报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，昨日沪指跌1.09%，深成指跌1.41%，创业板指跌1.34%美伊冲突和美联储议息会议影响资本市场，原油大幅波动，美元指数上涨，全球债权收益率上行，贵金属回调，全球主要股指下跌，新兴市场跌幅居前中期如全球科技股受流动性影响，A股前期强势科技板块可能估值回落观点为震荡 [1] - 国债方面，昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%中国央行3月26日开展2240亿元7天期逆回购，实现净投放2110亿元银行间市场资金利率有变化当前宏观经济处于良好发展阶段，对债市构成利空，短期震荡偏空，长端利率承压更显著，短端受资金面支撑相对稳健 [1] 根据相关目录分别进行总结 二、日度价格变动 - 股指期货中，IH、IF、IC、IM合约2026年3月26日较3月25日分别下跌25.2（-0.89%）、54.0（-1.21%）、116.2（-1.54%）、101.8（-1.36%） [2] - 股票指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000指数2026年3月26日较3月25日分别下跌34.9（-1.22%）、59.9（-1.32%）、125.5（-1.62%）、111.8（-1.44%） [2] - 国债期货中，TS、TF、T、TL合约2026年3月26日较3月25日分别上涨0.02（0.02%）、0.065（0.06%）、0.09（0.08%）、0.25（0.22%） [2] - 国债现券收益率中，2年期、5年期、10年期、30年期国债2026年3月26日较3月25日分别下跌0.27、1.14、0.84、0.65 [2] 三、市场消息 - 国防部新闻发言人蒋斌26日表示解决当前中东危机关键在于各方立即停火止战，重回对话谈判轨道，避免局势升级恶化 [3] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势图表 [5][6][8] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率图表 [12][13][15][18] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元图表 [21][22][24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26日工业硅震荡偏强，主力2605收于8735元/吨，日内涨幅0.58%；多晶硅震荡偏弱，主力2605收于35540元/吨，日内跌幅2.78% [2] - 工业硅南北产区慢速复产，成本向上支撑逻辑仍在，但市场悲观情绪下计价重心有所偏离；供给温和释放与成本托底下，工业硅持稳微调为主、大跌概率较低 [2] - 多晶硅市场乏善可陈，现货端难以扭转持续让利走货；当前期货盘面仍能覆盖大厂现金成本，大厂复产临近、供给缩量逐步转为放量，加剧供需失衡格局；后续社库再度转回累积压力下，仓单缓释库存角度仍在；若无明确政策面利好释放，市场难有趋势性行情，以底部运行逻辑为主 [2] - 建议轻仓观望，等待政策与需求共振信号 [2] 各目录总结 日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价8735元/吨，较上一交易日跌35元/吨；近月不通氧553硅（华东）价格8685 - 9150元/吨，较上一交易日跌15 - 0元/吨；通氧553硅（黄埔港）价格9250元/吨，较上一交易日涨50元/吨；421硅各地区价格大多持平 [4] - 多晶硅期货主力结算价35540元/吨，较上一交易日跌1210元/吨；近月价格35890元/吨，持平；N型多晶硅复投料价格39750元/吨，较上一交易日跌750元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场价格14300元/吨，持平；二甲基硅油价格15800元/吨，较上一交易日涨1000元/吨 [4] - 工业硅仓单22212手，持平；广期所库存109880吨，较上周增5700吨；黄埔港库存57500吨，较上周增1000吨；天津港库存74000吨，较上周增1000吨；昆明港库存52000吨，较上周减1000吨；工业硅厂库269150吨，较上周增14300吨；工业硅社库合计452650吨，较上周增15300吨 [4] - 多晶硅仓单9980手，持平；广期所库存32.07万吨，较上周增1.02万吨；多晶硅厂库35.70万吨，较上周减0.33万吨；多晶硅社库合计35.7万吨，较上周减0.3万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][7][10][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、多晶硅期货库存、工业硅周度行业库存、工业硅周度库存变化、多晶硅周度库存、DMC周度库存等图表 [22][23][25] 成本利润 - 展示工业硅平均成本水平、工业硅平均利润水平、工业硅周度成本利润、多晶硅加工行业利润、DMC成本利润、铝合金成本利润等图表 [28][30][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品、有色金属等多个行业品种进行分析，认为白糖、棉花等农产品价格受供需影响或震荡偏强，能源化工产品价格受地缘局势等因素影响有不同表现，有色金属价格受宏观因素影响波动，股指市场受海外因素压制但有国内政策支撑，维持震荡上行可能较大 [11][14][24] 各目录总结 化工品种价格变动 - 3月27日与3月26日相比，焦煤主力合约价格从1230.00元降至1216.00元，跌幅1.138%；焦炭从1761.00元降至1740.50元，跌幅1.164%；天然橡胶从16460.00元涨至16505.00元，涨幅0.273%等多个品种有价格涨跌变化 [4] 宏观要闻 - 特朗普将于5月14 - 15日访华，中美就此事保持沟通 [7] - 特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，美伊就停火有回应和提议 [7] - 美国国防部制定针对伊朗“最后一击”军事选项，伊朗组织人员准备地面战斗并警告 [8] - 王毅与加拿大外长讨论中东局势及伊朗核问题，鼓励美伊重回谈判桌 [8] - 王文涛会见荷兰大臣，就中荷经贸合作及半导体问题交换意见 [8] - 市场监管总局加强反垄断监管执法等工作 [9] - 96个中央部门公开2026年预算，“三公”经费预算同比降7.2% [9] - 4月5日国内航线燃油附加费上涨 [9] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：3月26日主力合约收盘5463元/吨，价格反弹，国内糖价短期弱现实与长期强预期博弈中震荡偏强，上方压力5500元，下方支撑5400元 [11] - 玉米：3月26日主力合约收盘2376元/吨，价格持平，当前高位震荡，建议谨慎观望，关注现货上量与政策，下方支撑2350 - 2360元/吨 [11] - 花生：3月26日主力合约收盘8258元/吨，价格高位震荡，预计短期维持，下方关注8000元仓单成本支撑 [11] - 生猪：昨日全国均价9.51元/公斤，下跌0.1元/公斤，现货供大于求，盘面升水结构破位下行后企稳，空单减持 [11] - 鸡蛋：今日全国现货稳中偏强，基准地主产区报价3.2元/斤，盘面短期震荡偏强，近强远弱，但存栏低位限制反弹高度 [12] - 红枣：周末沧州特级红枣报价9140元/吨，折合盘面基准品约8540元/吨，市场进入消费淡季，盘面底部震荡，建议区间日内操作 [13] - 棉花：3月26日主力合约收于15420元/吨，价格震荡收涨，国内供需偏紧，棉价预计偏强运行，建议逢回调布局多单 [14] 能源化工 - 烧碱：3月26日山东地区32%碱主流价728元/吨，全国厂库库存环比涨4.93%，同比上调14.28%，国内出口有走强预期，警惕近月合约回调风险 [16] - 双焦：产地生产正常，成交活跃，精煤库存低位支撑，焦炭首轮提涨未落地，铁水日产增加，双焦有补库支撑，但价格短时小幅承压 [16] - 双胶纸：3月26日主力合约收盘4188元/吨，日内微跌，供应端产量增加，需求端疲弱，供需宽松弱平衡，期价短期区间震荡 [16] - 尿素：国内市场价格持稳，行业日产预计维持21.5 - 22万附近，需求端农需收尾，复合肥等企业开工提升，期价延续高位整理，关注1780 - 1950元/吨区间 [16] 有色金属 - 金银：周四COMEX黄金期货跌3.85%，白银期货跌6.22%，金银价格高位振荡，波动幅度大 [18] - 铜铝：3月26日上海有色1电解铜均价95325元/吨，A00铝均价23510元/吨，铜铝价格跟随市场回调，建议等待止跌企稳 [18] - 氧化铝：3月26日上海有色均价2773元/吨，全国开工率环比降0.21个百分点，产量提升，港口库存累积，国内供应偏大，逢低偏多，警惕宏观风险 [18] - 螺纹热卷：螺纹钢夜盘涨3收报3148，热卷夜盘涨7报3328，基本面好转，价格低位有支撑，留意地缘局势对市场扰动 [18] - 铁合金：3月26日硅铁、硅锰价格有波动，周四合金高位震荡，成本端支撑坚实，回调偏多对待，高位追涨有风险 [18][20] - 碳酸锂：3月26日主力合约收盘157200元/吨，日内下跌1.21%，盘面震荡调整，建议区间操作，关注155000元支撑与162000元压力 [20] 期权金融 - 期权：3月26日A股三大指数集体回调，沪深300、上证50股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注品种间强弱套利，波动率投资者根据标的涨跌操作 [20][22] - 股指：3月26日A股三大指数收盘集体下跌，沪指等指数有跌幅，市场可能再度下探，上证指数预计维持震荡上行，控制仓位参与反弹 [22][23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘政治局势主导市场波动，各行业受其影响供需和价格变化不一，需关注地缘政治发展及行业自身供需情况以把握投资机会和风险 各行业分析 油品 - **原油**：地缘消息主导市场，霍尔木兹海峡船舶流量低致全球原油供应趋紧，俄罗斯出口受阻加剧供应担忧，停火协议不明使停产产能恢复存不确定性，需关注海峡通航和中东石油流动，宏观上美联储维持利率不变，市场降息预期抬头，中东局势紧张，宏观情绪偏弱 [3] - **燃料油**：资金流出使高硫裂解下跌，高硫跟涨乏力，持仓减少，裂解降至 -41.3 元/桶，虽部分航运企业试探性重启波斯湾航线，但物流短期难恢复，基本面有支撑；低硫临近换月估值略受拖累，但裂解处 60 元/桶以上高位，供应偏紧，需求端富查伊拉港遇袭使加注需求流向亚洲，整体偏强但或回调 [6][7] - **LPG**：地缘反复扰动，美方释放停火意向但伊朗强硬，国际油价回升带动 LPG 价格反弹，外盘 FEI 丙烷价格回调 10% 至 860 美元/吨，国内现货偏稳，战争走向不明，即便战事降温，中东供应缺口难弥补，价格短期易涨难跌，但需警惕地缘消息引发的回调压力 [8] 芳烃 - 聚酯 - **PTA**：需关注地缘进展，下游负荷微降。盘面 TA2605 收涨 108 点或 1.63% 至 6748 点，日持仓 96.5 万手；现货市场商谈氛围一般，基差走强；供给方面，PTA 负荷 82.5%（+1.7 pct），逸盛新材料 720 万 PTA 装置计划 4 月 1 日起降负荷 30%；需求端聚酯、加弹、织造负荷下降，印染负荷持平，主流涤纶长丝大厂落实减产，江浙涤丝产销清淡，直纺涤短工厂销售下滑，中国轻纺城市场成交量增加 [9][10] 煤化工 - **尿素**：情绪偏稳，本周海外积极情绪和国内政策压力抵消，库存下降，企业库存 70.05 万吨，较上周期减少 10.84 万吨，环比减少 13.40%，厂家待发订单尚可，价格维稳。供应高位维稳，需求偏稳，国际冲突使海外价格攀升，国内保供稳价，政策压力大，国内外传导有限，盘面短期高位盘整，下方支撑强，需警惕政策调控 [11] - **甲醇**：地缘不确定性仍在，但短期进口紧缺支撑，维持高位运行。本周四 MA2605 收于 3202 点，涨幅 4.74%，夜盘偏强，美伊对话存疑，油价回暖提振价格。港口价格反弹，基差走强，内地局部价格回暖，4 月进口将降至低位，港口有望去库，但地缘消息反复带来不确定性，不宜追高 [12] 盐化工 - **纯碱**：成本抬升，但供需压力大。国内煤价上涨支撑底部价格，但供需面暂无有效支撑，碱厂有前期订单支撑，去库后库存或维持高位波动，持续反弹需供应端减产配合，但目前减产驱动不明朗，反弹驱动有限 [13] - **玻璃**：供需双弱行情延续。本周玻璃延续去库趋势，市场情绪降温，价格下调，供应低位但复产点火增加，市场关注低供应和弱需求博弈，中游库存高，刚需承接有限或负反馈现货，价格低位有支撑，二手房成交回暖或带动需求，供应低位支撑作用后期或放大 [14][15] - **烧碱**：供需面支撑较强，但盘面估值高。本周厂家小幅累库，因看好后市有意累库，出口订单支撑下库存压力小，下游上调收货价，供需支撑强，但盘面升水现货幅度大，存在预期波动。海峡封锁影响烧碱供应，关注封锁持续时间，若与下游补库或新投产节点共振，上方空间打开，若通航恢复，谨防价格回落 [16] 有色金属 - **铜**：沪铜小幅飘红。中东局势复杂，市场情绪切换，国内库存去化加速，上游矿山扰动使加工费处于历史低位，对铜价有成本支撑，新能源转型长期利好需求，若中东对油价扰动结束，宏观压力弱化，供需利好将被聚焦 [17] - **黄金**：震荡偏强。货币政策前景因能源成本上升面临不确定性，推高通胀压力，短期中东局势缓和左右美元指数，FedWatch 工具显示加息定价上升，欧美日货币政策转向缩小收益率差异，美元指数触顶，若护航加速原油外运，美元走弱或驱动金价回升 [18] - **白银**：震荡偏强。单一事件驱动行情，技术分析和基本面预测失效，市场焦点集中于中东形势和美联储对通胀预期解读，虽摆脱四个月新低，但前景不明，军事打击下外交努力加速，特朗普称谈判有进展 [19] 各版块日度数据监测 原油 - 2026 年 3 月 26 日，标普 500 指数、纳斯达克指数下跌，美元指数、人民币兑美元汇率、Brent 连一、WTI 连一、Dubai 连一、SC 连一、TTF 天然气连一、Dated BFO 基准价等上涨，不同地区原油升贴水有涨有跌，月差、跨区价差、裂解价差等也有不同变化 [21] 燃料油 - 2026 年 3 月 26 日，高硫和低硫燃料油期货、现货价格有涨有跌，月差、裂解价差、区域价差、高低硫价差等指标也呈现不同变化 [22] LPG - 2026 年 3 月 26 日，国际 FEI、CP 价格部分上涨，运费部分微变，国内各地民用气、进口气、醚后 C4 价格部分微变，期货价格有涨有跌，基差、月差、盘面利润等指标变化明显 [23] 芳烃 - 聚酯（PTA 相关） - 2026 年 3 月 26 日，相关产品价格多数上涨，石脑油裂差、TA605 盘面加工费等部分指标上涨，PXN、PTA 现货加工费等部分指标下跌，长丝、短纤产销率下降，轻纺城成交量增加 [25] 尿素 - 2026 年 3 月 26 日，尿素小颗粒市场价部分微降，上游无烟小块、合成氨价格上涨，复合肥价格大幅下降，国际价格部分上涨，期货收盘价上涨，月差、基差等指标有变化，持仓减少，仓单增加 [26] 甲醇 - 2026 年 3 月 26 日，各地现货折盘面价格上涨，基差转正，期货价格上涨，跨月价差扩大，外盘 CFR 中国下降、CFR 东南亚上涨、FOB 美湾下降，进口利润下降，下游部分利润增加 [27] 玻璃纯碱 - 2026 年 3 月 26 日，纯碱现货价格部分微降，开工率持平，成本、利润变化不大，期货价格下降，基差扩大，仓单持平，月差扩大；玻璃现货价格持平，日熔量不变，成本部分下降，利润部分增加，期货价格下降，基差扩大，仓单持平，月差微变 [28] 烧碱 - 2026 年 3 月 26 日，原盐、液碱、片碱、液氯等价格多数持平，烧碱成本利润持平，下游氧化铝价格和利润增加，期货价格有涨有跌，月差扩大，基差缩小，仓单为 0 [29] 有色金属 - 2026 年 3 月 26 日，铜的 LME 相关价格部分下跌，库存部分增加，TC、RC 不变，现货、期货库存减少，精废价差、进口溢价、进口盈亏变化；黄金期货、现货价格上涨，库存微降，进口盈亏改善；白银期货、现货价格上涨，库存增加 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国原油连续累库，加工需求保持韧性，需持续关注供应紧张背景下美国原油库存变动，预计后续成品油库存将进一步下滑 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 数据点评 - 美国原油上周库存增加692.6万桶，超预期持续累库，出口减少157.6万桶/日，净出口量回升推升库存上升，目前处于季节性累库周期 [2] - 美国炼厂产能利用率上升1.5%至92.9%，开工率小幅上升且高于历史同期水平，原油加工量增加36.6万桶/日，加工需求表现具有韧性 [2] - 美国汽油库存减少259.3万桶，柴油库存增加303.2万桶，本周柴油库存回升，目前成品油持续去库 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货受产量下降提振反弹，关注能否突破4600令吉阻力；国内大连棕榈油期货震荡反弹，关注能否突破9700元阻力 [1] - 美国生物柴油政策预计周末落地，市场预计利好，CBOT豆油上涨，国内豆油多空并存，需求淡季且油厂将大面积停机 [1] - 美原油期价回升为国内植物油市场提供支撑，郑油期价有反弹机会，关注上方9900 - 10000元区间压力 [1] 棉花 - 洲际交易所棉花期货触及11个月高位，受原油价格走强和美国农业部出口销售报告提振，市场等待3月31日美国农业部报告 [2] - 国内市场进入“金三”后半程，纱线成交放缓，预计短期棉花市场震荡偏强运行 [2] 白糖 - 洲际交易所原糖期货创逾五个月新高，原糖价格短期跟随油价波动，关注中东地区地缘进展 [3] - 国内2026年1 - 2月食糖进口超出预期，现货端销区成交偏弱但价格稳固，预计短期白糖期货维持高位震荡 [3] 红枣 - 当前红枣市场期现双弱，价格在低估值区间震荡，消费淡季，购销清淡，预计短期期价维持低位运行 [4] 苹果 - 近期盘面高位回落，现货市场行情分化，好货价格坚挺，普通果去库压力仍存，预计短期盘面震荡整理 [5] 玉米 - 玉米市场多空交织，下受余粮有限和刚性需求支撑，上受谷物替代和政策投放压制，保持高位震荡，操作区间2350 - 2420 [7] 粕类 - 美豆在1160美分附近反弹，盘面多空因素交织；国内连豆粕情绪降温，等待下周种植意向报告 [10] 生猪 - 淡季下下游采购缓慢恢复，盘面震荡下行，现货延续弱势，预计现货继续磨底，关注5 - 7或5 - 9反套机会 [12] 鸡蛋 - 鸡蛋市场供应相对宽松，需求端成本对蛋价形成支撑，蛋价涨跌两难，关注前高3550 - 3600附近压力位 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - **价格数据**：3月26日江苏豆油均价8950元，涨1.02%；广东24度棕榈油现价9603元，涨1.03%；江苏三级菜油10268元，涨1.28%等 [1] - **市场情况**：马来西亚BMD毛棕榈油期货反弹，国内大连棕榈油期货震荡反弹；CBOT豆油上涨，国内豆油多空并存；美原油期价回升，郑油期价有反弹机会 [1] 棉花 - **价格数据**：3月27日棉花2605合约15420元/吨，涨1.35%；新疆到厂价3128B为16597元，涨0.14%等 [2] - **产业情况**：商业库存环比降100%，工业库存环比增14.5%，进口量环比降19.0%等 [2] - **市场情况**：洲际交易所棉花期货触及11个月高位，国内市场纱线成交放缓 [2] 白糖 - **价格数据**：3月27日白糖2605合约5463元/吨，涨0.63%；南宁现货价5470元，持平 [3] - **产业情况**：全国食糖产量累计值同比降4.69%，销量累计值同比降27.39%等 [3] - **市场情况**：洲际交易所原糖期货创逾五个月新高，国内食糖进口超预期，现货成交偏弱 [3] 红枣 - **价格数据**：3月27日红枣2605合约8835元/吨，跌0.62%；沧州特级现货价格9100元，跌0.11% [4] - **市场情况**：红枣市场期现双弱，消费淡季，购销清淡，库存去库慢 [4] 苹果 - **价格数据**：3月27日苹果2605合约9946元/吨，跌0.32%；主产区现货成交价格分化 [5] - **产业情况**：部分批发市场到货量增加，全国冷库库存环比减少 [5] - **市场情况**：盘面高位回落，现货市场行情分化，好货价格坚挺 [5] 玉米 - **价格数据**：3月27日玉米2605合约2376元/吨，持平；锦州港平舱价2390元，持平 [7] - **产业情况**：东北地区余粮不足两成，华北地区出货积极性随价格调整，深加工库存回升但仍偏低 [7] - **市场情况**：玉米市场多空交织，保持高位震荡 [7] 粕类 - **价格数据**：3月27日江苏豆粕现价3280元，持平；M2605期价2952元，涨0.68% [10] - **市场情况**：美豆反弹，国内连豆粕情绪降温，等待种植意向报告 [10] 生猪 - **价格数据**：3月27日生猪2605合约9835元/吨，跌1.45%；河南现货价9500元，跌150元 [12] - **产业情况**：样本点屠宰量日环比增0.93%，能繁存栏月环比降0.73% [12] - **市场情况**：淡季下盘面震荡下行，现货延续弱势，关注反套机会 [12] 鸡蛋 - **价格数据**：3月27日鸡蛋04合约3418元/500KG，涨2.64%；鸡蛋产区价格3.30元/斤，涨0.47% [14] - **市场情况**：鸡蛋市场供应相对宽松，需求端成本支撑，蛋价涨跌两难 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出各品种短期和中期趋势判断及操作建议，如PX、PTA中期偏强，橡胶宽幅震荡等，同时分析各品种基本面数据、行业新闻等，提示投资者关注地缘局势、成本传导、库存变化等因素对市场的影响 [2][10] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期震荡，中期偏强，PXN维持低位，中国PX开工率降至84%，PTA开工率提升，4月预计加速去库存，操作以回调多为主 [2][5][10] - PTA短期回调，中期偏强，开工率提升至84.5%，聚酯开工下降，现货销售难，基差低位，仓单上升，建议多PX空PTA [5][10] - MEG短期有压力，中期偏强，国产开工率降至66%，海外装置停车多，部分出口印度，聚酯开工下降，建议单边在4500 - 6000区间操作、5 - 9月差正套 [5][10] 橡胶 - 宽幅震荡，期货主力日盘和夜盘收盘价上涨，成交量和持仓量下降，仓单数量不变，前20名会员净空持仓增加 [2][12] - 合成橡胶受地缘及装置检修影响，与天然橡胶价差扩大，国内产区即将开割，供应端利空，需求端轮胎企业产能利用率微升，社会库存高位限制价格上行 [13][14] 合成橡胶 - 日内宽幅震荡，价格中枢上移，顺丁橡胶期货日盘收盘价、成交量、持仓量和成交额均上升，基差扩大，月差缩小 [2][15] - 国内丁二烯库存下降，顺丁橡胶样本企业库存减少，贸易企业库存小幅提升，基本面偏强支撑价格 [16][17] LLDPE、PP - LLDPE开工下滑，原料价格回调，周开工降至76%，预计下滑至75%以下，基差持稳，成交转弱 [2][18] - PP的C3原料波动大，基差弱稳，周开工下滑至70%，预计降至65%，C3受供应扰动成本支撑强，需求环比改善，关注装置边际变化 [18][19] 烧碱 - 宽幅震荡，05合约期货价格2509，山东最便宜可交割现货32碱价格760，基差 - 134 [2][22] - 山东32碱周均价环比上涨5.13%，受地缘影响出口价格拉涨，32碱盘面升水，部分企业转产50碱，短期基差收敛，中长期关注中东局势 [23][24] 纸浆 - 震荡运行，期货主力日盘和夜盘收盘价下跌，成交量和持仓量下降，仓单数量不变，前20名会员净持仓增加 [2][29] - 进口浆现货均价环比下降，港口库存累库，需求刚需采购，针叶浆外盘下调、阔叶浆外盘上涨影响市场情绪 [30][32] 玻璃 - 原片价格平稳，期货FG605收盘价1036，日跌2.17%，05合约基差54，05 - 09合约价差 - 148 [2][34] - 国内浮法玻璃市场价格北跌南涨，整体波动小，成交多数一般 [34] 甲醇 - 宽幅震荡，期货主力05合约收盘价3202，结算价3166，成交量和持仓量上升，仓单数量增加 [2][37] - 港口甲醇市场上涨，库存下降，内地价格重心上移，受期货盘面和需求支撑，短期受国际能源价格影响或回落，基本面支撑下方空间 [39][40] 尿素 - 区间运行，期货主力05合约收盘价1875，结算价1869，成交量和持仓量上升，仓单数量增加 [2][42] - 国内尿素企业库存下降，工业需求提升，政策抑制投机，价格上方空间有限 [43][44] 苯乙烯 - 高位震荡，苯乙烯2604、2605、2606合约价格下跌，EB - BZ价差扩大，非一体化利润上升，一体化利润下降 [2][45] - 纯苯、苯乙烯高位震荡，裂解装置降负荷使亚洲纯苯供应减量，苯乙烯出口新增，下游补库，关注港口去库情况 [46] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货SA2605收盘价1225，日跌1.21%，05合约基差 - 75，05 - 01合约价差 - 83 [2][51] - 国内纯碱市场趋稳震荡，企业装置运行稳定，下游需求不温不火，预计价格趋稳整理 [51] LPG、丙烯 - LPG地缘风险仍存，供应扰动频发；丙烯成本端受地缘影响，供应存减量预期 [2][53] - LPG期货各合约价格有涨有跌，现货价格有变动，PDH开工率下降，发运量有变化；丙烯期货各合约价格上涨 [53] - 4月和5月CP纸货价格下跌，国内有PDH和液化气工厂装置检修计划 [58][59] PVC - 宽幅震荡，05合约期货价格5650，华东现货价格5500，基差 - 150，5 - 9月差 - 116 [2][61] - 社会库存环比增加，高库存需时间消化，下游开工回升但抵触高价，短期宽幅震荡，中长期受局势、成本和供应扰动支撑 [61] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油日盘窄幅震荡，夜盘小幅回弹；低硫燃料油短期相对弱势，外盘现货高低硫价差继续下跌 [2][64] - 燃料油和低硫燃料油期货各合约价格有涨有跌，成交量和持仓量有变化，现货价格上涨 [64] 集运指数（欧线） - 现货承压运行，盘面关注地缘扰动，合约价格下跌，SCFIS欧洲航线指数周涨幅8.8%，美西航线指数周跌幅7.7% [2][66] - 4月和5月运力同比和环比增加，需求按季节性恢复，运费中枢或收敛，日内波动受地缘影响大，2604合约贴近即期运费波动，远月合约观望 [76][78] 短纤、瓶片 - 短纤和瓶片短期震荡市，短纤期货震荡上涨，现货工厂报价维持，贸易商及期现商价格跟涨，成交量下滑，产销率53% [2][82] - 瓶片上游原料期货收涨，工厂报价多稳，局部上调，市场交投气氛尚可 [83] 胶版印刷纸 - 观望为主，山东和广东市场双胶纸价格稳定，纸厂正常排产，经销商消耗库存，需求偏淡，供需矛盾仍存 [2][86] 纯苯 - 高位震荡，期货BZ2605、BZ2606、BZ2607合约价格上涨，山东纯苯价格上涨，港口库存下降 [2][89] - 江苏和中国纯苯港口样本商业库存环比下降，3月26日山东纯苯非长协成交均价上涨 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨环比持平，需求端上周需求6 - 9万吨环比增长1.47%，需求有所抬升；晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平且低于历史同期平均水平；铝合金锭库存处于高位，进口亏损2154元/吨，再生铝开工率59.19%环比增加1.5%；成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑有所上升；华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差415元/吨，现货升水期货；社会库存56万吨环比增加1.27%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.4万吨环比减少1.47%；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方；主力持仓净空，空减；预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8645 - 8825区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25%；需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态；成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨；03月26日，N型致密料39000元/吨，05合约基差4210元/吨，现货升水期货；周度库存33.2万吨环比减少3.48%，处于历史同期高位；盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净多，多减；预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34505 - 36575区间震荡 [8][9] 利多与利空因素 - 利多因素为成本上行支撑，厂家停减产计划 [11] - 利空因素为节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [12] 主要逻辑 - 产能出清，成本支撑，需求增量 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7 - 8万吨环比持平 [6] - 需求端上周需求6 - 9万吨环比增长1.47%，需求有所抬升 [6] - 晶硅库存33.2万吨处于高位，硅片亏损，电池片和组件盈利 [6] - 有机硅库存58500吨处于低位，生产利润2503元/吨，综合开工率68.6%环比持平且低于历史同期平均水平 [6] - 铝合金锭库存处于高位，进口亏损2154元/吨，再生铝开工率59.19%环比增加1.5% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨环比持平，枯水期成本支撑有所上升 [6] - 华东不通氧现货价9150元/吨，05合约基差415元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存56万吨环比增加1.27%，样本企业库存197800吨环比增加0.36%，主要港口库存13.4万吨环比减少1.47% [6] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [6] - 主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产有所增加但持续处于低位，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2605在8645 - 8825区间震荡 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量19000吨环比持平，预测3月排产8.49万吨较上月产量环比增加10.25% [8] - 需求端上周硅片产量11.78GW环比减少1.66%，库存27.65万吨环比减少2.46%，目前硅片生产为亏损状态，3月排产49.01GW较上月产量环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW环比减少10.49%，上周电池片外销厂库存6.79GW环比增加16.66%，目前生产为盈利状态，3月排产量46.36GW环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW环比减少16.76%，3月预计组件产量41.39GW环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW环比增加12.30%，目前组件生产为盈利状态 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40060元/吨，生产所得 - 310元/吨 [9] - 03月26日，N型致密料39000元/吨，05合约基差4210元/吨，现货升水期货 [9] - 周度库存33.2万吨环比减少3.48%，处于历史同期高位 [9] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净多，多减 [9] - 预期供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所增加，中期有望回调，总体需求表现为持续衰退，成本支撑有所减弱，多晶硅2605在34505 - 36575区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 展示了工业硅各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量/开工率、成本利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [14] 多晶硅行情概览 - 展示了多晶硅各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等相关价格、产量、库存、成本、利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [15] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [17][18] 工业硅库存 - 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的走势 [20][21][22] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [24][25][26] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势 [32][33][34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括硅周产量、97硅周产量、再生硅周产量、其他硅周产量、周进口量、周实际消费量、周出口量、周度平衡 [36][37] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度供需平衡情况，包括实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、97硅产量、工业硅产量、供需平衡 [39][40] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势 [42][43] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、生胶价格走势、硅油均价走势、D4均价走势 [44][45][46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、月度进口量、DMC库存走势 [49][50][52] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57][58] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势 [60][61][62] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求走势 [64][65] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供需平衡情况，包括消费、出口、进口、供应、平衡 [67][68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片净出口走势、多晶硅片净出口走势 [70][71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势 [73][74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势 [76][77] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、光伏玻璃月度出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势 [79][80] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势 [82] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势 [83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜Tel那苹果宣布对伊朗基础设施打击行动暂缓10日，盘中闪跌后油价回升，美国增加向中东派遣地面部队人数，市场等待更多地缘消息，原油高位震荡运行；航运封锁有松动但未大幅缓解油运困局，产油国被动减产，原油仍面临上行风险；SC2605在740 - 755区间操作，长线观望 [3] - 短期关注地缘局势变化，中长期等待缓和后再入场做反转 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2605基本面：特朗普称应伊朗请求暂停对其能源设施袭击10天且谈判进展顺利，但伊朗未提此要求也未对15点计划作最终回应；美国考虑向中东增派1万地面部队；俄罗斯可能重新实施汽油出口禁令，整体中性 [3] - 基差：3月26日，阿曼原油现货价113.48美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价99.78美元/桶，基差30.97元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：美国截至3月20日当周API原油库存增加234.8万桶，预期减少136.7万桶；至3月20日当周EIA库存增加692.6万桶，预期增加47.7万桶；库欣地区库存至3月20日当周增加342.1万桶，前值增加94.4万桶；3月26日上海原油期货库存351.1万桶，不变，偏空 [3] - 盘面：20日均线偏上，价格在均线上方，偏多 [3] - 主力持仓：截至3月17日，WTI原油主力持仓多单，多减；布伦特原油主力持仓多单，多增，中性 [3] 近期要闻 - 美国国防部制定针对伊朗“致命一击”军事方案，包括入侵或封锁岛屿、拦截扣押船只、空袭核设施等，特朗普未决定是否执行，若谈判无实质结果可能升级局势 [5] - 特朗普再次推迟对伊朗达成协议期限，延长不袭击能源设施期限10天至4月6日，油价盘后短暂回吐涨幅后最终收涨，因白宫信号反复，交易商对冲突解决存疑 [5] 多空关注 - 利多因素：海峡通行不畅、中东局势恶化 [6] - 利空因素：特朗普有意迅速停战、IEA成员国战略储备释放、制裁油重回市场 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油结算价从前值97.26涨至101.89，涨幅4.76%；WTI原油从前值90.32涨至94.48，涨幅4.61%；SC原油从前值727.2涨至728.4，涨幅0.17%；阿曼原油从前值109.55涨至112.42，涨幅2.62% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd从前值110.11涨至117.87，涨幅7.05%；西德克萨斯中级轻质原油（WTI）从前值90.32涨至94.48，涨幅4.61%；阿曼原油:环太平洋从前值142.75降至0，降幅100%；胜利原油：环太平洋从前值97.94涨至103.13，涨幅5.30%；迪拜原油:环太平洋从前值157.25降至142.94，降幅9.10% [9] - API库存走势：1月2日至3月20日期间，API库存有增有减，3月20日库存为47512.2万桶，较上期增加234.8万桶 [10] - EIA库存走势：1月16日至3月20日期间，EIA库存有增有减，3月20日库存为45618.5万桶，较上期增加692.6万桶 [13] - 供需平衡表：展示了2023 - 2026年各季度原油供需缺口、欧佩克+原油产量及Call on OPEC+数据 [20] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：1月13日至3月17日期间，净多持仓有增有减，3月17日净多持仓为218688，较上期减少9327 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：1月13日至3月17日期间，净多持仓有增有减，3月17日净多持仓为428704，较上期增加77672 [19]

热点资讯 - 美国总统特朗普宣布5月14 - 15日访华，外交部称中美就访华保持沟通 [3] - 特朗普推迟对伊朗能源设施打击至4月6日晚8点，否认急于与伊达成协议，美军事行动继续，伊回应停火提议提出四点要求 [3] - 经合组织预计2026年全球经济增速2.9%，2027年回升至3%，美国经济增速从2026年2%放缓至2027年1.7%，今年通胀率达4.2% [3] - 上期能源规定集运指数（欧线）期货EC2703合约日内开仓最大数量50手，涨跌停板幅度20%，套保和一般持仓保证金比例22% [4] - USDA季度谷物库存报告前瞻，美国大豆库存料20.63亿蒲式耳，创六年同期最高，较2025年同期升8%；玉米库存料90.36亿蒲式耳，创历史同期最高，较2025年同期升10.9% [4] 重点关注 - 重点关注尿素、焦煤、纯苯、原油、PP [5] 板块表现 - 夜盘非金属建材涨2.66%、贵金属涨25.73%、油脂油料涨8.93%、软商品涨2.54%、有色涨22.82%、煤焦钢矿涨10.05%、能源涨7.71%、化工涨15.43%、谷物涨1.09%、农副产品涨3.04% [5] 大类资产表现 - 权益类上证指数日跌幅1.09%、月跌幅6.58%、年跌幅2.01%；上证50日跌幅1.22%、月跌幅7.07%、年跌幅6.81%等 [7] - 固收类10年期国债期货日涨幅0.08%、月跌幅0.14%、年涨幅0.36%；5年期国债期货日涨幅0.07%、月跌幅0.03%、年涨幅0.20%等 [7] - 商品类CRB商品指数日涨幅0.00%、月涨幅13.99%、年涨幅19.29%；WTI原油日涨幅0.00%、月涨幅35.59%、年涨幅58.54%等 [7] - 其他美元指数日涨幅0.29%、月涨幅2.33%、年涨幅1.68%；CBOE波动率日涨幅0.00%、月涨幅27.54%、年涨幅69.43% [7]