铁矿石： 供给端表现增量，8月矿价或震 荡偏弱运行 李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 中辉期货研究院 时间：2025.8.1 行情回顾：7月期现货价格走强 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 分析师：李海蓉 黑色研究团队 ： ： 价格： ： 来源:同花顺，中辉期货有限公司 期货 价 来源:同花顺,中辉期货有限公司 7月期现货价格震荡偏强运行，截至7月30日主力合约期货价格月环比上涨73.5元/吨 2 市场观点摘要 【供应端】四大矿山8月发运回升，预估环比增加发运258.5万吨左右；全球非主流发运整体比较稳定，8 月预估发运4320万吨，减量40万吨左右；国产矿预计7月份国内铁精粉产量2085万吨，预计8月份产量2115 万吨，环比增加30万吨；8月全球供应整体环比增加248.5万吨左右 【需求端】国内方面，按照钢联统计口径，7月全国生铁产量预估7481万吨，同比增加1.1%，8月预计高炉 铁水产量7484万吨，环比微增3万吨。折算61%品位的铁矿石需求微增5万吨。海外方面，除中国外生铁日 均产量走低，预估8月份生铁产量稳中微降6.2万吨， ...

研究报告 螺纹月报 8 月钢价预计震荡休整，静候金九银十 | 投资咨询业务资格： | | | --- | --- | | 证监许可【2012】1087 号 | | | 黑色板块研究员：魏云 | | | 期货从业资格证号：F3024460 | | | 投资咨询资格证号：Z0013724 | | | 电话：0931-8894545 | | | 邮箱：497976013@qq.com | | | 年 月 报告日期：2025 8 1 | 日星期五 | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 交易策略：建议逢低震荡偏多对待 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3 9 研究报告 一、价格分析 行情回顾：7 月螺纹 2510 合约上涨 6.94%。 报告日期：2025 年 8 月 1 日星期五 基本面：国家统计局数据显示，7 月份，受制造业 进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因 素影响，PMI 降至 49.3%，上月下降 0.4 个百分点 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 旺季进入下半程，随着OPEC继续扩产，油价中枢预计继续下移；7月原油主要驱动为旺季行情，欧美原油及成品油连续去库对油价起到一定支撑，沙特夏季原油发电消耗部分扩产原油；后续需求端对油价支撑逐渐下降，供给端压力逐渐上升，油价仍有压缩空间，重点关注价位为60美元，接近美国页岩油新钻井盈亏平衡点，美国原油产量为供给端较大变量；关注区间外盘WTI【60，70】，内盘SC【450,500】 [3][97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 核心驱动为旺季欧美柴油需求超预期 [10] 宏观经济 - 7月29日国际货币基金组织发布报告，将2025年全球经济增长预期上调0.2%至3%，因中国经济增长超出预期，中美关税水平低于预期；还将中国2025年的增长率较4月预期上调0.8个百分点，达到4.8% [3][21] 供需和库存 - **供给**：2025年6月OPEC原油产量环比上升21.9万桶/天至2723.5万桶/天，沙特、伊拉克、阿联酋等国产量有不同程度上升，伊朗产量环比下降；截至7月25日当周，美国原油产量1331万桶/日，环比上升4.1万桶/日，钻机数量415部，环比下降7部，净进口量上升 [4][34][38] - **需求**：2025年7月EIA、OPEC、IEA月报分别预计2025年全球原油需求为10354万桶/日、10513万桶/日、10374万桶/日，较2024年增长幅度分别为80万桶/日、129万桶/日、70万桶/日；EIA、OPEC月报预计2026年全球原油需求为10459万桶/日、10642万桶/日，较2025年增长幅度分别为105万桶/日、128万桶/日；截至7月25日当周，国内原油加工量环比下降，6月原油当月进口量同比上升；国内炼厂产能利用率小幅下降 [4][42][54] - **库存**：截至7月25日当周，美国商业原油库存增加770万桶至4.267亿桶，战略原油储备增加20万桶至4.027亿桶，汽油库存减少270万桶至2.284亿桶，馏分油库存增加360万桶至1.135亿桶；中国港口库存量环比上升，山东炼厂厂内库存环比上升 [4][62][67] 价差和持仓 - **价差**：外盘WTI月间价差上升，内盘月间价差上升；外盘成品油裂解价差回落，内盘国内成品油裂解价差保持平稳 [80][84][85] - **持仓**：提及WTI持仓、Brent持仓情况，SC仓单量处于低位，SC总持仓上升 [87][90][92] 总结 - 给出期货单边、期权单边、期权策略、套保保值等操作建议及推荐强度 [97]

南华期货棉花棉纱周报 供应： 据国家棉花市场监测系统，截至7月24日，全国新棉销售率96.5%，同比提高7.6个百分点，较过去四 年均值提高8.2个百分点（中性） 进口：6月我国棉花进口量3万吨，环比减少1万吨，同比减少13万吨，棉纱进口量11万吨，环比增加1万吨， 同比持平，棉布进口量4289.55吨，环比减少3.44%，同比减少24.37%（偏多） 需求：6月国内纺服零售额1275.4亿元，环比增加4.08%，同比增加3.10%；6月纺织品服装出口额273.15亿 美元，环比增加4.22%，同比减少0.13%（偏多） 库存：据中国棉花信息网，截至7月15日，全国棉花工商业库存共342.45万吨，较六月底减少30.83万吨，其 中商业库存为254.24万吨，较六月底减少28.74万吨，工业库存为88.21万吨，较六月底减少2.09万吨（偏 多） 【国际市场】 美国供应：据美国农业部统计，至7月27日全美棉花现蕾率80%，同比落后6%，较近五年均值落后3%，全美 结铃率44%，同比落后8%，较近五年均值落后2%，全美棉株整体优良率55%，环比降低2个百分点，同比提 高6个百分点（中性） ——棉价迅速回落，库存 ...

有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 有色金属 | 日报 2025 年 8 月 1 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色金属延续震荡整理 核心观点 沪铜 今日铜价窄幅震荡整理。由于上周五以来商品市场情绪整体走弱 的影响，沪铜期价表现弱势。不过由于铜价前期涨幅有限，因此本 轮调整幅度也相对有限。短期内关注商品市场整体氛围的变化，短 期内关注 78000 关口的多空博弈情况。 沪铝 今日铝价窄幅震荡整理。由于上周五以来商品市场情绪整体走弱 的 ...

玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/08/01 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻璃纯碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 玻璃 | 1000-1400 | 51.76% | 97.8% | | 纯碱 | 1100-1500 | 39.03% | 75.6% | source： 南华研究,同花顺 玻璃纯碱套保策略表 | | 行 为 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导 | | | | | | （%） | | | | 向 | | | | | | | | | | 库 存 | 产成品库存偏 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据 企业的库存情况，做空玻璃期货来 | FG2509 | 卖出 | 50% | 1250 | | | | 高，担心 ...

热轧卷板周度数据（20250801） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 黑色金属研究员 涂伟华 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | 本周值 | | 环比变化 | | 上月末值 | | | | 本月变化 | | | 同期值 | | | | | | | 同期变化 | | 供给 | | | | | 周度产量 | | | 322.79 | | | 5.30 | | 327.24 | | | -4.45 | | | | 323.45 | | | | | -0.66 | | | | | | | 高炉产能利用率（%） | | | | 90.24 | | | -0.57 | | 90.83 | | | | -0.59 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议br2509合约短线预计在11380 - 11800区间波动 [7] - 本周国内顺丁橡胶山东市场价格高位回落，近期成本及供应面支撑松动，期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游采购消极，生产企业库存总体下降、贸易企业库存略增 [8] - 下周齐翔腾达、茂名石化装置短停检修，山东益华装置重启，供应预计小幅减量，但需求偏弱下生产企业库存仍可能增加 [8] - 个别半钢胎和部分全钢胎企业检修致本周产能利用率走低，下周检修企业开工恢复有拉动，但另有企业月初检修，整体产能利用率小幅调整、提升空间受限 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议br2509合约短线在11380 - 11800区间波动 [7] - 本周顺丁橡胶价格高位回落，中石化化销和中油销售公司价格下调，成本及供应面支撑松动，期货及供价冲高回落，套利商入市而下游采购消极，生产企业库存降、贸易企业库存增 [8] - 下周部分装置检修重启，供应或小幅减量，需求偏弱下生产企业库存仍可能增加；部分轮胎企业检修致本周产能利用率走低，下周有拉动但提升空间受限 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌，周度跌幅7.73% [12] - 截止8月1日，丁二烯橡胶9 - 10价差为10 [19] - 截至8月1日，顺丁橡胶仓单2290吨，较上周减少100吨 [22] 现货市场情况 - 截至7月31日，山东市场齐鲁石化BR9000报11700元/吨，较上周降400元/吨 [27] - 截至7月31日，丁二烯橡胶基差为205元/吨，较上周增420元/吨 [27] 产业情况 上游情况 - 截至7月31日，日本地区石脑油CFR中间价报611美元/吨，较上周增30.5美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报820美元/吨，较上周持平 [31] - 截至8月1日，丁二烯周度产能利用率69.97%，较上周增0.03%；港口库存10400吨，较上周减5300吨 [34] 顺丁橡胶情况 - 2025年7月国内顺丁橡胶产量12.92万吨，较上月增0.67万吨；截至7月31日，国内顺丁胶周度产能利用率72.46%，较上周增4.83% [38] - 截至7月31日，国内顺丁胶生产利润 - 375元/吨，较上周增65元/吨 [41] - 截至8月1日，国内顺丁胶社会库存31320吨，较上周减1000吨；厂商库存23800吨，较上周减1050吨；贸易商库存7520吨，较上周增50吨 [45] 下游情况 - 截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率为69.98%，环比降0.08个百分点，同比降10.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为59.26%，环比降2.97个百分点，同比降0.20个百分点 [48] - 2025年6月，中国轮胎出口量71.71万吨，环比降5.47%，同比降7.31%，1 - 6月累计出口412.13万吨，累计同比增4.34%；小客车轮胎出口量27.91万吨，环比降3.47%，同比降11.76%，1 - 6月累计出口161.44万吨，累计同比增1.62%；卡客车轮胎出口量40.72万吨，环比降7.00%，同比降5.11%，1 - 6月累计出口233.47万吨，累计同比增5.34% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观与基本面由强转弱，胶价高位回调，进口胶市场报盘下跌，期货盘面宽幅走弱，国产胶现货报重心下移，下游多持盘谨慎观望 [7] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区雨多胶少，海南产区局部有雨水扰动，现货市场看跌预期走强，青岛港口现货总库存小幅累库，终端维持观望使整体出库量不及预期 [7] - 个别半钢胎和部分全钢胎企业安排检修，拖拽本周产能利用率下行，下周检修企业开工恢复将拉动产能利用率，但另有企业月初存检修安排，预计整体产能利用率小幅调整，提升空间受限 [7] - ru2509合约短线预计在14300 - 14800区间波动，nr2509合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [7] 周度要点小结 行情回顾 - 本周宏观与基本面由强转弱，胶价高位回调，进口胶市场报盘下跌，贸易商轮换，套利盘平仓，远月出货增多，工厂刚需询盘补货 [7] - 期货盘面宽幅走弱，国产胶现货报重心下移，盘面重心不稳，持货商报盘积极性不高，下游多持盘谨慎观望，询盘氛围偏弱 [7] 行情展望 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区雨多胶少，浓乳厂原料短缺面临交单压力，被迫加价抢收胶水；海南产区局部地区有雨水扰动，原料产出季节性增量节奏偏缓，现货市场看跌预期走强，当地加工厂对高价原料补库意愿偏低，胶水收购价格下调 [7] - 近期青岛港口现货总库存小幅累库，保税维持去库，一般贸易库累库，海外货源到港入库量偏少，终端维持观望使整体出库量不及预期 [7] - 个别半钢胎企业上月底检修，拖拽本周半钢胎整体产能利用率小幅走低；部分全钢胎企业检修，拖拽本周全钢胎整体产能利用率下行 [7] - 下周检修企业开工恢复将拉动整体产能利用率，但另有个别企业月初存检修安排，预计整体产能利用率小幅调整，提升空间受限 [7] 策略建议 - ru2509合约短线预计在14300 - 14800区间波动，nr2509合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 8.18%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 8.6% [12] - 截止8月1日，沪胶9 - 1价差为 - 850，20号胶9 - 10价差为 - 45 [21] - 截至8月1日，沪胶仓单177630吨，较上周 - 4390吨；20号胶仓单39716吨，较上周 + 2318吨 [26] 现货市场情况 - 截至7月31日，国营全乳胶报14550元/吨，较上周 - 1000元/吨 [28] - 截至7月31日，20号胶基差为383元/吨，较上周 + 272元/吨；非标基差为 - 310元/吨，较上周 + 35元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 截至7月31日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水54.3（ - 1）泰铢/公斤；杯胶47.7（ - 2.5）泰铢/公斤 [38] - 截至8月1日，标胶理论加工利润46.6美元/吨，较上周 + 11.4美元/吨 [38] - 截至7月31日，云南胶水价格14300元/吨，较上周 + 100元/吨；海南新鲜乳胶价格14800元/吨，较上周 + 200元/吨 [41] 进口情况 - 2025年6月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [44] 青岛地区库存变化 - 截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增加0.6万吨，增幅0.91%。保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42% [48] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.38个百分点，出库率增加0.63个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.67个百分点，出库率增加0.14个百分点 [48] 下游情况 - 截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率为69.98%，环比 - 0.08个百分点，同比 - 10.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为59.26%，环比 - 2.97个百分点，同比 - 0.20个百分点 [51] - 2025年6月，中国轮胎出口量在71.71万吨，环比 - 5.47%，同比 - 7.31%，1 - 6月中国轮胎累计出口412.13万吨，累计同比 + 4.34% [54] - 2025年7月份，中国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年6月下降15%，比上年同期的5.83万辆上涨约42%。今年1 - 7月，中国重卡市场累计销量约为62.2万辆，同比增长约11% [57] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场弱势下行，山东中小颗粒主流出厂均价环比下跌60元/吨，郑州尿素主力合约价格周度跌幅5.21% [6][10] - 近期部分装置检修结束，国内尿素日产量小幅增加，下周产量减少概率较大；国内农业需求处于季节性淡季，需求继续走弱；复合肥工业需求逢低适当采购，开工率稳中有升但提升缓慢，对尿素刚需偏少；国内尿素需求走弱，出口对接不及预期，工厂新单成交放缓，出货流向减少，本周企业库存增加，短期仍有累库趋势 [6] - 建议UR2509合约短线在1690 - 1770区间交易 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场弱势下行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1720 - 1810元/吨，均价环比下跌60元/吨 [6] - 行情展望：部分装置检修结束日产量小幅增加，下周产量减少概率大；农业需求淡季需求走弱，复合肥工业需求逢低采购开工率提升缓慢刚需少；需求走弱出口不及预期，新单成交放缓，本周企业库存增加，短期仍有累库趋势 [6] - 策略建议：UR2509合约短线建议在1690 - 1770区间交易 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度跌幅5.21% [10] - 跨期价差：截止8月1日，UR 9 - 1价差在 - 33 [12] - 持仓分析：未总结出有效内容 - 仓单走势：截至8月1日，郑州尿素仓单3373张，较上周增加850张 [19] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至7月31日，山东地区主流价1770元/吨，较上周降400；江苏地区主流价1780元/吨，较上周降400 [25] - 外盘价格走势：截至7月31日，尿素FOB中国425美元/吨，较上周降10美元/吨 [29] - 基差走势：截至7月31日，尿素基差为56元/吨，较上周增加31元/吨 [33] 产业链分析 上游情况 - 截至7月30日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价665元/吨，较上周持平；截至7月31日，NYMEX天然气收盘3.1美元/百万英热单位，较上周降0.02美元/百万英热单位 [36] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至7月31日，中国尿素生产企业产量135.48万吨，较上期涨0.01万吨，环比涨0.01%；产能利用率83.60%，较上期涨0.01%，趋势窄幅波动 [39] - 企业库存及港口库存变动：截至7月31日，中国尿素港口样本库存量49.3万吨，环比减少5万吨，环比跌幅9.21%；截至7月30日，中国尿素企业总库存量91.73万吨，较上周增加5.85万吨，环比增加6.81% [42] - 出口情况：2025年6月尿素出口66240.55吨，环比涨2618.13%；出口均价366.28美元/吨，环比涨4662.05% [45] 下游情况 - 截至7月31日，复合肥产能利用率在38.68%，环比提升5.10个百分点，预计下周继续回升，小麦肥供应量增多；中国三聚氰胺产能利用率周均值为63.50%，较上周减少1.70个百分点 [48]