报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,500，涨跌幅0.20%，成交量9.81万手，持仓量20.41万手 [3] - 铝最新价21,625，涨跌幅0.14%，成交量9.76万手，持仓量19.25万手 [3] - 锌最新价22,720，涨跌幅0.46%，成交量10.49万手，持仓量11.08万手 [3] - 铅最新价17,525，涨跌幅0.20%，成交量3.16万手，持仓量5.87万手 [3] - 镍最新价119,490，涨跌幅0.00%，成交量8.29万手，持仓量11.78万手 [3] - 锡最新价286,690，涨跌幅0.31%，成交量7.08万手，持仓量3.43万手 [3] - 氧化铝最新价2,800，涨跌幅0.32%，成交量0.92万手，持仓量1.40万手 [3] - 黄金最新价944.76，涨跌幅2.23%，成交量32.07万手，持仓量13.67万手 [3] - 白银最新价11,868，涨跌幅3.09%，成交量101.59万手，持仓量24.32万手 [3] - 碳酸锂最新价87,240，涨跌幅7.36%，成交量98.66万手，持仓量53.45万手 [3] - 工业硅最新价9,290，涨跌幅1.31%，成交量36.57万手，持仓量28.15万手 [3] - 多晶硅最新价53,720，涨跌幅1.08%，成交量21.88万手，持仓量12.60万手 [3] - 螺纹钢最新价3,041，涨跌幅0.20%，成交量104.95万手，持仓量192.37万手 [3] - 铁矿石最新价763.50，涨跌幅0.26%，成交量32.74万手，持仓量54.16万手 [3] - 锰硅最新价5,820，涨跌幅0.97%，成交量21.38万手，持仓量35.48万手 [3] - 硅铁最新价5,588，涨跌幅0.83%，成交量16.56万手，持仓量16.21万手 [3] - 玻璃最新价1,065，涨跌幅 -0.75%，成交量232.80万手，持仓量190.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.79 [4] - 铝成交量PCR为0.35，持仓量PCR为0.65 [4] - 锌成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.78 [4] - 铅成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.57 [4] - 镍成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.64 [4] - 锡成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.63 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.30 [4] - 黄金成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.81 [4] - 白银成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.42 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.67 [4] - 工业硅成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.50 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.03 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.53 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.45，持仓量PCR为1.13 [4] - 锰硅成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.69 [4] - 硅铁成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.06 [4] - 玻璃成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.38 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位21,800，支撑位21,000 [5] - 锌压力位22,800，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,400 [5] - 镍压力位124,000，支撑位120,000 [5] - 锡压力位335,000，支撑位270,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位800 [5] - 白银压力位12,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位75,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位5,900，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位5,600，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,300，支撑位1,040 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率13.16，加权隐波率16.64 [6] - 铝平值隐波率10.44，加权隐波率11.81 [6] - 锌平值隐波率10.43，加权隐波率12.05 [6] - 铅平值隐波率10.94，加权隐波率14.31 [6] - 镍平值隐波率11.83，加权隐波率16.01 [6] - 锡平值隐波率14.90，加权隐波率22.86 [6] - 氧化铝平值隐波率19.10，加权隐波率22.61 [6] - 黄金平值隐波率18.92，加权隐波率22.07 [6] - 白银平值隐波率25.25，加权隐波率28.12 [6] - 碳酸锂平值隐波率35.90，加权隐波率36.88 [6] - 工业硅平值隐波率23.95，加权隐波率25.44 [6] - 多晶硅平值隐波率31.30，加权隐波率35.27 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.51，加权隐波率14.25 [6] - 铁矿石平值隐波率18.90，加权隐波率19.15 [6] - 锰硅平值隐波率11.96，加权隐波率14.10 [6] - 硅铁平值隐波率14.56，加权隐波率15.44 [6] - 玻璃平值隐波率28.23，加权隐波率29.68 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品期权市场中 油料油脂类农产品偏弱震荡 油脂类和农副产品维持震荡行情 软商品白糖小幅震荡 棉花弱势盘整 谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4138 涨24 涨幅0.58% 成交量8.24万手 持仓量24.93万手 [3] - 豆二B2512最新价3713 持平 成交量0.58万手 持仓量1.98万手 [3] - 豆粕M2601最新价3051 持平 成交量91.85万手 持仓量159.38万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2497 跌23 跌幅0.91% 成交量39.92万手 持仓量45.13万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8708 涨38 涨幅0.44% 成交量53.08万手 持仓量42.41万手 [3] - 豆油Y2601最新价8232 涨22 涨幅0.27% 成交量25.19万手 持仓量46.25万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9642 涨90 涨幅0.94% 成交量15.80万手 持仓量20.90万手 [3] - 鸡蛋JD2512最新价3176 跌33 跌幅1.03% 成交量24.23万手 持仓量13.64万手 [3] - 生猪LH2601最新价11955 涨60 涨幅0.50% 成交量7.59万手 持仓量13.05万手 [3] - 花生PK2601最新价7814 涨66 涨幅0.85% 成交量9.15万手 持仓量16.00万手 [3] - 苹果AP2601最新价9159 涨167 涨幅1.86% 成交量14.67万手 持仓量14.22万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9585 跌50 跌幅0.52% 成交量18.53万手 持仓量15.02万手 [3] - 白糖SR2601最新价5488 涨21 涨幅0.38% 成交量13.95万手 持仓量37.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13595 涨40 涨幅0.30% 成交量20.44万手 持仓量57.02万手 [3] - 玉米C2601最新价2175 涨18 涨幅0.83% 成交量54.98万手 持仓量96.62万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2485 涨18 涨幅0.73% 成交量11.93万手 持仓量22.63万手 [3] - 原木LG2601最新价783 涨6 涨幅0.71% 成交量0.79万手 持仓量1.72万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.53 持仓量PCR1.19 [4] - 豆二成交量PCR1.04 持仓量PCR0.77 [4] - 豆粕成交量PCR0.88 持仓量PCR0.79 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.82 持仓量PCR1.40 [4] - 棕榈油成交量PCR0.92 持仓量PCR0.92 [4] - 豆油成交量PCR0.88 持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油成交量PCR1.07 持仓量PCR1.44 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.95 持仓量PCR0.74 [4] - 生猪成交量PCR0.37 持仓量PCR0.35 [4] - 花生成交量PCR0.53 持仓量PCR0.40 [4] - 苹果成交量PCR1.07 持仓量PCR1.74 [4] - 红枣成交量PCR0.42 持仓量PCR0.28 [4] - 白糖成交量PCR0.69 持仓量PCR0.57 [4] - 棉花成交量PCR0.59 持仓量PCR0.70 [4] - 玉米成交量PCR0.55 持仓量PCR0.35 [4] - 淀粉成交量PCR0.42 持仓量PCR0.41 [4] - 原木成交量PCR0.84 持仓量PCR0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4200 支撑点4050 [5] - 豆二压力点3750 支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100 支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800 支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500 支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300 支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700 支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600 支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000 支撑点11000 [5] - 花生压力点9000 支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500 支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600 支撑点9500 [5] - 白糖压力点5700 支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600 支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200 支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000 支撑点2400 [5] - 原木压力点1000 支撑点700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.005% 加权隐波率12.18% [6] - 豆二平值隐波率13.39% 加权隐波率14.14% [6] - 豆粕平值隐波率13.055% 加权隐波率15.09% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.51% 加权隐波率22.33% [6] - 棕榈油平值隐波率15.97% 加权隐波率16.59% [6] - 豆油平值隐波率11.61% 加权隐波率13.63% [6] - 菜籽油平值隐波率11.85% 加权隐波率13.38% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.01% 加权隐波率20.61% [6] - 生猪平值隐波率21.355% 加权隐波率24.55% [6] - 花生平值隐波率9.985% 加权隐波率13.17% [6] - 苹果平值隐波率21.325% 加权隐波率24.75% [6] - 红枣平值隐波率18.12% 加权隐波率26.32% [6] - 白糖平值隐波率14.875% 加权隐波率9.01% [6] - 棉花平值隐波率7.47% 加权隐波率9.53% [6] - 玉米平值隐波率8.145% 加权隐波率9.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.355% 加权隐波率10.32% [6] - 原木平值隐波率14.2% 加权隐波率17.81% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权：豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓 进口成本上升 盘面榨利下降 [7] - 行情分析8月冲高回落 9月弱势震荡 10月反弹 11月偏多震荡 [7] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.7 压力位4200 支撑位3900 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权：豆粕 - 基本面豆粕成交量和提货量下降 基差略增 库存上升 [9] - 行情分析8月先跌后涨 9月空头下行 10月加速下跌后回升 11月先涨后跌 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR低于0.6 压力位2950 支撑位2800 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油 - 基本面马来产量和雨水偏好 四季度库存或处高位 [9] - 行情分析9月先涨后跌 10月回升震荡 11月下跌盘整 [9] - 期权因子隐含波动率低于历史均值 持仓量PCR高于1 压力位9500 支撑位9000 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权：花生 - 基本面花生油价格持平 市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析8月弱势盘整 9月低位震荡 10月冲高回落 11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位8000 支撑位7700 [10] - 策略建议构建多头领口策略 [10] 农副产品期权：生猪 - 基本面前三季度生猪出栏和存栏增加 猪肉产量增长 [10] - 行情分析8月空头下行 9月延续下跌 10月加速下跌 11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR长期低于0.5 压力位14000 支撑位11000 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权：鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求 蛋价触底反弹后供应压力仍大 [11] - 行情分析8月加速下跌 9月低位震荡 10月大幅下跌 11月反弹回暖 [11] - 期权因子隐含波动率处较高水平 持仓量PCR低于0.6 压力位4000 支撑位2800 [11] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [11] 农副产品期权：苹果 - 基本面苹果产量下降 优果率差 冷库入库数据或偏低 [11] - 行情分析8月先跌后涨 9月偏多上行 10月温和上涨 11月高位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR高于0.9 压力位9300 支撑位8000 [11] - 策略建议构建卖出偏多头期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权：红枣 - 基本面红枣价格持平 销区供应充足 客商采购一般 [12] - 行情分析8月上涨回落 9月走弱反弹 10月先涨后跌 11月空头下行 [12] - 期权因子隐含波动率高于历史均值 持仓量PCR低于0.5 压力位12600 支撑位10000 [12] - 策略建议构建卖出偏空头宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权：白糖 - 基本面外糖偏弱 巴西中南部产糖量或下降 [12] - 行情分析8月下跌 9月弱势偏空 10月低位盘整 11月小幅盘整 [12] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR约0.6 压力位5700 支撑位5400 [12] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权：棉花 - 基本面新棉成本固化 供应将放量 对棉价形成压力 [13] - 行情分析8月高位回落 9月弱势偏空 10月反弹 11月小幅盘整 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1 压力位13600 支撑位13000 [13] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权：玉米 - 基本面玉米收购价格下跌 市场供应增加 价格弱势走低 [13] - 行情分析8月偏弱势 9月超跌反弹后回落 10月弱势震荡 11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于0.6 压力位2200 支撑位2000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 股票股指期权隐波与标的走势盘中呈现正相关，市场情绪积极[1] 相关目录总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计方面，上证50指数收盘价3053.86涨15.51，成交量49.08亿手；沪深300指数收盘价4695.05涨16.26，成交量236.03亿手；中证1000指数收盘价7563.25涨21.38，成交量274.36亿手等[1] - 期权市场统计方面，上证50股指期权成交量33963增9494，持仓量73329增403；沪深300股指期权成交量109112增14975，持仓量205781增5180；中证1000股指期权成交量233883增2526，持仓量315748增2834等[1] 期权波动率统计 - 近月期权波动率统计中，上证50股指期权ATM - IV为12.63%降0.20%，同期限HV为10.54%降0.02%；沪深300股指期权ATM - IV为13.57%降0.11%，同期限HV为14.76%降0.07%；中证1000股指期权ATM - IV为17.76%降0.32%，同期限HV为13.81%降0.07%等[4] - 次月期权波动率统计中，上证50股指期权ATM - IV为15.54%升0.26%，同期限HV为12.12%升0.02%；沪深300股指期权ATM - IV为16.85%升0.17%，同期限HV为16.85%降0.02%；中证1000股指期权ATM - IV为20.77%升0.03%，同期限HV为18.91%降0.08%等[4] 各期权品种情况 - 上证50股指期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[8][9] - 沪深300股指期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[12][14] - 中证1000股指期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[16][18][20] - 上证50ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[23][25] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[29][31] - 南方中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[34][35][38] - 华夏科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[44][45][46] - 易方达科创50ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[48][52][54] - 嘉实300ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[56][57] - 嘉实中证500ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[59][60] - 创业板ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[62][64] - 深证100ETF期权展示了主力合约波动率走势图、全合约PCR图、主力合约偏度走势图、波动率锥、波动率期限结构图[66][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周市场先跌后涨，除中证500指数外各大指数普遍收涨，上证50指数领涨，涨幅0.89%；电力设备、煤炭等行业表现好，计算机等板块走势弱；市场关注焦点在美元流动性问题，虽有短期扰动，但对国内市场整体影响有限，预计国内市场中期高位震荡，需关注后续美元流动性变化和国内政策端信号 [1] - 上周期权市场各品种金融期权隐波普遍回落，多数金融期权持仓量PCR较前一周略有上升 [2] - 市场或延续偏强震荡格局，多数品种期权隐波持续回落；美元流动性等因素对国内资产价格影响有限，可继续持有估值相对合理的指数，如沪深300、中证A500，也可买入对应指数远月浅虚值看涨期权；对科创50指数，持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险，积累较多现货收益可考虑止盈现货，留少量远月看涨期权；中证1000 - 2603股指期货贴水较高，可考虑继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略 [3] 根据相关目录总结 综述 - 上周市场整体先跌后涨，除中证500指数外各大指数普遍收涨，上证50指数领涨，周度涨幅0.89% [1] - 板块方面，电力设备、煤炭等行业表现较好，周度涨幅分别为4.98%和4.52%；计算机等板块走势偏弱，周度跌幅约为2.54% [1] - 市场关注焦点集中在美元流动性问题，美联储议息会议后美元流动性边际收紧，美股承压，周五美国政府停摆即将结束消息使市场风险偏好改善，美股反弹美元回落 [1] - 美元流动性冲击对国内市场影响有限，中国资产价格整体展现韧性，预计国内市场中期仍以高位震荡为主，需关注后续美元流动性变化和国内政策端信号 [1] 期权市场 - 上周期权市场各品种金融期权隐波普遍回落，科创50期权（IV = 32%）和创业板指期权（IV = 28%）隐波自9月以来持续回落，但仍处于近一年中位数以上的偏高位置 [2] - 50、300期权IV目前处于12% - 14%区间，中证500、中证1000期权IV约为18% [2] - 多数金融期权持仓量PCR处于75% - 110%范围，较前一周略有上升 [2] 策略展望 - 市场或延续偏强震荡格局，多数品种期权隐波持续回落 [3] - 美元流动性等因素对国内资产价格影响有限，预计市场或延续偏强震荡，电力设备等板块表现相对强势 [3] - 国内流动性环境整体保持积极，通胀数据企稳回升，可继续持有估值相对合理的指数，如沪深300、中证A500，目前期权IV回落，也可买入对应指数的远月浅虚值看涨期权 [3] - 对近期波动较大、静态估值仍然偏高的科创50指数，持有现货可考虑买入虚值看跌或卖出虚值看涨期权降低敞口风险；若积累了较多现货收益，也可考虑止盈现货，留有少量远月看涨期权应对市场的非理性上涨，如创业板指 [3] - 中证1000 - 2603股指期货贴水仍然较高，可考虑继续持有多股指卖虚值看涨的备兑策略 [3] 行情概述 - 提供了2025年11.3 - 11.7各标的收盘价、涨跌幅、IV、ΔIV（日）、历史分位数、IV近一年中位数、期权成交量、持仓量PCR（最新）和持仓量PCR（前值）等数据 [5] - 展示了各标的如上证50ETF、上证50指数、沪深300ETF（沪）等在不同日期的标的物价格、标的涨跌幅、当月IV、近1年和近2年当月IV分位数、次月IV、近1年和近2年次月IV分位数等信息 [8][19][27]等 - 呈现了各标的如50ETF、沪300ETF等的价格、隐波近三年走势，价格、隐波近一年走势，不同月份平值IV日内走势，ATM IV期限结构，主力月份微笑曲线，隐波和隐波均值走势，隐波及成交量走势等图表及相关数据 [8][19][27]等

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 50ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为3.190 涨幅1.27% 11月7日降至3.186 跌幅0.13% 11月10日涨至3.201 涨幅0.47% [1] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为12.80% 次月IV为14.89% 11月10日当月IV为12.79% 次月IV为14.88% [1] - 近1年当月IV分位数在20.00% - 22.00% 近2年在21.60% - 22.00% 近1年次月IV分位数在35.40% - 40.00% 近2年在45.40% - 48.60% [1] - 今日主力月份skew指数为92.65 [2] 沪300ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为4.805 涨幅1.48% 11月7日降至4.795 跌幅0.21% 11月10日涨至4.807 涨幅0.25% [3] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为14.53% 次月IV为16.18% 11月10日当月IV为14.50% 次月IV为16.28% [3] - 近1年当月IV分位数在28.90% - 30.20% 近2年在37.80% - 39.60% 近1年次月IV分位数在30.20% - 39.20% 近2年在39.60% - 59.60% [3] - 今日主力月份skew指数为102.05 [5] 深300ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为4.956 涨幅1.54% 11月7日降至4.941 跌幅0.30% 11月10日涨至4.960 涨幅0.38% [6] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为14.78% 次月IV为16.44% 11月10日当月IV为14.58% 次月IV为16.74% [6] - 近1年当月IV分位数在31.40% - 34.20% 近2年在40.80% - 46.00% 近1年次月IV分位数在47.40% - 50.40% 近2年在59.40% - 61.90% [6] - 今日主力月份skew指数为99.49 [12] 沪中证500ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为7.451 涨幅1.89% 11月7日降至7.440 涨幅1.50% 11月10日为7.448 跌幅0.04% [16] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为18.71% 次月IV为20.07% 11月10日当月IV为18.67% 次月IV为20.13% [16] - 近1年当月IV分位数在34.20% - 35.50% 近2年在38.40% - 40.20% 近1年次月IV分位数在46.80% - 57.00% 近2年在48.10% - 56.20% [16] - 今日主力月份skew指数为102.88 [21] 深中证500ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为2.979 涨幅1.67% 11月7日降至2.968 跌幅0.37% 11月10日涨至2.973 涨幅0.17% [26] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为18.68% 次月IV为20.31% 11月10日当月IV为18.98% 次月IV为20.31% [26] - 近1年当月IV分位数在34.20% - 34.20% 近2年在39.80% - 40.40% 近1年次月IV分位数在45.10% - 56.60% 近2年在54.30% - 56.40% [26] - 今日主力月份skew指数为102.13 [31] 创业板ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为3.201 涨幅1.88% 11月7日降至3.185 跌幅0.50% 11月10日降至3.158 跌幅0.85% [32] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为29.04% 次月IV为30.61% 11月10日当月IV为28.49% 次月IV为30.04% [32] - 近1年当月IV分位数在57.10% - 58.30% 近2年在69.30% - 71.50% 近1年次月IV分位数在59.90% - 73.70% 近2年在61.10% - 75.60% [32] - 今日主力月份skew指数为98.35 [37] 深证100ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为3.590 涨幅1.82% 11月7日降至3.567 跌幅0.64% 11月10日涨至3.575 涨幅0.22% [41] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为20.26% 次月IV为21.33% 11月10日当月IV为19.96% 次月IV为22.33% [41] - 近1年当月IV分位数在49.70% - 51.80% 近2年在60.90% - 62.50% 近1年次月IV分位数在52.30% - 56.50% 近2年在66.30% - 69.70% [41] - 今日主力月份skew指数为101.73 [44] 科创50ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为1.509 涨幅3.36% 11月7日降至1.487 跌幅1.46% 11月10日降至1.478 跌幅0.61% [50] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为32.60% 次月IV为34.03% 11月10日当月IV为31.64% 次月IV为33.33% [50] - 近1年当月IV分位数在50.20% - 67.40% 近2年在59.00% - 73.90% 近1年次月IV分位数在52.20% - 68.00% 近2年在59.40% - 74.80% [50] - 今日主力月份skew指数为93.39 [52] 科创板50ETF - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为1.462 涨幅3.39% 11月7日降至1.442 跌幅1.37% 11月10日降至1.432 跌幅0.69% [55] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为32.95% 次月IV为34.12% 11月10日当月IV为31.37% 次月IV为32.93% [55] - 近1年当月IV分位数在53.80% - 70.10% 近2年在56.50% - 75.40% 近1年次月IV分位数在50.60% - 64.40% 近2年在58.60% - 73.30% [55] - 今日主力月份skew指数为93.79 [58] 300指数 - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为4693.403 涨幅1.43% 11月7日降至4678.794 跌幅0.31% 11月10日涨至4695.051 涨幅0.35% [63] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为13.87% 次月IV为16.43% 11月10日当月IV为13.45% 次月IV为16.54% [63] - 近1年当月IV分位数在21.20% - 30.60% 近2年在21.40% - 31.00% 近1年次月IV分位数在42.80% - 46.50% 近2年在54.80% - 57.40% [63] - 今日主力月份skew指数为104.41 [66] 1000指数 - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为7551.830 涨幅1.17% 11月7日降至7541.878 跌幅0.13% 11月10日涨至7563.254 涨幅0.28% [67] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为17.89% 次月IV为19.98% 11月10日当月IV为17.52% 次月IV为20.18% [67] - 近1年当月IV分位数在14.20% - 22.00% 近2年在16.30% - 19.40% 近1年次月IV分位数在23.20% - 25.70% 近2年在19.20% - 25.70% [67] - 今日主力月份skew指数为113.60 [70] 上证50指数 - 2025年11月6 - 10日期间 标的物价格有波动 11月6日为3044.742 涨幅1.22% 11月7日降至3038.346 跌幅0.21% 11月10日涨至3053.857 涨幅0.51% [71] - 当月IV和次月IV在期间也有波动 11月6日当月IV为13.00% 次月IV为61.58% 11月10日当月IV为12.91% 次月IV为49.93% [71] - 近1年当月IV分位数在15.10% - 18.30% 近2年在15.90% - 20.20% 近1年次月IV分位数在91.00% - 91.40% 近2年在95.50% - 95.70% [71] - 今日主力月份skew指数为101.83 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期权成交量 - 2025年11月7日，上证50ETF期权成交量为101.62万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为113.92万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为148.85万张，深证100ETF期权成交量为8.94万张，创业板ETF期权成交量为156.71万张，上证50股指期权成交量为2.45万张，沪深300股指期权成交量为13.74万张，中证1000期权总成交量为23.14万张 [1] - 各期权看涨、看跌及总成交量方面，上证50ETF期权看涨26.73万张、看跌32.60万张、总成交59.34万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨35.79万张、看跌42.17万张、总成交77.95万张；中证500ETF期权（沪市）看涨59.13万张、看跌64.31万张、总成交123.45万张；深证100ETF期权看涨4.94万张、看跌1.39万张、总成交6.33万张；创业板ETF期权看涨73.99万张、看跌82.72万张、总成交156.71万张；上证50股指期权看涨1.77万张、看跌4.36万张、总成交2.45万张；沪深300股指期权看涨5.44万张、看跌3.98万张、总成交9.41万张；中证1000股指期权看涨12.17万张、看跌10.96万张、总成交23.14万张 [20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.78，环比变动为 +0.11；持仓量PCR报0.97，环比变动为 -0.01 [2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.75，环比变动为 +0.11；持仓量PCR报1.13，环比变动为 +0.00 [2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.80，环比变动为 +0.09；持仓量PCR报1.27，环比变动为 +0.00 [2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.94 ，环比变动为 -0.25；持仓量PCR报1.39，环比变动为 -0.05 [2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.84，环比变动为 +0.23 ；持仓量PCR报1.20，环比变动为 -0.01 [2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.47，环比变动为 +0.07；持仓量PCR报0.73，环比变动为 -0.01 [2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.47 ，环比变动为 +0.11；持仓量PCR报0.88，环比变动为 +0.02 [2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.71，环比变动为 +0.00；持仓量PCR报1.11，环比变动为 +0.03 [2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.19%，环比变动为 -0.32% [3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.64%，环比变动为 -0.21% [3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报22.52%，环比变动为 +0.19% [3] - 深证100ETF期权VIX报23.51%，环比变动为 -0.34% [3] - 创业板ETF期权VIX报32.74%，环比变动为 +0.23% [3] - 上证50股指期权VIX报16.96%，环比变动为 -0.08% [3] - 沪深300股指期权VIX报18.25%，环比变动为 -0.04% [3] - 中证1000股指期权VIX报22.68%，环比变动为 +0.06% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看，短期宏观驱动减弱，钢厂利润脆弱、减产仍不充分，特别是板材端高供需矛盾突出，对铁矿石需求构成压力，叠加供应维持高位、港口持续累库以及焦煤端的挤压，预计铁矿石价格整体将延续偏弱运行态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格预测与策略建议 - 11月铁矿石12合约价格预测区间为770 - 826，当前平值期权IV为20.05%，历史波动率分位数为11.3% [2] - 库存管理方面，若目前有现货担心未来库存跌价，可直接做空铁矿期货锁定利润（I2512，空，25%，入场区间820 - 830），也可卖看涨期权收权利金（I2512 - C - 830，30%，逢高卖） [2] - 采购管理方面，若未来要采购担心涨价，可直接做多铁矿期货锁定成本（I2512，多，30%，入场区间780 - 790），也可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单（I2511 - P - 780，40%，逢高卖） [2] 利多因素 - 基差走高 [4] - 中长期海外货币和财政皆宽松 [4] 利空因素 - 宏观边际走弱，中美PMI环比走弱 [7] - 铁矿石发运量维持季节性高位，同时港口库存呈现超季节性累库 [7] - 热卷库存超季节性持续累积，产量虽边际回落但仍处高位，整体需求动能不足 [7] - 钢厂减产但不彻底，板材需求仍高 [6] - 焦煤强势，挤压铁矿石空间 [6] 价格数据 |指标名称|2025 - 11 - 10|2025 - 11 - 07|2025 - 11 - 03|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |01合约收盘价|765|760.5|782.5|4.5|-17.5| |05合约收盘价|742|740|760.5|2|-18.5| |09合约收盘价|722|722|740.5|0|-18.5| |01基差|8|12.5|5.5|-4.5|2.5| |05基差|31|33|27.5|-2|3.5| |09基差|51|51|47.5|0|3.5| |日照PB粉|773|773|788|0|-15| |日照卡粉|878|878|899|0|-21| [6] 普氏指数 |普氏指数|2025 - 11 - 07|2025 - 11 - 06|2025 - 10 - 31|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |普氏58%指数|91.2|93.55|95.65|-2.35|-4.45| |普氏62%指数|102.05|104.7|107.4|-2.65|-5.35| |普氏65%指数|114.25|117.2|120.7|-2.95|-6.45| |普氏58%月均价|93.7125|93.7667|94.8333|-0.0542|-1.1208| |普氏62%月均价|105.0125|105.1167|105.75|-0.1042|-0.7375| |普氏65%月均价|117.7625|117.95|119.3333|-0.1875|-1.5708| [8] 基本面数据 |指标名称|2025 - 11 - 07|2025 - 10 - 31|2025 - 10 - 10|周变化|月变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |日均铁水产量|234.22|236.36|241.54|-2.14|-7.32| |45港疏港量|320.93|320.16|327|0.77|-6.07| |五大钢材表需|871|916|751|-45|120| |全球发运量|3213.8|3388.4|3279|-174.6|-65.2| |澳巴发运量|2683.5|2844.5|2727.4|-161|-43.9| |45港到港量|2741.2|3218.4|3045.8|-477.2|-304.6| |45港库存|14898.83|14542.48|14024.5|356.35|874.33| |247家钢厂库存|9009.94|8849.86|9046.19|160.08|-36.25| |247钢厂可用天数|31.21|30.35|30.24|0.86|0.97| [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月7日，证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册，预计上市时间临近，此次上市将带来强化我国大宗商品定价权、推进产业健康发展、帮助企业管理价格风险、提升市场透明度等积极影响 [3] - 短期全球铂钯供应维持偏紧，长期来看，铂金供需基本面将逐步改善，而钯金则受需求收缩影响逐步趋于宽松 [5] - 展望后市，供需基本面叠加宏观流动性影响，预计中长期铂金震荡偏强，而钯金需关注美国对俄罗斯钯调查前景及供需宽松带来的价格回调风险，建议铂金关注1500 - 1800美元/盎司，钯金关注1300 - 1600美元/盎司，策略上，建议关注钯金吸纳多机会，跨品种可关注多铂空钯机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 2025年11月7日，证监会同意广州期货交易所铂、钯期货和期权注册，将督促做好准备工作确保平稳推出和稳健运行 [3] - 铂、钯期货上市的积极影响包括强化我国大宗商品定价权、推进产业健康发展、帮助企业管理价格风险、提升市场透明度 [3][4] 基本面情况 - 短期受关税及俄罗斯制裁预期影响，全球铂钯供应维持偏紧，截至11月5日，铂金1个月租赁利率位于2.7%附近，钯金1个月租赁利率位于1.0%附近 [5] - 长期来看，南非供应面临问题限制产量增长，2025年二季度，全球铂金矿山和精炼产量同比去年-7.8%和-4.1%；上半年，全球钯金矿山和精炼产量同比去年-10.1%和-6.6% [5] - 需求方面，铂金市场处于扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰消费表现良好；钯金面临结构性压力 [5] 总结及策略 - 近期贵金属价格调整，铂金在调整中保持坚挺，钯金期货紧张程度缓解但供应仍有支撑 [6] - 建议铂金关注1500 - 1800美元/盎司，钯金关注1300 - 1600美元/盎司，策略上关注钯金吸纳多机会，跨品种关注多铂空钯机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内商品震荡运行，工业品震荡，农产品高位回落，受美国政府持续关门引发避险情绪及美元指数回落影响 [3] - 商品市场或维持震荡走势，国内外宏观因素多空交织，需关注美国政府停摆影响、国内出口增速及政策信号、地缘政治因素扰动 [3] 各部分总结 PART ONE 主要观点 - 回顾：本周国内商品震荡，上半周因美国政府关门、流动性担忧致商品偏弱，下半周美元指数回落商品反弹 [3] - 海外：美国联邦政府持续停摆或冲击民生社会，10月ADP新增岗位超预期，ISM服务业PMI创新高，非农就业人数减少致美股和加密货币抛售；欧元区10月经济稳健，服务业好于制造业，国别分化大，或支持欧央行暂停降息 [3] - 国内：10月我国出口增速显著下滑，受假期、高基数和外需回调影响，中美会晤缓解贸易摩擦升级预期，出口有望维持韧性；央行10月恢复国债买卖等操作，释放稳增长信号，支撑宏观经济 [3] PART TWO 海外形势分析 - 美国：联邦政府持续停摆，10月31日担保隔夜融资SRF注入巨额流动性缓解资金紧张；10月ADP新增4.2万个岗位，ISM服务业PMI为52.4创八个月新高，非农就业人数减少9100人 [3][10][13] - 欧元区：10月综合PMI终值升至52.5，服务业PMI终值升至53为17个月高位，经济保持稳健，服务业好于制造业，国别分化大 [3][15] PART THREE 国内形势分析 - 出口：10月出口3054亿美元，同比-1.1%，进口2153亿美元，增速1%，出口增速下滑受假期、高基数和外需回调影响，中美会晤缓解贸易摩擦，出口有望维持韧性 [3][26] - 政策：央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元，11月开展7000亿元买断式逆回购操作，增强银行体系流动性，释放稳增长信号 [3][29] PART FOUR 高频数据跟踪 - 开工率：11月7日PTA开工率76%，聚酯产业链部分开工率数据呈现一定变化趋势 [32][33] - 其他：部分数据显示10月相关指标有一定表现，如厂家批发、零售及同比情况等 [41] - 价格：11月7日部分农产品价格有一定变化，如蔬菜、水果、猪肉等平均批发价 [42][43][44]