报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贵金属盘中震荡走弱，近日美联储官员释放谨慎立场，对12月降息预期造成动摇，降息预期阶段性走弱，叠加近期美元走强态势，或对金价上行构成阻力；关税政策叙事仍存变数，美国政府停摆态势持续及央行购金预期为金价提供底部支撑，但美元及长端走强对金价形成潜在压制；后续关于美政府停摆结束的叙事若逐步升温，也可能压制金价上行预期，贵金属市场或延续宽幅震荡走势；操作上建议以区间波段交易思路对待，沪金2512合约关注区间890 - 950元/克，沪银2512合约关注区间11000 - 11600元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价915.58元/克，环比 - 7；沪银主力合约收盘价11238元/千克，环比 - 217 [3] - 沪金主力合约持仓量144602手，环比 - 6771；沪银主力合约持仓量257090手，环比 - 4377 [3] - 沪金主力前20名净持仓101888手，环比 - 2567；沪银主力前20名净持仓93370手，环比 - 192 [3] 现货市场 - 黄金仓单数量87816千克，环比0；白银仓单数量665610千克，环比6759 [3] - 上海有色网黄金现货价916元/克，环比 - 1.5；上海有色网白银现货价11343元/千克，环比 - 7 [3] - 沪金主力合约基差0.42元/克，环比5.5；沪银主力合约基差105元/千克，环比210 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓1041.78吨，环比2.58；白银ETF持仓15189.82吨，环比0 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓266749张，环比339；白银CTFC非商业净持仓52276张，环比738 [3] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比54.84；白银年供给量总计987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [3] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率35.96%，环比0.01；黄金40日历史波动率26.96%，环比0.01 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率25.83%，环比 - 0.59；黄金平值看跌期权隐含波动率25.83%，环比 - 0.59 [3] 行业消息 - 美国财长称中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税，外交部回应称对话合作是正确途径，威胁施压无助于解决问题 [3] - 美联储理事米兰呼吁更激进降息，称政策过于紧缩，保持限制性时间越长经济下行风险越大，重申中性政策利率远低于当前水平，应通过一系列50基点降息实现 [3] - 美联储理事库克表示每次会议对货币政策是实时的，政策未设定固定路径，双重使命面临两方面风险上升，当前政策适度具有限制性，通胀居高不下且面临上行风险，12月有可能降息但取决于后续信息 [3] - 美国10月ISM制造业指数录得48.7，连续第八个月萎缩，不及预期的49.5，前值为49.1，新订单连续第二个月下降，生产指数疲软，物价支付指数创今年初以来新低，数据公布后降息概率变化不大 [3] - FOMC官员就未来降息路径表态不一，此前12月降息概率从超90%回落至65%左右 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2601合约延续下滑 宏观上美国政府停摆致劳工统计局关键数据暂停发布 供需上本期澳巴铁矿石发运量下滑但到港量大幅提升 国内港口库存连续六周增加 日均铁水产量下调 需求支撑减弱 叠加钢市疲软 矿价显疲态 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 操作上震荡偏空 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价775.50元/吨 环比降7.00元；持仓量547,754手 环比增12824手 [2] - I 1 - 5合约价差19.5元/吨 环比降2.50元；合约前20名净持仓 - 13848手 环比增7076手 [2] - I大商所仓单1,000.00手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.75美元/吨 环比降1.30美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨 环比降2元；60.8%麦克粉矿852元/干吨 环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿757元/干吨 环比降8元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）77元 环比增6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.85美元/吨 环比降1.55美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.21 环比增0.04 [2] - 进口成本预估值863元/吨 环比降12元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3,213.80万吨 环比降174.50万吨；中国47港到港总量（周）3,314.10万吨 环比增1229.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,272.93万吨 环比增163.44万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,849.86万吨 环比降229.33万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）11,633.00万吨 环比增1111.00万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天 环比增4天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.35万吨 环比增0.20万吨；开工率（周）63.97% 环比增0.47% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.75万吨 环比增0.30万吨；BDI指数1,945.00 环比降21.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.01美元/吨 环比降0.30美元；西澳 - 青岛9.12美元/吨 环比降0.16美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）81.73% 环比降3.00%；高炉产能利用率（周）88.59% 环比降1.33% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨 环比降388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.38% 环比增0.07%；历史40日波动率（日）16.30% 环比降1.26% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.97% 环比增0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.48% 环比降0.20% [2] 行业消息 - 2025年10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨 环比减174.5万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨 环比减166.7万吨 澳洲发运量1895.1万吨 环比减89.2万吨 其中发往中国的量1605.8万吨 环比减60.6万吨 巴西发运量864.1万吨 环比减77.5万吨 [2] - 2025年10月27日 - 11月02日中国47港到港总量3314.1万吨 环比增1229.8万吨；45港到港总量3218.4万吨 环比增1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨 环比增490.0万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场维持低位震荡，国内玉米市场东北产区价格小幅反弹，华北黄淮产区部分企业价格区间调整，玉米期价短期观望 [2] - 玉米淀粉成本支撑下滑、市场需求被挤压，但行业开机低于往年、企业库存下滑，淀粉期价随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2135元/吨，环比-97；玉米月间价差（1 - 5）为-9元/吨，环比-2；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为-11元/吨，环比-2 [2] - 黄玉米期货持仓量927070手，环比-479；玉米淀粉期货持仓量213454手，环比-2229 [2] - 玉米期货前20名净买单量-87776手，环比-1588；玉米淀粉期货前20名净买单量-63035手 [2] - 黄玉米注册仓单量66351手，玉米淀粉注册仓单量12453手 [2] - 主力合约CS - C价差340元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价434.75美分/蒲式耳，环比3.75；CBOT玉米总持仓1543065张，环比13269 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量-51186张，环比-15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2234.31元/吨，环比0.58；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2150元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1981.94元/吨，环比0.67；石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨 [2] - 进口玉米国际运费0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差57元/吨，环比-13 [2] - 玉米主力合约基差99.31元/吨，环比6.58；山东淀粉与玉米价差614元/吨，环比52 [2] - 小麦现货平均价2490元/吨，环比0.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差291元/吨，环比-7 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-234元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，环比0.55；产量36.44百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积131百万公顷；产量22.6百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积53百万公顷；产量7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷；产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存60.7万吨，环比49.3；深加工玉米库存量282.7万吨 [2] - 北方港口玉米库存108万吨；淀粉企业周度库存112.8万吨，环比-1.2 [2] - 玉米当月进口量6万吨；玉米淀粉当月出口量12.78吨，环比-2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨；山东玉米淀粉加工利润64元/吨，环比3 [2] - 样本饲料玉米库存天数24.1天，环比0.06；河北玉米淀粉加工利润132元/吨 [2] - 深加工玉米消费量135.32万吨；吉林玉米淀粉加工利润114元/吨，环比-1 [2] - 酒精企业开机率68.42%，环比6.75；淀粉企业开机率58.86%，环比3.24 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.32%，环比0.13；60日历史波动率7.53%，环比0.08 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.1%，环比-0.31；平值看跌期权隐含波动率9.1%，环比-0.31 [2] 行业消息 - 截至10月30日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为60%，一周前55%，去年同期59% [2] - 截至2025年10月30日当周，美国玉米出口检验量为1668781吨，上周为修正后的1242451吨，去年同期为800209吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 洲际交易所(ICE)棉花期货周一收高，乐观需求预期支撑盖过美元走强；国内市场供应端新疆棉花采摘、收购进度加快，南疆部分产区籽棉单产不及预期致收购价上调，需求端下游需求未全面启动、订单不及预期且渐入淡季，市场信心不足，棉纺织企业多观望、刚需补库；总体上新棉成本固化支撑棉价，但上方受供应施压，预计棉价震荡偏弱为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13535元/吨，环比-65；棉纱主力合约收盘价19795元/吨，环比-125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-109127手，环比11097；棉纱期货前20名净持仓-89手，环比-219 [2] - 主力合约持仓量棉花567827手，环比-6089；主力合约持仓量棉纱24848手，环比677 [2] - 仓单数量棉花2570张，环比76；仓单数量棉纱6张，环比2 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14841元/吨，环比-18；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比0.24 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价为13263元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21217元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价为14142元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22568元/吨，环比26 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5679元/吨，环比18；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润739元/吨，环比-1；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.24天，环比0.39；库存天数坯布31.43天，环比0.31 [2] - 布产量当月值28.11亿米，环比1.1；产量纱当月值207.38万吨，环比4.59 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1245324.7万美元，环比-169265.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1196651.6万美元，环比-42668.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.79%，环比1.52；棉花平值看跌期权隐含波动率8.07%，环比1.8 [2] - 棉花20日历史波动率6.72%，环比-0.88；棉花60日历史波动率7.72%，环比-0.04 [2] 行业消息 - 2025/26年度全球棉花产量预估为2539.96万吨（上月预估为2543.86万吨），2024/26年度产量预估为2539.12万吨 [2] - 全球棉花消费预估为2500.77万吨，同比减少0.39%，期末库存预估为1622.79万吨（上月预估为1537.87万吨），同比增加2.5%，2024/25年度期末库存预估为1583.58万吨 [2]

| | | 计排产量上升；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场按需 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 采购为主，现货升水上涨；海外LME库存亦呈现增长。预计镍价震荡调整运行。技术面，持仓增量价格下 跌，空头氛围升温，测试区间下沿。操作上，建议暂时观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 沪镍产业日报 2025-11-04 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:沪镍(日,元/吨) | ...

业普遍产生畏高情绪，采购行为趋于谨慎。现货询盘氛围偏淡，而终端用户大多仅维持必要的刚需补库， 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 并未出现大规模备货行为，库存有所增加，现货升水小降至300元/吨；LME库存小幅增加，现货升水增加 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | 283730 | -2030 12月-1月合约收盘价:沪锡(日,元/吨) | -330 | -110 | | | LME3个月锡(日,美元/吨) | 35915 | -265 主力合约持仓量:沪锡(日,手) | 34378 | -2184 | | 期货市场 | 期货前20名净持仓:沪锡(日,手) | -1790 | -118 LME锡:总库存(日,吨) | 2850 | -25 | | | 上期所库存:锡(周,吨) | 5919 | 153 LME锡:注销仓单(日,吨) | 100 | -25 | | | 上期所仓单:锡( ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月24 - 30日苯乙烯产量、产能利用率环比下降，下游开工率以降为主，消耗窄幅下降，工厂和港口库存去化但压力仍高，纯苯现货和乙烯CFR东北亚弱势致非一体化成本降、利润修复，本周停车装置影响扩大，产量和产能利用率预计维持下降趋势，下游装置有提负预期或深化乙烯短期供需紧平衡，但高库存下供需改善利多有限，目前苯乙烯一体化利润接近盈亏平衡线，反映估值偏低，EB2512关注6300附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 苯乙烯期货收盘价（活跃合约）为6354元/吨，环比-92；成交量为515106手，环比185190；1月合约收盘价为6391元/吨，环比-104；前20名持仓买单量为440755手；持仓量为401028手，环比-12549；前20名持仓净买单量为 -16621手，环比5749；前20名持仓卖单量为457376手，环比-3905；仓单数量总计为0手，环比-74 [2] 现货市场 - 苯乙烯现货价为6752元/吨，环比0；FOB韩国中间价为795美元/吨，环比0.5；CFR中国中间价为805美元/吨，环比0.5；东北地区主流价为6175元/吨，环比0；华南地区主流价为6605元/吨，环比20；华北地区主流价为6390元/吨；华东地区主流价为6460元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为741美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价为731美元/吨，环比0；CIF西北欧中间价为664美元/吨，环比0.5；FD美国海湾为457美元/吨，环比-6；纯苯台湾到岸价未提及；美国海湾离岸价未提及；鹿特丹离岸价为676美元/吨；华南市场市场价为5450元/吨，环比0；华东市场市场价为5420元/吨，环比70；华北市场市场价为5230元/吨，环比60 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为66.72%，环比-2.53；全国库存为186036吨，环比-10231；华东主港总计库存为17.93万吨，环比-1.37；华东主港贸易库存为10.98万吨，环比-1.12 [2] 下游情况 - EPS开工率为62.24%，环比0.26；ABS开工率为72.1%，环比-0.7；PS开工率为52%，环比-1.8；UPR开工率为35%，环比1；丁苯橡胶开工率为66.71%，环比-3.86 [2] 行业消息 - 10月24 - 30日，中国苯乙烯产量环比-1.1%至32.34万吨，产能利用率环比-2.53%至66.72%；下游EPS、PS、ABS消费环比-0.18%至27.15万吨；截至10月30日，工厂库存在18.6万吨，环比-5.21%；截至11月3日，华东港口库存在17.93万吨，环比-7.10%，华南港口库存在2.79万吨，环比-10%；10月24 - 30日，非一体化成本环比下降至6860.06元/吨，非一体化装置利润修复至 -400元/吨；上周天津渤化45万吨、中委广东80万吨等装置停车检修，EB2512跌1.99%收于6354元/吨 [2]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | 期货主力合约收盘价:生猪(日,元/吨) | 11685 | -50 主力合约持仓量:生猪(日,手) | 146297 | 1618 | | | 仓单数量:生猪(日,手) | 185 | 0 期货前20名持仓:净买单量:生猪(日,手) | -33782 | -3579 | | 现货价格 | 生猪价 河南 驻马店(日,元/吨) | 12000 | -300 生猪价 吉林 四平(日,元/吨) | 12100 | -200 | | | 生猪价 广东 云浮(日,元/吨) | 12700 | -300 生猪主力基差(日,元/吨) | 315 | -250 | | 上游情况 | 生猪存栏(月,万头) | 43680 | 1233 生猪存栏:能繁母猪(月,万头) | 4035 | -3 | | 产业情况 | CPI:当月同比(月,%) | -0.3 | 0.1 现货价:豆粕:张家港(日,元/吨) | 3050 | 10 | | 玉米现货价 | | 22 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:白糖(日,元/吨) | 5481 | -18 主力合约持仓量:白糖(日,手) | 368822 | -3969 | | 期货市场 | 仓单数量:白糖(日,张) | 7432 | -30 期货前20名持仓:净买单量:白糖(日,手) | -49848 | 2894 | | | 有效仓单预报:白糖:小计(日,张) | 1586 | 1000 | | | | | 进口加工估算价(配额内):巴西糖(日,元/ | 4057 | 51 进口加工估算价(配额内):泰国糖(日,元/ | 4122 | 51 | | 现货市场 | | | | | 67 | | | 吨) 进口巴糖估算价(配额外,50%关税)(日,元 | 5139 | 吨) 66 进口泰糖估算价(配额外,50%关税)(日,元 | 5225 | | | | /吨) 现货价:白砂糖:昆明(日,元/吨) | 5680 | /吨) -15 现货价:白砂糖:南宁(日,元/吨) | 5750 | ...

九银十"的传统旺季效应平淡，地产板块构成拖累，而汽车、家电等领域政策支持带来部分亮点。下游需 研究员: 陈思嘉 期货从业资格证F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 求复苏力度不足，市场以逢低按需采购为主，现货升水小幅回升，国内累库放缓；而LME库存下降，现货 | | | 沪锌产业日报 2025-11-04 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 22670 | 105 12-01月合约价差:沪锌(日,元/吨) | -30 | 0 | | | LME三个月锌报价(日,美元/吨) | 3108 | 58 沪锌总持仓量(日,手) | 225814 | 4126 | | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 12756 | 1900 沪锌仓单(日,吨) | 68197 | 548 | | | 上期所库存(周,吨) | 103416 | -5752 LME库存(日,吨) | 33825 | -1475 | | | 上海有色网0 ...