报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类日报显示利空压力反应较多，盘面阶段性反弹 [1] - 美豆盘面震荡，国内豆粕盘面大幅下跌后稳定，菜粕受豆粕影响反弹，豆菜粕价差缩窄，豆粕现货基差走强，月间价差上涨 [3] - 国际大豆市场供需偏宽松，美豆有出口压力，巴西新作预计丰产但价格有压力，国内豆粕供需偏宽松，菜粕预计偏震荡 [4][5] - 美豆预计高位震荡，国内豆粕后续供应或收紧，菜粕需求一般、供应压力明显，豆粕和菜粕月间价差偏强 [6] - 交易策略为单边少量参与布局多单、套利 MRM 价差缩小、期权卖出宽跨式策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡，月度供需报告变化有限；国内豆粕盘面下跌后稳定，菜粕受影响反弹，豆菜粕价差缩窄，豆粕现货基差走强，月间价差上涨 [3] 基本面 - 国际市场：美豆因出口压力有下行压力，巴西新作播种进度加快但处历史同期低位，预计丰产且出口增加，旧作出口和压榨好，阿根廷旧作产量大，近期压榨与出口增加 [4] - 国内市场：油厂开机率高，供应充足，提货量增加，库存高位，成交减少，远期供应不确定；菜粕需求转弱，油厂开机停滞，供应有不确定性，预计偏震荡 [5] 逻辑分析 - 美豆受出口影响有压力，但回落深度受限，后续高位震荡；巴西短期天气好转对盘面有压力；国内豆粕后续供应或收紧，中长期有价格压力；菜粕需求一般，供应压力明显；豆粕和菜粕月间价差偏强 [6] 交易策略 - 单边：少量参与布局多单 - 套利：MRM 价差缩小 - 期权：卖出宽跨式策略 [7]

研究所 黑色研发报告 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | 今日 | 昨日 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | DCE01 | 787.5 | 780.0 | 7.5 | I01-I05 | 18.5 | 22.5 | -4.0 | | DCE05 | 769.0 | 757.5 | 11.5 | I05-I09 | 24.0 | 24.0 | 0.0 | | DCE09 | 745.0 | 733.5 | 11.5 | I09-I01 | -42.5 | -46.5 | 4.0 | | 现货 | 昨天 | 前天 | 涨跌 | 折标准品 | 01厂库基差 | 05厂库基差 | 09厂库基差 | | PB粉(60.8%) | 780 | 780 | 0 | 847 | 59 | 81 | 105 | | 纽曼粉 | 782 | 782 | 0 | 855 | 67 | 90 | 114 | | 麦克粉 | 776 | 774 | 2 | 857 | 69 | 92 | 116 | | 金布巴粉(60.5%) | 736 | 7 ...

研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025 年 12 月 10 日 螺纹热卷日报 第一部分 市场信息 研究员：戚纯怡 期货从业证号： F03113636 投资咨询证号： :021-65789253 :qichunyi_qh@chinastock.c om.cn 1/ 10 Z0018817 研究所 黑色金属研发报告 第二部分 市场研判 【相关价格】 现货：网价上海中天螺纹 3250 元（+20），北京敬业 3150 元（+10），上海鞍钢 热卷 3280 元（+30），天津河钢热卷 3190 元（-）。 【交易策略】 受到地房产刺激政策传闻影响，今日黑色板块整体上涨，其中铁矿石领涨，但收 盘前焦煤依然下跌。钢材现货成交整体一般偏好，低价投机及期现拿货增加，刚需一 般。本周布谷网数据公布，建材加速减产而板材小幅增产；钢材库存整体去化，社库 去化速度快于厂库；受季节性影响，螺纹需求出现大幅下滑，但热轧需求继续回升。 根据高炉检修计划来看，预计本周铁水产量继续下滑，但高炉利润有所修复，后续主 动减产驱动有限；近期受外煤供应大幅增加及主力换月影响，煤焦大幅下跌，带动钢 材跟跌。然而 12 月煤矿受环保因素影响供 ...

第一部分 市场信息 研究所 黑色金属研发报告 黑色金属日报 2025 年 12 月 10 日 铁合金日报 | | | | 期 货 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货合约 | 收盘价 | 日变动 | 周变动 | 成交量 | 日变化 | 持仓量 | 日变化 | | SF主力合约 | 5434 | -28 | -12 | 359824 | 114711 | 270595 | -5483 | | SM主力合约 | 5724 | -8 | -22 | 183801 | -75254 | 280089 | -2262 | | | | | | 现 货 | | | | | 硅铁 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | 硅锰 | 现货价格 | 日变动 | 周变动 | | 72%FeSi内蒙 | 5200 | 0 | -50 | 硅锰6517内蒙 | 5520 | 10 | -10 | | 72%FeSi宁夏 | 5200 | 0 | 0 | 硅锰6517宁夏 | 5490 | 0 | -30 | | 72%FeSi青海 | 5250 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米月报上调出口、下调库存但产量仍处高位，偏强震荡；国外玉米进口利润下跌，国内玉米现货短期偏强但近期东北和华北玉米上量价格回落，关注12月中下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，本周库存下降，企业盈利下滑，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [4][6][7] - 交易策略方面，美玉米400美分/蒲有支撑，03玉米轻仓逢高短空，05和07玉米继续等待做多，3 - 7 玉米逢高反套；期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2241，涨0.22%，成交量695,599，持仓量637,445；C2605收盘价2265，跌0.04%，成交量119,070，持仓量437,998；C2509收盘价2279，涨0.04%，成交量7,953，持仓量34,501；CS2601收盘价2532，涨0.39%，成交量110,800，持仓量176,411；CS2605收盘价2584，涨0.27%，成交量20,770，持仓量21,752；CS2509收盘价2618，涨0.11%，成交量61，持仓量1,210 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2075、松原嘉吉2180等，部分地区有涨跌；淀粉今日龙凤2750、中粮2700等，无涨跌；玉米基差青冈 - 204、松原嘉吉 - 99等，淀粉基差龙凤166、中粮116等 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 24、C05 - C09价差 - 14等；淀粉跨期CS01 - CS05价差 - 52、CS05 - CS09价差 - 34等；跨品种CS09 - C09价差339、CS01 - C01价差291等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米偏强震荡，国外进口利润下跌；北方港口平仓价回落，东北产区现货偏弱，华北上量增多价格回落，东北与华北价差缩小；小麦价格稳定，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低；近期东北玉米上量增加，农户惜售情绪变弱，港口库存偏低，北港收购价回落，01玉米偏强震荡，现货基差走强，短期现货继续走弱，关注后期12月中下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货回落，山东淀粉基本在2780元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为104.9万吨，较上周减少0.5万吨，月降幅1.9%，年同比增幅13.28%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等附图 [14][16][18]

股指期货数据日报 IM主力合约上涨0.22%，报收7371.4点。 IM四合约总成交177447手，较前日增加36576手；总持 仓369233手，较前日增加9226手。 2025年12月10日 IM每日行情 IM行情概要 IM成交持仓 单位：点、手、亿元 单位：手 | | 收盘价 | +/- | 成交量 | +/- | | 成交额 +/- | | 持仓量 | +/- | 持仓保证金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中证1000 | 7408.24 | 0.37% | 21,561 | | -6% | 3,602 | -8% | | | | | IM2512 | 7371.40 | 0.26% | 108,100 | | 24% | 1,586 | 24% | 163,906 | -1,039 | 290 | | IM2601 | 7290.00 | 0.22% | 10,859 | | 27% | 158 | 27% | 27,271 | 3,862 | 4 8 | | IM2603 | 7123 ...

研究所 农产品研发报告 生猪日报 2025 年 12 月 10 日 【生猪日报】现货阶段性稳定 盘面压力增加 研究员：陈界正 om.cn | | | | | 生猪价格日报 | | 2025/12/10 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 现货价格 | | | | | | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 河南（0） | 11.32 | 11.26 | 0.06 | 山西（-100） | 11.11 | 11.04 | 0.07 | | 湖北（0） | 10.96 | 10.96 | 0.00 | 辽宁（-300） | 11.27 | 11.18 | 0.09 | | 安徽（200） | 11.35 | 11.31 | 0.04 | 吉林（-300） | 11.20 | 11.15 | 0.05 | | 湖南（100） | 11.33 | 11.33 | 0.00 | 黑龙江 | 11.22 | 11.21 | 0.01 | | 四川（-100） | 11.89 | 11.6 ...

| 11/1 | 国际期货 | | 责金属日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | 2025年12月10日 | | | 黄金 | 白银 女女女 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | | 销 | 文文文 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | 010-58747784 | | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜美国公布10月职位空缺数增至767万高于市场预期的715万为五个月来的最高水平，就业数据继续体观喜 忧参半。白银刷新历史新高,体现金融属性和现货偏紧的共振,金银比继续回落,黄金突破前高阻力前贵金 属整体不宜追高。市场聚焦明日凌晨美联储会议,利率期货隐含降息概率维持80%以上，重点关注鲍威尔表 态。 ★特朗普:可能降低部分价格过高的商品关税;立即降息 ...

报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ★★★ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★★★ | | 镍 | ★★★ | | 镍及不锈钢 | ★★★ | | 锡 | ★★★ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种表现分化，部分品种有上涨或下跌趋势，投资操作建议因品种而异 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 周三沪铜持仓震荡，现铜报91700元，上海铜升水缩至30元，晚间关注联储降息兑现后鲍威尔发言倾向，建议少量多单持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 白银刷新历史新高，有色整体反弹，华东、中原和华南现货贴水扩大，沪铝中期震荡偏强但短期基本面矛盾有限，保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，铸造铝合金与沪铝价差年末或收窄，氧化铝供应过剩，未来三个月有仓单过期流出压力，价格弱势运行 [2] - 铝价低位，持货商交仓意愿不足，上期所铝仓单和库存低，近月暂无软挤仓风险，交割临近期货盘面下挫，再生铝低价惜售，下游逢低刚需采买意愿好转，铝进口窗口打开 [4] 锌 - 内外矿TC转降，12月国内锌锭产出环比预降，SMM锌社库下降，SMM0锌报价对近月盘面升水或抑制持货商交仓积极性，LME锌库存上升，沪锌短期跟随外盘反弹，消费进入淡季，反弹暂看2.35万元/吨一线压力 [3] 镍及不锈钢 - 镍价反弹高位回调，市场交投平淡，多空博弈意愿降温，不锈钢市场悲观情绪未消散，成本走低、需求信心不足，成交或再次清淡，11月不锈钢厂减产落地量不足，纯镍、不锈钢库存增加，镍铁库存下降，沪镍累库，高位做空更合理 [5] 锡 - 沪锡大幅增仓，收盘涨势扩大，国内再发刚果（金）东部安全风险警示，短线锡价波幅大，倾向持有参与2601合约执行价31.5万卖看涨期权 [6] 碳酸锂 - 碳酸锂反弹走强，市场交投回暖，价格回调后挺价意愿强，出货积极性不高，下游采购意愿强，市场总库存下降，矿端报价维持强势，期价高位震荡，基本面总体强势，空头相对吃紧 [7] 工业硅 - 工业硅跌破前低关键支撑后延续下行，基本面偏弱，西南枯水期减产效应边际弱化，需求收缩，库存去化承压，短期聚焦8000元/吨关口博弈 [8] 多晶硅 - 多晶硅期货震荡回落、回收部分涨幅，联合体成立利好落地但收储细节未明确，行业基本面仍偏弱势，盘面以政策预期交易为主导，短期有上行驱动，区间上沿突破有效性需政策落地验证 [9]

报告行业投资评级 - 甲醇 ☆☆☆，苯乙烯 ★☆☆，聚丙烯 ★☆☆，塑料 ★☆☆，PVC ☆☆☆，烧碱 ☆☆☆，PX ☆☆☆，PTA ☆☆☆，短纤 ☆☆☆，玻璃 ななな，纯碱 ☆☆☆，瓶片 ☆☆☆，丙烯 ☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块期货主力合约日内多下行收跌，各板块基本面多呈供需失衡格局，价格走势受供应、需求、库存等因素影响 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内下跌，供应增量落地、下游追高情绪减弱抑制买盘积极性，但企业库存可控支撑价格 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯出厂价格下调、供应充裕、下游刚需采购；聚丙烯检修装置重启、产量增加、商家消化库存、需求跟进有限，基本面供需失衡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价低位震荡，华东现货价格下跌，远月转弱，山东成交低迷，装置负荷下调但港口库存回升，后市供需压力或缓解，关注油价走势，中线可逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，原油和纯苯价格下跌施压，月内中旬供应增加，基本面转弱 [3] 聚酯 - PX和PTA受油价下跌拖累收阴线，PX负荷下降、PTA产量回升、终端织造负荷下调，产业链供需驱动有限，关注油价，PX中线预期偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇因新疆装置减产低位回升，四季度因供应增长和需求回落累库压力大，短期装置停车缓解供应压力，但新年度投产预期下长线压力仍存 [5] - 短纤负荷高位、库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局较好；瓶片需求转淡、负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格下跌，现货坚挺，进口卸货量减少支撑港口去库，沿海供应充足，下游装置新投与检修并存，短期供需难改善，区间偏弱震荡 [6] - 尿素盘面震荡坚挺，复合肥企业开工提升、储备和出口需求推进使企业去库，但日产偏高、供需宽松，市场交投情绪降温，短期回调后区间震荡 [6] 氯碱 - PVC受整体商品情绪影响下行，需关注氯碱一体化利润和亏损带动的检修情况，印度反倾销政策取消使出口好转，但内需疲软，供高需弱、库存高压，预计低位区间运行 [7] - 烧碱低位运行，液氯价格下调压缩氯碱利润，行业累库、开工高位、供给压力大，氧化铝利润压缩或减产，非铝下游刚需补库，供给高压、需求不足、库存高压将压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱因成本下移和供给高压跌破1100元，行业去库但库存仍高压，产量高位且有新增投产，浮法冷修使重碱刚需收缩，长期供需过剩，反弹逢高空 [8] - 玻璃因成本支撑下移和现货走弱下行，上周去库但近期产销走弱或再度累库，11月后冷修加快、产能下降、利润压缩，长期或倒逼冷修，加工订单低迷，短期观望，冷修或带来上涨驱动 [8]