晨报 铝锭 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：低库存持续 淡季铝价高位博弈 成文时间： 海外宏观不稳定依旧存在，当前低库存和铝水比例走高预期为铝价提 供强势支撑，但需求端淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货或即 将面临供需双弱的局面，短期铝价预计偏强震荡。 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 从业资格号：F03127 ...

有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 晨报 煤焦 煤焦：煤矿维持增库趋势 盘面震荡运行 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 地址：北京市海淀区海淀大街 8 号 19 层 ☎ 400-700-6700 www.zgfcc.com 成文时间： 2025 年 6 月 19 日 逻辑：昨日，煤焦价格整体震荡运行，夜盘小幅回落，上行动能仍显 不足。现货端，产地焦炭价格第 3 轮调降后暂稳运行，自 5 月中旬至此 3 轮累计下跌 170-185 元/吨，后期仍存降价预期；焦煤现货同样保持弱稳 运行，尚未有反弹表现。 证监许可【2011】1452 号 市场 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 分组1：假期交易休市安排 - CME农产品、生猪、活牛、可可、咖啡、11号糖、ICUS棉花、橘汁于6月19日休市；利率及债券、指数于20日凌晨01点提前收盘；金属、能源于20日凌晨02点30分提前收盘；低硫柴油、布伦特原油、WTI于20日凌晨01点30分提前收盘；白糖于20日凌晨0点提前收盘 [2] - BMD所有产品6月27日休市，6月2日正常；指数产品未提及特殊安排 [2] - HKEX金属产品、MSCI指数、货币产品、橡胶TSR20、日经指数6月19日和6月27日正常交易 [2] - SGX台湾指数、新华富时A50指数、SGX人民币、MSCI中国指数6月19日和6月27日正常交易；SGX离岸人民币6月19日正常，6月27日未提及 [2] - OSE指数、商品产品、国债产品6月19日和6月27日正常交易 [2] - DCE、INE、ZCE所有产品6月19日休市，6月27日正常 [2] - ICEU富时100指数6月19日正常交易；咖啡正常，白糖于20日凌晨0点提前收盘 [2] - LME产品6月19日正常交易 [2] 分组2：期货重点新闻 - 油价经历震荡后小幅走高，因特朗普推动美国可能加入中东冲突的猜测；伦铜微跌，交易员在中东局势可能进一步升级与现货供应趋紧之间权衡；现货黄金走低 [3] - 美元小幅走高，澳元和新西兰元下跌，因彭博报道美国高级官员正在为打击伊朗的可能性做准备；美联储再度维持利率不变，美元在亚洲早盘交易时段基本持平；人民币境内外即期盘初双双在平盘一线交易，在亚洲主要货币中表现居中 [4] 分组3：中美一周主要经济数据 - 美国6月密歇根大学消费者信心指数初始值为60.50，高于前期的52.20和预测的53.60 [5] - 中国5月货币供应M2同比为7.9%，低于前期的8.0%和预测的8.1%；货币供应M1年同比为2.3%，高于前期的1.5%和预测的1.7% [5] - 中国5月社会消费品零售总额同比为6.4%，高于前期的5.1%和预测的4.9%；社会消费品零售为5.0%，高于前期的4.7%和预测的4.8% [5] - 中国5月工业增加值年迄今同比为6.3%，略低于前期的6.4%和预测的6.4%；工业增加值同比为5.8%，低于前期的6.1%和预测的6.0% [5] - 中国5月固定资产除农村年迄今同比为3.7%，低于前期的4.0%和预测的4.0% [5] - 美国6月纽约州制造业调查指数为 -16.00，低于前期的 -9.20和预测的 -7.00 [5] - 美国5月零售销售月环比为 -0.9%，低于前期的0.1%和预测的 -0.7%；零售销售（除汽车）月环比为 -0.3%，低于前期的0.1%和预测的0.2% [5] - 美国5月进口价格指数月环比为0.0%，高于前期的0.1%和预测的 -0.3%；工业产值 (月环比 )为 -0.2%，低于前期的0.0%和预测的0.0% [5] - 美国5月设备使用率为77.4%，低于前期的77.7%和预测的77.7% [5] - 美国6月周度MBA抵押贷款申请指数环比为 -2.6%，低于前期的12.5% [5] - 美国5月新宅开工指数为1256k，低于前期的1361k和预测的1360k；建筑许可5月初始值为1393k，低于前期的1422k和预测的1430k [5] - 美国6月周度首次申领失业救济人数为245k，低于前期的248k；持续领取失业救济人数为1945k，低于前期的1956k [5] - 美国6月FOMC利率决策 (上限 )为4.50%，与前期和预测一致；FOMC利率决策 (下限 )为4.25%，与前期和预测一致 [5] - 美国4月长期净TIC流量为 -$7.8b，远低于前期的$161.8b；净TIC流量总计为 -$14.2b，远低于前期的$254.3b [5] - 美国6月费城联储企业前景未公布，前期为 -4.00，预测为0.00；世界大型企业研究会领先指数环比5月未公布，前期为 -1.0%，预测为 -0.1% [5] 分组4：能源期货行情 |合约名称|主力合约|昨结算价|涨幅(%)|昨最高价|昨最低价|振幅(%)|成交量|1个月涨幅(%)|3个月涨幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纽约原油|JUL 25|75.14|0.40|76.07|72.94|4.18|103160|20.86|13.34| |布伦特原油|AUG 25|76.7|0.33|77.44|74.41|3.96|602378|18.02|10.15| |天然气|JUL 25|3.989|3.58|4.002|3.814|4.88|171193|15.30|-14.74|[6] 分组5：金属期货行情 |合约名称|主力合约|昨结算价|涨幅(%)|昨最高价|昨最低价|振幅|成交量|1个月涨幅|3个月涨幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|AUG 25|3408.1|0.04|3419|3380.1|1.14|178282|3.97|9.58| |白银|JUL 25|36.913|-0.64|37.405|36.54|2.33|60668|13.22|6.64| |铜|SEP 25|4.906|0.86|4.923|4.838|1.75|15718|3.54|-5.75| |铂金|JUL 25|1313.1|4.07|1331.1|1251|6.35|46748|33.14|31.16| |钯金|SEP 25|1059.8|0.04|1069|1051|1.70|3546|7.87|10.11| |伦敦铝|3个月|2547|-0.14|2560.5|2537.5|0.90|17990|2.64|-4.05| |伦敦铜|3个月|9655.5|-0.14|9730|9648|0.85|13674|2.20|-2.51| |伦敦镍|3个月|15053|0.86|15100|14925|1.17|6429|-3.80|-7.36| |伦敦铅|3个月|1993|0.86|1996|1971|1.27|5113|-0.35|-4.85| |伦敦锡|3个月|32354|0.27|32700|32110|1.83|573|-1.41|-8.19| |伦敦锌|3个月|2636.5|-0.08|2660|2631|1.10|9327|-2.04|-11.02|[7] 分组6：外汇期货行情 |合约名称|主力|昨结算价|涨幅(%)|昨最高|昨最低价|振幅(%)|成交量|1个月涨幅(%)|3个月涨幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |美元指数|SEP 25|98.468|0.08|98.59|98.035|0.56|28842|-1.30|-4.08| |欧元|SEP 25|1.1544|-0.03|1.1599|1.1529|0.61|167687|1.84|4.66| |英镑|SEP 25|1.3423|-0.10|1.3485|1.3407|0.58|94435|0.36|3.13| |日元|SEP 25|0.0069640|0.23|0.0069985|0.0069450|0.77|108239|-0.45|1.63| |加元|SEP 25|0.7335|-0.36|0.73665|0.733|0.50|67782|1.60|3.92| |澳大利亚元|SEP 25|0.6512|0.45|0.65485|0.64795|1.06|70918|0.58|2.09| |美元兑离岸人民币|JUL 25|7.1764|0.09|7.179|7.1673|0.16|46513|0.04|0.07| |SGX离岸人民币|SEP 25|7.1406|0.06|7.1441|7.1321|0.17|85803|0.02|-0.03|[8] 分组7：能源期货重要数据 |数据|最新值|前值| | ---- | ---- | ---- | |EIA原油库存变动(万桶)| -1147.3| -364.4| |EIA天然气库存变动(十亿立方英尺/天)|95|109| |总钻井总数(口)|555|559| |石油钻井总数(口)|439|442|[9] 分组8：金属期货重要数据 |数据|最新值|变动值| | ---- | ---- | ---- | |COMEX黄金库存(万盎司)|3778.42| -0.03| |COMEX白银库存(万盎司)|49573.51| -84.8| |COMEX铜库存(吨)|199949|1544| |SPDR 黄金信托总量(吨)|947.37|1.43| |ISHARE 白银信托总量(万盎司)|47182.39| -127.25| |LME铝库存(吨)|347000| -2100| |LME铜库存(吨)|107350| -200| |LME镍库存(吨)|204120| -816| |LME铅库存(吨)|289475|2025| |LME锡库存(吨)|2175|20| |LME锌库存(吨)|128250| -625|[10] 分组9：外汇期货重要数据 |数据|最新值(%)|变动值(%)| | ---- | ---- | ---- | |10年期美国国债收益率|4.3909|0.05%| |10年期德国国债收益率|2.497|1.19%| |10年期英国国债收益率|4.495| -0.84%| |10年期日本国债收益率|1.44| -1.03%| |10年期加拿大国债收益率|3.336| -1.85%| |10年期澳大利亚国债收益率|4.2276| -0.56%| |10年期中国国债收益率|1.638| -0.06%| |10年期香港政府债收益率|3.034| -0.91%|[11] 分组10：股指期货行情 |合约名称|主力|昨结算价|涨幅(%)|昨最高价|昨最低价|振幅(%)|成交量|1个月涨幅(%)|3个月涨幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |小型道琼斯指数|SEP 25|42512| -0.10|42860|42422|1.03|93487| -1.82| -0.45| |小型标普500指数|SEP 25|6034.25| -0.07|6073.75|6017.75|0.93|1360954| -0.24|4.20| |小型纳斯达克100指数|SEP 25|21945.25| -0.05|22097.75|21862.25|1.07|481857|0.56|8.55| |欧元区斯托克50指数|JUN 25|5268| -0.38|5299|5251|0.91|711798| -3.19| -3.70| |德国DAX指数|JUN 25|23347| -0.49|23512|23263|1.06|35897| -2.98| -1.27| |日经225指数|SEP 25|38830|0.86|38890|38160|1.90|19257|3.22|2.88| |新华富时A50指数|JUN 25|13367|0.13|13414|13291|0.92|221568| -2.22| -3.82| |恒生指数|JUN 25|23652| -1.35|23989|23606|1.60|74789| -0.12| -6.04| |国企指数|JUN 25|8569| -1.39|8696|8556|1.61|67675| -0.44| -8.13|[12] 分组11：软商品及农产品期货行情 |合约名称|主力|昨结算价|涨幅(%)|昨最高价|昨最低价|振幅(%)|成交量|1个月涨幅(%)|3个月涨幅(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2号棉花|DEC 25|66.67| -1.98|67.85|66.51|1.97|31089| -1.48| -4.15| |11号白糖|OCT 25|16.31| -1.21|16.56|16.2|2.18|70004|

关注金融业开放政策推进 中观事件总览 生产行业：关注新能源上游原材料生产推进。 1）福建省发展和改革委员会印发的《福建省氢能产业创新发展中 长期规划（2025—2035年）》提出，2025—2030年为起步发展期，力争形成3万吨/年绿氢生产能力，10万吨/年氢基 绿色燃料生产能力，氢能产业总产值突破600亿元/年；2030至2035年为快速跃升期，形成涵盖交通、储能、工业等 多元应用场景的产业体系，总产值突破3000亿元/年。 服务行业：关注金融业开放政策推进。 1）为进一步便利经营主体开展跨境投融资活动，优化营商环境，服务经 济高质量发展，国家外汇局起草了《国家外汇管理局关于深化跨境投融资外汇管理改革有关事宜的通知（征求意 见稿）》，并向社会公开征求意见。《通知》共涉及三大方面，一是深化跨境投资外汇管理改革，二是深化跨境融资 外汇管理改革，三是优化资本项目收入支付便利化，分别包含四项投资端政策、两项融资端政策和三项支付便利 政策，综合体现外汇管理深化改革、扩大开放、促进引资稳资导向。2）央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布 八项重磅金融开放举措。一是在上海设立银行间市场交易报告库；二是在上海设立数字人民 ...

FICC日报 | 2025-06-19 美联储维持利率不变，点阵图凸显内部分歧 市场分析 关注经济事实验证。4月国内数据好坏参半，4月出口整体略超预期，但转口支撑的特征明显，叠加中美关税缓和， 短期出口有支撑；但4月投资数据有所走弱，尤其是地产边际压力再增；4月财政收入和支出同步回升，收入主要 受到土地出让金的支撑；同时消费也略有承压。中国5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，较前值继续回落，主 要受制造业拖累，美国关税的不利影响显现。中国5月消费走强，工业生产偏弱，投资三大分项增速均下行，国内 经济基础仍待夯实。中国5月按美元计出口同比增长4.8%，略低于一季度的5.7%和4月的8.1%，进口下降3.4%。从 集装箱的船运数据来看，5月上旬出口有所改善，但到了下旬又重新走弱。新一轮"抢出口"成色一般的背景下，前 期透支的需求会重新回到偏弱的去库周期中。面对关税下的外需压力和内部的稳增长诉求，关注财政进一步加码 的可能。6月9-10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内 瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。2025年陆家嘴论 ...

国债期货日报 | 2025-06-19 政策呵护期内，国债期货涨跌分化 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 2）通胀 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-19 美联储按兵不动 铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-18，沪铜主力合约开于 78600元/吨，收于 78860元/吨，较前一交易日收盘0.37%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 78,640元/吨，收于 78,610 元/吨，较昨日午后收盘下降0.01%。 现货情况： 据 SMM 讯， 早盘盘初，持货商报价JCC、鲁方、祥光等升水200-230元/吨，但随着贸易商低价升水170元/吨成交 JCC，主流成交价格走弱。常州地区货如铁峰、红鹭、豫光等随后升水120-140元/吨成交。日内依旧存在俄罗斯铜 低价出售，平水至升水40元/吨均有成交。 上午暂未有大量仓单流出，但持货商担心后续仓单流出打击升水，今日 抢跑出货动作明显。预计今日仓单流出后，现货升水存进一步下行空间。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面， 今日凌晨美联储6月议息连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不 降息的官员人数升至7位，明年的降息预期被削减至1次。鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。 他还预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。总统特朗普重 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-19 仓单减少较多，需关注近月交割情况 市场分析 2025年6月18日，碳酸锂主力合约2509开于60000元/吨，收于59880元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌0.02%。当 日成交量为181046手，持仓量为306885手，较前一交易日减少450手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳570 元/吨。所有合约总持仓604974手，较前一交易日减少7855手。当日合约总成交量较前一交易日减少12486手，成交 量减少，整体投机度为0.43 。当日碳酸锂仓单29967手，较上个交易日减少1746手。近期仓单注销较多，价格较低 时，新仓单注册较少，需关注7月仓单注销后，新仓单注册情况。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年6月18日电池级碳酸锂报价5.99-6.1万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工 业级碳酸锂报价5.835-5.935万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。现货价格持稳，当前碳酸锂市场仍呈现供需过 剩格局，供应端可流通量级维持相对充足，而需求端表现则相对疲软，下游材料企业采购意愿偏低，以刚需补库 为主，未见备库需求显现。 库存方面：根据SMM最新 ...

铝期货方面：2025-06-18日沪铝主力合约开于20520元/吨，收于20680元/吨，较上一交易日收盘价上涨275元/ 吨，涨幅1.35%，最高价达20745元/吨，最低价达到20500元/吨。全天交易日成交135602手，较上一交易日增 加33904手，全天交易日持仓198623手，较上一交易日减少321手。 能源扰动引发铝价上涨 新能源及有色金属日报 | 2025-06-19 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20900元/吨，较上一交易日上涨280元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌30元/吨至180元/吨；中原A00铝价录得20750元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日 下跌40元/吨至40元/吨；佛山A00铝价录20760元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨25元/吨至55元/ 吨。 库存方面，截止2025-06-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存45.8万吨。截止2025-06-18，LME铝库存347000 吨，较前一交易日减少2100吨。 氧化铝现货价格：2025-06-18 SMM氧化铝山西价格录得3170元/吨，山东价格录得3180元 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-19 不锈钢支撑显现，盘面价小幅反弹 镍品种 市场分析 2025-06-18日沪镍主力合约2507开于118790元/吨，收于118480元/吨，较前一交易日收盘变化-0.42%，当日成交量 为76829手，持仓量为84114手。 沪镍主力合约2507继续弱势震荡，日线收出五连阴线。07主力合约的成交量对比上个交易日有所增加，持仓量对 比上个交易日基本持平。从量能方面来看，日线MACD的绿柱面积开始缓慢扩大，短周期内或许会延续弱势震荡 的阶段。60分钟线在6月6日的123000附近出现顶背离现象，继续关注上方122000-123000短期一线压力位置，下方 119000已破位底背离结构出现，关注短周期内反弹的力度。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日报价持 平，市场主流品牌报价均有一定的下调。近期精炼镍盘面以弱势震荡为主，但市场升贴水相对强硬，沪镍下方仍 有支撑，今天精炼镍现货成交整体表现尚可，升贴水对比上个交易日持平，升贴水近期处于相对平稳的态势。其 中金川镍升水变化0元/吨至2600元/吨，进口镍升水变化150元/吨至500元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。 ...