幅1.12%，个别企业设备检修，开工下降，暂无新增检修，碱厂利润震荡 [34] - 纯碱需求一般，需求承压，短期直接需求走弱，浮法玻璃日熔量走低，下游补库谨慎，节后预计仍有补库需求，库存累库 [38][39]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为震荡 [3] 报告的核心观点 - 集运指数目前交投冷清，低估值下驱动有限 [3] - 短期受出口退税政策驱动的抢运预期、船公司主动停航控舱支撑，期货市场呈现远月升水结构，但现货运价受春节前货量清淡拖累持续回落，期现背离加剧波动 [3] - 中长期核心矛盾仍在运力过剩，新船交付叠加红海潜在复航释放运力，供需失衡将压制运价中枢，地缘局势、北极航线规模化进展等变量增添不确定性 [3] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 现货运价方面，当前欧线现货运价受春节前货量真空期影响整体呈回落态势，各联盟报价分化调整，降价揽货以抢占货量，供需弱现实压制运价，但已有3家头部航司提涨3月至3000美金/FEU [3] - 政治经济方面，白宫计划召开“和平委员会”领导人会议推动加沙停火协议第二阶段执行并为加沙重建筹集资金，特朗普称美伊在阿曼会谈“非常好”且下周继续接触，美伊代表于2月6日在阿曼马斯喀特举行间接核谈判 [3] - 运力供给方面，2025年11月至2026年3月周均运力分别约为27万、30万、31.3 - 32.1万、25.5万、28万TEU [3] - 需求方面，当前集运欧线需求处于春节前季节性淡季，呈现“刚需支撑不足、成交清淡”态势，出货节奏放缓，货量回落，需求疲软，船公司降价刺激效果有限，供需失衡格局未改，期货市场虽有节后需求复苏预期支撑，但2月以来欧线集运主连价格震荡下行，预计春节前需求维持低位运行，节后需观察欧洲终端消费复苏及补库需求释放节奏 [3] - 投资观点为短期做空性价比在下降，等待淡季反弹空 [3] - 交易策略为单边淡季反弹空，套利6 - 10正套，需关注地缘扰动、海内外宏观政策扰动 [3] 价格 - 展示了欧线指数、美西线指数、美东线指数等相关价格走势图表 [6] 静态运力 - 呈现了订单量、交付量、拆解量、未来交付、拆船价格、新造船价格、二手船价格、集装箱船现有运力等相关数据图表，涉及不同装载力、不同时间维度等情况 [11][14][27][33][42] 动态运力 - 展示了船期表及上海 - 欧基港不同联盟的运力部署情况，包括总运力、PA + MSC运力、GEMINI运力、OCEAN运力、MSC运力等 [57][59][61][65] - 呈现了集装箱船已安装脱硫塔、正在安装脱硫塔、加装脱硫塔平均年龄&时长、平均航速、闲置运力等相关数据图表，涉及不同装载力、不同时间维度等情况 [67][68][71][76]

报告行业投资评级 |品种|谨慎看空可能性|谨慎偏多可能性| | --- | --- | --- | |股指（IH）| | √ | |股指（IF）| | √ | |股指（IC）| | √ | |股指（IM）| | √ | |原油| √ | | |甲醇| √ | | |橡胶| | √ | |螺纹| √ | | |热卷| √ | | |铁矿| √ | | |焦煤| | √ | |焦炭| | √ | |锰硅| | √ | |硅铁| | √ | |黄金| | √ | |白银| | √ | |铝| | √ | |碳酸锂| | √ | |苹果| √ | | |玉米| | √ | [5] 报告的核心观点 报告围绕金融、能化、金属、黑色、农产品、航运等多个行业品种展开分析 各品种受宏观政策、供需关系、地缘政治等因素影响 走势存在差异 投资者需综合考虑多方面因素谨慎决策 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特斯拉CEO马斯克称未来3年太空将成部署AI最具经济性地点 年内或实现AI对人类能力全面数字化模拟 还警告美国债务问题 [6] - 国内新闻：福建印发意见部署9项城市高质量发展重点任务 包括建筑改造、小区整治、产业提质等 [7] - 行业新闻：2026年开年A股 ETF市场资金从大盘蓝筹向特定高景气赛道切换 主流宽基ETF遭近千亿元赎回 化工等主题ETF获资金青睐 [8] 外盘每日收益情况 |品种|单位|2月5日|2月6日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|6,798.40|6,932.30|133.90|1.97%| |欧洲STOXX50|点|5,071.44|5,130.92|59.48|1.17%| |富时中国A50期货|点|14,948.00|14,807.00|-141.00|-0.94%| |美元指数|点|97.96|97.61|-0.35|-0.36%| |ICE布油连续|美元/桶|67.32|68.10|0.78|1.16%| |伦敦金现|美元/盎司|4,776.48|4,966.61|190.13|3.98%| |伦敦银|美元/盎司|70.90|77.78|6.88|9.70%| |LME铝|美元/吨|3,026.00|3,110.00|84.00|2.78%| |LME铜|美元/吨|12,855.00|13,060.00|205.00|1.59%| |LME锌|美元/吨|3,298.50|3,383.00|84.50|2.56%| |LME镍|美元/吨|17,060.00|17,235.00|175.00|1.03%| |ICE11号糖|美分/磅|14.27|14.14|-0.13|-0.91%| |ICE2号棉花|美分/磅|61.78|61.07|-0.71|-1.15%| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,110.75|1,114.75|4.00|0.36%| |CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|302.80|303.40|0.60|0.20%| |CBOT豆油当月连续|美分/磅|55.63|55.34|-0.29|-0.52%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|534.75|530.75|-4.00|-0.75%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|435.25|430.75|-4.50|-1.03%| [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨 上一交易日股指回落 2 月有望延续阶段性向好格局 但需警惕春节长假海外市场波动 [10] - 国债：小幅上涨 春节前资金面稳定 市场预期货币政策或“降息与缩表并行” 国债期货价格企稳 [11][12] 能化 - 原油：sc 夜盘上涨 1.83% 伊美谈判开局良好 哈萨克斯坦 2 月石油出口量可能降 35% [3][13] - 甲醇：夜盘上涨 0.67% 国内煤制烯烃装置开工负荷上升 沿海甲醇库存处于中高位置 [14] - 天胶：国内产区停割 泰国部分地区停割 国内库存累库 需求端支撑全钢胎开工平稳 节前价格震荡调整 [15] - 聚烯烃：期货低位收阳 市场关注供给改善预期和宏观因素驱动 [16] - 玻璃纯碱：玻璃和纯碱期货下跌 玻璃日融量下降 纯碱开工率回落 后市关注房地产和光伏行业需求及供给端收缩预期 [17] 金属 - 贵金属：有所反弹 此前巨震受美联储主席提名和资金踩踏影响 长期黄金仍有望重回上行通道 建议白银投资者观望 [2][19] - 铜：夜盘收涨 1.39% 精矿供应紧张 冶炼产量总体增长 下游需求有差异 短期可能调整 [20] - 锌：夜盘收涨 0.59% 精矿供应阶段性紧张 冶炼产量增长 下游需求有差异 价格或跟随有色整体走势 [21] - 铝：夜盘沪铝上涨 2.74% 国内铝厂开工率高 铝水比例下降 下游开工率下降 库存累积 长期有支撑 [22] - 碳酸锂：产量和排产下降 需求端排产下降 库存减少 期货价格下跌 建议关注降波后右侧交易机会 [23][24] 黑色 - 双焦：上周五夜盘延续弱势 节前下游刚需补库和印尼煤进口扰动提供支撑 后市关注铁水产量等 [25] - 钢材：春节临近产量下降 库存上升 需求走弱 政策环境向好 钢价震荡偏弱 [26] - 铁矿石：全球铁矿发运和国内港口到货量回升 库存增长 钢厂按需补库 短期矿价震荡偏弱 [27] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕偏强震荡 巴西大豆收割率上升 中美提及美豆采购计划 但巴西收割压力和国内供应预期施压价格 [28] - 油脂：夜盘豆油偏强震荡 棕榈油小幅收跌 马棕减产去库支撑价格 美豆走强支撑豆油 但远月供应预期增加施压油脂价格 [29] - 白糖：郑糖主力隔夜区间震荡 供应季节性增加 进口超预期 消费无好转 短期低位运行 [30] - 棉花：郑棉主力隔夜震荡 情绪回暖 临近春节开工率下降 补库尾声 有需求支撑 预计近期震荡 关注直补政策 [31] - 生猪：市场延续弱势震荡 区域分化 进入“跌价 - 惜售”博弈阶段 节前猪价震荡调整 关注二育户出栏心态 [32] 航运指数 - 集运欧线：上周五 EC 上涨 2.85% 2 月现货运价下行 3 月第一周运价关键 关注船司涨价函公布情况 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 业绩预告披露期板块业绩分化截至1月31日3057家上市公司披露业绩预告预喜占比53.6%有色金属等行业业绩优异新动能产业表现亮眼传统产业利润结构优化 [3] - 宽基ETF卖出节奏放缓此前机构集中减持沪深300ETF与中证1000ETF上周减持速度明显下降 [3] - 美股财报季AI产业链业绩面临考验美股波动加剧英伟达等芯片巨头股价调整互联网巨头引发市场担忧 [3] - 节前市场避险情绪升温A股成交量大幅缩量日均成交量较前一周减少6565.9亿元 [3] - 短期股指缩量反弹后将震荡整固中长期向上趋势预计未终结回调或是介入多头时机 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300下跌1.33%至4643.6上证50下跌0.93%至3037.9中证500下跌2.68%至8146.4中证1000下跌2.46%至8051.6 [5] - 申万一级行业指数中上周食品饮料、电力设备等领涨有色金属、通信等领跌 [9] - 股指期货成交量方面沪深300期货、上证50期货成交量下降中证500期货、中证1000期货成交量有变动持仓量方面各期货均有不同程度下降 [11] - 截至2月6日收盘各合约均有不同程度年化贴水 [15] - 沪深300 - 上证50、中证1000 - 中证500等有相应价差及历史分位水平 [19] 股指影响因素——流动性 - 央行本周开展逆回购操作下周有逆回购到期 [26] - 截至2月5日A股两融余额较上一周减少342.9亿元融资买入额占市场总成交额9%处于近十年来的64.8%分位水平 [32] - 上周A股日成交量大幅缩量日均成交量较前一周减少6565.9亿元 [32] - 截至2月6日沪深300风险溢价率为5.31处于近十年来的53.2%分位水平 [32] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标有不同走势如GDP不变价、工业增加值同比等 [35] - 地产相关指标如个人住房贷款加权平均利率、70大中城市新建商品住宅价格指数等有相应表现 [37] - 限额以上企业商品零售总额各品类有不同同比变化 [39] - 制造业各细分行业有不同同比变化 [40] - 基础设施建设投资各细分领域有不同同比变化 [41] - 2026年1月制造业PMI、非制造业PMI等较2025年12月有边际变化 [43] - 各主要宽基指数有归母净利润同比增长率、净资产收益率等盈利指标 [48] - 申万一级行业指数有归母净利润同比增长率、净资产收益率等财务数据表现 [49] 股指影响因素——政策驱动 - 中共中央政治局等召开会议部署2026年经济工作继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策 [53] - 多地出台房地产相关政策优化调整住房限购、公积金及信贷等政策 [53][56][57] - 国家出台设备更新和消费品以旧换新政策补贴品类和范围有调整 [55] - 多部门出台消费、金融等相关政策如个人消费贷款财政贴息政策等 [58] 股指影响因素——海外因素 - 美国1月制造业PMI上升非制造业PMI下降消费者信心指数上升失业率和新增非农就业人数有相应数据 [66][69] - 美国11月PCE、CPI及核心数据有同比增长情况 [70] - 特朗普团队有一系列关税相关言论及举措涉及中国、加拿大、墨西哥等国家和地区 [74][76][78] 股指影响因素——估值 - 截至2026年2月6日沪深300、上证50等指数滚动市盈率及历史分位水平 [83] - 各板块有市盈率、市净率及历史分位水平 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美联储主席提名与美大型科技公司财报公布，海外政策宽松与AI扩张叙事反复，市场风险偏好回落，央行重启14天期逆回购，资金面均衡偏松，本周债市震荡走强，期债普涨 [6] - 后续债市有望迎增量资金，10Y国债收益率下破1.8%概率上升，但短期内政策利率调降预期不强，短端收益率下行空间受限，且国内核心城市二手房成交与价格企稳，春节后重要会议临近，债市情绪趋于谨慎 [6] - 阶段性risk off不意味着宏观叙事逆转，风险资产去杠杆不意味着走势反转，债市作用更多体现在对冲预期差 [6][10] - 操作上，单边建议TL多单部分止盈后轻仓持有；套利方面，关注做多T合约跨期价差和利用期债做空新老券利差交易 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 市场风偏有所回落 - 美联储主席提名与美大型科技公司财报公布，海外政策宽松与AI扩张叙事反复，全球风险资产价格波动加剧并传导至国内，风险偏好回落利好债市 [16] - 财政宽松与AI扩张叙事未逆转，中短期债市作用体现在对冲预期差 [10] 资金平稳跨节可期 - 下周政府债券发行缴款放量，春节临近，跨节资金价格预计收敛，但央行呵护流动性，资金价格波动幅度有限 [18] - 本周央行重启14天期逆回购，资金面均衡偏松，截至周五收盘，DR001、DR007分别为1.2750%、1.4613%，隔夜、7天期非银资金利差分别为8.55bp、6.75bp，股份制银行1Y同业存单发行利率下破1.6%，周五回落至1.58%附近 [23] 部分城市二手房市场回暖 - 近期部分核心城市二手房市场边际企稳，1月中旬以来一线城市二手房挂牌价格指数环比连续三周上行，可能因局部收储政策提振情绪和市场自身企稳需求，但回暖持续性待察 [25][31] 期债盘面估值不高 - 截至周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.3104%、1.4461%、1.3764%、1.3644%，期债盘面估值多数时间中性略偏低 [36] 主力合约移仓进度 - 本周主力合约移仓加速但仍慢于历史同期，截至周五收盘，TS、TF、T、TL合约移仓进度分别为22.0%、34.7%、24.6%、35.3% [37] 期货前十席位净持仓 - 本周期货价格上行，前十席位多头净持仓占比回落，截至周五收盘，TS、TF、T、TL前十席位净持仓占比分别为 -21.38%、 -6.99%、 -4.58%、 -3.30% [44] - 主力合约估值不高、移仓慢、前十席位空头持仓占优且降息预期未显著上升，后续跨期价差有阶段性走强可能 [44] 超长债新老券利差 - 本周30Y新老券利差先阔后窄，截至周五收盘，TL当季、下季合约CTD券与活跃券利差分别为7.71bp、7.10bp，利差偏高，可关注利用期债做空超长债新老券利差交易 [47] - 做空利差是温和看多债市头寸，利差显著收窄需等政府债券供给等利空因素证伪，TL下季合约可能更适合套利头寸 [47] 策略推荐 - 单边：TL多单部分止盈后轻仓持有 [7][8] - 套利：关注做多T合约跨期价差和利用期债做空新老券利差交易 [7][8] 相关数据追踪 国债期货合约间价差 - 展示TS、TF、T、TL合约间价差数据 [52] 成交与持仓量 - 展示TS、TF、T、TL合约成交与持仓量数据 [55] 现券收益率与利差 - 展示国债现券收益率曲线、期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差等数据 [58] 美国国债收益率与汇率 - 展示美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价等数据 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球宏观市场受多重变量交织影响，多板块呈现高波动特征，后市短期受系列事件验证，长期指向美国AI战略推进等方向；各品种受不同因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素并做好风险控制[2] 各板块总结 金融期货 - 宏观方面日本众议院选举执政联盟获过半议席，加拿大央行关注贸易协议影响，日本财务大臣提及外汇储备使用，首相考虑降消费税[1] - 核心研判上周全球宏观市场多变量主导博弈，流动性预期、政策等影响资产定价，后市受系列事件验证[2] - 人民币汇率前一交易日升值，后续关注美国就业数据和美联储发言，短期受季节性结汇支撑[3] - 股指震荡整理，节前难走强，大盘股指或占优，关注美国非农和国内CPI数据[5] - 国债上周期债走高，本周关注交易情绪，中线多单可移仓，3月合约可止盈[6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格大跌，春节前下游补库结束，建议轻仓或空仓过节，关注卖波动率机会，中长期需求增长逻辑未变[9][10] - 工业硅和多晶硅供需双弱，2月排产下滑，库存高位去库，预计工业硅价格或下探[11][12] 有色金属 - 铝产业链氧化铝供给端扰动增加，铝震荡整理，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[15][16] - 铜上周初跌停后反弹，节前短线区间操作，关注98000 - 100000区间[17][19] - 锌窄幅震荡，节前供需双弱，可布局内外反套，关注就业数据[20] - 镍 - 不锈钢周内回调，跟随大盘和宏观情绪，供需双弱，多空博弈不减[21] - 锡震荡为主，关注美国就业与CPI数据[22][23] - 铅下方有支撑，节前缺少上行驱动，偏弱震荡[23] 油脂饲料 - 油料外强内弱，关注2月USDA报告，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期反弹、远月或受限，菜粕独立涨势难延续，可轻仓尝试单边多头[24][25] - 油脂节前资金流出，市场偏弱震荡，一季度有支撑，不建议做空，可卖出看跌期权[25][26] 能源油气 - 燃料油弱势运行，供应紧张缓和，需求淡季，需留意地缘反复[28] - 低硫燃料油裂解低迷，供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限[29][30] - 沥青上涨乏力，假期临近需求降，行情跟随原油，春节后或有跌势[30][31] 贵金属 - 铂金&钯金波动加剧，受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，高波动需控制仓位[33][35] - 黄金&白银高波震荡，短期操作难，中长期上涨趋势未改，可逢低做多补仓，节前轻仓或空仓[36][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价走低，基本面偏空，纸浆可部分平仓、区间交易或轻仓低多，胶版纸回归区间交易[41][42] - LPG地缘仍存反复，关注仓单变化[43][44] - PX - PTA得益于PX供需结构，近期估值抬升后回落，PX易涨难跌，逢低布多，PTA高位加工费难维持[45][48] - MEG - 瓶片需求走弱，供应改善，关注伊朗地缘影响，价格见底，宽幅震荡[49][50] - 甲醇单边参与难，建议空仓过节[53] - 塑料PP短期关注成本端波动，节后留意累库和边际装置利润[54][55] - 纯苯 - 苯乙烯地缘反复，纯苯供需走弱，苯乙烯供需转松，短期单边观望[56][57] - 尿素建议多单离场，空仓过节[58][59] - 玻璃纯碱延续偏弱运行，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，丙烯基本面有支撑，关注成本波动[60][64] 黑色 - 螺纹&热卷螺纹累库加速，热卷去库转累库，价格震荡走弱，关注是否突破区间下沿[65][67] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，操作上节前谨慎观望[68] - 焦煤焦炭关注节后供需博弈，若节后供需错配或引发行情，反之价格或下行[69][70] - 硅铁&硅锰下方成本支撑，上方受下游累库压力，区间震荡[71] 农副软商品 - 生猪市场整体弱势，北方供大于求，南方供应压力大，可空03合约多05合约[73][74] - 棉花内外价差走强，短期震荡，关注下游进口和新增订单[75][76] - 白糖临近春节销售清淡，国内白糖上行空间有限[77][78] - 鸡蛋节前备货结束，可选择JD2603 - C - 3100卖涨期权[79][80] - 苹果春节备货尾声，盘面易涨难跌[81][82] - 红枣节前购销放缓，短期低位震荡，中长期供需偏松[83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析 预计国债期货有压力需谨慎 股指波动中枢将上移可持多单 贵金属市场波动大应离场观望 螺纹、热卷等品种给出不同投资策略建议 [5][8][10] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨 30 年期主力合约涨 0.42%报 112.570 元等 资金面 Shibor 短端品种集体下行 我国外汇储备余额连增 6 个月 黄金储备连增 15 个月 预计国债期货有压力 保持谨慎 [5] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一 证监会发布相关监管指引 国内经济平稳但复苏动能不强 企业盈利增速低 不过国内资产估值低有修复空间 中国经济有韧性 市场情绪升温 增量资金入场 预计股指波动中枢上移 前期多单可持有 春节将至需控风险可降仓位 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约跌幅 -1.41% 白银主力合约跌幅 -7.19% 美国 2 月消费者信心指数初值等数据有变化 全球贸易金融环境复杂 利好黄金配置和避险价值 各国央行购金支撑黄金 但近期贵金属上涨投机情绪升温 预计市场波动放大 多单离场观望 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡 中期成材价格由供需主导 需求端房地产下行 市场进入淡季 供应端产能过剩 螺纹钢周产量回升 库存高于去年同期 热卷与螺纹钢走势相似 技术面钢材期货短期或弱势震荡 投资者可关注回调做多机会 轻仓参与 [12][13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅下跌 产业逻辑上全国铁水日产量低 铁矿石需求低位 供应端 2025 年进口量同比增 1.8% 国产原矿产量低于 2024 年 港口库存处于近五年同期最高 市场供需格局偏弱 技术面短期或震荡 投资者可关注回调做多机会 轻仓参与 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌 焦煤产地煤矿生产正常 春节临近后期供应将降 出货压力小 需求端下游按需采购 中间环节谨慎 焦炭现货采购价格首轮上调落地 供应平稳 需求偏弱 技术面中期或震荡 投资者可关注低位买入机会 轻仓参与 [17][18][19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.48% 硅铁主力合约收跌 0.53% 加蓬锰矿发运量回升 澳矿供应恢复 港口锰矿库存增加 报价企稳 主产区电价等成本低位窄幅波动 样本建材钢厂螺纹钢产量低 锰硅、硅铁产量为近 5 年同期偏低水平 供应宽松推动库存累升 26 年以来铁合金产量低 需求弱 过剩压力延续 成本低位下行受限 可关注低位区间多头机会 [20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡上行 收于均线组上方 2 月 3 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸 美国能源企业活跃油气钻机数连续三周增加 美国对伊朗石油贸易相关实体等制裁 美伊在马斯喀特间接谈判 预计美国与伊朗谈判困难 地缘政治矛盾利多原油 资金看多 原油反弹有望延续 主力合约关注做多机会 [21][22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行 收于均线组上方 新加坡燃料油现货市场有交易 日本燃料油库存有变化 预计新加坡燃料油供应趋紧 成本端原油反弹带动燃料油 上方有空间 主力合约关注做多机会 [25][26][27] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘多数走跌 余姚市场 LLDPE 价格下跌 春节将至下游工厂放假 市场需求缩减 部分供应商积极出货 节前谨慎操作 [28][29] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 0.54% 山东主流价格持稳 基差持稳 关注元宵节后物流与基建复工及轮胎企业库存去化 原料端价格回升 供应端产能利用率高位 部分装置重启或提负荷 需求端全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率下降 个别企业提前放假 库存环比下降但仍处中高位 总结为偏强震荡 [30][31] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.83% 20 号胶主力收跌 0.76% 上海现货价格下调 基差持稳 宏观黑天鹅事件致金银暴跌影响橡胶板块 节前控仓位 供应端泰国北部和东北部、越南进入割胶尾声或停割 需求端节前淡季 半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率下降 库存端青岛地区天胶库存增加 观点为震荡走势 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 2.18% 现货价格下调 基差持稳 价格和库存去化关键看春节后需求恢复 供应端行业开工率高位 需求端下游企业开工率下滑 备货意愿弱 成本利润端外采电石法企业亏损 氯碱一体化利润不佳 成本支撑价格 华东地区现货价格稳定 国内 PVC 社会库存增加 观点为偏强震荡 [34][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.17% 山东临沂持稳 基差基本持稳 关注印度招标、国内政策及节后需求恢复 供应端国内平均日产量高位 行业开工率约 85.26% 需求端复合肥工厂开工率下降 板材企业停车 工业需求萎缩 成本利润端无烟煤价格稳定 部分煤矿停产 报价坚挺 国内尿素企业总库存下降 观点为震荡偏强 [36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约上涨 0.22% PXN 价差下滑 短流程利润修复 PX - MX 价差调整 供需方面 PX 负荷回升 部分企业装置重启或降负 成本端原油价格震荡调整 短期 PX 或震荡调整 谨慎参与 警惕原油波动 关注宏观政策和基本面 [37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌 0.19% 供应端部分装置恢复或停车 负荷为 77.6% 环比增加 1% 需求端春节临近聚酯装置变动频繁 负荷降至 84.7% 环比下滑 2% 1 - 2 月聚酯检修量合计 1602 万吨 江浙终端开工率低 原料备货弱 织造端销售停止 效益方面加工费调整至 410 元/吨 短期 PTA 加工费上升空间有限 库存低位 供应变化不大 需求进入放假模式 成本支撑有限 或震荡运行 1 - 2 月预计小幅累库 谨慎操作 关注油价 [38][39] 乙二醇 - 与 PTA 情况相同 短期或震荡运行 1 - 2 月预计小幅累库 谨慎操作 关注油价 [40] 短纤 - 上一交易日短纤 2604 主力合约下跌 0.24% 供应方面装置负荷 77.7% 环比下滑 7.6% 需求方面江浙终端开工大幅下滑 下游各环节负荷降低 工厂备货情况不同 坯布价格稳定进入放假模式 春节临近短纤供应收缩 终端备货减少 织机负荷低 库存低位有支撑 短期交易成本端逻辑 成本支撑减弱 跟随原料价格 谨慎观望 关注成本和下游备货 [41][42] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2605 主力合约下跌 0.13% 加工费回升至 590 元/吨 供应方面工厂负荷下滑至 66.1% 环比下滑 0.3% 一季度检修计划新增影响量约 200 万吨 预计 2 月中下旬负荷最低 需求端 12 月以来下游软饮料消费回升 1 - 12 月聚酯瓶片出口总量同比增长 10% 12 月出口量环比增加 10.5% 近期瓶片负荷略降 春节前后减停产 供应缩量 出口增速提高 主要逻辑在成本端 预计跟随成本运行 节前谨慎参与 关注检修装置兑现 [43] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1190 元/吨 跌幅 1.82% 基本面宽松 上周国内纯碱产量环比减少 1.12% 同比增加 6.58% 库存窄幅累库 下游玻璃厂商按需采购 浮法日熔量稳定 光伏日熔量下降 装置运行稳定 供应高位 轻碱和重碱价格有变化 基本面淡季 受能源系情绪带动 缺乏实质支撑 谨慎对待 [44][45] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1072 元/吨 跌幅 1.83% 基本面宽松 上周在产产线减少 厂内和贸易商库存增加 国内浮法玻璃市场刚需缩量 价格偏稳 部分区域受出口订单支撑 出货尚可 浮法厂降库存 调整意向弱 市场基调宽松 厂商库存向贸易商转移 节后货源释放有压力 短期受能源系带动震荡偏强 持续性一般 注意回归基本面风险 预计节前震荡 [46] 烧碱 - 上一交易日主力 2603 收盘于 1862 元/吨 跌幅 4.17% 供给高位 上周样本企业产量增加 库存受交割仓单出货带动环比稍好 但仍处历史同期高位 节前下游按需采购 接货高价碱意愿小 报价方面 32 碱周均价下降 山东区域液碱库存高 部分低价换量 华东液碱趋弱 亏损加剧 02 合约终止交易 其余合约回归基本面 季节性高产、低需求、高库存 能源系震荡 成本预期抬升 盘面博弈加剧 中下游基本面未改善 谨慎对待 [48][49] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5234 元/吨 跌幅 1.06% 库存延续累库 上周中国纸浆主流港口样本库存量增加 基差震荡 国内供应小幅增量 下游分化 生活用纸消费稍好 其余品类清淡 纸厂采购情绪一般 市场运行积极性低 进口浆现货含税均价下降 港口库存累积 终端需求停滞 节前资金回笼 部分持货商让价出货 预计节前盘面起伏有限 [50][51] 碳酸锂 - 上一交易日碳酸锂主力合约跌 2.78% 至 132920 元/吨 上周价格回吐涨幅 国内江西复产时间不确定 矿端紧平衡 碳酸锂周度产量下滑 消费端下游备库接近尾声 储能板块表现好 动力电池需求改善 社会库存去化 脱离绝对高位 供需错配支撑价格 外部地缘冲突突显锂资源重要性 下方支撑强 短期内波动或加大 注意控风险 [52] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 101490 元/吨 涨幅 1.49% 宏观上美联储主席提名等影响美元和大宗商品配置 资本市场风险偏好降温 美国小非农数据不及预期 关注非农数据 基本面春节临近终端和加工端备货完成 现货交投淡 冶炼端产量高位 国内和全球电解铜库存累库 市场情绪回落 基本面转弱 节前铜价或弱势调整 [53][54][55] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 23585 元/吨 涨幅 0.98% 氧化铝主力合约收于 2775 元/吨 跌幅 1.84% 氧化铝成本支撑弱 产能环比下降 供需过剩 国内电解铝产量变动小 春节企业停产 铝锭和铝棒累库幅度提升 全球电解铝显性库存累增但仍低 对氧化铝偏空看待 产量降幅明显时价格或阶段性偏强 本月电解铝基本面偏空 投机资金离场 铝价或承压运行 [56][57] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 24595 元/吨 涨幅 0.43% 锌市场供需双弱 供应环比收紧 需求开工率降至年内低点 季节性累库延迟 表明需求有韧性 上周精炼锌社会库存增加 市场情绪降温 锌锭累库 锌价进入调整期 观点为震荡调整 [58][59] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16535 元/吨 跌幅 0.12% 供给端结构性收紧 但多数原生铅和部分再生铅企业春节生产 节后供给宽松 需求端平淡 铅价下行成交仍乏力 上周原生铅社会库存增加 市场供需双弱 原生铅社库累增 再生铅成本支撑减弱 观点为偏弱震荡 [60][61] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约涨 1.69% 至 366450 元/吨 刚果金军事冲突影响矿端 弱美元修复令资产价格下调 佤邦炸药审批完成 预计产出增加 国内加工费修复 精炼锡产量企稳 印尼精炼锡恢复 供应偏紧缓和 需求端传统领域承压 新兴领域支撑 整体需求有韧性 供需偏紧下库存去化 锡价有支撑 美国政策不确定性大 交易情绪受影响 短期内波动加剧 注意控风险 [62] 镍 - 上一交易日沪镍主力合约涨 0.87% 至 133750 元/吨 印尼 2026 年镍矿配额下调 成本中枢抬升 政策风险增加 基本面镍矿价格趋稳 印尼打击非法矿山 菲律宾雨季影响生产 矿价有支撑 不锈钢压力传导 下游镍铁厂亏损 部分停产检修 不锈钢进入消费淡季 终端地产消费疲软 镍铁成交冷清 钢厂压价 现实消费不乐观 上方压力大 精炼镍现货交投弱 库存国内大致持稳 仍处高位 一级镍过剩 关注印尼政策 [63][64] 豆油、豆粕 - 马棕五周来首次周线下滑 受竞争市场食用油价格疲软打压 市场预期马来西亚 1 月底棕榈油库存下降 毛棕榈油产量下降 出口环比增长 国内 12 月棕榈油进口量下滑 棕榈油去库 库存处于近 7 年同期中间水平 12 月全国餐饮收入同比增长 2.2% 现货方面广东棕榈油价格下跌 策略上可关注回调后做多机会 [65][66] 棕榈油 - 加菜籽下跌 加拿大油菜籽库存同比增加 美国发布清洁燃料生产税收抵免指导意见 中国同意降低加拿大油菜籽综合关税 12 月菜籽、菜油、菜粕进口量有变化 中国菜粕和菜油去库 库存分别处于近 7 年同期次高和中间水平 现货方面广西菜粕和菜油价格持稳 策略上暂时观望 [67][68][69] 菜粕、菜油 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.18% 豆油主连收跌 44% 现货方面连云港豆粕持平 张家港一级豆油下跌 隔夜美豆主连收涨 0.22% 2 月 6 日当周主要油厂大豆压榨量增加 样本油厂豆粕库存增加 豆油库存减少 2025 年 12 月餐饮收入同比增长 2.20% 食用油消费回暖偏弱 豆粕消费方面生猪、蛋鸡存栏有变化 国内大豆进口放缓 油厂榨利低位 大豆供应宽松 巴西大豆到岸价回落 成本支撑下修 预期美豆成本下方空间受限 豆粕需求温和增长 可关注低位成本支撑区间多头机会 豆油需求好转 出口放量 库存压力稍减 价格脱离低位成本区间后观望 [70][71] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡 内外价差大 向上空间不大 隔夜外盘棉花下跌 受美元走强和关税问题扰动 关注本周供需报告 美国农业部 1 月供需报告显示全球棉花产量和期末库存预估有变化 中国棉花信息网 1 月报告显示全国总产上调 新疆棉花产业政策将压减播种面积 国内商业和工业库存同比增加 商业库存累库幅度低 注册仓单加有效预报总量增加 2025 年 12 月我国进口棉花增加 有放量趋势 综合来看 USDA1 月报告利好长期市场 短期受美元和关税影响 国内丰产但累库不及预期 新疆植棉面积调减 供给预期偏紧 纺织厂产能增加 需求有韧性 预计中长期棉价偏强 短期内外价差高 内盘有压力 节前观望 [72][73][74] 白糖 - 上一日郑糖减仓反弹 隔夜外盘原糖下跌 因全球增产预期强 缺乏向上驱动 印度 2

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘方面美伊谈判有良好开局但仍对其影子船队制裁，特朗普政府可能增加与伊朗有贸易往来国家关税，地缘担忧支撑价格；印度炼油商回避采购4月交付俄罗斯石油，或增加区域性原油供应紧张；受消息影响短期价格继续震荡等待更多地缘事件发展；SC2603预计在460 - 470区间运行，长线等待逢高试空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2603基本面，美乌谈判争取3月让俄乌达成和平协议但时间表可能推迟，伊朗与美国核谈判取得“良好开端”并将继续，特朗普签署行政令可能对与伊朗有业务往来国家征25%关税，欧盟提出针对俄罗斯新制裁方案包括禁止为俄石油出口提供海运服务，整体为中性 [3] - 2月6日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价对应基差40.63元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至1月30日当周API原油库存减1107.9万桶、EIA库存减345.5万桶，库欣地区库存至1月30日当周减74.3万桶，2月6日上海原油期货库存346.4万桶不变，偏多 [3] - 盘面20日均线偏上，价格在均线上方，偏多 [3] - 截至2月3日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - 美伊会谈后投资者关注中东局势，油价走高，伊朗拒绝“零浓缩”要求但愿推动外交解决，市场警惕局势升级扰乱能源供应，主要原油基准本周仍可能录得跌幅 [5] - 俄乌冲突近4年，乌总统泽连斯基称美国希望冲突6月前结束并提议到美谈判，美方选6月因国会中期选举将开始，消息未得到美俄证实，俄乌认为停火谈判窗口期缩短 [5] - 美国和印度达成互惠互利贸易临时协议框架，重申双边贸易协定谈判承诺，印度将向美国开放市场，美国对印度商品征18%“对等关税”，印度承诺五年内向美采购5000亿美元商品并停止进口俄罗斯石油，美国取消对印25%惩罚性关税 [5] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁和伊朗局势紧张 [6] - 利空因素为IEA对原油过剩担忧和部分产油国供应问题缓解 [6] - 行情驱动是短期关注地缘，中长期面临供大于求风险 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价从67.55涨至68.05，涨幅0.74%；WTI原油从63.29涨至63.55，涨幅0.41%；SC原油从463.7降至461.8，跌幅0.41%；阿曼原油从67.46涨至67.78，涨幅0.47% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd从70.05涨至71.42，涨幅1.96%；WTI从63.29涨至63.55，涨幅0.41%；阿曼原油环太平洋从67.72涨至67.93，涨幅0.31%；胜利原油环太平洋从64.04涨至64.28，涨幅0.37%；迪拜原油环太平洋从67.92涨至68.19，涨幅0.40% [9] - API库存走势显示1月30日库存43803.1万桶，较上期减少1107.9万桶 [10] - EIA库存走势显示1月30日库存42029.9万桶，较上期减少345.5万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓2月3日为124565，较上期增加27583 [18] - 布伦特原油基金净多持仓2月3日为278249，较上期增加31332 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期临近本周国内甲醇区间震荡为主，内地市场进入节前休整周期，需求端传统下游装置停车放假、部分下游完成备货致终端需求缩量，供应端工厂出货力度大、库存低位运行，预计短期内维持清淡整理格局；港口方面期货经历涨跌后区间震荡，资金情绪消散、美伊地缘风险不定、基本面颓势不改，预计节前底部区间震荡，建议降低风险敞口，关注特朗普对伊行动；预计本周甲醇价格震荡，MA2605在2210 - 2280震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2605基本面假期临近国内甲醇区间震荡，内地市场进入节前休整，需求缩量、供应充足无压力，港口市场底部区间震荡，建议降低风险敞口，关注特朗普对伊行动；基差方面江苏甲醇现货贴水期货；库存方面华东、华南港口小幅去库，沿海可流通货源减少；盘面20日线走平价格在均线下方；主力持仓净空且空减；预计本周甲醇价格震荡，MA2605在2210 - 2280震荡运行 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车如榆林凯越、新疆新业等，伊朗甲醇开工降低、港口库存低位，荆门60万吨/年醋酸装置已出产品、新疆中和合众60万吨/年醋酸下旬有投产计划，西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复如内蒙古东华等，下半月港口预计到船集中，甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌，煤制甲醇有利润空间且积极出货，产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场环渤海动力煤价格持平、CFR中国主港降2美元/吨、进口成本降16元/吨、CFR东南亚持平，国内多地甲醇现货价有变动，如内蒙古涨8元/吨、福建降5元/吨等；期货市场收盘价涨19元/吨，注册仓单和有效预报无变化；价差结构方面基差、进口价差等有不同程度变动；开工率方面华东持平，山东、西南、西北及全国加权平均均下降；库存情况华东、华南港口均减少 [8] - 国内甲醇现货价格方面江苏周跌2.78%、鲁南持平、河北涨1.24%、内蒙古涨1.12%、福建跌4.11% [9] - 甲醇基差方面现货周跌2.78%、期货周跌3.28%，基差涨13 [11] - 甲醇各工艺生产利润方面煤制利润改善、天然气制持平、焦炉气制利润增加；国内甲醇企业负荷全国和西北均下降 [19][21] - 外盘甲醇价格和价差方面CFR中国周跌2.24%、CFR东南亚持平，价差降6；甲醇进口价差方面现货和进口成本均下降，进口价差降11 [24][27] - 甲醇传统下游产品价格甲醛、二甲醚、醋酸均持平；甲醛生产利润亏损且负荷微升，二甲醚生产利润下降且负荷上升，醋酸生产利润增加且负荷下降，MTO生产利润改善且负荷下降 [29][34][37][42][47] - 甲醇港口库存华东降3.22万吨、华南降0.02万吨；甲醇仓单数量周降0.99%，有效预报无变化 [49][54] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年部分月份的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩等，部分装置停车检修、部分降负、部分恢复 [57] - 国外甲醇装置检修情况如伊朗部分企业装置恢复或重启，卡塔尔QAFAC 2月底检修至3月16日等 [58] - 国内烯烃配套甲醇装置检修情况如陕西清城清洁能源3月15日停车检修预计45天，大唐多伦PP项目临停后恢复等 [59]

报告行业投资评级 - 震荡 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势扑朔迷离，国际油价宽幅波动，核心是美伊地缘局势的“情绪开关”与供大于求的基本面现实之间的博弈，短期油价将呈现宽幅震荡、重心偏弱的特征 [7] - OPEC+一季度继续暂停增产，原油长期供需维持偏宽松格局，但目前中东地缘局势复杂多变，短期依然是行情的主要驱动，预计油价宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期影响中性，EIA上调2026年全球原油及相关液体产量预测，OPEC和IEA统计的2025年12月OPEC与Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期影响中性，EIA下调2026年并公布2027年需求增速预测，OPEC保持2026年并公布2027年预测，IEA小幅上调2025和2026年预测 [3] - 库存短期影响中性，美国至1月30日当周商业原油库存减少，库欣原油库存、精炼油库存减少，汽油库存增加 [3] - 产油国政策中长期影响中性，欧佩克1月日均石油产量下降，沙特下调面向亚洲买家的原油价格 [3] - 地缘政治短期影响中性，美伊外交有动态，乌美俄三方会谈计划近期举行 [3] - 宏观金融短期影响中性，美国初请和续请失业金人数有变化，美联储不同时间降息概率不同 [3] - 投资观点为震荡，交易策略单边和套利均观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格方面，SC原油、Brent原油、WTI原油等价格有涨跌变化 [4] - 美国+欧洲+新加坡油品库存中，汽油、柴油等库存数据有更新 [4] - 期货仓单数量方面，SC原油、FU高硫燃料油等仓单数量有显示 [4] - 炼厂开工率方面，中国主营、独立炼厂及美国、日本炼厂开工率有数据 [4] - 原油产量方面，美国周度原油产量为13853千桶/天 [4] 期货市场数据 - 行情回顾：本周油价剧烈波动，美伊地缘局势与供大于求基本面博弈，短期油价宽幅震荡、重心偏弱，WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价周度下跌 [7] - 月差&内外价差：近月月差小幅走弱，内外价差小幅回落，展示了多种油品的跨月价差和内外价差情况 [10] - 远期曲线：近月Back结构，远月Contango结构，展示了SC原油、WTI等远期曲线 [22] - 裂解价差：汽柴油、航煤裂解价差回落，展示了不同地区不同油品的裂解价差情况 [25][36] 原油供需基本面数据 - 产量：2025年12月全球原油产量小幅下降，非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1321.5万桶/天且产量小幅减少，钻井平台数增加 [46][58][70] - 库存：美国商业库存、库欣库存减少，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降，中国各地区各油品库存有不同表现 [81][90] - 需求：美国汽柴油隐含需求回升，炼厂开工率回落；中国炼厂产能利用率下降，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差有变化 [108][118][126] 宏观金融 - 美债收益率反弹，美元指数反弹，展示了COMEX黄金、铜、比特币等与WTI价格走势关系 [139] CFTC持仓 - WTI原油投机性净多头寸增加，展示了WTI、Brent总持仓及相关持仓情况 [150] 国贸期货能源化工研究中心团队介绍 - 团队现有成员6人，专业背景多元，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次发表文章并获多项荣誉 [163]