行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 红外技术民用化正迎来爆发期 核心趋势为探测器微型化 集成化 并与AI技术深度融合 推动应用场景持续拓展 [1] - 红外技术的低成本化与高性能化趋势愈发明显 非制冷探测器量产工艺成熟使民用产品价格持续下探 制冷型探测器通过技术创新拓展高端应用边界 [6] - "红外+AI+5G"的融合应用即将进入爆发期 红外技术正从传统工业检测 安防领域快速渗透至消费电子 智能家居 户外休闲等大众市场 [6][40] 企业技术成果 - 睿创微纳Turing M微型模组获"光博会创新产品奖" 以8μm技术为锚点 通过"芯-器-系统"全链条创新 重新定义红外感知边界 [2] - 睿创微纳8微米系列实现微型化与高性能双突破：Turing M模组尺寸13mm×13mm 重量5.3g 集成度行业领先；1920×1080超高清机芯实现超远距离目标识别；高帧频120Hz机芯动态响应提升50% 拖影减少70% [4] - 高德红外展现红外技术民用化与AI融合前沿突破 输出全产业链技术与场景化新品矩阵 涵盖工具型设备 夜视产品 行业解决方案及子品牌布局 [3] - 高德红外推出创新声热融合电力巡检方案 将温度异常与声学异常检测相结合 实现电力设备局放与气体泄漏精准诊断 [32] - 高德红外新子品牌GIM专注热成像智能制造 提供OEM/ODM个性化定制服务 年产能超过150万单位 [35] - 海康微影实现从12μm探测器到多场景机芯全链条覆盖 双光融合算法与云端数据分析平台结合 [37] - 夜视研究院集团红外高光谱气体探测设备融合航天级技术 碲镉汞短波高光谱探测器曾应用于"天仪29星"遥感任务 [38] - 大立科技车载红外热成像系统通过AEC-Q100车规认证 探测距离达300米以上 [39] 应用场景赋能 - 睿创微纳AI赋能五大场景：工业安全领域RG630手持气体成像仪可视化监测30种以上气体泄漏 误报率低于0.5%；视觉安防领域机场全景雷达误报率<0.1次/天 森林防火系统覆盖西南3省超100万亩林区；户外探索装备成为极地科考指定装备；车规级红外系统夜间行人识别距离提升至200m 已配套3家头部车企ADAS方案；智能防爆轮式机器人替代人工完成化工厂高危区域巡检 [4][26][27][28][29][30] - 高德红外车规级红外感知方案通过AEC-Q100/104双认证 恶劣环境下行人识别准确率超96% [36] - 光通信与红外技术跨界创新：光迅科技通感一体化产品 华工正源3.2T CPO光引擎为红外图像高速传输与智能分析提供底层支撑 [40]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点展示了光学技术在多领域的创新突破和应用拓展[1] 核心观点 - 精密光学产业正处于技术革新浪潮 下游应用场景持续扩大 多家企业在CIOE 2025上展示了前沿产品和技术方案[1] - 光学技术在智能驾驶、AR/VR、医疗影像、工业检测等领域实现重大突破 推动行业向高精度、高性能方向发展[4][5][7] 参展企业技术亮点 舜宇光学 - 推出超小像素尺寸全局快门传感器 像素尺寸缩小至1.0μm以下 在120fps高帧率模式下保持低拖影特性[4] - 新一代车载激光雷达光学方案实现±2厘米测距精度和190米@10%反射率的探测距离 角分辨率达0.1°×0.1°[4] - 190°超广角车载镜头通过四镜片光学设计消除边缘畸变 DMS系统集成红外补光与AI算法[4] - 高分辨率成像雷达点云率达每秒345万点 与视觉传感器形成冗余感知方案[4] 凤凰光学 - 医疗领域三大产品系列全面升级：荧光腹腔镜支持4K超高清画质 耐受超500次高温高压灭菌[4] - 3D内窥镜镜组采用双传感器立体成像设计 软性内窥镜镜头实现更纤细镜体设计和更高成像稳定性[4] - 自研4K超高清智能相机一体化显微镜具备IP67级防水特性 广泛适配工业检测和医疗诊断场景[4] - 中波制冷变焦红外镜头拥有25倍超大变倍比 显著提升森林防火和边境海防的目标识别精度[4] 歌尔光学 - 全球首发碳化硅刻蚀全彩衍射光波导F30Se 采用第三代半导体超高折射率特性削弱彩虹纹问题[7] - 推出0.2立方厘米、0.5g的超小全彩Micro-LED光引擎 为业内最小尺寸[7] - 单色树脂模组G25Pi透过率提升至88% 彩虹纹在多场景下不可察觉[7] - 多系列Pancake模组覆盖不同市场定位：星河LE51系列TTL仅13.5mm 星际C51模组瞄准空间计算旗舰[7] 光学技术创新 AR/VR显示技术 - Pancake光学模组光利用率提升至25%（行业平均10%-20%） 85°视场角配合自研畸变校正算法实现单目4K分辨率[4] - AR光波导显示模组在1.2mm厚度内实现50°视场角与1000尼特入眼亮度[4] - JBD发布"蜂鸟Ⅱ"彩色光引擎 体积0.2立方厘米 重量0.5克 像素密度达6350 PPI 典型功耗降低36%[7] 光学元件与材料 - 辰瑞光学展出高性能衍射光学元件 视场角从85°×85°扩展至120°×120° 衍射图案均匀性提升50%[7] - 湖北新华光硫系光学玻璃覆盖0.6-16μm透过波段 镀膜后8-12μm波段平均透过率超95%[7] 应用领域拓展 智能驾驶 - 光学技术全面覆盖"感知-决策-交互"全链条 为高阶智驾提供可靠环境感知能力[4] 工业检测 - 超小像素传感器和高速成像技术完美适配工业检测和运动抓拍等高速成像场景[4] 医疗影像 - 光学技术在微创手术、腔内诊断等医疗场景提供精准视觉支持 提升诊断准确性[4] 安防监控 - 高变倍比红外镜头和灵敏探测芯片显著提升复杂环境下的安防监控能力[4]

**报告行业投资评级** 未提供明确的行业投资评级信息 **报告核心观点** 激光产业正以技术革新为核心驱动力，全面向智能制造深度转型，AI技术深度渗透激光全链路，加速行业智能化升级进程[1] **参展企业技术成果总结** **大族激光** - 展出高功率激光加工设备、行业专用装备及核心器件，包括"红晶"/"黑晶"系列激光手持一体机、热成型设备及多系列新款激光器[2] - 红晶系列通过升级T模式实现熔深提升30%，搭载520组AI工艺库和一体式智能送丝引擎，兼容H300工业级丝盘；蓝晶系列采用轻量化设计和±3%功率波动控制技术，支持24小时不间断作业，焊接效率较传统设备提升4-8倍[3][20] - "极光"系列万瓦级激光器具备高电光效率和强大功率冗余，满足厚板切割、焊接及表面处理等高端应用需求，在新能源装备、工程机械领域优势显著[3][21] - "焊界"系列焊接解决方案针对锂电、光伏行业推出定制化方案，通过技术创新帮助客户实现降本增效[3][22] - 子公司厦门大族尚立半导体展示Micro LED行业激光应用及第三代显示技术突破性解决方案[3][24] **长光华芯** - 发布国内首家1.6T光模块硅光200mW DFB光源芯片，全温光功率＞200mW，80℃电光转换效率＞20%，满足非气密要求及Telcordia GR-468-CORE标准，可支撑800G/1.6T光模块硅光集成[3][25][28] - 推出32KW直接半导体激光器，功率稳定性≤±1.5%，针对锂电极片干燥、钙钛矿涂布干燥及退火结晶等大幅面加热场景[3][25] - 光医疗系列产品全面布局激光治疗与医美领域，涵盖760nm/808nm/980nm/1064nm叠阵系列（脱毛与嫩肤）、1450nm模块（嫩肤去皱）、1470nm模块（静脉曲张及前列腺治疗）、1726nm模块（痤疮靶向治疗）[3][27] **杰普特** - 围绕"光连接+光电检测"核心领域展示新品，深度融合AI算法构建智能驱动引擎，形成从核心激光器件到集成自动化设备的全场景解决方案[4][31] - 首发激光焊接全流程闭环控制系统，通过OCT寻位、视觉定位、光束整形确保微米级加工精度，在新能源动力电池极耳焊接中实现近完美成品率，3C电子手机中框加工达成"零瑕疵"交付[32] - 推出GHz基频20W飞秒光纤激光器，实现100kHz-1MHz可编程重频调节，应用于齿科医疗、半导体微加工、新能源显示及量子信息研究[33] **细分领域创新企业** - 星汉激光展出行业首款1.8kg超轻量风冷手持设备，集成500W光纤激光器+AI焊缝追踪，无需水冷系统，续航8小时[5][34] - 魔技纳米全球首创多光子聚合纳米3D打印机，基于飞秒激光直写技术实现0.2μm分辨率，支持12种材料，打印速度达100mm³/h（传统设备3倍）[5][36] - 华工激光AR光波导激光加工产线集成五轴激光切割+亚微米精度钻孔+AI瑕疵检测，单条产线日处理10万片高折玻璃光波导[5][37] **技术论坛与行业应用** - 大族光子发表主题演讲，深度探讨激光焊接在新能源电池制造及3D打印中的创新应用[3][23] - 长光华芯参与三场技术论坛，分别分析医疗用高功率半导体激光器、CPO时代光芯片技术挑战（公布50℃下WPE＞25%测试结果），以及32KW激光器在新能源和钙钛矿领域的应用[3][28][29][30]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但指出AI算力爆发推动光通信行业技术升级和需求增长[1] 核心观点 - AI算力爆发催生流量需求激增 加速800G部署和1.6T技术成熟 推动LPO/CPO等新技术落地[1] - 光通信头部企业集中亮相CIOE 2025信息通信展 彰显技术硬实力[1] - 1.6T光模块商业化元年开启 AI算力驱动行业竞争白热化[5] 技术发展现状 - 800G矩阵化布局支撑规模部署全场景适配 包括从100G ZR到800G OSFP ZR的全系列相干产品矩阵[4] - 400G CFP2-DCO创新性拓展L波段 在不增功耗前提下提升城域网容量30% 已在东数西算枢纽节点规模化应用[4] - LPO/LRO低功耗方案实现显著能效提升 800G DR8模块功耗低至15W（传统方案25W）[4] - CPO交换机互连方案通过光引擎与网络交换芯片共封装 电信号损耗降低40%以上 散热能耗减少近90%[3] - 1RU高度可支持64个800G端口（适配51.2T交换机） 带宽密度较传统方案提升2倍[3] 企业竞争格局 - 光迅科技以全栈自研+场景创新为核心 实现从光芯片到1.6T模块的垂直整合[2][4] - 立讯技术主打光铜协同+跨品类整合 将CPO光互联 1.6T铜缆与液冷I/O绑定[3][6] - 中际旭创凭规模量产与全球化布局稳居出货榜首 800G产能利用率超90% 1.6T推进海外验证[5][6] - 新易盛聚焦高速长距 800G ZR4表现突出且逐步导入LPO[6] - 索尔思以硅光技术为突破口 800G硅光模块成本低30% 适配低功耗场景[6] 产品技术参数 - 1.6T OSFP224模块采用全球首发2xDR4架构 覆盖DSP/LPO/LRO全技术路线[4] - 新一代CPO共封装方案实现带宽密度0.5Tbps/mm²+能效比6-7pJ/bit[4] - 1.6T AEC有源铜缆传输距离最长可达4.5m 800G AEC最长可达7m[8] - 800G DR8 LRO模块功耗降至9-10W 较DPO方案降低25%以上[8] - 800G DR8 LPO模块功耗仅8W 较DPO方案减少50% 时延从传统DPO方案的100ns降至10ns以下[8] 市场发展趋势 - 技术代际跃迁加速 产品迭代周期从3-4年缩短至1-2年[7] - 1.6T成为超算中心 AI集群标配 单节点需500+高速模块[7] - 3.2T预研启动 如华工正源16通道200G CPO[7] - 海外云厂商（Meta 谷歌）主导1.6T需求 国内以800G升级为主（阿里云 腾讯云加速部署）[7] - 铜缆方案性价比突出 1.6T铜缆成本仅为光缆1/2 传输距离达4.5米[7] 技术创新方向 - 硅光/铜缆成破局关键 与光方案形成互补[7] - 新型技术崭露头角 包括深光谷玻璃基3D波导芯片 长飞19芯光纤 TFLN薄膜铌酸锂芯片等[7] - 光迅科技通过自研EML CW LASER芯片并加大硅光投入推进核心器件自主可控[4] - 关键物料构建国内外双渠道供应以降低对外依赖 加速海外工厂建设应对地缘风险[4]

行业投资评级 - 非金属类建材行业评级为买入（维持）[5] - 建筑和工程行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 8月各线城市新房价格同比降幅总体收窄 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%（降幅收窄0.1个百分点） 二线城市环比下降0.3%（降幅收窄0.1个百分点） 三线城市环比下降0.4%（降幅扩大0.1个百分点）[1] - 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9%（降幅收窄0.2个百分点） 二线城市同比下降2.4%（降幅收窄0.4个百分点） 三线城市同比下降3.7%（降幅收窄0.5个百分点）[2] - 国家发改委与多国签署30余份合作文件 包括与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦签署共建"一带一路"合作规划 与古巴签署"一带一路"合作重点项目谅解备忘录 与巴基斯坦签署中巴经济走廊对接备忘录[3] - 国际工程领域企业有望受益于合作协议 建议关注中材国际、中工国际、中钢国际、北方国际等企业[3] 投资建议 - 新材料方向推荐中国巨石（玻纤龙头切入特种电子布赛道）、国恩股份（改性塑料龙头布局PEEK及机器人）、濮耐股份（活性氧化镁业务弹性）、科达制造（非洲建材业务放量）、宏润建设（布局机器人业务）、洁美科技（离型膜业务放量）[4] - 基建地产链方向推荐中国建筑、东方雨虹、海螺水泥[4] 市场表现 - 非金属类建材行业指数与沪深300指数对比显示显著波动 具体表现为-10%至58%的区间波动（2024年9月至2025年6月）[6]

证券研究报告：房地产|行业周报 发布时间：2025-09-15 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 2327.74 | | 52 周最高 | 2656.47 | | 52 周最低 | 1703.23 | 行业相对指数表现 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《深圳优化购房政策 期待楼市温和回 升》 - 2025.09.09 房地产行业报告 （2025.09.08-2025.09.14） 有实力转型多元化的房企有望获得超额收益 ⚫ 投资要点 根据统计局数据，25 年 1-8 月份，全国房地产开发投资 60309 亿 元，同比下降 12.9%。新建商品房销售面积 57304 万平方米，同比下 降 4.7%，新建商品房销售额 55015 亿元，下降 7.3%。同时，8 月份各 线城市商品住宅销售价格环比下降，一二三线城市新建商品住宅销售 价格环比分别下降 0.1%、0.3%、0.4%，一二三线城市二手住宅销售价 格环比分别下降 1%、0.6%、0 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 军工行业基本面呈现触底反弹局面 上下游出现明显差异 上游军工电子板块作为早周期品种最先受益[3] - 行业景气预计将从上游电子器件逐步向中下游核心零部件 雷达等设备 地面兵装及航空装备主机方向延伸[3] - 随着行业基本面改善预期继续得到确认 明确看好军工行业未来走势[4] 行业整体表现 - 141家上市公司2025年上半年合计实现营业收入2545.49亿元 同比增长9.3%[3][9] - 合计实现归母净利润155.26亿元 同比下降1.1%[3][9] - 存货合计3108.39亿元 较年初增长19.8%[3][11] - 合同负债合计1520.30亿元 较年初增长14.9%[3][11] - 整体毛利率18.7% 较去年全年上升0.6个百分点[3][13] - 整体净利率6.3% 较去年全年上升2.6个百分点[3][13] 细分板块表现 航空装备板块 - 48家公司上半年实现营业收入1080.9亿元 同比下降7.5%[3][17] - 实现归母净利润72.9亿元 同比下降20.1%[3][17] - 营收下降主要因中航沈飞和航发动力两家主机厂营收明显下降[3][17] - 存货1494.7亿元 较年初增长9.4%[18] - 合同负债324.6亿元 较年初基本持平[19] 航天装备板块 - 8家公司上半年实现营业收入92.2亿元 同比下降15.3%[3][23] - 实现归母净利润3.56亿元 同比下降49.5%[3][23] - 存货较年初增加27.68亿元[23] - 合同负债42.08亿元 较年初基本持平[23] 地面兵装板块 - 12家公司上半年实现营业收入127.3亿元 同比增长26.6%[3][25] - 实现归母净利润4.44亿元 同比下降2.2%[3][25] - 存货较年初增加1.23亿元[25] - 合同负债较年初减少5.81亿元[25] 航海装备板块 - 9家公司上半年实现营业收入557.5亿元 同比增长12.6%[3][27] - 实现归母净利润37.4亿元 同比增长107.9%[3][27] - 主要受益于中国船舶和中船防务两家造船龙头公司业绩释放[3][27] - 存货较年初增加26.43亿元 增幅5.8%[28] - 合同负债较年初增加13.52亿元 增幅1.6%[28] 军工电子板块 - 64家公司上半年实现营业收入687.62亿元 同比增长51.1%[3][30] - 实现归母净利润37.04亿元 同比增长2.2%[3][30] - 存货779.76亿元 较年初增长73.6%[30] - 合同负债256.94亿元 较年初增长285.1%[30] 投资建议与ETF推荐 - 建议关注飞机及航发产业链 导弹 无人作战及反无装备板块 军贸业务重点产品生产相关企业[4][36] - 推荐关注富国中证军工龙头ETF（512710.SH） 国泰中证军工ETF（512660.SH） 华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）[4][39][40]

证券研究报告：建筑材料|行业周报 发布时间：2025-09-15 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 5226.79 | | 52 | 周最高 | 5355.99 | | 52 | 周最低 | 3459.57 | 行业相对指数表现 0% 6% 12% 18% 24% 30% 36% 42% 48% 54% 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 建筑材料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 近期研究报告 《电子布 AI 产业趋势加速，关注中国 巨石后续切入产业链机遇》 - 2025.09.01 建材行业报告 （2025.09.08-2025.09.14） 化债政策持续加码，关注内需受益板块 投资要点 玻璃：行业需求端在地产影响下 25 年呈现持续下行态势，6-8 月淡季需求表现尚可，但供需仍有矛盾。供给端，考虑到目前浮法玻 璃行业中大部分企业 ...

高分子材料用途多样，应用领域广，市场潜力大 高分子材料又称为聚合物材料，是由一种或多种分子或分子团通过共价键结 合形成的大分子化合物。高分子材料种类繁多，依据不同的分类标准，可划分成 多种类型，根据来源划分，高分子材料可分为天然高分子材料、半合成高分子材 料以及合成高分子材料；根据材料应用功能划分，高分子材料可分为通用高分子 材料、特种高分子材料和功能高分子材料三大类。高分子材料具有多样性、轻质 高强、良好加工性、性能优异、环保与可持续性等特点，是近代各技术部门中不 可缺少的材料，其用途多样，作用突出，可作为下游塑料、橡胶、树脂、涂料、 纺织等制品产业的原料，并广泛应用于汽车工业、电子电器、建筑工程、医疗卫 生、纺织、轨道交通等日常生活所需的各行各业，市场发展潜力巨大。 汉鼎智库咨询 2025-09-15 在食品包装领域，食品包装作为食品产业链的关键环节，承担着保护食品质 量、延长货架期、提升消费体验等多重功能。随着全球人口增长、消费升级及环 保意识增强，叠加双碳政策影响，行业正经历从传统材料向绿色材料的结构性转 型，企业持续加大对环保包装材料的研发和应用力度，积极推广可降解、可回收 材料，高保鲜、高阻隔、抗 ...

行业投资评级 - 维持游戏板块Q3推荐评级 [1] 核心观点 - 互联网厂商AI布局加速 游戏板块Q3业绩高景气确定性较强 [1][7] - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [7] - 港股科技主线对产业催化敏感 恒生科技值得配置 [7] - 湖南民办高教转营利性有切实进展 看好政策积极推进信号 [7] - 影视政策边际改善 国庆档临近关注催化 [7] - 美联储降息临近+互联网大厂AI催化频出 继续看好互联网标的 [7] 市场表现回顾 - 上周传媒(申万)指数上涨4.27% 跑赢沪深300指数2.89个百分点 [10] - 传媒板块位列所有行业第4位 [10] - 个股方面 幸福蓝海(40.44%)/金逸影视(35.57%)/中国电影(28.16%)领涨 [13] - 港股科技板块 百度集团-SW(18.66%)/商汤-W(14.72%)/阿里巴巴-W(14.64%)领涨 [15] 游戏市场表现 - iOS畅销榜显示腾讯系产品占优 《王者荣耀》《金铲铲之战》稳居前列 [17] - 网易系产品《梦幻西游》处中上位置 [17] - 新游方面 《地下城堡4》9月17日正式上线 《失控进化》9月19日开启测试 [18] 电影市场表现 - 2025年电影大盘票房(不含服务费)357.27亿元 恢复至2019年同期的84% [21] - 观影总人次9.29亿人 恢复至2019年同期的76% [21] - 9月8日-12日周票房2.62亿元(不含服务费) 观影人次757万人 [22] - 上周影片TOP5为《捕风捉影》(4729万)/《浪浪山小妖怪》(1616万)/《南京照相馆》(1602万) [26] - 国庆档临近 重点影片《731》想看人数达446.47万人 [28] 互联网厂商AI布局 - 阿里巴巴AI催化密集: Qwen3-Max参数规模突破万亿 高德"扫街榜"AI化升级 云栖大会将更新模型和芯片产品 [7] - 腾讯完善元宝垂类场景使用体验 打通腾讯会议生态 探索微信Agent生态 [7] - 快手可灵AI迭代加速: 数字人开启内测 磁力引擎发布AIGC超级员工Kwali [7] - 美团公测AI agent"小美" 搭载自研大模型LongCat [7] 行业重要新闻 - AI冲击传统翻译行业: 蒙特雷高翻院校宣布停招研究生 2025年注册人数约440名 [29] - 阿里双11战略: 以全场景闭环+AI赋能 新增闪购、淘宝直播等场景 [30] - 快手推出AIGC超级员工Kwali 通过一句话生成完整短视频 [30] - 腾讯发布AI CLI工具CodeBuddy Code 编码时间缩短40%以上 [31] 公司公告 - 中文在线大股东深圳利通和上海阅文各计划减持728.50万股(占总股本1%) [31] - 光线传媒控股股东一致行动人王洪田减持598.37万股 均价20.31元 [32][33]