报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节，农业板块品种多震荡，各品种受供需、政策、宏观等因素影响，走势有所不同，部分品种如油脂、蛋白粕、玉米、生猪等震荡或震荡偏弱，部分品种如合成橡胶、棉花等震荡偏强，原木震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：国内三大食用油库存有变动，期货临近春节窄幅震荡，关注相关月度报告指引；棕榈油减产去库预期支撑减弱，美豆油上行阻力大，国内豆油供需或双弱，菜油供应预计逐渐恢复；展望震荡 [4] - 蛋白粕：临近春节交投清淡，盘面震荡；国际美豆冲高回落，国内油厂停机、物流停滞，豆粕和菜粕现货和基差预计偏弱，宏观和下游点价有支撑；展望震荡 [6] - 玉米及淀粉：临近春节购销清淡，价格窄幅震荡；春节后抛压或增加但余粮压力有限，下游需求无亮点，政策粮投放和替代谷物有影响；展望震荡偏弱 [8][9] - 生猪：供应宽松，猪价偏弱；短期出栏增加，中期供应过剩压力持续至4月，长期去产能进程受阻；需求屠宰量增加，库存均重下降；春节前后价格或走弱，下半年有望回暖；展望震荡偏弱 [10] - 天然橡胶：价格小幅走高后区间震荡，维持多头趋势；基本面偏弱但预期尚可，海外供应充裕，需求端节前采购有支撑但未集中补库，累库是利空；展望震荡 [12][14] - 合成橡胶：盘面先涨后跌，在12500元/吨关口获强支撑；基本面无明显变化，中期核心逻辑是丁二烯上半年供应偏紧预期；原料丁二烯价格上行，市场气氛走强；展望中期震荡偏强 [16][17] - 棉花：节前预计震荡运行；新棉加工公检尾声，需求向好但纺织厂放假，宏观情绪压制上行空间；节前区间震荡，下方支撑14400 - 14500元/吨，上方压力15000 - 15100元/吨；节后或上行；展望震荡偏强 [17] - 白糖：中长震荡偏弱；25/26榨季全球糖市预计供应过剩，主产国均预计增产，巴西生产尾声出口有潜力，北半球集中上市；后续关注北半球产量数据；展望震荡偏弱 [18] - 纸浆：期货弱势，现货年前难有起色；春节前供需变化小，终端和下游低需求，供应端边际变化弱；节后需求季节性复苏有边际利好；下方支撑下移至5100 - 5200元/吨；展望震荡 [19] - 双胶纸：低位窄幅震荡；节前交投转弱，短期稳定，盘面区间偏弱震荡；2月停机检修企业或增加，节后关注下游复工复产进度；操作4000 - 4400元/吨区间操作；展望震荡偏弱 [20][21] - 原木：走弱；估值抬升带动价格底部上移，但供需偏宽松，短期利多出尽上行动力不足；中期一季度中旬旺季过后或累库；操作03合约770 - 830元/方区间操作；展望震荡 [23] 品种数据监测 - 油脂油料：未提及具体数据监测内容 [24] 中信期货商品指数 - 综合指数：特色指数中商品指数2374.89，+0.70%；商品20指数2710.51，+0.96%；工业品指数2278.80，+0.21%；PPI商品指数1404.35，+0.58% [183] - 板块指数：农产品指数2026 - 02 - 09为927.90，今日涨跌幅 - 0.19%，近5日涨跌幅 - 0.56%，近1月涨跌幅 - 1.67%，年初至今涨跌幅 - 0.55% [184]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着沃仕鹰派预期交易弱化，中期美联储独立性风险和供应扰动担忧仍在，铜铝锡等品种有望维持震荡偏强走势，短期基本金属有望震荡回升，考虑到春节长假临近，铜铝锡短多交易为宜[2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 铜：库存延续高位，铜价高位震荡；近期美元指数抬升，节前资金风险偏好回落，短期震荡运行；铜矿供应紧张，冶炼厂利润回落，供应端收缩预期加强，需求淡季终端需求疲弱，库存高位施压铜价上行高度；中长期震荡偏强[7] - 氧化铝：减产预期博弈过剩现实，氧化铝价震荡运行；近期宏观情绪放大盘面波动，现货均价下滑，内陆高成本产能亏损，供应收缩预期加剧，但现实供应收缩不足，国内累库，原料价格偏弱，成本下移弱化价格支撑，预计偏宽幅震荡[7] - 铝：库存延续累积，铝价震荡运行；宏观面短期风险偏好降低，往后预期正面；供应端国内产能平稳、利润高位，海外项目投产但中期放量有约束；需求端初端开工率下降，高价抑制需求，现货贴水，库存累积；预计短期震荡偏强，中期供应受限、需求增长，供需短缺，价格中枢上移[7][9] - 铝合金：成本支撑延续，价格震荡运行；成本端废铝价格高、供应紧俏，支撑较强；供应端部分厂商放假，中期政策或约束供应；需求端汽车政策补贴退坡，高价压制需求，刚需补库；库存累积；预计短期和中期均震荡偏强[10] - 锌：社库明显累积，锌价震荡运行；中短期宏观预期改善但反复；供应端加工费下滑放缓，进口量提升，产量上升，供应压力回升；需求端进入淡季，订单有限，预期一般；短期高位震荡，中长期有下跌空间[11] - 铅：有色情绪转暖但库存明显累积，铅价震荡运行；现货升水小幅上升，原再生价差持稳，期货仓单上升；供应端废电池价降，再生铅冶炼利润上升，产量下降；需求端电动自行车订单走弱，汽车蓄电池订单好转，企业开工率下滑；原生铅和再生铅产量高位，需求走弱，但废电池成本高，预计震荡[14] - 镍：预期政策博弈弱现实，盘面震荡上行；供应端国内电镍和印尼产量高位，供给压力大；需求端进入淡季，基本面过剩；政策端印尼拟修订计价方式和下修配额，影响成本及平衡预期；当下基本面无明显改善，2月供需宽松，LME库存高位压制价格，若配额落地量低过剩预期下滑，预计震荡偏强，需跟踪政策变动[15] - 不锈钢：镍铁价格持稳，不锈钢盘面震荡运行；镍铁和铬端持稳，成本有支撑；12月产量回落，1月排产或回升，终端需求谨慎；库存小幅累积，产业链淡季库存有压力，仓单或增长；1月排产或回升，2月因假期下滑，下游需求疲软，基本面压制价格，但产业链利润被压制、矿端有支撑，预计震荡偏强，需跟踪印尼政策变动[16] - 锡：市场情绪回温，锡价明显反弹；供应方面佤邦供应紧张或缓解，印尼短期受限，刚果（金）局势严峻，矿端紧缩，精炼锡产量难提升，加工费抬升反映冶炼厂资金压力大；需求方面半导体等行业消费上升，产业链库存需重建，需求持续增长；预计中长期震荡偏强[18] 行情监测 - 中信期货商品指数：综合指数中商品20指数2710.51，涨幅0.96%；工业品指数2278.80，涨幅0.21%；PPI商品指数1404.35，涨幅0.58%；有色金属指数2681.11，今日涨幅1.12%，近5日涨幅0.10%，近1月跌幅5.82%，年初至今跌幅0.18%[142][143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属在前期剧烈波动后出现修复性反弹，黄金重返关键整数位附近，白银同步回升但弹性更大，短期交易逻辑转向高波动下的结构性再平衡，配置与对冲资金回补支撑价格，宏观与政策不确定性是核心背景 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 观点：高位震荡中企稳修复，中期多头逻辑未被破坏 [2] - 逻辑：前期去杠杆与情绪踩踏结束后，黄金在关键价位获配置盘承接，官方需求延续且对价格波动容忍度高，压缩下行空间；海外市场围绕美国就业与通胀数据交易，美联储政策路径与独立性讨论反复，扰动实际利率与美元，利好黄金防御与配置属性 [2] - 展望：宏观数据未形成一致指向前，黄金更可能维持高位宽幅震荡，回调阶段关注配置资金承接力度，中期受官方购金与美元信用逻辑支撑 [2] 白银 - 观点：波动显著放大，跟随黄金修复但节奏更快 [3] - 逻辑：白银前期快速下跌后反弹幅度大，体现更强交易属性，库存结构与资金行为主导短期走势，贵金属整体情绪修复阶段，白银弹性领先但稳定性弱于黄金，高波动环境下资金进出对价格影响更直接 [3] - 展望：短期随黄金震荡偏强运行，需警惕快速拉升后的技术性回吐，中期取决于贵金属整体配置需求与宏观风险定价 [3] 商品指数 - 特色指数：商品指数2374.89，涨幅0.70%；商品20指数2710.51，涨幅0.96%；工业品指数2278.80，涨幅0.21%；PPI商品指数1404.35，涨幅0.58% [44] 板块指数 - 贵金属指数：2026 - 02 - 09指数为4200.39，今日涨跌幅 +3.78%，近5日涨跌幅 +0.91%，近1月涨跌幅 -0.38%，年初至今涨跌幅 +9.84% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌0.39%，2月底现货运价大柜均价约2060美元，市场高点和现货基本持平，贴水幅度收平，2月现货层面可博弈驱动有限 [1] - 2月4日MSC率先宣布3月涨价函，随后HPL和CMA跟随宣涨，当前市场近乎平水，处于春节货量淡季，缺乏运价想象空间，节前预计偏向震荡格局 [1] - 节后进入光伏抢出口和3月涨价函落地成色验证期，抢出口货量预期叠加船司积极挺价，需关注节后现货可能带来的预期证伪 [1] 根据相关目录分别总结 EC合约量价 |合约|最新成交价（点）|最新涨跌幅（%）|成交量|持仓量单边|多单持仓（前20会员）|空单持仓（前20会员）|净多持仓（前20会员）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2602| - | 0.79 | 124（环比 -99） | 1437（环比 8） | 1128 | 1278 | -150 | |EC2604| 1238 | -0.39 | 14384（环比 -15067） | 31132（环比 -295） | 17381 | 21507 | -4126 | |EC2606| 1553 | -0.03 | 2206（环比 -2694） | 14726（环比 -86） | 0 | 0 | 0 | |EC2608| 1614.8 | 0.29 | 269（环比 -213） | 1414（环比 27） | - | - | - | |EC2610| 1126.1 | 0.25 | 615（环比 -499） | 7893（环比 15） | - | - | - | |EC2612| 1425.5 | 0.66 | 7（环比 -5） | 138（环比 -1） | - | - | - | |合计| - | - | 17605 | 56740 | 18509 | 22785 | -4276 | [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 |现货指数|指标|最新一期|环比涨跌幅|上一期|环比涨跌幅|上上一期|环比涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |（周度）|SCFIS - 点|1657.94| -7.5% | 1792.14 | -3.6% | 1859.31 | -4.9% | | |SCFI - $/TEU|1403| -1.1% | 1418 | -11.1% | 1595 | -4.8% | |现货运价|TCI(20GP) $/TEU|1551| 0.0% | 1551 | 0.0% | 1551 | 0.0% | |（日度）|TCI(40GP) $/FEU|2636| 0.0% | 2636 | 0.0% | 2636 | 0.0% | [4] 基价差（点） 上一交易日基差为419.94，上上交易日基差为560.94，环比变化 -141，还展示了集运欧线期货主力合约基差走势和各合约价差走势 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周烧碱供需双弱，供应端装置负荷微降，需求端分化运行，库存去化但亏损扩大，预计下周液碱及片碱价格维稳，关注节后下游复工进度及氧化铝采购价格变化 [4] - 交易策略上，单边烧碱偏弱，套利和期权暂时观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：本周有华北某大型氧化铝厂2期焙烧炉停产检修传言待验证，烧碱供需双弱，供应端氯碱开工负荷率下滑0.81个百分点至90.63%，烧碱折百产量88.14万吨，环比减0.89%，需求端主力下游氧化铝运行产能回落至75.42%，粘胶短纤开工率提升但下游备货基本结束，库存去化，山东32%液碱工厂库存降至10.98万吨，环比降8.88%，利润严重亏损，山东氯碱企业平均亏损扩大至91.17元/吨，亏损增幅超60% [4] - 策略：单边烧碱偏弱，套利和期权暂时观望 [5] 核心逻辑分析 - 山东氧化铝大厂液碱送货量高位，价格下滑，1月4 - 24日山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格多次下调，目前液碱送货量13812吨 [7][10] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.14万吨，环比下调9.41%，同比上调2.97%，全国液碱样本企业库容比27.47%，环比下调2.56%，各区域库存有不同变化 [11] - 氧化铝关注信发生产波动，多家企业有产能投产计划，如鲁北化工预计25年年底投产50万吨，博菲预计四季度投产100万吨等 [14] - 本周国内氧化铝运行产能有波动，截至周五全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9425万吨，较上周降80万吨，下周广西2家企业恢复生产，山西2家企业检修，预计运行水平在9400万吨左右波动，现货交投氛围将更清淡，价格维持窄幅波动 [17] - 本周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为87.8%，较上周环比+0.1%，分区域来看，华中、华南氯碱负荷提升，华北、华东、西南轻微下滑，西北、东北基本稳定，山东周度产能利用率90.1%，环比-1% [19] 周度数据追踪 - 展示了烧碱期货价格、持仓、仓单量、基差季节性等数据图表 [22][23][25] - 展示了32%液碱、50%碱、片碱现货价格及不同品种、区域价差数据图表 [29][32][34] - 展示了烧碱利润、库存、分省库存、开工、分省产量、消费、氧化铝运行产能、粘胶短纤、印染开工、烧碱出口等数据图表 [42][44][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断 当下以股指做多头替代有一定超额 推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 中长线风偏上行叠加经济复苏预期 建议T、TL逢高套保 [2] 各部分内容总结 股指期现货市场表现 - 2月9日A股四大股指全线上涨 上证指数涨1.41% 深成指涨2.17% 创业板指涨2.98% 科创50指数涨2.51% 市场成交22702亿元 较前日增加1067亿元 [2] - 行业板块中通信、综合、传媒涨幅居前 石油石化、银行、食品饮料跌幅居前 从市场强弱看IM>IC>IF>IH 个股涨/平/跌数分别为4609/108/756 沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入215、 - 99、 - 165、49亿元 分别变动+211、+91、 - 62、 - 240亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为1.18、 - 0.32、 - 2.14与 - 2.22点 基差年化收益率分别为 - 0.15%、0.04%、0.47%与0.75% 三年期历史分位数分别为94%、89%、69%及59% [2] 国债期现货市场表现 - 2月9日国债期货略走强 TS涨0.04% TF涨0.08% T涨0.06% TL涨0.14% [2] - 现券方面 2年期、5年期、10年期、30年期国债期货CTD券收益率分别变动 - 1.25bps、 - 1.25bps、 - 0.5bps、 - 0.11bps 对应净基差分别为0.002、 - 0.015、 - 0.015、 - 0.178 IRR分别为1.52%、1.69%、1.69%、2.96% [2] - 资金面央行货币投放1130亿元 货币回笼750亿元 净投放380亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示 除基建外 各项数据景气度均超出往年同期 基建景气度与往年同期相近 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石需求预期转弱价格震荡下跌，螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱宽幅震荡，硅铁和锰硅板块情绪偏弱宽幅震荡，焦炭和焦煤多头止盈震荡偏弱，原木需求预期不佳价格下跌 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605收盘价761.5元/吨，涨1.0元/吨，涨幅0.13%，持仓513,384手，持仓变动-1,361手；进口矿中卡粉、PB、金布巴、超特价格有不同程度涨跌，国产矿邯邢、莱芜价格下跌；基差和价差有变动 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为-1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,064元/吨，跌26元/吨，跌幅0.84%；热轧卷板HC2605收盘价3,239元/吨，跌18元/吨，跌幅0.55%；现货价格方面，螺纹钢多地价格持平，热轧卷板部分地区价格下跌；基差和价差有变动 [8][9] - 2月5日钢联周度数据显示，产量方面螺纹-8.15万吨，热卷-0.05万吨，五大品种合计-3.27万吨；总库存方面螺纹+44.04万吨，热卷+3.62万吨，五大品种合计+59.24万吨；表需方面螺纹-28.76万吨，热卷-5.87万吨，合计-41.08万吨 [9] - 2026年1月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降2.2%，生铁日产环比下降3.0%，钢材日产环比增长3.2%；钢材库存量环比上一旬减少142万吨，下降8.8% [10] - 12月份，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；主要品种板中，造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；产品价格方面，除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均有所下降 [10] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调；2025年12月我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅4.2%，均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅11.0%；1 - 12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅11.1%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10] - 趋势强度：螺纹钢为0，热轧卷板为0 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5610元/吨，较前一交易日跌24元；硅铁2605收盘价5594元/吨，较前一交易日跌30元；锰硅2603收盘价5778元/吨，较前一交易日跌38元；锰硅2605收盘价5812元/吨，较前一交易日跌44元；现货方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格有变动；价差方面，期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 2月9日硅铁72、75及硅锰6517不同地区有不同报价；NMT公布2026年3月对华锰矿装船价，Mn36%（最小值）南非块报4.5美元/吨度，环比上月上涨0.18美元/吨度；福建某钢厂2月硅锰定标5790元/吨折基半现金半承兑含税到厂，与1月持平，采购量12000吨；福建某钢厂敲定2月75B硅铁采购价为5880元/吨半现金，较1月涨50元/吨；河钢敲定2月75B硅铁采购为5760元/吨，较1月持平，量2150吨，较1月减1163吨；昆钢敲定75B硅铁采购价为5820/5830元/吨，较上一轮稳中跌20元/吨，量分别为300吨/300吨 [12][14] - 趋势强度：硅铁为0，锰硅为0 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1147元/吨，涨8.5元，涨幅0.7%；焦炭J2605收盘价1703.5元/吨，涨5元，涨幅0.3%；现货价格方面，焦煤和焦炭多地价格持平或有小幅度变动；基差和价差有变动 [17] - 2月9日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数显示，CCI山西低硫主焦S0.7 1553（-），CCI山西中硫主焦S1.3 1260（-），CCI山西高硫主焦S1.6 1249（-）；2月9日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计22.4万吨，流拍率36%，较上周五上涨34%，平均溢价10.56元/吨；随着春节临近，煤矿陆续停产放假，供应收缩，需求端焦企库存基本合理，多按需采购，中间环节放假，市场活跃度降低，竞拍流拍率偏高，成交价格下跌为主，跌幅在8 - 43元/吨，少数资源上涨10 - 42元/吨 [17] - 趋势强度：焦炭为-1，焦煤为-1 [19] 原木 - 2026年2月4 - 6日各合约收盘价、成交量、持仓量有不同程度变动，现货-期货价差、合约间价差有变动；原木现货市场多地价格持平，部分有小幅度变动 [20] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [22] - 趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收涨0.6%，精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，短期或进入调整阶段 [2] - 锌价夜盘收低0.2%，锌精矿加工费回落、供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，锌价可能跟随有色整体走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种价格及走势 - 铜夜盘收涨0.6%，锌夜盘收低0.2% [2] 品种供需情况 - 铜精矿供应延续紧张状态，冶炼产量环比回落但总体高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱 [2] - 锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电排产负增长，地产持续疲弱 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|101,500|25|13,185|-77.37|183,275|2,700| |铝|23,455|-200|3,130|-26.17|490,975|-2,000| |锌|24,550|-25|3,382|-21.56|107,600|-200| |镍|134,710|-6,060|17,410|-210.40|285,282|-792| |铅|16,545|-135|1,975|-50.67|232,850|0| |锡|383,990|-2,240|49,815|-157.00|7,085|-45|[2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对各期货品种给出交易指引和行情分析，涵盖宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等多个领域，为投资者提供操作建议和风险提示 [1] 各目录总结 宏观金融 - 股指中长期看好，逢低做多，海外反弹、流动性冲击扰动减弱，或震荡偏强运行 [1][6] - 国债震荡运行，长假前机构有持债诉求，但期货合约反弹受阻，节后面临不确定性，权益风偏和再通胀叙事未证伪 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受下游需求、煤矿放假等因素制约 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格跌至成本以下，静态估值偏低，近期走弱因成本支撑弱化，短期震荡，节前轻仓交易 [8] - 玻璃震荡运行，逢低做多，期货先涨后跌，基本面压制价格，基差、月间价差有变化，供给减少、库存有差异、需求部分区域尚可，后市或震荡偏多 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，节前一般交易者降低仓位，套期保值加大覆盖率，宏观因素主导市场，铜价暴跌后或震荡企稳，关注库存变化 [11][12] - 铝高位震荡，建议加强观望，铝土矿价格平稳，氧化铝和电解铝产能有变化，下游开工率下降，库存累库，整体思路低位配多，节前降仓 [13] - 镍震荡运行，建议观望，印尼配额削减刺激多头情绪，但基本面偏弱，镍矿强势、精炼镍过剩、镍铁偏强、不锈钢承压、硫酸镍需求疲弱 [15] - 锡震荡运行，区间交易，产量减少、进口增加、出口有变化，半导体行业中下游有望复苏，库存中等，供应偏紧，关注供应复产和需求回暖 [16][17] - 白银震荡运行，区间交易，特朗普提名影响市场预期，美国经济数据走弱，白银中期中枢上移，短期调整，关注非农和通胀数据 [17] - 黄金震荡运行，区间交易，与白银类似，受特朗普提名等因素影响，中期中枢上移，短期调整，关注相关数据 [18][19] - 碳酸锂区间震荡，供应端有变化，需求端排产有增减，库存下降，预计价格延续震荡，关注宜春矿端扰动 [19] 能源化工 - PVC 低位宽幅震荡，区间交易，成本低、供应高、内需弱、出口有机会，短期有抢出口支撑，长期或倒逼产业升级，谨慎追涨，关注多方面因素 [21] - 烧碱低位震荡，暂时观望，需求端难支撑，供应端压力大，短期有交割压力，中期或有支撑，关注供应检修等情况 [22] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，因出口增量等库存去化预期支撑反弹，但估值偏高，谨慎追涨，关注成本和供需改善情况 [23] - 橡胶震荡运行，区间交易，海外产区减产，原料价格上涨支撑胶价，但需求转弱、库存高企压制，价格区间震荡，关注库存和开工情况 [23][24] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加、成本偏强、需求有支撑、库存减少，价格震荡，关注复合肥开工等情况 [24][25] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应减少、需求下滑、库存有变化，内地行情偏弱，局部价格偏强，关注地缘局势和到港量 [25] - 聚烯烃偏弱震荡，供应产量高、需求开工率下滑、库存累库，预计 PE 和 PP 主力合约偏弱震荡，关注压力位，逢高沽空，关注下游需求等因素 [26][27][28] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修增加，供给过剩，成本上升，下方有支撑，建议离场观望 [28] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花产量调减、消费调增、库存减少，棉花上涨后回调，内外价差有影响，短期谨慎，长期乐观 [29] - 苹果震荡运行，产区行情稳定，春节备货后期，各地走货情况有差异，不同产区价格有区间 [29] - 红枣震荡运行，2025 产季新疆灰枣收购有价格区间，产区收购以质论价 [31] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需博弈，淡季合约反弹逢高滚动空操作，养殖端出栏增加，需求增量谨慎，中长期供应有变化，关注产能去化情况 [31] - 鸡蛋低位反弹，节前盘面减仓波动加剧，未持仓者谨慎追空，持仓者轻仓过节，当前供应充足，需求缩减，中长期产能去化慢，关注外生变量 [33] - 玉米上涨受限，短期盘面谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保，春节临近购销不旺，节后补货有支撑，中长期供需格局偏松，关注政策和天气 [34][35] - 豆粕低位震荡，M2605 合约关注 2700 元/吨支撑，空单逢高介入，轻仓过节，外盘受中国采买和美豆销售影响，国内提货慢、拍卖有传闻，关注成本支撑 [35] - 油脂高位震荡，短期建议回调多，节前注意持仓风险，棕油受库存和出口影响，豆油受美豆出口和生柴政策影响，菜油受加菜籽进口影响，各品种表现有差异 [36][37][41]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域资讯，为投资者提供各领域现状及未来走势参考，助力把握潜在投资机会与风险。如债市行情升温，建议把握修复行情；转债性价比低，可考虑小幅回补参与短期博弈；股市 A 股和港股上涨，私募业“马太效应”强化等 [27][31] 各部分内容要点总结 宏观数据速览 - 2025 年 12 月 GDP 当季同比 4.5%，较上期 4.8%和去年同期 5.4%下降 [1] - 2026 年 1 月制造业 PMI 49.3%，非制造业 PMI 商务活动 49.4% [1] - 2025 年 12 月社会融资规模当月值 22075 亿元，较上期 35299 亿元减少 [1] 商品投资参考 综合 - 1 月全国期货市场成交量 9.12 亿手，成交额 100.26 万亿元，同比增 65.09%和 105.14% [2] - 上期所、上金所、广期所、上海国际能源交易中心等调整多个期货品种合约保证金比例和涨跌停板幅度 [2][3] - 2 月 9 日国内 38 个商品品种基差为正，31 个为负 [4] 金属 - 2 月 9 日国际和境内贵金属期货、现货价格多数上涨，稀土主流产品价格上行 [5] - 香港计划将贵金属纳入基金和家族办公室优惠税制投资范围 [5] - 波兰央行 2026 年计划购 150 吨黄金，加强外汇储备韧性 [6] - 2 月 6 日部分金属库存有增减变化 [6] - 1 月全球黄金 ETF 吸引 187 亿美元资金流入，总资产管理规模达 6690 亿美元 [8] 煤焦钢矿 - 2026 年 4 月 10 日前向钢铁等行业，6 月 30 日前向发电行业重点排放单位预分配 2025 年度碳排放配额 [9] - 截至 2 月 6 日当周，美国部分煤炭价格有上涨或持平情况 [9] 能源化工 - 美国能源部长将赴委内瑞拉讨论国有石油公司未来 [10] - 印度石油公司旗下公司购买 200 万桶委内瑞拉石油 [10] - 全球石油需求达峰时间预计推迟至 2030 年代中期 [11] - 2 月 1 - 8 日哈萨克斯坦原油和天然气凝析液总产量升至日均 160 万桶 [11] 农产品 - 2025 年大商所豆粕和玉米期权市场和产业参与度提升 [12] - 截至上周四，巴西 2025/26 年度大豆收割面积达预期 16% [12] - 1 月联合国粮农组织世界粮食价格指数低于 12 月 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 2 月 9 日央行开展 1130 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 380 亿元 [13] 要闻资讯 - 沪深北交易所优化再融资措施，释放扶优、扶科等信号 [15] - 七部门对 16 家平台企业开展用工行政指导 [15] - 跨境电商出口退运商品税收优惠政策延续至 2027 年底 [15] - 2026 年我国将优化汽车以旧换新等推动汽车消费 [16] - 深圳 2026 年 GDP 增长预期目标 5%等多项经济目标 [16] - 财政部将招标发行和续发行多期国债 [16] - 银行“开门红”揽储竞争升温 [17] - 谷歌母公司 Alphabet 计划融资约 200 亿美元 [17] - 多家机构预计美国就业增长数据将放缓 [17] - 日本首相推动食品减税讨论 [18] - 2025 年日本投资者净购买德、法、意国债情况及美债规模下降 [18] - 多家公司出现债务逾期、诉讼等债券重大事件 [18] - 惠誉、穆迪等对部分公司进行信用评级调整 [19] 债市综述 - 中国债市延续暖意，现券收益率下行，国债期货上扬 [20] - 交易所债券市场产融债活跃，龙湖债低迷 [21] - 中证转债指数等上涨，部分转债涨幅或跌幅居前 [21] - 货币市场利率多数上行，各期限利率有不同变化 [22] - 欧债和美债收益率多数下跌 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调升 [25] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [25] 研报精粹 - 中信证券建议把握债市修复行情，OMO 利率调降窗口将打开 [27] - 华泰固收认为转债可小幅回补参与短期博弈，关注股市和转债估值信号 [27] - 华泰固收预计节前债市平稳，中短久期票息品种占优 [27] - 中金公司认为日本众议院选举或使日股上行、日债利率上行等 [28] - 兴证固收认为杠杆和短久期信用债票息策略有效，长债上行风险有限 [28] 今日提示 - 2 月 10 日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [30] 股票市场要闻 - 周一 A 股单边大涨，题材股活跃，油气、水电股弱势 [31] - 香港恒生指数等上涨，电力设备股涨，电信股疲软 [31] - 截至 2026 年 1 月底，我国百亿私募管理人数量创历史新高，超九成实现正收益 [31]