市场表现与资金动向 - 沪指涨0.38%，深证成指涨0.61%，创业板指跌0.84%，沪深两市成交额达24187亿元（较前日放量超1000亿元）[1][3] - 主力资金净流入上证83.53亿元，深证44.59亿元；汽车零部件、电力、化学制品为资金流入前三板块[4] - 约4000只个股上涨，能源金属、医疗器械、化肥等行业涨幅居前，旅游酒店、保险等跌幅居前[1] 宏观经济与政策动态 - 8月中国出口额2.3万亿元，同比增长4.8%；前8个月进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%[6][7] - 韩国对中国团体游客试行免签（2025年9月29日至2026年6月30日）[5] - 两部门提出2030年能源领域AI技术达世界领先水平，强化算力电力协同机制[8] 行业与技术创新 - 中国联通获卫星移动通信业务许可，开展手机直连卫星业务[9][10] - 中科院研发类脑脉冲大模型"瞬悉1.0"，仅需主流模型2%数据量达到相近性能[11] - 上海支持"AI+数字广告"平台建设，最高给予2000万元资金支持[12][13] 投资情绪与产品动态 - 9月私募基金经理A股信心指数125.74（连续2个月上升），主观多头策略平均仓位环比增1个百分点[14] - 9月全市场97只新基金发行，股票型基金占52只，ETF持续扩容[15][16]

全球股市表现 - 墨西哥MXX指数领涨全球主要市场[3][8] - 美股三大指数走势分化，道指微跌0.3%，纳指上涨1.1%，标普500涨跌幅为0.3%[3] - 欧洲市场三大指数跌多涨少，德国DAX指数下跌1.3%，法国CAC40微跌0.4%，英国富时100指数微幅上行0.2%[3] - 亚太地区涨多跌少，恒生指数上涨1.4%，恒生科技微涨0.2%，印度SENSEX30指数上涨1.1%，越南VN30与沪深300下跌[3] 美国就业数据 - 8月美国季调后非农新增就业仅为2.2万，大幅低于预期的7.5万与前值7.9万[3] - 失业率上升0.1个百分点到达4.3%，时薪增速也有所下滑[3] - 采矿、建筑、制造、批发、信息、专业与商业服务已连续多月就业人数下滑[3] 美联储降息预期 - 市场预期9月FOMC会议降息25bp的概率为89%，降息50bp的概率为11%[3] - 预期年内共降息75bp的概率为79%，共降息50bp的概率为21%[3] - 9月降息25bp仍是基准情形，10月与12月预计连续降息25bp[3] 商品市场表现 - 伦敦现货白银上周上涨4.8%，伦敦现货黄金上涨3.6%[10] - COMEX黄金上涨0.8%，LME铜上涨0.6%[10] - WTI原油下跌3.3%，布伦特原油下跌3.8%[10] 行业与风格表现 - 美股通讯服务行业上涨5.1%，可选消费上涨1.6%[16] - 美股能源行业下跌4.0%，公用事业下跌1.7%[16] - 港股医疗保健业上涨7.1%，原材料业上涨6.6%[18] 估值水平 - 越南VN30指数PE_TTM为10.2，十年分位数为85%[23] - 纳斯达克指数PE_TTM为35.6，十年分位数为75%[23] - 恒生科技PE_TTM为40.3，十年分位数为60%[23] 流动性指标 - 美国10年期国债收益率为4.2%，2年期为3.8%[37] - 美元指数为104.5，欧元兑美元为1.08[36] - 英法德十年期国债利率分别为1.8%、1.6%和1.4%[39] 资金流向 - 南向资金上周净买入非必需性消费行业149.9亿元[43] - 医疗保健业净买入42.5亿元，原材料业净买入36.9亿元[43] - 电讯业净流出19.1亿元[43] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期可能造成美欧央行收紧流动性[45] - 全球经济景气度不及预期将给市场带来负面冲击[45] - 地缘政治局势超预期可能引发全球避险情绪升温[45]

出口表现 - 8月出口总值3218亿美元，同比增长4.4%，低于预期的5.6%和前月的7.2%[1] - 对美出口同比-33.1%，连续5个月两位数负增长，拖累整体出口5.1个百分点[1] - 对拉美出口同比-2.7%，拖累整体出口0.9个百分点；对非洲出口同比26.1%，拖累0.7个百分点[2] - 对东盟出口同比22.7%、欧盟10.8%、日本7.0%，均高于整体增速4.4%[2] 产品结构 - 劳动密集型产品出口增速降至-6.6%，拖累扩大1.0个百分点，其中服装拖累0.5个百分点、玩具拖累0.2个百分点[3] - 稀土出口金额同比转增34.7%，单价从0.61万美元/吨升至0.95万美元/吨[3] - 机电产品出口同比7.7%，拉动出口4.6个百分点；高新技术产品出口同比9.0%，拉动2.1个百分点[25][26] 进口表现 - 8月进口总值2195亿美元，同比1.3%，低于预期的4.7%和前值4.1%[1] - 大宗商品进口同比-6.8%，其中原油进口增速降7.7个百分点、大豆降15.2个百分点、铜矿砂降15.0个百分点[4] - 机电产品进口同比1.2%，集成电路进口拉动减0.7个百分点，汽车进口同比降50.5%[4][32] 外部环境 - 韩国8月出口增速降至1.3%，对美出口降12%；越南出口同比14.5%，较前月17.7%放缓[4] - 美国对华关税维持40%+高位，美西航线运价8月下跌12%[1][14]

港股市场回购总体情况 - 本周港股市场总回购金额为55.8亿港元，较上周的42.5亿港元显著上升[10] - 进行回购的公司数量本周为59家，较上周的42家继续增加[10] - 市场回购热度升温主要因众多公司结束半年报业绩静默期[10] 头部公司回购表现 - 腾讯控股以27.53亿港元回购金额位居第一，回购457.7万股占总股本0.03%[9][10] - 中国宏桥以14.6亿港元回购金额排名第二，回购5714.9万股占总股本0.60%[9][10] - 汇丰控股以6.81亿港元回购金额位列第三，回购681.44万股占总股本0.25%[9][10] 行业回购分布特征 - 金融和材料行业在回购金额上占据主导地位[13] - 信息技术行业回购公司数量最多达17家，可选消费行业以15家紧随其后[13] - 金融和日常消费行业均有6家公司进行回购，并列第三[13] 回购行为市场意义 - 大规模回购潮通常发生在熊市，表明公司认为股价低于内在价值[22] - 回购行为向市场传递股价被低估的积极信号，旨在稳定投资者信心[22] - 港股历史显示回购潮后往往伴随上涨行情，对市场走势具有指导意义[22]

新股发行与权益事件 - 世昌股份于2025年9月9日进行新股发行，发行价格为10.90元[1] - 抚顺特钢（600399）要约收购申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - *ST天茂（000627）现金选择权申报期为2025年9月15日至19日[1] - *ST紫天（300280）退市整理期起始日为2025年9月15日[1] 异常波动与风险警示 - 开普云（688228）出现严重异常波动[1] - 多只ST及*ST股票（如*ST奥维、*ST高鸿、*ST惠程等）发布异常波动或终止上市风险警示[3][4][6] - 天普股份（605255）存在可能暂停上市风险[6] 可转债相关事件 - 凯众转债（113698）上市时间为2025年9月10日[6] - 胜蓝转02（123258）上市时间为2025年9月10日[6] - 松原转债（123244）赎回登记日为2025年9月29日[6] - 华友转债（113641）赎回登记日为2025年9月26日[6] - 禾丰转债（113647）回售申报期为2025年9月12日至18日[7] 基金与ETF动态 - 标普消费ETF（159529）和纳指科技ETF（159509）发布基金溢价风险提示[6] - 电子ETF（515260）和信创ETF基金（562030）份额拆分日为2025年9月12日[6] - 创业板ETF天弘（159977）份额拆分日为2025年9月12日[6] 债券赎回与回售 - 金能转债（113545）最后交易日为2025年9月30日[7] - 22南网01（148073）赎回登记日为2025年9月25日[6] - 22环微02（184595）回售申报期为2025年9月8日至12日[7] - 丝路转债（123138）回售申报期为2025年9月5日至11日[7] 债券摘牌与停止交易 - 21镇公04（188674）提前摘牌日为2025年9月11日[7] - 22川电01（137755）提前摘牌日为2025年9月11日[7] - 中装转2（127033）最后转股日为2025年9月18日[7]

出口表现与结构 - 2025年8月出口总额3218.1亿美元，同比增长4.4%，较上月回落2.8个百分点[1][3] - 对美出口同比大幅下降33.1%，份额降至9.8%；对东盟出口同比增长22.5%，份额达17.8%[4] - 高新技术产品出口同比增长8.9%，集成电路出口同比增长32.8%[14] 进口表现与结构 - 2025年8月进口总额2194.8亿美元，同比增长1.3%，低于预期3.3%[1][16] - 大宗商品进口价格普遍下跌：原油价格同比下降15.8%，煤炭价格同比下降31.3%[16] - 高端制造进口需求强劲：大飞机进口同比增长48.4%，集成电路进口同比增长8.4%[16] 区域贸易动态 - 对非美地区出口保持韧性：欧盟出口同比增长10.4%，非洲出口同比增长25.9%[3][4] - 拉丁美洲和非洲合计占中国出口份额14.1%，显著高于美国份额[4] - 对越南出口同比增长31.0%，反映产业链协同加强[21] 产品竞争力与出海趋势 - 劳动密集型产品出口整体疲软：七大品类合计出口同比下降6.6%，玩具出口同比下降21.0%[13] - 资本品和中间品出口受益于产能出海：机电产品拉动出口增长4.5个百分点[14] - 中国在欧盟、东盟等区域进口份额上升，体现产品竞争力优势[21][39] 全球贸易环境展望 - 世贸组织下调2025年全球货物贸易量增速预测至0.9%（原为2.7%）[20] - 美国国家零售联合会预测2025年8-12月进口量将同比下降17.5%[20] - 全球制造业PMI回升至50.9%，新兴市场PMI连续3个月处于荣枯线上方[42]

资金流动性 - 杠杆资金净流入大幅下降至256.4亿元，较前值1047.7亿元减少，但仍处近三年85%分位高位[11][18] - 偏股型公募新发份额持续回暖至191亿份，处近三年97%分位[11][12] - 南向资金连续三月周均净流入超百亿，上周达302.7亿元，累计净流入超3700亿元[2][42] - 两融余额突破2.27万亿元，占流通市值比例达2.46%，处近三年93%分位[18] - 北向资金成交占比升至7.6%，参与度处近三年74%分位[45] 交易拥挤度 - 新能源车交易热度分位上升21个百分点至28%[2][48] - 光伏交易热度分位上升20个百分点至53%[2][48] - 电子交易热度分位上升13个百分点至63%[2][66] - 机械交易热度分位下降25个百分点至51%[2][58] - 军工交易热度分位下降19个百分点至63%[2][52] 投资者行为 - 散户资金净流入2369.3亿元，处过去五年97.2%分位高位[2][90] - 自媒体A股搜索热度虽降温但仍处相对高位[2][73] - 公募基金抱团趋势减弱，风格偏向价值与消费周期行业[2][84]

指数与商品表现 - 恒生指数(HSI)收于25,634点，单日涨0.8%，年初至今累计上涨27.8%[1] - 黄金价格达3,630美元/盎司，年初至今累计上涨38.3%[1] - 波罗的海干散货指数(BDI)报1,963点，年初至今累计上涨96.9%[1] 宏观经济数据 - 美国8月PPI最终需求环比上涨0.9%，高于预期的0.3%[2] - 美国8月CPI同比上涨2.7%，低于预期的2.9%[2] - 美国初请失业金人数为23.7万人，略高于预期的23.5万人[2] 中国贸易数据 - 中国8月出口同比增长4.4%，较7月的7.2%增速放缓[4] - 8月进口同比增长1.3%，较7月的4.1%增速明显下降[6] - 非美地区出口增长强劲，机电产品如运输设备和集成电路表现突出[5] 公司动态 - 中国移动完成收购香港宽频70.7%股份，交易将于2025年9月17日截止[8] - 收购估值合理，稀释效应最小，将为中移动提供重要的大湾区业务立足点[9] - 香港宽频独特的固网住宅和商业宽带业务模式将带来整合效益[10] 行业活动 - 中银国际将于9月11日举办创新药专题讲座，重点解读WCLC创新药数据[3] - 同期还将举办国产服务器产业格局展望专家会议[3]

美国经济衰退风险 - 8月新增非农就业仅2.2万人，大幅低于预期的7.5万人[1] - 6月修正后出现单月就业负增长[1] - 就业数据在失业率、薪资增速、岗位空缺等维度全面弱化[1] - 就业市场已接近经济衰退特征，新增就业中枢低于10万且出现负增长[9] - 美国经济基本面存在未定价的较大衰退风险[10] 美联储降息预期 - 市场预计美联储9月降息可能从25bp扩大至50bp[2] - 当前市场对2026年底前降息预期约为150bp[2] - 经济衰退风险或加快降息节奏并延长降息周期持续性[15] 黄金投资前景 - 黄金被视为对冲衰退风险和交易降息利好的最佳工具[3] - 黄金不畏惧长端利率中的通胀及财政风险溢价，甚至能提供对冲[19] - 美元走弱可能助推美元计价的金价表现[19] - 风险资产波动或强化黄金的避险配置价值[21] 风险提示 - 美国FY26财年预算上升及25H2通胀反弹风险可能抑制长端利率下行[19] - 关税政策、地缘政治及降息进度不及预期可能带来不确定性[24]

中国出口表现 - 8月以美元计价出口金额同比增速为4.4%，较7月下滑2.8个百分点[4] - 对美出口增速跌落至-33.1%，较上月大幅下滑11.5个百分点，拖累总体出口1.7个百分点[4] - 对欧盟、日本、东盟出口出现广泛抬升，机电产品增速回落但绝对水平依然偏高[4] - 全球制造业PMI显示增速中枢震荡，无清晰下行趋势，景气状态有望维持[4] - 人民币兑一篮子货币弱势及产品竞争力提升，中国出口商品全球份额有望持续抬升[6] 权益市场与流动性 - 金融体系主动信用扩张是市场资金主要来源，债券向股票资产配置倾斜补充流动性[9] - 弱美元环境下资金向非美经济体流入对市场形成额外支撑[9] - 当前市场泡沫化程度与历史高点相比尚不严重，权益市场上涨空间与持续时间值得期待[10] 美国经济与货币政策 - 8月新增非农就业为2.2万人，较上月初值大幅回落5.1万人[14] - 市场预期2025年美联储降息次数约为3次，降息幅度扩张至70BP左右[17] - 年内减税政策与降息落地或对美国经济形成额外支撑，美股有望延续偏强表现[17]