报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 - 上证50收盘价2744.2604，涨幅0.12%，成交额746.46亿元，成交量36.15亿；沪深300收盘价4034.491，涨幅0.68%，成交额3255.17亿元，成交量161.25亿；中证1000收盘价6535.6713，涨幅1.14%，成交额3259.84亿元，成交量227.83亿 [4] - 上证50期权成交量3.97万张，认购期权成交量2.60万张，认沽期权成交量1.38万张，日成交量PCR为0.53，期权持仓量7.76万张，认购期权持仓量4.96万张，认沽期权持仓量2.80万张，持仓量PCR为0.56；沪深300期权成交量9.93万张，认购期权成交量6.26万张，认沽期权成交量3.67万张，日成交量PCR为0.59，期权持仓量20.16万张，认购期权持仓量11.56万张，认沽期权持仓量8.60万张，持仓量PCR为0.74；中证1000期权成交量27.30万张，认购期权成交量15.15万张，认沽期权成交量12.15万张，日成交量PCR为0.80，期权持仓量28.66万张，认购期权持仓量13.78万张，认沽期权持仓量14.88万张，持仓量PCR为1.08 [4] 行情概况 - 上证指数收涨0.37%报3516.83点，深证成指涨1.43%，创业板指涨1.75%，北证50涨0.86%，科创50涨0.8%，万得全A涨0.94%，万得A500涨0.83%，中证A500涨0.9%。A股全天成交1.56万亿元，上日成交1.46万亿元 [9] 波动率分析 - 展示上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月17日上证50ETF期权成交量为111.30万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为144.56万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为164.67万张，深证100ETF期权成交量为8.70万张，创业板ETF期权成交量为153.70万张，上证50股指期权成交量为3.97万张，沪深300股指期权成交量为9.93万张，中证1000期权总成交量为27.30万张[1] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.63，环比变动为 -0.20；持仓量PCR报1.04，环比变动为 +0.02 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.56，环比变动为 -0.13；持仓量PCR报1.00，环比变动为 +0.05 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.57，环比变动为 -0.13；持仓量PCR报1.21，环比变动为 +0.08 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.31，环比变动为 -0.27；持仓量PCR报0.94，环比变动为 +0.07 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.45，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报1.19，环比变动为 +0.10 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.44，环比变动为 -0.23；持仓量PCR报0.56，环比变动为 +0.00 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.38，环比变动为 -0.14；持仓量PCR报0.74，环比变动为 +0.02 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.51，环比变动为 -0.06；持仓量PCR报1.08，环比变动为 +0.07 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.05%，环比变动为 +0.06% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.43%，环比变动为 +0.23% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.41%，环比变动为 -0.32% [3] - 深证100ETF期权VIX报18.17%，环比变动为 -0.47% [3] - 创业板ETF期权VIX报22.74%，环比变动为 -0.04% [3] - 上证50股指期权VIX报17.23%，环比变动为 +0.49% [3] - 沪深300股指期权VIX报16.98%，环比变动为 +0.33% [3] - 中证1000股指期权VIX报20.27%，环比变动为 -0.54% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行的市场行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建备兑策略、偏中性的双卖策略和垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3516.83，涨0.37%，成交额6098亿元 [4] - 深证成指收盘价10873.62，涨1.43%，成交额9296亿元 [4] - 上证50收盘价2744.26，涨0.12%，成交额746亿元 [4] - 沪深300收盘价4034.49，涨0.68%，成交额3255亿元 [4] - 中证500收盘价6082.46，涨1.08%，成交额2350亿元 [4] - 中证1000收盘价6535.67，涨1.14%，成交额3260亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.859，涨0.32%，成交量381.70万份，成交额10.89亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.102，涨0.81%，成交量597.82万份，成交额24.43亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.146，涨1.15%，成交量118.11万份，成交额7.23亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.057，涨0.76%，成交量3487.76万份，成交额36.66亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.031，涨0.68%，成交量888.54万份，成交额9.11亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.231，涨0.76%，成交量109.07万份，成交额4.60亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.458，涨1.28%，成交量93.12万份，成交额2.28亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.856，涨1.42%，成交量42.01万份，成交额1.19亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.247，涨1.86%，成交量961.57万份，成交额21.46亿元 [5] 期权因子PCR指标 - 持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [7] 期权因子—压力点和支撑点 - 从认购期权和认沽期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [10] 期权因子—隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是认购和认沽平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是当月和次月期权合约成交量加权平均 [12] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF6月以来先盘整震荡后快速上行，7月延续偏多上涨后高位震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下水平波动，持仓量PCR收报于1.00以上，压力位2.90，支撑位2.80 [14] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略和现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析：上证300ETF6月下旬多头力量增强加速上行，7月延续偏多上涨后高位盘整震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位4.10，支撑位4.00 [14] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] 大中型股股板块（深证100ETF） - 标的行情分析：深证100ETF近两个月宽幅区间盘整震荡，7月转为多头上行突破5月以来高点后高位震荡 [15] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏低水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.90，支撑位2.80 [15] - 期权策略建议：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析：上证500ETF6月先涨后跌，止跌回升后快速上行突破上涨，7月延续上涨趋势；中证1000指数先宽幅矩形区间盘整震荡，后快速上涨多头上行后高位盘整 [15][16] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏下水平波动，上证500ETF持仓量PCR逐渐上升至1.00以上，中证1000持仓量PCR报收于1.00附近，上证500ETF压力位6.00，支撑位5.75，深证500ETF压力点2.40，支撑位2.30，中证1000压力位6500，支撑位6000 [15][16] - 期权策略建议：上证500ETF构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略；中证1000构建牛市认购期权组合策略和做空波动率策略 [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析：创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨偏多上行的行情走势形态 [16] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2.25，支撑位2.15 [16] - 期权策略建议：构建牛市认购期权组合策略、卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系区间盘整震荡逐渐，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2508最新价78,260，涨0.46%，成交量5.43万手，持仓量15.38万手 [3] - 铝AL2508最新价20,560，涨0.51%，成交量6.84万手，持仓量18.19万手 [3] - 锌ZN2508最新价22,335，涨1.15%，成交量7.75万手，持仓量6.72万手 [3] - 铅PB2508最新价16,825，跌0.27%，成交量3.14万手，持仓量5.20万手 [3] - 镍NI2508最新价120,490，涨0.72%，成交量8.58万手，持仓量5.34万手 [3] - 锡SN2508最新价263,060，涨0.50%，成交量6.22万手，持仓量2.30万手 [3] - 氧化铝AO2508最新价3,154，涨1.97%，成交量0.73万手，持仓量0.47万手 [3] - 黄金AU2508最新价774.36，跌0.15%，成交量4.78万手，持仓量5.32万手 [3] - 白银AG2508最新价9,178，涨0.60%，成交量10.27万手，持仓量14.13万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价67,960，涨2.47%，成交量82.69万手，持仓量36.37万手 [3] - 工业硅SI2509最新价8,745，涨0.75%，成交量103.31万手，持仓量38.10万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价45,300，涨7.24%，成交量50.60万手，持仓量17.47万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,166，涨1.34%，成交量150.17万手，持仓量212.69万手 [3] - 铁矿石I2509最新价797.50，涨1.98%，成交量46.33万手，持仓量70.32万手 [3] - 锰硅SM2509最新价5,794，涨0.52%，成交量14.69万手，持仓量35.38万手 [3] - 硅铁SF2509最新价5,482，涨0.55%，成交量12.28万手，持仓量19.31万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,101，涨1.66%，成交量183.26万手，持仓量152.22万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍持仓量PCR和成交量PCR含义，用于描述期权标的行情强弱和转折时机 [4] - 展示各期权品种成交量、持仓量及对应PCR值和变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量行权价确定各期权品种压力点和支撑点 [5] - 展示各期权品种平值行权价、压力点、支撑点等信息 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率相关数据及变化 [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：采用看涨期权牛市价差、卖出期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏多头期权组合和现货套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：采用看涨期权牛市价差、卖出偏中性期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货多头套保策略 [14] - 铁合金：锰硅构建做空波动率策略；工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差、卖出偏多头期权组合和现货套保策略；玻璃构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15][16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4215，涨21，涨幅0.50%，成交量11.04万手，持仓量18.23万手 [3] - 豆二最新价3698，涨31，涨幅0.85%，成交量13.11万手，持仓量10.30万手 [3] - 豆粕最新价3033，涨22，涨幅0.73%，成交量146.83万手，持仓量194.71万手 [3] - 菜籽粕最新价2722，涨28，涨幅1.04%，成交量52.17万手，持仓量54.46万手 [3] - 棕榈油最新价8890，涨126，涨幅1.44%，成交量56.75万手，持仓量53.81万手 [3] - 豆油最新价8126，涨74，涨幅0.92%，成交量28.24万手，持仓量53.66万手 [3] - 菜籽油最新价9496，涨65，涨幅0.69%，成交量33.93万手，持仓量23.40万手 [3] - 鸡蛋最新价3595，跌10，跌幅0.28%，成交量12.51万手，持仓量24.20万手 [3] - 生猪最新价14060，跌40，跌幅0.28%，成交量2.81万手，持仓量6.48万手 [3] - 花生最新价8250，涨32，涨幅0.39%，成交量5.34万手，持仓量9.30万手 [3] - 苹果最新价7835，跌9，跌幅0.11%，成交量2.60万手，持仓量9.30万手 [3] - 红枣最新价9390，涨50，涨幅0.54%，成交量1.65万手，持仓量5.32万手 [3] - 白糖最新价5825，涨11，涨幅0.19%，成交量17.16万手，持仓量32.18万手 [3] - 棉花最新价14320，涨165，涨幅1.17%，成交量47.74万手，持仓量58.76万手 [3] - 玉米最新价2300，涨14，涨幅0.61%，成交量55.39万手，持仓量105.97万手 [3] - 淀粉最新价2647，涨15，涨幅0.57%，成交量12.97万手，持仓量26.84万手 [3] - 原木最新价833，涨41，涨幅5.11%，成交量6.85万手，持仓量3.44万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.45 [4] - 豆二成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.56 [4] - 豆粕成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.52 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.51 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.02，持仓量PCR为1.15 [4] - 豆油成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.72 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.12 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.49 [4] - 生猪成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.32 [4] - 花生成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.60 [4] - 苹果成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.55 [4] - 红枣成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.34 [4] - 白糖成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.70 [4] - 棉花成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.99 [4] - 玉米成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.57 [4] - 淀粉成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.02 [4] - 原木成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.62 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4100 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3450，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2500 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3300 [5] - 生猪压力位15000，支撑位13000 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率8.69，加权隐波率10.18 [6] - 豆二平值隐波率11.44，加权隐波率12.99 [6] - 豆粕平值隐波率12.9，加权隐波率14.29 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.49，加权隐波率22.96 [6] - 棕榈油平值隐波率15.76，加权隐波率18.47 [6] - 豆油平值隐波率11.005，加权隐波率13.23 [6] - 菜籽油平值隐波率12.24，加权隐波率15.10 [6] - 鸡蛋平值隐波率17.27，加权隐波率19.61 [6] - 生猪平值隐波率14.05，加权隐波率18.32 [6] - 花生平值隐波率10.775，加权隐波率12.13 [6] - 苹果平值隐波率16.43，加权隐波率19.67 [6] - 红枣平值隐波率20.05，加权隐波率25.27 [6] - 白糖平值隐波率7.25，加权隐波率9.50 [6] - 棉花平值隐波率12.805，加权隐波率14.31 [6] - 玉米平值隐波率9.69，加权隐波率10.66 [6] - 淀粉平值隐波率7.935，加权隐波率9.60 [6] - 原木平值隐波率25.12，加权隐波率24.18 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - 花生：构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - 棉花：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月17日股票股指期权正偏增加、看涨情绪上升且临近到期[1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 上证50指数收盘价2744.26，涨跌3.36，成交量36.15亿手，成交变化1.91亿手，当月合成期货2744.27，当月基差0.01，次月合成期货2741.80，次月基差 -2.46 [2] - 沪深300指数收盘价4034.49，涨跌27.29，成交量161.25亿手，成交变化10.22亿手，当月合成期货4031.13，当月基差 -3.36，次月合成期货4025.00，次月基差 -9.49 [2] - 中证1000指数收盘价6535.67，涨跌73.61，成交量227.83亿手，成交变化7.60亿手，当月合成期货6531.47，当月基差 -4.20，次月合成期货6468.07，次月基差 -67.60 [2] - 上证50ETF收盘价2.859，涨跌0.009，成交量3.82亿手，成交变化 -0.65亿手，当月合成期货2.858，当月基差 -0.001，次月合成期货2.862，次月基差0.003 [2] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.102，涨跌0.033，成交量5.98亿手，成交变化1.19亿手，当月合成期货4.100，当月基差 -0.002，次月合成期货4.104，次月基差0.002 [2] - 南方500ETF收盘价6.146，涨跌0.070，成交量1.18亿手，成交变化 -0.46亿手，当月合成期货6.135，当月基差 -0.011，次月合成期货6.091，次月基差 -0.055 [2] - 华夏科创50ETF收盘价1.057，涨跌0.008，成交量34.88亿手，成交变化 -1.27亿手，当月合成期货1.057，当月基差0.000，次月合成期货1.059，次月基差0.002 [2] - 易方达科创50ETF收盘价1.031，涨跌0.007，成交量8.89亿手，成交变化2.08亿手，当月合成期货1.031，当月基差0.000，次月合成期货1.031，次月基差0.000 [2] - 嘉实300ETF收盘价4.231，涨跌0.032，成交量1.09亿手，成交变化0.10亿手，当月合成期货4.229，当月基差 -0.002，次月合成期货4.232，次月基差0.001 [2] - 嘉实500ETF收盘价2.458，涨跌0.031，成交量0.93亿手，成交变化0.39亿手，当月合成期货2.453，当月基差 -0.005，次月合成期货2.435，次月基差 -0.023 [2] - 创业板ETF收盘价2.247，涨跌0.041，成交量9.62亿手，成交变化1.60亿手，当月合成期货2.240，当月基差 -0.007，次月合成期货2.230，次月基差 -0.017 [2] - 深证100ETF收盘价2.856，涨跌0.040，成交量0.42亿手，成交变化0.14亿手，当月合成期货2.852，当月基差 -0.004，次月合成期货2.244，次月基差 -0.012 [2] - 上证50股指期权成交量39744，变化 -2611，持仓量77564，变化2283，VL - PCR 52.93%，OI - PCR 56.43%，C最大持仓（近月）2750，P最大持仓（近月）2700 [2] - 沪深300股指期权成交量99320，变化2374，持仓量201583，变化814，VL - PCR 58.63%，OI - PCR 74.40%，C最大持仓（近月）4000，P最大持仓（近月）3950 [2] - 中证1000股指期权成交量272982，变化17353，持仓量286602，变化 -443，VL - PCR 80.22%，OI - PCR 107.92%，C最大持仓（近月）6600，P最大持仓（近月）6400 [2] - 上证50ETF期权成交量1113014，变化 -185891，持仓量1554993，变化 -10389，VL - PCR 89.20%，OI - PCR 103.73%，C最大持仓（近月）2.9，P最大持仓（近月）2.8 [2] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量1445555，变化 -167118，持仓量1365359，变化 -7271，VL - PCR 108.04%，OI - PCR 99.77%，C最大持仓（近月）4.1，P最大持仓（近月）4 [2] - 南方500ETF期权成交量1646686，变化 -91119，持仓量1332972，变化 -1118，VL - PCR 87.68%，OI - PCR 121.18%，C最大持仓（近月）6.25，P最大持仓（近月）6 [2] - 华夏科创50ETF期权成交量1334534，变化143740，持仓量1951650，变化2379，VL - PCR 85.89%，OI - PCR 61.58%，C最大持仓（近月）1.05，P最大持仓（近月）1.05 [2] - 易方达科创50ETF期权成交量179797，变化 -34284，持仓量543681，变化2466，VL - PCR 56.15%，OI - PCR 63.03%，C最大持仓（近月）1.05，P最大持仓（近月）1 [2] - 嘉实300ETF期权成交量110328，变化 -3821，持仓量213449，变化12321，VL - PCR 71.51%，OI - PCR 110.46%，C最大持仓（近月）4.3，P最大持仓（近月）4.1 [2] - 嘉实500ETF期权成交量161965，变化27376，持仓量276846，变化23413，VL - PCR 82.11%，OI - PCR 114.29%，C最大持仓（近月）2.45，P最大持仓（近月）2.4 [2] - 创业板ETF期权成交量1536950，变化 -10321，持仓量1593417，变化99978，VL - PCR 81.95%，OI - PCR 119.20%，C最大持仓（近月）2.25，P最大持仓（近月）2.15 [2] - 深证100ETF期权成交量86999，变化 -4854，持仓量115766，变化12229，VL - PCR 77.39%，OI - PCR 93.92%，C最大持仓（近月）2.9，P最大持仓（近月）2.8 [2] 期权波动率统计 - 近月上证50股指期权ATM - IV 13.16%，IV变动0.10%，Skew 3.29%，Skew变动9.93%，VIX 17.30，VIX变动0.540 [5] - 近月沪深300股指期权ATM - IV 11.69%，IV变动0.81%，Skew 12.05%，Skew变动2.56%，VIX 16.98，VIX变动0.289 [5] - 近月中证1000股指期权ATM - IV 14.59%，IV变动0.91%，Skew 6.96%，Skew变动8.35%，VIX 20.30，VIX变动 -0.539 [5] - 近月上证50ETF期权ATM - IV 12.83%，IV变动 -0.07%，同期限HV 5.18%，HV变动 -0.94%，Skew 7.53%，Skew变动0.62%，VIX 15.07，VIX变动0.177 [5] - 近月华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 12.91%，IV变动 -0.41%，同期限HV 7.12%，HV变动3.45%，Skew 30.17%，Skew变动26.50%，VIX 15.45，VIX变动0.146 [5] - 近月南方500ETF期权ATM - IV 16.59%，IV变动1.43%，同期限HV 9.62%，HV变动2.23%，Skew 5.48%，Skew变动 -0.28%，VIX 19.44，VIX变动 -0.166 [5] - 近月华夏科创50ETF期权ATM - IV 20.09%，IV变动 -0.39%，同期限HV 5.75%，HV变动 -4.44%，Skew 20.87%，Skew变动8.95%，VIX 25.86，VIX变动 -0.733 [5] - 近月易方达科创50ETF期权ATM - IV 19.83%，IV变动 -1.25%，同期限HV 5.03%，HV变动 -4.34%，Skew 9.48%，Skew变动 -4.70%，VIX 26.56，VIX变动 -0.663 [5] - 近月嘉实300ETF期权ATM - IV 14.01%，IV变动0.82%，同期限HV 7.28%，HV变动2.94%，Skew 7.62%，Skew变动4.88%，VIX 15.75，VIX变动0.812 [5] - 近月嘉实500ETF期权ATM - IV 14.89%，IV变动0.19%，同期限HV 10.85%，HV变动3.12%，Skew 7.47%，Skew变动7.98%，VIX 17.70，VIX变动0.272 [5] - 近月创业板ETF期权ATM - IV 21.26%，IV变动0.36%，同期限HV 18.45%，HV变动3.97%，Skew 10.10%，Skew变动2.05%，VIX 22.78，VIX变动 -0.189 [5] - 近月深证100ETF期权ATM - IV 15.74%，IV变动 -0.32%，同期限HV 12.84%，HV变动4.16%，Skew 9.77%，Skew变动8.08%，VIX 18.15，VIX变动0.240 [5] - 次月上证50股指期权ATM - IV 14.31%，IV变动0.43%，同期限HV 8.50%，HV变动 -0.05%，Skew 14.01%，Skew变动5.76% [5] - 次月沪深300股指期权ATM - IV 14.05%，IV变动 -0.13%，同期限HV 8.78%，HV变动0.17%，Skew 11.30%，Skew变动4.23% [5] - 次月中证1000股指期权ATM - IV 17.33%，IV变动 -0.61%，同期限HV 13.70%，HV变动0.27%，Skew 0.97%，Skew变动 -3.27% [5] - 次月上证50ETF期权ATM - IV 13.63%，IV变动0.34%，同期限HV 8.34%，HV变动0.02%，Skew 9.81%，Skew变动4.47% [5] - 次月华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 13.33%，IV变动 -0.11%，同期限HV 8.67%，HV变动0.21%，Skew 8.69%，Skew变动3.47% [5] - 次月南方500ETF期权ATM - IV 16.12%，IV变动0.11%，同期限HV 11.52%，HV变动0.34%，Skew 7.73%，Skew变动4.86% [5] - 次月华夏科创50ETF期权ATM - IV 21.80%，IV变动0.01%，同期限HV 14.24%，HV变动0.12%，Skew 17.42%，Skew变动 -1.67% [5] - 次月易方达科创50ETF期权ATM - IV 22.12%，IV变动 -0.56%，同期限HV 13.93%，HV变动0.09%，Skew 18.10%，Skew变动1.62% [5] - 次月嘉实300ETF期权ATM - IV 13.81%，IV变动 -0.02%，同期限HV 8.79%，HV变动0.17%，Skew 6.30%，Skew变动1.19% [5] - 次月嘉实500ETF期权ATM - IV 16.08%，IV变动0.15%，同期限HV 11.64%，HV变动0.42%，Skew 7.79%，Skew变动4.19% [5] - 次月创业板ETF期权ATM - IV 21.93%，IV变动0.51%，同期限HV 18.70%，HV变动0.44%，Skew 12.05%，Skew变动2.37% [5] - 次月深证100ETF期权ATM - IV 16.65%，IV变动 -0.05%，同期限HV 12.60%，HV变动0.48%，Skew 8.94%，Skew变动0.55% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年7月16日，上证50ETF期权成交量为129.89万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为161.27万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为173.78万张，深证100ETF期权成交量为9.19万张，创业板ETF期权成交量为154.73万张，上证50股指期权成交量为4.24万张，沪深300股指期权成交量为9.69万张，中证1000期权总成交量为25.56万张[1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.83，环比变动为+0.01；持仓量PCR报1.02，环比变动为 - 0.05 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.69，环比变动为+0.04；持仓量PCR报0.95，环比变动为 - 0.03 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.70，环比变动为 - 0.10；持仓量PCR报1.13，环比变动为 - 0.01 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.58，环比变动为+0.10；持仓量PCR报0.87，环比变动为 - 0.06 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.49，环比变动为+0.03；持仓量PCR报1.10，环比变动为 - 0.03 - 上证50股指期权成交额PCR报0.67，环比变动为+0.07；持仓量PCR报0.57，环比变动为 - 0.02 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.52，环比变动为+0.02；持仓量PCR报0.72，环比变动为 - 0.02 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.56，环比变动为 - 0.16；持仓量PCR报1.01，环比变动为+0.02 [2][29] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报14.99%，环比变动为 - 0.10% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报15.20%，环比变动为 - 0.39% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报19.72%，环比变动为 - 0.14% - 深证100ETF期权VIX报18.64%，环比变动为+0.05% - 创业板ETF期权VIX报23.10%，环比变动为+0.03% - 上证50股指期权VIX报16.74%，环比变动为 - 0.21% - 沪深300股指期权VIX报16.65%，环比变动为 - 0.24% - 中证1000股指期权VIX报20.80%，环比变动为 - 0.61% [3][45]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 展示2025年7月17日A股市场相关指数行情、中金所股指期权成交情况以及部分指数波动率分析情况 [4][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价2740.9006，跌幅0.23%，成交额681.42亿元，成交量34.25亿；沪深300收盘价4007.2019，跌幅0.30%，成交额3006.57亿元，成交量151.03亿；中证1000收盘价6462.063，涨幅0.30%，成交额3060.83亿元，成交量220.23亿 [4] - 上证50期权成交量4.24万张，认购期权成交量2.53万张，认沽期权成交量1.70万张，日成交PCR为0.67，期权持仓量7.53万张，认购期权持仓量4.80万张，认沽期权持仓量2.72万张，持仓PCR为0.57 [4] - 沪深300期权成交量9.69万张，认购期权成交量6.13万张，认沽期权成交量3.57万张，日成交PCR为0.58，期权持仓量20.08万张，认购期权持仓量11.66万张，认沽期权持仓量8.42万张，持仓PCR为0.72 [4] - 中证1000期权成交量25.56万张，认购期权成交量14.52万张，认沽期权成交量11.04万张，日成交PCR为0.76，期权持仓量28.70万张，认购期权持仓量14.29万张，认沽期权持仓量14.41万张，持仓PCR为1.01 [4] 行情概况 - 上证指数收跌0.03%报3503.78点，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.22%，北证50涨0.27%，科创50涨0.14%，万得全A涨0.06%，万得8500跌0.27%，中证A500跌0.22%；A股成交1.46万亿，上日成交1.64万亿 [10] 波动率分析 - 展示上证50历史波动率、下月平值隐波及波动率微笑曲线情况 [8][9] - 展示沪深300历史波动率、下月平值隐波及波动率微笑曲线情况 [9] - 展示中证1000历史波动率、下月平值隐波及波动率微笑曲线情况 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金属期权策略早报给出有色金属、黑色系、贵金属等期权策略建议 有色金属震荡回落构建卖方中性波动率策略 黑色系区间盘整适合构建卖方期权中性组合策略 贵金属黄金高位盘整弱势回落构建现货避险策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告给出铜、铝、锌等多种金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 如铜CU2508最新价77950 跌10 跌幅0.01% 成交量6.09万手 持仓量16.05万手[3] 期权因子—量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、持仓量PCR及变化 如铜成交量PCR为0.55 变化0.05 持仓量PCR为0.62 变化 -0.00[4] 期权因子—压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种压力点、支撑点等信息 如铜压力位82000 支撑位77000[5] 期权因子—隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 如铜平值隐波率10.23% 加权隐波率14.56% 变化 -1.75%[6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略 如S_CU2508P77000等 构建现货套保策略 如LONG_CU2508 + BUY_CU2508P78000 + SELL_CU2508C82000[7] - 铝/氧化铝期权：铝采用看涨期权牛市价差组合策略 如S_AL2508C20400等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 氧化铝同铝类似[9] - 锌/铅期权：锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 铅未提及具体策略[9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头避险策略 如LONG_NI2508 + BUY_NI2508P120000[10] - 锡期权：构建做空波动率策略 如S_SN2508P255000等 构建现货领口策略[10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头套保策略 如LONG_LC2509 + BUY_LC2509P66000 + SELL_LC2509C70000[11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略 构建现货套保策略 如LONG_AU2508 + BUY_AU2508P760 + SELL_AU2508C792[12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3150[13] - 铁矿石期权：采用看涨期权牛市价差组合策略 如B_I2509C770等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[13] - 铁合金期权：锰硅构建做空波动率策略 如S_SM2509P5600等 未提及现货套保策略 工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货套保策略 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[14][15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4189，涨23，涨幅0.55%，成交量12.97万手，持仓量18.00万手 [3] - 豆二最新价3663，涨30，涨幅0.83%，成交量9.79万手，持仓量9.65万手 [3] - 豆粕最新价3012，涨34，涨幅1.14%，成交量75.04万手，持仓量194.25万手 [3] - 菜籽粕最新价2681，涨26，涨幅0.98%，成交量30.04万手，持仓量53.20万手 [3] - 棕榈油最新价8724，涨4，涨幅0.05%，成交量49.34万手，持仓量50.21万手 [3] - 豆油最新价8024，跌8，跌幅0.10%，成交量29.39万手，持仓量52.92万手 [3] - 菜籽油最新价9427，跌26，跌幅0.28%，成交量24.00万手，持仓量23.87万手 [3] - 鸡蛋最新价3591.00，跌20.00，跌幅0.55%，成交量14.58万手，持仓量24.61万手 [3] - 生猪最新价14010，跌270，跌幅1.89%，成交量5.04万手，持仓量6.90万手 [3] - 花生最新价8232，涨50，涨幅0.61%，成交量3.35万手，持仓量9.33万手 [3] - 苹果最新价7840，跌6，跌幅0.08%，成交量4.35万手，持仓量9.68万手 [3] - 红枣最新价9355，涨30，涨幅0.32%，成交量1.76万手，持仓量5.43万手 [3] - 白糖最新价5801，跌3，跌幅0.05%，成交量14.10万手，持仓量31.28万手 [3] - 棉花最新价14165.00，涨220.00，涨幅1.58%，成交量26.71万手，持仓量56.84万手 [3] - 玉米最新价2280，跌14，跌幅0.61%，成交量37.34万手，持仓量105.46万手 [3] - 淀粉最新价2623，跌15，跌幅0.57%，成交量9.28万手，持仓量26.78万手 [3] - 原木最新价797，涨8，涨幅0.95%，成交量2.04万手，持仓量2.44万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.44 [4] - 豆二成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.56 [4] - 豆粕成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.52 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.77，持仓量PCR为1.50 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.00，持仓量PCR为1.20 [4] - 豆油成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.71 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.13 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.47 [4] - 生猪成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.58 [4] - 苹果成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.56 [4] - 红枣成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.35 [4] - 白糖成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.70 [4] - 棉花成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.98 [4] - 玉米成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.59 [4] - 淀粉成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.08 [4] - 原木成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.76 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位2900 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位8600，支撑位8000 [5] - 豆油压力位7800，支撑位7900 [5] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3500 [5] - 生猪压力位15000，支撑位13000 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位14000，支撑位8600 [5] - 白糖压力位5900，支撑位5700 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2320，支撑位2300 [5] - 淀粉压力位2700，支撑位2700 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率9.26%，加权隐波率10.52% [6] - 豆二平值隐波率10.97%，加权隐波率12.76% [6] - 豆粕平值隐波率11.795%，加权隐波率13.33% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.37%，加权隐波率21.15% [6] - 棕榈油平值隐波率15.76%，加权隐波率17.42% [6] - 豆油平值隐波率9.88%，加权隐波率12.27% [6] - 菜籽油平值隐波率12.305%，加权隐波率15.07% [6] - 鸡蛋平值隐波率17.615%，加权隐波率21.14% [6] - 生猪平值隐波率13.61%，加权隐波率17.94% [6] - 花生平值隐波率10.115%，加权隐波率12.65% [6] - 苹果平值隐波率17.07%，加权隐波率19.09% [6] - 红枣平值隐波率22.425%，加权隐波率29.67% [6] - 白糖平值隐波率7.475%，加权隐波率9.81% [6] - 棉花平值隐波率11.62%，加权隐波率13.68% [6] - 玉米平值隐波率9.55%，加权隐波率10.84% [6] - 淀粉平值隐波率8.44%，加权隐波率10.10% [6] - 原木平值隐波率18.465%，加权隐波率22.09% [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 豆类基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 大豆行情分析：豆一6月超跌反弹后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4500，支撑位4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：国内成交小幅转好但偏弱，提货小幅下滑但同比偏高，饲料企业库存天数小幅上升至7.92天，买船数据公布 [9] - 豆粕行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位盘整后反弹回暖 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持至0.80附近波动，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：MPOB6月报告显示马来西亚棕榈油出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，库存环比增加2.41% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油止跌反弹后高位震荡，整体偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位8600，支撑位8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：河南通货花生价格回落，进口花生价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率下降，花生粕现货偏弱，花生油价格稳定，油厂榨利盈利稳定，下游消费仍偏弱，库存下降但仍处高位 [11] - 花生行情分析：花生5月止跌回暖，6月区间盘整，7月反弹后回落震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 生猪基本面：上周国内猪价跌后趋稳，前期上涨后供应端放量，需求受抑制，价格降至低位后惜售情绪再起，周内屠宰基本平稳，体重继续下滑，肥标价差小幅走高 [11] - 生猪行情分析：生猪6月止跌回暖，7月上涨后受阻回落，本周快速下跌跌破震荡区间下限 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率当前处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位15000，支撑位13000 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截止6月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.4亿只，环比上升0.06亿只，同比增加6.8%，未来存栏仍有增加空间 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：截至2025年7月10日，全国冷库苹果剩余总量82.44万吨，处于近五年历史最低位置 [12] - 苹果行情分析：苹果5月以来高位震荡，6月先抑后扬，7月区间震荡回升 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：第27周36家样本点物理库存在10520吨，较上周减少168吨，环比减少1.57%，同比增加71.08%，寻价客户增多，库存小幅下降，消费淡季且陈果库存高限制盘面价格上方空间 [13] - 红枣行情分析：红枣6月跌幅收窄后回暖，7月加速上涨后高位震荡回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率持续下降，当前处于均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 白糖基本面：6月巴西出口糖336万吨，环比增加110万吨，同比增加16万吨，出口到中国食糖76万吨，环比增加24万吨，同比增加32万吨 [13] - 白糖行情分析：白糖4月高位震荡后走弱，5月延续下行，6月偏弱，7月跌幅收窄后反弹回暖 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6100，支撑位5700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至7月11日当周，纺纱厂开机率为70.4%，环比下降0.7个百分点，织布厂开机率为39.3%，环比下降1.5个百分点，棉花周度商业库存为261万吨，环比减少14万吨，同比增加4万吨 [14] - 棉花行情分析：棉花4月大幅下跌后低位盘整，5月先扬后抑，6月止跌反弹，7月延续震荡上行 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 玉米基本面：上周玉米现货价格走势整体偏弱，期货盘面延续偏弱态势，受进口玉米拍卖影响，拍卖成交率及溢价下滑，基层售粮积极性提升，东北及华北地区现货价格普遍下调 [14] - 玉米行情分析：玉米6月下旬以来高位回落，形成空头下行趋势 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏